周观点
2026 年“两新”政策落地，有望带动国内需求稳步向上。2025 年12 月30 日，国家发展改革委、财政部印发《关于2026 年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，继续实施汽车报废更新和汽车置换更新补贴，在保持汽车补贴上限不变的基础上，将定额补贴调整为按车价比例进行补贴。报废更新补贴方面，个人消费者报废登记在本人名下的乘用车，并购买纳入《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或2.0 升及以下排量燃油乘用车的，给予一次性补贴；购买新能源乘用车的补贴车价的12%（最高不超过2 万元）、购买2.0升及以下排量燃油乘用车的补贴车价的10%（最高不超过1.5 万元）。置换更新补贴方面，对个人消费者通过售卖方式转让登记在本人名下的乘用车，并购买纳入《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或2.0 升及以下排量燃油乘用车的，给予一次性补贴；换购新能源乘用车的补贴车价的8%（最高不超过1.5 万元）、换购2.0 升及以下排量燃油乘用车的补贴车价的6%（最高不超过1.3 万元）。2026 年补贴政策整体符合市场预期，核心变化为定额补贴改为按照车价比例补贴、同时增加了对于置换新购车辆的要求，我们认为：1）低价车补贴略超预期但依然有压力；2）整体利好高端车；3）2026Q1 销量增速有望边际修复，2026 全年内销增速预期上修至-2%。建议关注智能化、出海等主题带来的机会。乘用车出口同比增速已连续半年保持20%以上，未来出海将成为长期大主题，随着俄罗斯市场需求恢复、燃油车出口持续渗透以及新能源车加速导出放量，2026 年我国批发端出口总量有望维持双位数增长。此外，随着车企加速推动新一代架构、大算力芯片上车带来智驾使用体验提升，在智驾加速普及背景下，消费者心智有望持续突破，智驾第一梯队有望凭借体验领先获得销量红利；政策利好+新品密集发布+技术突破，机器人产业商业化进程加速。投资建议：整车方面，建议关注
比亚迪、吉利汽车等；智能化及机器人方面，建议关注理想汽车-W、小鹏汽车-W、
三花智控、
拓普集团等。行业重点数据跟踪市场及板块行情跟踪：本周沪深300 指数+2.79%，申万汽车指数+2.53%。个股中，本周涨幅前五名分别为斯菱股份（+30.5%）、
金固股份（+26.3%）、
凯众股份（+23.3%）、
浙江世宝（+22.9%）、
潍柴重机（+20.6%）；本周跌幅前五名分别为金鸿顺（-10.9%）、蔚来-SW（-10.1%）、
登云股份（-8.9%）、
恒勃股份（-8.8%）、京东方精电（-8.3%）。乘用车销量数据跟踪：1）周度跟踪：①批发端，2025 年12 月第4-5 周（12.22-12.31），全国乘用车市场批发销量合计145.7 万辆，同比+5%；新能源乘用车批发量合计77.2 万辆，同比+22%；新能源渗透率53%，同比+7.4pct。2025 年12 月，全国乘用车市场批发销量275.9 万辆，同比-10%，环比-8%；新能源乘用车批发量155.4 万辆，同比+3%，环比-9%；新能源渗透率56.3%，同比+7.3pct，环比-0.3pct。②零售端，2025 年12 月第4 周-5 周（12.22-12.31），全国乘用车市场零售销量合计99.6 万辆，同比-3%；新能源乘用车零售量合计59.9 万辆，同比-1%；新能源渗透率60%，同比+1.6pct。2025 年12 月，全国乘用车市场零售销量229.6 万辆，同比-13%，环比+3%；新能源乘用车零售量138.7 万辆，同比+7%，环比+5%；新能源渗透率60.4%，同比+11.4pct，环比+1.2pct。2）月度跟踪：①批发端，11 月全国乘用车市场批发299.1 万辆，同比+1.7%，环比+2.1%；新能源乘用车批发169.4 万辆，同比+17.6%，环比+5.5%；新能源批发渗透率56.6%，同比+7.7pct，环比+1.8pct。②零售端，11 月全国乘用车市场零售199.0 万辆，同比-15.8%，环比-3.6%；新能源乘用车零售121.8 万辆，同比-1.7%，环比+2.4%；新能源零售渗透率61.2%，同比+8.8pct，环比+3.6pct。③出口方面，11 月乘用车出口（含整车与CKD）59.4 万辆，同比+50.0%，环比+7.9%；新能源车出口27.3 万辆，同比+244.1%，环比+17.1%。11 月新能源乘用车零售121.8 万辆，同比-1.7%，环比+2.4%；1-11 月累计零售1103.3 万辆，同比+16.8%。风险提示行业需求不及预期风险、价格战加剧风险、新车型销量不及预期风险。汽车行业周报年01 月11（维持评级）行业周报证券研究报告行业周报扫码获取更多服务行业周报扫码获取更多服务行业周报扫码获取更多服务
1.周观点：2026 年“两新”政策落地，政策延续有望带动需求稳步向上
2026 年“两新”政策落地，补贴方式从“定额”调整为“比例+上限”。2025 年12 月30 日，国家发展改革委、财政部印发《关于2026 年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，继续实施汽车报废更新和汽车置换更新补贴，在保持汽车补贴上限不变的基础上，将定额补贴调整为按车价比例进行补贴。报废更新补贴方面，个人消费者报废登记在本人名下的乘用车，并购买纳入《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或2.0 升及以下排量燃油乘用车的，给予一次性补贴；购买新能源乘用车的按新车销售价格（价税合计，下同）的12%给予补贴（最高不超过2 万元）、购买2.0 升及以下排量燃油乘用车的按新车销售价格的10%给予补贴（最高不超过1.5 万元）。置换更新补贴方面，对个人消费者通过售卖方式转让登记在本人名下的乘用车，并购买纳入《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或2.0 升及以下排量燃油乘用车的，给予一次性补贴；换购新能源乘用车的按新车销售价格的8%给予补贴（最高不超过1.5 万元）、换购2.0 升及以下排量燃油乘用车的按新车销售价格的6%给予补贴（最高不超过1.3 万元）。2026 年补贴政策整体符合市场预期，核心变化为定额补贴改为按照车价比例补贴、同时增加了对于置换新购车辆的要求，我们认为：1）低价车补贴略超预期但依然有压力：报废车辆单车补贴比例与上限、以及暂未限定范围均略超预期，而报废后大部分购买的是低价车；但低价车仍然面临压力，一方面单车补贴金额退坡较大，以10 万元新能源车为例，2026 年需多交5000 元购置税及补贴退坡7000 元；另一方面，置换新购车辆的要求提高，即纯电续航在100km 以下的PHEV 既无法享受购置税减免、也无法申领补贴；2）整体利好高端车：购置税及补贴退坡额度影响弹性小及消费者敏感度低，同时更符合增换购消费升级需求、相较于经济型市场仍有对合资较大替代空间、具备更好的盈利性；3）2026Q1 销量增速有望边际修复、全年预期上修：以旧换新政策接续后，部分观望政策的消费者可能在2026Q1 下单，假设有50 万左右观望需求释放，2026Q1 同比下滑幅度可能在5%以内，我们对于2026 全年内销增速预期上修至-2%、新能源内销增速预计10%+。
图表1：2024、2025、2026 年乘用车以旧换新补贴政策对比
来源：国家发改委、国金证券研究所行业周报扫码获取更多服务2025 年末“翘尾效应”未现，期待“两新”政策平稳接续下2026Q1 需求释放。理论上11-12 月为汽车销售旺季，且应受到2026 年潜在政策退坡前的提前购车效应推动，但随着“两新”政策明确2026 年延续，叠加部分车企推出“购置税兜底”措施，反而促使部分消费者选择推迟购车，导致终端需求持续承压，根据乘联分会数据，2025 年12 月乘用车零售销量约226.1 万辆，同比下降14%。考虑部分以旧换新购车需求因2025 年底地方补贴耗尽而被抑制，叠加2026 年春节所催生的节前购车需求，期待在“两新”等新政措施提振下2026Q1 汽车市场有望迎来“开门红”。12 月重点车企乘用车出口持续高增，未来出海将成为长期大主题，建议优先选择出口销量增长及对业绩拉动弹性较大的优质龙头进行布局。根据各公司公告数据，2025 年12 月，比亚迪/
长城汽车/吉利汽车/奇瑞汽车乘用车出口销量同比增速分别为+133%/+39%/+64%/+47%，出口持续高增长。我们认为，随着俄罗斯市场需求恢复、燃油车出口持续渗透以及新能源车加速导出放量，2026 年我国批发端出口总量有望维持双位数增长；同时随着规模效应释放、本地化工厂投产带来的成本下探、运营趋于成熟带来的效率提升，海外盈利能力有望迎来进一步提升，出口销量增长弹性及对业绩拉动弹性较大的车企有望受益。
图表2：重点车企12 月销量情况
公司
10 月
11 月
12 月
12 月同比
12 月环比
1-12 月累计同比比亚迪（乘用车）43.747.541.5-18.6%-12.7%454.56.9%国内35.334.328.2-37.7%-17.9%350.2-8.6%海外8.413.213.3133.0%0.9%104.3150.0%长城汽车14.313.312.4-8.3%-6.9%132.47.4%国内8.67.66.7-29.1%-12.3%81.84.8%海外5.75.75.739.1%0.2%50.611.7%吉利汽车30.731.023.712.7%-23.7%302.539.0%国内26.626.819.75.9%-26.8%260.647.1%海外4.24.24.064.3%-4.2%41.93.5%奇瑞集团28.127.324.5-17.9%-10.1%280.67.8%国内15.513.610.0-49.8%-26.0%146.20.2%海外12.613.714.446.8%5.6%134.417.4%理想汽车3.23.34.4-24.4%33.3%40.6-18.9%小鹏汽车4.23.73.82.2%2.1%42.9116.5%零跑汽车7.07.06.042.1%-14.1%59.7104.7%蔚来汽车4.03.64.854.6%32.7%32.646.9%鸿蒙智行6.88.29.081.4%9.5%59.834.4%来源：各公司公告，鸿蒙智行公众号，国金证券研究所行业智能化、机器人正在加速发展。1）智能化：①辅助驾驶方面，2025 年中国智能电动车市场迎来“智驾平权”时代，根据澎湃新闻数据，中国市场L2 级及以上辅助驾驶系统渗透率已超60%，新能源车型高达80%以上；12 月8 日，地平线表示公司基于单征程6M 的城区辅助驾驶即将量产上车，将普惠到10 万元级别市场，汽车行业加速迈向智能驾驶全面普及时代。②智能座舱方面，年内拥有多模态感知与交互能力、具备超强泛化理解能力的AI Agent 上车成为主流趋势，智能座舱加速向多模态融合交互、全场景主动认知、实时数据处理、沉浸式体验的L3 级AI 座舱演进。2）机器人：特朗普政府拟推新政，国内厂商密集发布新品，机器人商业化落地进程加速。根据财联社，特朗普政府正计划2026 年发布机器人技术行政命令，美国商务部长近期密集与行业CEO 会面，交通部也将成立机器人工作组、年底前有望正式宣布；此外，美国国会对机器人技术的关注度持续上升，共和党人已提出设立国家机器人委员会，机器人正成为一条国际竞争中的重要战线。同时，国内整机厂商近期密集发布新品，产品技术参数再创新高，如众擎机器人四款人形机器人T800（定位全尺寸极致高效能通用人形机器人，身高1.73m、重量75kg，起售价18 万元，搭载全栈自研多维度感知灵巧手，机身设计采用航空级高强度铝合金一体压铸成型工艺，搭载的固态动力电池可实现4-5小时续航）、
美的集团首发全球首创六臂轮足式超人形机器人“美罗U”（6 臂协同执行任务的轮足式机器人，底盘采用重型AGV 技术，作业移动更稳定，未来可在工厂自动化产线中实现无缝集成），机器人商业化落地进程全面提速。看好智能化、出海等主题带来的机会，建议关注。整车方面，建议关注比亚迪、长城汽车、吉利汽车、
中国重汽H、
宇通客车、
春风动力、
隆鑫通用等；智能化及机器人方面，关注理想汽车-W、小鹏汽车-W、地平线机器人-W、三花智控、拓普集团等。行业周报扫码获取更多服务
2.行业重点数据跟踪
2.1 板块行情回顾本周沪深300 指数+2.79%；本周申万汽车指数+2.53%，在31 个申万一级行业中排名第24 位。细分板块中，乘用车、汽车零部件、商用车、汽车服务分别+0.34%、+3.37%、+1.00%、+6.01%。
图表3：申万一级行业周度涨跌幅（2026/1/5-2026/1/9）
来源：iFind，国金证券研究所
图表4：申万汽车二级行业周度涨跌幅（2026/1/5-
2026/1/9）
图表5：申万汽车二级行业2025 年年初至今涨跌幅
（2025/1/1-2026/1/9）来源：iFind，国金证券研究所来源：iFind，国金证券研究所个股中，本周涨幅前五名分别为斯菱股份（+30.5%）、金固股份（+26.3%）、凯众股份（+23.3%）、浙江世宝（+22.9%）、潍柴重机（+20.6%）；本周跌幅前五名分别为金鸿顺（-10.9%）、蔚来-SW（-10.1%）、登云股份（-8.9%）、恒勃股份（-8.8%）、京东方精电（-8.3%）。-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%14%16%6.01%3.37%1.00%0.34%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%汽车服务汽车零部件商用车乘用车-20%-10%0%10%20%30%40%50%汽车零部件乘用车商用车汽车服务行业周报扫码获取更多服务
图表6：本周涨幅前十公司（2026/1/5-2026/1/9）
图表7：本周跌幅前十公司（2026/1/5-2026/1/9）
来源：iFind，国金证券研究所来源：iFind，国金证券研究所2.2 乘用车销量数据跟踪车市周度跟踪批发端，根据乘联分会数据，2025 年12 月第4-5 周（12.22-12.31），全国乘用车市场批发销量合计145.7 万辆，同比+5%；新能源乘用车批发量合计77.2 万辆，同比+22%；新能源渗透率53%，同比+7.4pct。2025 年12 月，全国乘用车市场批发销量275.9 万辆，同比-10%，环比-8%；新能源乘用车批发量155.4 万辆，同比+3%，环比-9%；新能源渗透率56.3%，同比+7.3pct，环比-0.3pct。零售端，根据乘联分会数据，2025 年12 月第4-5 周（12.22-12.31），全国乘用车市场零售销量合计99.6 万辆，同比-3%；新能源乘用车零售量合计59.9 万辆，同比-1%；新能源渗透率60%，同比+1.6pct。2025 年12 月，全国乘用车市场零售销量229.6 万辆，同比-13%，环比+3%；新能源乘用车零售量138.7 万辆，同比+7%，环比+5%；新能源渗透率60.4%，同比+11.4pct，环比+1.2pct。
图表8：2023-2025 年12 月周度日均批发销量（辆）
图表9：2023-2025 年12 月周度日均零售销量（辆）
来源：乘联分会，国金证券研究所来源：乘联分会，国金证券研究所车市月度跟踪：11 月国内乘用车批发同比+1.7%，出口持续高增根据乘联会数据，11 月全国乘用车市场批发299.1 万辆，同比+1.7%，环比+2.1%；1-11 月累计批发2672.1 万辆，同比+11.2%。0%5%10%15%20%25%30%35%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%500001000001500002000002500001-7日8-14日15-21日22-28日29-31日2023年2024年2025年200004000060000800001000001200001400001-7日8-14日15-21日22-28日29-31日2023年2024年2025年行业周报扫码获取更多服务
图表10：2023-2025 乘用车月度批发销量（万辆）及同
比增速
图表11：2017-2025 乘用车年度批发销量（万辆）及同
比增速来源：乘联会，国金证券研究所来源：乘联会，国金证券研究所根据乘联会数据，11 月新能源乘用车批发169.4 万辆，同比+17.6%，环比+5.5%；1-11 月累计批发1367.4 万辆，同比+51.2%。11 月新能源批发渗透率56.6%，同比+7.7pct，环比+1.8pct；1-11 月新能源批发渗透率51.2%，同比+6.9pct。
图表12：2023-2025 新能源车月度批发销量（万辆）及
同比增速
图表13：2017-2025 新能源车年度批发销量（万辆）及
同比增速来源：乘联会，国金证券研究所来源：乘联会，国金证券研究所根据交强险数据，11 月全国乘用车市场零售199.0 万辆，同比-15.8%，环比-3.6%；1-11 月累计零售2044.7 万辆，同比+2.0%。
图表14：2023-2025 乘用车月度零售销量（万辆）及同
比增速
图表15：2017-2025 乘用车年度零售销量（万辆）及同
比增速来源：交强险，国金证券研究所来源：交强险，国金证券研究所根据交强险数据，11 月新能源乘用车零售121.8 万辆，同比-1.7%，环比+2.4%；1-11 月累计零售1103.3 万辆，同比0%5%10%15%20%25%30%35%40%M1 M2 M3 M4 M5 M6 M7 M8 M9 M10 M11 M122025YOY（右轴）-15%-10%-5%0%5%10%15%乘用车批发量（万台）YOY（右轴）0%20%40%60%M1M2M3M4M5M6M7M8M9 M10 M11 M122025年新能源渗透率（右轴）0%10%20%30%40%50%60%新能源车销量（万台）新能源渗透率（右轴）-20%-10%0%10%20%30%M1 M2 M3 M4 M5 M6 M7 M8 M9 M10 M11 M122025YOY（右轴）-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%乘用车零售量（万台）YOY（右轴）行业周报扫码获取更多服务+16.8%。11 月新能源零售渗透率61.2%，同比+8.8pct，环比+3.6pct；1-11 月新能源零售渗透率54.0%，同比+6.8pct。
图表16：2023-2025 新能源车月度零售销量（万辆）及
同比增速
图表17：2017-2025 新能源车年度零售销量（万辆）及
同比增速来源：交强险，国金证券研究所来源：交强险，国金证券研究所根据乘联会数据，11 月乘用车出口（含整车与CKD）59.4 万辆，同比+50.0%，环比+7.9%；1-11 月乘用车累计出口512.4 万辆，同比+19.2%。
图表18：2023-2025 乘用车月度出口销量（万辆）及同
比增速
图表19：2017-2025 乘用车年度出口销量（万辆）及同
比增速来源：乘联会，国金证券研究所来源：乘联会，国金证券研究所根据乘联会数据，11 月新能源车出口27.3 万辆，同比+244.1%，环比+17.1%；1-11 月新能源车累计出口209.1 万辆，同比+94.0%。11 月新能源出口占出口总量的46.0%，同比+25.9pct，环比+3.6pct；1-11 月新能源出口占出口总量的40.8%，同比+15.7pct。0%20%40%60%80%M1 M2 M3 M4 M5 M6 M7 M8 M9 M10 M11 M122025年新能源渗透率（右轴）0%10%20%30%40%50%60%新能源车销量（万台）新能源渗透率（右轴）-10%0%10%20%30%40%50%60%M1 M2 M3 M4 M5 M6 M7 M8 M9 M10 M11 M122025YOY（右轴）-20%0%20%40%60%80%100%120%140%乘用车出口销量（万台）YOY（右轴）行业周报扫码获取更多服务
图表20：2023-2025 新能源车月度出口销量（万辆）及
同比增速
图表21：2017-2025 新能源车年度出口销量（万辆）及
同比增速来源：乘联会，国金证券研究所来源：乘联会，国金证券研究所2.3 原材料价格跟踪
图表22：钢材价格指数（1994 年4 月=100）
图表23：铝锭价格（元/吨）
来源：iFind，国金证券研究所来源：iFind，国金证券研究所
图表24：天然橡胶价格（元/吨）
图表25：碳酸锂价格（元/吨）
来源：iFind，国金证券研究所来源：iFind，国金证券研究所
3.行业动态
3.1 行业动态【中国一汽第20 万辆奔腾小马正式下线】1 月5 日，一汽旗下纯电车型奔腾小马在中国一汽盐城分公司完成第20 万0%20%40%60%M1 M2 M3 M4 M5 M6 M7 M8 M9 M10 M11 M122025年新能源渗透率（右轴）0%500%1000%1500%2000%PHEV销量（万台）EV销量（万台）新能源YOY（右轴）钢材综合价格指数(CSPI)10000150002000025000市场价:铝锭(A00):全国100001200014000160001800020000生产资料价格:天然橡胶(标准胶SCRWF)1000002000003000004000005000006000002023-02-022024-02-022025-02-02平均价:电池级碳酸锂(Li2CO3≥99.5%):中国行业周报扫码获取更多服务辆整车下线。该车型自2024 年5 月上市以来，市场表现稳步提升，已进入细分市场销量前列。【奇瑞集团2026 年销量目标320 万辆】1 月6 日，奇瑞集团发布2026 年销量目标：集团目标320 万辆，较2025 年增长14.03%。其中，奇瑞汽车携旗下五大品牌，将实现300 万辆销量目标，同比增长14.01%。2025 年全年累计销售汽车280.6 万辆，同比增长7.8%。其中，奇瑞汽车2025 年全年销售汽车263.1 万辆，同比增长8%。奇瑞集团表示，在销量、出口、新能源、品质表现四大方面，集团均创造了历史新高。【蔚来第100 万辆量产车下线】1 月6 日，蔚来第100 万辆量产车正式下线。仪式现场，蔚来创始人、董事长、CEO李斌宣布，蔚来正迈入以高质量增长为核心目标的第三发展阶段。未来，蔚来将继续围绕12 全栈坚决投入，确保技术与产品的领先优势；继续坚决投入基础设施建设，目标到2030 年充换电站均突破1 万座；深化三品牌协同，在各细分市场持续提升份额，保持每年40%-50%的增长；深耕中国市场，并以更稳健高效的方式拓展全球市场。【
德赛西威拟发行H 股赴港上市】1 月6 日，德赛西威发布公告，为推进国际化战略布局，提升国际影响力和海外业务拓展，公司正在筹划境外发行股份(H 股)并在香港联合交易所有限公司上市事项。目前相关节尚未最终确定，预计不会改变公司控制权。【萝卜快跑“拿下迪拜首个全无人测试许可】1 月6 日，百度旗下萝卜快跑正式获得迪拜通路与交通管理局(RTA)颁发的全无人驾驶测试许可，成为速拜首个且目前惟一获准开展全无人测试的企业。【英伟达L4 级自动驾驶出租车将于2027 年上路】1 月6 日，英伟达在2026 年美国消费电子展（CES 2026）上宣布，其首款全栈自动驾驶汽车将于2026 年第一季度在美国上路测试，并计划于2027 年与合作伙伴共同测试L4 级自动驾驶出租车服务。该服务将采用L4 级自动驾驶技术，在预设区域实现无人干预驾驶。初期测试将以“有限开放”模式进行，并与一家未具名的合作伙伴联合运营。【禾赛科技被英伟达选定为激光雷达合作伙伴】1 月6 日，禾赛科技宣布，公司已被英伟达选定为“NVIDIA DRIVE AGXHyperion 10 平台”的激光雷达合作伙伴。该平台是一套参考计算与传感器架构，旨在帮助各类车型实现 L4 级自动驾驶，助力汽车制造商和开发者构建安全、可扩展且由人工智能定义的高性能车队。【吉利汽车获L3 级自动驾驶道路测试牌】1 月7 日，从杭州市经信局获悉，搭载千里浩瀚H9 的极氪9X 近日已通过杭州市经信局、市公安局、市交通运输局联合确认获得杭州市全域9224 平方公里（含超过1500 公里双向高快速路）L3 级自动驾驶道路测试牌照。该牌照是目前全国通行面积最大、里程最长的L3 级自动驾驶测试牌照，将全面接入杭州市超7000 个路口的交通数据集，在杭州市全域范围开展全方位、多层次、广覆盖的自动驾驶场景能力验证，建设全国最大的自动驾驶语料库。【小米官宣新一代SU7 4 月上市】1 月7 日，小米汽车发布新一代SU7 为首次改款，新增“卡布里蓝”配色，全系标配激光雷达、辅助驾驶满配，续航有重大突破，智能底盘与座舱升级。3.2 本月重点新车
图表26：2026 年1 月重点新车
车企车型动力类型定位售价（万元）车长（mm）轴距（mm）上市情况一汽丰田丰田bZ3 智享家BEV中型车9.38-15.98已上市长安马自达马自达EZ-60EREV中型SUV14.49-16.69已上市北京汽车北京越野BJ40 增程EREV紧凑型SUV17.98已上市
上汽集团MG7ICE中型车10.49-15.49已上市特斯拉中国Model YBEV中型SUV26.35-31.35已上市北京现代胜达ICE中型SUV16.18-23.18已上市广汽丰田凯美瑞HEV中型车13.88-22.68已上市小鹏汽车小鹏G7EREV中型SUV19.58-20.58已上市小鹏汽车小鹏G9BEV中大型SUV24.88-27.88已上市比亚迪秦PLUS DMPHEV紧凑型车7.98-9.98已上市来源：懂车帝，国金证券研究所
4.风险提示
1）行业需求不及预期：汽车行业具有一定周期属性，可能出现终端需求不及预期情况，影响车企销量和规模效应的发挥，进而影响车企盈利能力。行业周报扫码获取更多服务2）价格战加剧：当前新能源行业竞争激烈，产品迭代周期缩短，新产品持续推出，同时燃油车促销力度较大，行业整体面临价格战风险，若后续价格战进一步加剧，企业盈利性将受损，对公司业绩造成一定影响。3）新车型销量不及预期：若新车在产品性能、价格等方面相比竞品无优势，销量可能出现不及预期情况，进而影响公司业绩增长。行业周报扫码获取更多服务买入：预期未来3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上；增持：预期未来3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%－15%；中性：预期未来3－6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%；减持：预期未来3－6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。行业周报扫码获取更多服务国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告反映撰写研究人员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本报告仅为参考之用，在任何地区均不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险，可能不易变卖以及不适合所有投资者。本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可能会受汇率影响而波动。过往的业绩并不能代表未来的表现。客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布该研究报告的人员。国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户。本报告对于收件人而言属高度机密，只有符合条件的收件人才能使用。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3 级(含C3 级）的投资者使用；本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略。对于本报告中提及的任何证券或金融工具，本报告的收件人须保持自身的独立判断。使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告，则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任。本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议，国金证券不为此承担任何责任。此报告仅限于中国境内使用。国金证券版权所有，保留一切权利。上海北京深圳电话：021-80234211邮编：201204地址：上海浦东新区芳甸路1088 号紫竹国际大厦5 楼电话：010-85950438邮编：100005地址：北京市东城区建内大街26 号新闻大厦8 层南侧电话：0755-86695353邮编：518000地址：深圳市福田区金田路2028 号皇岗商务中心
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