1、计算机行业行情回顾

投资要点：
计算机行业指数涨跌幅及估值：申万计算机板块近2周（2026/5/18-2026/5/29）累计下跌8.44%，跑输沪深300指数9.11个百分点，在31个申万一级行业中排名第28名；申万计算机板块5月累计下跌7.10%，跑输沪深300指数8.86个百分点；申万计算机板块今年累计下跌8.50%，跑输沪深300指数14.17个百分点。截至2026年5月29日，根据同花顺数据，SW计算机板块PE TTM（剔除负值）为49.94倍，处于近5年69.21%分位、近10年58.96%分位。重点产业新闻：（1）华为发表“韬（τ）定律”，半导体技术实现新突破；（2）MiniMax启动A股IPO辅导备案；（3）Anthropic发布Claude Opus4.8；（4）小米MiMo首次公开模型推理系统全链路优化技术细节；（5）腾讯推出操作系统层级AI助手“马维斯”；（6）SpaceX冲击史上最大IPO。计算机行业周观点：2026国际电路与系统研讨会上，华为公司董事、半导体业务部总裁何庭波在题为《半导体新路径探索与实践》的主旨演讲中，正式发表“韬（τ）定律”。这是中国在全球半导体领域首次提出指导产业发展的新原则。“韬定律”提出以“时间缩微”替代“几何缩微”，以系统性降低时间常数（韬τ）为目标，通过逻辑折叠等创新技术，持续压缩信号传播时延，不断提升晶体管密度，实现半导体与电子系统的持续演进。基于该定律，华为过去六年已成功设计并量产了381款芯片。华为预计，到2031年，基于韬定律的高端芯片晶体管密度将达到国际领先1.4nm制程的同等水平。韬定律的提出为国产算力开辟了全新的技术发展方向，有望助力突破国内先进制程受限的瓶颈，相关国产EDA软件、AI芯片、AI服务器、液冷散热等细分领域未来前景广阔。风险提示：政策推进不及预期，下游需求释放不及预期，技术推进不及预期，行业竞争加剧等。计算机行业双周报（2026/5/18-2026/5/31）请务必阅读末页声明。插图目录图1：申万计算机行业2022 年初至今行情走势（单位：%）（截至2026 年5 月29 日）.............. 3图2：申万计算机板块近10 年PE TTM（单位：倍）（截至2026 年5 月29 日）..................... 5表格目录表1：申万31 个行业涨跌幅情况（单位：%）（截至2026 年5 月29 日）.......................... 3表2：申万计算机板块涨幅前十的公司（单位：%）（截至2026 年5 月29 日）..................... 4表3：申万计算机板块跌幅前十的公司（单位：%）（截至2026 年5 月29 日）..................... 4表4：建议关注标的理由.................................................................... 7计算机行业双周报（2026/5/18-2026/5/31）请务必阅读末页声明。
1、计算机行业行情回顾
申万计算机板块近2 周（2026/5/18-2026/5/29）累计下跌8.44%，跑输沪深300 指数9.11 个百分点，在31 个申万一级行业中排名第28 名；申万计算机板块5 月累计下跌7.10%，跑输沪深300 指数8.86 个百分点；申万计算机板块今年累计下跌8.50%，跑输沪深300 指数14.17 个百分点。图1：申万计算机行业2022 年初至今行情走势（单位：%）（截至2026 年5 月29 日）表1：申万31 个行业涨跌幅情况（单位：%）（截至2026 年5 月29 日）序号代码名称双周涨跌幅本月至今涨跌幅年初至今涨跌幅801080.SL电子(申万)6.1817.8845.84801710.SL建筑材料(申万)4.566.1826.78801770.SL通信(申万)4.5420.4055.93801160.SL公用事业(申万)4.198.2618.42801950.SL煤炭(申万)3.63-2.8119.75801780.SL银行(申万)-0.44-2.56-6.50801120.SL食品饮料(申万)-1.26-5.43-8.97801170.SL交通运输(申万)-2.22-3.17-5.82801730.SL电力设备(申万)-2.31-2.2013.80801790.SL非银金融(申万)-2.79-6.41-16.78801890.SL机械设备(申万)-3.154.4014.98801050.SL有色金属(申万)-3.74-7.064.01801200.SL商贸零售(申万)-4.29-6.77-18.61801210.SL社会服务(申万)-4.82-7.24-9.97计算机行业双周报（2026/5/18-2026/5/31）请务必阅读末页声明。近2 周（2026/5/18-2026/5/29），申万计算机板块涨幅前三个股为*ST 易录、声迅股份和索辰科技三家公司，涨幅分别为82.72%、52.79%和48.81%；跌幅前三个股为盛视科技、佳华科技和荣科科技，跌幅分别为32.94%、31.28%和28.28%。801110.SL家用电器(申万)-4.98-2.70-3.93801150.SL医药生物(申万)-5.00-7.33-7.22801980.SL美容护理(申万)-5.15-8.86-15.64801180.SL房地产(申万)-5.18-4.82-5.82801970.SL环保(申万)-5.23-4.307.26801880.SL汽车(申万)-6.19-4.43-6.59801230.SL综合(申万)-6.42-7.4017.10801720.SL建筑装饰(申万)-6.84-5.30-0.29801040.SL钢铁(申万)-7.04-11.57-10.58801760.SL传媒(申万)-7.20-7.43-9.85801030.SL基础化工(申万)-7.37-8.933.93801130.SL纺织服饰(申万)-7.42-8.41-5.87801140.SL轻工制造(申万)-8.38-6.94-5.03801750.SL计算机(申万)-8.44-7.10-8.50801740.SL国防军工(申万)-8.54-8.69-6.35801960.SL石油石化(申万)-8.61-15.072.45801010.SL农林牧渔(申万)-9.39-13.06-16.80表2：申万计算机板块涨幅前十的公司（单位：%）（截至2026 年5 月29 日）近两周涨幅前十月涨幅前十年涨幅前十代码名称双周涨跌幅代码名称本月涨跌幅代码名称本年涨跌幅300212.SZ*ST 易录82.72003004.SZ声迅股份80.39300209.SZ行云科技407.52003004.SZ声迅股份52.79688507.SH索辰科技74.58301396.SZ宏景科技272.34688507.SH索辰科技48.81300302.SZ同有科技72.66003004.SZ声迅股份166.56600850.SH电科数字30.81300212.SZ*ST 易录67.94300302.SZ同有科技163.84002421.SZ达实智能28.04300209.SZ行云科技58.33301248.SZ杰创智能148.57002771.SZ真视通20.97002421.SZ达实智能41.72688307.SH中润光学135.43301269.SZ华大九天19.68300508.SZ维宏股份29.87300042.SZ朗科科技128.99603990.SH麦迪科技18.54301269.SZ华大九天28.91688479.SH友车科技122.15300561.SZ汇金科技13.51600850.SH电科数字25.80001339.SZ智微智能103.48603232.SH格尔软件9.73603990.SH麦迪科技24.08301182.SZ凯旺科技83.20表3：申万计算机板块跌幅前十的公司（单位：%）（截至2026 年5 月29 日）近两周跌幅前十月跌幅前十年跌幅前十代码名称双周涨跌幅代码名称本月涨跌幅代码名称本年涨跌幅002990.SZ盛视科技-32.94300352.SZST 信源-56.75000004.SZ*ST 国华-75.09688051.SH佳华科技-31.28688227.SH品高股份-46.71300290.SZ荣科科技-59.46300290.SZ荣科科技-28.28300663.SZ科蓝软件-39.39688066.SH*ST 航图-56.70计算机行业双周报（2026/5/18-2026/5/31）请务必阅读末页声明。
2、板块估值情况
截至2026 年5 月29 日，根据同花顺数据，SW 计算机板块PE TTM（剔除负值）为49.94倍，处于近5 年69.21%分位、近10 年58.96%分位。图2：申万计算机板块近10 年PE TTM（单位：倍）（截至2026 年5 月29 日）
3、产业新闻
1.5 月25 日，2026 国际电路与系统研讨会25 日在上海举行，华为公司董事、半导体业务部总裁何庭波在题为《半导体新路径探索与实践》的主旨演讲中，正式发表“韬（τ）定律”。这是中国在全球半导体领域首次提出指导产业发展的新原则。基于该定律，华为过去六年已成功设计并量产了381 款芯片。今年秋季，华为将发布新的麒麟手机芯片，完整采用逻辑折叠技术，大幅提升相关性能。“韬定律”提出以“时间缩微”替代“几何缩微”，以系统性降低时间常数（韬τ）为目标，通过逻辑折叠等创新技术，持续压缩信号传播时延，不断提升晶体管密度，实现半导体与电子系统的持续演进。“韬定律”构建了贯穿器件、电路、芯片到系统层面的多层级协同优化体系。预计到2031 年，基于该定律的高端芯片晶体管密度将达到1.4 纳米制程的同等水平。（来源：人民日报）2.5 月30 日，证监会网站披露，MiniMax Group Inc.(简称“MiniMax”)已于5 月29688227.SH品高股份-23.99300290.SZ荣科科技-29.46300663.SZ科蓝软件-55.95301316.SZ慧博云通-23.95605118.SH力鼎光电-25.50688228.SH开普云-54.56000815.SZ美利云-23.62688051.SH佳华科技-24.65603516.SH淳中科技-49.88300449.SZ汉邦高科-23.40300300.SZ海峡创新-24.30300352.SZST 信源-49.27603496.SH恒为科技-23.37603496.SH恒为科技-24.12300245.SZST 天玑-45.33300531.SZ优博讯-23.35301396.SZ宏景科技-22.25688201.SHST 信安-44.43301396.SZ宏景科技-22.65688343.SH云天励飞-22.10002657.SZ中科金财-41.06计算机行业双周报（2026/5/18-2026/5/31）请务必阅读末页声明。日同中信证券签署辅导协议，正式启动A 股IPO 进程。（来源：钛媒体）3.5 月29 日，Anthropic 当地时间周四正式发布旗舰新模型Claude Opus 4.8。官方表示，相比较Opus 4.7 模型，本次Opus 4.8 更新幅度较小，在保持价格不变的情况下，主要提升编程、智能体、推理和知识工作等用户能感知的方面。内部评估显示，Opus 4.8对自己生成的代码“放过错误不提及”的概率较前代降低约四倍，自我纠错能力显著增强；对齐性测试中，模型在支持用户自主决策、维护用户最大利益等“亲社会特质”方面创下新高；隐性欺骗、误导行为等“失配行为”发生率低于Opus 4.7，与预览版ClaudeMythos 持平。（来源：钛媒体）4.小米5 月30 日正式公开MiMo-V2.5 系列模型的推理系统全链路优化方案。团队围绕Hybrid SWA + MoE +多模态的复合架构，系统性重构了从KVCache 管理、分级缓存、前缀缓存到调度策略与Prefill/Decode 链路的完整推理栈，KVCache 存储压缩至同级方案的约1/7，在长序列场景下推理成本大幅下降——这是本次降价的核心技术基础。此前5 月27 日，MiMo-V2.5 系列API 完成永久降价，最高降幅达99%，不区分输入长度。（来源：财联社）5.5 月21 日，腾讯宣布旗下操作系统层级AI 助手Marvis（马维斯）正式上线，官网开放下载，无需邀请码使用。Marvis 将终端系统、文件、应用、算力和跨端连接纳入同一个AI 中间层，出厂预置6 个Agent 协同的“AI 团队”主Agent 统筹任务，并调度File、Computer、App、Browser、Search 等专项Agent 并行执行，装机即用。Marvis 同步提供效率模式与隐私模式：隐私模式采用端侧大模型，所有数据解析、图片识别与对话均在本地完成、完全不上云，断网亦可使用，满足财务、法务、HR 等高敏感场景，并在涉及隐私、安全和支付等关键环节时交回给用户确认。目前，每位用户每天可享1000万免费Token。（来源：钛媒体）6.当地时间5 月20 日，SpaceX 正式向美国证券交易委员会（SEC）提交IPO 申请，拟以“SPCX”为代码登陆纳斯达克。本次发行由摩根士丹利、高盛、摩根大通、美国银行和花旗集团5 家投行担任主承销商，巴克莱、德意志银行、瑞银、富国银行、加拿大皇家银行旗下资本市场板块等机构参与承销团，是近年华尔街规模最大的承销阵容之一。市场消息显示，SpaceX 本次IPO 目标募资约750 亿美元，对应目标估值约1.75 万亿美元，若发行顺利完成，其募资规模将超过沙特阿美2019 年IPO 募资纪录。（来源：证券时报）
4、公司公告
1.5 月18 日，广电运通公告称，公司全资子公司广州广电数字经济投资运营有限公司旗下的揭阳市数据科技有限公司和深圳市广电信义科技有限公司作为联合体中标了“揭阳市智能交通新型基础设施及智慧停车（信息化部分）项目”，中标金额约为2.62 亿元，本次项目中标金额约占公司2025 年度经审计营业收入的2.18%。2.5 月18 日，华胜天成公告称，公司收到中国国际经济贸易仲裁委员会通知，IBM 在反请求中将持续许可费增加至1.59 亿元。此前，华胜天成诉IBM 退还软件许可费8263.32计算机行业双周报（2026/5/18-2026/5/31）请务必阅读末页声明。万元，IBM 反诉要求支付143.2 万美元。公司认为IBM 反请求依据与事实不符，仲裁庭已委托第三方审计核查。目前案件仍在审理中，对公司利润影响存在不确定性。3.5 月22 日，德赛西威公告称，股东惠州市创新投资有限公司计划在公告之日起15个交易日后的3 个月内，以集中竞价或大宗交易方式减持公司股份不超过17,880,000股(约1,788.00 万股)，不超过公司总股本的3%。减持原因为自身资金需求。4.5 月28 日，广电运通公告称，公司控股子公司广州广电运通信息科技有限公司收到中标通知书，中标“广州市政务服务和数据管理局2024-2027 年广州市数字政府政务云服务运维项目之政务云资源租赁服务第二阶段项目”，中标金额约3.09 亿元。该项目服务期12 个月，计划自2026 年6 月1 日至2027 年5 月31 日。本次中标金额约占公司2025 年度经审计营业收入的2.57%。5.5 月29 日，合合信息公告称，公司股东罗希平、陈青山、龙腾拟通过询价转让方式转让合计510 万股，占公司总股本2.60%。转让原因为自身资金需求，受让方为机构投资者，受让后6 个月内不得转让。6.5 月29 日，行云科技公告称，公司董事会批准向股东宋超群借款1 亿元，用于采购海外算力服务器，借款期限2 个月，年化利率6%。同时，全资子公司行云智冷(深圳)科技有限公司拟出资800 万元，与关联方及江苏亦驰科技有限公司共同设立合资公司，持股40%，合资公司纳入合并报表范围。
5、本周观点
2026 国际电路与系统研讨会上，华为公司董事、半导体业务部总裁何庭波在题为《半导体新路径探索与实践》的主旨演讲中，正式发表“韬（τ）定律”。这是中国在全球半导体领域首次提出指导产业发展的新原则。“韬定律”提出以“时间缩微”替代“几何缩微”，以系统性降低时间常数（韬τ）为目标，通过逻辑折叠等创新技术，持续压缩信号传播时延，不断提升晶体管密度，实现半导体与电子系统的持续演进。基于该定律，华为过去六年已成功设计并量产了381 款芯片。华为预计，到2031 年，基于韬定律的高端芯片晶体管密度将达到国际领先1.4nm 制程的同等水平。韬定律的提出为国产算力开辟了全新的技术发展方向，有望助力突破国内先进制程受限的瓶颈，相关国产EDA 软件、AI 芯片、AI 服务器、液冷散热等细分领域未来前景广阔。表4：建议关注标的理由代码名称建议关注标的理由002152.SZ广电运通金融科技主业稳健增长，同时数据要素、算力等领域布局持续深化，有望成为公司新的增长曲线。000034.SZ神州数码作为“鲲鹏+昇腾”产业链核心伙伴，公司有望深度受益国产算力需求上升。000977.SZ浪潮信息公司持续聚焦云计算、大数据、人工智能为代表的智慧计算，2022 年人工智能服务器连续3 年全球第一，连续6 年保持中国第一，行业地位稳固。603171.SH税友股份国内领先的财税信息化综合服务提供商，主营业务是To G 数字政务业务、To B SaaS订阅及咨询顾问服务两大主营业务板块，有望深度受益于新一轮财税改革。计算机行业双周报（2026/5/18-2026/5/31）请务必阅读末页声明。301236.SZ软通动力公司是华为核心合作伙伴，积极参与鸿蒙生态建设，现已与各行业400 余家设备厂商建立了生态合作，帮助1100 余款产品接入鸿蒙智联生态，其中有600 余款产品获得鸿蒙智联生态产品认证，在行业处于领先地位。300687.SZ赛意信息公司积极布局AI Agent 领域，聚焦订单、计划、采购、物流四大核心环节，推出差异化智能体解决方案，实现需求响应、资源调度、风险管控的闭环管理。
6、风险提示
（1）政策推进不及预期：若行业政策推进进度或力度不及预期，将影响下游需求释放，进而对相关板块业绩产生不利影响；（2）下游需求释放不及预期：若下游信息化需求释放不及预期，或对行业内上市公司业绩产生不利影响；（3）技术推进不及预期：若行业技术创新不及预期，将影响技术大规模推广的进程，进而对相关公司业绩产生不利影响；（4）行业竞争加剧：若下游通过大幅扩产、低价策略抢占市场份额，将对相关公司业绩产生不利影响。计算机行业双周报（2026/5/18-2026/5/31）请务必阅读末页声明。东莞证券研究报告评级体系：公司投资评级预计未来6 个月内，股价表现强于市场指数15%以上预计未来6 个月内，股价表现强于市场指数5%-15%之间持有预计未来6 个月内，股价表现介于市场指数±5%之间减持预计未来6 个月内，股价表现弱于市场指数5%以上无评级因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，导致无法给出明确的投资评级；股票不在常规研究覆盖范围之内超配预计未来6 个月内，行业指数表现强于市场指数10%以上标配预计未来6 个月内，行业指数表现介于市场指数±10%之间低配预计未来6 个月内，行业指数表现弱于市场指数10%以上说明：本评级体系的“市场指数”，A 股参照标的为沪深300 指数；新三板参照标的为三板成指。低风险宏观经济及政策、财经资讯、国债等方面的研究报告中低风险债券、货币市场基金、债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金、可转债等方面的研究报告，市场策略研究报告中高风险创业板、科创板、北京证券交易所、新三板（含退市整理期）等板块的股票、基金、可转债等方面的研究报告，港股股票、基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货、期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系：“保守型”投资者仅适合使用“低风险”级别的研报，“谨慎型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中低风险”的研报，“稳健型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中风险”的研报，“积极型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中高风险”的研报，“激进型”投资者适合使用我司各类风险级别的研报。本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地在所知情的范围内出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点，不受本公司相关业务部门、证券发行人、上市公司、基金管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系，没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益，或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点。声明：东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司，具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供东莞证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可随时更改。本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可跌可升。本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反。在任何情况下，本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并不构成对任何人的投资建议。投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险，据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、经纪、资产管理等服务。本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有，未经本公司事先书面许可，任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登。如引用、刊发，需注明本报告的机构来源、作者和发布日期，并提示使用本报告的风险，不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权刊载或者转发本证券研究报告的，应当承担相应的法律责任。东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1 号金源中心24 楼邮政编码：523000电话：（0769）22115843网址：www.dgzq.com.cn