财富管理周报2026年7月27日东证国际财富管理财富管理周报2026年7月27日东证国际财富管理

财富管理周报2026年7月27日东证国际财富管理财富管理周报2026年7月27日东证国际财富管理财富管理周报2026年7月27日东证国际财富管理财富管理周报2026年7月27日东证国际财富管理东证国际财富管理财富管理周报2026年7月27日Ø目前是投资人民币短期城投的好时机，核心逻辑在于软性担保筑牢安全底线与精准规避美元利率大幅波动的双重优势。Ø软性担保夯实短期投资安全性，降低违约风险：城投平台与地方政府存在紧密的利益绑定，市场普遍预期地方政府会通过财政补贴等方式提供隐性支持，避免违约对区域融资环境造成冲击。Ø规避美元利率走高风险，凸显人民币资产优势：近期美债利率在地缘政治波动下大幅双向震荡，长久期、低票息的品种尤其容易出现大幅回撤。而地缘冲突对国内利率的传导链条长、影响弱，直接决定了组合底层资产的价格稳定性远高于美元计价的信用债。市场热点Ø东方红启元基金系列-东方红大中华债券基金 A CNY Acc（HK0000695137）Ø投资范围明确：以大中华区信用债为核心配置，其中基础设施（城投板块）占比高达63.62%，是组合收益的核心来源。Ø高票息构筑厚收益安全垫：基金整体债券组合的到期收益率（最差收益率）达 7.58%，其中城投债普遍具备高票息特征。Ø人民币利率波动在地缘环境动荡的当下较低：持有人民币城投久期较短，平均久期1.75年。Ø城投之外主投AT1债券：AT1主要投资G-SIB，不赎回/减计风险较低。基金亮点基金详情Ø该基金在2026年以来更改投资策略，转向以人民币城投+AT1债券的特色策略。该策略在波动市场下展现了显著的波动韧性，年初至今基金上涨3.46%，而中资美元高收益债券指数同期则上涨1.78%。在近期由于美伊战争导致通胀预期升温，美债收益率大幅走高的背景下，全球美元债普遍录得下跌，而基金净值保持稳健。Ø基金整体持仓较为集中，十大持仓中有六只为人民币城投，四只为国际知名银行的债券。中国人民币城投虽然在海外市场上普遍评级较低，归于高风险债券。但短久期的城投有软性担保，且基金持仓主要布局优质省份城投，短期风险可控。基金财富管理周报2026年7月27日东证国际财富管理十大持仓% 十大持仓%成都东进淮州新城投资7.96东亚银行有限公司5.4唐山国际投资（香港）7.93沂晟国际有限公司5.33汇丰控股有限公司5.53花旗集团4.43山东高创控股集团有限公司5.52山东齐河有限公司3.97渣打集团有限公司5.42邹城市城资控股集团有限公司3.9696%98%100%102%104%106%2026/1/22026/4/22026/7/2回报率对比东方红人民币中资美元高收益债券指数东证国际财富管理财富管理周报2026年7月27日债券指数指数上周表现（%）年初至今（%）YTM（%）彭博美国国债指数2417.06-0.64-0.734.58彭博美国公司债总回报指数3517.77-0.92-0.775.47彭博美国企业高收益债指数2958.86-0.571.527.71彭博欧洲综合总回报指数246.24-0.25-0.233.45彭博亚洲美元投资级债券指数206.86-0.61-0.235.12彭博亚洲美元高收益债券指数207.30-0.253.538.01彭博中国综合总回报指数304.770.155.411.61彭博中资美元债总回报指数143.37-0.420.655.18Markit iBoxx中资美元投资级债券指数246.51-0.340.85N/AMarkit iBoxx中资美元高收益债券指数246.290.291.96N/A彭博新兴市场美元综合债券指数1397.00-0.750.736.30数据来源：彭博，东方证券（香港），数据截至：2026年7月26日东证国际财富管理财富管理周报2026年7月27日相关债券公司债券当前交易价格上周价格变动南宁交投NNCOMM 7.3% 30/04/2027101.68-0.02万科VNKRLE 3.975% 09/11/202744.78-0.06新濠影汇STCITY 6.5% 15/01/202899.82-0.09东证国际财富管理财富管理周报2026年7月27日上周一级市场发行中资境外债市场发行主体信用评级期限规模货币初始定价（收益率）定价日期临沂城市建设投资BBB-（惠誉）3年1.1亿美元5.70%20/07/2026招银国际租赁A-（标普）3年6亿美元SOFR+105bp（约4.66%）21/07/2026台州市城市建设投资发展BBB（惠誉）3年4亿美元4.85%22/07/2026宿迁裕丰产业投资发展3年2.32亿人民币2.88%24/07/2026花旗发表研究报告指，理文造纸(02314.HK)发盈喜，预料上半年净利润按年大增64%至71%，中期业绩表现较预期强劲，相应将2026至2028年盈利预测上调22%至28%，目标价由4.3元上调至4.8元，维持「买入」评级。高盛指出，MiniMax的多模态策略为其关键差异化优势，H3模型已进入推出前最后阶段，预期即将面世，相信会对多模态行业格局带来深远影响，重申MiniMax「买入」评级，目标价860元。高盛将CrowdStrike的12个月目标价从182美元上调至208美元，并将Palo Alto Networks的目标价从330美元上调至371美元，均维持“买入”评级。花旗警告，美股仓位去化远未结束，纳斯达克100多头已全线浮亏且仓位仍偏高，仍有进一步平仓压力。摩根大通发表报告，将中银香港投资评级由「中性」上调至「增持」，目标价由43.3元上调至53.3元。财富管理周报2026年7月27日摩根士丹利预计阿里云收入增速将加快至45%，维持“增持”评级，并将阿里列为亚太区首选持仓标的。富国银行将Meta的目标价从767美元上调至835美元，维持“增持”评级。摩根士丹利同样看好黄金后市，其大宗商品团队预计年底金价目标为每盎司 4450美元，主要依据包括全球央行持续购金。摩根士丹利将Palo Alto Networks的目标价从320美元上调至387美元，维持“增持”评级。摩根大通摩根士丹利上周大行观点精选高盛富国银行一周大行观点数据来源：格隆汇 数据截止日期： 2026年7月27日正向黄金正向中银香港东证国际财富管理正向Palo AltoNetworks花旗正向阿里巴巴负向纳斯达克100大和指，国务院于7月13日首次发布消费提振五年计划，短期利好餐饮板块情绪，有助海底捞市盈率修复。大和正向海底捞正向理文造纸正向MiniMax正向CrowdStrike正向Meta