核心观点：掘金牧业景气大周期，把握养殖龙头估值切换。1）肉牛及原奶：

核心观点
行业研究·行业周报农林牧渔S0980520110002S0980523030001S0980524070003相关研究报告《农产品研究跟踪系列报告（203）-育肥公牛价格涨势加速，看好2026 年牧业大周期反转》——2026-04-28《农产品研究跟踪系列报告（202）-仔猪价格加速探底，叠加口蹄疫疫情扰动，有望催化牛猪大周期反转》——2026-04-13《南非1 型口蹄疫影响分析及展望-新型口蹄疫病毒首次由境外传入我国，有望催化牛猪大周期反转》——2026-04-07《农产品研究跟踪系列报告（201）-肉牛价格维持涨势，仔猪价格加速下行有望推动产能去化》——2026-04-06《农产品研究跟踪系列报告（200）-生猪行业重回深度亏损，市场化去产能有望与政策调控共振》——2026-04-01周度农产品跟踪：肉奶周期有望共振反转，生猪产能去化预期加速。生猪：行业重回深度亏损，市场化去产能有望与政策调控共振。4 月30 日生猪价格9.73 元/kg，周环比降0.21%；7kg 仔猪价格约218 元/头，周环比+9%。白鸡：供给小幅增加，关注中长期消费抬升。4 月30 日，鸡苗价格3.00 元/羽，周环比-3%，同比+15%；毛鸡价格7.42 元/公斤，周环比-0.3%，同比+0.5%。黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。4 月29 日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为4.2/5.2/6.8 元，周环比分别+0%/+2%/+3%。鸡蛋：在产父母代存栏处于高位，中期供给压力较大。4 月30 日，鸡蛋主产区价格3.82 元/斤，周环比-0.3%，同比+23%。肉牛：新一轮牛价上涨开启，看好牛周期反转上行。4 月30 日，国内育肥公牛出栏价为27.20 元/kg，周环比+0.4%，同比+5.4%；牛肉市场价为63.38元/kg，周环比+0.6%，同比+7%。原奶：奶牛去化有望延续，原奶价格或迎拐点。4 月16 日，国内主产区原奶均价为3.01 元/kg，周度环比-0.3%，同比-2%。豆粕：估值处于历史低位，关注油价及贸易端催化。4 月30 日，国内大豆现货价为4303 元/吨，周环比+0%，国内豆粕现货价为2958 元/吨，周环比-1%。玉米：底部支撑较强，中长期供需平衡表收缩。4 月30 日国内玉米现货价2403 元/吨，周环比-0.04%，同比+5.07%。橡胶：短期价格宽幅震荡，中期看好景气向上。4 月30 日，国内全乳胶山东市价为17200 元/吨，周环比+1%，同比+20%。
核心观点：掘金牧业景气大周期，把握养殖龙头估值切换。1）肉牛及原奶：
看好国内牧业大周期反转，海内外肉牛及原奶景气有望共振上行。2）生猪：官方产能调控将加速头部企业现金流快速好转，并有望转型为红利标的，在全行业产能收缩的背景下，龙头的成本优势有望明显提高，强者恒强。3）禽：供给波动幅度有限，行情有望随需求复苏，龙头企业凭借单位超额收益优势有望实现更高现金流分红回报。4）饲料：畜禽养殖工业化加深，产业分工明确，饲料龙头凭借技术和服务优势，有望进一步拉大竞争优势。5）宠物：稀缺消费成长行业，有望持续受益人口变化趋势。投资建议：推荐牧业、猪禽龙头、宠物。1）牧业推荐：优然牧业、现代牧业等。2）生猪推荐：华统股份、德康农牧、牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团等。3）禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等。4）饲料推荐：海大集团。5）宠物推荐：乖宝宠物等。风险提示：恶劣天气带来的不确定性风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2026E2027E2026E2027E9858.HK优然牧业3.8616,1810.360.671117.HK现代牧业1.3110,3700.090.19002714.SZ 牧原股份44.70255,4500.612.972026年05月08日图1：Nino3.4 海温指数(°C)逐月监测(2025 年5 月至2026 年3 月)及多模式预测结果(2026 年5-10 月)5图2：历史三次超强厄尔尼诺事件(虚线)及2026 年1-3 月Nino3.4 指数(°C，带点实线)逐月监测.... 5图3：美国国家海洋和大气管理局预计今年下半年发生强厄尔尼诺的概率约25% .................... 5图4：本周商品猪出栏均价微降（元/千克）.................................................. 13图5：本周断奶仔猪价格环比上涨（元/头）.................................................. 13图6：本周出栏均重环比微增（kg）......................................................... 13图7：50kg 二元后备母猪价格窄幅波动（元/头）..............................................13图8：本周屠宰场屠宰量环比增加（头）..................................................... 13图9：淘汰母猪价格近期企稳（元/kg）...................................................... 13图10：本周冻品库容率环比上升，同比高于去年（%）......................................... 14图11：标肥猪差价呈收缩趋势（元/kg）..................................................... 14图12：白羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）................................................... 15图13：白羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）................................................. 15图14：白羽肉鸡父母代鸡苗价格与销售量.................................................... 15图15：白羽肉鸡商品代鸡苗销售价格与销售量................................................ 15图16：黄羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）................................................... 16图17：黄羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）................................................. 16图18：黄羽肉鸡父母代雏鸡销售价格震荡调整................................................ 16图19：黄羽肉鸡商品代雏鸡销售价格与销售量情况............................................ 16图20：鸡蛋价格在周期底部窄幅震荡（元/kg）............................................... 17图21：蛋鸡养殖利润持续处于历史周期底部（元/只）......................................... 17图22：本周淘汰鸡数量环比增加（万只）.................................................... 17图23：本周鸡蛋流通环节库存环比微增...................................................... 17图24：现有原奶价格下，行业普遍都处于现金亏损状态........................................ 19图25：大包粉进口成本已经和国内价格倒挂.................................................. 19图26：近期国内原奶和牛肉价格走势背离明显，历史罕见...................................... 19图27：国内奶牛存栏预计将持续去化........................................................ 19图28：国内大豆现货价维持底部（元/吨）................................................... 20图29：大豆国际期货收盘价（美分/蒲式耳）................................................. 20图30：国内玉米现货价(元/吨)近期筑底反弹................................................. 22图31：近期国际玉米期货收盘价走强........................................................ 22图32：周度三级板块涨跌幅（%）（4.27-4.30）.............................................. 26表1：本周农产品基本面数据汇总............................................................ 6表2：生猪基本面数据..................................................................... 12表3：白羽肉鸡基本面数据汇总............................................................. 14表4：黄羽肉鸡基本面数据汇总............................................................. 15表5：鸡蛋基本面数据汇总................................................................. 17表6：肉牛基本面数据汇总................................................................. 18表7：近年国内肉牛产业保护政策梳理....................................................... 18表8：大豆、豆粕基本面数据汇总........................................................... 20表9：全球大豆供需平衡表................................................................. 20表10：全球大豆供需平衡表（分国家）...................................................... 21表11：玉米基本面数据汇总................................................................ 21表12：全球玉米供需平衡表................................................................ 22表13：中国玉米供需平衡表................................................................ 22表14：白糖基本面数据汇总................................................................ 22表15：橡胶基本面数据汇总................................................................ 23表16：棕榈油基本面数据汇总.............................................................. 24表17：棉花基本面数据汇总................................................................ 24表18：全球棉花供需平衡表................................................................ 25表19：中国棉花供需平衡表................................................................ 25表20：红枣基本面数据汇总................................................................ 25表21：农林牧渔板块周度个股涨跌幅排行榜（4.27-4.30）..................................... 26
1、本周观点及数据总结
强厄尔尼诺概率提升，关注对农产品的潜在影响厄尔尼诺作为一种大规模的气候现象，会通过改变热带太平洋的海洋与大气环流，系统性地重塑全球天气状态，导致极端天气的概率提升。根据国家气候中心预计，赤道中东太平洋将于5 月进入厄尔尼诺状态，夏秋季形成一次中等及以上强度的厄尔尼诺事件，并在秋冬季达到峰值，发生强厄尔尼诺事件的概率正在增大。厄尔尼诺事件季节性特征明显，我国历史上超强厄尔尼诺事件均在当年春夏季快速发展，于秋冬季达到峰值，在次年春夏季衰减并结束。今年春夏季厄尔尼诺处于快速发展期，有利于长江以南地区降水增强，全国大部气温偏高，预计6-8 月东部地区会呈现出两条多雨带的格局，一条在长江以南，另一条在东北、华北地区。而夹在中间的长江中游地区，降水反而可能偏少，存在干旱风险。图1：Nino3.4 海温指数(°C)逐月监测(2025 年5 月至2026年3 月)及多模式预测结果(2026 年5-10 月)图2：历史三次超强厄尔尼诺事件(虚线)及2026 年1-3 月Nino3.4 指数(°C，带点实线)逐月监测格方框为国家气候中心的集合预测结果，彩色曲线为中国与其他国家数值模式预测结果）根据美国气候预测中心4 月报告，4-6 月ENSO 中性，此后逐步向厄尔尼诺过渡；预计5-7 月过渡至厄尔尼诺的概率约61%，且至少持续至今年年底。美国国家海洋和大气管理局预计今年下半年厄尔尼诺强度情景覆盖中性至极强，其中强厄尔尼诺（Niño 指数≥2.0）概率约25%。图3：美国国家海洋和大气管理局预计今年下半年发生强厄尔尼诺的概率约25%从历史上厄尔尼诺对全球农作物的影响来看，因地理区域不同导致影响差别各异，具体来看：1）中国可能出现南涝北旱，国家气候中心预计长江中游地区可能出现高温干旱，可能会影响当地作物；而长江以南、东北及华北部分地区降水偏多，需防范洪涝对春播和生长的影响。重点关注后续国内玉米品种的潜在天气扰动风险，尤其是黄淮海夏玉米区极易遭遇高温干旱的叠加打击，直接影响授粉，导致结实率下降，另外东北春玉米区可能出现“冷夏”或阶段性干旱，南方山地丘陵区也可能受过量降雨和洪涝影响，扰动玉米单产水平。2）美国中西部通常由于厄尔尼诺带来有利降雨，降低干旱风险，因此有利于美国大豆单产提升。考虑到当前美国环保署发布的2026 和2027 年可再生燃料掺混义务量（RVO）直接提振美国豆油需求，预计美国大豆将呈现供需双增趋势。3）东南亚容易干旱少雨，因此主产区集中于泰国、印尼等东南亚地区的棕榈油、天然橡胶、白糖等农作物品种或将受到减产扰动。对棕榈油品种，油棕对水分高度敏感，厄尔尼诺影响下，8-12 个月后会出现明显减产，供给开始收紧。对橡胶品种，干旱抑制造胶与割胶作业，树势受损引发减产。对白糖品种，强厄尔尼诺会导致泰国、印度等地区6-9 月甘蔗伸长期阶段的降雨不足，单产偏低的风险增加。本周农产品基本面数据汇总表1：本周农产品基本面数据汇总生猪：行业反内卷有序推进，市场去产能有望同步加速短期指标2026/4/302026/4/23环比同比数据来源价格生猪价格（元/kg）9.739.75-0.21%-34.03%钢联数据标肥价差（元/kg）-0.18-0.3548.57%-500.00%钢联数据白条肉价格（元/kg）12.9212.513.28%-31.50%钢联数据屠宰近7 日屠宰量（万头）100.60104.00-3.27%10.62%钢联数据开工率（%）35.0035.04-0.043.07钢联数据鲜销率（%）81.6380.171.46-7.18钢联数据库容率（%）27.9426.861.0810.67钢联数据屠宰毛利（元/头）4.70-7.30164.38%116.91%钢联数据宰后均重（kg）92.6192.340.29%-0.39%钢联数据出栏出栏均重（kg）123.10123.090.01%-0.82%钢联数据样本出栏量（万头）2026-032026-02环比同比钢联1382.641168.4918.33%10.46%钢联数据样本企业计划出栏量（万头）
4 月计划
3 月实际
环比同比钢联1441.261382.644.24%10.69%钢联数据存栏商品猪存栏量（万头）2026-032026-02环比同比钢联样本3940.213889.711.30%6.81%钢联数据90kg 以上大猪存栏占比（%）37.4537.56-0.29%3.25%钢联数据饲料2026-042026-03环比同比工业饲料产量（万吨）2360.002824.00-16.43%3.40%饲料工业协会配合饲料产量（万吨）2222.002619.00-15.16%4.00%饲料工业协会育肥猪配合饲料价格（元/kg）3.243.230.31%-0.10%饲料工业协会
3 月环比
2 月环比
1 月环比
12 月环比
育肥料销量2.56%2.67%2.66%2.59%钢联数据中期指标2026/5/12026/4/24环比同比价格7kg 仔猪价格（元/kg）218.10200.488.79%-58.13%钢联数据盈利猪粮比4.054.06-0.25%-37.21%钢联数据自繁自养利润（元/头）-246.03-286.8714.24%-343.71%钢联数据外购仔猪利润（元/头）-187.73-225.1416.62%-1210.83%钢联数据数量新生仔猪数量2026-032026-02环比同比钢联581.18578.040.54%8.38%钢联数据饲料
3 月环比
2 月环比
1 月环比
12 月环比
仔猪料销量2.67%2.66%-2.46%-0.09%钢联数据长期指标2026/5/12026/4/24环比同比价格二元后备母猪价格（元/头）1278.571278.570.00%-22.11%钢联数据淘汰母猪价格（元/千克）7.517.273.30%-31.54%钢联数据盈利15kg 仔猪出售毛利（元/头）-83.71-81.90-2.21%-228.41%博亚和讯生产指标2026-032026-02环比同比配种分娩率（%）81.7381.730.00-0.06钢联数据产房存活率（%）92.6592.650.00-0.13钢联数据窝均健仔数（头）11.5211.371.32%1.50%钢联数据淘汰情况样本企业能繁母猪淘汰量（万头）13.4912.676.49%25.49%钢联数据存栏能繁母猪存栏（万头）2026-032026-02环比同比钢联516.94518.73-0.35%-0.96%钢联数据2026-032025-12环比同比农业农村部3904.003961.00-1.50%-3.30%农业农村部饲料
3 月环比
2 月环比
1 月环比
12 月环比
母猪料销量2.66%-2.46%-0.09%0.01%钢联数据白鸡：供给小幅增加，关注旺季消费修复商品代2026/4/302026/4/23环比同比数据来源种蛋价格（元/枚）1.841.85-0.54%35.29%钢联数据鸡苗价格（元/羽）3.003.08-2.60%14.94%钢联数据毛鸡价格（元/kg）7.427.44-0.27%0.54%钢联数据分割品综合价-山东（元/kg）9.169.070.91%3.47%钢联数据分割品综合价-东北（元/kg）9.509.470.39%4.42%钢联数据出苗量（万羽）5515.175678.39-2.87%-2.34%钢联数据养殖利润（元/羽）0.830.95-12.63%1483.33%博亚和讯屠宰开工率（%）65.3369.62-4.29-8.79钢联数据冻品库容率（%）73.9179.01-5.10-13.42钢联数据2026-032026-02环比同比肉大鸡饲料价格（元/kg）3.523.510.28%-0.56%饲料工业协会父母代2026-032026-02环比同比在产父母代存栏（万套）5167.005111.471.09%1.53%钢联数据后备父母代存栏（万套）3722.583874.55-3.92%15.57%钢联数据2026-032026-02环比同比父母代鸡苗销量（万套）690.13624.7510.46%10.53%钢联数据父母代鸡苗价格（元/套）51.8349.804.08%32.46%钢联数据祖代2026-032026-02环比同比在产祖代存栏（万套）130.67129.970.54%-9.29%钢联数据后备祖代存栏（万套）101.0996.225.06%56.46%钢联数据2026-032026-02环比同比引种及自繁更新总量（万套）7.875.0057.40%-33.31%钢联数据黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善价格2026/4/292026/4/22环比同比数据来源浙江:快大三黄鸡（元/斤）4.204.200.00%-4.55%新牧网浙江:青脚麻鸡（元/斤）5.205.101.96%6.12%新牧网浙江:雪山草鸡（元/斤）6.806.603.03%-8.11%新牧网商品代2025/6/12025/5/4环比同比数据来源商品代毛鸡售价（元/公斤）13.8513.95-0.70%-15.95%中国畜牧业协会商品代雏鸡售价（元/羽）2.102.14-1.95%-14.91%中国畜牧业协会商品代雏鸡销量（万羽）3393.713288.883.19%11.88%中国畜牧业协会父母代2025/6/12025/5/4环比同比在产父母代存栏（万套）1395.561387.830.56%4.84%中国畜牧业协会后备父母代存栏（万套）873.06858.851.65%6.61%中国畜牧业协会父母代雏鸡销售价格（元/套）10.269.745.35%15.21%中国畜牧业协会祖代2025/6/12025/5/4环比同比在产祖代存栏（万套）158.05159.32-0.80%5.83%中国畜牧业协会后备祖代存栏（万套）119.34118.350.84%3.06%中国畜牧业协会鸡蛋：短期淡季价格震荡，中期供给压力仍大价格2026/4/302026/4/23环比同比数据来源主产区价格（元/斤）3.823.83-0.26%22.83%钢联数据主销区价格（元/斤）3.853.830.52%25.82%钢联数据供应2026/5/12026/4/24环比同比淘汰鸡出栏量（万只）35.6435.131.45%-24.59%钢联数据淘汰鸡日龄（天）504.00504.000.00%-4.00%钢联数据需求2026/5/12026/4/24环比同比北京市场到车量（车）47.0056.00-16.07%-21.67%钢联数据广东市场到车量（车）280.00365.00-23.29%-46.67%钢联数据销区销量（吨）6440.146656.40-3.25%-1.58%钢联数据库存2026/4/302026/4/23环比同比生产环节（天）0.871.00-13.00%-35.07%钢联数据流通环节（天）1.111.100.91%-37.99%钢联数据养殖盈利2026/4/302026/4/23环比同比蛋鸡养殖成本（元/只）134.99134.910.06%-1.37%钢联数据蛋鸡养殖利润（元/只）23.8524.05-0.83%0.00%钢联数据2026-032026-02环比同比蛋鸡高峰配合饲料价格（元/kg)3.043.030.33%0.60%饲料工业协会肉牛：新一轮牛价上涨开启，看好2025 年牛周期反转上行价格2026/4/302026/4/23环比同比全国牛肉主产区平均价（元/公斤）63.3863.000.60%6.97%钢联数据育肥公牛（元/公斤）27.2027.100.37%5.43%钢联数据犊牛（元/公斤）38.2037.202.69%32.18%钢联数据能繁母牛（元/头）9700.009700.000.00%-2.35%钢联数据淘汰母牛（元/公斤）22.7522.650.44%23.31%钢联数据供给2026/4/152026/4/1环比同比肉牛出栏均重（公斤）672.20671.800.06%1.60%钢联数据2026/3/312026/2/28环比同比肉牛存栏（头）1065501043202.14%-5.14%钢联数据进口2026/3/312026/2/28环比同比中国牛肉进口均价（元/公斤）39.6738.682.55%2.42%钢联数据中国牛肉进口数量（万吨）24.0026.00-7.69%36.84%钢联数据需求2026/4/242026/4/17环比同比近7 日肉牛屠宰量（头）11052107312.99%14.08%钢联数据豆粕：估值处于历史低位，关注潜在天气或贸易端催化大豆2026/4/302026/4/23环比同比数据来源现货价（元/吨）4303.164303.160.00%10.10%汇易网种植2026/4/252026/4/18环比同比美国18 州大豆优良率（%）92.1088.105%-3%钢联数据进口2026/4/242026/4/17环比同比周内进口大豆到港量（万吨）122.85163.80-25.00%-19.57%钢联数据需求2026/5/12026/4/24环比同比大豆压榨量（万吨）137.33141.57-2.99%3.61%钢联数据大豆压榨开工率（%）44.5145.88-1.371.56钢联数据库存2026/4/242026/4/17环比同比港口库存（万吨）585.90587.60-0.29%12.61%钢联数据油厂库存（万吨）473.73487.49-2.82%10.66%钢联数据豆粕2026/4/302026/4/23环比同比现货价（元/吨）2958.002984.00-0.87%-14.92%生意社供给2026/4/242026/4/17环比同比本周产量（万吨）111.84115.37-3.06%18.79%钢联数据需求2026/4/302026/4/23环比同比近七日成交量（万吨）108.66150.18-27.65%-13.99%钢联数据近七日提货量（万吨）115.39109.855.04%44.08%钢联数据库存2026/5/12026/4/24环比同比饲料企业库存天数（天）8.048.45-4.85%84.83%钢联数据2026/4/242026/4/17环比同比压榨厂库存（万吨）47.4756.42-15.86%316.40%钢联数据玉米：国内供需平衡趋于收紧，价格有望维持温和上涨价格2026/4/302026/4/23环比同比数据来源现货价（元/吨）2403.002404.00-0.04%5.07%钢联数据供需2026/5/12026/4/24环比同比售粮进度(%)95.0093.002.000.00钢联数据东北地区97.0094.003.000.00钢联数据华北地区91.0089.002.00-2.00钢联数据2026/5/12026/4/24环比同比饲料企业库存天数（天）29.1529.40-0.85%-16.12%钢联数据深加工企业开工率（%）68.1666.871.93%8.90%钢联数据深加工企业库存量（万吨）484.40490.20-1.18%-7.13%钢联数据深加工企业消耗量（万吨）130.47128.311.68%17.41%钢联数据白糖：短期进口到港增加，关注到港节奏及原油价格波动价格2026/4/302026/4/23环比同比数据来源广西南宁-现货价（元/吨）5360.005360.000.00%-13.27%钢联数据云南昆明-现货价（元/吨）5160.005180.00-0.39%-13.42%钢联数据巴西-配额内进口利润（元/吨）1807.002011.00-10.14%-0.56%钢联数据泰国-配额内进口利润（元/吨）1906.002112.00-9.75%-5.25%钢联数据巴西-配额外进口利润（元/吨）689.00956.00-27.93%79.10%钢联数据泰国-配额外进口利润（元/吨）818.001087.00-24.75%98.16%钢联数据国内供需2025-052025-04环比同比糖产量（万吨）5.491110.72-99.51%490.32%云南糖网糖销量（万吨）86.92124.88-30.40%2.71%云南糖网新榨季结余库存量（万吨）304.83386.26-21.08%-9.56%云南糖网2025-112025-10环比同比糖进口量（万吨）44.0075.00-41.33%-16.98%海关总署海外供需2026/3/162026/2/1环比同比巴西中南部双周产量（万吨）0.600.5020.00%-97.01%UNICA巴西中南部双周制糖比（%）4.866.63-1.77-38.15UNICA2026/4/242026/4/17环比同比巴西乙醇折原糖价（美分/磅）14.8115.62-5.19%3.93%钢联数据橡胶：短期价格预计趋稳，中期看好景气向上价格2026/4/302026/4/23环比同比数据来源泰标STR20:青岛保税:价格（美元/吨）2230.002170.002.76%22.53% 中国橡胶信息贸易国产全乳胶:山东:价格（元/吨）17200.0017050.000.88%19.86% 中国橡胶信息贸易产量2025-102025-09环比同比天然橡胶-产量:中国（万吨）11.3512.12-6.35%-1.65%ANRPC天然橡胶-产量:泰国（万吨）47.8648.00-0.29%-3.99%ANRPC天然橡胶-产量:印尼（万吨）18.6118.90-1.53%2.20%ANRPC进口2026-022026-01天然橡胶-进口量（万吨）46.1564.50-28.46%-8.29%隆众石化网库存2025/12/122025/12/5天然橡胶-干胶社会库存（万吨）115.20112.302.58%-4.24%同花顺金融需求2025-102025-09环比同比天然橡胶-消费量（万吨）58.1059.59-2.50%-0.53%ANRPC2025-112025-10环比同比全钢胎产量（万条）1301.001242.004.75%9.14%同花顺金融半钢胎产量（万条）5831.005168.0012.83%2.77%同花顺金融2025/12/192025/12/12环比同比全钢胎开工率（%）71.4471.57-0.13-7.62隆众石化网半钢胎开工率（%）63.1364.07-0.941.01隆众石化网2026/3/272026/3/20环比同比全钢胎:山东:厂内库存天数（%）38.9741.09-5.16%-7.81%隆众石化网半钢胎:山东:厂内库存天数（%）43.7244.59-1.95%0.09%隆众石化网2025-112025-10环比同比乘用车销量（万辆）303.70296.102.57%1.20% 中国汽车工业协会商用车销量（万辆）39.2036.108.59%24.44% 中国汽车工业协会棕榈油：短期底部震荡，中长期关注政策支撑价格2026/4/302026/4/23环比同比数据来源国内均价（元/吨）9773.009728.000.46%10.24%钢联数据进口成本价（元/吨）9827.009865.00-0.39%16.21%钢联数据2026/4/302026/4/23环比同比国内豆油均价（元/吨）8857.008883.00-0.29%5.86%钢联数据供需2025-112025-10环比同比马来西亚初榨棕榈油产量（万吨）193.55204.39-5.30%19.38% 马来西亚棕榈油局马来西亚棕榈油出口（万吨）121.28168.75-28.13%-18.62% 马来西亚棕榈油局马来西亚棕榈油库存（万吨）283.54250.8413.04%54.47% 马来西亚棕榈油局2025-122025-11环比同比印尼棕榈油产量（千吨）4207.004254.00-1.10%-0.71%印尼棕榈油协会印尼棕榈油消费（千吨）2000.002085.00-4.08%-8.55%印尼棕榈油协会生物燃料1009.001081.00-6.66%-3.54%印尼棕榈油协会食品811.00816.00-0.61%-15.61%印尼棕榈油协会印尼棕榈油出口（千吨）2912.001740.0067.36%41.36%印尼棕榈油协会印尼棕榈油库存（千吨）2068.002766.00-25.23%-19.75%印尼棕榈油协会2026-032026-02环比同比印度棕榈液油进口量（万吨）68.9584.77-18.67%62.01%SEA2026-032026-02环比同比国内棕榈液油进口量（万吨）26.8224.798.22%60.17%海关总署2026-032026-02环比同比国内棕榈油消费量（万吨）34.4519.3278.31%29.22%钢联数据2026/4/172026/4/10环比同比国内棕榈油库存（万吨）72.4473.72-1.74%103.43%钢联数据棉花：供给较为充裕，需求尚待修复价格2026/4/302026/4/23环比同比数据来源国产棉-新疆棉3128B（元/吨）18031.0017761.001.52%26.42%钢联数据进口棉-美棉M1-1/8（元/吨）19430.0019180.001.30%16.87%钢联数据供给2026/5/12026/4/24环比同比国内棉花累计公检量（万吨）762.81762.710.01%12.28% 中国棉花质量公正检验2026-032026-02环比同比棉花进口数量（万吨）18.0017.005.88%157.14%海关总署2026/4/242026/4/17环比同比全国轧花厂开工率（%）1.471.470.00%-8.13%钢联数据内地棉花库存（万吨）61.7263.22-2.37%44.34%钢联数据港口棉花库存（万吨）59.1559.100.08%14.83%钢联数据需求2026/4/242026/4/17环比同比纺纱厂开工率（%）76.8077.10-0.302.20钢联数据纺纱厂库存（万吨）31.6031.80-0.63%6.04%钢联数据2026/4/302026/4/23环比同比纺纱厂即期利润（元/吨）-2284.10-2116.10-7.94%-231.37%钢联数据2025-112025-10环比同比中国限额以上企业服装零售额（亿元）1157.601075.107.67%5.67%国家统计局2025-112025-10环比同比中国服装及衣着附件出口额（亿美元）115.94110.035.36%-10.93%海关总署红枣：新季维持丰产，关注旺季消费支撑产区价格2026/4/302026/4/23环比同比数据来源红枣通货成交价-阿克苏（元/公斤）5.155.150.00%7.29%钢联数据红枣通货成交价-阿拉尔（元/公斤）5.505.500.00%5.77%钢联数据红枣通货成交价-喀什（元/公斤）6.306.300.00%5.00%钢联数据销区价格2026/4/302026/4/23环比同比数据来源特级红枣成交价-广东（元/公斤）9.909.900.00%-6.60%钢联数据一级红枣成交价-广东（元/公斤）8.508.70-2.30%-5.56%钢联数据特级红枣成交价-河北（元/公斤）8.999.01-0.22%-2.28%钢联数据一级通货成交价-河北（元/公斤）6.806.90-1.45%-5.56%钢联数据供给2026/5/12026/4/24环比同比
36 家样本企业物理库存（吨）
11200.0011260.00-0.53%6.62%钢联数据需求2026/4/302026/4/23环比同比近7 日到货量：广东如意坊市场（车）22.0023.00-4.35%10.00%钢联数据部，同花顺金融，饲料工业协会、隆众石化网、ANRPC，国信证券经济研究所整理
2、基本面跟踪
2.1 生猪：行业反内卷有序推进，有望托底行业盈利行业反内卷有望支撑猪价中长期表现。4 月30 日生猪价格9.73 元/kg，环比微降0.21%；周内出栏体重达123.10 公斤，周环比+0.01%。需求方面，鲜销率周环比+1.46 pct。短期五一下游备货需求改善，叠加二育抄底，猪价触底反弹。中期来看，4 月30 日7kg 仔猪价格约218 元/头，周环比+9%。行业母猪补栏保持理性，据农业部监测，2026Q1 末全国能繁存栏已降至3905 万头，季度环比减少1.41%，达正常保有量（3900 万头）的100.1%，生猪产能综合调控稳步推进。表2：生猪基本面数据短期指标2026/4/302026/4/23环比同比数据来源价格生猪价格（元/kg）9.739.75-0.21%-34.03%钢联数据标肥价差（元/kg）-0.18-0.3548.57%-500.00%钢联数据白条肉价格（元/kg）12.9212.513.28%-31.50%钢联数据屠宰近7 日屠宰量（万头）100.60104.00-3.27%10.62%钢联数据开工率（%）35.0035.04-0.043.07钢联数据鲜销率（%）81.6380.171.46-7.18钢联数据库容率（%）27.9426.861.0810.67钢联数据屠宰毛利（元/头）4.70-7.30164.38%116.91%钢联数据宰后均重（kg）92.6192.340.29%-0.39%钢联数据出栏出栏均重（kg）123.10123.090.01%-0.82%钢联数据样本出栏量（万头）2026-032026-02环比同比钢联1382.641168.4918.33%10.46%钢联数据样本企业计划出栏量（万头）
4 月计划
3 月实际
环比同比钢联1441.261382.644.24%10.69%钢联数据存栏商品猪存栏量（万头）2026-032026-02环比同比钢联样本3940.213889.711.30%6.81%钢联数据90kg 以上大猪存栏占比（%）37.4537.56-0.29%3.25%钢联数据饲料2026-042026-03环比同比工业饲料产量（万吨）2360.002824.00-16.43%3.40%饲料工业协会配合饲料产量（万吨）2222.002619.00-15.16%4.00%饲料工业协会育肥猪配合饲料价格（元/kg）3.243.230.31%-0.10%饲料工业协会
3 月环比
2 月环比
1 月环比
12 月环比
育肥料销量2.56%2.67%2.66%2.59%钢联数据中期指标2026/5/12026/4/24环比同比价格7kg 仔猪价格（元/kg）218.10200.488.79%-58.13%钢联数据盈利猪粮比4.054.06-0.25%-37.21%钢联数据自繁自养利润（元/头）-246.03-286.8714.24%-343.71%钢联数据外购仔猪利润（元/头）-187.73-225.1416.62%-1210.83%钢联数据数量新生仔猪数量2026-032026-02环比同比钢联581.18578.040.54%8.38%钢联数据饲料
3 月环比
2 月环比
1 月环比
12 月环比
仔猪料销量2.67%2.66%-2.46%-0.09%钢联数据长期指标2026/5/12026/4/24环比同比价格二元后备母猪价格（元/头）1278.571278.570.00%-22.11%钢联数据淘汰母猪价格（元/千克）7.517.273.30%-31.54%钢联数据盈利15kg 仔猪出售毛利（元/头）-83.71-81.90-2.21%-228.41%博亚和讯生产指标2026-032026-02环比同比配种分娩率（%）81.7381.730.00-0.06钢联数据产房存活率（%）92.6592.650.00-0.13钢联数据窝均健仔数（头）11.5211.371.32%1.50%钢联数据淘汰情况样本企业能繁母猪淘汰量（万头）13.4912.676.49%25.49%钢联数据存栏能繁母猪存栏（万头）2026-032026-02环比同比钢联516.94518.73-0.35%-0.96%钢联数据2026-032025-12环比同比农业农村部3904.003961.00-1.50%-3.30%农业农村部饲料
3 月环比
2 月环比
1 月环比
12 月环比
母猪料销量2.66%-2.46%-0.09%0.01%钢联数据图4：本周商品猪出栏均价微降（元/千克）图5：本周断奶仔猪价格环比上涨（元/头）图6：本周出栏均重环比微增（kg）图7：50kg 二元后备母猪价格窄幅波动（元/头）图8：本周屠宰场屠宰量环比增加（头）图9：淘汰母猪价格近期企稳（元/kg）图10：本周冻品库容率环比上升，同比高于去年（%）图11：标肥猪差价呈收缩趋势（元/kg）2.2 白鸡：供给小幅增加，中长期消费抬升4 月30 日，鸡苗价格3.00 元/羽，周环比-3%，同比+15%；毛鸡价格7.42 元/公斤，周环比-0.3%，同比+0.5%。短期来看，五一黄金周支撑备货需求，肉类消费回暖，毛鸡价格修复，而种苗价格受父母代产能增加，预计涨幅受限。中期来看，受前期祖代引种增量释放影响，国内父母代存栏目前维持扩张，国内供给侧预计保持温和增长，但考虑到需求侧有望随内需企稳改善，我们认为白羽肉鸡产业价格景气仍具备修复潜力。表3：白羽肉鸡基本面数据汇总商品代2026/4/302026/4/23环比同比数据来源种蛋价格（元/枚）1.841.85-0.54%35.29%钢联数据鸡苗价格（元/羽）3.003.08-2.60%14.94%钢联数据毛鸡价格（元/kg）7.427.44-0.27%0.54%钢联数据分割品综合价-山东（元/kg）9.169.070.91%3.47%钢联数据分割品综合价-东北（元/kg）9.509.470.39%4.42%钢联数据出苗量（万羽）5515.175678.39-2.87%-2.34%钢联数据养殖利润（元/羽）0.830.95-12.63%1483.33%博亚和讯屠宰开工率（%）65.3369.62-4.29-8.79钢联数据冻品库容率（%）73.9179.01-5.10-13.42钢联数据2026-032026-02环比同比肉大鸡饲料价格（元/kg）3.523.510.28%-0.56%饲料工业协会父母代2026-032026-02环比同比在产父母代存栏（万套）5167.005111.471.09%1.53%钢联数据后备父母代存栏（万套）3722.583874.55-3.92%15.57%钢联数据2026-032026-02环比同比父母代鸡苗销量（万套）690.13624.7510.46%10.53%钢联数据父母代鸡苗价格（元/套）51.8349.804.08%32.46%钢联数据祖代2026-032026-02环比同比在产祖代存栏（万套）130.67129.970.54%-9.29%钢联数据后备祖代存栏（万套）101.0996.225.06%56.46%钢联数据2026-032026-02环比同比引种及自繁更新总量（万套）7.875.0057.40%-33.31%钢联数据图12：白羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）图13：白羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）图14：白羽肉鸡父母代鸡苗价格与销售量图15：白羽肉鸡商品代鸡苗销售价格与销售量2.3 黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善参考新禽况数据，4 月29 日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为4.2/5.2/6.8 元，周环比分别+0%/+2%/+3%。短期行业供给有所恢复，1-3 月份累计出栏量同比增14.7%，叠加节后需求平淡，价格预计偏弱运行；中期黄鸡上游补栏谨慎，截至2026 年3 月末在产父母代存栏环比+1.0%，同比-4.5%，产能仍处于历史底部区间。同时黄鸡作为中式餐饮消费品种，需求有望率先受益内需刺激政策及宏观景气改善，价格预计具备更大修复弹性。表4：黄羽肉鸡基本面数据汇总价格2026/4/292026/4/22环比同比数据来源浙江:快大三黄鸡（元/斤）4.204.200.00%-4.55%新牧网浙江:青脚麻鸡（元/斤）5.205.101.96%6.12%新牧网浙江:雪山草鸡（元/斤）6.806.603.03%-8.11%新牧网商品代2025/6/12025/5/4环比同比数据来源商品代毛鸡售价（元/公斤）13.8513.95-0.70%-15.95%中国畜牧业协会商品代雏鸡售价（元/羽）2.102.14-1.95%-14.91%中国畜牧业协会商品代雏鸡销量（万羽）3393.713288.883.19%11.88%中国畜牧业协会父母代2025/6/12025/5/4环比同比在产父母代存栏（万套）1395.561387.830.56%4.84%中国畜牧业协会后备父母代存栏（万套）873.06858.851.65%6.61%中国畜牧业协会父母代雏鸡销售价格（元/套）10.269.745.35%15.21%中国畜牧业协会祖代2025/6/12025/5/4环比同比在产祖代存栏（万套）158.05159.32-0.80%5.83%中国畜牧业协会后备祖代存栏（万套）119.34118.350.84%3.06%中国畜牧业协会图16：黄羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）图17：黄羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）图18：黄羽肉鸡父母代雏鸡销售价格震荡调整图19：黄羽肉鸡商品代雏鸡销售价格与销售量情况2.4 鸡蛋：短期价格震荡，中期供给压力仍大4 月30 日，鸡蛋主产区价格3.82 元/斤，周环比-0.3%，同比+23%。短期，库存同比偏低，五一备货支撑价格。中期来看，在产父母代存栏仍处于高位，鸡蛋供应压力仍大，预计鸡蛋市场后续供应将保持充足状态，鸡蛋价格或冲高回落。表5：鸡蛋基本面数据汇总价格2026/4/302026/4/23环比同比数据来源主产区价格（元/斤）3.823.83-0.26%22.83%钢联数据主销区价格（元/斤）3.853.830.52%25.82%钢联数据供应2026/5/12026/4/24环比同比淘汰鸡出栏量（万只）35.6435.131.45%-24.59%钢联数据淘汰鸡日龄（天）504.00504.000.00%-4.00%钢联数据需求2026/5/12026/4/24环比同比北京市场到车量（车）47.0056.00-16.07%-21.67%钢联数据广东市场到车量（车）280.00365.00-23.29%-46.67%钢联数据销区销量（吨）6440.146656.40-3.25%-1.58%钢联数据库存2026/4/302026/4/23环比同比生产环节（天）0.871.00-13.00%-35.07%钢联数据流通环节（天）1.111.100.91%-37.99%钢联数据养殖盈利2026/4/302026/4/23环比同比蛋鸡养殖成本（元/只）134.99134.910.06%-1.37%钢联数据蛋鸡养殖利润（元/只）23.8524.05-0.83%0.00%钢联数据图20：鸡蛋价格在周期底部窄幅震荡（元/kg）图21：蛋鸡养殖利润持续处于历史周期底部（元/只）图22：本周淘汰鸡数量环比增加（万只）图23：本周鸡蛋流通环节库存环比微增2.5 肉牛：新一轮牛价上涨开启，看好牛周期反转上行消费旺季即将到来，国内肉牛行情有望再度上行。据钢联数据统计，截至4 月30日，国内育肥公牛出栏价为27.20 元/kg，周环比+0.4%，同比+5.4%；牛肉市场价为63.38 元/kg，周环比+0.6%，同比+7%。同时，政策保护国内肉牛产业的信号明确，商务部决定自2026 年1 月1 日起以“国别配额及配额外加征关税”的形式对进口牛肉采取保障措施，保障措施实施期限为3 年。我们认为未来国内肉牛市场来自进口牛肉的压力预计明显变小，进口牛肉有望呈现量减价增趋势。受国内供给扩张以及进口牛肉冲击影响，2023-2024 年国内牛肉产业呈供需过剩局面，牛肉价格自2023 年6 月已连续下跌近20 个月，累计跌幅接近25%。出栏方面，国内肉牛出栏体重明显低于正常水平；存栏方面，2024 年末国内牛存栏结束连续五年增势，同比调减4%以上；产能方面，国内基础母牛自2023 年下半年呈调减趋势，且于2024 年明显加速。此外，受海外牛肉价格回暖，以及国内进口牛肉调整政策加码影响，国内牛肉进口预计量减价增，牛肉产业来自低价进口牛肉的压力或边际趋弱。综合来看，我们认为在产能去化以及进口缩量涨价影响下，国内牛周期有望迎来拐点，牛肉价格后续或维持筑底上行走势。2.6 原奶：奶牛去化有望加速，原奶价格或迎拐点参考农业农村部统计，截至4 月16 日，国内主产区原奶均价为3.01 元/kg，周度环比-0.3%，同比-2%。现有原奶价格下，行业普遍都处于现金亏损状态，后续叠表6：肉牛基本面数据汇总价格2026/4/302026/4/23环比同比全国牛肉主产区平均价（元/公斤）63.3863.000.60%6.97%钢联数据育肥公牛（元/公斤）27.2027.100.37%5.43%钢联数据犊牛（元/公斤）38.2037.202.69%32.18%钢联数据能繁母牛（元/头）9700.009700.000.00%-2.35%钢联数据淘汰母牛（元/公斤）22.7522.650.44%23.31%钢联数据供给2026/4/152026/4/1环比同比肉牛出栏均重（公斤）672.20671.800.06%1.60%钢联数据2026/3/312026/2/28环比同比肉牛存栏（头）1065501043202.14%-5.14%钢联数据进口2026/3/312026/2/28环比同比中国牛肉进口均价（元/公斤）39.6738.682.55%2.42%钢联数据中国牛肉进口数量（万吨）24.0026.00-7.69%36.84%钢联数据需求2026/4/242026/4/17环比同比近7 日肉牛屠宰量（头）11052107312.99%14.08%钢联数据表7：近年国内肉牛产业保护政策梳理时间相关政策动态
2024 年12 月
商务部对进口牛肉启动立案调查，旨在重点评估进口增长是否对国内牛产业造成严重损害或威胁。
2025 年2 月
中央一号文首次提出“推进肉牛、奶牛产业纾困”，明确了保护国内产业的政策导向。
2025 年3 月
商务部召开进口牛肉保障措施案听证会，围绕进口牛肉对国内肉牛产业的影响及保障措施的必要性展开深入讨论。
2025 年11 月
鉴于进口牛肉保障措施案情况复杂，商务部决定将调查期限延长至1 月26 日，届时可能采取“进口配额+增加关税”对国内进口量价进行调节。
2025 年12 月
商务部于1 月23 日公告公布对进口牛肉实施保障措施的裁定，调查机关裁定，进口牛肉数量增加，中国国内产业受到严重损害，且进口产品数量增加与严重损害之间存在因果关系。商务部决定以“国别配额及配额外加征关税”的形式对进口牛肉采取保障措施。保障措施实施期限为3 年，自1 月1 日至2028 年12 月31 日。保障措施在实施期间内按固定时间间隔逐步放宽。加肉价上涨刺激淘汰，产能预计还会加速去化，且后续的产能去化会涉及到规模产能，原奶价格有望在迎来价格向上拐点。与此同时，全球主要的大包粉出口国新西兰2024 年奶牛存栏较2019 年减少6%以上，全球大包粉价格从2024 年以来持续涨价，目前国内大包粉进口价格已持续高于国内原奶价格。考虑到奶牛的养殖周期也较长，海外价格的持续上涨有助于提升与2027 年国内原奶价格的周期反转高度。图24：现有原奶价格下，行业普遍都处于现金亏损状态图25：大包粉进口成本已经和国内价格倒挂券经济研究所整理（注：考虑到2024 和2025 年饲料原料价格回落，完全成本分别参考2021 年和2020 年水平）图26：近期国内原奶和牛肉价格走势背离明显，历史罕见图27：国内奶牛存栏预计将持续去化2.7 豆粕：估值处于历史低位，关注潜在天气或贸易端催化4 月30 日，国内大豆现货价为4303 元/吨，周环比+0%，国内豆粕现货价为2958 元/吨，周环比-1%。短期，受国际原油走强外溢影响，美豆整体维持偏强，叠加巴西大豆到港延迟，预计国内大豆及豆粕现货价格仍有较好支撑，中长期，预计巴西大豆将陆续上量，关注后续南美天气扰动、贸易与生物燃料政策的潜在催化。表8：大豆、豆粕基本面数据汇总大豆2026/4/302026/4/23环比同比数据来源现货价（元/吨）4303.164303.160.00%10.10%汇易网种植2026/4/252026/4/18环比同比巴西大豆收割率（%)92.1088.105%-3%钢联数据进口2026/4/242026/4/17环比同比周内进口大豆到港量（万吨）122.85163.80-25.00%-19.57%钢联数据需求2026/5/12026/4/24环比同比大豆压榨量（万吨）137.33141.57-2.99%3.61%钢联数据大豆压榨开工率（%）44.5145.88-1.371.56钢联数据库存2026/4/242026/4/17环比同比港口库存（万吨）585.90587.60-0.29%12.61%钢联数据油厂库存（万吨）473.73487.49-2.82%10.66%钢联数据豆粕2026/4/302026/4/23环比同比现货价（元/吨）2958.002984.00-0.87%-14.92%生意社供给2026/4/242026/4/17环比同比本周产量（万吨）111.84115.37-3.06%18.79%钢联数据需求2026/4/302026/4/23环比同比近七日成交量（万吨）108.66150.18-27.65%-13.99%钢联数据近七日提货量（万吨）115.39109.855.04%44.08%钢联数据库存2026/5/12026/4/24环比同比饲料企业库存天数（天）8.048.45-4.85%84.83%钢联数据2026/4/242026/4/17环比同比压榨厂库存（万吨）47.4756.42-15.86%316.40%钢联数据表9：全球大豆供需平衡表百万吨2022/232023/242024/25（3 月预估）2024/25（4 月预估）2025/26（3 月预估）2025/26（4 月预估）期初库存93.48101.82115.08115.13123.84124.81产量378.24396.4427.19428.15427.18427.41进口168.56178.54179.2179.19185.61185.63压榨量315.6331.25359.04359.25367.96369.35总使用量366.7383.87413.4413.46424.16425.88出口量171.79177.76184.22184.21187.17187.17期末库存101.79115.13123.84124.81125.31124.79库销比27.76%29.99%29.96%30.19%29.54%29.30%图28：国内大豆现货价维持底部（元/吨）图29：大豆国际期货收盘价（美分/蒲式耳）表10：全球大豆供需平衡表（分国家）2025/26百万吨期初库存产量进口国内压榨量国内总使用量出口量期末库存全球
2 月预测
123.66428.18185.99368.03424.74187.57125.51
3 月预测
123.84427.18185.61367.96424.16187.17125.31美国
2 月预测
8.84115.990.5469.9472.9942.869.52
3 月预测
8.84115.990.6870.0873.1342.869.52阿根廷
2 月预测
23.3748.57.548.28.2522.92
3 月预测
23.577.547.98.2522.92巴西
2 月预测
36.810.565.437.91
3 月预测
36.810.565.437.91巴拉圭
2 月预测
0.2911.50.023.63.737.70.38
3 月预测
0.2911.50.023.63.737.70.38中国
2 月预测
44.4920.9132.90.144.39
3 月预测
44.4920.9132.90.144.39欧盟27 国+英国
2 月预测
1.62.7916.520.31.57
3 月预测
1.62.7916.520.31.57南非
2 月预测
1.190.4210.955.8111.260.021.29
3 月预测
1.180.4210.945.811.240.021.27墨西哥
2 月预测
0.590.286.76.86.890.010.68
3 月预测
0.590.286.76.86.890.010.682.8 玉米：底部支撑较强，中长期供需平衡表收缩4 月30 日国内玉米现货价2403 元/吨，周环比-0.04%，同比+5.07%。短期，深加工企业库存同比偏低，存在补库需求，玉米价格底部支撑较强。中长期，国内新季维持丰产，25/26 年供需基本平衡，预计价格以稳为主。海外玉米期货盘面价格近期震荡走强，全球产需预期25/26 年同比双增，但供需格局同比收紧，期末库存预计同比下降。表11：玉米基本面数据汇总价格2026/4/302026/4/23环比同比数据来源现货价（元/吨）2403.002404.00-0.04%5.07%钢联数据供需2026/5/12026/4/24环比同比售粮进度(%)95.0093.002.000.00钢联数据东北地区97.0094.003.000.00钢联数据华北地区91.0089.002.00-2.00钢联数据2026/5/12026/4/24环比同比饲料企业库存天数（天）29.1529.40-0.85%-16.12%钢联数据深加工企业开工率（%）68.1666.871.93%8.90%钢联数据深加工企业库存量（万吨）484.40490.20-1.18%-7.13%钢联数据深加工企业消耗量（万吨）130.47128.311.68%17.41%钢联数据图30：国内玉米现货价(元/吨)近期筑底反弹图31：近期国际玉米期货收盘价走强表12：全球玉米供需平衡表百万吨2022/232023/242024/25（3 月预估）2024/25（4 月预估）2025/26（3 月预估）2025/26（4 月预估）期初库存314.25305.36315.25315.25295.82296.28产量1164.181231.131230.591231.381297.441301.07进口173.45197.6186.13186.2192.72193.1饲用消费量735.41769.93785.44785.29814.5815.75总使用量1173.661221.241250.021250.351300.511302.55出口量180.4192.65187.38187.15206.85207.29期末库存304.77315.25295.82296.28292.75294.81库销比25.97%25.81%23.67%23.70%22.51%22.63%表13：中国玉米供需平衡表百万吨2022/232023/242024/25（3 月预估）2024/25（4 月预估）2025/26（3 月预估）2025/26（4 月预估）期初库存209.14206.02211.19211.19191.93191.93产量277.2288.84294.92294.92301.24301.24进口18.7123.331.821.82饲用消费量总使用量出口量0.010.020.02期末库存206.04211.19191.93191.93180.15180.15库销比68.91%68.79%60.74%60.74%56.12%56.12%2.9 白糖：短期供需宽松，关注全球天气及原油价格波动4 月30 日，国内广西南宁糖现货价为5360 元/吨，较上周环比+0%。短期，国内新季产量上调，供给充裕，压制现货价格。中期原油价格中枢上行后，关注巴西新季制糖比及全球天气情况，糖价有望随能源价格筑底修复。表14：白糖基本面数据汇总价格2026/4/302026/4/23环比同比数据来源广西南宁-现货价（元/吨）5360.005360.000.00%-13.27%钢联数据云南昆明-现货价（元/吨）5160.005180.00-0.39%-13.42%钢联数据巴西-配额内进口利润（元/吨）1807.002011.00-10.14%-0.56%钢联数据泰国-配额内进口利润（元/吨）1906.002112.00-9.75%-5.25%钢联数据巴西-配额外进口利润（元/吨）689.00956.00-27.93%79.10%钢联数据泰国-配额外进口利润（元/吨）818.001087.00-24.75%98.16%钢联数据国内供需2025-052025-04环比同比糖产量（万吨）5.491110.72-99.51%490.32%云南糖网糖销量（万吨）86.92124.88-30.40%2.71%云南糖网新榨季结余库存量（万吨）304.83386.26-21.08%-9.56%云南糖网2025-112025-10环比同比糖进口量（万吨）44.0075.00-41.33%-16.98%海关总署海外供需2026/3/162026/2/1环比同比巴西中南部双周产量（万吨）0.600.5020.00%-97.01%UNICA巴西中南部双周制糖比（%）4.866.63-1.77-38.15UNICA2026/4/242026/4/17环比同比巴西乙醇折原糖价（美分/磅）14.8115.62-5.19%3.93%钢联数据2.10 橡胶：短期价格宽幅震荡，中期看好景气向上4 月30 日，国内全乳胶山东市价为17200 元/吨，周环比+1%，同比+20%。短期来看，能化链高位震荡，主产区开割不畅，叠加国内及海外需求好于预期，价格预计易涨难跌。中期来看，天然橡胶的供需基本面反转、价格持续突破将有赖于东南亚长期减产兑现和国内外橡胶需求维持向好。表15：橡胶基本面数据汇总价格2026/4/302026/4/23环比同比数据来源泰标STR20:青岛保税:价格（美元/吨）2230.002170.002.76%22.53% 中国橡胶信息贸易国产全乳胶:山东:价格（元/吨）17200.0017050.000.88%19.86% 中国橡胶信息贸易产量2025-102025-09环比同比天然橡胶-产量:中国（万吨）11.3512.12-6.35%-1.65%ANRPC天然橡胶-产量:泰国（万吨）47.8648.00-0.29%-3.99%ANRPC天然橡胶-产量:印尼（万吨）18.6118.90-1.53%2.20%ANRPC进口2026-022026-01天然橡胶-进口量（万吨）46.1564.50-28.46%-8.29%隆众石化网库存2025/12/122025/12/5天然橡胶-干胶社会库存（万吨）115.20112.302.58%-4.24%同花顺金融需求2025-102025-09环比同比天然橡胶-消费量（万吨）58.1059.59-2.50%-0.53%ANRPC2025-112025-10环比同比全钢胎产量（万条）1301.001242.004.75%9.14%同花顺金融半钢胎产量（万条）5831.005168.0012.83%2.77%同花顺金融2025/12/192025/12/12环比同比全钢胎开工率（%）71.4471.57-0.13-7.62隆众石化网半钢胎开工率（%）63.1364.07-0.941.01隆众石化网2026/3/272026/3/20环比同比全钢胎:山东:厂内库存天数（%）38.9741.09-5.16%-7.81%隆众石化网半钢胎:山东:厂内库存天数（%）43.7244.59-1.95%0.09%隆众石化网2025-112025-10环比同比乘用车销量（万辆）303.70296.102.57%1.20% 中国汽车工业协会商用车销量（万辆）39.2036.108.59%24.44% 中国汽车工业协会2.11 棕榈油：短期供弱需强，中长期关注政策支撑4 月30 日棕榈油国内均价为9773 元/吨，周环比+0.5%，同比+10%。短期，原油价格回升，预计带动棕榈油现货价格。中长期，MPOB 预计马来西亚棕榈油产量将略低于2025 年，主产区未来整体扩产受限，美国生物燃料政策调整和印尼、马来西亚掺混政策推进将进一步支撑中长期燃料需求。表16：棕榈油基本面数据汇总价格2026/4/302026/4/23环比同比数据来源国内均价（元/吨）9773.009728.000.46%10.24%钢联数据进口成本价（元/吨）9827.009865.00-0.39%16.21%钢联数据2026/4/302026/4/23环比同比国内豆油均价（元/吨）8857.008883.00-0.29%5.86%钢联数据供需2025-112025-10环比同比马来西亚初榨棕榈油产量（万吨）193.55204.39-5.30%19.38% 马来西亚棕榈油局马来西亚棕榈油出口（万吨）121.28168.75-28.13%-18.62% 马来西亚棕榈油局马来西亚棕榈油库存（万吨）283.54250.8413.04%54.47% 马来西亚棕榈油局2025-122025-11环比同比印尼棕榈油产量（千吨）4207.004254.00-1.10%-0.71%印尼棕榈油协会印尼棕榈油消费（千吨）2000.002085.00-4.08%-8.55%印尼棕榈油协会生物燃料1009.001081.00-6.66%-3.54%印尼棕榈油协会食品811.00816.00-0.61%-15.61%印尼棕榈油协会印尼棕榈油出口（千吨）2912.001740.0067.36%41.36%印尼棕榈油协会印尼棕榈油库存（千吨）2068.002766.00-25.23%-19.75%印尼棕榈油协会2026-032026-02环比同比印度棕榈液油进口量（万吨）68.9584.77-18.67%62.01%SEA2026-032026-02环比同比国内棕榈液油进口量（万吨）26.8224.798.22%60.17%海关总署2026-032026-02环比同比国内棕榈油消费量（万吨）34.4519.3278.31%29.22%钢联数据2026/4/172026/4/10环比同比国内棕榈油库存（万吨）72.4473.72-1.74%103.43%钢联数据2.12 棉花：库存压力中性，需求有望修复4 月30 日，国产棉-新疆棉3128B 价格为18031 元/吨，环比+1.5%，同比+26%。短期，国内旧作增产但进口维持低位，库存压力相对中性，叠加下游纺纱厂开工走货好转，价格预计筑底企稳。中长期，全球产量下降、需求增加，但仍维持宽松格局。当前国内棉价底部存在支撑，后续国内外宏观环境和消费需求若维持改善，预计仍有修复空间。表17：棉花基本面数据汇总价格2026/4/302026/4/23环比同比数据来源国产棉-新疆棉3128B（元/吨）18031.0017761.001.52%26.42%钢联数据进口棉-美棉M1-1/8（元/吨）19430.0019180.001.30%16.87%钢联数据供给2026/5/12026/4/24环比同比国内棉花累计公检量（万吨）762.81762.710.01%12.28% 中国棉花质量公正检2026-032026-02环比同比棉花进口数量（万吨）18.0017.005.88%157.14%海关总署2026/4/242026/4/17环比同比全国轧花厂开工率（%）1.471.470.00%-8.13%钢联数据内地棉花库存（万吨）61.7263.22-2.37%44.34%钢联数据港口棉花库存（万吨）59.1559.100.08%14.83%钢联数据需求2026/4/242026/4/17环比同比纺纱厂开工率（%）76.8077.10-0.302.20钢联数据纺纱厂库存（万吨）31.6031.80-0.63%6.04%钢联数据2026/4/302026/4/23环比同比纺纱厂即期利润（元/吨）-2284.10-2116.10-7.94%-231.37%钢联数据2025-112025-10环比同比中国限额以上企业服装零售额（亿元）1157.601075.107.67%5.67%国家统计局2025-112025-10环比同比中国服装及衣着附件出口额（亿美元）115.94110.035.36%-10.93%海关总署表18：全球棉花供需平衡表百万包2022/232023/242024/25（3 月预估）2024/25（4 月预估）2025/26（3 月预估）2025/26（4 月预估）期初库存70.8875.8673.3073.3073.7674.07产量116.3112.23118.54119.34120.99121.87进口37.7444.0543.0343.0443.9143.75总使用量112.64114.99118.94119.44118.58119.14出口量36.6544.0642.4142.4043.9143.72期末库存75.973.3073.7674.0776.3977.04库销比67.38%63.74%62.01%62.01%64.42%64.66%表19：中国棉花供需平衡表百万包2022/232023/242024/25（3 月预估）2024/25（4 月预估）2025/26（3 月预估）2025/26（4 月预估）期初库存34.16733.3636.7136.7134.8434.84产量30.7527.3532.0032.0035.5035.80进口6.23214.975.195.195.606.00国内消费量37.738.9039.0039.0039.5040.00出口量0.0940.060.060.060.080.08期末库存33.35536.7134.8434.8436.3636.56库销比88.47%94.37%89.33%89.33%92.05%91.40%2.13 红枣：新季维持丰产，关注消费支撑4 月30 日，广东/河北特级红枣成交价分别为9.90/8.99 元/千克，分别环比+0.00%/-0.22%；广东/河北一级红枣成交价分别为8.50/6.80 元/千克，分别环比-2.30%/-1.45%。产区新季维持丰产，供给充裕，节后进入消费淡季，价格预计维持磨底走势。表20：红枣基本面数据汇总产区价格2026/4/302026/4/23环比同比数据来源红枣通货成交价-阿克苏（元/公斤）5.155.150.00%7.29%钢联数据红枣通货成交价-阿拉尔（元/公斤）5.505.500.00%5.77%钢联数据红枣通货成交价-喀什（元/公斤）6.306.300.00%5.00%钢联数据销区价格2026/4/302026/4/23环比同比数据来源特级红枣成交价-广东（元/公斤）9.909.900.00%-6.60%钢联数据一级红枣成交价-广东（元/公斤）8.508.70-2.30%-5.56%钢联数据特级红枣成交价-河北（元/公斤）8.999.01-0.22%-2.28%钢联数据一级通货成交价-河北（元/公斤）6.806.90-1.45%-5.56%钢联数据供给2026/5/12026/4/24环比同比
36 家样本企业物理库存（吨）
11200.0011260.00-0.53%6.62%钢联数据需求2026/4/302026/4/23环比同比近7 日到货量：广东如意坊市场（车）22.0023.00-4.35%10.00%钢联数据
3、市场行情
本周SW 农林牧渔指数上涨2.65%，沪深300 指数上涨0.80%，板块跑赢大盘1.85%。从三级子板块来看，其他种植业/生猪养殖板块领先，涨幅为5.54%/4.17%。图32：周度三级板块涨跌幅（%）（4.27-4.30）SW 农林牧渔板块中，涨幅排名前五的个股依次为新赛股份、金新农、博闻科技、正邦科技、万辰集团；跌幅排名前五的个股依次为福成股份、华绿生物、中宠股份、田野股份、龙大美食。表21：农林牧渔板块周度个股涨跌幅排行榜（4.27-4.30）涨幅前五证券代码证券简称周涨幅%跌幅前五证券代码证券简称周跌幅%600540.SH新赛股份15.77600965.SH福成股份-27.01002548.SZ金新农12.76300970.SZ华绿生物-17.10600883.SH博闻科技10.96002891.SZ中宠股份-12.10002157.SZ正邦科技9.81920023.BJ田野股份-11.67300972.SZ万辰集团9.04002726.SZ龙大美食-7.14附表：重点公司盈利预测及估值公司代码公司名称投资评级
4 月30 日
EPSPE2025A2026E2027E2025A2026E2027E9858.HK优然牧业3.86-0.110.360.67-351117.HK现代牧业1.31-0.140.090.19-9600073.SH光明肉业5.88-0.140.590.69-42002840.SZ华统股份12.72-0.180.120.09-71300498.SZ温氏股份16.440.790.160.81002714.SZ牧原股份44.702.880.612.972419.HK德康农牧66.853.697.747.37603477.SH巨星农牧18.810.06-0.850.36-22600975.SH新五丰5.62-0.700.030.01-8002100.SZ天康生物7.950.150.460.42603151.SH邦基科技15.790.650.931.08605296.SH神农集团29.960.651.100.97000895.SZ双汇发展27.731.471.621.70002311.SZ海大集团49.982.583.534.01300119.SZ瑞普生物18.000.881.081.11301498.SZ乖宝宠物54.801.682.362.97601118.SH海南橡胶7.19-0.020.060.11-298300087.SZ荃银高科8.48-0.220.250.29-39000998.SZ隆平高科9.140.120.360.48000713.SZ国投丰乐6.500.110.190.23300761.SZ立华股份22.750.691.831.96002458.SZ益生股份11.210.150.480.54002299.SZ圣农发展18.601.120.851.15数据来源：Wind，国信证券经济研究所整理预测风险提示：恶劣天气带来的不确定性风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。