北交所信息更新
迅安科技（920950.BJ）日期2026/4/30当前股价(元)15.80一年最高最低(元)31.98/15.1211.585.64总股本(亿股)0.73流通股本(亿股)0.36近3 个月换手率(%)48.25《智慧工厂正式启动迅安品牌焕新，向个体防护装备纵深发展—北交所信息更新》-2025.11.21《募投项目产能爬坡中，泰国子公司着手试生产准备—北交所信息更新》-2025.9.9《电动送风呼吸器增长+泰国子公司落地，募投产能8 月31 日达产—北交所信息更新》-2025.6.27向智能化个人防护穿戴装备方向发展，海外产能释放在即——北交所信息更新诸海滨（分析师）车欣航（分析师）证书编号：S0790522080007证书编号：S0790525050001 2025 年，归母净利润4234.83 万元；2026Q1，归母净利润993.91 万元公司发布2025 年年度报告与2026 年一季度报告，2025 年，公司实现营业收入1.90 亿元，同比下滑15.16%，归母净利润4234.83 万元，同比下滑28.69%；毛利率为41.03%，较为平稳。2026Q1，公司营收5458.94 万元，同比增长0.53%；归母净利润993.91 万元，同比下滑19.46%；扣非归母净利润978.49 万元，同比下滑14.35%。考虑到海外子公司与折旧摊销对业绩的影响，我们下调2026-2027年并新增2028 年盈利预测，预计归母净利润分别为0.54/0.63（原0.72/0.86）/0.73亿元，对应EPS 为0.73/0.85/1.00 元/股，对应当前股价PE 分别为21.6/18.5/15.8倍，看好公司募投项目投产带来的业绩贡献，维持“增持”评级。 2025 年订单延缓交付、新厂房折旧、海外子公司影响下业绩短期承压2025 年，受国际市场相关政策的影响，部分客户订单延缓交付，导致公司营业收入较2024 年有所下降；以及受新厂房折旧及摊销、海外子公司投产运营尚未达到盈亏平衡点等方面的影响，2025 年公司利润水平同比有所下降。分产品来看，公司电焊防护面罩及配件实现营收1.54 亿元，同比-18.18%；电动送风过滤式呼吸器及配件营收3560.43 万元，同比+0.89%。 我国个体防护装备年增速达 15%左右，高端智能化崛起个体防护装备（PPE）是保障劳动者生产作业安全与职业健康的核心屏障，通过物理隔离、功能防护等方式，可有效降低或避免事故伤害、职业病危害，是安全生产体系中不可或缺的基础环节。受益于政策驱动、产业升级与安全意识提升，我国个体防护装备产业保持高速增长，年增速达 15%左右，产业规模位居全球前列。需求端呈现两大特征：一是基础防护装备需求持续刚性增长，中小企业合规化进程加速释放存量市场；二是高端智能化装备需求快速崛起，自动变光电焊面罩、电动送风过滤式呼吸器等产品，因能适配复杂作业环境、提升防护效率，市场渗透率不断提升。同时，国内职业教育普及与安全宣传力度加大，推动从业人员从“被动接受”转向“主动选择”，进一步激活消费市场。示：客户拓展风险、原材料价格波动风险、外汇汇率波动风险。指标2024A2025A2026E2027E2028E营业收入(百万元)YOY(%)5.6-15.210.116.013.0归母净利润(百万元)YOY(%)6.2-28.726.517.016.9毛利率(%)41.341.041.141.341.8净利率(%)26.622.325.725.926.8ROE(%)19.613.214.415.315.8EPS(摊薄/元)0.810.580.730.851.00P/E(倍)19.527.421.618.515.8P/B(倍)3.83.63.12.82.5数据来源：聚源、开源证券研究所相关研究报告北交所研究团队北交所信息更新附：财务预测摘要资产负债表(百万元)2024A2025A2026E2027E2028E利润表(百万元)2024A2025A2026E2027E2028E流动资产营业收入现金营业成本应收票据及应收账款及附加其他应收款营业费用预付账款管理费用存货研发费用其他流动资产财务费用-3-0-2-2-2非流动资产资产减值损失-1-1-3-1-1长期投资其他收益固定资产公允价值变动收益无形资产投资净收益其他非流动资产资产处置收益资产总计营业利润流动负债营业外收入短期借款营业外支出应付票据及应付账款利润总额其他流动负债所得税非流动负债净利润长期借款少数股东损益其他非流动负债归属母公司净利润负债合计EBITDA少数股东权益EPS(元)0.810.580.730.851.00股本资本公积主要财务比率2024A2025A2026E2027E2028E留存收益成长能力归属母公司股东权益营业收入(%)5.6-15.210.116.013.0负债和股东权益营业利润(%)4.7-24.521.118.118.4归属于母公司净利润(%)6.2-28.726.517.016.9获利能力毛利率(%)41.341.041.141.341.8净利率(%)26.622.325.725.926.8现金流量表(百万元)2024A2025A2026E2027E2028EROE(%)19.613.214.415.315.8经营活动现金流ROIC(%)19.013.014.014.815.4净利润偿债能力折旧摊销资产负债率(%)21.119.811.618.011.9财务费用-3-0-2-2-2净负债比率(%)-35.7-11.8-44.4-22.9-31.0投资损失-3-2-2-2-2流动比率2.93.25.83.24.9营运资金变动-17-27速动比率2.52.65.62.64.6其他经营现金流-9-4-5-7营运能力投资活动现金流-29-66-82-22总资产周转率0.60.50.50.50.5资本支出应收账款周转率5.74.65.55.35.1长期投资-2-66-1-1-1应付账款周转率2.21.72.52.62.6其他投资现金流-1-1每股指标（元）筹资活动现金流-30-28-24-18每股收益(最新摊薄)0.810.580.730.851.00短期借款每股经营现金流(最新摊薄)0.890.331.010.471.23长期借款每股净资产(最新摊薄)4.144.365.095.586.31普通股增加估值比率资本公积增加-13-11P/E19.527.421.618.515.8其他筹资现金流-31-30-24-18P/B3.83.63.12.82.5现金净增加额-70-72EV/EBITDA14.317.613.812.710.0数据来源：聚源、开源证券研究所北交所信息更新《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。