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2026 年 10 月 13 日
投资评级：看好（维持）
行业走势图
数据来源：聚源
《重视 PH 链投资机遇—行业点评报
告》-2026.10.8
《云栖大会：超节点和 AIDC 的扩张
新时代 —行业周报》-2026.9.27
《华为全联接大会关键词：超节点、
NPO、液冷—行业周报》-2026.9.20
PH 需求正提速
——行业点评报告
蒋颖（分析师） 杨昕东（分析师）
jiangying@kysec.cn
证书编号：S0790523120003
yangxindong@kysec.cn
证书编号：S0790526030005
⚫ 光纤连接器订单密集催化，MPO 赛道高景气再获验证
2026 年 10 月 12 日，
杰普特发布公告称，公司自 2026 年 1 月 1 日以来持续收到
北美 V 客户采购订单，累计金额约 1.63 亿美元（折合人民币约 11.10 亿元，约
为 2025 年全年营收的 53.52%），相关产品为光纤连接器产品。无独有偶，致尚
科技于 2026 年 9 月 30 日宣布与 PH 客户签署 《2027 年度需求预测合作备忘录》 ，
约定 PH 客户预计 2027 年度向公司采购光纤连接器，总需求预测目标金额为 5
亿美元（折合人民币约 33.65 亿元，约为公司 2025 年营业收入的 3.37 倍）。我
们认为，订单公告的密集催化反映出下游客户对光纤连接器需求呈现强劲增长态
势，MPO 连接器赛道景气度显著抬升，行业需求高景气逻辑得到进一步验证。
⚫ MPO 产业量价齐升逻辑强化，AI 算力扩张与高密小型化共振
我们认为，MPO 产业趋势开启蓬勃向上的发展状态。MPO 作为用于高密度光纤
连接的标准化连接器，可在单一接口中同时接入 12、16、24、48 乃至更多根光
纤， 与传统仅连接单根光纤的连接器形成代际差异，其背后最重要的驱动因素在
于“量价齐升”逻辑的显现。从需求量层面看，AI 算力集群正从十万卡向百万卡
规模演进，推动服务器与交换机间光纤布线密度急剧攀升，持续拉动MPO 用量
需求；从价格层面看，MPO 插芯正从 12 芯向 24/48/64 芯高密升级，并朝着
MMC/SN-MT 等小型化连接器方向演进， 推动产品价值量相应提升， 器件小型化
与芯数多元化正是助推光器件价格通胀的主要幕后推手。
⚫ CPO/NPO 驱动 MPO 新增长，重视 PH&Senko 链相关投资机遇
我们认为， 在AI 算力集群规模持续扩张、 网络架构加速迭代的背景下，CPO/NPO
等新架构有望协同驱动需求新增量显现，进一步释放MPO 需求弹性。从产业跟
踪来看，NPO 方面，随着国内超节点迈入新时期，NPO 作为核心器件的战略地
位日益凸显，MPO 用量有望显著抬升， 华为于9 月 17 日发布全球首个采用 NPO
技术的超节点、 阿里巴巴3.2T NPO 已完成 Beta 版本测试等产业事实， 已充分印
证这一论点；CPO 方面，Quantum 3400 X800 IB 交换机外置 144 个 MPO 光接口，
未来随着交换机出货放量，将对 MPO 市场产生直接且显著的催化作用。新架构
的持续落地有望为 MPO 需求注入强劲增长动能， 产业链相关环节有望核心受益。
建议重视 PH&Senko 链投资机会。推荐标的：杰普特；受益标的：
致尚科技。
我们建议高度重视 MPO 相关核心标的，把握量价齐升带来的投资机遇。
（1）【senko 三兄弟】推荐标的：杰普特、
仕佳光子，受益标的：致尚科技；
（2）【保偏 MPO】受益标的：
长盈通；
（3）【MPO 优质企业】推荐标的：
天孚通信，受益标的：
长芯博创、
太辰光、
蘅东光、
光库科技；
（4）【光纤&MPO】推荐标的：亨通光电、
中天科技、
远东股份，受益标的：
永鼎股份等。
⚫ 风险提示：AI 发展不及预期、行业竞争加剧、中美贸易摩擦等 。
-29%
0%
29%
58%
86%
115%
144%
2025-10 2026-02 2026-06
通信 沪深300
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股票投资评级说明
评级 说明
证券评级
买入（Buy） 预计相对强于市场表现 20%以上；
增持（outperform） 预计相对强于市场表现 5%～20%；
中性（Neutral） 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动；
减持（underperform） 预计相对弱于市场表现 5%以下。
行业评级
看好（overweight） 预计行业超越整体市场表现；
中性（Neutral） 预计行业与整体市场表现基本持平；
看淡（underperform） 预计行业弱于整体市场表现。
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深 300 指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针
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分析、估值方法的局限性说明
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