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报
告
2026 年09 月07 日
公司点评
买入 /
维持
新国都(300130)
昨收盘:20.22
业绩符合预期，参股 AI 芯片公司
走势比较
股票数据
总股本/流通(亿股) 5.67/4.35
总市值/流通(亿元) 114.71/87.86
12 个月内最高 /最低价
(元)
31.11/16.41
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智能>>--2026-04-01
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布局>>--2025-11-12
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化战略>>--2025-09-07
证券分析师：曹佩
电话：
E-MAIL：caopeisz@tpyzq.com
分析师登记编号：S1190520080001
公司发布 2026 年中报，营业收入19.38 亿元，同比增长26.90%；归
母净利润 2.71 亿元，同比减少 1.64%；扣非后的归母净利润 2.54 亿元，
同比增长 4.74%。
利 润受原材 料上涨及 汇兑影 响 。2026 年上半年，公司毛利率为
31.54%，同比减少2.52pct；净利率为13.93%，同比减少4.01pct。公司
收单及增值服务收入 11.65 亿元，同比增长 23.38%，毛利率为 28.71%，
同比提升1.47pct； 产品制造7.56 亿元， 同比增长38.74%， 毛利率36.01%，
同比减少 9.33pct，电子支付设备行业上游以存储为主的物料价格上涨导
致毛利率下滑。上半年公司汇兑损失为 0.58 亿元，去年同期为 0.03 亿
元。
参股 AI 芯片公司。2026 年上半年， 公司新参股人工智能芯片公司北
京凌川科技有限公司（凌川科技）,凌川科技本轮 A+轮融资由啟赋资本领
投， 产业投资方新国都、 投资机构金浦投资等, 所得资金将主要用于下一
代芯片研发、 现有产品SL200 的量产扩产及海外市场拓展。 凌川科技孵化
于快手异构计算与芯片事业部， 核心团队来自国内外知名芯片及互联网公
司，具有多年芯片研发和落地经验。
投资建议：公司参股 AI 公司，进一步强化了 AI 的转型。预计公司
2026-2028 年的 EPS 分别为 0.96/1.14/1.37 元。维持“买入”评级。
风险提示：收单业务不及预期；海外业务不及预期；行业竞争加剧。
盈利预测和财务指标
2025A 2026E 2027E 2028E
营业收入（百万元） 3,180 3,751 4,310 4,952
营业收入增长率(%) 1.03% 17.97% 14.89% 14.90%
归母净利（百万元） 469 542 648 778
净利润增长率(%) 100.17% 15.62% 19.52% 20.01%
摊薄每股收益（元） 0.83 0.96 1.14 1.37
市盈率（PE） 24.47 21.16 17.71 14.75
资料来源：携宁，
太平洋证券，注：摊薄每股收益按最新总股本计算
(50%)
(36%)
(22%)
(8%)
6%
20%
25/9/8
25/11/19
26/1/30
26/4/12
26/6/23
26/9/3
新国都 沪深300
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公司点评
P2 业绩符合预期，参股 AI 芯片公司
资产负债表（百万） 利润表（百万）
2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
货币资金 4,013 3,150 3,646 4,294 5,056 营业收入 3,148 3,180 3,751 4,310 4,952
应收和预付款项 322 328 362 407 461 营业成本 1,871 2,087 2,454 2,804 3,204
存货 99 148 170 195 222 营业税金及附加 36 15 8 9 10
其他流动资产 181 1,320 1,307 1,315 1,324 销售费用 205 151 176 203 233
流动资产合计 4,615 4,947 5,485 6,211 7,063 管理费用 231 235 270 310 352
长期股权投资 142 172 172 172 172 财务费用 -56 -18 0 0 0
投资性房地产 0 0 0 0 0 资产减值损失 -148 -17 0 0 0
固定资产 45 37 33 28 24 投资收益 43 60 38 43 50
在建工程 0 2 2 2 2 公允价值变动 0 3 0 0 0
无形资产开发支出 6 38 57 75 92 营业利润 514 487 575 686 822
长期待摊费用 16 12 12 12 12 其他非经营损益 -304 3 -4 -4 -4
其他非流动资产 5,483 5,886 6,389 7,108 7,960 利润总额 210 491 571 682 818
资产总计 5,691 6,147 6,665 7,397 8,262 所得税 -22 25 29 34 41
短期借款 59 55 55 55 55 净利润 231 466 542 648 778
应付和预收款项 526 625 716 818 934 少数股东损益 -3 -3 0 0 0
长期借款 0 0 0 0 0 归母股东净利润 234 469 542 648 778
其他负债 912 1,063 1,142 1,295 1,469
负债合计 1,496 1,743 1,913 2,167 2,458 预测指标
股本 567 567 567 567 567 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
资本公积 2,176 2,209 2,209 2,209 2,209 毛利率 40.56% 34.36% 34.58% 34.95% 35.31%
留存收益 1,436 1,615 1,964 2,442 3,016 销售净利率 7.44% 14.74% 14.45% 15.03% 15.70%
归母公司股东权益 4,197 4,403 4,751 5,229 5,803 销售收入增长率 -17.20% 1.03% 17.97% 14.89% 14.90%
少数股东权益 -3 1 1 1 1 EBIT 增长率 -23.09% -22.03% 35.67% 19.52% 20.01%
股东权益合计 4,195 4,404 4,752 5,230 5,804 净利润增长率 -68.98% 100.17% 15.62% 19.52% 20.01%
负债和股东权益 5,691 6,147 6,665 7,397 8,262 ROE 5.58% 10.65% 11.41% 12.39% 13.40%
ROA 4.15% 7.87% 8.46% 9.21% 9.93%
现金流量表（百万） ROIC 13.75% 8.87% 11.20% 12.18% 13.19%
2024A 2025A 2026E 2027E 2028E EPS(X) 0.41 0.83 0.96 1.14 1.37
经营性现金流 716 406 697 799 940 PE(X) 48.98 24.47 21.16 17.71 14.75
投资性现金流 -59 -1,280 17 19 26 PB(X) 2.73 2.61 2.41 2.19 1.98
融资性现金流 -277 -328 -167 -170 -203 PS(X) 3.64 3.61 3.06 2.66 2.32
现金增加额 386 -1,230 495 649 762 EV/EBITDA(X) 13.68 27.07 13.04 10.45 7.87
资料来源：携宁，太平洋证券
请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远
公司点评
P3 业绩符合预期，参股 AI 芯片公司
投资评级说明
1、行业评级
看好：预计未来 6 个月内，行业整体回报高于沪深 300 指数 5%以上；
中性：预计未来 6 个月内，行业整体回报介于沪深 300 指数-5%与 5%之间；
看淡：预计未来 6 个月内，行业整体回报低于沪深 300 指数 5%以下。
2、公司评级
买入：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅在 15%以上；
增持：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于 5%与 15%之间；
持有：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于-5%与 5%之间；
减持：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于-5%与-15%之间；
卖出：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅低于-15%以下。
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