证券研究报告·北交所公司点评报告·电网设备
东吴证券研究所
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宏远股份（920018）
2026 年半年报点评：电磁线出货稳健增长，
海外业务快速拓展
2026 年 09 月 01 日
证券分析师 朱洁羽
执业证书：S0600520090004
zhujieyu@dwzq.com.cn
证券分析师 易申申
执业证书：S0600522100003
yishsh@dwzq.com.cn
证券分析师 余慧勇
执业证书：S0600524080003
yuhy@dwzq.com.cn
证券分析师 武阿兰
执业证书：S0600526070005
wual@dwzq.com.cn
研究助理 陈哲晓
执业证书：S0600124080015
sh_chenzhx@dwzq.com.cn
股价走势
市场数据
收盘价(元) 15.34
一年最低/最高价 12.82/35.88
市净率(倍) 2.63
流通 A 股市值(百万元) 881.91
总市值(百万元) 2,539.21
基础数据
每股净资产(元,LF) 5.83
资产负债率(%,LF) 62.43
总股本(百万股) 165.53
流通 A 股(百万股) 57.49
相关研究
《宏远股份 (920018)：电磁线领域领
先龙头， 行业高景气+全球化布局驱动
新成长》
2026-07-12
增持（维持）
[Table_EPS] 盈利预测与估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
营业总收入（百万元） 2,072 2,703 3,906 4,778 5,842
同比（%） 41.84 30.41 44.54 22.30 22.29
归母净利润（百万元） 101.30 106.37 140.47 190.81 250.03
同比（%） 57.14 5.00 32.06 35.84 31.04
EPS-最新摊薄（元/股） 0.61 0.64 0.85 1.15 1.51
P/E（现价&最新摊薄） 24.97 23.78 18.01 13.26 10.12
[Table_Tag]
[T able_Summary] 投资要点
◼ 事件：公司发布 2026 年中报，2026H1 公司实现营业收入 17.47 亿元，
同增 40.21%；实现归母净利润 5873 万元，同增 22.98%。其中 2026Q2
单季度实现营收 9.95 亿元，同增 56.02%，环增 32.35%；实现归母净利
润 3047 万元，同增 41.13%，环增 7.82%。2026 年上半年整体毛利率为
7.69%，同增 1.30pct。
◼ 量价双升推动营收高增，境外营收翻倍增长， 公司持续加大海外市场开
拓：按业务划分，26H1 换位导线/漆包线/漆包纸包线/纸包线收入分别
为 13.62/0.60/0.20/3.03 亿元， 同比+34.43%/+96.87%/+714.11%/+52.47%，
26H1 整体电磁线出货约 2 万吨，我们预计下半年出货有望持续环增，
全年我们预计出货达 4.2 万吨， 同增20-30%。 公司持续推进海外市场拓
展，26H1 实现境外营收 6.8 亿元，同增 121%，全年境外营收有望保持
翻倍增长，同时公司积极推进海外产能扩张，1.3 万吨沙特工厂公司预
计 27Q2 投产，未来有望进一步提升公司海外出货。
◼ 期间费率略有上行，现金流有所下滑：公司 26H1 期间费用总额为 0.61
亿元， 同增 91%，由于营收增加且费用也增加， 公司期间费用率略增至
3.46%，同增 0.9pct。26H1 经营性净现金流为 0.40 亿元，同减 55.38%，
主要系报告期内销售规模增加， 导致购买原材料支出增加，同时期末时
点部分营业收入尚未回款所致。
◼ 盈利预测与投资评级：考虑汇率波动影响， 我们略微下调此前盈利预测，
我们预计公司 2026-2028 年归母净利润为 1.40/1.91/2.50 亿元（前值为
1.45/1.96/2.59 亿元），同增 32%/36%/31%，考虑公司电磁线出货持续稳
健增长，积极出海推动业绩稳步上行，维持“增持”评级。
◼ 风险提示：行业竞争加剧、需求不及预期。
-49%
-44%
-39%
-34%
-29%
-24%
-19%
-14%
-9%
-4%
1%
2025/9/1 2025/12/31 2026/5/1 2026/8/30
宏远股份 北证50
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北交所公司点评报告
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宏远股份三大财务预测表
[Table_Finance] 资产负债表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E
流动资产 2,005 2,464 2,917 3,407 营业总收入 2,703 3,906 4,778 5,842
货 币 资 金 及 交 易 性 金 融 资 产 782 1,068 1,308 1,561 营业成本(含 金 融 类) 2,510 3,604 4,409 5,392
经 营 性 应 收 款 项 677 584 709 855 税 金 及 附 加 5 8 10 12
存货 444 592 664 739 销售费用 20 29 36 38
合同资产 0 0 0 0 管理费用 38 51 60 70
其 他 流 动 资 产 101 220 235 251 研发费用 7 8 10 12
非流动资产 226 240 271 281 财务费用 10 41 29 24
长 期 股 权 投 资 0 0 0 0 加:其 他 收 益 20 20 19 19
固 定 资 产 及 使 用 权 资 产 148 164 176 184 投 资 净 收 益 0 0 0 1
在建工程 29 23 20 18 公 允 价 值 变 动 1 0 0 0
无形资产 36 39 43 46 减值损失 (7) (18) (17) (15)
商誉 0 0 0 0 资 产 处 置 收 益 (1) 0 0 0
长 期 待 摊 费 用 0 0 0 0 营业利润 125 167 228 299
其 他 非 流 动 资 产 12 12 32 32 营 业 外 净 收 支 1 2 1 1
资产总计 2,231 2,704 3,188 3,688 利润总额 127 169 229 301
流动负债 1,229 1,508 1,747 1,943 减:所 得 税 19 27 37 48
短 期 借 款 及 一 年 内 到 期 的 非 流 动 负 债 117 317 417 467 净利润 107 142 193 253
经 营 性 应 付 款 项 820 1,017 1,123 1,226 减:少 数 股 东 损 益 1 1 2 3
合同负债 165 11 11 13 归属母公司净利润 106 140 191 250
其 他 流 动 负 债 127 163 196 236
非流动负债 37 87 137 187 每股收益-最 新 股 本 摊 薄(元) 0.64 0.85 1.15 1.51
长期借款 12 62 112 162
应付债券 0 0 0 0 EBIT 135 207 254 319
租赁负债 0 0 0 0 EBITDA 160 228 278 344
其 他 非 流 动 负 债 25 25 25 25
负债合计 1,266 1,595 1,884 2,129 毛利率(%) 7.15 7.74 7.72 7.70
归 属 母 公 司 股 东 权 益 960 1,103 1,296 1,548 归 母 净 利 率(%) 3.94 3.60 3.99 4.28
少 数 股 东 权 益 5 6 8 11
所有者权益合计 965 1,109 1,304 1,558 收 入 增 长 率(%) 30.41 44.54 22.30 22.29
负债和股东权益 2,231 2,704 3,188 3,688 归 母 净 利 润 增 长 率(%) 5.00 32.06 35.84 31.04
现金流量表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 重要财务与估值指标 2025A 2026E 2027E 2028E
经 营 活 动 现 金 流 0 62 158 207 每 股 净 资 产(元) 7.54 8.66 10.17 12.15
投 资 活 动 现 金 流 (60) 21 (53) (33) 最 新 发 行 在 外 股 份 （ 百 万 股 ） 166 166 166 166
筹 资 活 动 现 金 流 187 255 133 78 ROIC(%) 11.72 13.45 12.87 13.32
现 金 净 增 加 额 129 340 240 254 ROE-摊薄(%) 11.08 12.74 14.73 16.16
折 旧 和 摊 销 25 22 24 26 资 产 负 债 率(%) 56.74 58.99 59.10 57.75
资本开支 (60) (34) (54) (34) P/E（ 现 价&最 新 股 本 摊 薄 ） 23.78 18.01 13.26 10.12
营 运 资 本 变 动 (143) (127) (91) (106) P/B（ 现 价 ） 2.03 1.76 1.50 1.26
数据来源:Wind,东 吴 证 券 研 究 所，全 文 如 无 特 殊 注 明 ， 相 关 数 据 的 货 币 单 位 均 为 人 民 币 ， 预 测 均 为 东 吴 证 券 研 究 所 预 测 。
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东吴证券投资评级标准
投资评级基于分析师对报告发布日后 6 至 12 个月内行业或公司回报潜力相对基准表现
的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普
500 指数， 新三板基准指数为三板成指 （针对协议转让标的） 或三板做市指数 （针对做市转
让标的），北交所基准指数为北证 50 指数），具体如下：
公司投资评级：
买入：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准在 15%以上；
增持：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准介于 5%与 15%之间；
中性：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与 5%之间；
减持：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；
卖出：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。
行业投资评级：
增持： 预期未来 6 个月内，行业指数相对强于基准 5%以上；
中性： 预期未来 6 个月内，行业指数相对基准-5%与 5%；
减持： 预期未来 6 个月内，行业指数相对弱于基准 5%以上。
我们在此提醒您， 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。 我们采用的是相
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应视本报告为做出投资决策的唯一因素。
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