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投行收入增速亮眼，投资业务显著承
压
业绩简评
2026年 10月 29日
财通证券发布前三季度业绩。26Q1-3财通证券
实现营业收入 56.93亿元，同比增长 12.44%；归母净利润 23.17
亿元，同比增长13.70%；加权平均净资产收益率5.95%（未年化） ，
同比提高 0.44pct；26Q3实现归母净利润 4.17亿元，同比减少
56.31%，环比减少67.49%。分业务条线来看，经纪、投行、资管、
利息、投资净收入同比增速分别为20%/62%/8%/39%/-27%，占总营
收比重为29%/8%/18%/12%/19%。
经营分析
经纪业务：26Q1-3实现经纪业务净收入16.67亿元， 同比增长20%，
增速较中期放缓，主要是因为 26Q3日均股基成交额同比仅增长
11%、环比下降18%。
投行业务：26Q1-3实现投行业务净收入4.47亿元，同比增长62%。
根据 wind数据，26Q1-3公司股权、债权承销规模均实现高速增
长，同比增速为207%/49%，市占率为0.3%/0.9%。
资管业务：26Q1-3实现资管业务净收入10.37亿元，同比增长8%。
根据 wind数据，三季度末财通基金、财通资管管理规模分别为
1,529/1,071亿元，较26H1末下降8%/3%。
投资业务：26Q1-3实现投资净收入 10.88亿元，同比下降 27%。
其中，26Q3单季同比下降113%、环比下降111%，26Q3上证指数、
沪深 300、科创50分别-6%/-12%/-31%，公司投资表现受市场环境
影响较大。三季度末，交易性金融资产、债权投资、其他债权投资、
其他权益工具投资、衍生金融资产较中期增速分别为 5%/-5%/-
21%/6%。
盈利预测、估值与评级
财通证券“科创+财富”战略持续深化，受益于区域优势带来的业
务机会。预计2026-2028年归母净利润增速为7%/11%/8%，BPS为
8.47/8.94/9.45元，现价对应PB为0.86/0.82/0.77倍，维持“买
入”评级。
风险提示
宏观经济大幅下行；权益市场大幅下行。
非银组
分析师：舒思勤（执业
S1130524040001
）
shusiqin
＠
gjzq.com.cn
分析师：洪希柠（执业
S1130525050001
）
hongxining
＠
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分析师：方丽（执业
S1130525080007
）
fangli
＠
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市价（人民币）：
7.31
元
相关报告：
1.
《财通证券公司深度研究：把握区域红利，发力科创及
财富》，
2026.9.30
公司基本情况（人民币）
项目 12/24 12/25 12/26E 12/27E 12/28E
营业收入(百万元) 6,286 6,922 7,221 7,834 8,316
营业收入增长率 -4% 10% 4% 8% 6%
归母净利润(百万元) 2,340 2,632 2,806 3,118 3,376
归母净利润增长率 4% 13% 7% 11% 8%
每股净资产(元) 7.73 8.04 8.47 8.94 9.45
ROE(归属母公司) 6.59% 7.08% 7.82% 8.22% 8.41%
P/B 0.95 0.91 0.86 0.82 0.77
来源：公司年报、
国金证券研究所
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500
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251029
260129
260429
260729
261029
人民币
(
元
)
成交金额
(
百万元
)
成交金额
财通证券
沪深
300
财通证券
（
601108.SH
）
2026
年
10
月
29
日
买入
（
维持评级
）
公司点评
证券研究报告
公司点评
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附录：报表预测摘要
资产负债表（人民币百万元） 利润表（人民币百万元）
2024 2025 2026E 2027E 2028E 2024 2025 2026E 2027E 2028E
客户资金 27,927 33,137 36,451 40,096 44,106 手续费及佣金净收入 3,534 3,658 3,961 4,226 4,518
自有资金 9,270 6,792 7,335 7,702 8,087 经纪业务手续费净收入 1,412 1,869 1,944 1,994 2,091
融出资金 21,121 27,948 27,948 30,184 32,599 投行业务手续费净收入 523 427 611 678 745
买入返售金融资产 5,270 2,338 2,525 2,778 3,056 资管业务手续费净收入 1,547 1,315 1,345 1,487 1,608
应收款项 348 1,392 500 525 551 其他手续费净收入 52 47 61 67 74
交易性金融资产 46,485 45,832 50,415 54,448 58,804 利息净收入 608 707 806 824 735
债权投资 11,247 8,471 7,624 8,005 8,405 投资收益 2,023 2,474 2,354 2,674 2,941
其他权益工具投资 1,171 3,242 3,404 3,574 3,753 其他收入 121 84 100 110 121
其他债权投资 6,582 18,071 23,492 25,841 27,133 营业总收入 6,286 6,922 7,221 7,834 8,316
衍生金融资产 800 70 84 100 120 税金及附加 (33) (53) (51) (55) (58)
长期股权投资 9,557 10,038 11,042 11,594 11,826 业务及管理费 (3,783) (3,460) (3,638) (3,711) (3,934)
固定资产 2,384 2,310 2,334 2,450 2,573 减值损失 (1) (44) (53) (58) (64)
商誉及无形资产 606 549 549 549 549 其他业务成本 (2) (2) (2) (2) (2)
其他资产 1,788 1,221 1,877 2,064 2,269 营业总支出 (3,497) (3,737) (3,816) (4,049) (4,215)
资产总计 144,555 161,412 175,580 189,912 203,832 营业外收支 (18) (20) (24) (28) (33)
银行借款 1 - - - - 利润总额 2,771 3,165 3,381 3,757 4,067
卖出回购及拆入资金 24,811 39,533 38,742 40,679 42,713 所得税费用 (432) (533) (575) (639) (691)
代理买卖证券款 27,412 34,137 34,820 36,561 38,389 净利润 2,339 2,632 2,806 3,118 3,376
代理承销证券款 - - - - - 少数股东权益 1 0 0 0 0
交易性金融负债 143 178 2,000 2,040 2,081 归母净利润 2,340 2,632 2,806 3,118 3,376
衍生金融负债 243 75 83 91 100
应付债券 47,311 46,585 53,572 58,930 64,823 主要比率 2024 2025 2026E 2027E 2028E
其他负债 8,206 3,059 6,553 9,618 11,371 每股收益（元） 0.50 0.57 0.60 0.67 0.73
负债合计 108,128 123,567 135,771 147,919 159,477 每股净资产（元） 7.73 8.04 8.47 8.94 9.45
少数股东权益 22 - - - - ROA 1.68% 1.72% 1.67% 1.71% 1.71%
归属母公司股东权益 36,405 37,845 39,810 41,992 44,355 ROE 6.59% 7.08% 7.82% 8.22% 8.41%
负债和所有者权益 144,555 161,412 175,580 189,912 203,832 净利润增长率 4% 13% 7% 11% 8% 68%
杠杆倍数 3.2 3.4 3.5 3.6 3.6
来源：公司年报、国金证券研究所
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市场中相关报告评级比率分析
日期 一周内 一月内 二月内 三月内 六月内
买入 0 2 13 13 21
增持 0 0 2 2 0
中性 0 0 0 0 0
减持 0 0 0 0 0
评分 0.00 1.00 1.13 1.13 1.00
来源：聚源数据
市场中相关报告评级比率分析说明：
市场中相关报告投资建议为“买入”得1分，为“增持”得
2分，为“中性”得3分，为“减持”得4分，之后平均计算得
出最终评分，作为市场平均投资建议的参考。
最终评分与平均投资建议对照：
1.00 =买入； 1.01~2.0=增持 ； 2.01~3.0=中性
3.01~4.0=减持
投资评级的说明：
买入：预期未来 6－12个月内上涨幅度在15%以上；
增持：预期未来 6－12个月内上涨幅度在5%－15%；
中性：预期未来 6－12个月内变动幅度在 -5%－5%；
减持：预期未来 6－12个月内下跌幅度在5%以上。
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