国投期货

单位:%
2026/07
2026/06
2026/05 单位:%
2026/07
2026/06
2026/05
综合PMI
49.3
50.6
50.5 大型企业
49.5
50.7
51.1
制造业PMI
49.2
50.3
50.0 中型企业
49.7
50.5
48.6
生产
49.9
51.4
51.2 小型企业
47.4
48.2
48.5
新订单
48.5
51.2
49.9 非制造业商务活动指数
49
50.2
50.1
新出口订单
49.6
50.1
48.6 新订单
44.4
48
45
在手订单
45.8
47.1
46.8 业务活动预期
55.4
55.3
54.8
产成品库存
48.6
47.7
49.3 从业人员
45.4
45.8
45.6
采购量
49.4
51.4
49.8 在手订单
43.3
44.2
43.8
进口
47.5
49.6
48.8 存货
45.1
45.3
45.1
出厂价格
47.8
48.2
51.9 供应商配送时间
50.9
51.3
51.2
主要原材料购进价格
53.2
54.2
60.5 新出口订单
47
47.9
48.1
原材料库存
48.3
48.4
48.6 投入品价格
49.7
49.7
52.2
从业人员
49.0
48.5
48.6 销售价格
47.9
48.4
48.8
供货商配送时间
49.5
49.9
49.2 非制造业PMI:建筑业
47.0
49.0
48.8
生产经营活动预期
54.1
54.3
53.9 非制造业PMI:服务业
49.3
50.4
50.3
国投期货｜宏观金融团队 gtaxinstitute@essence.com.cn
图：综合PMI（%）
图：官方制造业和非制造业PMI（%）
7月官方PMI数据快报
48.50
49.00
49.50
50.00
50.50
51.00
2025-05
2025-06
2025-07
2025-08
2025-09
2025-10
2025-11
2025-12
2026-01
2026-02
2026-03
2026-04
2026-05
2026-06
2026-07
中国综合PMI:产出指数
40.00
42.00
44.00
46.00
48.00
50.00
52.00
54.00
56.00
58.00
60.00
2021-04
2021-08
2021-12
2022-04
2022-08
2022-12
2023-04
2023-08
2023-12
2024-04
2024-08
2024-12
2025-04
2025-08
2025-12
2026-04
制造业PMI
非制造业PMI
7月份制造业PMI为49.2（-1.1），有季节性因素的影响（7月是经济小月），但更多还是
受到内需走弱的影响。综合PMI49.3（-1.3），非制造业PMI49（-1.2），三大指数均低
于市场预期，回落到收缩区间。分项来看，生产指数49.9（-1.5）虽然较6月下滑幅度不
低，但也基本维持在荣枯线附近，新订单指数回落至48.5（-2.7）为主要拖累项。出口
订单仅下行0.5个百分点，维持相对韧性。价格端依然分化，原材料价格指数53.2（-1）
明显好于产成品价格47.8（-0.4），下游议价与盈利修复仍承压，不过价差分化趋势仍
在逐步放缓。各类规模企业景气度均下滑至收缩区间，行业层面“K型分化”延续。非制
造业方面，新订单大幅下滑至44.4（-3.6），与今年以来地产和基建开工强度逐步走低
有关，传统行业经济度总体维持下滑趋势。制造业生产经营活动预期（54.1）和非制造
业业务活动预期（55.4）均维持在扩张区间，企业对近期市场仍保持温和乐观。整体来
看，需求不足仍是核心矛盾，中央政治局会议提出 加大逆周期调节、谋划增量 ，后续重
点关注财政 形成实物工作量 与货币 适时调整 的落地节奏。

数据来源：wind，国投期货
图：制造业PMI进出口指数（%）
图：制造业PMI价格指数（%）
图：制造业PMI分项结构（%）
图：制造业PMI生产、需求指数（%）
40.00
45.00
50.00
55.00
PMI
PMI:生产
PMI:新订单
PMI:新出口订单
PMI:在手订单
PMI:产成品库存
PMI:采购量
PMI:进口
PMI:出厂价格
PMI:主要原材…
PMI:原材料库存
PMI:从业人员
PMI:供货商配…
PMI:生产经营…
2026-07
2026-06
2025-07
40.00
42.00
44.00
46.00
48.00
50.00
52.00
54.00
56.00
58.00
2021-04
2021-08
2021-12
2022-04
2022-08
2022-12
2023-04
2023-08
2023-12
2024-04
2024-08
2024-12
2025-04
2025-08
2025-12
2026-04
PMI:生产
PMI:新订单
33.00
35.00
37.00
39.00
41.00
43.00
45.00
47.00
49.00
51.00
53.00
2021-04
2021-08
2021-12
2022-04
2022-08
2022-12
2023-04
2023-08
2023-12
2024-04
2024-08
2024-12
2025-04
2025-08
2025-12
2026-04
PMI:新出口订单
PMI:进口
-1.50
-1.00
-0.50
0.00
0.50
1.00
1.50
2.00
30.00
35.00
40.00
45.00
50.00
55.00
60.00
65.00
70.00
2023-02
2023-05
2023-08
2023-11
2024-02
2024-05
2024-08
2024-11
2025-02
2025-05
2025-08
2025-11
2026-02
2026-05
PMI:出厂价格
PMI:主要原材料购进价格
PPI:全部工业品:环比(右）
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任。
宏观金融团队胡静怡Z0019749