投资要点：
➢
行情回顾：本周A 股汽车板块跑输大盘。（1）本周沪深300 指数涨
幅2.79%，其中汽车板块涨幅2.53%，涨跌幅位居A 股申万一级行业第24 位。（2）本周SW 乘用车涨幅0.34%，
北汽蓝谷、
广汽集团领涨。（3）本周SW 商用车涨幅1.00%，
潍柴动力、
汉马科技领涨。（4）本周SW 汽车零部件涨幅3.37%，
斯菱智驱、
钧达股份领涨。➢行业重点新闻。（1）商务部：2025 年汽车以旧换新超1150 万辆；（2）2025 年乘用车零售2374.4 万辆，新能源占比约54%；（3）吉利获全国最大范围L3 测试牌照；（4）何小鹏官宣2026 年规模量产人形机器人；（5）北汽与地平线合资成立智驾公司，加速智能化布局；（6）萝卜快跑拿下迪拜首个全无人测试许可；（7）Mobileye 拟以9 亿美元收购人形机器人制造商Mentee；（8）千里智驾联合吉利发布全新辅助驾驶品牌；（9）禾赛宣布 2026 规划年产能翻番至 400万台；（10）英伟达L4 级自动驾驶出租车将于2027 年上路；（11）英伟达发布Alpamayo 汽车大模型平台；（12）红旗全固态电池首台样车成功下线。➢
本周观点：整车厂方面，建议关注
比亚迪、吉利汽车、
长城汽车、零
跑汽车、
赛力斯、北汽蓝谷、
江淮汽车、理想汽车-W、小鹏汽车-W、广汽集团、
长安汽车。商用车方面，建议关注
中国重汽、
一汽解放、潍柴动力、
天润工业、
福田汽车。零部件方面，建议关注
松原安全、
丰茂股份、
宁波高发、
保隆科技、
伯特利、
均胜电子、
浙江仙通、
福耀玻璃、
无锡振华、
中国汽研、
德赛西威、
沪光股份、
上声电子、
双环传动、松原股份、
拓普集团、
贝斯特、
三花智控、
得邦照明、
常熟汽饰、
新泉股份、
精锻科技、
卡倍亿、
继峰股份、
上海沿浦、
明新旭腾等。➢风险因素：政策推出力度不及预期、海内外汽车销量不及预期、国际贸易政策变动风险等。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3表 目 录表1：本周乘用车板块北汽蓝谷、广汽集团领涨 ............................................................................ 5表2：本周商用车板块潍柴动力、汉马科技领涨 ............................................................................ 6表3：本周汽车零部件板块斯菱智驱、钧达股份领涨 .................................................................... 6图 目 录图1：本周汽车板块涨2.53%，涨跌幅位居A 股申万一级行业第24 位........................................ 4图2：A 股汽车板块本年度涨跌幅申万一级行业排名第12 位 ....................................................... 4图3：乘用车板块表现........................................................................................................................ 4图4：商用车板块表现........................................................................................................................ 5图5：汽车零部件板块市场表现 ........................................................................................................ 5图6：钢材价格指数 ........................................................................................................................... 9图7：铝锭价格（元/吨） .................................................................................................................. 9图8：天然橡胶价格（元/吨） .......................................................................................................... 9图9：浮法平板玻璃价格（元/吨） .................................................................................................. 9图10：聚丙烯价格（元/吨） ............................................................................................................ 9图11：碳酸锂价格（万元/吨） ........................................................................................................ 9图12：中国/东亚-北美西海岸集装箱运价指数 ............................................................................ 10图13：中国/东亚-北欧集装箱运价指数 ........................................................................................ 10请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4
1、 板块市场表现：本周A 股汽车板块跑输大盘
图1：本周汽车板块涨2.53%，涨跌幅位居A 股申万一级行业第24 位注：本周指交易日2026 年1 月5 日-1 月9 日，全文同图2：A 股汽车板块本年度涨跌幅申万一级行业排名第12 位图3：乘用车板块表现2.79%2.53%-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%14%16%综合国防军工传媒有色金属计算机医药生物电子煤炭建筑装饰机械设备房地产基础化工电力设备社会服务商贸零售环保建筑材料钢铁轻工制造沪深300纺织服饰非银金融美容护理公用事业汽车家用电器食品饮料通信农林牧渔石油石化交通运输银行27.40%20.94%-20%0%20%40%60%80%100%120%有色金属通信综合电子国防军工机械设备电力设备传媒基础化工钢铁计算机汽车建筑材料轻工制造环保沪深300医药生物农林牧渔纺织服饰社会服务非银金融建筑装饰商贸零售石油石化家用电器房地产银行公用事业美容护理交通运输煤炭食品饮料5,00010,00015,00020,00025,000乘用车申万指数请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 5图4：商用车板块表现图5：汽车零部件板块市场表现2,0004,0006,0008,00010,00012,000商用车申万指数1,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,000汽车零部件申万指数表1：本周乘用车板块北汽蓝谷、广汽集团领涨证券代码公司名称PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）年涨跌幅（%）600733.SH北汽蓝谷8.53-6.2%6.2%6.2%601238.SH广汽集团8.44-3.4%3.4%3.4%601127.SH赛力斯124.7230.13.1%3.1%3.1%600418.SH江淮汽车50.53-2.1%2.1%2.1%600104.SH
上汽集团15.4061.91.2%1.2%1.2%000625.SZ长安汽车11.8517.3-0.1%-0.1%-0.1%002594.SZ比亚迪97.0123.1-0.7%-0.7%-0.7%601633.SH长城汽车22.1317.3-2.2%-2.2%-2.2%000572.SZ
海马汽车7.62--6.6%-6.6%-6.6%请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 6表2：本周商用车板块潍柴动力、汉马科技领涨证券代码公司名称PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）年涨跌幅（%）000338.SZ潍柴动力18.3413.56.6%6.6%6.6%600375.SH汉马科技6.1517.34.6%4.6%4.6%301039.SZ
中集车辆9.3820.32.5%2.5%2.5%000868.SZ
安凯客车5.05931.61.4%1.4%1.4%600303.SH
曙光股份3.30-1.2%1.2%1.2%600686.SH
金龙汽车17.9439.11.1%1.1%1.1%000800.SZ一汽解放6.8358.90.7%0.7%0.7%601515.SH
东风股份4.31-0.2%0.2%0.2%000951.SZ中国重汽16.8912.4-0.1%-0.1%-0.1%000957.SZ
中通客车11.3920.4-0.3%-0.3%-0.3%600166.SH福田汽车2.9130.3-0.3%-0.3%-0.3%600066.SH
宇通客车32.4714.4-0.7%-0.7%-0.7%603611.SH
诺力股份24.1412.6-1.3%-1.3%-1.3%000550.SZ
江铃汽车18.2114.0-2.1%-2.1%-2.1%600319.SH*ST 亚星8.95--3.6%-3.6%-3.6%表3：本周汽车零部件板块斯菱智驱、钧达股份领涨证券代码公司名称PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）年涨跌幅（%）301550.SZ斯菱智驱180.94216.830.5%30.5%30.5%002865.SZ钧达股份70.66-29.4%29.4%29.4%002488.SZ
金固股份11.10336.726.3%26.3%26.3%603037.SH
凯众股份17.8354.523.3%23.3%23.3%002703.SZ
浙江世宝25.31111.522.9%22.9%22.9%603305.SH
旭升集团19.1056.118.0%18.0%18.0%920505.BJ
九菱科技50.74165.717.0%17.0%17.0%301529.SZ
福赛科技132.0073.516.7%16.7%16.7%603179.SH新泉股份85.8347.916.2%16.2%16.2%600676.SH交运股份6.79-15.5%15.5%15.5%请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 7
2、 行业重点新闻
商务部：2025 年汽车以旧换新超1150 万辆。近日，商务部、国家发展改革委等8 部门办公厅联合印发《2026 年汽车以旧换新补贴实施细则》（以下简称《实施细则》）。商务部消费促进司负责人介绍，截至2025 年12 月28 日，2025 年汽车以旧换新超1150 万辆，带动新车销售额超1.6 万亿元。2025 年国内乘用车零售量中，半数以上参与了汽车以旧换新。（
人民网）2025 年乘用车零售2374.4 万辆，新能源占比约54%。1 月9 日，乘联分会发布的数据显示，2025 年乘用车累计零售2374.4 万辆，同比增长3.8%。其中，新能源乘用车累计零售1280.9 万辆，同比增长17.6%，在乘用车总零售量中的占比为53.9%。乘联分会表示，2025 年全国车市走势呈现“前低中高后低的倒U 型”走势，2024-2025 年持续推动的换购需求释放较充分。2026 年政策鼓励商用车更新补贴力度保持不变，而乘用车报废更新按2025 年结构测算下降20%，以旧换新测算最大下降30%，2026 年商用车的增长效果预计好于乘用车。预计2026 年乘用车市场将呈现“前高中低后高的U 型”走势，总体车市销量与2025 年国内零售量持平。（新京报）吉利获全国最大范围L3 测试牌照。1 月8 日，《每日经济新闻》记者从杭州市经信局获悉，搭载千里浩瀚H9 方案的极氪9X 近日通过杭州市经信局、市公安局、市交通运输局联合确认，获得杭州市全域9224 平方公里（含超1500 公里双向高快速路）L3 级自动驾驶道路测试牌照，获牌主体为吉利汽车。这是目前全国通行面积最大、里程最长的L3 级自动驾驶测试牌照。（每经网）何小鹏官宣2026 年规模量产人形机器人。1 月8 日，小鹏汽车董事长何小鹏现身“2026 小鹏全球新品发布会”直播。直播中，他表示，2026 年，小鹏将迎来物理AI 的落地与规模量产，正式开启从技术探索向实践应用的关键跨越。2026 年第一季度第二代VLA 上车；2026 年开始运营Robotaxi；2026 年规模量产人形机器人；2026 年规模量产飞行汽车。（每经网）北汽与地平线合资成立智驾公司，加速智能化布局。1 月4 日，财闻传媒据天眼查获悉，北京智驭科技有限公司在北京成立。该公司注册资本300 万元人民币，由北汽研究总院与智能驾驶计算方案提供商地平线共同出资设立，股权结构为北汽持股65%，地平线持股35%。在2025 年12 月9 日举行的地平线技术生态大会上，北京汽车研究总院院长助理、智能网联中心主任冯硕宣布，双方将建立深度联合研发机制。合作的下一个关键步骤，是基于双地平线征程6M 芯片方案，开发全场景城市NOA 系统，以匹配北汽“元境AI 中枢大脑”的硬件架构与软件系统，该技术将优先搭载于北汽自主品牌的新产品上。（财闻）萝卜快跑拿下迪拜首个全无人测试许可。1 月6 日，百度旗下萝卜快跑正式获得迪拜道路与交通管理局（RTA）颁发的全无人驾驶测试许可，成为迪拜首个且目前唯一获准开展全无人测试的平台。这为2026 年一季度萝卜快跑启动全无人商业化运营打开了关键的准入通道。根据规划，萝卜快跑在迪拜地区的全无人驾驶车队规模将扩充至1000 辆以上。同日，萝卜快跑在海外建设的首个无人驾驶一体化运营基地于迪拜正式启用。（第一财经）Mobileye 拟以9 亿美元收购人形机器人制造商Mentee。1 月6 日，以色列汽车科技公司Mobileye 宣布，已与Mentee Robotics Ltd.达成最终收购协议。Mentee 是一家以人工智能为核心
驱动力的人形机器人公司，旗下拥有一款采用垂直整合技术的第三代人形机器人产品。此项交易将整合Mobileye 领先的人工智能技术与全球生产经验，以及Mentee 突破性的人形机器人平台和深厚的人工智能人才储备，助力企业在自动驾驶与人形机器人这两请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 8大变革性赛道上，成为物理人工智能领域的全球领军者。Mobileye 透露，此项交易总对价包含6.12 亿美元现金，以及最多26,229,714 股Mobileye“A 级普通股”。交易预计于2026 年第一季度完成交割。（盖世汽车）千里智驾联合吉利发布全新辅助驾驶品牌。1 月6 日，千里智驾与吉利共同宣布，面向全球市场发布全新辅助驾驶品牌——G-ASD（Geely Afari Smart Driving），其中“G”代表吉利，“ASD”代表千里智驾。据悉，G-ASD 是千里智驾与吉利联合研发的高含模量智能辅助驾驶解决方案，未来将全面覆盖从 L2 到 L4 级别的智能驾驶能力。（人民网）禾赛宣布 2026 规划年产能翻番至 400 万台。1 月 6 日，在美国拉斯维加斯国际消费类电子产品展 CES 2026 上，激光雷达龙头企业禾赛科技宣布，为满足 ADAS 及机器人领域日益增长的激光雷达需求，公司规划年产能将由 2025 年的 200 万台提升至 2026 年的400 万台，实现翻倍增长。（IT 之家）英伟达L4 级自动驾驶出租车将于2027 年上路。1 月 6 日，在CES 2026 主题演讲中，英伟达首席执行官黄仁勋发表主题演讲，宣布英伟达首款全栈自动驾驶汽车将于 2026 年第一季度在美国上路测试，并认为其将是机器人产业发展史上规模最大的领域之一。英伟达宣布将于 2027 年与合作伙伴共同测试 L4 级自动驾驶出租车（Robotaxi）服务。该服务将在特定区域实现无人干预驾驶，旨在将汽车业务打造为继 AI 之后的第二大增长极。（IT 之家）英伟达发布Alpamayo 汽车大模型平台。1 月6 日，在2026CES 展会上，英伟达推出全
新开源AI 模型、仿真工具及数据集组合Alpamayo，专为训练实体机器人与自动驾驶车辆打造，核心目标是助力自动驾驶汽车应对复杂驾驶场景，实现更智能的决策推理。英伟达CEO 黄仁勋在声明中表示：“物理智能领域的‘ChatGPT 时刻’已然到来——这是机器开始在现实世界中实现理解、推理与行动的转折点。Alpamayo 将推理能力赋予自动驾驶车辆，使其能够应对各类罕见场景，在复杂环境中安全行驶，同时还能对自身的驾驶决策做出解释。”“首款搭载英伟达技术的汽车将于第一季度在美国上路。”（快科技）红旗全固态电池首台样车成功下线。一汽红旗官方宣布，12 月31 日，研发总院自主研发的首台全固态电池包成功装载于红旗天工06 车型试制下线，标志着红旗研发在全固态电池技术领域正式迈入实车测试的全新阶段。一汽红旗官方表示，此次首台样车成功下线，是研发总院持续深耕技术前沿，历经470 天集中攻关，在硫化物电解质、10Ah 电芯性能、60Ah 电芯工艺等关键环节取得一系列阶段性突破。标志着红旗研发在耐高压模组封装和系统轻量化集成等核心领域实现重要突破，为后续规模化量产奠定坚实的技术基础。（易车）请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 9
3、 上游重点数据跟踪
图6：钢材价格指数图7：铝锭价格（元/吨）图8：天然橡胶价格（元/吨）图9：浮法平板玻璃价格（元/吨）图10：聚丙烯价格（元/吨）图11：碳酸锂价格（万元/吨）2003-112005-042006-122008-062009-092010-122012-032013-052014-092015-122017-032018-062019-082020-102022-012023-032024-062025-08钢材综合价格指数(CSPI) S0000212900.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.00元/吨市场价:铝锭(A00):全国S0083804250.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.002011-012011-112012-082013-072014-042015-022015-122016-102017-082018-062019-032020-012020-112021-092022-072023-052024-032025-012025-11现货价:天然橡胶S0042423460.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.00生产资料价格:浮法平板玻璃(4.8/5mm) M0035751570.005,000.0010,000.0015,000.002014-022014-082015-022015-082016-022016-082017-022017-082018-022018-082019-022019-082020-022020-082021-022021-082022-012022-082023-022023-072024-012024-072025-012025-07现货价:聚丙烯S0042423510.0010.0020.0030.0040.0050.0060.00平均价:电池级碳酸锂:99.5% S005696222请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 10图12：中国/东亚-北美西海岸集装箱运价指数图13：中国/东亚-北欧集装箱运价指数
4、 风险因素
政策推出力度不及预期：以旧换新政策可能出现实际带动销量不及预期的情况。海内外汽车销量不及预期：由于国内经济放缓以及全球经济不确定性等原因，可能导致海内外汽车销量不及预期。国际贸易政策变动风险：若国际贸易政策有所变动，或将导致相关企业经营不及预期。5,00010,00015,00020,00025,0002020-052020-082020-112021-032021-062021-102022-012022-052022-082022-122023-032023-062023-102024-012024-052024-082024-122025-032025-072025-10波罗的海集装箱运价指数:中国/东亚-北美西海岸美元5,00010,00015,00020,0002020-052020-082020-122021-032021-072021-102022-012022-052022-082022-122023-032023-072023-102024-022024-052024-082024-122025-032025-072025-10波罗的海集装箱运价指数:中国/东亚-北欧美元请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 11