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前三季度归母净利高增，主营业务整体稳健：公司于 10 月
27 日披露 2026 年三季报。前三季度，公司累计实现营业收
入 6.08 亿元，同比下降 1.02%；归母净利润 3.17 亿元，同
比增长 103.86%。2026Q3 单季归母净利润 98.19 万元，同比
下降主因参股公司被吸收合并后确认的一次性投资亏损。剔
除该影响后， 单季扣非归母净利润2,887.58 万元， 同比基本
持平，主营业务整体稳健。
资产处置落地，财务结构显著优化：随着资产处置落地，公
司有息负债 同比 下降 84.68% ， 资 产 负 债 率 同比 降低
17.52pct。前三季度财务费用 768 万元，同比下降 53.2%，
其中利息费用 691 万元， 同比下降56.4%，对应加权平均 ROE
17.04%，同比提升 7.63pct。财务结构显著优化，助力股东
回报提升。
便民快巴与天府行贡献边际增量：在传统班线客运持续承压
的背景下，公司的推出“高频、低票价、公交化”的便民快
巴切入城际出行， 线路已拓展至24 条，其中热门线路成渝便
民快巴平均上座率超 80%。此外，“天府行”平台已成为国
内流量最大的定制客运平台之一，单日客流峰值达93,357 人
次，再创历史新高，二者共同贡献客运业务边际增量。
新兴业务稳步推进，潜力有待释放：无人驾驶方面，公司无
人物流业务试点工作稳步推进。低空经济业务仍处前期筹划
阶段，尚未产生收入，潜力有待释放。
维持公司增持投资评级：公司经营节奏符合预期，盈利预期
保持不变，维持公司的增持评级。
风险提示：客运业务萎缩风险； 新兴业务进展不及预期风险；
政策风险；短期盈利承压风险。
盈利预测 2025A 2026E 2027E 2028E
营业收入（百万） 816.27 829.74 856.21 878.76
增长率(%) -4.62% 1.65% 3.19% 2.63%
净利润（百万） 171.35 397.96 186.23 223.03
增长率(%) 40.18% 132.25% -53.20% 19.76%
EPS(元) 0.55 1.27 0.59 0.71
销售毛利率 19.00% 16.86% 18.15% 18.83%
市盈率(P/E) 20.33 8.21 17.54 14.65
市净率(P/B) 2.04 1.60 1.48 1.37
市场数据 2026 年 10 月 28 日
当前价格（元） 10.62
52 周价格区间
（元） 8.01-16.54
总市值（百万
元） 3,329.25
流通市值（百万
元） 2,333.69
总股本（万股） 31,348.90
流通股（万股） 31,347.78
日均成交额（百
万元） 140.16
近一月换手（%） 909.59
第一大股东 永锋集团有限公司
公司网址
https://www.scfl
yy.cn/
52 周收益率比较
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资金，新兴业务稳步推进
分析师：李景星
Tel：0755-23832812
执业证书编号： S0370522090001
邮箱：lijingx@jyzq.cn
研究助理：谭景文
Tel：0755-83025635
执业证书编号： S0370125070004
邮箱：tanjw1@jyzq.cn
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2025/10/29 2025/12/29 2026/02/28 2026/04/30 2026/06/30 2026/08/31
富临运业 交通运输 沪深300
证
券
研
究
报
告
公
司
研
究
报
告
，
交通运输-公路运输
2026 年 10 月 28 日
富临运业（002357.SZ）三季报点评
—资产优化夯实主业，便民快巴与天府行贡献边际增量
评级：增持（维持）
2026 年 10 月 28 日
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财务报表预测及比率分析
资产负债表 利润表
会计年度 2025 2026E 2027E 2028E 会计年度 2025 2026E 2027E 2028E
货币资金 154.41 161.80 166.96 171.36 营业收入 816.27 829.74 856.21 878.76
应收票据及账款 61.10 77.64 80.12 82.23 营业成本 661.17 689.82 700.82 713.32
预付账款 33.99 36.17 37.33 38.31 税金及附加 9.35 20.74 9.85 10.11
其他应收款 21.09 21.44 22.12 22.71 销售费用 2.70 3.18 3.29 3.37
存货 0.98 0.91 0.93 0.94 管理费用 151.39 150.30 155.10 159.18
其他流动资产 275.73 280.28 289.22 296.83 研发费用 4.12 2.89 2.98 3.06
流动资产总计 547.30 578.24 596.68 612.38 财务费用 21.07 10.03 6.99 7.54
长期股权投资 1439.33 1543.92 1734.32 1962.80 资产减值损失 -26.11 -19.05 -19.66 -20.18
固定资产 590.92 615.76 631.11 636.95 信用减值损失 -12.06 -2.29 -2.36 -2.43
在建工程 0.00 0.00 0.00 0.00 其他经营损益 0.00 0.00 0.00 0.00
无形资产 152.02 126.62 101.23 75.84 投资收益 191.35 465.39 190.40 228.48
长期待摊费用 22.20 17.76 13.32 8.88 公允价值变动损益 0.00 0.00 0.00 0.00
其他非流动资产 212.27 208.23 204.36 200.50 资产处置收益 1.90 0.43 0.43 0.43
非流动资产合计 2416.74 2512.30 2684.34 2884.96 其他收益 68.69 72.36 72.36 72.36
资产总计 2964.04 3090.54 3281.02 3497.35 营业利润 190.25 469.60 218.34 260.83
短期借款 346.11 193.22 211.08 221.49 营业外收入 10.46 7.25 7.25 7.25
应付票据及账款 96.44 89.32 90.74 92.36 营业外支出 0.90 1.25 1.25 1.25
其他流动负债 521.59 461.49 469.30 477.93 其他非经营损益 0.00 0.00 0.00 0.00
流动负债合计 964.14 744.03 771.12 791.78 利润总额 199.81 475.60 224.33 266.83
长期借款 14.04 14.04 14.04 14.04 所得税 24.64 66.48 32.89 37.54
其他非流动负债 183.02 183.02 183.02 183.02 净利润 175.17 409.12 191.45 229.29
非流动负债合计 197.06 197.06 197.06 197.06 少数股东损益 3.82 11.16 5.22 6.25
负债合计 1161.19 941.08 968.18 988.83 归属母公司股东净利润 171.35 397.96 186.23 223.03
股本 313.49 313.49 313.49 313.49 EBITDA 357.65 634.48 389.68 442.22
资本公积 188.01 188.01 188.01 188.01 NOPLAT 103.99 412.28 191.95 230.27
留存收益 1202.07 1540.06 1698.22 1887.64 EPS(元) 0.55 1.27 0.59 0.71
归属母公司权益 1703.57 2041.55 2199.72 2389.14
少数股东权益 99.27 110.43 115.65 121.91 主要财务比率
股东权益合计 1802.84 2151.98 2315.37 2511.04 会计年度 2025 2026E 2027E 2028E
负债和股东权益合计 2964.04 3093.07 3283.55 3499.88 成长能力
营收增长率 -4.62% 1.65% 3.19% 2.63%
现金流量表 营业利润增长率 32.27% 146.83% -53.51% 19.46%
会计年度 2025 2026E 2027E 2028E EBIT 增长率 25.06% 119.86% -52.36% 18.60%
税后经营利润 175.17 -68.57 -44.84 -40.43 EBITDA 增长率 11.94% 77.40% -38.58% 13.48%
折旧与摊销 136.77 148.85 158.35 167.85 归母净利润增长率 40.18% 132.25% -53.20% 19.76%
财务费用 21.07 10.03 6.99 7.54 经营现金流增长率 -2.57% -47.31% 149.60% 8.94%
投资损失 -191.35 -465.39 -190.40 -228.48 盈利能力
营运资金变动 -34.53 -90.78 -4.03 -1.06 毛利率 19.00% 16.86% 18.15% 18.83%
其他经营现金流 41.02 543.92 268.75 306.83 净利率 21.46% 49.31% 22.36% 26.09%
2026 年 10 月 28 日
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经营性现金净流量 148.15 78.05 194.82 212.25 营业利润率 23.31% 56.60% 25.50% 29.68%
资本支出 193.57 140.00 140.00 140.00 ROE 10.06% 19.49% 8.47% 9.34%
长期投资 0.77 0.00 0.00 0.00 ROA 5.78% 12.88% 5.68% 6.38%
其他投资现金流 75.19 292.22 -32.46 -37.11 ROIC 4.82% 19.14% 8.17% 9.09%
投资性现金净流量 -117.61 152.22 -172.46 -177.11 估值倍数
短期借款 -121.49 -152.88 17.85 10.41 P/E 20.33 8.21 17.54 14.65
长期借款 -34.80 0.00 0.00 0.00 P/S 4.27 3.94 3.82 3.72
普通股增加 0.00 0.00 0.00 0.00 P/B 2.04 1.60 1.48 1.37
资本公积增加 3.99 0.00 0.00 0.00 股息率 0.45% 1.84% 0.86% 1.03%
其他筹资现金流 82.66 -70.00 -35.06 -41.15 EV/EBIT 17.26 7.36 15.56 13.18
筹资性现金净流量 -69.64 -222.88 -17.21 -30.74 EV/EBITDA 10.66 5.64 9.23 8.18
现金流量净额 -39.10 7.39 5.16 4.40 EV/NOPLAT 36.65 8.67 18.75 15.70
资料来源：iFind，金元证券研究所整理
2026 年 10 月 28 日
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金元证券股票投资评级标准：
买入：预期未来 6 个月内股价收益率超越沪深 300 指数的涨跌幅 15%以上；
增持：预期未来 6 个月内股价收益率超越沪深 300 指数的涨跌幅 5%～15%；
中性：预期未来 6 个月内股价收益率相对沪深 300 指数涨跌幅差异在-5%～+5%之间；
减持：预期未来 6 个月内股价收益率弱于沪深 300 指数的涨跌幅 5%以上。
金元证券行业投资评级标准：
强于大市：预期行业相关指数在未来 6 个月内超越沪深300 指数表现；
中性：预期行业相关指数在未来6 个月内基本与沪深300 指数表现持平；
弱于大市：预期行业相关指数在未来 6 个月内明显弱于沪深300 指数表现。
金元证券机构销售负责人：詹宝强
电子邮件：zhanbq@jyzq.cn
2026 年 10 月 28 日
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