一、汽车零部件板块周度复盘

核心结论
◼零部件本周复盘总结：本周SW汽零指数-0.76%（2026年初至今-7.98%），在SW汽车中排名第4；以2010年-2026.3.27数据为基准，最新交易日SW汽零PE(TTM)处于历史的70.95%分位；PB(LF)处于历史的63.54%分位。◼机器人本周复盘总结：本周万得机器人指数-0.68%（2026年初至今-10.55%），较SW汽零超额收益为+0.07%；最新交易日万得机器人PE(TTM)处于2025年以来的18.79%分位，PB(LF)处于2025年以来的26.60%分位。当前人形机器人交易热度已跌至2025年以来的冰点。◼核心覆盖标的周度变化：1）【敏实集团】2025年收入&归母净利同比分别+11.19%/+16.08%；2）【继峰股份】2025年收入&归母净利同比分别+2.37%/+180.03%；3）【福达股份】2025年收入&归母净利同比分别+20.66%/+70.87%；4）【岱美股份】再获高新技术企业证书，15%所得税税率延续至2025-2027年；5）【亚普股份】2025年收入&归母净利同比分别+13.09%/+5.62%。◼已覆盖标的中本周表现前五名为：【威迈斯】+4.63%、【岱美股份】+4.26%、【新泉股份】+3.45%、【新坐标】+3.26%、【福达股份】+2.64%。◼本周大事：1）Optimus再发相关视频；2）Figure AI 走进白宫；3）雷军在微博披露小米灵巧手最新进展。◼投资建议：1）零部件—寻找结构性机会：优选产品型公司+内生外延切入高价值赛道提高ASP的公司+优先布局欧洲/北美/东南亚产能的潜在龙头型公司；2）机器人—寻找确定性机会：马斯克称Optimus V3预计于26Q1发布，当前板块进入春季躁动期，2026需关注V3订单落地时间节点及国内如小鹏、宇树、智元等厂商的应用端落地。具体来看：1）EPS维度推荐福耀玻璃、星宇股份、敏实集团、均胜电子、星源卓镁，关注新泉股份；2）PE维度，推荐拓普集团、均胜电子、双环传动、敏实集团、银轮股份、飞龙股份，关注亚普股份、岱美股份。◼风险提示：地缘政治不确定性风险增大；全球经济复苏力度低于预期；新兴产业进度低于预期。注：“本周”代表2026.3.23-2026.3.27；“最新交易日”均代表2026.3.27，年初至今基准日为上一个自然年的最后一个交易日（汽零&机器人板块核心标的盈利预测数据来源：Wind，东吴证券研究所；注：2024&2025年EPS为基于最新股本摊薄数据；各公司盈利预测均来源于东吴证券研究所表：核心标的盈利预测未披露2025年年报最新交易日：2026/3/27EPS（元/股）PE（倍）代码公司市值（亿元）股价（元）2024A2025E2026E2024A2025E2026E600699.SH均胜电子360.424.360.621.161.3939.3321.0017.53002126.SZ银轮股份356.342.130.931.151.4445.4736.6329.26603596.SH伯特利271.544.771.992.372.8622.4618.8915.65600933.SH爱柯迪174.416.930.911.161.4418.5614.5911.76301398.SZ星源卓镁52.947.260.720.691.3765.8968.4934.50已有2025年年报最新交易日：2026/3/27EPS（元/股）PE（倍）代码公司市值（亿元）股价（元）2025A2026E2027E2025A2026E2027E600660.SH福耀玻璃1,469.757.693.573.884.2616.1714.8613.55603179.SH新泉股份337.866.211.602.102.6941.4431.5924.59002536.SZ飞龙股份168.029.230.550.730.9753.0139.9930.19601799.SH星宇股份354.1123.955.696.497.7521.8019.1115.99601689.SH拓普集团1,004.357.791.601.892.3436.1430.6624.68603166.SH福达股份87.713.590.490.600.7127.7222.8119.10汽车零部件板块周度复盘人形机器人板块周度复盘核心覆盖个股跟踪投资建议与风险提示
一、汽车零部件板块周度复盘
（本周汽车板块排名：A股第12名，港股第5名◼本周A股有色金属、公用事业、基础化工、医药生物排名靠前，汽车板块排名第12；港股二级行业中环保Ⅱ 、医药生物、化工、医疗设备与服务排名靠前，汽车与汽车零部件板块排名第5。数据来源：Wind，东吴证券研究所绘制，注：A股指数为申万一级行业（2021）；港股指数为Wind香港二级行业指数。图：A股汽车在SW一级行业本周涨跌幅第12名图：港股汽车与零部件在香港二级行业本周涨跌幅第5名图：A股汽车在SW一级行业2026年初至今涨跌幅第26名图：港股汽车与零部件在香港二级行业2026年初至今涨跌幅第20名（本周汽车零部件排名：SW汽车中第4名◼在汽车(申万)一级行业中，汽车零部件排名：➢本周排名第4（-0.76%）➢2026年初至今第4（-7.98%）数据来源：Wind，东吴证券研究所绘制，注：A股指数为申万一级行业（2021）中对应二级行业图：A股汽车零部件在SW汽车本周涨跌幅排第4名图：A股汽车零部件在SW汽车中2026年初至今涨跌幅排第4名（本周汽车零部件行情分析◼本周汽车零部件(801093.SI)表现：本周-0.76%，近一月-13.80%，2026年初至今-7.98%；2026.3.23-2026.3.27单日涨跌幅分别为-4.51%、+2.15%、+2.53%、-1.40%、+0.65%。板块2026年初至今较万得全A超额收益为-8.21%，本周为-0.03%。◼本周汽车零部件(801093.SI)成交额：2026.3.23-2026.3.27单日成交额分别占比万得全A的2.4%、2.2%、2.2%、2.4%、2.4%。数据来源：Wind，东吴证券研究所绘制；注：2026年初至今收益率计算基准日为2025年12月31日；近一月收益率计算基准日为2026年2月27日；本周收益率计算基准日为前一周最后一个交易日图：2026年初至今走势（板块估值：汽车零部件下降◼本周SW汽零PE(TTM)与PB(LF)均下降：2026年3月27日，SW汽零PE为万得全A的1.24倍、与SW汽车基本持平；SW汽零PB为万得全A的1.41倍，与SW汽车基本持平。◼SW汽零PE较2026年初下降1.92X，PB较2026年初下降0.22X。◼以2010年-2026.3.27数据为基准，最新交易日（2026年3月27日）SW汽零PE(TTM)处于历史的70.95%分位；SW汽零PB(LF)处于历史的63.54%分位。图：SW汽零、SW汽车、万得全A-PE(TTM)图：SW汽零、SW汽车、万得全A-PB(LF)数据来源：Wind，东吴证券研究所绘制二、人形机器人板块周度复盘（本周人形机器人行情分析◼本周机器人指数表现：本周-0.68%，近一月-12.84%，2026年初至今-10.55%；2026.3.23-2026.3.27单日涨跌幅分别为-3.69%、+1.52%、+1.82%、-1.13%、+0.90%。板块本周较沪深300超额收益为-0.73%，较申万汽零超额收益为+0.07%。数据来源：Wind，东吴证券研究所绘制；注：2026年初至今收益率计算基准日为2025年12月31日；近一月收益率计算基准日为2026年2月27日；本周收益率计算基准日为前一周最后一个交易日图：2026年至今人形机器人指数与沪深300、申万汽零涨跌幅变化对比（基准日为2025年12月31日）（本周人形机器人交易热度与活跃度分析◼人形机器人交易热度已跌至历史冰点：➢1）2026.3.23-2026.3.27成交额分别占比万得全A的5.55%、4.90%、4.16%、4.72%、4.30%。➢2）2026.3.23-2026.3.27换手率分别为2.80%、2.22%、1.94%、1.84%、1.54%。数据来源：Wind，东吴证券研究所绘制图：人形机器人换手率及成交额占比（板块估值：人形机器人板块下降◼本周万得机器人PE(TTM)与PB(LF)均下降：2026年3月27日，万得机器人PE为万得全A的1.29倍、与SW汽零基本持平；万得机器人PB为万得全A的1.73倍，为SW汽零的1.23倍。◼万得机器人PE较2026年初下降2.13X，PB较2026年初下降0.32X。◼以2020/1/2-2026/3/27数据为基准，最新交易日（2026年3月27日）万得机器人PE(TTM)处于历史的48.66%分位；万得机器人PB(LF)处于历史的51.14%分位。◼最新交易日万得机器人PE(TTM)处于2025年以来的18.79%分位，PB(LF)处于26.60%分位。图：万得机器人、SW汽零、万得全A-PE(TTM)图：万得机器人、SW汽零、万得全A-PB(LF)数据来源：Wind，东吴证券研究所绘制（本周机器人事件梳理数据来源：卡诺普公众号，财联社，央广网，雷军微博，东吴证券研究所整理表：机器人一周大事梳理◼核心看点：1）3月23日，卡诺普展示轮式人形机器人二代新品；2）3月25日，Tesla Optimus官方发布视频，曝光了Optimus相关细节；3）3月26日，Figure 3在美国白宫教育峰会上亮相；4）3月27日，雷军介绍小米机器人灵巧手领域最新进展。代码公司/单位具体内容-卡诺普3月23日，第三届全球合作伙伴大会上，卡诺普集中发布全新一代协作搬运系列机器人，并首次对外展示轮式人形机器人二代新品。TSLA.O特斯拉3月25日，Tesla Optimus官方发布视频，并曝光了Optimus相关细节，包括研发环境、减速齿轮箱、灵巧手等设计。马斯克表示，Optimus3有望在2027年实现大规模量产。-Figure AI3月26日，Figure AI公司研发的第三代人形机器人Figure 3在美国第一夫人梅拉尼娅陪伴下出现了峰会举办的白宫东厅，梅拉尼娅称Figure 3是她在白宫接待的第一位美国制造的人形机器客人。1810.HK小米集团3月27日，雷军在微博发文介绍小米机器人团队在灵巧手领域的新进展，小米机器人灵巧手采用了“全掌触觉手套”“仿生结构设计”“类人汗腺散热”等多个创新解决方案，目前已经能够丝滑的完成拧螺丝、捏羽毛、抛接球等高精度、高泛化工作，并且通过了15万次抓握循环可靠性测试。（机器人订单跟踪数据来源：维科网机器人，AI前哨站。人形机器人发布，艾邦机器人，中国证券报，天太机器人，优必选科技等，东吴证券研究所表：机器人订单跟踪时间公司采购方采购内容采购金额2025/4/24优必选东风柳汽工业人形机器人Walker S1与人形机器人Walker C-2025/6/30智元机器人、均普智能（普智机器人）某智能制造公司50架人形机器人2825万元2025/7/11智元机器人、宇树科技中移（杭州）信息技术有限公司人形双足机器人代工服务1.24亿元2025/7/18优必选觅亿汽车科技有限公司优必选自研工业人形机器人9051.15万元2025/8/11智元机器人富临精工近百台远征A2-W数千万元2025/8/20天太机器人山东未来机器人等公司具身智能人形机器人10000台-2025/8/1乐聚机器人北京石景山人形机器人数据训练中心二期8295万元2025/9/3优必选某知名企业具身智能人形机器人产品及解决方2.5亿元2025/9/4智元机器人湖北人形机器人创新中心机器人采购及安装3101.6110万元2025/9/11智平方深圳慧智物联超1000台具身智能机器人5亿元2025/9/29优必选天奇股份工业人形机器人 Walker S 系列3000万元2025/10/9智元机器人龙旗科技近千台智元精灵G2数亿元2025/10/15优必选A股某知名上市汽车科技公司以Walker S2为主3200万元2025/10/16优必选广西具身智能数据采集及测试中心涵Walker S21.26亿元2025/10/29越疆机器人瑞德丰精密技术具身智能机器人8050万元2025/11/4越疆机器人蓝思科技1000台高性能协作机器人-2025/11/10优必选自贡数投人形机器人数据采集中心Walker S21.59亿元2025/11/21优必选广西防城港市人形机器人数据采集与测试中心以Walker S2为主2.64亿元2025/11/28优必选江西九江市人形机器人数据采集与训练中心Walker S21.43亿元2025/11/28优必选百达精工5年内部署1万台机器人（计划）数十亿元（计划）2025/12/10优必选国内AI大模型公司以Walker S2为主0.5亿元2025/12/14松延动力慧辰股份Bumi（1000台）近1000万元2025/12/10优必选国内AI大模型公司以Walker S2为主0.5亿元2025/12/22银河通用百达精工1000台具身智能人形机器人-2025/12/28优必选惠州市惠阳区人形机器人大湾区数据采集中心项目-5962万元2025/12/28优必选呼和浩特市具身智能科技中心设备采购项目-7780万元◼2025人形机器人下游订单边际变化显著。◼2025年，优必选人形机器人订单总金额已近14亿元。三、核心覆盖个股跟踪（已覆盖汽零标的行情◼2026年初至今表现较好的有：【银轮股份】、【敏实集团】、【恒帅股份】、【岱美股份】◼本周涨跌幅五名为：【威迈斯】+4.63%、【岱美股份】+4.26%、【新泉股份】+3.45%、【新坐标】+3.26%、【福达股份】+2.64%。图：已覆盖汽零标的本周走势图：已覆盖汽零标的2026年初至今走势数据来源：Wind，东吴证券研究所绘制（汽车零部件类核心个股跟踪汇总数据来源：Wind，东吴证券研究所整理股票代码上市公司
本周核心变化
一句话说明0425.HK敏实集团公司发布2025年年报，2025年公司实现营业收入257.4亿元，同比+11.19%；实现归母净利润26.92亿元，同比+16.08%。发布2025年年报603997.SH继峰股份公司发布2025年年报。2025年公司实现营业收入227.83亿元，同比+2.37%；实现归母净利润4.54亿元，同比+180.03%；扣非归母净利润为4.11亿元，同比+175.04%。拟向全体股东每10股派发现金红利1.07元，累计派发1.36亿元。发布2025年年报603166.SH福达股份公司发布2025年年报。2025年公司实现营业收入19.88亿元，同比+20.66%；实现归母净利润3.166亿元，同比+70.87%；扣非归母净利润为2.89亿元，同比+60.86%。发布2025年年报603730.SH岱美股份公司再获高新技术企业证书，2025-2027年将继续享受15%企业所得税税率，本次事件不影响2025年度相关财务数据。15%所得税率延续603013.SH亚普股份公司发布2025年年报。2025年公司实现营业收入91.33亿元，同比+13.09%；实现归母净利润5.282亿元，同比+5.62%；扣非归母净利润为5.21亿元，同比+2.47%。发布2025年年报四、投资建议与风险提示（◼（一）EPS维度：➢1）受国内总量影响，2026年汽零板块Beta整体较弱，结构性机会优于总量机会，存量市场寻找穿越周期的α，优选高竞争力带来市占率提升的产品型公司以及内生外延切入高价值赛道提高ASP的公司。➢2）全球化打开汽零成长空间，优先布局欧洲/北美/东南亚产能的汽零成长性和抗风险能力大幅提升，随着盈利修复与客户深耕，有望在2026-2030年跨越为全球Tier1/平台型龙头。➢推荐：福耀玻璃、星宇股份、敏实集团、均胜电子、星源卓镁，关注新泉股份。◼（二）PE维度：➢机器人：从“0→1”迈向“1→10”，大模型+执行器/减速器/丝杠/力传感器等供应链受益，优先“技术同源+制造协同”的汽零龙头，推荐拓普集团、均胜电子、双环传动，关注亚普股份、岱美股份。➢液冷：AI资本开支增长、AIDC功耗抬升；GGII预计液冷温控至2030年空间千亿，汽零以热管理/管路/快接头切入，拼系统集成与降本能力，推荐敏实集团、银轮股份、飞龙股份。投资建议（风险提示◼地缘政治不确定性风险增大。如果地缘政治动荡进一步加大，将会影响我国汽车产业出海，影响部分海外敞口较大的零部件企业业绩。◼全球经济复苏力度低于预期。如果全球经济复苏不及预期，将影响汽车终端需求。◼新兴产业进度低于预期。如果新兴产业如人形机器人发展不及预期，将会影响相关应用和产业链。