一、市场表现：权益市场涨跌互现，煤炭跑赢指数

核心观点
动力煤方面，本周国内动力煤价格呈现短期调整态势。港口端受淡季需求疲软影响，价格小幅回落；产地端主产区坑口价普遍回调，“晋陕蒙”动力煤坑口价下降，但跌幅有限。国际端海外煤价相对强势，对国内煤价形成底部支撑。短期来看，供需博弈下煤价大概率窄幅震荡；中长期在进口成本支撑、国内补库周期临近及海外能源格局偏紧背景下，价格有望稳步回升。炼焦煤方面，本周炼焦煤价格震荡回调，局部存在结构性波动。港口端与产地端价格均呈现震荡下行态势。短期来看，供需博弈下价格震荡运行，市场情绪受黑色系期货波动影响有所回暖；中长期来看，炼焦煤作为稀缺资源，国内新建矿井有限、后备资源不足，供需格局持续向好，叠加下游钢铁行业旺季临近，需求复苏有望带动价格稳步回升。二级市场方面，权益市场涨跌互现，煤炭跑赢指数。A 股市场呈现​"沪弱深强、科技成长领涨"​的格局，市场风格从前一周的资源周期主导转向科技成长与化工板块轮动。上证指数周跌0.70%，收于4095.45 点，而深证成指和创业板指分别上涨0.76%和2.51%，显示市场结构性分化显著。领涨板块主要集中在科技成长和化工两大方向。周初受地缘冲突影响市场避险情绪发酵，但周二市场快速切换逻辑，算力、航天等科技与军工板块逆势走高，带动指数修复。周三化工板块接棒成为领涨主线，为指数提供了强支撑。在科技成长板块走强的同时，传统资源板块和部分科技应用板块出现明显回调。石油石化等前期涨幅较大的资源板块获利回吐，而AI 应用板块在安全风险提示后持续低迷。风险提示终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。地缘冲突加剧，煤价震荡运行【2026.3.9-2026.3.15】请务必阅读最后一页免责声明
一、市场表现：权益市场涨跌互现，煤炭跑赢指数
本周（2026.3.9-2026.3.15），A 股市场呈现“沪弱深强、科技成长领涨”的格局，市场风格从前一周的资源周期主导转向科技成长与化工板块轮动。上证指数周跌0.70%，收于4095.45 点，而深证成指和创业板指分别上涨0.76%和2.51%，显示市场结构性分化显著。领涨板块主要集中在科技成长和化工两大方向。周初受地缘冲突影响市场避险情绪发酵，但周二市场快速切换逻辑，算力、航天等科技与军工板块逆势走高，带动指数修复。周三化工板块接棒成为领涨主线，为指数提供了强支撑。在科技成长板块走强的同时，传统资源板块和部分科技应用板块出现明显回调。石油石化等前期涨幅较大的资源板块获利回吐，而AI 应用板块在安全风险提示后持续低迷。具体看，上证指数周收跌0.70%，报4095.45点，沪深300 周收涨0.19%，报4669.14 点，煤炭周收涨5.03%，报3466.29 点，煤炭跑赢指数。个股方面，29 家煤炭上市公司以涨为主，其中涨幅最大的三家公司分别为：郑州煤电（19.20%）、兖矿能源（12.91%）、中煤能源（8.60）。
图表1：申万31 个行业周涨跌幅（%）
数据来源：Wind，大同证券
图表2：煤炭行业涨跌幅（%）
数据来源：Wind，大同证券请务必阅读最后一页免责声明二、动力煤：供需博弈加剧，价格震荡有支撑本周动力煤市场供需博弈特征显著，叠加外部因素催化，价格虽短期调整但支撑逻辑稳固。供需方面，供给端国内主产区节后复产有序推进，但安全与超产监管常态化约束产能增量，整体供应增长有限；进口端受印尼政策、斋月及中东地缘冲突影响，煤炭供应偏紧且进口成本大幅上升，进口补充力度显著减弱，内外供给形成“国内缓增、海外收紧”的分化格局。需求端步入季节性淡季，供暖用电需求逐步回落，电厂采购以长协为主，现货需求偏淡；但非电领域中化工行业刚需托底，煤化工需求受油气价格上涨带动保持韧性，整体需求“淡季不淡”，库存压力相对可控。价格方面，本周国内动力煤价格呈现短期调整态势。港口端受淡季需求疲软影响，价格小幅回落，秦皇岛港口山西产动力末煤（Q5500）平仓价周环比下降16 元/吨；产地端主产区坑口价普遍回调，“晋陕蒙”动力煤坑口价下降，但跌幅有限。国际端海外煤价相对强势，国际端纽卡斯尔Q5500 动力煤FOB价周环比山长13.82 元/吨，对国内煤价形成底部支撑。短期来看，供需博弈下煤价大概率窄幅震荡；中长期在进口成本支撑、国内补库周期临近及海外能源格局偏紧背景下，价格有望稳步回升。事件方面，多重因素交织形成支撑。地缘层面，美伊冲突持续发酵，国际油气价格飙升，煤代油、煤代气替代需求增加，间接提振动力煤市场预期。政策层面，“十五五”规划明确煤炭基础保障定位，长协政策市场化调整机制优化，安全监管常态化进一步约束无序产能。行业层面，煤炭央国企增持与资产注入计划推进，行业集中度提升，煤炭资产价值重估逻辑强化。
1.价格：煤价下降
产地动力煤价环比下降。本周，“晋陕蒙”动力煤坑口价下降。山西大同动力煤（Q5500）坑口价583 元/吨，周环比下降54 元/吨，同比上涨66 元/吨；陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价550 元/吨，周环比下降30 元/吨，同比下降20 元/吨；内蒙古东胜动力煤（Q5200）坑口价510 元/吨，周环比下降21 元/吨，同比上涨39 元/吨。主产区节后复产推进但受安监约束，供应增量有限；进口煤因印尼政策、斋月及地缘冲突导致成本飙升，补充减弱。国内气温回升使供暖需求回落，电厂库存充足、长协采购为主，现货需求偏淡，叠加贸易商降价出货，推动“晋陕蒙”产地动力煤坑口价周环比普降。
图表3：产地动力煤坑口价（元/吨）
数据来源：Wind，大同证券请务必阅读最后一页免责声明港口动力煤价格较上周下降。本周，秦皇岛港口山西产动力末煤（Q5500）的平仓价729 元/吨，周环比下降16 元/吨，同比上涨39 元/吨。国内主产区节后复产提速，“三西”地区供应恢复性增长；进口端受印尼政策、斋月及中东地缘冲突影响，成本飙升、价差倒挂扩大，进口补充减弱，内外供给分化。火电进入需求淡季，电厂库存充足、长协采购为主，现货需求偏淡，叠加港口库存小幅累积，贸易商出货意愿增强，推动港口价格下降。
图表4：秦皇岛动力末煤(Q5500 山西产)平仓价（元/吨）
数据来源：Wind，大同证券
2.供需结构：港口库存上涨，电厂煤炭日耗减少
北港库存上涨。本周，北港煤炭调入量与调出量均增加，港口库存上涨。具体来看，北港日均动力煤库存量2595.72 万吨，周环比上涨78.82 万吨，同比下降517.75 万吨；日均调入量201.23 万吨，周环比上涨13.68 万吨，同比上涨19.29 万吨；日均调出量184.92 万吨，周环比上涨12.55 万吨，同比下降0.95 万吨。下游供给侧，南方港口库存环比上涨。广州港港口日均动力煤库存量224.86 万吨，周环比上涨6.24万吨，较去年同期上涨2.24 万吨。需求侧，电厂煤炭日耗减少，库存可用天数增加，电厂库存增加。具体来看，当前日耗煤188.30万吨，较上周环比下降16.1 万吨，较去年同期上涨11.9 万吨；库存煤可用天数17.7 天，较上周环比上涨1.2 天，较去年同期下降1.3 天；日均动力煤库存量3377 万吨，较上周环比上涨17 万吨，较去年同期上涨7 万吨。请务必阅读最后一页免责声明
图表5：环渤海港口动力煤库存量（万吨）
图表6：环渤海港口动力煤调入量（万吨）
数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券
图表7：环渤海港口动力煤调出量（万吨）
图表8：广州港港口动力煤库存量（万吨）
数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券
图表9：南方电厂动力煤库存（万吨）
图表10：南方电厂日耗煤（万吨）&库存可用天数（天）
数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券请务必阅读最后一页免责声明三、炼焦煤：供需格局承压，价格震荡调整本周炼焦煤市场呈现“供需边际变化、价格震荡回调、长期支撑明确”的格局，短期受淡季需求拖累，中长期受益于地缘冲突与行业复苏，基本面韧性凸显。供需方面，供给端呈现“国内复产增供、进口补充分化”特征。国内主产区煤矿节后逐步恢复正常生产，部分复产滞后及受限矿点恢复供应，样本炼焦煤矿产能利用率周环比提升，原煤产量小幅增加，但环保与安监常态化约束产能释放节奏，供应增量有限；进口端蒙煤甘其毛都口岸通关量维持高位运行，澳洲焦煤到岸价受地缘冲突影响，海运成本占比达10%-20%，推高进口成本，进口补充存在不确定性。需求端处于“淡季调整、预期改善”阶段，两会期间钢厂限产导致铁水产量阶段性下滑，焦化企业补库积极性不高，多维持低库存、按需采购策略，对焦煤需求形成压制；但随着两会结束，环保限产政策略有松动，钢厂生产预期改善，焦煤潜在需求存在支撑，部分低库存焦企刚需采买带动产地库存去化。价格方面，本周炼焦煤价格震荡回调，局部存在结构性波动。港口端，3 月13 日京唐港山西产主焦煤库提价1570 元/吨，周环比下降10 元/吨；产地端，山西古交、河北唐山等焦煤价格周环比下跌，呈现震荡下行态势。短期来看，供需博弈下价格震荡运行，市场情绪受黑色系期货波动影响有所回暖；中长期来看，炼焦煤作为稀缺资源，国内新建矿井有限、后备资源不足，供需格局持续向好，叠加下游钢铁行业旺季临近，需求复苏有望带动价格稳步回升。事件方面，多重因素交织强化市场支撑逻辑。地缘层面，美伊冲突持续升级导致国际油气价格暴涨，海运费同步上涨，海外部分国家面临柴油紧缺压力，或导致矿山被动减产，进一步收紧全球煤炭供应，对国内焦煤价格形成间接支撑。政策层面，两会明确能源安全保障定位，环保与安监常态化推进，约束焦煤矿无序产能释放，同时部分地区限产政策松动为需求复苏创造条件。行业层面，煤化工产品价格大幅上涨，带动化工用煤需求预期提升，焦煤产业链需求端有望持续改善；年报业绩披露在即，绩优煤企估值优势凸显，行业盈利稳定性与成长性受到关注。
1.价格：焦煤价格震荡调整
产地炼焦煤价震荡波动。本周，山西古交2 号焦煤坑口含税价报收1234 元/吨，环比上周下降8 元/吨，较去年同期上涨116 元/吨；贵州六盘水主焦煤车板价报收1500 元/吨，环比上周持平，较去年同期上涨140 元/吨；安徽淮北1/3 焦精煤车板含税价报收1630 元/吨，环比上周持平，较去年同期商行74 元/吨；河北唐山焦精煤车板价报收1455 元/吨，环比上周下降32 元/吨，较去年同期上涨82 元/吨。CCI-焦煤指数震荡下行。本周，灵石高硫肥煤报收1278 元/吨，周环比减少14 元/吨；济宁气煤报收960 元/吨，周环比持平；柳林低硫主焦煤报收1448 元/吨，周环比减少28 元/吨；柳林高硫主焦煤报收1186 元/吨，周环比下降10 元/吨。请务必阅读最后一页免责声明
图表11：产地炼焦煤价格（元/吨）
图表12：CCI-焦煤指数（元/吨）
数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券
2.供需结构：煤焦煤总库存上涨，钢厂盈利率上涨
上游库存环比上涨。本周，上游六大港口库存小幅上涨，日均炼焦煤库存量267.59 万吨，周环比上涨2.94 万吨，较去年同期下降124.47 万吨。从整体来看，港口库存补库节奏回升，存量有所增加。下游库存环比上涨。本周，下游230 家独立焦企炼焦煤库存815.06 万吨，周环比上涨18.89 万吨，同比上涨154.98 万吨；247 家钢厂炼焦煤库存777.40 万吨，周环比上涨1.54 万吨，同比上涨14.9 万吨。钢厂开工率与日均铁水维持相对高位，钢厂盈利率上涨，采购有所改善；后期随着需求进一步恢复，焦煤价格有望进一步获得支撑。本周日均铁水产量221.15 万吨，周度环比下降6.37 万吨，247 家钢厂高炉开工率78.36%，周度环比上涨0.67%，处于偏高位置。
图表13：六大港口炼焦煤库存（万吨）
图表14：230 家独立焦企炼焦煤库存（万吨）
数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券请务必阅读最后一页免责声明
图表15：247 家样本钢厂炼焦煤库存（万吨）
图表16：总体库存（港口+焦企+钢厂）（万吨）
数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券四、海运情况：量减价增
图表17：海运情况
指标本周环比同比船舶数（艘）-30-16秦皇岛-广州(5-6 万DWT)（元/吨）48.005.852.45秦皇岛-上海(4-5 万DWT)（元/吨）25.952.50-5.20秦皇岛-南京(2-3 万DWT)（元/吨）35.500.75-5.40秦皇岛-宁波(1.5-2 万DWT)（元/吨）38.901.00-8.40秦皇岛-张家港(2-3 万DWT)（元/吨）32.402.60-3.80秦皇岛-上海(2-3 万DWT)（元/吨）30.902.00-4.40数据来源：Wind，大同证券五、行业资讯
1.行业要闻：
山西：坚定有序推进转型发展煤炭大省打造能源强省。在6 日山西代表团的开放团组活动上，全国人大代表、山西省委书记唐登杰表示，“十五五”开局工作是重中之重，开局之年要抓好推进转型、深入实施扩大内需战略等工作。卢东亮介绍，关于建设能源强省的工作有以下三个重点：打造煤和煤电、煤电和新能源一体化：要打造煤和煤电、煤电和新能源一体化，也就是说未来的能源提供商是综合能源系统解决方案、绿色能源解决方案，不完全是单电源或单个能源的解决。把非常规天然气打造成千亿级的产业链：山西非常规天然气非常丰富，去年我们产了182 亿方气，足够5000 万家庭用一年。按照计划，到2030 年我们天然气产量能达到300 亿方，也就是把非常规天然气打造成千亿级的产业链。规模化和基地化发展新能源：现在山西新能源和清洁能源装机已经超过了9000 万千瓦，占比已经超过55%，超过了煤电的装机。山西地热能的资源很丰富，包括氢能、甲醇，都有一定基础。请务必阅读最后一页免责声明我们目标是到2030 年，用地热能来取暖的供热面积超过1 亿平方米。（中国煤炭市场网，2026.3.9）全国人大代表朱少辉：破解煤层气装备“卡脖子”难题。近年来，我国在特深井钻机、深海油气开发装备等领域实现重大突破，但适配煤层气复杂地质工况的压裂装备核心部件仍高度依赖进口，发动机、变速箱、高压柱塞泵等关键技术装备受制于人，成为制约煤层气高效开发、产业链自主可控的突出短板。”全国人大代表、太原重型机械集团太原重工技术中心高级工程师朱少辉表示。作为国家综合能源基地和能源革命综合改革试点，山西在煤层气产业领域具备独特优势和坚实基础，全省埋深2000 米以浅的煤层气预测资源量约8.31 万亿立方米，占全国的近三分之一；产量从2007 年的不足19 亿立方米快速增至2025 年的147 亿立方米，占全国总产量的80%以上，产业规模全国领先。（中国煤炭市场网，2026.3.9）3 月焦煤市场供需好转，价格震荡运行为主。据国家发改委价格监测中心对国内焦煤行业上下游主要企业监测，2 月焦煤市场弱势震荡运行。3 月，从调查来看，焦煤市场供需基本面好转，但价格单边上涨可能性不大，或呈震荡运行。2 月焦煤市场价格弱势震荡运行。国家发改委价格监测中心编制的中价·新华焦煤价格指数显示，长协价格小幅下行，2 月底长协指数为1137 点（指数基期为2017年1 月第1 周，基点为1000 点，下同），较1 月底下降1.9%；竞价指数节后一周小幅反弹0.5%，但全月总体以跌为主，2 月底竞价指数为1251 点，较1 月底下跌0.6%。焦煤市场呈震荡偏弱走势。供应端，国内主产区煤矿受春节假期影响阶段性停产，供应规模较节前明显收缩，但节前焦企、钢厂集中补库，炼焦煤进口量高、进口口岸库存维持高位，生产端收缩整体对价格支撑有限。需求端，春节期间下游焦化、钢铁企业需求停滞，节后市场交投尚未完全恢复，市场交易情绪亦偏谨慎。市场供需季节性淡季特征明显，推动价格总体弱势震荡。（中国煤炭市场网，2026.3.10）内蒙古：“十五五”期间在产煤矿产能稳定在13 亿吨/年左右。近日，内蒙古自治区人民政府印发《内蒙古自治区国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》（以下简称“纲要”），其中提出，要大力发展现代能源经济，建设国家重要能源和战略资源基地。传统能源方面，纲要明确，要巩固传统能源产业优势，有序释放煤电油气先进产能，保持能源生产合理弹性和适当储备。新能源方面，纲要提出，要构建新型电力系统，促进源、网、荷、储协调发展，统筹就地消纳和外送，拓展新能源应用和消纳场景，努力将新能源资源优势转化为高质量发展优势。（中国煤炭市场网，2026.3.10）宁夏：“五严格五强化” 压实煤矿安全责任。近日，国家矿山安全监察局宁夏局、宁夏回族自治区应急管理厅联合印发《防范煤矿事故若干措施》（以下简称《若干措施》），以“五严格五强化”的铁腕举措，进一步压实煤矿安全责任，提升煤矿现场安全管理精细化水平。《若干措施》提出，严格煤矿领导带班下井制度，煤矿“五职”矿长非带班下井期间，每次不少于3 小时。严格井下作业人员管控，煤矿采煤工作面、掘进工作面迎头50 米内作业人数不得超过9 人。严格煤矿外包工程管理，煤矿企业定期对外包工程承包单位资质，项目部安全生产管理机构设置、工程技术人员配备、劳务用工以及“三项岗位人员”持证上岗等情况进行检查。严格重大隐患排查整治，煤矿每月至少开展一次覆盖全系统各环节的重大事故隐患排查治理。严格事故停产整顿措施，在事故原因未调查清楚前不得复工复产。（中国煤炭市场网，2026.3.11）请务必阅读最后一页免责声明引入20 亿元战略投资！助力四川煤炭产业转型升级。3 月10 日，记者从四川省煤炭产业集团有限责任公司（以下简称川煤集团）获悉，该公司与中国中信金融资产管理股份有限公司四川省分公司于近期签订投资协议，引入20 亿元长期权益资本，将进一步助力企业智能化改造和转型发展，为四川省能源安全高质量发展注入强劲动能。记者了解到，20 亿元资金将精准投向强基、育新两大方向，重点用于煤矿的智能化改造与安全生产水平提升。目前，川煤集团已建成全国首批、四川省首个智能化示范煤矿——龙滩煤矿，累计投用32 个智能化采掘工作面，智能化开采量占煤炭产能70%。资金的注入，将加速矿井的“智改数转”，让传统产业焕发新活力。（中国煤炭市场网，2026.3.11）中国太原煤炭交易中心煤化工产品现货交易服务落地试运行。为加快山西省煤炭高标准交易市场建设，推动省内所有煤炭衍生品统一上线交易，在晋能控股集团的坚强领导下，3 月11 日，中国太原煤炭交易中心（以下简称“交易中心”）煤化工产品现货交易服务上线试运行。上线首日即实现甲醇、硫磺等多品种、多标段顺利成交，市场反响良好，标志着交易中心在延伸煤炭价值链、构建现代化能源交易体系方面迈出坚实步伐。交易中心此次推出煤化工产品现货交易服务，主要依托山西省煤化工产业资源优势以及晋能控股集团产能优势，聚焦甲醇、尿素、液氨等重点产品，为产业链上下游提供规范、高效的交易全流程服务。通过中国太原煤炭交易网专业化第三方交易平台，精准对接需求、降低采购成本、拓宽采购渠道，营造公平竞争的市场环境，激发市场活力。（中国煤炭市场网，2026.3.13）中价·新华焦煤价格指数（CCP）（2026 年3 月6 日-12 日）。具体来看，长协指数报1137 点,较上期持平；现货指数报1188 点，较上期下跌1 点，跌幅0.08%；竞价指数报1253 点，较上期上涨7 点，涨幅0.56%。下游钢材价格偏强运行。供给端短流程钢厂集中复产，本期除板材外其余品种钢材产量均有所增加，并带动总产量上行。需求端节后户外施工进程加快，本期建材消费量环比大幅上升，板材消费量环比小幅增加。当前钢材供需格局小幅改善，原材料价格上行亦支撑钢材价格，本期钢材价格偏强运行，市场成交情况转好。（中国煤炭市场网，2026.3.13）
2.公司公告：
图表18：煤炭行业公司公告
公司代码公司名称公告类型公告内容发布日601225.SH陕西煤业业绩快报营业收入同比下降14.10%，2025 年度实现1,581.89 亿元，主要受煤炭销售价格下降影响。归属于上市公司股东的净利润同比下滑25.99%，由2,235.98 亿元降至1,654.78 亿元，扣非净利润降幅更大，达28.58%。归属于上市公司股东的所有者权益增长6.81%，期末达967.52 亿元，每股净资产由9.34元/股增至9.98 元/股，显示公司资本结构稳健。从主要会计数据来看，2025 年度陕西煤业的营业总收入、营业利润、利润总额及归属于上市公司股东的净利润均出现不同程度的下滑，其中净利润类指标降幅均超过25%。这一趋势主要源于煤3.10请务必阅读最后一页免责声明炭销售价格的同比下降，直接拖累公司整体盈利能力。600725.SH云维股份资产重组云维股份拟通过发行股份及支付现金方式，收购云南省电力投资有限公司、云南小龙潭矿务局有限责任公司、云南合和（集团）股份有限公司合计持有的云南能投红河发电有限公司100%股权。交易对方中，云南电投与小龙潭矿务局为公司控股股东控制的其他企业，构成关联方，因此本次交易构成关联交易。根据《上市公司重大资产重组管理办法》，该交易预计构成重大资产重组，但不会导致公司实际控制人变更。3.10601666.SH平煤股份收购兼并本次中国平煤神马集团平顶山朝川矿将其持有的2,070,202股平顶山天安煤业股份有限公司股票无偿划转至中国平煤神马集团，划转完成后，朝川矿不再持有公司股份。中国平煤神马集团及其一致行动人整体持股数量和比例未发生变化，仍为1,151,273,546 股，占总股本的46.62%。中国平煤神马集团自身持股数量由1,100,034,147 股增至1,102,104,349股，持股比例由44.55%上升至44.63%。本次划转为国有资产内部调整，不涉及要约收购，亦不违反《上市公司收购管理办法》等相关法律法规。公司实际控制人及股权结构未因本次划转发生实质变化，公司控制权稳定，日常经营不受影响。划转过程已于2026 年3 月12 日完成过户登记，相关文件已由登记结算公司出具确认。3.12601699.SH潞安环能产销经营快报2026 年2 月原煤产量环比下降，但累计产量同比增长：2026年2 月原煤产量为420 万吨，同比下降8.70%，但累计产量达到920 万吨，同比增长3.72%，显示全年生产计划推进良好。商品煤销量同比下滑，累计销量小幅增长：2026 年2 月商品煤销量为361 万吨，同比下降10.42%，但累计销量为799 万吨，同比增长2.70%，表明公司销售在年度初期略有波动，但整体趋势向好。3.13601088.SH中国神华产销经营快报2026 年2 月，中国神华商品煤产量为25.1 百万吨，同比下降7.0%；1-2 月累计产量为52.5 百万吨，同比下降1.1%。煤炭销售量2 月为33.2 百万吨，同比下降3.2%；1-2 月累计销售量为66.4 百万吨，同比增长2.6%。整体来看，煤炭板块在2月产量略降，但累计销售量仍保持小幅增长。3.13数据来源：Wind，大同证券请务必阅读最后一页免责声明六、投资建议综合来看，二级市场方面，A 股市场呈现​"沪弱深强、科技成长领涨"​的格局，市场风格从前一周的资源周期主导转向科技成长与化工板块轮动。上证指数周跌0.70%，收于4095.45 点，而深证成指和创业板指分别上涨0.76%和2.51%，显示市场结构性分化显著。领涨板块主要集中在科技成长和化工两大方向。周初受地缘冲突影响市场避险情绪发酵，但周二市场快速切换逻辑，算力、航天等科技与军工板块逆势走高，带动指数修复。周三化工板块接棒成为领涨主线，为指数提供了强支撑。在科技成长板块走强的同时，传统资源板块和部分科技应用板块出现明显回调。石油石化等前期涨幅较大的资源板块获利回吐，而AI 应用板块在安全风险提示后持续低迷。动力煤方面，本周国内动力煤价格呈现短期调整态势。港口端受淡季需求疲软影响，价格小幅回落；产地端主产区坑口价普遍回调，“晋陕蒙”动力煤坑口价下降，但跌幅有限。国际端海外煤价相对强势，对国内煤价形成底部支撑。短期来看，供需博弈下煤价大概率窄幅震荡；中长期在进口成本支撑、国内补库周期临近及海外能源格局偏紧背景下，价格有望稳步回升。炼焦煤方面，本周炼焦煤价格震荡回调，局部存在结构性波动。港口端与产地端价格均呈现震荡下行态势。短期来看，供需博弈下价格震荡运行，市场情绪受黑色系期货波动影响有所回暖；中长期来看，炼焦煤作为稀缺资源，国内新建矿井有限、后备资源不足，供需格局持续向好，叠加下游钢铁行业旺季临近，需求复苏有望带动价格稳步回升。七、风险提示终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。请务必阅读最后一页免责声明证券投资评级的类别、级别定义：类别级别定义股票评级强烈推荐预计未来6~12 个月内，股价表现优于市场基准指数20％以上预计未来6~12 个月内，股价表现优于市场基准指数10％~20％预计未来6~12 个月内，股价波动相对市场基准指数-10％~+10％预计未来6~12 个月内，股价表现弱于市场基准指数10％以上“＋”表示市场表现好于基准，“－”表示市场表现落后基准类别级别定义行业评级看好预计未来6~12 个月内，行业指数表现强于市场基准指数预计未来6~12 个月内，行业指数表现跟随市场基准指数看淡预计未来6~12 个月内，行业指数表现弱于市场基准指数注1：公司所处行业以交易所公告信息为准注2：行业指数以交易所发布的行业指数为主注3：基准指数为沪深300 指数