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2026 年 9 月16 日星期三
经济要闻
1.央行：9 月 16 日， 《求是》刊发央行行长潘功胜的署名文章，题为《深刻
认识中国金融结构变迁提升金融服务实体经济适配性》 。 其中指出， 健全覆盖
全面的宏观审慎管理体系，进一步提升金融体系的稳定性和韧性。在宏观层
面把握好经济增长、经济结构调整和金融风险防范的动态平衡。稳妥化解重
点领域风险。继续做好金融支持地方政府融资平台债务风险化解工作。稳妥
有序推进重点地区和重点机构风险化解，严肃财经纪律、市场纪律和监管规
则。健全金融稳定保障体系。强化系统性金融风险的监测、评估和预警。拓
展中央银行宏观审慎和金融稳定功能，丰富宏观审慎管理的工具箱，维护股
市、债市、汇市等金融市场平稳运行。（资料来源：iFinD）
2.央行：9 月 16 日，中国人民银行上海总部发布的境外机构投资银行间债券
市场简报显示，截至 2026 年 8 月末，境外机构持有银行间市场债券 3.19 万
亿元，约占银行间债券市场总托管量的1.7%。相比7 月末，境外机构持债规
模环比有所下降。（资料来源：上海证券报）
3.司法部：9 月 16 日，国务院新闻办公室举行“开局起步‘十五五’ ”系列
主题新闻发布会，司法部法治调研局局长任勇介绍，要加快健全规范涉企执
法长效机制。截至目前，全国共查纠涉企行政执法突出问题案件 9 万多件，
为企业挽回经济损失近 310 亿元，行政检查频次大幅下降，同时检查的精准
度、有效性明显提升。（资料来源：中国新闻网）
4.外汇局：9 月 15 日，国家外汇管理局公布 2026 年 8 月银行结售汇和银行
代客涉外收付款数据。数据显示，8 月企业、个人等非银行部门跨境收支合
计 1.5 万亿美元，跨境资金净流入624 亿美元，环比增长4%。总体来看，跨
境收支规模持续增长，跨境资金保持净流入。（资料来源：观点网）
5.中汽协：8 月， 新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的60.6%， 新能源
汽车主导地位持续巩固，月度销量占比再创新高。2026 年 8 月，新能源汽车
产销分别完成 165.3 万辆和 164.3 万辆，同比分别增长 18.9%和 17.8%。
2026 年 1-8 月，新能源汽车产销分别完成1066.8 万辆和 1065 万辆，同比分
别增长 10.8%和 10.7%。（资料来源：中汽协会数据）
6.四川省：9 月 15 日，四川省人民政府与
中国移动通信集团有限公司在成都
签署战略合作协议。 根据协议， 双方将聚焦人工智能、 数据要素、 智慧城市、
低空经济、数字经济等领域，开展全方位、多层次深度合作。（资料来源：观
点网）
7.香港：香港特区行政长官李家超16 日在特区立法会公布香港特区第一个五
年规划。他表示，香港将强化四大中心、人才集聚高地建设，巩固提升国际
竞争优势。李家超表示，全力推进“四中心、一高地”的建设，有助推动香
港经济持续发展， 释放促进民生改善的发展红利， 不断提升市民福祉。(资料
来源：iFinD)
8.美国：据美联储最新公告， 该行将暂停购买储备金的期限延长至10 月中旬。
这意味着，在未来一段时间内不会出于储备管理目的购买国债，直到政策制
定者对金融体系中银行的储备水平感到满意。（资料来源：证券时报网）
9.美国：美东时间9 月 15 日， 美国参议院投票阻止了 《数字资产市场结构清
晰法案》的推进，这对加密货币行业推动建立全面的市场结构框架造成了重
大打击。民主党议员援引的主要理由，是法案中涉及特朗普加密商业利益的
利益冲突条款存在持续争议。该法案旨在为银行、券商和资产管理机构参与
数字资产交易和产品开发提供更明确的监管框架，被视为近年来最系统性的
本期编辑
分析师：吴征洋
010-66554045 wuzhy@dxzq.net.cn
执业证书编号： S1480525020001
东兴证券研究所金股推荐
证券代码 证券简称
300666.SZ
江丰电子
600487.SH 亨通光电
600519.SH
贵州茅台
603345.SH
安井食品
688531.SH
日联科技
数据来源：《九月金股汇》2026 年 09 月 01 日，
东兴证券研究所
东兴晨报 P1
东兴晨报 P2
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加密立法尝试。（资料来源：证券时报网）
10.外交部：外交部发言人宣布，伊朗外长阿拉格齐将于 9 月 16 日访华，中
共中央政治局委员、 外交部长王毅将同其举行会谈。（资料来源：外交部网站）
重要公司资讯
1.
赛力斯：9 月 15 日，鸿蒙智行与问界汽车同步发文称，即日起，问界将在
鸿蒙智行合作框架下探索新合作模式：产品定义、产品设计、品牌营销、渠
道零售、服务体系由赛力斯主导，华为终端参与赋能。所有问界用户的既有
权益及后续服务不受影响。此前，在鸿蒙智行模式下，问界产品、营销、销
售、服务等方面由华为主导。（资料来源：新浪财经）
2.Open AI：OpenAI 正与大型投资方初步讨论新一轮私募融资，目标估值约
1.2 万亿美元，较今年3 月融资时的 8520 亿美元大幅提升。知情人士称，相
关接触由投资方主动发起， 是否推进及时间仍取决于OpenAI 的上市计划。 报
道还称，OpenAI 年化营收上月突破 400 亿美元，环比增长 20%。（资料来源：
每日经济新闻）
3.苹果：产业链消息称，苹果已接受三星电子 2027 年一季度存储芯片报价：
DRAM 接近 2.0 美元/Gb，NAND 闪存接近 0.33 美元/Gb，较今年三季度报价上
涨 30%-40%。（资料来源：iFinD）
4.哈啰出行：近日， 上海造父智能科技有限公司 （哈啰Robotaxi 业务） 完成
约 1 亿美金新一轮融资。本轮融资由上海国投先导基金领投，闵金投、创世
伙伴创投跟投。 融资完成后， 公司估值接近30 亿美元。 本轮资金将主要用于
持续的研发投入 ——重点布局万卡集群算力平台、 AI 大模型端到端技术迭
代，以及高质量数据供应链体系建设。（资料来源：界面新闻）
5.智谱：公司与多家国内外头部云服务商签署收入分成协议，相关收入将从
10 月开始确认。 合作模式为GLM 系列开源模型在海外云平台以托管 API 形式
提供服务。当前公司全业务口径 ARR 已经达到 18 亿美金，年末 ARR 指引由
24 亿美元上调至 30 亿美元。（资料来源：iFinD）
东兴晨报 P3
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每日研报
【东兴宏观】若油价持续高企，不排除连续加息——美国 8 月 CPI 数据点评（20260916）
美国 8 月 CPI 环比 0.4%,符合预期，前值 0.1%；同比 3.4%，符合预期，前值 3.4%；核心 CPI 环比 0.3%，
预期 0.2%，前值 0.2%；同比 2.4%，前值 2.5%。
主要观点：
部分分项显示出人力成本存在一定压力，与非农薪资数据相吻合。
政策利率处于宽松临界水平，9 月加息概率较大，同时不排除 12 月继续加息。
4 季度后财政货币政策容易产生共振，维持即使没有美伊冲突，中期通胀压力仍存的观点。
对 CPI 环比上涨贡献最大的分项分别为能源、住所、教育和通信服务、运输服务、运输产品、食品；压制通
胀贡献最大的分别为医疗服务、医疗用品、家用家居（图 23）。核心通胀中，环比上涨的有通信（2.3%） 、外
宿（2.4%） 、机票（2.7%） 、教育（0.8%） 、二手车（0.4%）和新车（0.3%） ，下降最明显的有医疗（-0.2%）
和车险（-0.8%）。
部分分项显示人力成本存在一定压力。食品分项中的外出全餐环比多月保持较高增速， 与其他食品分项走势略
有不同（图 3、4） 。扣除住宅以外的核心服务通胀环比为0.3%（前值 0.3%） ，改变了今年以来每月环比增速
均低于去年同期的状态（图 22） 。物业服务价格保持一定速度的环比上涨，8 月同比 4.8%，环比 0.5%。医疗
服务中，非专业类的医院及相关服务（主要为护理等）同比5.5%，环比 0.1%。运输服务环比 0.5%，主要来
自车辆租赁、机车维修费用；受油价上涨影响，机票和市内交通价格均有明显上升，同比23.4%和 8.5%，环
比 2.3%和 0.8%；同时，车险持续下降（同比-5.1%，环比-0.8%）起到了部分对冲的作用。娱乐服务虽然同
比 2.4%， 环比0， 但主要是由各种会费没有涨价贡献， 影视音频服务、 宠物上涨幅度明显， 同比4.5%、4.8%，
环比 1%和 0.7%。
我们在 8 月非农数据点评中提到，虽然时薪增速回落并跑输通胀，但最后 25%分位时薪十二月移动平均同比
增速明显企稳回升， 同时周薪同比仍超过通胀速度。这与在通胀数据中观察到的人力成本存在一定压力相吻合。
核心商品环比继续保持稳定（0.1%）。其中汽车价格有所回升；AI 相关电子类产品（电脑及周边、软件，同比
分别为 8.4%和 25.4%，环比 3.8%和-2.2%）价格上涨，但手机等价格的下降（同比-14.1%，环比-2.4%）对
冲了前者上涨的压力。部分细分项目仍受到关税影响，但占比很小。
基于经济增速回升， 长期高油价对通胀或产生实际压力。通胀是各种宏观因素共振的结果， 对通胀趋势性影响
取决于经济基本面和货币财政政策节奏。2011-2014 年，原油价格长期维持在 100 美元/桶附近，但由于当时
全球经济处于次贷危机和欧债危机的影响中，实体需求不振，即使在 QE 背景下，美国 CPI 和核心 CPI 并未
趋势性上行（图 11） 。考虑到本轮经济周期中，经济增速长期水平显著提高（10 年 GDP 实际增速平均水平已
东兴晨报 P4
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在 2.4%以上） ，油价未能及时有效回落，本轮高油价或产生与2011-14 年不同的影响。
政策利率处于宽松临界。根据我们的简单测算，当前政策利率处于正常与宽松临界状态，若3 季度 GDP 增速
继续走高，若不加息，则政策利率将完全落入宽松区间（图 26） 。从特朗普最新的表态来看，11 月中期选举
之前，油价都可能维持在高位。届时，高油价与宽松利率或对核心通胀产生实际推动作用。
若油价继续高企， 不排除年内连续加息。与去年关税前相比，政策方面， 货币政策利率低于关税前； 财政减税
法案全面落地。基本面方面，去年下半年的 3 次降息对就业市场的影响逐渐显现，就业市场略有好转；AI 对
GDP 的拉动作用超过了消费；消费相对稳定。时间上，下半年为传统消费旺季，宽松的财政货币政策容易在
四季度与消费产生共振，美国 8 月后的通胀比较容易超出预期。我们在此前的点评中认为 9 月是否加息取决
于通胀数据；相较于 9 月，12 月加息概率有所上升。鉴于本次通胀数据，我们认为 9 月加息概率加大，同时
不能排除 12 月继续加息。
上调美十债利率至 4.7~5%。根据我们的模型，这一上限隐含的假设为 1 年内加息 2~3 次且不发生经济衰退。
（图 25）
风险提示：美国通胀超预期。
（分析师：康明怡 执业编码：S1480519090001 电话：021-25102911）
东兴晨报 P5
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分析师承诺
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师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确
地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中
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报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者
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东兴晨报 P6
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行业评级体系
公司投资评级（A 股市场基准为沪深300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500 指
数） ：
以报告日后的6 个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：
强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15％以上；
推荐：相对强于市场基准指数收益率5％～15％之间；
中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；
回避：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。
行业投资评级（A 股市场基准为沪深300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500 指
数） ：
以报告日后的6 个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：
看好：相对强于市场基准指数收益率5％以上；
中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；
看淡：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。