农林牧渔农林牧渔行业走势图数据来源：聚源《现货供给压力加速释放，仔猪端率先转弱—行业周报》-2026.3.29《猪价持续创新低拐点未现，二育谨慎与被动入库强化弱势—行业周报》-2026.3.22《3 月供给压力进一步释放，猪价或延续偏弱磨底—行业点评报告》-2026.3.19清明备货难改供给宽松格局，仔猪亏损加深悲观预期加速释放——行业周报陈雪丽（分析师）证书编号：S0790520030001 周观察：清明备货难改供给宽松格局，仔猪亏损加深悲观预期加速释放清明备货难改供给宽松格局，散户端大体重猪源持续施压。据涌益咨询，截至4 月3 日，全国生猪均价降至9.06 元/公斤，较上周继续下跌0.31 元/公斤，较去年同期低5.52 元/公斤。4 月3 日日屠宰量升至16.57 万头，环比增长约5.86%，且较去年同期明显偏高。清明备货带来阶段性需求增量，而屠宰放量猪价持续下行，供给宽松的现实未变。供给结构看，截至4 月2 日，全国/集团/散户出栏均重较上周分别变动+0.10/-0.12/+0.85 公斤。清明假期前部分前期压栏猪源集中释放，导致本周散户均重继续抬升。同时，春节后行业整体降重进度仍偏慢，尤其社会面大猪基数仍大，也是现货价格持续承压的重要原因。节日带动需求弱修复下渠道持续累库，二育栏舍利用率继续修复。需求端看，截至4 月2 日，全国冻品库容率升至21.05%，环比+1.48pct。春节后渠道重新开始累库，显示终端真实消费改善幅度，弱于屠宰端对低价猪源的被动承接。二育方面，截至3 月31 日二育育肥栏舍利用率升至36.9%，春节后整体呈持续修复态势。同时二育占实际销量比重仍处历史较低水平。二育情绪在低价区间有所修复，若后续二育成交占比出现放大，届时或将对现货形成实质性影响。仔猪价格与利润加速下探，淘母价格表现仍偏强。据涌益数据，2026 年1 月全国能繁母猪存栏环比+0.65%，2 月环比+0.73%，能繁端连续两月环比正增长，未见持续去化迹象。淘汰端，截至2026 年4 月2 日，高胎淘母价格相对商品猪的比值升至75.12%，较3 月26 日提升1.33pct。淘母价格表现偏强，行业仍未出现大规模淘汰母猪。仔猪方面，仔猪价格进一步走弱，悲观预期加速释放。截至2026 年4 月2 日，销售仔猪头均利润降至-78 元/头，环比-49 元/头，同期自繁自养商品猪头均利润降至-383.85 元/头，环比-38.91 元/头。 重点新闻：（1）华储网：4 月3 日开展1 万吨中央储备冻猪肉收储竞价交易。（2）农业农村部:“无极”动物疫病智能诊断模型壹"兽医智疗VetTalk“平台发布。 本周市场表现（3.30-4.3）：农业板块跑输大盘1.91 个百分点本周上证指数下跌0.86%，农业指数下跌2.77%，跑输大盘1.91 个百分点。子板块来看，种植板块领涨。个股来看，
天马科技（+19.70%）、
嘉华股份（+7.19%）、
申联生物（+6.98%）领涨。 本周价格跟踪（3.30-4.3）：本周白羽鸡、黄羽鸡等
农产品价格环比上涨4 月3 日全国外三元生猪均价为9.13 元/kg，较上周下跌0.26 元/kg；仔猪均价为19.63 元/kg，较上周下跌1.97 元/kg；白条肉均价12.62 元/kg，较上周上涨0.21 元/kg。4 月3 日猪料比价为2.71:1。自繁自养头均利润-381.52 元/头，环比-37.28 元/头；外购仔猪头均利润-227.38 元/头，环比-37.51 元/头。 风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。0%7%14%22%29%36%2025-042025-082025-12农林牧渔沪深300相关研究报告农林牧渔目 录图表目录图1： 本周(3.30-4.03)猪价持续下跌创近年来新低(元/公斤) ....................................................................................................... 3图2： 涌益样本生猪屠宰量较往年同期偏高(万头) ...................................................................................................................... 3图3： 散户出栏均重春节后持续回升(公斤) .................................................................................................................................. 3图4： 全国冻品库容率体现由去库转向累库(%) ........................................................................................................................... 4图5： 毛白价差前期迅速下行后平稳波动(元/公斤) ..................................................................................................................... 4图6： 二育占实际销量比重处于较低位(元/公斤) ......................................................................................................................... 4图7： 二育育肥栏舍利用率回升(%) .............................................................................................................................................. 4图8： 涌益口径2 月能繁母猪存栏量环比正增长(%) ................................................................................................................... 5图9： 高胎淘母价格相对商品猪折扣程度回升(%) ....................................................................................................................... 5图10： 7kg 仔猪价格节后迅速走低 ................................................................................................................................................ 5图11： 仔猪头均销售利润进入负区间 ........................................................................................................................................... 5图12： 本周农业指数下跌2.77（%） ........................................................................................................................................... 6图13： 本周农业板块跑输大盘1.91 个百分点 .............................................................................................................................. 6图14： 本周动物保健板块领涨（%） ........................................................................................................................................... 6图15： 本周外三元生猪价格环比下跌 .......................................................................................................................................... 8图16： 本周生猪自繁自养利润环比下跌（元/头） ..................................................................................................................... 8图17： 本周鸡苗均价环比上涨 ...................................................................................................................................................... 8图18： 本周毛鸡主产区均价环比上涨 .......................................................................................................................................... 8图19： 本周黄羽肉鸡价格环比上涨 .............................................................................................................................................. 8图20： 3.23-3.27 生鲜乳价格环比下跌 .......................................................................................................................................... 9图21： 本周牛肉价格环比下跌 ...................................................................................................................................................... 9图22： 3. 23-3.27 草鱼价格环比上涨 ............................................................................................................................................. 9图23： 4 月3 日鲈鱼价格环比下跌 .............................................................................................................................................. 10图24： 4 月3 日对虾价格环比持平 .............................................................................................................................................. 10图25： 本周玉米期货结算价环比下跌 ........................................................................................................................................ 10图26： 本周豆粕期货结算价环比下跌 ........................................................................................................................................ 10图27： 本周NYBOT11 号糖环比下跌（美分/磅） .................................................................................................................... 10图28： 本周郑商所白糖收盘价环比下跌（元/吨） ................................................................................................................... 10图29： 2025 年11 月猪肉进口量6.00 万吨 ................................................................................................................................. 11图30： 2025 年11 月鸡肉进口量0.64 万吨 ................................................................................................................................. 11图31： 2026 年2 月全国工业饲料总产量为2360 万吨 .............................................................................................................. 11表1： 农业个股涨跌幅排名：天马科技、嘉华股份、申联生物领涨 ......................................................................................... 6表2： 本周白羽鸡、黄羽鸡等农产品价格环比上涨 ..................................................................................................................... 7行业周报
1、 周观察：清明备货难改供给宽松格局，仔猪亏损加深悲观
预期加速释放清明备货难改供给宽松格局，散户端大体重猪源持续施压。据涌益咨询，截至4 月3 日，全国生猪均价降至9.06 元/公斤，较上周继续下跌0.31 元/公斤，较去年同期低5.52 元/公斤。4 月3 日日屠宰量升至16.57 万头，环比增长约5.86%，且较去年同期明显偏高。清明备货带来阶段性需求增量缓冲猪价跌幅，屠宰放量猪价持续下行，供给宽松的现实未变。供给结构看，出栏均重继续分化，散户端大体重猪源仍在累积和释放。截至4 月2 日，全国/集团/散户出栏均重分别为128.81/125.56/146.53 公斤，较上周分别变动+0.10/-0.12/+0.85 公斤，同比看全国/集团/散户分别变动-0.08/-0.77/+9.42 公斤。清明假期前散户出栏节奏有所变化，部分前期压栏猪源集中释放，导致本周散户均重继续抬升。同时，春节后行业整体降重进度仍偏慢，尤其社会面大猪基数仍大，也是现货价格持续承压的重要原因。图1：本周(3.30-4.03)猪价持续下跌创近年来新低(元/公斤)图2：涌益样本生猪屠宰量较往年同期偏高(万头)图3：散户出栏均重春节后持续回升(公斤)数据来源：涌益咨询、开源证券研究所数据来源：涌益咨询、开源证券研究所节日带动需求弱修复下渠道持续累库，二育栏舍利用率继续修复。需求端看，截至4 月2 日，全国冻品库容率升至21.05%，环比+1.48pct。春节后渠道重新开始累库，显示终端真实消费改善幅度，弱于屠宰端对低价猪源的被动承接。截至4 月2 日，毛白价差为2.97 元/公斤，较上周小幅回落0.04 元/公斤，需求端仍承压。二全国均重集团均重散户均重行业周报育方面，截至3 月31 日二育育肥栏舍利用率升至36.9%，较3 月20 日的34.3%继续提升，春节后整体呈持续修复态势。同时， 3 月中旬二育占实际销量比重0.97%，仍处于历史较低水平。二育情绪在低价区间有所修复，若后续二育成交占比出现放大，届时或将对现货形成实质性影响。图4：全国冻品库容率体现由去库转向累库(%)图5：毛白价差前期迅速下行后平稳波动(元/公斤)数据来源：涌益咨询、开源证券研究所数据来源：涌益咨询、开源证券研究所图6：二育占实际销量比重处于较低位(元/公斤)图7：二育育肥栏舍利用率回升(%)数据来源：涌益咨询、开源证券研究所数据来源：涌益咨询、开源证券研究所仔猪价格与利润加速下探，淘母价格表现仍偏强。据涌益数据，2026 年1 月全国能繁母猪存栏环比+0.65%，2 月环比+0.73%，能繁端连续两月环比正增长，未见持续去化迹象。淘汰端，截至2026 年4 月2 日，高胎淘母价格相对商品猪的比值升至75.12%，较3 月26 日提升1.33pct，较2 月26 日提升5.53pct。淘母价格表现偏强，行业仍未出现大规模淘汰母猪。仔猪方面，仔猪价格进一步走弱，悲观预期加速释放。截至2026 年3 月31 日，7kg 仔猪价格降至202 元/头，较3 月24 日的251 元/头继续下跌，周环比-19.52%，同比-63.00%，补栏需求和远期猪价预期快速下修。利润端看，截至2026 年4 月2 日，销售仔猪头均利润降至-78 元/头，环比-49 元/头，同期自繁自养商品猪头均利润降至-383.85 元/头，环比-38.91 元/头。仔猪头均利润于上周进入负区间后，本周加速下跌，亏损已进一步向仔猪端传导。21.05%10%15%20%25%30%35%全国冻品库容率2.04.06.08.010.00%2%4%6%8%10%24M2T224M4T124M5T224M6T324M8T124M9T224M10T324M12T125M1T225M3T125M4T225M5T325M7T125M8T225M9T325M11T125M12T226M1T326M3T2二育占实际销量比重10%20%30%40%50%60%70%二育育肥栏舍利用率行业周报图8：涌益口径2 月能繁母猪存栏量环比正增长(%)图9：高胎淘母价格相对商品猪折扣程度回升(%)数据来源：涌益咨询、开源证券研究所数据来源：涌益咨询、开源证券研究所图10：7kg 仔猪价格节后迅速走低图11：仔猪头均销售利润进入负区间数据来源：涌益咨询、开源证券研究所数据来源：涌益咨询、开源证券研究所
2、 本周市场表现（3.30-4.3）：农业板块跑输大盘1.91 个百
分点本周上证指数下跌0.86%，农业指数下跌2.77%，跑输大盘1.91 个百分点。子板块来看，种植板块领涨。个股来看，天马科技（+19.70%）、嘉华股份（+7.19%）、申联生物（+6.98%）领涨。-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%2021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-062023-102024-022024-062024-102025-022025-062025-102026-02全国能繁母猪存栏量mom60%62%64%66%68%70%72%74%76%78%高胎淘母价格相对商品猪折扣程度7kg仔猪价格（元/头）-600-400-200销售仔猪头均利润（元/头）自繁自养企业本周销售商品猪利润（元/头）行业周报图12：本周农业指数下跌2.77（%）vv数据来源：iFinD、开源证券研究所图13：本周农业板块跑输大盘1.91 个百分点图14：本周动物保健板块领涨（%）数据来源：iFinD、开源证券研究所数据来源：iFinD、开源证券研究所表1：农业个股涨跌幅排名：天马科技、嘉华股份、申联生物领涨前15 名后15 名603668.SH天马科技19.70%000833.SZ
粤桂股份-7.27%603182.SH嘉华股份7.19%000663.SZ
永安林业-7.37%688098.SH申联生物6.98%002548.SZ
金新农-7.57%600127.SH
金健米业6.30%300106.SZ
西部牧业-7.83%002772.SZ
众兴菌业5.85%000911.SZ南宁糖业-7.87%001313.SZ
粤海饲料5.42%001201.SZ
东瑞股份-8.01%600195.SH
中牧股份5.23%002041.SZ
登海种业-8.03%300871.SZ
回盛生物4.83%300268.SZ*ST 佳沃-8.65%600201.SH
生物股份3.58%600354.SH
敦煌种业-9.25%002840.SZ
华统股份3.52%600540.SH
新赛股份-9.28%600257.SH
大湖股份2.26%600313.SH发种业-9.61%002100.SZ
天康生物1.23%600108.SH
亚盛集团-10.93%000876.SZ
新希望0.00%300189.SZ神农科技-12.36%600265.SHST 景谷-0.10%000048.SZ
京基智农-16.11%603336.SH
宏辉果蔬-0.11%000639.SZ西王食品-30.00%数据来源：iFinD、开源证券研究所；注：截至2026 年4 月3 日-2.77-10-8-6-4-2上证指数农林牧渔(申万)-8.0-6.0-4.0-2.00.02.0本周涨跌幅行业周报
3、 本周重点新闻（3.30-4.3）：华储网：4 月3 日开展1
万吨中央储备冻猪肉收储竞价交易华储网：4 月3 日开展1 万吨中央储备冻猪肉收储竞价交易。2026 年4 月3 日8:00-16:30 开展中央储备冻猪肉收储竞价交易，本次交易标的为10000 吨符合国标GB/T 9959.2 的Ⅱ号、Ⅳ号分割冻猪瘦肉，单个企业成交数量不超3000 吨，交易上限价20 元/公斤，下限价为国家发改委公布的本次收储竞价交易底价；通知对交易主体资格、报名方式、保证金与手续费、系统操作、竞价规则、成交履约、加工质量、检验检疫、包装运输、入库验收、资金结算、违约责任等全流程事项作出详细规定，同时明确了中央储备冻猪肉现场检查、质量检测的具体项目与标准，要求参与企业严格遵守相关规定，保障收储工作规范有序开展。（华储交易网）农业农村部：“无极”动物疫病智能诊断模型暨“兽医智疗VetTalk”平台发布。2026 年4 月1 日，中国动物疫病预防控制中心在北京发布“无极”动物疫病智能诊断模型暨“兽医智疗VetTalk”平台，农业农村部副部长张治礼出席仪式并宣布平台上线；该模型创新构建“知识理解+临床推理”双驱动架构，可对670 多种畜禽疫病提供在线辅助诊断，将为动物疫病“早发现、早诊断、早处置、早防控”提供智能支撑，服务兽医从业者与养殖场户，后续中心还将持续优化模型、丰富平台应用场景，为畜牧业高质量发展和乡村全面振兴注入科技动能。（农业农村部）
4、 本周价格跟踪（3.30-4.3）：本周白羽鸡、黄羽鸡等农产品
价格环比上涨表2：本周白羽鸡、黄羽鸡等农产品价格环比上涨分类项目本周价格周环比前一周价格周环比前两周价格周环比生猪生猪价格（元/公斤）9.13-2.77%9.39-6.01%9.99-0.89%仔猪价格（元/公斤）19.63-9.12%21.60-6.57%23.12-5.09%生猪养殖利润：自繁自养（元/头）-381.52-10.83%-344.24-15.64%-297.68-5.13%生猪养殖利润：外购仔猪（元/头）-227.38-19.76%-189.87-34.20%-141.48-19.72%白羽鸡鸡苗价格（元/羽）3.111.30%3.07-4.06%3.209.59%毛鸡价格（元/公斤）7.282.39%7.11-3.00%7.331.66%毛鸡养殖利润（元/羽）0.13150.00%-0.26-155.32%0.47327.27%父母代种鸡养殖利润（元/羽）0.3612.50%0.32-28.89%0.45164.71%黄羽鸡中速鸡价格（元/公斤）12.402.90%12.050.42%12.000.42%牛肉牛肉价格（元/公斤）66.21-0.24%66.370.17%66.26-0.03%水产品草鱼价格（元/公斤）17.090.53%17.00-0.29%17.05-0.93%鲈鱼价格（元/公斤）18.20-4.21%19.000.00%19.002.15%对虾价格（元/公斤）29.500.00%29.500.00%29.50-1.67%大宗农产玉米期货价格（元/吨）2348.00-0.84%2368.00-0.34%2376.00-0.54%豆粕期货价格（元/吨）2239.00-3.57%2322.00-4.76%2438.00-1.30%ICE11 号糖期货价格（美分/磅）14.96-5.62%15.859.84%14.435.25%郑商所糖期货价格（元/吨）5338.00-2.31%5464.000.46%5439.000.61%数据来源：Wind、开源证券研究所注：草鱼价格数据更新滞后一周；红色数字表示环比上涨，绿色数字表示环比下跌，黄色数字表示无变动生猪养殖：4 月3 日全国外三元生猪均价为9.13 元/kg，较上周下跌0.26 元/kg；行业周报仔猪均价为19.63 元/kg，较上周下跌1.97 元/kg；白条肉均价12.62 元/kg，较上周上涨0.21 元/kg。4 月3 日猪料比价为2.71:1。自繁自养头均利润-381.52 元/头，环比-37.28 元/头；外购仔猪头均利润-227.38 元/头，环比-37.51 元/头。图15：本周外三元生猪价格环比下跌图16：本周生猪自繁自养利润环比下跌（元/头）数据来源：博亚和讯、开源证券研究所数据来源：iFinD、开源证券研究所白羽肉鸡：本周鸡苗均价3.11 元/羽，环比+1.30%；毛鸡均价7.28 元/公斤，环比+2.39%；毛鸡养殖利润0.13 元/羽，环比+0.39 元/羽。图17：本周鸡苗均价环比上涨图18：本周毛鸡主产区均价环比上涨数据来源：iFinD、开源证券研究所数据来源：iFinD、开源证券研究所黄羽肉鸡：4 月3 日中速鸡均价12.40 元/公斤，环比+0.35 元/公斤。图19：本周黄羽肉鸡价格环比上涨数据来源：iFinD、开源证券研究所2024-04-032024-06-032024-08-032024-10-032024-12-032025-02-032025-04-032025-06-032025-08-032025-10-032025-12-032026-02-032026-04-03外三元生猪（元/公斤）（左轴）仔猪（元/公斤）（右轴）-800-4002023-04-032023-07-032023-10-032024-01-032024-04-032024-07-032024-10-032025-01-032025-04-032025-07-032025-10-032026-01-032026-04-03养殖利润:自繁自养生猪养殖利润:外购仔猪-3-2-12023-04-032023-07-032023-10-032024-01-032024-04-032024-07-032024-10-032025-01-032025-04-032025-07-032025-10-032026-01-032026-04-03父母代种鸡养殖利润（元/羽，左轴）鸡苗价格（元/羽，右轴）-8-6-4-22023-04-032023-07-032023-10-032024-01-032024-04-032024-07-032024-10-032025-01-032025-04-032025-07-032025-10-032026-01-032026-04-03养殖利润:白羽肉鸡主产区平均价:白羽肉鸡2024-04-032024-05-032024-06-032024-07-032024-08-032024-09-032024-10-032024-11-032024-12-032025-01-032025-02-032025-03-032025-04-032025-05-032025-06-032025-07-032025-08-032025-09-032025-10-032025-11-032025-12-032026-01-032026-02-032026-03-032026-04-03中速鸡均价（元/公斤）行业周报生鲜乳：3 月27 日生鲜乳均价3.02 元/公斤，环比-0.33%。图20：3.23-3.27 生鲜乳价格环比下跌数据来源：新牧网、开源证券研究所牛肉：4 月3 日牛肉均价66.21 元/公斤，环比上周下跌0.16 元/公斤。图21：本周牛肉价格环比下跌数据来源：新牧网、开源证券研究所水产品：上周草鱼价格17.09 元/公斤，环比+0.53%；据海大农牧数据，4 月3日鲈鱼价格18.20 元/公斤，环比-4.21%；4 月3 日对虾价格29.50 元/公斤，环比持平。图22：3. 23-3.27 草鱼价格环比上涨数据来源：iFinD、开源证券研究所；注：草鱼价格滞后一周平均价:生鲜乳(原奶):主产区（元/公斤）2021-04-032021-08-032021-12-032022-04-032022-08-032022-12-032023-04-032023-08-032023-12-032024-04-032024-08-032024-12-032025-04-032025-08-032025-12-032026-04-03平均批发价:牛肉:全国（元/公斤）2023-03-272023-05-272023-07-272023-09-272023-11-272024-01-272024-03-272024-05-272024-07-272024-09-272024-11-272025-01-272025-03-272025-05-272025-07-272025-09-272025-11-272026-01-272026-03-27草鱼批发价（元/公斤）行业周报图23：4 月3 日鲈鱼价格环比下跌图24：4 月3 日对虾价格环比持平数据来源：海大农牧、开源证券研究所数据来源：海大农牧、开源证券研究所大宗农产品：本周大商所玉米期货结算价为2348.00 元/吨，周环比-0.84%；豆粕期货活跃合约结算价为2239.00 元/吨，周环比-3.57%。图25：本周玉米期货结算价环比下跌图26：本周豆粕期货结算价环比下跌数据来源：iFinD、开源证券研究所数据来源：iFinD、开源证券研究所糖： NYBOT11 号糖4 月2 日收盘价14.96 美分/磅，周环比-5.62%。国内糖价，郑商所白砂糖期货4 月3 日收盘价5338.00 元/吨，周环比-2.31%。图27：本周NYBOT11 号糖环比下跌（美分/磅）图28：本周郑商所白糖收盘价环比下跌（元/吨）数据来源：iFinD、开源证券研究所数据来源：iFinD、开源证券研究所2024-04-032024-06-032024-08-032024-10-032024-12-032025-02-032025-04-032025-06-032025-08-032025-10-032025-12-032026-02-032026-04-03加州鲈鱼（元/公斤）2024-04-032024-06-032024-08-032024-10-032024-12-032025-02-032025-04-032025-06-032025-08-032025-10-032025-12-032026-02-032026-04-03对虾（元/公斤）2022-04-032022-08-032022-12-032023-04-032023-08-032023-12-032024-04-032024-08-032024-12-032025-04-032025-08-032025-12-032026-04-03玉米期货价（元/吨）2022-04-032022-08-032022-12-032023-04-032023-08-032023-12-032024-04-032024-08-032024-12-032025-04-032025-08-032025-12-032026-04-03豆粕期货价格（元/吨）0.005.0010.0015.0020.0025.0030.002023-04-022023-08-022023-12-022024-04-022024-08-022024-12-022025-04-022025-08-022025-12-022026-04-02期货收盘价(活跃):NYBOT11号糖2023-04-032023-08-032023-12-032024-04-032024-08-032024-12-032025-04-032025-08-032025-12-032026-04-03期货收盘价(活跃):白糖行业周报
5、 主要肉类进口量
猪肉进口：据海关总署数据，2025 年11 月猪肉进口6.00 万吨，同比-34.3%。鸡肉进口：据海关总署数据，2025 年11 月鸡肉进口0.64 万吨，同比-83.7%。图29：2025 年11 月猪肉进口量6.00 万吨图30：2025 年11 月鸡肉进口量0.64 万吨数据来源：海关总署、开源证券研究所数据来源：海关总署、开源证券研究所
6、 饲料产量
据中国饲料工业协会，2026 年2 月全国工业饲料产量2360 万吨，环比-16.4%。图31：2026 年2 月全国工业饲料总产量为2360 万吨数据来源：饲料工业协会、开源证券研究所
7、 风险提示
宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。0.02.04.06.08.010.012.014.0猪肉进口量（万吨）0.02.04.06.08.0鸡肉进口量（万吨）-40%-20%0%20%40%饲料总产量（万吨）环比行业周报《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。