医药生物医药生物行业走势图数据来源：聚源《礼来加注布局体内CAR-T 赛道，关注国内投资机会— 行业周报》-2026.4.26《定价端支持真创新，继续推荐创新药及其产业链—行业周报》-2026.4.19《MNC 重金入局，DAC 赛道静待国内突破—行业周报》-2026.4.122026Q1 医药业绩超预期标的梳理——行业周报余汝意（分析师）阮帅（分析师）证书编号：S0790523070002证书编号：S0790524040007 创新药产业链高景气度下，多家公司业绩超预期2026 年第一季度医药各板块业绩已披露完毕，我们综合2025 年年度业绩，梳理了医药各细分行业2026 年一季度业绩超预期标的。高景气的创新药产业链，多家公司新签订单或收入加速增长，持续超预期兑现业绩：
药明康德在小分子D&M 业务超高增速的驱动下，收入和利润超预期继续超预期增长，并且高景气的Tides 业务2026 年全年有望达40%左右的增长；
康龙化成、
凯莱英CDMO 业务的新签订单/在手订单高速增长；以内需为主的临床前CRO 签单及业绩基本全线超预期，
益诺思2026Q1 公司新签合同总额7.29 亿元，同比增长198.79%，环比增长106.99%，大超预期；受益于下游客户需求的高景气，生命科学上游整体业绩持续稳健，
纳微科技、
赛分科技两家填料公司业绩均超预期兑现，显示出生产性物料的高景气；
毕得医药持续优化客户结构，盈利能力提升明显，利润超预期。制药及中药板块在创新药/创新中药快速放量，驱动多家公司业绩超预期增长：
恒瑞医药的非肿瘤创新药增速亮眼，驱动创新药整体提速，创新药收入占比超过60%；信达生物在肿瘤领域产品的持续领先优势、心血管及代谢等综合产品线的快速放量第一季度收入增速50%+。医疗服务板块主要有眼科医院业绩超预期，眼科医院受屈光业务量价齐升驱动，2026Q1 业绩超预期，预计2026 年有望延续高景气度。在出海及新产品线加持下，
南微医学、
佰仁医疗等器械公司业绩实现高增长；此外，原料药板块
普洛药业2026Q1业绩超预期，主要受CDMO 板块业务快速增长带动，在手订单规模较大。 4 月第5 医药生物上涨0.27%，研发外包板块涨幅最大从月度数据来看，2026 年初至今沪深整体呈现上行趋势。2026 年4 月第5 周综合、电子、石油石化等行业涨幅靠前，通信、食品饮料等行业跌幅靠前。本周医药生物上涨0.27%，跑输沪深300 指数0.53pct，在31 个子行业中排名第19 位。2026 年4 月第5 周本周医疗研发外包板块涨幅最大，上涨5.38%；疫苗板块上涨2.57%，原料药板块上涨1.63%，中药板块上涨0.3%，线下药店板块上涨0.29%；血液制品板块跌幅最大，下跌2.54%，其他生物制品板块下跌2.48%，体外诊断板块下跌1.66%，医药流通板块下跌1.31%，化学制剂板块下跌0.72%。 医药布局思路及标的推荐整体上，我们持续看好创新药及其产业链（CXO+科研服务）及AI、脑机接口、生物制造等国家战略新兴产业。月度组合推荐：药明康德、信达生物、
百利天恒、石药集团、凯莱英、
英科医疗、毕得医药、
益丰药房、普洛药业、
众生药业。周度组合推荐：益诺思、
美迪西、
药石科技、
微电生理、
海思科、
泰格医药、
方盛制药。风险提示：政策波动风险、市场震荡风险、地缘政治风险等。-10%0%10%19%29%38%2025-052025-092026-01医药生物沪深300相关研究报告行业周报目 录2.1、 板块行情：本周医药生物上涨0.27%，跑输沪深300 指数0.53pct .......................................................................... 52.2、 子板块行情：医疗研发外包涨幅最大，血液制品跌幅最大 ...................................................................................... 6图表目录图1： 4 月第5 周医药生物上涨0.27%（单位：%） .................................................................................................................. 6图2： 医疗研发外包涨幅最大，线下药店跌幅最大 .................................................................................................................... 6表1： 2026Q1 业绩超预期标的梳理.............................................................................................................................................. 4表1： 4 月以来医疗研发外包板块涨幅最大................................................................................................................................. 6表2： 子板块中个股涨跌幅（%）前5 ......................................................................................................................................... 7行业周报
1、 2026Q1 医药业绩超预期标的梳理
2026 年第一季度医药各板块业绩已披露完毕，我们综合2025 年年度业绩，梳理了医药各细分行业2026 年一季度业绩超预期标的。高景气的创新药产业链，多家公司新签订单或收入加速增长，持续超预期兑现业绩：药明康德在小分子D&M 业务超高增速的驱动下，收入和利润超预期继续超预期增长，并且高景气的Tides 业务2026 年全年有望达40%左右的增长；康龙化成、凯莱英CDMO 业务的新签订单/在手订单高速增长；以内需为主的临床前CRO 签单及业绩基本全线超预期，益诺思2026Q1 公司新签合同总额7.29 亿元，同比增长198.79%，环比增长106.99%，大超预期；受益于下游客户需求的高景气，生命科学上游整体业绩持续稳健，纳微科技、赛分科技两家填料公司业绩均超预期兑现，显示出生产性物料的高景气；毕得医药持续优化客户结构，盈利能力提升明显，利润超预期。制药及中药板块在创新药/创新中药快速放量，驱动多家公司业绩超预期增长：恒瑞医药的非肿瘤创新药增速亮眼，驱动创新药整体提速，创新药收入占比超过60%；信达生物在肿瘤领域产品的持续领先优势、心血管及代谢等综合产品线的快速放量第一季度收入增速50%+。医疗服务板块主要有眼科医院业绩超预期，眼科医院受屈光业务量价齐升驱动，2026Q1 业绩超预期，预计2026 年有望延续高景气度。在出海及新产品线加持下，南微医学、佰仁医疗等器械公司业绩实现高增长；此外，原料药板块普洛药业2026Q1业绩超预期，主要受CDMO 板块业务快速增长带动，在手订单规模较大。行业周报表1：2026Q1 业绩超预期标的梳理细分领域公司简称超预期点预测PE2026预测PE2027预测PE2028制药恒瑞医药非肿瘤创新药增速亮眼，驱动创新药整体提速，创新药收入占比超过60%38.0732.0226.75制药信达生物肿瘤领域产品的持续领先优势以及心血管及代谢等综合产品线的快速放量，公司产品收入维持高增长。59.6138.3526.24制药
君实生物得益于其适应症的持续拓展及获批，特瑞普利单抗已在中国内地获批上市12 项适应症，并全部纳入国家医保目录。-97.371099.1784.59制药
兴齐眼药阿托品、环孢素等主力产品销售放量。17.5213.049.57CXO药明康德2026Q1 公司小分子D&M 收入强劲增长80.1%，全年Tides 业务增速约40%，整体驱动公司业绩超预18.8115.9913.42CXO康龙化成签单超预期：2026Q1 公司整体新签订单同比增长30%+，小分子CDMO 签单同比增长50%+，商业化放量加速26.4221.5917.81CXO凯莱英2026Q1 公司新兴业务收入5.98 亿元，同比增长74.07%，收入占比提升至约33%；截至2026Q1，公司在手订单总额达13.85 亿美元，同比增长31.65%32.3725.7720.09CXO益诺思签单超预期：2026Q1 公司新签合同总额7.29 亿元，同比增长198.79%，环比增长106.99%；期末在手订单达17.52 亿元，较2025 年末增长40.38%71.5640.76-CXO
昭衍新药签单超预期：2026Q1 公司新签订单9.1 亿元，同比增长111.6%，延续2025Q4 良好态势；截至2026Q1，在手订单达31 亿元，同比增长40.9%66.9251.6236.12生命科学上纳微科技核心业务色谱填料和层析介质产品2026Q1 表现强劲，收入同比增长50%以上，主要系多肽、双抗/ADC、血制品等热点行业拉动业绩增长。60.4245.6433.48生命科学上赛分科技工业纯化板块增速超50%，抗体药物领域受益于下游商业化项目放量及国产替代加速。48.2735.1825.62生命科学上毕得医药持续优化客户结构，盈利能力快速提升。24.6719.31-医疗器械佰仁医疗26Q1 TAVR+瓣中瓣销量约400 枚，同比增长较快；其次公司胶原蛋白植入剂26Q1 开始销售，艾佰瑞胶原产品于2026 年1 月正式销售，一季度销售额1300-1400 万元，目前已与4-5 家大型连锁医美机构（含美丽田园）达成合作。同时公司25Q1 公司收入相对低基数。54.8841.5228.7医疗器械南微医学外销增速较高推动公司增长。外销收入5.2 亿元，同比增长28%，收入占比提升至61.3%：亚太区域同比增长39%，其中日本同比增长24%，东南亚及港台地区同比增长56%；美洲区域同比增长11%，其中美国本土市场同比增长25%。22.7419.1217.1医疗服务
普瑞眼科屈光客单价持续提高，诊疗量有所增长。视光业务53.8733.2324.93行业周报细分领域公司简称超预期点预测PE2026预测PE2027预测PE2028维持稳健增长医疗服务
爱尔眼科屈光客单价持续提高，诊疗量有所增长。视光业务维持稳健增长25.8522.6920.7医疗服务
华厦眼科屈光客单价持续提高，诊疗量有所增长。视光业务维持稳健增长27.9224.3122.03中药方盛制药心脑血管及骨骼肌肉系统用药营收快速增长，驱动营业收入同比增长10%+，同时毛利率同比明显改善，赋能利润增长13.1510.989.1中药众生药业新药上市销售背景下加强费用控制，驱动利润超预39.4434.9942.36中药
以岭药业原材料价格下降等促使毛利率同比增长6.23pct，赋能利润增长19.1416.5314.02中药
天士力华润三九与天士力融合一年后的业绩成效逐步展现，医药工业营收快速增长7.23%；同时利润增长受益于收入增长、规模效应、中药材价格下降等影17.8715.6813.59原料药普洛药业2026 年3 月底CDMO 业务在手订单68 亿元，2026年1 季度CDMO 业务收入增长14%，毛利率接近45%19.9516.8113.9板块所有超预期标的
2、 4 月第5 周医药生物上涨0.27%，医疗研发外包涨幅最大
2.1、 板块行情：本周医药生物上涨0.27%，跑输沪深300 指数0.53pct从月度数据来看，2026 年初至今沪深整体呈现上行趋势。2026 年4 月第5 周综合、电子、石油石化等行业涨幅靠前，通信、食品饮料等行业跌幅靠前。本周医药生物上涨0.27%，跑输沪深300 指数0.53pct，在31 个子行业中排名第19 位。行业周报图1：4 月第5 周医药生物上涨0.27%（单位：%）数据来源：Wind、开源证券研究所（注：2026.4.27-2026.4.30 为4 月第5 周）2.2、 子板块行情：医疗研发外包涨幅最大，血液制品跌幅最大2026 年4 月第5 周本周医疗研发外包板块涨幅最大，上涨5.38%；疫苗板块上涨2.57%，原料药板块上涨1.63%，中药板块上涨0.3%，线下药店板块上涨0.29%；血液制品板块跌幅最大，下跌2.54%，其他生物制品板块下跌2.48%，体外诊断板块下跌1.66%，医药流通板块下跌1.31%，化学制剂板块下跌0.72%。图2：医疗研发外包涨幅最大，线下药店跌幅最大数据来源：Wind、开源证券研究所表1：4 月以来医疗研发外包板块涨幅最大子板块M1M2M3M4年初至今预测PE（2026）预测PEG（2026）中药0.78%1.49%-3.33%-2.14%-2.80%19.23.91-4.00-2.000.002.004.006.008.0010.00综合电子石油石化房地产煤炭农林牧渔建筑材料机械设备纺织服饰家用电器环保非银金融轻工制造商贸零售基础化工电力设备国防军工沪深300汽车医药生物美容护理有色金属交通运输社会服务传媒建筑装饰钢铁公用事业计算机银行食品饮料通信-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%周涨跌幅行业周报子板块M1M2M3M4年初至今预测PE（2026）预测PEG（2026）化学制药0.14%-1.78%-1.36%-0.18%-2.35%25.12.16原料药5.57%1.32%-2.17%2.98%8.81%37.54.93化学制剂-0.81%-2.36%-1.21%-0.78%-4.30%20.71.93医药商业2.93%-1.03%-4.41%-0.50%-3.52%16.41.57医药流通0.64%-1.05%-3.90%-1.47%-6.19%11.82.06线下药店9.28%-0.97%-5.64%1.92%3.81%26.70.90医疗器械5.28%0.94%-6.15%-0.72%0.06%34.34.31医疗设备5.57%-0.05%-12.24%0.34%-5.94%42.26.37医疗耗材5.82%4.00%-2.63%-0.80%6.78%36.42.10体外诊断3.88%-1.51%1.69%-2.61%2.96%19.816.18生物制品3.29%-0.19%-4.69%-0.93%-2.17%23.5-24.43血液制品1.23%-0.48%-8.86%-6.34%-13.51%27.8-4.34疫苗2.59%-0.90%-6.04%0.22%-3.28%25.00.60其他生物制品4.34%0.29%-2.69%-0.03%2.00%21.20.89医疗服务8.82%0.53%-4.88%7.60%10.64%39.10.82医院12.00%0.83%-11.29%1.31%3.10%33.03.94医疗研发外包6.66%0.72%-1.36%10.31%14.26%46.70.70数据来源：Wind、开源证券研究所（注：时间范围为2026.4.27-2026.4.30）表2：子板块中个股涨跌幅（%）前5原料药化学制剂中药生物制品医药商业
宏源药业22.5266南新制药19.81
华神科技17.48
沃森生物9.43
第一医药8.05
共同药业17.9646
仟源医药13.07
葵花药业13.77
欧林生物8.47
华人健康7.93
尔康制药13.8381
联环药业12.72
维康药业10.56
海特生物7.61
健之佳6.36
溢多利11.7932
一品红10.56
亚宝药业10.28
康为世纪7.04
达嘉维康5.97
广济药业10.6287
前沿生物-U10.45
汉森制药8.54
金迪克5.47
开开实业4.03
津药药业(6.86)
海创药业-U(5.80)
益佰制药(6.47)
双鹭药业(6.62)
浙江震元(3.95)
海森药业(6.91)
诺诚健华(6.39)
佐力药业(8.32)*ST 未名(6.64)九州通(4.44)圣达生物(6.99)信立泰(7.62)昆药集团(13.32)百奥泰(7.29)南京医药(4.52)九洲药业(7.39)昂利康(17.09)华润江中(13.62)万泽股份(10.08)海王生物(5.07)海翔药业(9.04)*ST 赛隆(18.55)嘉应制药(18.32)科兴制药(12.56)漱玉平民(7.81)医疗研发外包医疗服务医疗设备医疗耗材体外诊断毕得医药13.71普瑞眼科9.31海泰新光11.14南卫股份16.22英诺特12.86药明康德9.46兰卫医学9.08山外山9.36南微医学14.52九强生物8.27成都先导8.99光正眼科6.27祥生医疗8.59华兰股份9.52爱威科技6.25凯莱英7.24美年健康4.83伟思医疗6.69尚荣医疗6.87安必平5.99博济医药5.40贝瑞基因3.20华大智造5.59拱东医疗6.60东方海洋5.67泓博医药(4.52)三博脑科(2.55)海尔生物(7.18)康德莱(4.33)易瑞生物(4.94)睿智医药(5.49)金域医学(3.47)鱼跃医疗(7.87)佰仁医疗(4.47)浩欧博(5.28)普蕊斯(6.04)创新医疗(3.53)开立医疗(9.38)蓝帆医疗(6.31)赛科希德(6.32)美迪西(8.72)ST 中珠(6.01)锦好医疗(10.77)威高骨科(11.41)艾德生物(9.09)行业周报数字人(12.15)*ST 生物(7.27)福瑞医科(12.99)春立医疗(12.41)九安医疗(9.86)数据来源：Wind、开源证券研究所
3、 风险提示
政策波动风险、市场震荡风险、地缘政治风险等。行业周报《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。