一、细分行业观点

一、细分行业观点
服务器：本周服务器指数+10.06%，本月以来，服务器指数+9.69%。鸿海发布3 月营收简报，月增34.90%，年增45.57%，为历年最高，AI 算力需求持续旺盛。；Anthropic 已与谷歌和博通签署新协议获得多个吉瓦级下一代TPU 容量，将为其Claude 模型提供动力并助其服务全球客户的巨大需求；亚马逊发布年度致股东信，AWS 人工智能业务年收入现已达到150 亿美元以上，芯片业务现已达到年化200 亿美元以上的运营规模。
图表1：服务器指数 (8841058.WI)走势
来源：wind，国金证券研究所光模块：本周光模块指数+12.73%，本月以来光模块指数+22.72%。Lumentum 表示AI 数据中心对光通信组件的需求正在加速增长，公司订单有望排满至2028 年；康宁在波兰新增产能以满足市场对光纤解决方案的需求。
图表2：光模块(CPO)指数 (8841258.WI)走势
来源：wind，国金证券研究所IDC：本周IDC 指数+10.43%，本月以来，IDC 指数+1.90%。Meta 向CoreWeave 追加210 亿美元的AI 基础设施扩展协议；CoreWeave 宣布与Anthropic 签署一项多年期数据中心租赁协议，助力Anthropic 构建并部署其Claude AI 模型；亚马逊AWS 服务即将涨价，盈利能力有望边际改善。行业周报扫码获取更多服务
图表3：IDC 指数 (866052.WI)走势
来源：wind，国金证券研究所
图表4：本周通信板块景气度
板块景气度指标 本期景气度说明运营商稳健向上5G 投资周期结束，电信行业端承压，但云与IDC 业务放量接力成长，整体景气度稳健向上。光模块稳健向上Lumentum 表示AI 数据中心对光通信组件的需求正在加速增长，公司订单有望排满至2028 年。服务器稳健向上鸿海发布3 月营收简报，月增34.90%，年增45.57%，为历年最高，AI 算力需求持续旺盛。交换机稳健向上高速交换机放量，国产交换机有望在Scale-up 域实现突破。连接器稳健向上康宁在波兰新增产能以满足市场对光纤解决方案的需求。IDC加速向上华为新款AI 芯片客户测试顺利，字节跳动、阿里等计划采购，看好国产芯片供给缓解背景下，国内AI 数据中心加速建设。物联网加速向上谷歌正式开源Gemma 4 系列，覆盖从端侧到服务器的多种部署场景，AI 端侧加速向上。液冷高景气维持 谷歌正与中国英维克等企业洽谈采购数据中心液冷系统，液冷板块再受催化。来源：华尔街见闻，环球市场播报，讯石光通讯网，阿里云开发者社区，央视新闻，property forum，国金证券研究所二、核心数据更新运营商：运营商数据维持稳健增长截至2 月末，中国电信、中国移动和中国联通三家基础电信企业的固定互联网宽带接入用户总数达6.94 亿户，比上年末净增316.7 万户。其中， 1000Mbps 及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达2.45 亿户，比上年末净增637万户，占总用户数的35.3%，占比较上年末提升0.8 个百分点。其中，5G 移动电话用户达12.35 亿户，占移动电话用户的67.6%。
图表5：千兆用户占比超三成
图表6：截至2 月末5G 用户占比超六成
来源：工信部，国金证券研究所来源：工信部，国金证券研究所前2 个月，移动互联网累计流量达666.7 亿GB，同比增长20.4%。截至2 月末，移动互联网用户数达16.03 亿户，比28%29%30%31%32%33%34%35%36%18,00019,00020,00021,00022,00023,00024,00025,0001000M以上用户数（万户）1000M以上用户占比（%）0%20%40%60%80%5G移动电话用户数（亿户）5G移动电话用户占比（%）行业周报扫码获取更多服务上年末减少678.6 万户。2 月当月户均移动互联网接入流量（DOU）达到19.31GB/户·月。
图表7：1-2 月移动互联网累计流量同比增长20.4%
图表8：2 月当月DOU 达19.31GB/户·月
来源：工信部，国金证券研究所来源：工信部，国金证券研究所前2 个月，移动电话去话通话时长完成3036 亿分钟，同比下降5.6%；前2 个月，全国移动短信业务量同比增长0.6%；移动短信业务收入同比下降16.2%。
图表9：电话通话量持续下滑
图表10：移动短信业务量大幅下降
来源：工信部，国金证券研究所来源：工信部，国金证券研究所截至2 月末，全国互联网宽带接入端口数量达12.6 亿个，比上年末净增901.1 万个。截至2 月末，具备千兆网络服务能力的10G PON 端口数达3200 万个，比上年末净增37.6 万个。截至2 月末，5G 基站总数达490.9 万个，比上年末净增7 万个。
图表11：千兆光纤宽带网络建设稳步推进
图表12：5G 网络建设持续深化
来源：工信部，国金证券研究所来源：工信部，国金证券研究所光模块数据：2026 年2 月我国光模块出口数据同比增长26.57%；1-2 月累计同比增加17.74%。0%5%10%15%20%25%1,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5002024年1-9月2024年1-10月2024年1-11月2024年1-12月2025年1-2月2025年1-3月2025年1-4月2025年1-5月2025年1-6月2025年1-7月2025年1-8月2025年1-9月2025年1-10月2025年1-11月2025年1-12月2026年1-2月移动互联网累计流量（亿GB）移动互联网累计增速（%）2024年8月2024年9月2024年10月2024年11月2024年12月2025年2月2025年3月2025年4月2025年5月2025年6月2025年7月2025年8月2025年9月2025年10月2025年11月2025年12月2026年2月移动互联网接入流量（亿GB，左轴）户均移动互联网接入流量（GB/户*月，右轴）-7%-6%-6%-5%-5%-4%-4%-3%2024年1-9月2024年1-10月2024年1-11月2024年1-12月2025年1-2月2025年1-3月2025年1-4月2025年1-5月2025年1-6月2025年1-7月2025年1-8月2025年1-9月2025年1-10月2025年1-11月2025年1-12月2026年1-2月移动电话去话通话时长增速（%）-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%2024年1-7月2024年1-8月2024年1-9月2024年1-…2024年1-…2024年1-…2025年1-2月2025年1-3月2025年1-4月2025年1-5月2025年1-6月2025年1-7月2025年1-8月2025年1-9月2025年1-…2025年1-…2025年1-…2026年1-2月移动短信业务量增速（%，左轴）移动短信收入增速（%，右轴）11.611.711.811.912.012.112.212.312.412.512.612.72024年10月2024年11月2024年12月2025年2月2025年3月2025年4月2025年5月2025年6月2025年7月2025年8月2025年9月2025年10月2025年11月2025年12月2026年2月互联网接入端口数（亿个）0.0100.0200.0300.0400.0500.0600.02024年10月2024年11月2024年12月2025年2月2025年3月2025年4月2025年5月2025年6月2025年7月2025年8月2025年9月2025年10月2025年11月2025年12月2026年2月5G基站（万个）当月新增（万个）行业周报扫码获取更多服务
图表13：2 月光模块出口金额累计同比增加17.7%
图表14：2 月光模块出口金额当月同比增加26.6%
来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所物联网数据：截至2 月末，三家基础电信企业发展移动物联网终端用户29.21 亿户，比上年末净增3308 万户。互联网电视（IPTV、OTT）用户数达4.1 亿户，比上年末净增167.3 万户。物联网行业需求正在缓慢恢复，自2024 年Q1起，物联网模组出货量均保持同比正增长，2025 年全球蜂窝物联网模组出货量同比增长15%。
图表15：截至2 月末蜂窝物联网终端用户数同比增长
8.11%
图表16：2025 年全球蜂窝物联网模组出货量同比增长
15%来源：工信部，国金证券研究所来源：国金证券数字未来实验室，RFID 世界网，C114 通信网，国金证券研究所三、本周行情回顾本周行情（4 月6 日-4 月10 日），参考申万一级行业划分，通信板块涨跌幅为+10.74%，排名全行业第1。-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.00100.000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.002023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-01中国:出口金额:光通信设备的激光收发模块(85177950):累计值:亿亿美元中国:出口金额:光通信设备的激光收发模块(85177950):累计同比%-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.000.001.002.003.004.005.006.007.00中国:出口金额:光通信设备的激光收发模块(85177950):当月值:亿亿美元中国:出口金额:光通信设备的激光收发模块(85177950):当月环比%中国:出口金额:光通信设备的激光收发模块(85177950):当月同比%0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%2024年9月2024年10月2024年11月2024年12月2025年2月2025年3月2025年4月2025年5月2025年6月2025年7月2025年8月2025年9月2025年10月2025年11月2025年12月2026年2月蜂窝物联网终端用户（亿户）蜂窝物联网终端用户增速（%）-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%2020-Q42021-Q12021-Q22021-Q32021-Q42022-Q12022-Q22022-Q32022-Q42023-Q12023-Q22023-Q32023-Q42024-Q12024-Q22024-Q32024-Q42025-Q12025-Q22025-Q32025-Q4蜂窝模组出货量同比增速（%）行业周报扫码获取更多服务
图表17：板块周涨跌幅排序（%）
来源：wind，国金证券研究所从个股情况来看，本周长芯博创、长江通信、永鼎股份、中际旭创、汇源通信为通信（申万）涨幅前五大公司，涨跌幅分别为+25.54%、+22.98%、+21.13%、+19.82%、+19.82%。通信（申万）跌幅前五为立昂技术、中天科技、亨通光电、德科立、恒信东方，涨跌幅分别为-2.79%、-2.84%、-3.57%、-4.41%、-20.06%。
图表18：通信板块个股周涨跌幅（剔除*ST 公司）
来源：wind，国金证券研究所四、本周重要新闻4.1 公司新闻鸿海精密：4 月5 日华尔街见闻报道，全球电子代工巨头鸿海精密发布2026 年3 月营收简报。受益于AI 云端产品强劲拉货及消费性电子新品上市，鸿海3 月环比与同比均录得双位数增长，刷新历年同期纪录。尽管Q1 受到季节性因素影响，季度营收较去年第四季下滑约18.18%，但三月单月的强劲回升显示出产业链库存调整已进入尾声，核心业务动能正在加速。公司预计Q2 销售额将环比和同比增长，但同步发出警告，称须密切关注全球政经局势的不确定性。根据四大产品类别的表现分析，云端网络产品无疑是本次业绩增长的主动力，展望二季度，鸿海表示，整体运营预计将实现环比与同比双重增长，AI 服务器机架业务将维持持续增长势头。这一表态与市场对AI 基础设施投资长期扩张的整体判断相符。作为全球最大合同电子制造商，富士康在AI 服务器产业链中处于关键节点，其订单动向被视为观察下游需求趋势的重要窗口。业绩向好的同时，鸿海在公告中明确表示，"仍有必要密切关注全球政经局势动荡所带来的影响"。上月，董事长刘扬伟已公开表示，今年公司面临的最大外部挑战是全球经济与政治局势，尤以中东战争形势为甚。这一表态与公告措辞相互呼应，显示管理层对外部风险的警惕程度正在上升。4.2 海内外大厂重点跟踪(2)银行食品饮料煤炭交通运输公用事业医药生物美容护理石油石化农林牧渔家用电器商贸零售钢铁社会服务纺织服饰房地产建筑装饰非银金融轻工制造汽车环保国防军工建筑材料基础化工有色金属计算机传媒电力设备机械设备电子通信25.54%22.98%21.13%19.82%19.82%-2.79%-2.84%-3.57%-4.41%-20.96%-30%-20%-10%0%10%20%30%长芯博创长江通信永鼎股份中际旭创汇源通信立昂技术中天科技亨通光电德科立恒信东方周涨跌幅行业周报扫码获取更多服务Google：4 月3 日央视新闻报道，谷歌宣布推出新一代开源模型Gemma 4，称这是其迄今“最智能”的开源模型，主要面向高级推理和智能体工作流等应用场景。谷歌称，Gemma 4 基于与“双子座3”（Gemini 3）模型相同的研究和技术体系构建，并对商业使用限制较少，是其在“相同体量下能力最强”的开源模型。Gemma 4 此次共发布4 种规格，以适配从移动设备、笔记本电脑到开发工作站和加速器等不同硬件环境。其中较大模型可在个人电脑等设备上支持更高水平的离线推理，小型模型则更侧重于移动端和物联网设备上的低延迟、多模态和离线运行能力。谷歌表示，Gemma 4 模型基于超过140 种语言训练，具备多步规划和复杂逻辑推理能力，可用于构建智能体，同时支持代码生成等。康宁：2026 年4 月9 日，一项重大投资计划在波兰中部地区落成。SEGRO 公司开始在斯特里克夫为康宁光学通信波兰公司建造新的生产设施。这项新投资是为了应对对光纤产品的日益增长的需求而做出的，尤其是在那些基于人工智能技术的数据中心领域。康宁光学通信公司负责新兴业务及欧洲、中东和非洲地区的副总裁兼总经理克劳德·埃查哈米安表示“通过这种扩展措施，我们能够帮助客户应对新一代人工智能在规模和密度方面提出的更高要求。同时，我们也能简化实施流程，提高部署效率。”。新的设施将建在SEGRO 物流园斯德雷科夫分园内，其占地面积将超过35,000 平方米。一旦建成投入使用，康宁公司在该地的总占地面积将超过115,000 平方米。这项投资预计能创造约2,500 个就业岗位。亚马逊：亚马逊AWS 服务即将涨价，AWS 旗下GPU 价格上升主要原因是采用了NVIDIA Blackwell 架构。虽然H100（Hopper）系列在性能上达到了很高的水平，但B200 芯片无论是在性能还是制造成本方面都实现了巨大的飞跃。为了支持这些芯片的运行，AWS 不得不投入数十亿美元来升级服务器硬件、网络设施以及供电系统。与以往的架构相比，Blackwell架构需要更复杂的基础设施来支撑，这就意味着最终用户的使用成本也会相应增加。预计，基于B200 芯片的实例成本将会远远高于目前的P5 实例成本。此外，高端芯片的供应链仍然十分紧张。即便生产规模有所扩大，但大型云计算公司和各国政府对芯片的需求依然旺盛，这使得芯片价格难以下降。以AWS 的P6-B200 定价为例，目前有效小时费率已升至82.368 美元。若查看一周前的网页存档记录，当时价格为74.88 美元。这意味着实现了10%的涨幅，这无疑带来了可观的营业利润边际传导效应。4 月10 日环球网财经综合报道，据路透社消息，当地时间4 月9 日，亚马逊CEO 安迪・贾西发布年度致股东信，正面回应市场对公司AI 巨额投资的质疑，强调大规模投入将支撑长期业绩与现金流增长，并重申2026 年约2000 亿美元资本支出计划，绝大部分投向AI 基础设施。贾西表示，亚马逊不会采取保守策略，将全力投资成为AI 领域重要领导者，未来营收、营业利润与自由现金流将显著增长。公司2026 年资本支出较去年增长近60%，主要用于数据中心、自研芯片与网络设备，以匹配AI 算力的旺盛需求。本次股东信首次披露，AWS 云业务AI 服务年化收入已突破150 亿美元；自研芯片（Graviton、Trainium、Nitro）年化收入超200 亿美元，同比实现三位数增长。贾西称，已获得客户对相当一部分资本支出的长期承诺，包括与OpenAI 超千亿美元合作，相关投入将在2027—2028 年逐步变现。他强调，公司愿意承受短期现金流压力，换取中长期可观回报，AI 是千载难逢的战略机遇。当日亚马逊同时宣布，将在密西西比州中部投资120 亿美元新建数据中心，并承担相关能源与电网升级成本。4 月9 日Core 消息，据亚马逊网络服务公司的首席执行官加曼指出，目前发布的所有Anthropic 模型均在Trainium芯片上完成训练。Anthropic 的模型运行在Trainium 芯片上，这有助于AWS 提升芯片的设计、性能和效率。英特尔：观点网讯，4 月7 日，英特尔正与亚马逊和谷歌就提供先进半导体封装服务进行谈判，旨在拓展其代工业务并应对人工智能推动的芯片封装需求。根据公开资料整理，英特尔正努力为其封装技术争取外部客户，这是其代工业务的关键组成部分这些讨论表明,英特尔正努力为其封装技术争取外部客户,这是其代工业务的关键组成部分。智通财经获悉，据媒体援引多位人士的消息报道，英特尔先进封装业务的雄心在很大程度上取决于其是否能够获得这些科技巨头等外部客户。一位了解公司封装业务情况的前英特尔员工告诉该媒体，英特尔的EMIB 和EMIB-T 技术被设计为比台积电的方案更具“外科手术式精准”的芯片封装方式。报道称，这种方法预计将更加节能、节省空间，并理想情况下在长期内帮助客户降低成本。根据报道，英特尔表示EMIB-T 将于今年在晶圆厂投入使用。人工智能一直是推动这些变化的关键催化剂。英特尔代工业务负责人Naga Chandrasekaran 表示：“由于人工智能的发展，先进封装真正走到了前台。甚至比芯片本身更重要，在未来十年，这类芯片封装将改变这场人工智能革命实现的方式。”英特尔已经开始在位于新墨西哥州的Rio Rancho 工厂为EMIB-T 量产做准备。Anthropic：4 月9 日光纤在线讯，2026 年4 月6 日，Anthropic 宣布已与Google 和Broadcom 签署新协议，获得多个吉瓦级下一代TPU 容量，预计从2027 年开始上线。这一计算基础设施的重大扩展将为其前沿的Claude 模型提供动力，并帮助其服务来自全球客户的巨大需求。Anthropic 首席财务官Krishna Rao 表示：“与Google 和Broadcom 的这一突破性合作，延续了我们扩展基础设施的严谨方法：我们正在建设必要的容量，以服务于客户群的指数级增长，同时让Claude能够定义AI 发展的前沿。我们正在做出迄今为止最重大的计算承诺，以跟上我们前所未有的增长步伐。”该协议深化了Anthropic 与Google Cloud 的现有合作（去年10 月，Anthropic 和Google 宣布了一项“数百亿美元”的交易，涉及100 万个Google TPU。该交易预计今年将为Anthropic 带来超过1GW 的AI 计算容量），也深化了与Broadcom 的关行业周报扫码获取更多服务系（Broadcom 与Google 签订了长期协议，以开发和供应定制TPU）。4 月7 日第一财经报道，美国大模型头部公司Anthropic 对外公布，公司年化收入（ARR）超过300 亿美元，较2025年底的90 亿美元大幅增长，Claude 需求持续加速，已超过行业披露的OpenAI 年化收入250 亿美元。上一轮融资中，Anthropic 的投后估值正式定格在3800 亿美元，规模从2025 年9 月的1830 亿美元增长了108%。此次ARR 冲破300亿美元，华尔街机构预估Anthropic 在上市前的估值将涨至4000 亿美元至5000 亿美元，主要基于公司年化收入在过去三年的持续增长，市场定位也逐渐从“OpenAI 的追赶者”变更为“分庭抗礼的竞对”。4 月10 日环球网财经综合报道，据路透社报道称，三位消息人士透露，生成式人工智能巨头Anthropic 正在探索自行设计芯片的可能性，以增强对算力的掌控力，减少对外部供应商的依赖。消息人士强调，自研芯片计划目前处于初步评估阶段，尚未实质性推进，该公司仍可能放弃自行设计，仅购买AI 芯片。其中一位消息人士透露，该公司尚未确定具体设计方案，也未组建专门团队。驱动Anthropic 考虑自研芯片的关键动力在于业务飞速增长。目前，Anthropic高度依赖外部芯片供应，使用谷歌设计的TPU 及亚马逊芯片开发AI 软件和Claude。4 月10 日环球网报道,美国彭博社、英国《金融时报》等媒体当地时间10 日援引知情人士消息报道称，由于担忧美国主要人工智能企业之一Anthropic 公司最新人工智能模型Mythos 可能引发更高层次的网络风险，美国财政部长贝森特与美国联邦储备委员会主席鲍威尔当地时间7 日召集美国部分大型银行CEO 在华盛顿召开紧急会议，就该模型带来的网络安全风险问题发出警告。Meta：4 月7 日智通财经获悉，据报道，Meta 正准备推出由Alexandr Wang 主导开发的首批新型人工智能(AI)模型，并计划最终以开源许可的形式提供这些模型的多个版本。消息人士透露，在正式发布新模型之前，Meta 计划保留部分专有技术，并确保这些模型不会带来新的安全风险。去年6 月，Meta 宣布向人工智能初创企业Scale AI 投资143 亿美元，并获得了其49%的股份。作为投资的一部分，Scale AI 的联合创始人兼 CEO Alexandr Wang 将加入Meta，负责其专注于通用人工智能(AGI)的“超级智能”团队。据报道，由于上一代Llama 4 系列模型已落后于对手，Meta 推出这一新模型系列旨在帮助公司追赶竞争对手，并寄望未来的模型能引领行业。报道称，人工智能巨头OpenAI 和Anthropic已暗示下一代模型即将推出。据报道，Meta 明白其新推出的模型在整体性能上可能无法与那些公司的新产品相竞争，但相信它会在某些方面具有吸引消费者的优势。Wang 曾表示，该公司的部分最新大模型仍将保持专有化。报道指出，这标志着Meta 正朝着开源与闭源混合策略转变。4 月9 日财联社讯，美国科技巨头Meta 最新向CoreWeave 追加了210 亿美元的AI 基础设施扩展协议，该金额叠加此前已达142 亿美元的合作协议，反映出这家社交媒体巨头还在持续加大对AI 领域的投资力度。该项新协议于周四公布，合同期限为2027 年至2032 年。而此前披露的合作协议则始于去年9 月，执行至2031 年。受此消息影响，CoreWeave股价盘前一度涨超8%。两家公司表示，这项协议是在现有合作关系基础上的进一步扩展，将增强对Meta 人工智能开发与部署工作的支持力度。CoreWeave 的数据中心内部部署了数十万枚来自英伟达的GPU，可支持大型AI 模型运行，成为各大超大规模云服务商在快速扩张过程中不可或缺的关键基础设施。尽管Meta及其同行正在建设自有数据中心，但仍需要像CoreWeave 这样的公司提供额外算力容量。CoreWeave 的客户还包括谷歌、微软、OpenAI 等科技巨头。OpenAI：4 月10 日新浪新闻报道，OpenAI 预测2030 年广告收入1020 亿美元，CPM 定价60 美元，目标是Meta。OpenAI 的广告业务非常新，该公司仍在完善其中的细节 。但这并未阻止它为这项业务设定雄心勃勃的目标，该公司预计到本十年末，这将成为其收入的最大驱动力。根据第一季度的财务预测，OpenAI 预计今年广告将产生约 24 亿美元的收入，明年将翻两番，达到近110 亿美元。一年前，该公司预计今年将从未支付订阅费的用户中产生16 亿美元的收入，明年为59 亿美元，该公司可能预期这笔金额来自广告和电子商务。在2030 年，OpenAI 预计广告将产生约1020 亿美元，占其该年总收入的36%。一年前，它预测非付费用户在那一年只会产生265.5 亿美元的销售额。如果OpenAI 能够成功实现1020 亿美元的广告销售目标，这个数字将约为Meta Platforms 去年广告收入的一半。4 月10 日新浪财经消息，随着Anthropic 在蓬勃发展的AI 市场中势头日益强劲，OpenAI 本周向投资者发送了一份内部备忘录，猛烈抨击其主要竞争对手“规模体量完全不在一个量级”，并指出该公司正受困于算力瓶颈。CNBC 阅及的备忘录内容显示，OpenAI 计划到2030 年将自身算力规模提升至30 吉瓦(Gigawatts)，并预计Anthropic 到2027 年底的算力规模仅约7 至8 吉瓦。“即便按其预期的上限计算，我们仍保持实质性的领先优势，且这一差距正在扩大。”OpenAI 在备忘录中表示。彭博社此前率先报道了该文件的存在。随着两家公司在快速演进的大语言模型(LLM)与人工智能服务市场中争夺主导地位，OpenAI 对Anthropic 的担忧正在加剧。这两家企业合计估值超1 万亿美元、且均在筹备IPO，最快或于年内上市。它们正试图向投资者证明其商业模式具备可持续性，以应对来自谷歌和Meta 等资本充沛的大型科技公司的竞争压力。CoreWeave：4 月10 日智通财经获悉，周五，CoreWeave 在其不断壮大的知名客户名单中再添新成员，宣布与人工智能(AI)初创公司Anthropic PBC 签署一项多年期数据中心租赁协议。CoreWeave 周五在一份声明中表示，该协议将助力Anthropic构建并部署其Claude AI 模型。该合作将从今年晚些时候开始分阶段上线计算资源，并有望在未来进一步扩展。CoreWeave 首席执行官Michael Intrator 在声明中表示：“AI 的焦点已不再仅仅是基础设施，而是如何通过平台将模型转化为现实价值。我们很高兴能与Anthropic 合作，站在模型落地应用和生产环境中性能表现的最前沿。”Intrator在一次采访中补充道，所提供的算力将涵盖美国数据中心内多种英伟达芯片架构。两家公司未披露该协议的具体财务行业周报扫码获取更多服务条款。风险提示
1、AI 商业价值不及预期的风险：目前AI 市场应用仍处于初级阶段，盈利模式仍需探索，市场尚未成熟。若商业模式
无法持续发展新客户，需求大幅减弱，或市场接受度偏低，可能对营业收入造成较大负面影响，损害相关公司的盈利能力及产品或服务的商业价值。
2、技术发展速度不及预期的风险：目前AI 模型的使用仍受限于诸多因素，在特定领域无法达到预期的提高生产力效
果。该领域目前仍面临较大的技术挑战，包括模型训练效果不稳定、算法不成熟等问题。若技术落地不及预期，可能影响AI 的应用领域和运行效率，造成较大的投资损失。
3、供应链集中度过高的风险：AI 行业基础设施建设目前高度依赖某几家核心供应商，极易受到相关供应商供应短缺
的影响。此外在训练方面，AI 技术依赖于大量优质数据的输入。不可靠、低质量的数据来源会一定程度上影响AI 模型训练的性能，同时提高训练过程中的不可控成本。
4、行业监管加剧的风险：目前生成式AI 工具仍存在法律、伦理、安全风险。AI 生成内容的产权问题仍存在较大争
议。各国可能针对AI 的使用及AI 生成内容进行更严格的监管及抵制，影响投资预期，并阻碍AI 技术在产业上进一步落地。公司面临法律诉讼和声誉受损等负面影响风险。
5、市场竞争加剧的风险： 在如今巨头科技公司加大AI 投入，大量创业公司涌入竞争的大环境下，技术的迅速迭代
及新算法的涌现可能使得公司技术迅速落后竞争对手，影响相关公司的市场份额和投资回报的稳定性。行业周报扫码获取更多服务买入：预期未来3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上；增持：预期未来3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%－15%；中性：预期未来3－6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%；减持：预期未来3－6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。行业周报扫码获取更多服务国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告反映撰写研究人员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本报告仅为参考之用，在任何地区均不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险，可能不易变卖以及不适合所有投资者。本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可能会受汇率影响而波动。过往的业绩并不能代表未来的表现。客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布该研究报告的人员。国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户。本报告对于收件人而言属高度机密，只有符合条件的收件人才能使用。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3 级(含C3 级）的投资者使用；本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略。对于本报告中提及的任何证券或金融工具，本报告的收件人须保持自身的独立判断。使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告，则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任。本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议，国金证券不为此承担任何责任。此报告仅限于中国境内使用。国金证券版权所有，保留一切权利。上海北京深圳电话：021-80234211邮编：201204地址：上海浦东新区芳甸路1088 号紫竹国际大厦5 楼电话：010-85950438邮编：100005地址：北京市东城区建内大街26 号新闻大厦8 层南侧电话：0755-86695353邮编：518000地址：深圳市福田区金田路2028 号皇岗商务中心
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