一、本周市场回顾

一、本周市场回顾
本周布伦特期货结算均价为61.55 美元/桶，环比上涨12.46 美元/桶，或25.38%，波动范围为59.96-63.34 美元/桶。本周WTI 期货结算均价57.66 美元/桶，环比上涨11.51美元/桶，或24.94%，波动范围为55.99-59.12 美元/桶。本周基础化工板块跑赢指数（2.24%），石化板块跑输指数（-2.49%）。本周沪深300 指数上涨2.79%，SW 化工指数上涨5.03%。涨幅最大的三个子行业分别为无机盐（1091.93%）、改性塑料（994.14%）、合成树脂（787.22%）；无子行业下跌。
图表1：本周板块变化情况
来源：Wind、国金证券研究所（本周无板块下跌）
图表2：1 月9 日化工标的PE-PB 分位数
来源：Wind、国金证券研究所（PE 和PB 均为动态）名称指数变动率本周末收盘价上周末收盘价指数变动本周涨幅前五子版块周涨跌幅月涨跌幅上证指数3.82%4120.433968.84151.59深证成指4.40%14120.1513525.02595.13沪深3002.79%4758.924629.94128.98中证5007.92%8056.697465.57591.11基础化工5.03%4592.204372.39219.81石油石化0.29%2594.342586.747.60无机盐1091.93%1367.47%改性塑料994.14%1800.50%合成树脂787.22%2735.52%非金属材料Ⅲ764.64%767.57%氯碱759.69%1019.97%行业周报扫码获取更多服务
图表3：A 股全行业PE 估值分布情况（按各行业估值分位数降序排列）
来源：Wind、国金证券研究所（PE 为动态）
图表4：A 股全行业PB 分位数分布情况（按各行业PB 分位数降序排列）
来源：Wind、国金证券研究所（PB 为动态）行业周报扫码获取更多服务
图表5：化工细分子版块PE 估值分布情况（按各子版块估值分位数降序排列）
来源：Wind、国金证券研究所（PE 为动态）
图表6：化工细分子版块PB 分位数分布情况（按各子版块PB 分位数降序排列）
来源：Wind、国金证券研究所（PB 为动态）行业周报扫码获取更多服务
图表7：重点覆盖子行业近期产品跟踪情况
来源：Wind、百川资讯、国金证券研究所二、国金大化工团队近期观点轮胎：开工小幅回落，原料价格回升①供给端：根据中国橡胶信息贸易网显示，本周全钢胎开工率为58%，环比降低0.1%，同比降低1.1%；半钢胎开工率为65.9%，环比降低2.4%，同比降低12.7%。。②需求端：国内外需求持续复苏，半钢需求旺盛，全钢需求逐渐修复。海外市场考虑到欧美较高通胀的背景和轮胎具备的刚性消费属性，或将推动消费降级，国内龙头企业出海布局进程可能超预期。③原料端：本周橡胶价格上涨为主。天然橡胶国内产区已全面停割，下周泰国东部及越南产区天气晴朗，但泰国南部及印尼主产区受频繁降雨影响，割胶作业持续受阻。整体来看，预计下周原料胶水供应不及预期水平，供应偏紧导致胶水价格走高，成本面利好支撑。丁苯橡胶方面，乳聚丁苯橡胶本周厂家装置均平稳运行，整体开工率较上周有所上升，预计在80.72%左右，产量或将在25000 吨附近，供应比较充裕；溶聚丁苯橡胶本周厂家装置均运行平稳。本周产能利用率较上周持平，预计在100%左右，产量或将在8534 吨附近。顺丁橡胶下周受部分新投产装置逐渐提负运行，叠加1 月国营工厂排产情况，场内供应有增加预期。具体来看，下周燕山石化稀土装置、茂名石化、独山子石化处于停车检修状态，其中茂名石化预计1 月24 日附近重启装置，其余企业均运行稳定。④景气度跟踪：行业底部企稳，欧盟双反背景下未来国内外景气度预计分化。虽然欧盟反倾销初裁取消暂不征税，但终裁提前到26 年6 月18 日发布。海外产能的稀缺性仍然存在，若后续供需紧张仍能实现涨价，且头部胎企可通过海外产能持续提升市占率。浙江龙盛：观望情绪较浓，染料市场大稳小动本周分散染料市场动静不大，分散黑ECT300%市场均价在17 元/公斤，较上周同期均价持平。活性染料市场区间整理，活性黑WNN150%市场均价在22 元/公斤左右，较上周同期均价持平。周内，染料中间体市场维稳运行，成本端支撑力度较好。染料行业开工率稳定，供应端支撑不变。终端织造厂订单多为散单、小单，下游印染市场缺乏利好支撑，染厂拿重点覆盖子行业最新价格（元/吨）最新价格所处历史分位水平价格历史趋势磷酸二铵（DAP，国内现货价）84.56%磷酸一铵(55%粉状)四川地区市场价74.58%钛白粉（铜陵安纳达ATA-125）1590066.98%甲基麦芽酚10200046.67%钛白粉（金红石型R248）25.37%甲醇（华东）24.18%尿素（江苏恒盛，小颗粒）23.39%纯MDI（华东地区主流）22.00%1575020.09%粘胶短纤（1.5D*38mm，华东）1280019.96%合成氨（河北新化）19.66%19.35%17.56%乙基麦芽酚16.26%1430014.45%13.98%13.57%液氯（华东地区）13.13%9.92%草甘膦（浙江新安化工）235007.83%维生素E510007.52%有机硅DMC（华东市场价）137005.89%重质纯碱（华东地区）5.25%分散染料：分散黑ECT300%3.45%金属硅（云南地区421)2.65%三氯蔗糖1050001.32%590000.07%0.00%氨纶（40D，华峰）230000.00%1330018000天然橡胶（上海市场）PA66（华南1300s）22000磷酸铁锂电解液3550077000聚合MDI（烟台万华，华东）维生素D3120000环氧丙烷（华东）醋酸17000维生素A安赛蜜33000行业周报扫码获取更多服务货积极性有限，染料企业出货速度平平，需求面弱势震荡。市场实单有限，交投重心暂稳。下游来看，本周浙江地区印染企业平均开机率为60.17%，较上周下跌0.66%；盛泽地区印染样本开机率为60.13%，较上周下跌0.79%；江浙地区综合开机率为60.22%，较上周下跌0.72%。受需求清淡影响，目前染厂多执行老客户订单为主，大批量订单下达较为有限，整体市场开工偏弱。短期来看，行情或将持续不佳，预计下周开工水平仍存在小幅下滑趋势。胜华新材：出货压力较大，工业级碳酸二甲酯价格偏弱运行本周碳酸二甲酯市场价格偏弱运行，市场指导价格为3775 元/吨，较上周价格同期价格下跌40 元/吨，跌幅1.05%。本周下游需求环境暂未好转，备货意愿较低，刚需拿货模式不改，内销市场新单增量有限，市场悲观情绪浓郁。生产企业持续累库，出货压力较大，多让利促单，市场价格向下运行。供应方面，本周维尔斯、山东飞扬、湖南中创、中科惠安、重庆东能、东营顺新、云化绿装置停车、华鲁恒升减负运行。综合来看，本周装置开工率变化不大。需求方面，胶黏剂及涂料等传统溶剂行业以华东、华南地区为主，对碳酸二甲酯指标要求相对宽松，煤质乙二醇副产碳酸二甲酯进行提纯后多可满足其指标要求，目前主要拿低价货源为主。其余两大主力下游非光气法聚碳酸酯及电解液溶剂市场开工率未有明显提高，本周进场积极性一般，双方谈判僵持，场内成单有限。钛白粉：钛白粉成本承压涨价遇阻，淡市博弈格局分化景气度跟踪：钛白粉行业景气度底部企稳。钛白粉成本承压涨价遇阻，淡市博弈格局分化。截至本周，硫酸法金红石型钛白粉市场主流报价为12500-14000 元/吨，市场均价为13351 元/吨，环比上涨0.1%。本周龙头企业对第二轮调价进行了实际落地，硫酸法产品报价较节前实涨200 元/吨，但中小厂商多持价观望或已提前调价，并未同步跟涨，市场价格呈现“头部领涨、尾部企稳”的分化格局。元旦节日效应叠加年末收尾，化工品市场流通节奏放缓，上下游企业进入阶段性休整，市场交投活跃度降至年内低位。成本压力沿产业链持续向上游传导，企业调价诉求强烈，但下游刚需疲软导致涨价落地难度陡增，市场陷入“成本要涨、需求不承”的博弈僵局。虽印度取消对华钛白粉反倾销税带来出口利好，12 月外贸询单量环比显著增加，但短期难以对冲国内需求缺口，市场整体观望情绪浓厚。新和成：VA 贸易市场行情表现偏稳定，VE 行情小幅震荡运行本周维生素景气度下行趋缓。本周维生素A 有厂家提价，但贸易市场行情表现偏稳定。1 月6 日，据市场消息反馈，新和成即日起饲料级维生素A500 签单价上调至70 元/公斤。对此，贸易渠道行情表现偏稳定，主因下游整体库存货源相对充足，促使贸易渠道出货情况表现一般，价格行情难有实质性利好提振。本周贸易渠道一线品牌货源主流接单价报价维稳在58-60 元/公斤，此价格新单成交表现一般，个别低位价格在56-57 元/公斤。本周维生素E 市场供需博弈，行情小幅震荡运行。12 月25 日帝斯曼-芬美意饲料级维生素E 国内最新报价68 元/公斤。12 月29 日浙江有主流厂家饲料级维生素E 国内最新报价68 元/公斤。12 月30 日浙江医药饲料级维生素E 对外停签停报。维生素E 厂家目前多持挺价观望态度，贸易渠道整体库存水平偏低，加之业内预期春节前下游市场仍有备货、补库需求预期，供需博弈，行情小幅震荡运行。本周贸易渠道主流成交价在50.5-51 元/公斤附近，部分高位报价在52-53 元/公斤，但高价新单难成交或以散单、小单成交为主，个别低位在50 元/公斤，但此低价货源难寻。神马股份：交易氛围尚可，PA66 市场整理运行PA66 周度市场均价为14833 元/吨，较上周市场均价下跌0.03%。本周国内己二酸市场价格坚挺运行，己二胺价格震荡整理，成本面压力不减；本周聚合厂家多维持现有负荷，市场现货供应充足，供应厂商报盘大多企稳，终端适量备货跟进，整体交易节奏尚可，然下游需求表现一般，贸易商报盘多谨慎，PA66 市场价格整理运行。行业周报扫码获取更多服务聚氨酯：聚合MDI 小幅下跌;纯MDI 市场调整下调；TDI 震荡盘整本周（2026.1.5-2026.1.8）国内聚合MDI 市场弱势延续。截止2026 年1 月8 号，国内聚合MDI 市场均价14100 元/吨，较上周同期价格下跌1.40%。本周（2026.1.5-2026.1.8）国内纯MDI 市场弱势整理，当前国内纯MDI 市场均价为17900元/吨，价格较上周同期价格下跌1.11%。本周（2026.1.5-2026.1.8）国内TDI 市场先涨后跌。截止2026 年1 月8 号国内TDI 市场均价为14475 元/吨，较上周下调0.09%。聚合MDI：需求端表现一般，聚合MDI 市场弱势延续①市场综述：本周（2026.1.5-2026.1.8）国内聚合MDI 市场弱势延续。截止2026 年1 月8 号，国内聚合MDI 市场均价14100 元/吨，较上周同期价格下跌1.40%。从供应端来看：部分装置仍在检修，供方消息面不多，业者后市心态略迷茫，多认为下周起聚合MDI 价格波动有限。从需求端来看：终端需求仍偏淡，下游企业普遍开工不足，对原料消耗能力有限。整体需求端呈现疲软态势，场内询盘气氛清淡，实际成交乏量。供需僵持下，聚合MDI市场弱势下滑。当前PM200 商谈价14300-14400 元/吨左右，上海货商谈价14100-14200元/吨左右，进口货13800-13900 元/吨左右，具体可谈（含税桶装自价）。②后市预测：因部分装置尚停车检修，整体货源供应相对有限。本周贸易商多随行就市商谈出货，低价较为谨慎。目前场内询盘清淡，整体下游需求仍跟进缓慢，多刚需询盘为主，需求面难有明显提振，供需面博弈下，预计下周聚合MDI 市场弱稳整理，价格波动100-200 元/吨。仍需关注供方消息面指引。纯MDI：终端刚需小单为主，纯MDI 市场弱势整理①市场综述：本周（2026.1.5-2026.1.8）国内纯MDI 市场弱势整理，当前国内纯MDI 市场均价为17900 元/吨，价格较上周同期价格下跌1.11%。国产货源偏紧，进口货源供应稳定，市场货源稳中偏紧。受终端需求牵制，下游企业开工低位运行，整体需求难有放量，场内询盘买气冷清，多零星小单跟进，供需面博弈下，持货商出货意愿仍较突出，市场商谈重心偏低端。当前上海货源报盘集中18000-18200 元/吨，国产货源报盘集中18300-18500 元/吨左右。（含税桶装自提价）。②后市预测：供方消息面有限，贸易商商谈出货，下游企业订单整体跟进动力不足，场内交投买气不佳，实单成交难有放量，需求端偏弱下，部分业者仍保持出货节奏，市场价格或将维持低位整理。预计下周纯MDI 市场偏弱震荡，价格波动100-300 元/吨。TDI：下游买盘乏力，TDI 市场再度“折返跑”①市场综述：本周（2026.1.5-2026.1.8）国内TDI 市场先涨后跌。截止2026 年1 月8 号国内TDI 市场均价为14475 元/吨，较上周下调0.09%。国内部分装置停车，对外控量发货，叠加海外装置意外停车，以及听闻后期个别装置亦是存停车计划，供给端持续缩量，为市场提供利好支撑，经销商低出谨慎，对外报盘试探性拉涨。然下游需求端持续疲软，对外当期高价抵触情绪不减，仅零星刚需小单逢低跟进，场内买气持续偏弱，实盘成交欠佳，市场高价难以落实到成交上，部分卖家出货意愿增强，商谈让利促单现象增多，低价货源浮现，主流成交重心松动下滑。截至2026 年1 月8 号：目前TDI 国产含税执行14300-14500 元/吨左右，上海货源含税执行14500-14600 元/吨附近。②后市预测：工厂虽延续打折供应策略，供方仍保持挺价心态，经销商受成本牵制低出谨慎。但下周部分检修装置计划重启，届时场内供应将有所增加，而下游工厂依旧保持随采随用心态，对当前原料集中补仓意愿较低，场内询盘气氛仍保持冷清状态，出货承压下，部分客户或主动让利促单，市场重心恐继续下移。预计下周TDI 市场偏弱运行，价格波动100-300 元/吨。后续需盯紧工厂政策及需求实质跟进。纯碱：期货盘面强势上行，纯碱现货价格回暖本周（2026.1.5-2026.1.8）国内纯碱现货市场价格先跌后涨。截止到目前，当前轻质纯碱市场均价为1144 元/吨，较上周同期价格下跌0.69%；重质纯碱市场均价为1265 元/吨，较上周同期价格下跌1.33%。市场基本面缺乏有效支撑，纯碱现货价格重心走跌；供应方面：截止到2026 年第1 周，据百川盈孚统计，中国国内纯碱有效产能共计4135 万吨（共22 家联碱工厂，运行产能共计2010 万吨；11 家氨碱工厂，运行产能共计1435 万吨；以及4 家天然碱工厂，产能共计690 万吨）。需求方面：期货盘面上涨提振市场整体情绪，碱厂签单情况有所好转，需求端重碱下游刚需用量继续缩减。平成本利润：本周国内纯碱行业成本价格变化不大，纯碱厂家的综合成本约在1214 元/吨，较上周环比上涨0.15%；行业周报扫码获取更多服务纯碱行业延续亏损状态未有改善，平均亏损约在55 元/吨。农药：菊酯类农药市场价格调整;烯草酮价格下跌;草甘膦市场延续弱势中农立华原药2026 年1 月4 日市场行情显示，菊酯类产品受中间体及原材料成本上涨影响，货源紧张态势延续，市场关注度持续提升。其中，高效氯氟氰菊酯原药货源紧张，报价11.5 万元/吨；联苯菊酯原药供货紧张，报价13.3 万元/吨；高效氯氰菊酯母药报价3.75 万元/吨；氯氰菊酯原药市场供货稳定，报价7.6 万元/吨。烯草酮原药产能恢复，价格持续回调，报价8.5 万元/吨。草甘膦原药外贸补单为主，内贸持续观望，市场价格小幅下跌盘整，95%含量报价2.4 万元/吨，97%含量报价2.45 万元/吨。聚酯类农药高效氯氟氰菊酯①本周（2026.1.5-2026.1.8）高效氯氟氰菊酯成本支撑不足，价格下跌。截止到本周四，96%高效氯氟氰菊酯部分工厂报价11.5 万元/吨，市场成交参考至11 万元/吨，较1 月4日价格下跌0.5 万元/吨，跌幅4.35%。从市场反馈看，有如下几点值得关注：供应方面：场内部分工厂开工不满，贸易渠道货源充足，整体市场供应面平稳为主；需求方面：需求面淡稳为主，下游采购商按需采购为主，市场新单成交不温不火；成本方面：上游中间体功夫酸价格下跌，高效氯氟氰菊酯成本支撑偏弱。后市预测：综合看，下游需求端整体表现欠佳，部分贸易商低价抛售心态明显，预计下周高效氯氟氰菊酯价格或将弱稳延续为主。联苯菊酯①本周（2026.1.5-2026.1.8）联苯菊酯需求延续清淡，价格下跌。截止到本周四，98%联苯菊酯主流工厂报价13.1-13.3 万元/吨，市场成交参考至13.1 万元/吨，较1 月4 日价格下跌0.2 万元/吨，跌幅1.5%。从市场反馈看，有如下几点值得关注：供应方面：部分工厂开工不满，厂家有前期订单交付，贸易渠道货源充足，市场供应较为平稳；需求方面：下游市场需求偏淡，采买者基本按需买进，新单成交欠佳；成本方面：上游中间体功夫酸价格下跌，对联苯菊酯成本面起偏弱的支撑作用。后市预测：从市场反馈看，市场需求淡稳，下游多以谨慎采购为主，预计下周联苯菊酯市场价格或将延续稳定为主。氯氰菊酯①本周（2026.1.5-2026.1.8）氯氰菊酯市场需求平淡，价格盘整。截止到本周四，氯氰菊酯主流生产厂家报价7.6 万元/吨，成交参考至7.4-7.6 万元/吨，较1 月4 日价格稳定。从市场反馈来看，主要有以下几点值得关注：供应方面：氯氰菊酯个别工厂正常开工，厂家排单生产，接单空间有限；需求方面：市场采购积极性气氛欠佳，下游采购商刚需采买为主；成本方面：上游中间体醚醛价格稳定，成本端支撑平稳。后市预测：综合看，氯氰菊酯当前市场需求一般，市场供应面淡稳，预计后市价格或将仍将盘整为主。烯草酮①本周（2026.1.5-2026.1.8）下游询单一般，烯草酮价格下跌。截止到1 月4 日，烯草酮多数企业折百报价8.5 万元/吨，市场主流成交参考价8-8.5 万元/吨，较1 月4 日价格下跌0.25 万元/吨，跌幅2.94%。市场分析如下：供应方面：本周场内工厂维持正常开工，市场整体供应表现充裕，可满足下游需求；需求方面：产品需求清淡，市场新单询单一般，采购商多刚需买进，烯草酮市场价格重心下移。后市预测：预计短期内烯草酮市场价格或将延续下跌，实际成交参考价或至8 万元/吨。草甘膦①本周（2026.1.5-2026.1.8）草甘膦市场询单观望，价格持续走软。95%草甘膦原粉市场均价为23296 元/吨，较1 月4 日价格下跌300 元/吨，跌幅1.27%。截止2026 年1 月8号，草甘膦供应商多谨慎报价，95%原粉主流成交参考2.32-2.35 万元/吨，下港口FOB3410-3430 美元/吨；97%原粉主流成交参考2.37 万元/吨左右，港口FOB 3450-3470 美元/吨。制剂市场价格参考如下：200 升装41%草甘膦水剂上海港提货价 11500 元/千升，港口 FOB 1490-1510 美元/千升；200 升装 62%草甘膦水剂上海港提货价13900 元/吨，港行业周报扫码获取更多服务口FOB 1820-1840 美元/吨，75.7%草甘膦颗粒剂上海港提货价20500 元/吨，实单商议。从市场看，有如下几个方面：第一，从供应端看，华东某企业降负荷开工，华东、华中检修企业恢复正常开工，西南某新增企业装置投产，其余工厂装置正常运行，综合看，实时供应增加。第二，从需求端看，需求疲软，下游询单观望，原粉订单成交零星，制剂订单少量释放，市场成交清淡。第三，从成本端看，上游原料甘氨酸、液氯价格下跌，黄磷价格上涨，甲醇价格盘整，综合看，草甘膦生产成本较上周小幅减少。后市预测：预计下周草甘膦价格或将延续跌势。从市场看，有如下几个方面：第一，草甘膦市场观望情绪浓郁，贸易商手中低价货源在场内流通，客户保持谨慎态度，新单释放困难，供应端出货压力较大，短期内需求端颓势难以完全扭转。第二，据了解本周华东某企业装置减产，下周华中某企业仍存在检修计划，市场供应或将小幅减少，但行业库存处于较高水平，预计短期内市场供应仍将保持充裕。三氯蔗糖：三氯蔗糖大稳小动 企业利润持续倒挂①市场综述：本周三氯蔗糖市场暂稳观望，虽上游氯化亚砜止涨且出现松动之势，但三氯蔗糖厂商成本压力仍存，亏损局面并未扭转，企业报价大稳小动，报盘价格在9.0-9.5 万元/吨。当前供应端开工并不高，但中间商及下游企业有充足库存，加之终端行业景气度一般，企业修复利润的意意愿受阻，还是以促成交，回笼资金为主。②后市预测：三氯蔗糖市场仍旧受制于供需矛盾，后市来看，本月有停车装置复产，供应逐步提升，需求端乐观预期不强，预计市场价格弱稳运行，不过春节前成交或有阶段性的好转，届时供需格局或能得到一定修复，不过主要还是关注生产企业的协同意见。安赛蜜：安赛蜜区间震荡 交投活动表现平平①市场综述：安赛蜜市场区间小幅整理，成本端维持高位，企业盈亏线附近震荡，但场内货源供应相对充裕，整体需求平稳，供需格局并不乐观，买卖双方互相观望，主流成交价格在3.2-3.3 万元/吨，个别有更低价商谈。下游拿货积极性暂无明显改善，成交气氛略显冷清。②后市预测：安赛蜜市场目前低位徘徊，后市来看，成本端近期将维持高位，企业存在修复利润的需求，不过供需格局难以提供利好，短期内反弹预期性不强，随着春节前的集中采购期中，市场或有转机。麦芽酚：成本略有松动 麦芽酚偏稳观望①市场综述：本周麦芽酚基本面并无的消息传来，市场安静整理中，持货商随行就市，目前甲基麦芽酚主流价格在10-10.2 万元/吨，乙基麦芽酚在7.5-7.7 万元/吨。供需端博弈中，主力生产企业产出稳定，且价格波动不大，而需求端表现疲软，货源流通迟缓，麦芽酚涨跌空间受限，价格区间窄幅维稳。②后市预测：目前麦芽酚供需格局僵持博弈中。后市来看，短线需求端表现平稳，不过生产企业报价倾向于坚挺，预计价格走势维稳，价格大致有0-0.1 万元/吨的波动，不过月中后下游或为春节做准备，需求或有改善。煤化工：开年煤炭价格小幅提升，甲醇情绪回暖，合成氨先涨后跌周内产地内多数煤矿维持正常水平生产，多以确保长协煤发运为主，元旦归来，年底停产的煤矿陆续恢复生产，动力煤产量逐渐恢复增加，市场供应量尚可。近日大集团外购价格与港口价格持续小幅上涨，市场情绪有所好转，叠加气温低位运行，终端补库需求略有释放，站台及贸易商操作积极性增加，煤价稳中偏强运行，但下游企业多以刚需采买为主，需求释放力度有限，煤价涨幅有限；本周甲醇市场价格呈现区域性走势，港口偏强内地偏弱。周前期国际地缘政治局势趋紧，商品共振甲醇期货盘面偏强震荡，虽目前港口库存依旧处于高位，但后续进口到港量缩减预期下现货价格随盘上涨。而内地市场受沿海提振，局部地区价格窄幅调涨，但传统下游需求正处于消费淡季，同时部分烯烃厂传出检修消息，压制市场情绪，市场成交氛围开始转弱，内地转单价窄幅下滑；本周合成氨北方地区主稳运行，厂家多根据自身出货情况灵活调价，陕晋部分企业受低库及出货顺畅支撑，价格试探回涨；华东地区供需氛围一般，企业调价谨慎，价格多维持弱稳，个别高端补跌刺激出货；湖北地区节后排库良好，整体库存低位，加之区域内供应减量推涨有支撑，探涨观望。行业周报扫码获取更多服务化肥：本周磷肥坚挺运行，钾肥依然表现坚挺。国内磷酸一铵市场呈现“成本支撑、政策扰动、需求清淡”的三重博弈格局，整体维持高位震荡态势。一方面，受国际地缘政治影响，本周内外盘硫磺价格继续上涨，且国内中石油、中石化对重点磷肥企业的定向硫磺优惠政策尚未实际落地；叠加硫酸、磷矿石等原料价格居高不下，磷酸一铵生产企业成本压力普遍显著。主产区多数磷酸一铵工厂报价保持坚挺，重心执行前期订单；部分中小厂接单策略更趋灵活，以一单一议为主，市场价格在高位区间震荡运行。另一方面，时值传统农业需求淡季，下游复合肥企业对于当前高价一铵接受度低，采购行为高度谨慎，仅维持刚性补货，行业整体交投氛围平淡，未出现批量囤货或抛售行为，市场情绪以谨慎观望为主；磷酸二铵受原材料硫磺价格趋势预期（地缘冲突频发，成本高位托底），需求区域交投谨慎冷清，政策措施落地的待定性等方面影响，造成磷酸二铵工厂观望意愿浓厚，新单商谈零星，57%、60%、64%含量二铵价格涨跌趋势并存，呈区间整理；本周氯化钾市场流通货源仍相对有限，价格高位运行，冬储备肥需求虽逐步释放，但节奏较为平缓，对氯化钾的采购基本保持按需采购模式，未形成需求端的有效拉动，上涨空间有限，市场呈现“高位盘整”态势，实际成交多采用“一单一议”模式。华鲁恒升：尿素行业趋势性上行，醋酸继续修复① 尿素行业上半周期货大幅上行提振现货情绪，部分工厂限量收单并多次上调报价，下游阶段性补货带动成交好转，价格逐日推涨。然而随着价格持续走高，下半周市场跟进力度明显减弱：高价货源抵触情绪增强，复合肥工厂仅维持刚需采购，贸易商追涨意愿下降。至今日期货转跌进一步加重观望氛围，工厂新单接收普遍不畅，供需博弈加剧；② 本周醋酸市场继续小幅上探。国内醋酸装置延续开工中位运行态势，市场供应面利好支撑持续释放。其中，河北地区部分装置停车，为北方市场价格提供了强劲支撑；叠加当前市场整体库存累积节奏放缓，库存压力处于可控区间，为生产企业挺价推涨奠定了坚实基础，北方市场在此轮行情中领涨。需求端呈现出相互矛盾的特征。一方面，北方2026 年度醋酸长约合约仍有部分余量待签订，现货市场成为短期交投核心，区域内刚需采购对市场价格形成一定支撑；另一方面，但随着醋酸现货价格走高，终端市场对高价货源的接受程度偏低，抵触情绪升温，下游采购多以刚需小单跟进，整体交投放量有限，对价格上行形成制约；③ 本周辛醇市场稳中偏强。本周山东建兰辛醇装置调整中，主流工厂库存处于低位，部分企业存预售订单，在此利好支撑下，辛醇工厂报盘稳中窄幅上调，下游刚需跟进，企业出货顺畅；华东地区辛醇前期短停装置恢复，市场供应提升，但下游开工不高，企业对原料采购谨慎，工厂优先执行合约，场内价格大体平稳；④ 本周国内己二酸市场呈现稳定的运行态势。从驱动因素看，上游纯苯市场本周波动有限，对己二酸的成本支撑始终一般。市场主导逻辑清晰体现在供需博弈上：供应端，工厂库存水平持续偏低，且周内有临时停车检修消息加持，挺价意愿强烈，贸易商受此支撑普遍维持高端报盘，低价出货意愿薄弱，市场底部支撑坚实；需求端则表现疲软，下游行业在上月完成部分备货后，本周普遍转为刚性按需采购，对高价货源接受度有限，入市观望情绪浓厚，市场仅零星小单成交，缺乏大单实盘跟进。⑤ 国内己内酰胺市场价格回落。成本方面，周内原料纯苯波动不大，供应方面周内福建地区检修与重启消息并存，己内酰胺市场供应量总体小幅调整。需求方面，切片走势稳中偏弱，下游采购情绪谨慎，己内酰胺市场商谈重心趋软下行。宝丰能源：焦炭市场维稳，聚烯烃产品回暖周内部分前期检修减产煤矿陆续恢复生产，原料焦煤供应量提升，价格延续回落态势，对焦炭成本面支撑不足。从供需面来看，多数焦企维持正常开工水平，焦炭供应量波动不大，然终端需求延续疲软态势，钢厂高炉复工复产不集中，铁水产量回升幅度有限，整体看焦炭需求偏弱，同时钢厂盈利状况不佳，对焦炭采购积极性一般，部分焦企出货速度放缓，但暂无库存压力，叠加周后期双焦期货盘面价格大涨，带动市场情绪有所转好，多数参与者持谨慎观望情绪，市场暂稳；烯烃方面，市场表现稍有回升。本周聚乙烯市场表现持续回升。其中本周委内瑞拉供应前景施压，国际油价震荡下跌。成本支撑表现一般，然宏观利好消息较多，期货市场表现强劲，业者采购心态提升，两油库存降速较好，现货聚乙烯上涨动力增加，现阶段聚乙烯市场内询盘及成交活跃度均较前期提升。虽近期仍在终端需求淡季，下游开工水平仍在继续行业周报扫码获取更多服务下降，然近期聚乙烯价格提升刺激下游拿货心态，虽业者面对涨价仍心存抵触，但部分下游寻低价适当补库，实单低价位成交表现较好；聚丙烯检修装置数量增多，供应端压力下滑。期货盘面走高，市场情绪向好带动现货市场走强，需求端交投氛围尚可，商家随行就市。总体来看，本周聚丙烯粒料市场在宏观与基本面的共同影响下价格走势上行。三、本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化本周化工产品价格上涨前五位为工业级碳酸锂(17.95%)、LDPE(9.09%)、丁二烯(8.33%)、磷酸一铵(7.01%)、液化气(6.38%)；价格下跌前五位为天然气(-11.25%)、硝酸(-9.09%)、液氯(-5.26%)、丙烯腈(-3.97%)、焦炭(-3.86%)。本周化工产品价差上涨前五位为TDI 价差(506.38%)、纯碱价差(41.69%)、聚丙烯-丙烯(23.83%)、锦纶长丝-已内酰胺(19.38%)、煤头尿素价差(18.31%)；价差下跌前五位为PTA-PX(-14.93%)、DAP 价差(-14.11%)、顺丁橡胶-丁二烯(-10.32%)、丙烯-丙烷(-3.09%)、丁酮-液化气(-2.16%)。
图表8：本周（1 月5 日-1 月9 日）化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况
来源：Wind、百川资讯、国金证券研究所
图表9：工业级碳酸锂四川99.0%min
图表10：LDPE 余姚市场100AC（元/吨）
来源：百川资讯、国金证券研究所来源：百川资讯、国金证券研究所产品价格涨幅前五产品价格跌幅前五名称涨幅名称跌幅价差涨幅前五价差跌幅前五名称涨幅名称跌幅工业级碳酸锂17.95%天然气-11.25%LDPE9.09%硝酸-9.09%丁二烯8.33%液氯-5.26%磷酸一铵7.01%丙烯腈-3.97%液化气6.38%焦炭-3.86%TDI价差506.38%PTA-PX-14.93%纯碱价差41.69%DAP价差-14.11%聚丙烯-丙烯23.83%顺丁橡胶-丁二烯-10.32%锦纶长丝-已内酰胺19.38%丙烯-丙烷-3.09%煤头尿素价差18.31%丁酮-液化气-2.16%10000020000030000040000050000060000016/01/0917/01/0918/01/0919/01/0920/01/0921/01/0922/01/0923/01/0924/01/0925/01/0926/01/09工业级碳酸锂 四川99.0%min-30001300017000210002500016/01/0917/01/0918/01/0919/01/0920/01/0921/01/0922/01/0923/01/0924/01/0925/01/0926/01/09LDPE 余姚市场100AC（元/吨）行业周报扫码获取更多服务
图表11：丁二烯上海石化（元/吨）
图表12：磷酸一铵西南工厂粉状60%（元/吨）
来源：百川资讯、国金证券研究所来源：百川资讯、国金证券研究所
图表13：液化气长岭炼化（元/吨）
图表14：天然气NYMEX 天然气(期货)
来源：百川资讯、国金证券研究所来源：百川资讯、国金证券研究所
图表15：硝酸安徽金禾98%
图表16：液氯华东地区（元/吨）
来源：百川资讯、国金证券研究所来源：百川资讯、国金证券研究所120001700022000270003200016/01/0917/01/0918/01/0919/01/0920/01/0921/01/0922/01/0923/01/0924/01/0925/01/0926/01/09丁二烯 上海石化（元/吨）16/01/0917/01/0918/01/0919/01/0920/01/0921/01/0922/01/0923/01/0924/01/0925/01/0926/01/09磷酸一铵 西南工厂粉状60%（元/吨）16/01/0917/01/0918/01/0919/01/0920/01/0921/01/0922/01/0923/01/0924/01/0925/01/0926/01/09液化气 长岭炼化（元/吨）16/01/0917/01/0918/01/0919/01/0920/01/0921/01/0922/01/0923/01/0924/01/0925/01/0926/01/09天然气 NYMEX天然气(期货)16/01/0917/01/0918/01/0919/01/0920/01/0921/01/0922/01/0923/01/0924/01/0925/01/0926/01/09硝酸 安徽金禾98%-1000-50016/01/0917/01/0918/01/0919/01/0920/01/0921/01/0922/01/0923/01/0924/01/0925/01/0926/01/09液氯 华东地区（元/吨）行业周报扫码获取更多服务
图表17：丙烯腈华东AN（元/吨）
图表18：焦炭山西美锦煤炭气化公司（元/吨）
来源：百川资讯、国金证券研究所来源：百川资讯、国金证券研究所
图表19：PTA-PX
图表20：DAP 价差
来源：Wind、百川资讯、国金证券研究所来源：Wind、百川资讯、国金证券研究所
图表21：顺丁橡胶-丁二烯
图表22：丙烯-丙烷
来源：Wind、百川资讯、国金证券研究所来源：Wind、百川资讯、国金证券研究所1000015000200002500016/01/0917/01/0918/01/0919/01/0920/01/0921/01/0922/01/0923/01/0924/01/0925/01/0926/01/09丙烯腈 华东AN（元/吨）16/01/0917/01/0918/01/0919/01/0920/01/0921/01/0922/01/0923/01/0924/01/0925/01/0926/01/09焦炭 山西美锦煤炭气化公司（元/吨）2,0004,0006,0008,00010,00012,00014,000-8,000-6,000-4,000-2,0002,0004,0002017/01/092018/01/092019/01/092020/01/092021/01/092022/01/092023/01/092024/01/092025/01/092026/01/09PTA-PXPXPTA1,0002,0003,0004,0005,0006,000-1,000-5001,0001,5002,0002,5003,0003,5002017/01/092018/01/092019/01/092020/01/092021/01/092022/01/092023/01/092024/01/092025/01/092026/01/09DAP价差磷矿磷酸二铵DAP硫磺5,00010,00015,00020,00025,00030,000(2,000)2,0004,0006,0008,00010,00012,0002017/01/092018/01/092019/01/092020/01/092021/01/092022/01/092023/01/092024/01/092025/01/092026/01/09顺丁橡胶-丁二烯丁二烯顺丁橡胶2,0004,0006,0008,00010,00012,000-2,000-1,0001,0002,0003,0004,0005,0002017/1/92018/1/92019/1/92020/1/92021/1/92022/1/92023/1/92024/1/92025/1/92026/1/9丙烯-丙烷丙烷丙烯行业周报扫码获取更多服务
图表23：丁酮-液化气
图表24：TDI 价差
来源：Wind、百川资讯、国金证券研究所来源：Wind、百川资讯、国金证券研究所
图表25：纯碱价差
图表26：聚丙烯-丙烯
来源：Wind、百川资讯、国金证券研究所来源：Wind、百川资讯、国金证券研究所
图表27：锦纶长丝-已内酰胺
图表28：煤头尿素价差
来源：Wind、百川资讯、国金证券研究所来源：Wind、百川资讯、国金证券研究所
图表29：本周（1 月5 日-1 月9 日）主要化工产品价格变动
化工产品单位最新价格上周同期价格价格涨跌幅化工产品单位最新价上周同期价格价格涨跌2,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,0002,0004,0006,0008,00010,00012,0002017/01/092018/01/092019/01/092020/01/092021/01/092022/01/092023/01/092024/01/092025/01/092026/01/09丁酮-液化气液化气丁酮10,00020,00030,00040,00050,00060,000-10,00010,00020,00030,00040,00050,0002017/01/092018/01/092019/01/092020/01/092021/01/092022/01/092023/01/092024/01/092025/01/092026/01/09TDI价差甲苯TDI硝酸液氯1,0002,0003,0004,0005,0006,000(200)1,0001,2001,4001,6001,8002017/01/092018/01/092019/01/092020/01/092021/01/092022/01/092023/01/092024/01/092025/01/092026/01/09纯碱价差原盐轻质纯碱合成氨成本2,0004,0006,0008,00010,00012,000-1,000-5001,0001,5002,0002,5003,0002017/01/092018/01/092019/01/092020/01/092021/01/092022/01/092023/01/092024/01/092025/01/092026/01/09聚丙烯-丙烯丙烯聚丙烯5,00010,00015,00020,00025,00030,0002,0004,0006,0008,00010,00012,00014,0002017/01/092018/01/092019/01/092020/01/092021/01/092022/01/092023/01/092024/01/092025/01/092026/01/09锦纶长丝-已内酰胺锦纶长丝已内酰胺1,0001,5002,0002,5003,0003,500(3,000)(2,500)(2,000)(1,500)(1,000)(500)2017/01/092018/01/092019/01/092020/01/092021/01/092022/01/092023/01/092024/01/092025/01/092026/01/09煤头尿素价差无烟煤尿素混煤普通行业周报扫码获取更多服务原油WTI（美元/桶）57.7657.320.77%丙烯汇丰石化（元/吨）0.00%原油布伦特（美元/桶）61.9960.752.04%纯苯华东地区（元/吨）0.00%国际汽油新加坡（美元/桶）70.672.39-2.47%甲苯华东地区（元/吨）-#VALUE!国际柴油新加坡（美元/桶）76.6379.26-3.32%二甲苯华东地区（元/吨）1.86%国际石脑新加坡（美元/桶）57.4256.361.88%苯乙烯华东地区（元/吨）1.31%燃料油新加坡高硫180cst（美元/吨）338.1339.59-0.43%纯苯FOB 韩国（美元/吨）-0.15%国内柴油上海中石化0#（元/吨）0.00%甲苯FOB 韩国（美元/吨）3.37%国内汽油上海中石化93#（元/吨）0.00%二甲苯东南亚FOB 韩国（美元/吨）719.5-0.62%燃料油舟山(混调高硫180)（元/吨)-0.61%苯乙烯FOB 韩国（美元/吨）848.50.06%国内石脑中石化出厂（元/吨）0.00%苯乙烯CFR 华东（美元/吨）0.12%乙烯东南亚CFR（美元/吨）0.00%液化气长岭炼化（元/吨）6.38%丙烯FOB 韩国（美元/吨）0.00%丁二烯上海石化（元/吨）8.33%丁二烯东南亚CFR（美元/吨）0.00%天然气NYMEX 天然气(期货)3.5253.972-11.25%轻质纯碱华东地区（元/吨）1.25%电石华东地区（元/吨）-0.22%重质纯碱华东地区（元/吨）-1.60%原盐河北出厂（元/吨）0.00%烧碱32%离子膜华东地区（元/吨）-2.05%原盐山东地区海盐（元/吨)0.00%液氯华东地区（元/吨）-5.26%原盐华东地区（元/吨）0.00%盐酸华东地区（元/吨）0.46%盐酸华东盐酸(31%)（元/吨）0.76%BDO新疆美克散水（元/吨）0.00%醋酸酐华东地区（元/吨）3.80%甲醇华东地区（元/吨）1.89%苯胺华东地区（元/吨）1.85%丙酮华东地区高端（元/吨）3.43%乙醇食用酒精华东地区（元/吨）0.00%醋酸华东地区（元/吨）2.12%环氧氯丙烷华东地区（元/吨）11750117000.43%苯酚华东地区（元/吨）-1.90%BDO华东散水（元/吨）0.00%软泡聚醚华东散水（元/吨）0.00%金属硅云南金属硅3303（元/吨）10600106000.00%硬泡聚醚华东（元/吨）-0.66%电池级碳酸锂四川99.5%min14050011950017.57%TDI华东（元/吨）1420014300-0.70%电池级碳酸锂新疆99.5%min13950011850017.72%纯MDI华东（元/吨）1790018100-1.10%电池级碳酸锂江西99.5%min14050011950017.57%聚合MDI华东烟台万华（元/吨）1425014500-1.72%工业级碳酸锂四川99.0%min13800011700017.95%纯MDI烟台万华挂牌（元/吨）24000240000.00%工业级碳酸锂新疆99.0%min13800011700017.95%聚合MDI烟台万华挂牌（元/吨）18000180000.00%工业级碳酸锂青海99.0%min13800011700017.95%己二酸华东（元/吨）0.71%甲基环硅氧烷DMC 华东（元/吨）13700137000.00%环氧丙烷华东（元/吨）1.77%二甲醚河南（元/吨）0.00%环氧乙烷上海石化（元/吨）0.00%醋酸乙烯华东（元/吨）2.12%DMF华东（元/吨）1.71%季戊四醇优级华东（元/吨）0.00%丁酮华东（元/吨）0.00%甲醛华东（元/吨）0.00%双酚A华东（元/吨）-0.33%PA6华东1013B（元/吨）10200102000.00%煤焦油江苏工厂（元/吨）0.00%PA66华东1300S（元/吨）15150151500.00%行业周报扫码获取更多服务煤焦油山西工厂（元/吨）3.05%焦炭山西美锦煤炭气化公司（元/吨）-3.86%炭黑江西黑豹N330（元/吨）2.61%环己酮华东（元/吨）-0.37%尿素华鲁恒升(小颗粒)（元/吨）3.57%氯化铵（农湿）石家庄联碱（元/吨）0.00%尿素江苏恒盛(小颗粒)（元/吨）2.09%硝酸安徽金禾98%-9.09%尿素浙江巨化(小颗粒)（元/吨）3.01%硫磺CFR 中国合同价（美元/吨）6.02%尿素河南心连心(小颗粒)（元/吨）3.51%硫磺CFR 中国现货价（美元/吨）6.02%尿素四川美丰(小颗粒)（元/吨）0.00%硫磺高桥石化出厂价格（元/吨）0.00%尿素川化集团(小颗粒)（元/吨）0.00%硫酸浙江嘉化98%（元/吨）0.00%尿素云天化集团(小颗粒)（元/吨）0.00%硫酸浙江嘉化105%（元/吨）0.00%尿素云南云维(小颗粒)（元/吨）0.00%硫酸苏州精细化98%（元/吨）0.00%磷酸一铵四川金河粉状55%（元/吨）2.01%硫酸苏州精细化105%（元/吨）0.00%磷酸一铵合肥四方（55%粉）（元/吨）0.00%尿素波罗的海(小粒散装)（美元/吨）0.00%磷酸一铵西南工厂粉状60%（元/吨）7.01%磷酸二铵美国海湾（美元/吨）0.00%磷酸二铵西南工厂64%褐色（元/吨）0.00%磷矿石摩洛哥-印度CFR(70-73BPL)合同价（美元/吨）0.00%氯化钾青海盐湖95%（元/吨）0.00%磷酸澄星集团工业85%（元/吨）-1.40%硫酸钾新疆罗布泊50%粉（元/吨）0.00%磷酸澄星集团食品（元/吨）0.00%草甘膦浙江新安化工（元/吨）2350023800-1.26%硫酸CFR 西欧/北欧合同价（欧元/吨）0.00%磷矿石鑫泰磷矿（28%）（元/吨）0.00%硫磺温哥华FOB 合同价（美元/吨)0.00%黄磷四川地区（元/吨）22450224000.22%硫磺温哥华FOB 现货价（美元/吨)0.00%复合肥江苏瑞和牌45%[S]（元/吨）0.00%(磷酸)五氧化二磷85%CFR 印度合同价（美元/吨)0.00%复合肥江苏瑞和牌45%[CL]（元/吨）0.00%五氧化二磷折CFR 印度合同价（美元/吨)0.00%合成氨河北新化（元/吨）-0.42%三聚磷酸钠兴发集团工业级95%（元/吨）0.00%合成氨宁夏中宁兴尔泰（元/吨）-1.13%纯吡啶华东地区（元/吨）17500175000.00%合成氨江苏工厂（元/吨）-2.06%硝酸铵（工业）华北地区（元/吨）0.00%三聚氰胺中原大化（出厂）（元/吨）-2.73%PPPP 纤维注射级/CFR 东南亚（美元/吨）0.00%天然橡胶上海市场（元/吨）15750154002.27%PP余姚市场J340/扬子（元/吨）0.74%丁苯橡胶山东150212200116175.02%LDPECFR 东南亚（美元/吨）0.00%丁苯橡胶华东150212250116505.15%LLDPECFR 东南亚（美元/吨）0.00%丁苯橡胶中油华东兰化1500（元/吨）11900115003.48%行业周报扫码获取更多服务来源：Wind、百川资讯、国金证券研究所HDPE注塑/CFR 东南亚（美元/吨）0.00%顺丁橡胶山东（元/吨）12050115004.78%LDPE余姚市场100AC（元/吨）9.09%顺丁橡胶华东（元/吨）12250116505.15%LLDPE余姚市场7042/吉化（元/吨）3.10%丁基橡胶进口301（元/吨）20000200000.00%HDPE余姚市场5000S/扬子（元/吨）2.17%钛白粉锐钛型PTA121 攀钢钛业(元/吨)11900119000.00%EDCCFR 东南亚（美元/吨）0.00%钛白粉金红石型R-248 攀钢钛业(元/吨)13200132000.00%VCMCFR 东南亚（美元/吨）0.00%PVA国内聚乙烯醇（元/吨）10150101500.00%PVCCFR 东南亚（美元/吨）1.67%天然橡胶马来20 号标胶SMR20（美元/吨）3.21%PVC华东电石法（元/吨）3.04%二氯甲烷华东地区（元/吨）2.10%PVC华东乙烯法（元/吨）1.70%三氯乙烯华东地区（元/吨）-2.38%PSGPPS/CFR 东南亚（美元/吨）0.00%R22华东地区（元/吨）16500160003.13%PSHIPS/CFR 东南亚（美元/吨）0.00%R134a华东地区（元/吨）56000550001.82%ABSCFR 东南亚（美元/吨）0.00%氟化铝河南地区（元/吨）11200109002.75%ABS华东地区（元/吨）3.19%冰晶石河南地区（元/吨）0.00%PS华东地区GPPS（元/吨）0.86%萤石粉华东地区（元/吨）0.57%PS华东地区HIPS（元/吨）0.48%无水氢氟酸华东地区（元/吨）11925119250.00%己内酰胺华东CPL（元/吨）-1.58%涤纶短丝1.4D*38mm 华东（元/吨）-0.61%丙烯腈华东AN（元/吨）-3.97%涤纶POY华东150D/48F（元/吨）0.00%PTA华东（元/吨）-1.28%涤纶FDY华东68D/24F（元/吨）0.00%MEG华东（元/吨）0.84%锦纶POY华东（元/吨）11400114000.00%PET 切片华东（元/吨）-0.17%锦纶DTY华东70D/24F（元/吨）13700137000.00%PTMEG
1800 分子量华东（元/吨）
11600116000.00%锦纶FDY华东70D/24F（元/吨）12100121000.00%棉花CCIndex(328)15992155562.80%锦纶切片华东（元/吨）-0.50%粘胶短纤1.5D*38mm 华东（元/吨）12800128000.00%氨纶40D华东（元/吨）23000230000.00%粘胶长丝120D 华东（元/吨）43500435000.00%PXCFR 东南亚（美元/吨）-1.55%腈纶短纤华东（元/吨）13390133900.00%棉短绒华东（元/吨）0.00%腈纶毛条华东（元/吨）14000140000.00%木浆国际（美元/吨）0.00%行业周报扫码获取更多服务
图表30：1 月9 日主要化工产品价格涨跌幅前二十变化情况
来源：百川资讯、Wind、国金证券研究所四、本周行业重要信息汇总
1、中化国际：2025 年全年业绩预亏！
中化国际表示，2025 年国内化工品价格指数受供需格局影响处于下行区间，公司主要产品所处行业形势严峻。公司积极应对，聚焦质效导向，通过持续加强卓越运营能力建设，深入挖潜降本增效，系统提升经营管理能力，能源成本、生产成本实现显著下降；采取有利措施压降营运资金占用，经营性现金流保持正向流入，并较去年大幅改善。但由于公司主要产品市场价格如环氧丙烷、防老剂、酚酮、双酚A、尼龙66 及芳纶等同比均呈现持续下跌趋势，经营业绩上仍面临市场带来的较大挑战。
2、国能新疆再建煤制气项目
近日，国源电力哈密煤电公司20 亿立方米/年煤制天然气项目已完成可行性研究报告编制服务招标，并进入前期推进阶段。国源电力哈密煤电公司20 亿立方米/年煤制天然气项目是国家能源集团在新疆哈密地区布局的重要煤化工项目，属于"煤炭清洁高效转化"与"煤制气战略储备"类工程。2025 年12 月8 日，国能E 招发布国源电力哈密煤电公司20 亿立方米/年煤制天然气项目可行性研究报告编制服务公开招标项目招标公告。
3、国务院：中石化重组获批！
2026 年1 月8 日，经国务院批准，中国石化集团公司与中国航油集团公司实施重组。业内人士分析，中国石化和中国航油“强强联手”有利于提升航煤产业链韧性，保障航空业能源安全。根据相关数据预测，2040 年中国航油消费将由2024 年的3928 万吨增长至7500万吨。两家企业重组后，可发挥炼化一体化、航油供应保障体系等多方面优势，减少中间环节，降低供应成本，为我国航空业能源安全提供坚强保障。序号价格涨幅序号项目名称价格跌幅丁二烯:CFR中国(美元/吨)81.08%4.39-86.28%71.22%-80.72%2700042.11%-78.87%22.62%-75.74%19.43%-74.06%3100019.23%-70.66%15.65%6.45-69.29%11.24%10500-69.34%2160010.20%-65.85%9.89%5.5-65.63%445009.07%-64.57%149428.73%-62.71%8.14%醋酸酐 华东地区（万元/吨）-56.84%6.43%碳酸锂:Li2CO3 99%:新疆(元/吨)140080-48.41%5.51%环己酮:国内(元/吨)-55.92%精对苯二甲酸(PTA):华东地区(元/吨)3.17%氨纶40D(元/吨)27000-55.74%二甲苯(溶剂级):FOB韩国(美元/吨)3.08%聚氯乙烯PVC:CFR东南亚(美元/吨)-53.77%复合肥(45%S):山东地区(元/吨)2.89%双酚A:国内(元/吨)-53.42%无水氢氟酸 华东地区（元/吨）119251.49%10320-52.88%14500-51.67%序号项目名称价格涨幅序号项目名称价格跌幅R22 华东地区（元/吨）2700050.00%草铵膦 上海提货价（万元/吨）4.39-83.43%R134a 华东地区（元/吨）3100047.62%液氯 华东地区（元/吨）-80.50%萤石粉 华东地区（元/吨）23.85%氯化铵(湿铵):徐州丰成盐化工(元/吨)-76.67%干法氟化铝(电解铝用辅料)(元/吨)1095016.49%对硝基氯化苯 安徽地区（元/吨）-73.91%天然橡胶(国产5号标胶):国内(元/吨)1494213.43%碳酸锂:Li2CO3 99%:新疆(元/吨)140080-69.71%无水氢氟酸 华东地区（元/吨）119258.41%二氯乙烷EDC:CFR东南亚(美元/吨)-69.54%冰晶石(电解铝用辅料)(元/吨)6.27%BDO 华东散水（元/吨）-66.82%硫磺(固态):国内（元/吨）4.74%盐酸 华东31%（元/吨）-62.71%粘胶长丝(元/吨)445003.49%NYMEX天然气(美元/百万英热单位)3.406-60.89%氯乙烯VCM:CFR东南亚(美元/吨)-58.89%吡虫啉 山东地区（万元/吨）6.45-57.57%焦炭:山东地区(元/吨)-55.65%合成氨:河北地区(元/吨)-55.01%95#无铅汽油:FOB新加坡(美元去年初至今涨幅前二十去年初至今跌幅前二十去年6月初至今涨幅前二十去年6月初至今跌幅前二十/桶)71.18-54.99%二氯甲烷:江苏(元/吨)-53.90%轻质纯碱:全国(元/吨)-51.63%柴油(含硫0.5%):FOB新加坡(美元/桶)77.13-51.59%聚氯乙烯PVC:CFR东南亚(美元/吨)-51.56%双酚A:国内(元/吨)-50.98%重质纯碱:全国(元/吨)-50.85%项目名称草铵膦 上海提货价（万元/吨）硫磺(固态):国内（元/吨）液氯 华东地区（元/吨）R22 华东地区（元/吨）二氯乙烷EDC:CFR东南亚(美元/吨)冰晶石(电解铝用辅料)(元/吨)BDO 华东散水（元/吨）萤石粉 华东地区（元/吨）对硝基氯化苯 安徽地区（元/吨）R134a 华东地区（元/吨）二氯甲烷:江苏(元/吨)磷酸二铵(DAP):国内(元/吨)吡虫啉 山东地区（万元/吨）市场价(现货基准价):液化气:全国（元/吨）甘氨酸 山东地区（元/吨）蛋氨酸(元/吨)氯化铵(干铵):徐州丰成盐化工(元/吨)涤纶POY(元/吨)2-氯-5-氯甲基吡啶 华东地区（万元/吨）粘胶长丝(元/吨)氯乙烯VCM:CFR东南亚(美元/吨)天然橡胶(国产5号标胶):国内(元/吨)盐酸 华东31%（元/吨）涤纶工业丝（1000D/192F）高强型（元/吨）涤纶短纤:1.4D*38mm(元/吨)天然橡胶 马来20号标胶SMR20（美元/吨）金属硅3303#:云南,福建(元/吨)2.4D 华东（元/吨）欢迎联系国金证券基础化工团队！（陈屹/王明辉/杨翼荥/李含钰/任建斌）行业周报扫码获取更多服务五、风险提示
1、国内外需求下滑：受到全球宏观经济环境变化的影响，国内外需求受到一定冲击，虽
然整体经济逐步恢复，但由于全球产业链一体化布局，终端需求复苏仍需要一定时间；
2、原油价格剧烈波动：原油是多数化工产品的源头，原油价格的剧烈波动会对延伸产业
链产生较大的联动影响；
3、国际政策变动影响产业布局：产业全球化发展持续推进，中国同其他国家的贸易相关
政策会极大影响产业链布局和进出口变化，对相关产品的投资和生产、销售产生影响。行业周报扫码获取更多服务买入：预期未来3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上；增持：预期未来3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%－15%；中性：预期未来3－6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%；减持：预期未来3－6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。行业周报扫码获取更多服务国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。何形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告反映撰写研究人员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本报告仅为参考之用，在任何地区均不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险，可能不易变卖以及不适合所有投资者。本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可能会受汇率影响而波动。过往的业绩并不能代表未来的表现。客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布该研究报告的人员。国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户。本报告对于收件人而言属高度机密，只有符合条件的收件人才能使用。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3 级(含C3 级）的投资者使用；本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略。对于本报告中提及的任何证券或金融工具，本报告的收件人须保持自身的独立判断。使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告，则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任。本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议，国金证券不为此承担任何责任。此报告仅限于中国境内使用。国金证券版权所有，保留一切权利。上海北京深圳电话：021-80234211邮编：201204地址：上海浦东新区芳甸路1088 号紫竹国际大厦5 楼电话：010-85950438邮编：100005地址：北京市东城区建内大街26 号新闻大厦8 层南侧电话：0755-86695353邮编：518000地址：深圳市福田区金田路2028 号皇岗商务中心
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