行业研究——周报石油加工行业行业评级——看好上次评级——看好刘红光 石化行业联席首席分析师执业编号：S1500525060002胡晓艺 石化行业分析师执业编号：S1500524070003信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.，LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031原油周报：伊朗局势未有缓和，国际油价继续高位本期内容提要：➢【油价回顾】截至2026 年3 月13 日当周，地缘局势扰动剧烈，国际油价大幅上涨。本周初，中东地缘紧张局势持续升级，霍尔木兹海峡航运受阻，沙特、阿联酋等国生产与出口受到冲击；卡塔尔警告海湾地区能源出口国或在数周内集体停产，市场对供应中断的担忧急剧升温，国际油价大幅冲高，盘中逼近120 美元/桶。周中，特朗普表示对伊朗军事行动将很快结束，并宣布暂时豁免部分石油相关制裁以增加市场供应，市场恐慌情绪显著缓解，油价大幅回落，单日跌幅超10%。随后霍尔木兹海峡再度发生船只遇袭事件，供应担忧重燃；尽管IEA 成员国同意释放战略石油储备，但释放规模难以完全对冲中东供应缺口，油价再度反弹走高。截至本周五（3月13日），布伦特、WTI 油价分别为103.14、98.71 美元/桶。我们认为，受伊朗战事影响，短期内一些石化产品价格波动在加剧，并且中期价格中枢也将受此影响抬升，但长期价格中枢抬升幅度有限。因为如果原油进口通道一旦恢复畅通，在产能过剩的背景下，价格水平预计将会明显回落。红海的曼德海峡与波斯湾的霍尔木兹海峡是中东油气出口的两个重要咽喉，过往从陆地连接两个海域的管道输送能力完全可满足和平时期需求，但本次伊朗危机及未来长期的地缘隐忧，预计使得陆上联通管道的重要性和必要性得到提升，未来相关国家可能会考虑提升管道输送能力。➢【原油价格】截至2026 年03 月13 日当周，布伦特原油期货结算价为103.14 美元/桶，较上周上升10.45 美元/桶（+11.27%）；WTI 原油期货结算价为98.71 美元/ 桶，较上周上升7.81 美元/ 桶（+8.59%）；俄罗斯Urals 原油现货价为65.49 美元/桶，与上周持平；俄罗斯ESPO 原油现货价为90.22 美元/桶，较上周上升19.50美元/桶（+27.57%）。➢【海上钻井服务】截至2026 年3 月9 日当周，全球海上自升式钻井平台数量为372 座，较上周减少4 座，其中非洲增加1 座，中东、北美、其他地区分别减少2、2、1 座；全球海上浮式钻井平台数量为134 座，较上周持平，其中欧洲、南美分别减少1 座，北美增加2座。➢【美国原油供给】截至2026 年03 月06 日当周，美国原油产量为1367.8 万桶/天，较上周减少1.8 万桶/天。截至2026 年03 月13 日当周，美国活跃钻机数量为412 台，较上周增加1 台。截至2026 年03 月13 日当周，美国压裂车队数量为172 部，较上周增加2 部。➢【美国原油需求】截至2026 年03 月06 日当周，美国炼厂原油加工量为1616.9 万桶/天，较上周增加32.8 万桶/天，美国炼厂开工率为90.80%,较上周上升1.6pct。➢【美国原油库存】截至2026 年03 月06 日当周，美国原油总库存为8.59 亿桶，较上周增加382.5 万桶（+0.45%）；战略原油库存为请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 24.15 亿桶，较上周增加0.1 万桶（+0.00%）；商业原油库存为4.43亿桶，较上周增加382.4 万桶（+0.87%）；库欣地区原油库存为2658.0 万桶，较上周增加11.7 万桶（+0.44%）。➢【美国成品油库存】截至2026 年03 月06 日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为24947.6、1427.5、11943.1、4124.5 万桶，较上周分别-365.4（-1.44%）、-38.1（-2.60%）、-134.9（-1.12%）、-84.5（-2.01%）万桶。➢【生物燃料价格】截至2026 年3 月13 日，酯基生物柴油港口FOB价格为1225 美元/吨，较上周五价格+75 美元/吨，与地沟油、潲水油价差分别为275.34、223.19 美元/吨，较上周五价差+68.48、+67.47美元/吨。烃基生物柴油港口FOB 价格为1910 美元/吨，较上周五价格+25 美元/吨，与地沟油、潲水油价差分别为960.34、908.19 美元/吨，较上周五价差+18.48、+17.47 美元/吨。截至2026 年3 月13日，中国生物航煤港口FOB 价格为2250 美元/吨，较上周五价格+100 美元/吨，与地沟油、潲水油价差分别为1300.34、1248.19 美元/吨，较上周五价差+93.48、+92.47 美元/吨。欧洲生物航煤港口FOB 价格为2807.5 美元/吨，较上周五价格+465 美元/吨。截至2026年3 月13 日，中国地沟油、潲水油价格分别为949.66、1001.81 美元/吨，较上周五价格+6.52、+7.53 美元/吨，中国餐厨废油UCO 价格为1140 美元/吨，较上周五价格+60 美元/吨。➢相关标的：
中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、
中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、
中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、
中海油服/中海油田服务（601808.SH/2883.HK）、
海油工程（600583.SH）、
中曼石油（603619.SH）等。➢风险因素：（1）中东地区地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）美国放松对委内瑞拉的制裁以及推动委内瑞拉石油增产的可能性。（3）美国与伊朗冲突局势未来走向的不确定性。（4）美国为推动俄乌冲突结束，造成原油市场波动。（5）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（6）新能源加大替代传统石油需求的风险。（7）全球贸易形势发生重大变化，对全球经济及石油需求产生破坏的风险。（8）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（9）美国对页岩油生产、融资等政策调整的风险。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3表 目 录表 1：上游板块主要公司涨跌幅（%） ............................................................................................................... 7表 2：不同原油品种价格变化................................................................................................................................ 8图 目 录图 1：各行业板块涨跌幅（%） ............................................................................................................................. 6图 2：石油石化板块细分行业涨跌幅（%） ...................................................................................................... 7图 3：石油石化板块细分行业及沪深300 指数走势（%） ......................................................................... 7图 4：布伦特和WTI 原油期货价格及价差（美元/桶，美元/桶） ......................................................... 8图 5：布伦特原油现货-期货价格及价差（美元/桶，美元/桶） ............................................................. 8图 6：布伦特、Urals 原油价格及价差（美元/桶，美元/桶） .................................................................. 8图 7：WTI、Urals 原油价格及价差（美元/桶，美元/桶） ........................................................................ 8图 8：布伦特、ESPO 原油价格及价差（美元/桶，美元/桶） ................................................................. 9图 9：WTI、ESPO 原油价格及价差（美元/桶，美元/桶） ....................................................................... 9图 10：美元指数与WTI 原油价格（点，美元/桶） ..................................................................................... 9图 11：铜价与WTI 原油价格（美元/吨，美元/桶） ................................................................................... 9图 12：全球自升式钻井平台数量（座） ........................................................................................................ 10图 13：全球浮式钻井平台数量（座） ............................................................................................................. 10图 14：美国原油产量（万桶/天） ..................................................................................................................... 11图 15：美国原油产量（万桶/天） ..................................................................................................................... 11图 16：美国原油钻机数和油价走势（台，美元/桶） ............................................................................... 11图 17：美国原油钻机数（台） ........................................................................................................................... 11图 18：美国压裂车队数和油价走势（部，美元/桶） ............................................................................... 11图 19：美国压裂车队数（部） ........................................................................................................................... 11图 20：美国炼厂原油加工量（万桶/天）....................................................................................................... 12图 21：美国炼厂开工率（%） ............................................................................................................................. 12图 22：中国主营炼厂开工率（%） .................................................................................................................... 12图 23：山东地炼开工率（%） ............................................................................................................................. 12图 24：美国原油进口量、出口量及净进口量（万桶/天） ...................................................................... 12图 25：美国原油周度净进口量（万桶/天） .................................................................................................. 12图 26：2010-2026.03 美国商业原油库存与布伦特油价相关性 ............................................................. 13图 27：美国商业原油周度去库速度与布油涨跌幅（万桶/天，%） ..................................................... 13图 28：美国原油总库存（万桶） ...................................................................................................................... 13图 29：美国原油总库存（万桶） ...................................................................................................................... 13图 30：美国战略原油库存（万桶） .................................................................................................................. 13请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4图 31：美国战略原油库存（万桶） .................................................................................................................. 13图 32：美国商业原油库存（万桶） .................................................................................................................. 14图 33：美国商业原油库存（万桶） .................................................................................................................. 14图 34：美国库欣地区原油库存（万桶） ........................................................................................................ 14图 35：美国库欣地区原油库存（万桶） ........................................................................................................ 14图 36：美国分地区商业原油库存（万桶） .................................................................................................... 14图 37：美国东海岸（PADD1）商业原油库存（万桶） ............................................................................ 14图 38：美国中西部（PADD2）商业原油库存（万桶） ............................................................................ 15图 39：美国墨西哥湾（PADD3）商业原油库存（万桶） ....................................................................... 15图 40：美国落基山脉地区（PADD4）商业原油库存（万桶） .............................................................. 15图 41：美国西海岸（PADD5）商业原油库存（万桶） ............................................................................ 15图 42：全球水上原油库存（万桶） .................................................................................................................. 15图 43：全球水上原油库存（万桶） .................................................................................................................. 15图 44：全球原油浮仓库存（万桶） .................................................................................................................. 16图 45：全球原油在途库存（万桶） .................................................................................................................. 16图 46：原油、美国柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶） .................................................................... 17图 47：原油、美国汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶） .................................................................... 17图 48：原油、美国航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶） .................................................................... 17图 49：原油、欧洲柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶） .................................................................... 17图 50：原油、欧洲汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶） .................................................................... 17图 51：原油、欧洲航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶） .................................................................... 18图 52：原油、新加坡FOB 柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶） .................................................... 18图 53：原油、新加坡FOB 汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶） .................................................... 18图 54：原油、新加坡FOB 航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶） .................................................... 18图 55：美国成品车用汽油产量（万桶/天） .................................................................................................. 19图 56：美国柴油产量（万桶/天） ..................................................................................................................... 19图 57：美国航空煤油产量（万桶/天） ........................................................................................................... 19图 58：美国成品车用汽油消费量（万桶/天） ............................................................................................. 20图 59：美国柴油消费量（万桶/天） ................................................................................................................ 20图 60：美国航空煤油消费量（万桶/天）....................................................................................................... 20图 61：美国旅客机场安检数（人次） ............................................................................................................. 20图 62：美国车用汽油进出口情况（万桶/天） ............................................................................................. 21图 63：美国车用汽油净出口量（万桶/天） .................................................................................................. 21图 64：美国柴油进出口情况（万桶/天）....................................................................................................... 21图 65：美国柴油净出口量（万桶/天） ........................................................................................................... 21图 66：美国航空煤油进出口情况（万桶/天） ............................................................................................. 21图 67：美国航空煤油净出口量（万桶/天） .................................................................................................. 21图 68：美国汽油总库存（万桶） ...................................................................................................................... 22图 69：美国汽油总库存（万桶） ...................................................................................................................... 22图 70：美国成品车用汽油库存（万桶） ........................................................................................................ 22图 71：美国成品车用汽油库存（万桶） ........................................................................................................ 22图 72：美国柴油库存（万桶） ........................................................................................................................... 22图 73：美国柴油库存（万桶） ........................................................................................................................... 22图 74：美国航空煤油库存（万桶） .................................................................................................................. 23图 75：美国航空煤油库存（万桶） .................................................................................................................. 23图 76：新加坡汽油库存（万桶） ...................................................................................................................... 23图 77：新加坡汽油库存（万桶） ...................................................................................................................... 23图 78：新加坡柴油库存（万桶） ...................................................................................................................... 23图 79：新加坡柴油库存（万桶） ...................................................................................................................... 23图 80：生物柴油港口FOB 价格（美元/吨） ................................................................................................ 24图 81：生物航煤中国与欧洲港口FOB 价格（美元/吨） ......................................................................... 24图 82：酯基生物柴油与地沟油价差（美元/吨，美元/吨） .................................................................... 24图 83：酯基生物柴油与潲水油价差（美元/吨，美元/吨） .................................................................... 24图 84：烃基生物柴油与地沟油价差（美元/吨，美元/吨） .................................................................... 24图 85：烃基生物柴油与潲水油价差（美元/吨，美元/吨） .................................................................... 24图 86：生物航煤与地沟油价差（美元/吨，美元/吨） ............................................................................. 25图 87：生物航煤与潲水油价差（美元/吨，美元/吨） ............................................................................. 25请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 5图 88：废弃油脂和植物油价格走势（美元/吨） ........................................................................................ 25图 89：酯基生物柴油月度出口量（万吨） .................................................................................................... 25图 90：IPE 布油期货成交量（万手） ............................................................................................................... 26图 91：WTI 原油期货多头总持仓量（万张） ............................................................................................... 26图 92：WTI 原油期货多头总持仓量（万张） ............................................................................................... 26图 93：WTI 原油期货非商业净多头持仓量（万张） ................................................................................. 26图 94：WTI 原油期货非商业净多头持仓量（万张） ................................................................................. 26请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 6一周原油点评油价回顾：截至2026 年3 月13 日当周，地缘局势扰动剧烈，国际油价大幅上涨。本周初，中东地缘紧张局势持续升级，霍尔木兹海峡航运受阻，沙特、阿联酋等国生产与出口受到冲击；卡塔尔警告海湾地区能源出口国或在数周内集体停产，市场对供应中断的担忧急剧升温，国际油价大幅冲高，盘中逼近120 美元/桶。周中，特朗普表示对伊朗军事行动将很快结束，并宣布暂时豁免部分石油相关制裁以增加市场供应，市场恐慌情绪显著缓解，油价大幅回落，单日跌幅超10%。随后霍尔木兹海峡再度发生船只遇袭事件，供应担忧重燃；尽管IEA 成员国同意释放战略石油储备，但释放规模难以完全对冲中东供应缺口，油价再度反弹走高。截至本周五（3 月13 日），布伦特、WTI 油价分别为103.14、98.71 美元/桶。我们认为，受伊朗战事影响，短期内一些石化产品价格波动在加剧，并且中期价格中枢也将受此影响抬升，但长期价格中枢抬升幅度有限。因为如果原油进口通道一旦恢复畅通，在产能过剩的背景下，价格水平预计将会明显回落。红海的曼德海峡与波斯湾的霍尔木兹海峡是中东油气出口的两个重要咽喉，过往从陆地连接两个海域的管道输送能力完全可满足和平时期需求，但本次伊朗危机及未来长期的地缘隐忧，预计使得陆上联通管道的重要性和必要性得到提升，未来相关国家可能会考虑提升管道输送能力。石油石化板块表现石油石化板块表现：截至2026 年3 月13 日当周，沪深300 上涨0.19%至4669.14 点，石油石化板块下跌4.33%。图 1：各行业板块涨跌幅（%）截至2026 年3 月13 日当周，油气开采板块上涨9.52%，油服工程板块下跌6.48%，炼化及贸易板块下跌5.03%。截至2026 年3 月13 日当周，油气开采板块自2022 年以来涨幅309.11%，炼化及贸易板块自2022 年以来涨幅69.65%，油服工程板块自2022 年以来涨幅47.14%。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 7图 2：石油石化板块细分行业涨跌幅（%）图 3：石油石化板块细分行业及沪深300 指数走势（%）上游板块公司股价表现：截至2026 年3 月13 日当周，上游板块股价表现较好的是中国海洋石油（+11.80%）、中国海油（+3.73%）、ST 新潮（+2.90%）等。表 1：上游板块主要公司涨跌幅（%）公司代码最新日期货币最新价近一周近一月近三月近一年2026年初至今中国海油600938.SH2026/3/13人民币42.0012941.893.73%22.13%47.89%71.94%39.17%中国海洋石油0883.HK2026/3/13港币29.7614679.5011.80%22.77%42.53%77.16%39.72%中国石油601857.SH2026/3/13人民币12.0521496.38-2.03%14.33%26.44%62.66%15.75%中国石油股份0857.HK2026/3/13港币10.6724382.542.60%17.90%29.49%93.46%27.33%中国石化600028.SH2026/3/13人民币6.337163.97-7.99%-0.63%9.52%14.97%2.43%中国石油化工股份0386.HK2026/3/13港币4.848125.83-7.28%-9.87%11.52%22.28%3.64%中海油服601808.SH2026/3/13人民币17.69678.11-5.60%11.96%28.65%28.24%26.00%中海油田服务2883.HK2026/3/13港币9.67769.16-5.20%2.55%37.36%58.50%38.34%海油工程600583.SH2026/3/13人民币7.16316.57-5.17%4.37%31.86%44.92%30.42%
海油发展600968.SH2026/3/13人民币4.83490.97-4.17%11.81%25.78%33.59%25.78%
石化油服600871.SH2026/3/13人民币3.31500.87-9.81%12.97%54.67%73.30%53.24%中石化油服1033.HK2026/3/13港币1.10568.12-5.17%20.88%54.93%69.23%57.14%
中油工程600339.SH2026/3/13人民币4.41246.22-5.16%14.55%34.04%37.70%31.64%联合能源集团0467.HK2026/3/13港币0.73190.10-10.98%30.36%65.91%127.21%65.91%*ST新潮600777.SH2026/3/13人民币4.97337.982.90%20.92%27.76%109.70%29.43%中曼石油603619.SH2026/3/13人民币36.49168.71-9.79%9.65%65.49%108.31%58.31%
潜能恒信300191.SZ2026/3/13人民币44.22141.50-3.17%52.01%145.94%176.55%139.29%洲际油气600759.SH2026/3/13人民币7.02291.26-14.81%42.11%164.91%225.00%125.00%
惠博普002554.SZ2026/3/13人民币4.0453.88-10.22%6.32%31.17%64.23%26.65%
博迈科603727.SH2026/3/13人民币17.7049.86-11.90%8.99%24.33%27.59%27.00%
新锦动力300157.SZ2026/3/13人民币7.3955.72-7.97%31.26%62.78%128.09%62.78%
通源石油300164.SZ2026/3/13人民币19.84116.75-2.27%85.77%261.38%378.07%259.42%准油股份002207.SZ2026/3/13人民币11.1729.27-14.93%10.70%52.39%89.00%50.95%
贝肯能源002828.SZ2026/3/13人民币13.8827.90-6.15%9.90%29.60%53.78%30.21%
仁智股份002629.SZ2026/3/13人民币6.2426.59-6.59%-0.32%-18.43%27.61%-8.50%请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 8原油价格➢原油价格：截至2026 年03 月13 日当周，布伦特原油期货结算价为103.14 美元/桶，较上周上升10.45 美元/桶（+11.27%）；WTI 原油期货结算价为98.71 美元/桶，较上周上升7.81 美元/桶（+8.59%）；俄罗斯Urals 原油现货价为65.49 美元/桶，与上周持平；俄罗斯ESPO 原油现货价为90.22 美元/桶，较上周上升19.50 美元/桶（+27.57%）。➢原油价差：截至2026 年03 月13 日当周，布伦特-WTI 期货价差为4.43 美元/桶，较上周扩大2.64 美元/桶；布伦特现货-期货价差为0.54 美元/桶，较上周收窄1.12 美元/桶；布伦特-俄罗斯Urals 价差为37.65 美元/桶，较上周扩大10.45 美元/桶；WTI-俄罗斯Urals 价差为33.22 美元/桶，较上周扩大7.81 美元/桶。布伦特-俄罗斯ESPO价差为32.42 美元/桶，较上周收窄2.92 美元/桶；WTI-俄罗斯ESPO 价差为27.99 美元/桶，较上周收窄5.56 美元/桶。➢相关指数：截至2026 年03 月13 日，美元指数为100.50，较上周上涨1.56%；LME 铜现货结算价为12758.00美元/吨，较上周下跌0.39%。表 2：不同原油品种价格变化图 4：布伦特和WTI 原油期货价格及价差（美元/桶，美元/桶）图 5：布伦特原油现货-期货价格及价差（美元/桶，美元/桶）图 6：布伦特、Urals 原油价格及价差（美元/桶，美元/桶）图 7：WTI、Urals 原油价格及价差（美元/桶，美元/桶）2026.03.13原油品种最新日期最新价（美元/桶）近一周近一月近三月近一年2026年初至今布伦特原油2026/3/13103.1411.27%52.24%70.31%47.60%69.78%WTI原油2026/3/1398.718.59%56.96%73.72%48.32%72.21%俄罗斯Urals2026/3/1365.490.00%0.00%0.00%0.00%0.00%俄罗斯ESPO2026/3/1390.2227.57%69.30%83.78%38.31%84.76%请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 9图 8：布伦特、ESPO 原油价格及价差（美元/桶，美元/桶）图 9：WTI、ESPO 原油价格及价差（美元/桶，美元/桶）图 10：美元指数与WTI 原油价格（点，美元/桶）图 11：铜价与WTI 原油价格（美元/吨，美元/桶）请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 10海上钻井服务➢海上已有合同的钻井平台数量：截至2026 年3 月9 日当周，全球海上自升式钻井平台数量为372 座，较上周减少4 座，其中非洲增加1 座，中东、北美、其他地区分别减少2、2、1 座；全球海上浮式钻井平台数量为134座，较上周持平，其中欧洲、南美分别减少1 座，北美增加2 座。（注：将全球主要作业海域分为非洲、东南亚、欧洲、中东、北美、南美、其他地区）图 12：全球自升式钻井平台数量（座）图 13：全球浮式钻井平台数量（座）2022 年5 月起将已签合同但未进入履约期的平台也计算在内。年5 月起将已签合同但未进入履约期的平台也计算在内。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 11原油板块原油供给：➢产量板块：截至2026 年03 月06 日当周，美国原油产量为1367.8 万桶/天，较上周减少1.8 万桶/天。➢钻机板块：截至2026 年03 月13 日当周，美国活跃钻机数量为412 台，较上周增加1 台。➢压裂板块：截至2026 年03 月13 日当周，美国压裂车队数量为172 部，较上周增加2 部。图 14：美国原油产量（万桶/天）图 15：美国原油产量（万桶/天）图 16：美国原油钻机数和油价走势（台，美元/桶）图 17：美国原油钻机数（台）2026.03.13图 18：美国压裂车队数和油价走势（部，美元/桶）图 19：美国压裂车队数（部）请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 12原油需求：➢美国炼厂：截至2026 年03 月06 日当周，美国炼厂原油加工量为1616.9 万桶/天，较上周增加32.8 万桶/天，美国炼厂开工率为90.80%,较上周上升1.6pct。➢中国炼厂：截至2026 年03 月12 日，主营炼厂开工率为81.35%，较上周下降1.46pct。截至2026 年03 月11日，山东地炼开工率为63.13%，较上周下降0.31pct。图 20：美国炼厂原油加工量（万桶/天）图 21：美国炼厂开工率（%）总投入=原油投入+其他原料投入，截至2026.03.06图 22：中国主营炼厂开工率（%）图 23：山东地炼开工率（%）原油进出口：➢截至2026 年03 月06 日当周，美国原油进口量为642.2 万桶/天，较上周增加9.8 万桶/天（+1.55%），美国原油出口量为343.4 万桶/天，较上周减少56.3 万桶/天（-14.09%），净进口量为298.8 万桶/天，较上周增加66.1万桶/天（+28.41%）。图 24：美国原油进口量、出口量及净进口量（万桶/天）图 25：美国原油周度净进口量（万桶/天）请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 13原油库存：➢截至2026 年03 月06 日当周，美国原油总库存为8.59 亿桶，较上周增加382.5 万桶（+0.45%）；战略原油库存为4.15 亿桶，较上周增加0.1 万桶（+0.00%）；商业原油库存为4.43 亿桶，较上周增加382.4 万桶（+0.87%）；库欣地区原油库存为2658.0 万桶，较上周增加11.7 万桶（+0.44%）。图 26：2010-2026.03 美国商业原油库存与布伦特油价相关性图 27：美国商业原油周度去库速度与布油涨跌幅（万桶/天，%）图 28：美国原油总库存（万桶）图 29：美国原油总库存（万桶）图 30：美国战略原油库存（万桶）图 31：美国战略原油库存（万桶）请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 14图 32：美国商业原油库存（万桶）图 33：美国商业原油库存（万桶）图 34：美国库欣地区原油库存（万桶）图 35：美国库欣地区原油库存（万桶）图 36：美国分地区商业原油库存（万桶）图 37：美国东海岸（PADD1）商业原油库存（万桶）请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 15图 38：美国中西部（PADD2）商业原油库存（万桶）图 39：美国墨西哥湾（PADD3）商业原油库存（万桶）图 40：美国落基山脉地区（PADD4）商业原油库存（万桶）图 41：美国西海岸（PADD5）商业原油库存（万桶）➢截至2026年3月6日当周，全球原油水上库存（包括在途和浮仓）为12.9亿桶，较上周-4256.5万桶（-3.30%）。其中，全球原油浮仓库存为8218.3 万桶，较上周-2456.5 万桶（-29.89%）；全球原油在途库存为12.08 亿桶，较上周-1800 万桶（-1.49%）。（注：每周都对本周和上周数据进行更新和修正）图 42：全球水上原油库存（万桶）图 43：全球水上原油库存（万桶）请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 16图 44：全球原油浮仓库存（万桶）图 45：全球原油在途库存（万桶）请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 17成品油板块成品油价格：➢北美市场：截至2026 年03 月13 日当周，美国柴油、汽油、航煤周均价分别为150.47（+15.81）、116.79（+11.71）、130.20（+4.24）美元/桶；与原油差价分别为53.29（+0.65）、19.61（-3.45）、33.02（-10.92）美元/桶。图 46：原油、美国柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）图 47：原油、美国汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）图 48：原油、美国航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）➢欧洲市场：截至2026 年03 月13 日当周，欧洲柴油、汽油、航煤周均价分别为153.37（+20.00）、124.84（+18.31）、204.35（+40.49）美元/桶；与原油差价分别为56.19（+4.84）、27.66（+3.15）、107.17（+25.33）美元/桶。图 49：原油、欧洲柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）图 50：原油、欧洲汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 18图 51：原油、欧洲航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）➢东南亚市场：截至2026 年03 月13 日当周，新加坡柴油、汽油、航煤周均价分别为179.48（+47.25）、130.69（+32.72）、179.07（+25.81）美元/桶；与原油差价分别为84.83（+34.62）、33.81（+17.86）、86.63（+15.38）美元/桶。图 52：原油、新加坡FOB 柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）图 53：原油、新加坡FOB 汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）图 54：原油、新加坡FOB 航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 19成品油供给：➢产量方面：截至2026 年03 月06 日当周，美国成品车用汽油、柴油、航空煤油产量分别为988.8、494.4、180.8万桶/天，较上周分别+55.4（+5.94%）、+13.2（+2.74%）、+8.5（+4.93%）万桶/天。图 55：美国成品车用汽油产量（万桶/天）图 56：美国柴油产量（万桶/天）图 57：美国航空煤油产量（万桶/天）请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 20成品油需求：➢消费方面：截至2026 年03 月06 日当周，美国成品车用汽油、柴油、航空煤油消费量分别为924.1、406.5、178.7 万桶/天，较上周分别+94.9（+11.44%）、+36.7（+9.92%）、+7.0（+4.08%）万桶/天。➢出行数据：截至2026 年03 月12 日，美国周内机场旅客安检数为1759.76 万人次，较上周增加100.22 万人次（+6.04%）。图 58：美国成品车用汽油消费量（万桶/天）图 59：美国柴油消费量（万桶/天）图 60：美国航空煤油消费量（万桶/天）图 61：美国旅客机场安检数（人次）滑处理，截至2026.03.12请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 21成品油进出口：➢汽油板块：截至2026 年03 月06 日当周，美国车用汽油进口量为17.8 万桶/天，较上周增加3.9 万桶/天（+28.06%）；出口量为88.0 万桶/天，较上周减少18.7 万桶/天（-17.53%）；净出口量为70.2 万桶/天，较上周减少22.6 万桶/天（-24.35%）。➢柴油板块：截至2026年03月06日当周，美国柴油进口量为17.9万桶/天，较上周增加0.5万桶/天（+2.87%）；出口量为125.1 万桶/天，较上周增加2.3 万桶/天（+1.87%）；净出口量为107.2 万桶/天，较上周增加1.8 万桶/天（+1.71%）。➢航煤板块：截至2026 年03 月06 日当周，美国航空煤油进口量为6.4 万桶/天，较上周减少6.6 万桶/天（-50.77%）；出口量为20.6 万桶/天，较上周增加3.4 万桶/天（+19.77%）；净出口量为14.2 万桶/天，较上周增加10.0 万桶/天（+238.10%）。图 62：美国车用汽油进出口情况（万桶/天）图 63：美国车用汽油净出口量（万桶/天）图 64：美国柴油进出口情况（万桶/天）图 65：美国柴油净出口量（万桶/天）图 66：美国航空煤油进出口情况（万桶/天）图 67：美国航空煤油净出口量（万桶/天）请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 22成品油库存：➢美国成品油：截至2026 年03 月06 日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为24947.6、1427.5、11943.1、4124.5 万桶，较上周分别-365.4（-1.44%）、-38.1（-2.60%）、-134.9（-1.12%）、-84.5（-2.01%）万桶。➢新加坡成品油：截止至2026 年03 月11 日，新加坡汽油、柴油库存分别为1583、867 万桶，较上周分别-49.0（-3.00%）、-76.0（-8.06%）万桶。图 68：美国汽油总库存（万桶）图 69：美国汽油总库存（万桶）图 70：美国成品车用汽油库存（万桶）图 71：美国成品车用汽油库存（万桶）图 72：美国柴油库存（万桶）图 73：美国柴油库存（万桶）请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 23图 74：美国航空煤油库存（万桶）图 75：美国航空煤油库存（万桶）图 76：新加坡汽油库存（万桶）图 77：新加坡汽油库存（万桶）图 78：新加坡柴油库存（万桶）图 79：新加坡柴油库存（万桶）请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 24生物燃料板块➢生物柴油价格及价差：截至2026 年3 月13 日，酯基生物柴油港口FOB 价格为1225 美元/吨，较上周五价格+75美元/吨，与地沟油、潲水油价差分别为275.34、223.19 美元/吨，较上周五价差+68.48、+67.47 美元/吨。烃基生物柴油港口FOB 价格为1910 美元/吨，较上周五价格+25 美元/吨，与地沟油、潲水油价差分别为960.34、908.19 美元/吨，较上周五价差+18.48、+17.47 美元/吨。➢生物航煤价格及价差：截至2026 年3 月13 日，中国生物航煤港口FOB 价格为2250 美元/吨，较上周五价格+100 美元/吨，与地沟油、潲水油价差分别为1300.34、1248.19 美元/吨，较上周五价差+93.48、+92.47 美元/吨。欧洲生物航煤港口FOB 价格为2807.5 美元/吨，较上周五价格+465 美元/吨。图 80：生物柴油港口FOB 价格（美元/吨）图 81：生物航煤中国与欧洲港口FOB 价格（美元/吨）图 82：酯基生物柴油与地沟油价差（美元/吨，美元/吨）图 83：酯基生物柴油与潲水油价差（美元/吨，美元/吨）图 84：烃基生物柴油与地沟油价差（美元/吨，美元/吨）图 85：烃基生物柴油与潲水油价差（美元/吨，美元/吨）请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 25图 86：生物航煤与地沟油价差（美元/吨，美元/吨）图 87：生物航煤与潲水油价差（美元/吨，美元/吨）➢原料油价格：截至2026 年3 月13 日，中国地沟油、潲水油价格分别为949.66、1001.81 美元/吨，较上周五价格+6.52、+7.53 美元/吨，中国餐厨废油UCO 价格为1140 美元/吨，较上周五价格+60 美元/吨。图 88：废弃油脂和植物油价格走势（美元/吨）➢生物柴油出口量：截至2025 年12 月，中国生物柴油（酯基）出口量为10.47 万吨，较上月+3.34 万吨，其中福建生物柴油（酯基）出口量为4.07 万吨，较上月+0.61 万吨。图 89：酯基生物柴油月度出口量（万吨）请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 26原油期货成交及持仓板块➢原油期货成交及持仓：截至2026 年03 月13 日，周内布伦特原油期货成交量为633.58 万手，较上周减少100.11万手（-13.64%）。截止至2026 年03 月10 日，周内WTI 原油期货多头总持仓量为205.13 万张，较上周减少2.17 万张（-1.05%）；非商业（投机和套利目的持有）净多头持仓22.8 万张，较上周增加5.59 万张（+32.45%）。图 90：IPE 布油期货成交量（万手）图 91：WTI 原油期货多头总持仓量（万张）图 92：WTI 原油期货多头总持仓量（万张）图 93：WTI 原油期货非商业净多头持仓量（万张）图 94：WTI 原油期货非商业净多头持仓量（万张）请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 27风险因素（1）中东地区地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）美国放松对委内瑞拉的制裁以及推动委内瑞拉石油增产的可能性。（3）美国与伊朗冲突局势未来走向的不确定性。（4）美国为推动俄乌冲突结束，造成原油市场波动。（5）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（6）新能源加大替代传统石油需求的风险。（7）全球贸易形势发生重大变化，对全球经济及石油需求产生破坏的风险。（8）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（9）美国对页岩油生产、融资等政策调整的风险。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 28信达能源研究团队简介左前明，中国矿业大学博士，注册咨询（投资）工程师，中国煤炭经济30 人论坛成员，中国地质矿产经济学会委员，中国国际工程咨询公司专家库成员，中国价格协会煤炭价格专委会委员，曾任中国煤炭工业协会行业咨询处副处长（主持工作），从事煤炭以及能源相关领域研究咨询十余年，曾主持“十三五”全国煤炭勘查开发规划研究、煤炭工业技术政策修订及企业相关咨询课题上百项，2016 年6 月加盟信达证券研发中心，负责煤炭行业研究，2019 年起，负责大能源板块研究工作，现任信达证券研究开发中心负责人。刘红光，北京大学博士，中国环境科学学会碳达峰碳中和专业委员会委员。曾任中国石化经济技术研究院专家、所长助理，牵头开展了能源消费中长期预测研究，主编出版并发布了《中国能源展望2060》一书；完成了“石化产业碳达峰碳中和实施路径”研究，并参与国家部委油气产业规划、新型能源体系建设、行业碳达峰及高质量发展等相关政策文件的研讨编制等工作。2023 年3 月加入信达证券研究开发中心，从事大能源领域研究并负责石化行业研究工作。胡晓艺，中国社会科学院大学经济学硕士，西南财经大学金融学学士。2022 年7 月加入信达证券研究开发中心，从事石化行业研究。刘奕麟，香港大学工学硕士，北京科技大学管理学学士，2022 年7 月加入信达证券研究开发中心，从事石化行业研究。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 29