一、明确重点方向，聚焦首都功能定

一、明确重点方向，聚焦首都功能定
位靶向发力（一）鼓励引导更多资源要素向新质生产力方向集聚。（二）鼓励通过并购重组加大产业整合力度。（三）鼓励规范开展跨行业、跨区域的上市公司并购重组。二、坚持市场主导，充分调动经营主体积极性（四）公平对待参与并购重组的各类经营主体。（五）吸引重点产业并购重组项目落地本市。（六）提升中介机构专业服务能力。三、发挥政府引导作用，助力提升交易效率与效果（七）建立重点并购重组标的项目清单。（八）支持组建并购重组服务平台。（九）协助交易各方加强资源整合。四、注重系统建设，打造一流生态体（十）营造便利并购重组的营商环境。（十一）发挥证券交易场所并购重组主阵地作用。（十二）鼓励优质上市公司、各类投资主体单独或联合以市场化方式设立和运营并购基金。（十三）做好配套金融服务。鼓励金融机构创新金融产品和服务，加强股贷债保联动，为上市公司并购重组提供多元化金融支持。（十四）高效处理并购重组交易纠纷。五、依法加强监管，切实做好风险防（十五）依法加强并购重组监管。（十六）健全并购重组风险监测、预警、处置机制。（十七）加强与并购重组相关的合规、安全审查。六、加强组织保障，持续提升发展质（十八）加强组织领导。（十九）协同联动形成合力。意见》、开源证券研究所北交所策略专题报告定位为主要服务创新型中小企业的北交所，能够及时把握并购机遇。重点支持先进制造业和现代服务业等领域的企业，推动传统产业转型升级，培育经济发展新动能，促进经济高质量发展。作为专精特新“主阵地”，中国特色现代资本市场“1+N+X”政策框架的重要构成，北交所专注服务中小企业创新发展、促进高水平科技自立自强，成为支撑发展并购重组的重要条件。当前北交所对外并购具有如下特点：（1）强链补链为主要目标，目标公司业务与公司主营业务存在整合协同的关系；（2）现金并购为主要形式。在当前北交所的收购案例中，大部分公司目前收购的目标都是与核心业务展开协同、拓展海外市场以及产业链整合。对于处于成长期的北交所公司来说，并购可以帮助快速实现业务的多元化和优化，通过收购具有互补性的业务，企业能够增强自身的核心竞争力。对于寻求进入新兴行业或市场的企业，并购是一种高效的途径，能够帮助企业快速站稳脚跟，抓住行业发展的先机。总的来说，通过并购，北交所公司可以进入新的市场或获取新的客户群体，从而开辟额外的收入来源。我们认为，在北交所公司并购的趋势方向上，应重点关注：（1）同一集团内优质资源整合；（2）新质生产力行业外延并购；（3）“强链补链”扩张版图式并购。表3：截至2026 年4 月12 日，北交所公司共披露51 家次重要投资并购重组事件序号简称被收购公司收购比例对价（万元）收购PE
2024 年营
收（亿元）
2024 年利
润（万元）PETTM公告时间美心翼申泰州鑫宇精工股份有限公司不超过70%--4.2443.12026.3凯德石英北京凯德石英股份有限公司20.64%59070.473.06144.92026.1胜业电气 河南华佳新材料技术有限公司51.02%11224.1611.16.34101.62026.1铁拓机械 福建拓值智控有限公司（设立）53.14%-4.5647.92026.1格利尔格利尔数码科技股份有限公司（出售）21.95%35116.88-5.44-802155.92026.1晶赛科技铜陵市峰华电子有限公司100.00%4187.17-5.25238.92025.12威贸电子苏州威贸11.06%88.235.92.6033.82025.12瑞星股份潍坊华润燃气有限公司10.00%不高于
2300 万元
-1.76332.82025.12中航泰达陕西海皓48.00%-3.3686.42025.11鑫汇科佛山市心静电磁科技有限公司10.00%12.46.21-73.62025.11铜冠矿建安徽天明爆破工程有限公司100.00%13.9588.62025.11海能技术安益谱（苏州）医疗科技有限公司3.85%-3.1040.62025.11鼎智科技 一和起（常州）精工有限公司13.00%-2.24176.12025.10鼎智科技江苏斯特斯电机有限公司19.00%-2.24176.12025.10惠同新材保定三源纺织科技有限公司不低于51%--2.1538.92025.9迪尔化工山东润禾钾盐科技有限公司100.00%4454.04-7.8236.62025.9创远信科上海微宇天导技术有限责任公100.00%--2.33918.62025.9鼎智科技东莞市赛仑特实业有限公司51.00%10082.1914.82.24176.12025.9国子软件山东规格智能科技有限公司55.01%1414.85-2.6856.02025.8华光源海湖南汉牛物流科技有限公司51.00%-20.7784.32025.8北交所策略专题报告序号简称被收购公司收购比例对价（万元）收购PE
2024 年营
收（亿元）
2024 年利
润（万元）PETTM公告时间东和新材鞍山富裕矿业销售有限公司51.00%255308.476.8224.52025.7科达自控海图科技51.00%209109.844.34-28.02025.6铁大科技狗熊机器人37.69%-2.8023.22025.6易实精密通亦和精工科技（无锡）股份有限公司51.00%16303.68-3.2127.82025.6青矩技术北京求实工程管理有限公司45.12%-9.591841016.52025.5五新隧装五新重工、兴中科技100.00%265031.44兴中科技7.82五新重工8.247.991046441.92024.11阿为特德国Keuerleber GmbH（签署股份收购意向协议）75.00%--2.47523.02024.9旭杰科技中新旭德（筹划中）不低于47%（交易完成后不低于51%）--5.57-3017-19.02024.8铁大科技推行科技未来转为优先股300（万美元）-2.8023.22024.8艾融软件北京信立合创100.00%1100013.36.08118.72024.6保丽洁Airverclean Pte Ltd100.00%1.9345.02024.6泰德股份烟台古河智能装备有限公司100.00%7.53.4053.82024.5吉冈精密帝柯精密零部件(平湖)有限公司;帝柯贸易(平湖)有限公司;Dakoko Europa GmbH100.00%5.7751.72024.5绿亨科技湘妹子60.00%5.0143.22024.5国义招标广东省机电设备招标中心有限公司100.00%1478913.23.2744.82024.4佳合科技越南立盛26%（交易完成后持有51%）1.96.4973.52024.4新芝生物宁波阿弗斯恒温制冷技术有限公司55.00%32.31.6832.12024.3中裕科技平裕科技100.00%-5.991048325.62024.3天纺标天津市乳品监测中心100.00%-2.1745.62024.1艾能聚合肥浙邦100.00%-1.5546.32024.1鑫汇科米技炫尚51.00%4.86.21-73.62023.11美登科技成都西阿爱木及杭州客数成都西阿爱木70%杭州客数100%-1.4854.02023.10华维设计湖北易运通100.00%-0.80-103.32023.9北交所策略专题报告序号简称被收购公司收购比例对价（万元）收购PE
2024 年营
收（亿元）
2024 年利
润（万元）PETTM公告时间艾能聚温州联鸣100.00%-1.5546.32023.8恒立钻具苏州艾盾合金材料有限公司70.00%20.31.9673.32023.8艾能聚无锡斌炜100.00%-1.5546.32023.7华光源海湖南征运物流51.00%20.7784.32023.6绿亨科技酒泉庆和70.00%14.85.0143.22023.6长虹能源深圳聚合源61.70%25.236.711971822.12023.4凯德石英沈阳芯贝伊尔半导体科技有限公司70.00%9.93.06144.92022.9中寰股份欧浦特（拟出售）100.00%-2.9524.72022.7数据来源：各公司公告、Wind、开源证券研究所（注：数据截至2026.4.12）
2、 合作共赢—2026 年北交所合资事件梳理
北交所上市公司作为创新型中小企业的核心力量，其对外合作以主业协同、强链补链、技术创新与市场拓展为核心导向，呈现出精准务实、战略聚焦的鲜明特征。合作形式多元，涵盖产业链上下游投资、技术研发战略合作、产业资本股权投资、海外市场合资布局等多种模式。在合作方向上，紧密围绕垂直一体化扩张、新兴高成长赛道布局、海外市场切入三大主线。对内，通过与行业内专精特新企业、大型央企及产业集团建立战略合作，巩固核心技术壁垒、完善供应链体系、实现客户资源共享；对外，积极通过海外设立合资公司等方式，快速融入国际产业链，拓展全球市场空间。合作主体以业务协同性强、技术互补度高、成长性良好的企业与机构为主，注重资源优化配置与长期价值创造，有效助力公司突破发展瓶颈、培育新质生产力，加速从专精特新 “小巨人” 向行业细分龙头迈进。2026 年以来，北交所共发生9 大重要合作投资事件。表4：2026 年以来北交所9 大重要合资事件序号公司合作方合资公司注册资本持股比例合作内容公告时间格利尔凤阳县小岗产业发展投资有限公司安徽小格新电力科技有限责任公司
3000 万元
70%
1.源网荷储一体化智能微电网的规划、投
资、建设、运营与技术服务。
2.虚拟电厂（VPP）能碳管理平台的开发、
部署、运营及商业化服务。
3.电力电子变压器、储能变流器（PCS）
及相关核心零配件的研发、生产、销售。
4.为企业、园区及公共机构提供合同能源
管理、能效提升、碳管理等综合能源服务。2026.4新威凌山东银箭金属颜料有限公司云南新威凌新材料有限公司
8800 万元
65.91%超细高纯铝粉项目，计划总投资2.2 亿元 2026.4三友科技STANDARTHOLDING LTD.SILK ROADMINERALS LTD.
500 万哈萨
克斯坦坚戈子公司持股51%铜矿资源的勘探、开采、选矿及综合利用；采用堆浸—萃取—电积工艺生产阴极铜；2026.4北交所策略专题报告序号公司合作方合资公司注册资本持股比例合作内容公告时间（丝路矿业有限公司）阴极铜及铜矿产品的销售康普化学四川成锦春新能源科技有限公司鑫嘉晟（海口）投资有限公司成都成潜龙企业管理合伙企业（有限合伙）四川锂辉科技有限公司
5000 万元
25%含锂固废综合回收利用业务2026.4易实精密罗普斯金（002333.SZ）金易智行科技（南通）有限公司
1000 万元
51%铝合金车载摄像头壳体研发、生产与销售业务2026.3易实精密德国SpringtecGroup 的控股股东SIS GmbH易实弹簧科技（南通）有限公司
150 万欧元
51%精密弹簧、弹性件业务，投资总额200 万欧元2026.3海能技术铭晔管理咨询（上海）有限公司（关联方）元神生物医疗科技（上海）有限公司
200 万元
10%基于光机电技术，拟研究开发用于癌症早期筛查辅助诊断、阿尔兹海默症诊断等创新型临床医疗器械，并申请医疗器械生产和经营许可2026.2恒合股份华培动力（603121.SH）待定
2229 万元
子公司持股30%传感器总成及玻璃微熔芯体等的研发、生产、销售及运营2026.1西磁科技宁波众利流体机械有限公司宁波吉诺泵业有限公司宁波众一驱动技术有限公司
100 万元
34%整合公司磁性过滤器产品与合资公司转子泵产品优势，形成差异化的产品组合方案，为客户提供更全面、一体化的流体处理解决方案2026.1数据来源：Wind、各公司公告、开源证券研究所北交所策略专题报告图2：2026 年北交所公司重要合资事件汇总北交所策略专题报告
3、 案例：新威凌与山东银箭合作运营超细高纯铝粉项目
2026 年4 月8 日，新威凌公告为完善产业布局，拟出资5,800 万元与山东银箭金属颜料有限公司在云南省设立合资公司（暂定名为：云南新威凌新材料有限公司，具体以工商注册为准），注册资本为 8,800 万元人民币。公司将通过合资公司开展《关于合资设立子公司运营超细高纯铝粉项目的合作协议（附生效条件）》约定的业务，项目计划总投资 2.2 亿元。该公司注册资本为 8,800 万元，其中公司出资5,800 万元，占注册资本的65.9091%；山东银箭出资 3,000 万元，占注册资本的 34.0909%。3.1、 山东银箭是国内具有影响力的金属颜料生产商山东银箭成立于1987 年，三大业务板块为铝银浆、铜金粉和铝银粉，目前已成长为国内颇具影响力的金属颜料生产商，在山东和安徽共有六个生产基地。图3：山东银箭铝银浆、铜金粉、铝银粉产品展示北交所策略专题报告图4：山东银箭产品应用领域包括汽车涂料、氟碳涂料等3.2、 新威凌：目标突破国外厂家对片状锌粉、片状锌铝合金粉的垄断湖南新威凌金属新材料科技股份有限公司主要通过采购锌锭等原材料，充分利用公司在锌粉制备和应用方面的核心技术，为客户提供球状锌粉、片状锌粉和雾化法锌粉等产品，满足下游客户在富锌防腐涂料、粉末渗锌、还原剂、催化剂、冶金除杂、医药农药、金刚石刀具、达克罗涂液等领域的具体需求。2025 年年报公司发展战略指出，突破国外厂家对片状锌粉、片状锌铝合金粉的垄断，打造第二增长曲线：高端片状粉主要被国外厂家垄断、国产化导入进程缓慢。基于片状粉技术含量高、毛利率高等特点，公司将加快推进片状锌粉从终端客户的导入测试到批量供应的进程，积极打造第二增长曲线。2025 年3 月，公司“超细片状锌铝合金粉的关键制备技术及产业化”项目通过科技成果评价，整体技术达国际先进水平，成功突破国外技术封锁，实现国产化替代，已在湖南省科技厅完成备案并公示。2025 年8 月，采用该技术生产的新型片状锌铝合金粉获得2025 年湖南省首批次重点新材料产品认定。图5：2025 年新威凌营收8.23 亿元图6：2025 年新威凌归母净利润1773.62 万元数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所-20%0%20%40%60%80%0.02.04.06.08.010.0营收/亿元yoy-60%-40%-20%0%20%40%60%80%1,0001,5002,0002,5003,0003,500归母净利润/万元yoy北交所策略专题报告图7：2025 年新威凌毛利率7.91%，净利率2.16%图8：2025 年新威凌研发费用率3.24%数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所3.3、 微细球形铝粉超细化，山东银箭与族兴新材在铝颜料行业竞争山东银箭与2026 年3 月新上市的北交所族兴新材（920078.BJ）在铝颜料行业存在竞争。国内铝颜料行业中高端市场已经形成少数几家大型厂商竞争的局面，国内的企业包括族兴新材、旭阳新材、山东银箭等，国外的企业如日本东洋铝业、美国星铂联、德国爱卡、舒伦克等。根据全国涂料工业信息中心 2023 年发布的《中国铝颜料行业市场研究报告》，2022 年我国铝颜料产能为 5.32 万吨，铝颜料生产企业有 50 家以上，但产能相对较为集中，前20 位生产商的产能占总产能的 83%以上。根据普华有策发布的《“十五五”期间我国铝颜料行业发展趋势及下游细分应用市场前景》，2023 年我国铝颜料产能为 5.78 万吨左右，同比增长8.65%。族兴新材目前铝颜料产量约为6,900 吨，占2023 年我国铝颜料产能约11.94%，位于我国铝颜料生产商的前列。表5：铝颜料行业竞争企业情况主要竞争企业基本情况简介德国爱卡德国阿尔塔纳集团旗下的爱卡特殊效果颜料部（ECKART Effect Pigments）主要负责开发、生产和销售金属和珠光效果颜料，其产品在精细化工油漆及涂料、印刷工艺、塑料、轻质混凝土及化妆品工业等领域得到了广泛的应用。2006年爱卡特殊效果颜料（珠海）有限公司注册成立，注册资本 3,480 万欧元舒伦克舒伦克（SCHLENK）于 1879 年在德国成立，是国际知名的金属粉末、金属颜料和金属箔制造商，在欧洲、美国和中国设有生产基地，其生产的产品包括铝颜料、铜金颜料、真空电镀金属颜料等，广泛应用于涂料和塑料行业、印刷和油墨行业等领域。2003 年舒伦克金属颜料（上海）有限公司注册成立，注册资本 20 万美元星铂联星铂联（SILBERLINE）于 1945 年在美国成立，是全球主要的高性能、高品质特效颜料供应商之一，其产品主要为铝银浆。星铂联自进入中国市场以来，在苏州成立了技术研发中心，收购了星铂联雅思达颜料（济南）有限公司并将其转为星铂联的亚洲旗舰工厂。2010 年星铂联雅思达颜料（济南）有限公司开始生产包括汽车涂料用效果颜料、水性涂料用效果颜料、汽车零配件用效果颜料、真空电镀银、耐剪切效果颜料等，注册资本 1,000 万美元。2024 年1 月被德国爱卡的母公司德国阿尔塔纳集团收购东洋铝业东洋铝业株式会社（TOYO ALUMIMIUM K.K.）是亚洲主要的铝产品加工、生产和销售的企业，提供的产品包括铝箔、铝浆、铝粉及太阳能电池相关产品等。2007 年，东洋铝业株式会社与上海松尾贸易有限公司合资成立肇庆东洋铝业有限公司，注册资本 2,135 万美元，开展铝银浆、太阳能电池组件背板材料、太阳能背面导电铝浆的生产和销0%5%10%15%20%25%30%35%毛利率净利率ROE(平均)0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%销售费用率管理费用率研发费用率财务费用率北交所策略专题报告主要竞争企业基本情况简介售。 2009 年，东洋铝业株式会社收购湖南宁乡吉唯信金属粉体有限公司，开展微细球形铝粉的生产和销售山东银箭山东银箭集团成立于 1987 年，主要从事铝银浆、铜金粉和铝银粉等三大业务板块，在山东和安徽共有六个生产基地，占地面积合计 20.2 万平方米旭阳新材旭阳新材全资子公司安徽合肥旭阳铝颜料有限公司成立于2007 年，注册资本 5,000 万元人民币，主要从事铝颜料、铜金粉的研发、生产和销售铝颜料的原材料主要为微细球形铝粉。微细球形铝粉作为重要工业原料，其加工处理技术不断升级，应用范围也在不断拓展。常规的氮气雾化技术、普通的分级技术已经不能满足终端制品对性能的要求，下游应用不仅要求微细球形铝粉具有微纳米级的超细粒度和理想的粒度分布，也对铝粉颗粒的成分、结构、形貌及特殊性能提出了日益严苛的要求。铝粉粒径更微细化、球形度更好、粒度分布更集中已成为行业未来总体的发展方向。同时随着微细球形铝粉的质量和纯度的不断提升，新的应用领域也随之出现，如具备先进制造工艺与技术厂商生产的高纯微细球形铝粉可用于电容器积层电极箔和氮化铝等电子行业材料的制造。图9：微细球形铝粉产业链北交所策略专题报告图10：族兴新材2025 年营收7.96 亿元图11：族兴新材2025 年归母净利润8182.91 万元数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所图12：族兴新材2025 年毛利率20.88%，净利率10.28%图13：族兴新材2025 年研发费用率2.16%数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所
4、 重要公告：格利尔、三友科技设立合资公司
本双周（2026.3.30~2026.4.12）值得关注的公告主要包括：格利尔拟与凤阳县小岗产业发展投资有限公司共同投资设立子公司安徽小格新电力科技有限责任公司；三友科技拟在哈萨克斯坦成立合资公司主营业务包括铜矿资源的勘探、开采、选矿及综合利用；采用堆浸—萃取—电积工艺生产阴极铜；阴极铜及铜矿产品的销售。长虹能源拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过90,300.00 万元，其中拟投入高倍率锂电池马来西亚生产基地建设项目8.03 亿元。0%5%10%15%20%25%30%0.01.02.03.04.05.06.07.08.09.0营收/亿元yoy-40%-20%0%20%40%60%80%2,0004,0006,0008,00010,000归母净利润/万元yoy0%5%10%15%20%25%30%毛利率净利率ROE(平均)0%1%2%3%4%5%6%销售费用率管理费用率研发费用率财务费用率北交所策略专题报告表6：2026.3.30~2026.4.12 重要公告包括格利尔、三友科技设立合资公司等公司名称公告时间公告内容格利尔2026/4/9公司经研究决定拟与凤阳县小岗产业发展投资有限公司共同投资设立子公司安徽小格新电力科技有限责任公司,凤阳县小岗产业发展投资有限公司为公司控股股东的执行事务合伙人凤阳县明跃产业投资有限公司的控股股东。安徽小格的主营业务范围（具体以工商登记为准）包括：1.源网荷储一体化智能微电网的规划、投资、建设、运营与技术服务。2.虚拟电厂（VPP）能碳管理平台的开发、部署、运营及商业化服务。3.电力电子变压器、储能变流器（PCS）及相关核心零配件的研发、生产、销售。4.为企业、园区及公共机构提供合同能源管理、能效提升、碳管理等综合能源服务。新威凌2026/4/72024 年7 月22 日公司拟在江苏省南通市如东县洋口化学工业园建设年产25,000 吨超细高纯功能性金属粉体新材料项目。2026 年4 月2 日，南通新威凌取得由如东县自然资源和规划局登记办理的《中华人民共和国不动产权证书》。海能技术2026/4/7业绩说明会，在科学仪器国产化方面，公司积极响应国家信创战略，推动科学仪器国产软件开发与应用。一是在统的应用测试，计划2026 年正式发布销售；二是高效液相色谱仪的国产网络版色谱工作站已发布内测版本，完成应用测试并进入用户试用阶段，可为制药领域提供该类软件的更多选择。三友科技2026/4/3新加坡全资子公司拟与STANDART HOLDING LTD.共同投资在哈萨克斯坦设立合资公司SILK ROADMINERALS LTD.（中文名：丝路矿业有限公司），注册资本为500 万哈萨克斯坦坚戈，其中全资子公司持有其51%股权，STANDART HOLDING LTD.持有其49%股权。合资公司主营业务拟从事铜矿资源的勘探、开采、选矿及综合利用；采用堆浸—萃取—电积工艺生产阴极铜；阴极铜及铜矿产品的销售。长虹能源2026/4/32026 年度向特定对象发行股票募集说明书(草案)，本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过90,300.00 万元，拟投入高倍率锂电池马来西亚生产基地建设项目8.03 亿元，补充流动资金及偿还借款1 亿元。
5、 风险提示
并购失败风险、重组整合风险、数据统计误差风险北交所策略专题报告《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。