1. 本周市场回顾

投资要点：
本周（2026/3/30-4/5）SW 电子行业指数（-2.92%），涨跌幅排名20/31 位，沪深300指数（-1.37%）。SW 一级行业指数涨跌幅前五分别为：通信（+3.01%），医药生物（+2.26%），食品饮料（+0.87%），银行（+0.69%），交通运输（-0.20%），涨跌幅后五分别为：公用事业（-8.62%），电力设备（-8.32%），房地产（-5.37%），煤炭（-5.01%），环保（-4.07%）。本周SW 电子三级行业指数涨跌幅前三分别是：光学元件（+5.52%），印制电路板（-1.28%），半导体材料（-1.33%），涨跌幅后三分别是：其他电子Ⅲ（-7.67%），品牌消费电子（-6.86%），LED（-4.65%）。本周SW 电子行业涨跌幅排名前五的股票分别是：锴威特（+23.30%），中船特气（+20.29%），易天股份（+19.19%），光莆股份（+18.98%），思特威（+16.85%）。涨跌幅排名后五的股票分别是：盈方微（-20.82%），华塑控股（-17.99%），法拉电子（-16.47%），深纺织A（-15.34%），香农芯创（-15.27%）。2026 年3 月30 日，中微公司正式披露2025 年年度报告。年报数据显示，公司2025 年实现营业收入123.85 亿元，同比增长36.62%，实现归母净利润21.11 亿元，同比增长30.69%，基本每股收益3.4 元，全年研发投入约37.44 亿元，同比增长约52.65%，研发投入占公司营业收入比例约为30.23%。中微公司针对先进逻辑和存储器件制造中关键刻蚀工艺的高端产品新增付运量显著提升，在先进逻辑器件和先进存储器件中多种关键刻蚀工艺实现大规模量产，2025 年公司刻蚀设备销售约98.32 亿元，同比增长约35.12%。截至2025 年底，公司刻蚀设备反应台全球出货量超过6800 台，应用范围覆盖65 纳米至3 纳米及更先进制程的各类刻蚀场景，在国内主要客户芯片生产线的市占率持续提升；公司自主研发的CCP 高能等离子体刻蚀设备和ICP 低能等离子体刻蚀设备已实现对95%以上的三百多种刻蚀应用需求的覆盖。2026 年3 月31 日，蓝思科技披露2025 年年报。2025 年公司实现营业收入744.10 亿元，同比增长6.46%；归母净利润为40.18 亿元，同比增长10.87%。从业务结构看，公司智能手机与电脑类业务营收611.84 亿元，占总收入的82%，同比增长5.94%；智能汽车座舱业务营收64.62 亿元，同比增长8.88%；AI 眼镜等智能穿戴业务表现亮眼，营收39.78 亿元，同比增长14.04%，毛利率升至19.91%。公司积极部署机器人、服务器、商业航天新兴领域。1）机器人领域，2025 年公司人形机器人与四足机器狗全年出货量突破万台；依托永安园区及泰国生产基地的扩产布局，公司2026 年具身智能核心部件及整机业务规模有望实现大幅提升。2）AI 服务器领域，公司SSD 固态硬盘模组已在湘潭基地实现批量出货，HDD 玻璃基板顺利通过客户验证，液冷散热系统技术达到行业先进水平；公司自主开发的全景智显机柜采用航天级玻璃架构，可大幅降低数据中心建设成本；凭借“结构件+液冷+存储”的全栈产品矩阵，公司有望在中高密度AI 机柜赛道快速抢占核心市场份额。3）商业航天领域，公司业务实现从地面端到卫星端的关键突破，针对新一代大面积柔性卫星太阳翼，公司自主研发的30-60 微米航天级UTG 玻璃已进入核心客户认证阶段。投资建议：AI 算力需求持续释放，晶圆厂扩产周期延续，半导体设备行业景气度稳步上行，国产替代红利持续兑现；消费电子行业基本面持续修复，AI 硬件、人形机器人等新兴赛道加速落地，为行业增长打开全新空间。建议关注半导体设备国产替代、AI 硬件国产上市公司的投资机会。风险提示：1)消费电子需求不及预期；2)半导体行业周期波动；3)新兴业务落地不及预期。一年内行业指数与沪深300 指数对比走势：相关研究《2026 年电子行业春季策略报告：兼顾周期与成长，看好存储芯片景气持续》2026-04-01《电子行业周报：中芯国际发布2025 年报收入创历史新高》2026-03-31《爱建电子专题报告：超级电容进入行业爆发元年》2026-03-30《电子行业专题报告：GTC 2026，NVIDIA 发布技术创新》2026-03-24《电子行业专题报告：OpenClaw 赋能AIAgent 新范式》2026-03-24许亮S0820525010002联系人朱俊宇S0820125040021021-32229888-25520行业研究
1. 本周市场回顾
1.1 SW 一级行业涨跌幅一览本周SW 电子行业指数（-2.92%），涨跌幅排名20/31 位，沪深300 指数（-1.37%）。SW 一级行业指数涨跌幅前五分别为：通信（+3.01%），医药生物（+2.26%），食品饮料（+0.87%），银行（+0.69%），交通运输（-0.20%），涨跌幅后五分别为：公用事业（-8.62%），电力设备（-8.32%），房地产（-5.37%），煤炭（-5.01%），环保（-4.07%）。
图表1：本周SW 一级行业涨跌幅一览
行业研究1.2 SW 电子三级行业市场表现本周SW 电子三级行业指数涨跌幅前三分别是：光学元件（+5.52%），印制电路板（-1.28%），半导体材料（-1.33%），涨跌幅后三分别是：其他电子Ⅲ（-7.67%），品牌消费电子（-6.86%），LED（-4.65%）。
图表2：本周SW 电子三级行业涨跌幅一览
1.3 SW 电子行业个股情况本周SW 电子行业涨跌幅排名前五的股票分别是：锴威特（+23.30%），中船特气（+20.29%），易天股份（+19.19%），光莆股份（+18.98%），思特威（+16.85%）。涨跌幅排名后五的股票分别是：盈方微（-20.82%），华塑控股（-17.99%），法拉电子（-16.47%），深纺织A（-15.34%），香农芯创（-15.27%）。行业研究
图表3：SW 电子个股本周涨跌幅前五
图表4：SW 电子个股本周涨跌幅后五
1.4 SW 科技行业其他市场表现截至4 月2 日，半导体指数（SOX）本周涨跌幅为+3.26%，恒生科技指数本周涨跌幅为-1.73%。
图表5：本周费城半导体指数
图表6：本周恒生科技指数
截至2026 年4 月2 日（4 月3 日台股休盘），中国台湾电子指数各细分板块上周涨跌幅分别为：半导体（-2.44%）、电子（-2.76%）、电脑及周边设备（-4.01%）、光电（-1.72%）、通信网路（-1.67%）、电子零组件（-3.93%）、电子通路（-3.41%）、资讯服务（-1.13%）、其他电子（-3.54%）。行业研究
图表7：2025 年5 月-2026 年4 月中国台湾电子指数涨跌幅一览
注：2026/4/3 台股休盘
2. 全球产业动态
2.1 中微公司发布2025 年年报2026 年3 月30 日，中微公司披露2025 年年报。年报数据显示，2025 年公司实现营业收入123.85 亿元，同比增长36.62%；归母净利润21.11 亿元，同比增长30.69%；基本每股收益3.4 元。2025 年公司研发投入约37.44 亿元，同比增长约52.65%，研发投入占公司营业收入比例约为30.23%。核心业务层面，中微公司面向先进逻辑、存储器件制造关键刻蚀工艺的高端产品，2025 年新增付运量实现显著提升，多款产品在先进逻辑、先进存储器件的关键刻蚀工艺环节完成大规模量产。全年公司刻蚀设备销售额达98.32 亿元，同比增长35.12%，是公司营收的核心支柱。截至2025 年末，中微公司刻蚀设备反应台全球累计出货量已突破6800 台，产品覆盖从65 纳米到3 纳米及更先进制程的全品类刻蚀场景，在国内主流芯片厂商生产线的市占率实现持续提升。技术能力上，中微公司自主研发的CCP 高能等离子体刻蚀设备与ICP 低能等离子体刻蚀设备，已可覆盖95%以上、共计三百余种刻蚀应用需求。其中，公司研发的60:1超高深宽比刻蚀设备，已在存储器生产线实现稳定大批量生产，这也让中微公司跻身国内极少数可全面覆盖存储器刻蚀全场景超高深宽比工艺需求的供应商行列。此外，公司新开发的晶圆边缘刻蚀设备、金属刻蚀机，也已顺利进入客户端生产线验证阶段。行业研究2.2 蓝思科技发布2025 年年报2026 年3 月31 日，蓝思科技披露2025 年年报。年报数据显示，2025 年公司实现营业收入744.10 亿元，同比增长6.46%；归母净利润为40.18 亿元，同比增长10.87%；扣非归母净利润为38.35 亿元，同比增长16.71%；基本每股收益0.79 元。公司正主动优化布局、收缩低效环节，向AI 全产业链精密制造加速转型。智能手机与电脑类业务营收611.84 亿元，占总收入的82%，同比增长5.94%，核心增长动力来自高端机型金属份额提升及3D 玻璃ASP 优化；智能汽车座舱业务营收64.62 亿元，同比增长8.88%；AI 眼镜等智能穿戴业务表现亮眼，营收39.78 亿元，同比增长14.04%，毛利率升至19.91%。公司积极部署机器人、服务器、商业航天新兴领域。1）机器人领域，2025 年公司人形机器人与四足机器狗全年出货量突破万台；依托永安园区（规划年产50 万台具身智能硬件产能）及泰国生产基地的扩产布局，公司2026年具身智能核心部件及整机业务规模有望实现大幅提升。2）AI 服务器领域，公司SSD 固态硬盘模组已在湘潭基地实现批量出货，HDD 玻璃基板顺利通过客户验证，液冷散热系统技术达到行业先进水平；公司拟通过产业收购补齐液冷、机柜结构件的客户资源短板，其自主开发的全景智显机柜采用航天级玻璃架构，可大幅降低数据中心建设成本；凭借“结构件+液冷+存储”的全栈产品矩阵，公司有望在中高密度AI 机柜赛道快速抢占核心市场份额。3）商业航天领域，公司业务实现从地面端到卫星端的关键突破，针对新一代大面积柔性卫星太阳翼，公司自主研发的30-60 微米航天级UTG 玻璃已进入核心客户认证阶段。2.3 Micron 计划研发堆叠式GDDR 技术据科创板日报2026 年4 月1 日报道，Micron 启动堆叠式图形内存（GDDR）技术的研发工作，目前已着手筹备配套生产设备，计划于2026H2 开启工艺测试，产品早期设计拟采用四层堆叠架构，原型产品最快将于2027 年问世，该产品虽性能表现不及当前主流的HBM 高带宽内存，但具备更突出的大容量优势，精准定位于HBM 与传统非堆叠GDDR 之间的中端高性价比存储市场2.4 XREAL 向港交所递交上市申请2026 年4 月1 日，消费级AR 眼镜龙头XREAL 正式向港交所递交IPO 招股书，中金公司、花旗为联席保荐人。业绩层面，公司营收规模稳步增长，2023-2025 年营收从3.90 亿元增至5.16 亿元，行业研究累计增幅32.3%，其中2025 年营收同比增长30.8%；盈利能力实现跨越式提升，毛利率从2023 年的18.8%提升至2024 年的22.1%，2025 年大幅攀升至35.2%。公司具备强全球化运营能力，2025 年海外收入占比超70%，销售网络覆盖40 个国家和地区。据iResearch 与IDC 数据，2025 年公司全球AR 眼镜销量市占率达24.8%，行业龙头地位稳固。本次招股书披露，公司毛利率的持续提升，核心源于先发优势带来的市占率领先，以及销量增长释放的规模效应，有效摊薄了产品单位边际成本。2.5 TSMC 硅光平台COUPE 预计今年进入量产据2026 年4 月1 日《科创板日报》报道，TSMC 宣布旗下硅光整合平台COUPE 预计于2026 年内实现量产。该平台的落地，将成为推动共封装光学（CPO）技术规模化应用的关键里程碑，同时标志着AI 光通信产业正式进入产业化落地的阶段。COUPE 平台依托台积电SoIC 先进封装技术，将光学引擎与计算、控制类多款ASIC芯片集成在同一封装载板或中介层器件上，大幅缩短组件间的互联距离，在降低电耦合损耗的同时，显著提升互联带宽与功率效率。
3. 风险提示
1）消费电子需求不及预期：智能手机、PC 行业出货量持续低迷，若高端机型更新迭代不及预期，或行业需求复苏乏力，将导致公司核心消费电子业务营收增长乏力，业绩安全垫承压。2）半导体行业周期波动：全球半导体行业具有强周期性，若下游晶圆厂资本开支不及预期、扩产进度放缓，将直接影响半导体设备行业景气度与相关公司订单获取。3）新兴业务落地不及预期：AI 硬件、人形机器人等新兴赛道仍处发展初期，若新品量产、客户认证或规模化放量进度不及预期，将难以兑现业绩增长。。爱建证券有限责任公司上海市浦东新区前滩大道199 弄5 号电话：021-32229888传真：021-68728700服务热线：956021邮政编码：200124网址：http://www.ajzq.com