一、周度市场回顾

一、周度市场回顾
回顾本周行情，本周（2026/01/12-2026/01/18）上证指数周跌幅0.45%，收4101.91 点，深证成指周涨幅1.14%，收14281.08 点，创业板指周涨幅1%，收3361.02 点。上证指数周内围绕4100-4180 点区间震荡，中长期上升趋势未改；深证成指与创业板指表现相对强势，周线虽有回调但守住20 日均线关键支撑。本周两市成交额较上周明显收缩，尤其是后半周单日成交额回落至3 万亿元以下，反映资金在高位趋于谨慎。本周电子(申万)上涨3.77%，跑赢上证综指4.22 个百分点，跑赢沪深300 指数4.34 个百分点；通信（申万）上涨1.42%，跑赢上证综指1.87 个百分点，跑赢沪深300 指数1.99 个百分点；传媒（申万）上涨2.04%，跑赢上证综指2.49个百分点，跑赢沪深300 指数2.61 个百分点；计算机（申万）上涨3.82%，跑赢上证综指4.27 个百分点，跑赢沪深300 指数4.39 个百分点。图1：申万一级行业周涨跌幅（%）数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心2025 年初至2026 年1 月18 日，沪深300 指数上涨20.25%，电子行业（申万）上涨65.33%、通信行业上涨90.49%、传媒行业上涨46.77%、计算机行业上涨33.19%。-6.00%-5.00%-4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%计算机电子有色金属传媒机械设备社会服务通信基础化工电力设备汽车环保建筑装饰公用事业美容护理石油石化家用电器纺织服饰沪深300建筑材料医药生物交通运输综合轻工制造商贸零售钢铁食品饮料非银金融银行煤炭农林牧渔房地产国防军工请仔细阅读报告最后的重要法律申明第 4 页 共 13 页图2：申万一级行业今年涨跌幅（%）数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心本周板块内28 个重要子行业上涨，涨幅靠前的三级子行业为门户网站（17.69%）、集成电路封测（14.47%）、半导体设备（9.31%），跌幅靠前的三级子行业分别为电视广播Ⅲ（-1.64%）、通信线缆及配套（-0.69%）、通信工程及服务（-0.36%）。图3：TMT 细分三级子行业周涨跌幅（%）数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心细分到个股来看，电子周涨幅前三的标的分别为蓝箭电子（57.66%）、佰维存储（45.85%）、汉朔科技（29.78%）；通信周涨幅前三的标的为世嘉科技（32.39%）、联特科技（26.69%）、信科移动（25.06%）；计算机周涨幅前三的标的分别为通达海（39.73%）、浩瀚深度（30.57%）、杰创智能（28.95%）；传媒周涨幅前三的标的分别为易点天下（54.34%）、人民网（31.83%）、视觉中国（21.45%）。-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%140.00%有色金属通信电子综合机械设备电力设备传媒国防军工基础化工计算机钢铁汽车建筑材料轻工制造环保沪深300医药生物社会服务纺织服饰农林牧渔建筑装饰石油石化家用电器商贸零售非银金融公用事业房地产美容护理银行交通运输煤炭食品饮料-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%门户网站集成电路封测半导体设备横向通用软件半导体材料营销代理电子化学品Ⅲ其他电子Ⅲ大众出版被动元件垂直应用软件通信应用增值服务数字芯片设计IT服务Ⅲ消费电子零部件及组装安防设备通信网络设备及器件光学元件模拟芯片设计其他通信设备游戏Ⅲ教育出版其他计算机设备面板品牌消费电子分立器件通信终端及配件印制电路板LED影视动漫制作通信工程及服务通信线缆及配套电视广播Ⅲ请仔细阅读报告最后的重要法律申明第 5 页 共 13 页表1：电子行业周涨跌幅前五个股涨幅前五跌幅前五证券简称涨幅证券简称跌幅蓝箭电子57.66%久之洋-15.77%佰维存储45.85%东田微-12.37%汉朔科技29.78%乾照光电-11.68%江波龙27.36%高华科技-11.32%甬矽电子24.43%硕贝德-9.90%数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心表2：通信行业周涨跌幅前五个股涨幅前五跌幅前五证券简称涨幅证券简称跌幅世嘉科技32.39%南京熊猫-17.73%联特科技26.69%通宇通讯-14.92%信科移动25.06%瑞斯康达-13.40%三维通信19.50%普天科技-11.64%润泽科技14.41%长江通信-10.81%数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心表3：计算机行业周涨跌幅前五个股涨幅前五跌幅前五证券简称涨幅证券简称跌幅通达海39.73%航天信息-14.46%浩瀚深度30.57%海峡创新-13.40%杰创智能28.95%易华录-12.94%石基信息28.69%航天智装-11.55%光云科技28.43%御银股份-11.11%数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心表4：传媒行业周涨跌幅前五个股涨幅前五跌幅前五证券简称涨幅证券简称跌幅易点天下54.34%广西广电-6.91%人民网31.83%电广传媒-6.88%视觉中国21.45%贵广网络-5.77%值得买20.42%蓝色光标-5.18%川网传媒19.24%游族网络-4.79%数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心请仔细阅读报告最后的重要法律申明第 6 页 共 13 页二、行业数据跟踪及投资要点（一）消费电子行业或更依赖于技术创新和刺激政策全球手机销量同比增速上升。根据ifinD 数据，2025 年第四季度智能手机出货3.36 亿台，同比增长2.28%，相比2025 年一季度的2.09%有所增长。国内手机销量同比增速下降。根据ifinD 数据，中国2025 年11 月智能手机出货量2875 万台，同比增长2.00%，相比2025 年10 月的12.40%大幅减少。综合来看，未来的手机市场增长将更加依赖于突破性的技术创新（如更成熟的AI 应用、价格更亲民的折叠屏手机）和有效的市场刺激政策。图4：全球智能手机出货量及当季同比（单位：百万台）数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心图5：中国智能手机出货量及当月同比（单位：万台）数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%2013年12月2014年5月2014年10月2015年3月2015年8月2016年1月2016年6月2016年11月2017年4月2017年9月2018年2月2018年7月2018年12月2019年5月2019年10月2020年3月2020年8月2021年1月2021年6月2021年11月2022年4月2022年9月2023年2月2023年7月2023年12月2024年5月2024年10月2025年3月2025年8月全球智能手机出货量:当季值当季同比-100-502012年2月2012年7月2012年12月2013年5月2013年10月2014年3月2014年8月2015年1月2015年6月2015年11月2016年4月2016年9月2017年2月2017年7月2017年12月2018年5月2018年10月2019年3月2019年8月2020年1月2020年6月2020年11月2021年4月2021年9月2022年2月2022年7月2022年12月2023年5月2023年10月2024年3月2024年8月2025年1月2025年6月2025年11月出货量：智能手机：当月值当月同比请仔细阅读报告最后的重要法律申明第 7 页 共 13 页（二）半导体行业当前的需求依然旺盛2025 年11 月，全球半导体销售额753 亿美元，同比增长29.8%，相比2025年10 月27.2%的增速有所上升；中国半导体销售额202 亿美元，同比增长22.9%，相比2025 年10 月18.5%的增速有所上升。2025 年11 月，日本半导体设备出货量4207 亿日元，同比增长3.67%，相比2025 年10 月增速7.3%有所下降。半导体行业当前的需求依然旺盛，同时国内国产替代持续推进，国内半导体设备的需求依然较好。图6：全球半导体销售额及当月同比（单位：十亿美元）数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心图7：日本半导体设备制造商出货量同比（单位：百万日元）数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心-40-30-20-102015年3月2015年7月2015年11月2016年3月2016年7月2016年11月2017年3月2017年7月2017年11月2018年3月2018年7月2018年11月2019年3月2019年7月2019年11月2020年3月2020年7月2020年11月2021年3月2021年7月2021年11月2022年3月2022年7月2022年11月2023年3月2023年7月2023年11月2024年3月2024年7月2024年11月2025年3月2025年7月2025年11月半导体:销售额:全球:当月值半导体:销售额:中国:当月值半导体:销售额:全球:当月同比半导体:销售额:中国:当月同比-40-20500001000001500002000002500003000003500004000004500005000002012年1月2012年6月2012年11月2013年4月2013年9月2014年2月2014年7月2014年12月2015年5月2015年10月2016年3月2016年8月2017年1月2017年6月2017年11月2018年4月2018年9月2019年2月2019年7月2019年12月2020年5月2020年10月2021年3月2021年8月2022年1月2022年6月2022年11月2023年4月2023年9月2024年2月2024年7月2024年12月2025年5月2025年10月日本半导体设备出货额当月同比请仔细阅读报告最后的重要法律申明第 8 页 共 13 页（三）存储芯片行业景气上行近期DRAM 价格呈现强劲的上升趋势，直接反映了AI 服务器、新一代PC 和数据中心对高性能内存的强劲需求。NAND Flash 价格较稳，正稳步增长，智能手机与传统服务器市场的需求复苏相对较慢。总体而言，存储芯片行业正进入新一轮景气上行周期。图8：DRAM 现货平均价（单位：美元）数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心图9：NAND FLASH 现货平均价（单位：美元）数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心（四）投资建议综上所述，全球的AI 浪潮对先进算力的渴求，推动着高端芯片及相关制造需求持续高景气，且在外部环境倒逼下，国内半导体产业核心环节的“国产替代”，现货平均价:DRAM:DDR5 16G(2Gx8)4800/5600现货平均价:DRAM:DDR4 16Gb(1Gx16)3200现货平均价:DRAM:DDR4 8Gb(1Gx8)3200现货平均价:DRAM:DDR3 4Gb 512Mx8 1600MHz现货平均价:Flash:MLC 256Gb 32GBx8现货平均价:Flash:MLC 32Gb 4GBx8现货平均价:Flash:SLc 16Gb 2GBx8现货平均价:Flash:SLc 1Gb128MBx8请仔细阅读报告最后的重要法律申明第 9 页 共 13 页已从“可选项”升级为“必选项”，这为国内的设备与材料公司开辟了一个潜力巨大、且受全球周期影响相对较小的内需市场；此外，位于中游的存储芯片行业正进入新一轮景气上行周期，为数字经济高质量发展提供支撑。因此，投资视野需要超越全球周期的短期波动，聚焦于中国半导体产业的“战略性突围”。建议牢牢把握“国产替代”这一核心矛盾，重点关注那些在关键环节实现技术突破、并已进入主流芯片制造供应链的国产设备与材料公司，它们是中国半导体产业自主可控战略的核心环节，其成长性与国产化进程紧密相连。当前，存储市场正经历一轮显著的价格上涨周期。其核心驱动因素源于两方面：首先，AI 时代下，多模态应用与企业级存储需求呈现爆发式增长；其次，主要存储原厂将产能优先分配给HBM 等高利润产品，导致传统存储领域出现结构性供给紧张。受此影响，行业自2025 年初以来供需关系持续偏紧，并在第三季度后加剧，推动NAND Flash、DDR4/DDR5 等产品价格快速上涨。台积电2025 年第四季度的财务表现，为观察高端半导体需求提供了重要参考。其营收与利润的显著增长，主要反映了高端智能手机、人工智能及高性能计算等领域需求的持续支撑。与此同时，台积电持续的资本开支，预计将对半导体设备、材料等上游产业链产生积极的拉动作用，与其技术路线绑定深的设备商（如ASML）和材料商或将同步受益。需注意，智能手机行业还面临其他供应链挑战。公开市场分析显示，2026 年行业环境可能有所变化，普遍关注的存储芯片供应短缺可能对全球出货量构成阶段性压力。在此背景下，供应链管理能力与运营规模的重要性预计将凸显，头部企业通常在保障供给与成本控制方面更具韧性。尽管市场整体可能承压，但因核心元器件成本等因素，行业平均销售价格（ASP）可能维持结构性上行趋势。三、TMT 行业要闻（一）台积电2025 年第四季度营收突破万亿新台币IT 之家1 月15 日消息，台积电今日公布2025 年第四季财务报告：合并营收约10460.9 亿元新台币(现汇率约合2306.63 亿元人民币)，同比增长20.5%，环比增长5.7%；净利润约5057.4 亿元新台币(现汇率约合1115.16 亿元人民币)，每股盈余为19.50 元新台币(现汇率约合4.3 元人民币)，均同比增长35%。请仔细阅读报告最后的重要法律申明第 10 页 共 13 页台积电表示：3nm 制程出货占公司2025 年第四季度晶圆销售金额的28%；5nm 制程出货占晶圆销售金额的35%；7nm 制程出货占晶圆销售金额的14%。总体而言，先进制程(包含7nm 及更先进制程)的营收达到第四季度晶圆销售金额的77%。台积电2025 年1 至12 月累计营收约为38090.54 亿元新台币(现汇率约合8398.96 亿元人民币)，较去年同期增加了31.6%。（资料来源：IT 之家）（二）苹果、三星强势拉动，2025 年Q4 全球智能手机市场实现正增长IDC 最新发布的《全球季度手机跟踪报告》初步数据显示，2025 年第四季度（4Q25）全球智能手机出货量同比增长2.3%，达到3.363 亿部。尽管受到存储芯片短缺的影响，市场仍在高端机型持续增长、折叠屏强劲表现以及消费者对未来涨价预期而提前换机的共同推动下实现增长。IDC 全球客户设备研究高级总监Nabila Popal 表示，2025 年在关税波动、供应链扰动以及多国宏观经济承压的背景下，全球智能手机市场展现出强劲韧性，全年仍实现了1.9%的同比增长。值得注意的是，苹果与三星成为前五厂商中增长最强劲的两家，同比增速分别达到6.3%和7.9%。苹果连续第三年稳居全球第一，并凭借iPhone17 系列在中国市场的成功表现，实现了历史新高的出货量。更重要的是，苹果与三星的合计市场份额提升至39%（2024 年为37%），充分体现了全球消费者持续向高端机型升级的趋势。IDC 全球客户设备研究副总裁Francisco Jeronimo 指出，三星迎来了自2013年以来最强劲的第四季度增长，主要得益于Galaxy Z Fold 7 折叠屏以及搭载AI 功能、价格更亲民的Galaxy A 系列热销。与此同时，苹果也交出了自2021 年以来最出色的第四季度成绩单，并实现了单季度历史最高营收，充分证明了iPhone 17 系列的市场成功。整体来看，2025 年第四季度对苹果和三星而言都极具里程碑意义，两家厂商在高端市场进一步巩固领先地位，并推动平均销售价格（ASP）创下历史新高。（资料来源：IDC 咨询）（三）Meta 拟将AI 智能眼镜产能翻倍最新消息显示，Meta Platforms 与依视路陆逊梯卡（EssilorLuxottica）正请仔细阅读报告最后的重要法律申明第 11 页 共 13 页讨论在今年年底前把AI 智能眼镜的产能提高一倍，以抓住不断增长的需求并抢在竞争对手之前布局。知情人士称，随着Ray-Ban Meta 眼镜销量逐步起量，Meta已建议到2026 年底将年产能提升至2000 万副或以上。作为全球最大的眼镜制造商，负责生产的依视路陆逊梯卡已接近其原定的、到2026 年底实现年产1000 万副的目标。这些谈判凸显了Meta 希望将其人工智能战略延伸到硬件上的意图，从而减少对智能手机平台的依赖。提升产量的讨论，也意味着公司对智能眼镜从早期用户走向大众市场规模充满信心。围绕产量的讨论反映出双方关系的进一步加深。去年，Meta 收购了依视路陆逊梯卡约3%的股份，从而更深入地接触其制造经验和零售网络。与此同时，Meta 正将业务重心转向智能眼镜等增强现实方向，并降低对VR 头显投入。随着AI、电池续航和元器件技术进步，智能眼镜市场正吸引全球科技巨头的兴趣。（资料来源：科创板日报）四、风险提示产业政策转变、国产算力不及预期、行业竞争加剧、国际贸易摩擦加剧。请仔细阅读报告最后的重要法律申明第 12 页 共 13 页证券投资评级的类别、级别定义：类别级别定义股票评级强烈推荐预计未来6~12 个月内，股价表现优于市场基准指数20％以上预计未来6~12 个月内，股价表现优于市场基准指数10％~20％预计未来6~12 个月内，股价波动相对市场基准指数-10％~+10％预计未来6~12 个月内，股价表现弱于市场基准指数10％以上“＋”表示市场表现好于基准，“－”表示市场表现落后基准类别级别定义行业评级看好预计未来6~12 个月内，行业指数表现强于市场基准指数预计未来6~12 个月内，行业指数表现跟随市场基准指数看淡预计未来6~12 个月内，行业指数表现弱于市场基准指数注1：公司所处行业以交易所公告信息为准注2：行业指数以交易所发布的行业指数为主注3：基准指数为沪深300 指数