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宏观量化经济指数周报20261101
“抢出口”或对四季度出口形成支撑
2026年11月01日
证券分析师 芦哲
执业证书：S0600524110003
luzhe@dwzq.com.cn
证券分析师 李昌萌
执业证书：S0600524120007
lichm@dwzq.com.cn
证券分析师 何青
执业证书：S0600526080004
heqing@dwzq.com.cn
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续磨底》
2026-11-01
《10月FOMC：静待中期选举结果—
—2026年10月FOMC会议点评》
2026-10-29
[Table_Tag]
[Table_Summary] 观点
◼ 周度ECI指数：从周度数据来看，截至2026年11月1日，本周ECI供
给指数为50.19%，较上周环比持平；ECI需求指数为49.93%，较上周
环比持平。从分项来看，ECI投资指数为49.97%，较上周环比回升0.02
个百分点；ECI消费指数为49.74%，较上周环比回落0.01个百分点；
ECI出口指数为50.14%，较上周环比回落0.01个百分点。
◼ 月度ECI指数：从10月整月的高频数据来看，ECI供给指数为50.19%，
较9月回升0.03个百分点；ECI需求指数为49.94%，较9月环比持平。
从分项来看，ECI投资指数为49.97%，较9月回落0.01个百分点；ECI
消费指数为49.76%，较9月回落0.01个百分点；ECI出口指数为50.16%，
较9月回落0.01个百分点。
◼ 经济高频数据：
➢ 生产：10月工业生产保持平稳运行。受到长假期节后复工较慢的影响，
10月PMI生产指数回落至荣枯线以下，但主要行业开工率保持平稳运
行态势。结构上仍旧呈现上游行业景气度较高，而下游行业偏弱的特征，
汽车轮胎开工率和PTA开工率均低于去年同期水平。
➢ 消费：人均旅游支出较去年同期有所放缓。文化和旅游部发布数据显示，
2026年前三季度，国内居民出游人次53.07亿，比上年同期增加3.09
亿，同比增长6.2%。国内居民出游总花费4.95万亿元，比上年增加0.11
万亿元，同比增长2.2%。据此测算，2026年前三季度人均出游支出约
为932.7元，同比回落3.7%，但边际来看服务消费仍保持较高景气度。
➢ 地产：10月二手房销售明显改善。本周（10月24日至10月30日）主
要城市新房销售有所改善、二手房销售有所回落，其中三十大中城市商
品房成交面积录得164.6万平方米，环比回升6.3%，而18城二手房商
品房成交面积录得254.9万平方米，环比回落7.5%。从10月整体来看，
二手房销售景气度明显优于新房，10月30大中城市商品房成交面积同
比录得-18.8%，而18城二手房成交面积同比录得11.7%。
➢ 出口：“抢出口”或对四季度出口形成支撑。受中秋国庆连假的影响，9
月出现了出口前置特征，即10月份出口或因此受到部分扰动。而展望
整个四季度来看，在2027年电池出口退税取消、新能源汽车出口退税
率降低、欧盟对我国混动车出口设置限额等因素的影响下，四季度或出
现一定的“抢出口”特征。
➢ 物价：10月PPI同比增速或延续回升。国内方面，10月猪肉和蔬菜价
格延续季节性回落，其中本周蔬菜价格录得2022年6月以来当周新低；
国际方面，10月份油价环比继续上行，且去年同期油价基数较低，预计
10月PPI同比读数将较9月进一步上行。
➢ 整体来看，尽管10月份PMI数据受到中秋国庆连假影响有所回落，但
经济修复的结构性特征仍旧明显，工业生产和出口仍保持较高景气度，
二手房销售也受政策提振明显回暖，四季度经济增速有望较三季度进一
步回升。而从经济增长的中长期结构变化来看，目前地产链条贡献正逐
步下降，出口升级、服务消费和非地产投资正在成为新的稳定器，即我
国也正经历“去地产化增长”。
◼ 风险提示：美国货币政策仍有不确定性；政策出台力度低于市场预期；
房地产改善的持续性待观察。
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内容目录
1. 本周双指数概览 .................................................................................................................................. 5
1.1. ECI指数：供给端仍是带动经济回暖的主要部分 .................................................................. 5
1.2. ELI指数：本周ELI指数较上周回落0.08个百分点 ............................................................. 6
2. 本周高频数据概览 .............................................................................................................................. 7
2.1. 工业生产：10月份工业生产仍保持较高景气度.................................................................... 7
2.2. 消费：服务消费景气度与去年同期基本持平......................................................................... 8
2.3. 投资：水泥发运率优于去年同期............................................................................................. 9
2.4. 出口：“抢出口”或对四季度出口形成支撑 ........................................................................... 10
2.5. 通胀：黄金价格跌破4000美元/盎司关口 ........................................................................... 11
2.6. 流动性：本周货币净投放14110亿元 ................................................................................... 12
3. 本周政策一览 .................................................................................................................................... 13
4. 风险提示 ............................................................................................................................................ 13
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图表目录
图1： 本周ECI供给指数、需求指数均环比持平（%） ................................................................... 5
图2： 本周实体经济流动性小幅回落（%） ....................................................................................... 6
图3： 本周汽车轮胎开工率小幅回暖（%） ....................................................................................... 7
图4： 本周全国高炉开工率环比小幅回落（%） ............................................................................... 7
图5： 汽车消费指数走势（点）........................................................................................................... 8
图6： 本周国内航班执飞率小幅回升（%） ....................................................................................... 8
图7： 上周石油沥青装置开工率环比小幅回升（%） ....................................................................... 9
图8： 本周30大中城市商品房成交面积环比回升............................................................................. 9
图9： 本周集装箱运价指数小幅回升................................................................................................. 10
图10： 韩国出口金额同比增速走势（%） ....................................................................................... 10
图11： 主要食品价格走势（元/公斤） .............................................................................................. 11
图12： 主要大宗商品价格走势........................................................................................................... 11
图13： 公开市场操作走势（亿元）................................................................................................... 12
图14： 主要市场利率走势（%） ....................................................................................................... 12
表1： 一表速览本周高频数据变化....................................................................................................... 4
表2： ECI指数月度走势（%） ............................................................................................................ 6
表3： 工业生产重要高频数据走势....................................................................................................... 7
表4： 消费重要高频数据走势............................................................................................................... 8
表5： 投资重要高频数据走势............................................................................................................... 9
表6： 出口重要高频数据走势............................................................................................................. 10
表7： 通胀重要高频数据走势............................................................................................................. 11
表8： 本周（10月26日-11月1日）政策梳理 ............................................................................... 13
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表1：一表速览本周高频数据变化
类别 指标名称 单位 更新时间 最新值 上期值 环比变动
前一年同期
值
同比变动
工业
生产
开工率:汽车轮胎:全钢胎 % 2026-10-29 57.79 57.70 0.09 65.34 (7.55)
焦炉生产率:国内独立焦化厂 % 2026-10-30 70.74 70.58 0.16 72.72 (1.98)
螺纹钢产量:建筑钢材钢铁企业 万吨 2026-10-30 181.18 174.73 6.45 207.07 (25.89)
负荷率:沿海七省电厂 % 2026-10-23 74.57 75.14 (0.57) 76.00 (1.43)
消费
当周日均销量:乘用车:厂家零售 辆 2026-10-25 50889.00 47109.00 3780.00 69271.00 (18382.00)
航班当周执飞率 % 2026-10-31 84.79 84.78 0.01 85.75 (0.96)
地铁日均客运量 万人 2026-10-30 7704.03 8073.99 (369.97) 8234.58 (530.55)
票房收入 亿元 2026-10-31 1.81 2.19 (0.38) 2.18 (0.37)
基建
开工率:石油沥青装置 % 2026-10-28 23.90 22.60 1.30 31.50 (7.60)
水泥发运率:全国:当周值 % 2026-10-23 43.13 43.44 (0.31) 37.15 5.98
成交量:建筑钢材 吨 2026-10-30 89672.8 88669.0 1003.8 96408.0 (6735.2)
表观需求:螺纹钢 万吨 2026-10-30 205.99 201.00 4.99 232.24 (26.25)
地产
100大中城市:供应土地占地面积 万平方米 2026-10-25 1753.71 1419.01 334.70 2047.05 (293.34)
30大中城市:商品房成交面积 万平方米 2026-10-30 164.63 154.94 9.69 221.42 (56.79)
18城:二手房销售面积 万平方米 2026-10-30 254.91 275.56 (20.65) 246.23 8.68
出口
SCFI:综合指数 / 2026-10-30 3687.35 3681.34 6.01 1550.70 2136.65
波罗的海干散货指数 / 2026-10-31 2661.80 2634.40 27.40 2014.60 647.20
韩国:前20日出口总额:同比 % 2026-10-20 105.40 78.30 27.10 (8.30) 113.70
监测港口货物吞吐量 万吨 2026-10-25 24561.20 26235.00 (1673.80) 24253.80 307.40
物价
平均批发价:猪肉 元/公斤 2026-10-31 15.56 15.78 (0.22) 17.96 (2.40)
现货价(伦敦市场):黄金:美元 美元/盎司 2026-10-30 3913.25 4013.30 (100.05) 4011.50 (98.25)
现货结算价:LME铜 美元/吨 2026-10-30 14449.00 14415.00 34.00 10807.00 3642.00
期货结算价(活跃合约):螺纹钢 元/吨 2026-10-30 3039.00 3043.00 (4.00) 3053.00 (14.00)
期货结算价(连续):布伦特原油 美元/桶 2026-10-30 117.64 116.72 0.92 65.07 52.57
数据来源：Wind，东吴证券研究所
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1. 本周双指数概览
1.1. ECI指数：供给端仍是带动经济回暖的主要部分
从周度数据来看，截至2026年11月1日，本周ECI供给指数为50.19%，较上周
环比持平；ECI需求指数为 49.93%，较上周环比持平。从分项来看，ECI投资指数为
49.97%，较上周环比回升0.02个百分点；ECI消费指数为49.74%，较上周环比回落0.01
个百分点；ECI出口指数为50.14%，较上周环比回落0.01个百分点。
图1：本周ECI供给指数、需求指数均环比持平（%）
数据来源：Wind，东吴证券研究所测算
从10月整月的高频数据来看，ECI供给指数为50.19%，较9月回升0.03个百分
点；ECI需求指数为49.94%，较9月环比持平。从分项来看，ECI投资指数为49.97%，
较9月回落0.01个百分点；ECI消费指数为49.76%，较9月回落0.01个百分点；ECI
出口指数为50.16%，较9月回落0.01个百分点。
49.5
50.0
50.5
51.0
ECI供给指数 ECI需求指数
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表2：ECI指数月度走势（%）
ECI供给
指数
ECI投资
指数
ECI消费
指数
ECI出口
指数
ECI需求
指数 ECI指数
2026年10月 50.19 49.97 49.76 50.16 49.94 49.94
2026年9月 50.16 49.98 49.77 50.17 49.94 49.94
2026年8月 50.13 49.96 49.76 50.18 49.94 49.94
2026年7月 50.10 49.94 49.74 50.18 49.92 49.92
2026年6月 50.08 49.92 49.75 50.22 49.93 49.93
2026年5月 50.04 49.92 49.77 50.22 49.92 49.92
2026年4月 50.07 49.91 49.72 50.17 49.89 49.89
2026年3月 50.02 49.91 49.66 50.20 49.87 49.87
2026年2月 50.00 49.94 49.66 50.22 49.88 49.88
2026年1月 50.02 49.85 49.65 50.21 49.84 49.84
2025年12月 49.93 49.86 49.66 50.21 49.85 49.85
2025年11月 49.96 49.88 49.67 50.23 49.88 49.88
数据来源：Wind，东吴证券研究所测算
注：2026年10月数据截至2026年11月1日
1.2. ELI指数：本周ELI指数较上周回落0.08个百分点
截至2026年11月1日，本周ELI指数为-0.72%，较上周回落0.08个百分点。
图2：本周实体经济流动性小幅回落（%）
数据来源：Wind，东吴证券研究所测算
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0
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ELI指数（%）
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2. 本周高频数据概览
2.1. 工业生产：10月份工业生产仍保持较高景气度
开工率方面， 本周主要行业开工率多数回升。 其中本周汽车全/半钢胎开工率为57.79%
和64.78%，分别环比回升0.09个百分点和环比持平；本周PTA开工率录得69.01%，环
比回升1.38个百分点，较2025年同期回落8.68个百分点；本周钢厂高炉开工率录得
80.01%，环比回落0.39个百分点，较2025年同期回落1.72个百分点。
库存和产量方面，本周六港口炼焦煤库存合计315.29万吨，环比回升17.59万吨；
本周主要钢厂建筑钢材库存录得199.06万吨，环比回落10.29万吨；本周建筑钢材企业
螺纹钢产量录得181.18万吨，环比回升6.45万吨。
负荷率方面，10月23日沿海七省电厂负荷率均值录得74.57%，环比回落0.57个
百分点，较2025年同期回落1.43个百分点。
表3：工业生产重要高频数据走势
类别 指标名称 单位 更新时间 最新值 上期值
环比数值
变化
前一年同期
值
同比数值
变化
开工率
开工率:汽车轮胎:全钢胎 % 2026-10-29 57.79 57.70 0.09 65.34 (7.55)
开工率:汽车轮胎:半钢胎 % 2026-10-29 64.78 64.78 0.00 73.41 (8.63)
焦炉生产率:国内独立焦化厂 % 2026-10-30 70.74 70.58 0.16 72.72 (1.98)
开工率:PTA:国内 % 2026-10-29 69.01 67.63 1.38 77.69 (8.68)
高炉开工率(247家):全国 % 2026-10-30 80.01 80.40 (0.39) 81.73 (1.72)
库存&产
量
库存:铁矿石:港口合计 万吨 2026-10-31 16462.55 16440.06 22.49 14538.15 1924.40
炼焦煤库存:六港口合计 万吨 2026-10-31 315.29 297.70 17.59 281.70 33.59
主要钢厂库存:建筑钢材 万吨 2026-10-31 199.06 209.35 (10.29) 235.27 (36.21)
螺纹钢产量：建筑钢材企业 万吨 2026-10-30 181.18 174.73 6.45 207.07 (25.89)
负荷率 负荷率:沿海七省电厂 % 2026-10-23 74.57 75.14 (0.57) 76.00 (1.43)
数据来源：Wind，CEIC，东吴证券研究所
图3：本周汽车轮胎开工率小幅回暖（%） 图4：本周全国高炉开工率环比小幅回落（%）
数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所
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开工率:汽车轮胎:全钢胎
开工率:汽车轮胎:半钢胎
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高炉开工率(247家):全国
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2.2. 消费：服务消费景气度与去年同期基本持平
乘用车消费方面，10月25日乘用车当周日均销量录得50889辆，较2025年同期
回落18382辆。根据乘联会发布的最新数据，10月1-25日乘用车市场零售录得114.5万
辆，同比2025年同期下降26.0%，环比上月同期持平，其中新能源车市场零售录得75.3
万辆，同比2025年同期下降13.0%，环比上月同期下降1.0%。
人员流动方面，本周航班执飞率均值为84.79%，环比回升0.01个百分点，较2025
年同期回落0.96个百分点。地铁日均客运量录得7704.03万人，环比回落369.97万人，
较2025年同期回落530.55万人。
票房方面，本周票房收入录得1.81亿元，环比回落0.38亿元，较2025年同期回落
0.37亿元；本周观影人次录得497.53万人，环比回落97.49万人，较2025年同期回落
90.25万人。
表4：消费重要高频数据走势
类别 指标名称 单位 更新时间 最新值 上期值 环比变动
前一年同期
值
同比变动
乘用车
当周日均销量:乘用车:厂家零售 辆 2026-10-25 50889.00 47109.00 3780.00 69271.00 (18382.00)
汽车消费指数 点 2026-09-30 83.20 82.70 0.50 88.90 (5.70)
价格指数 柯桥纺织:价格指数:总类 点 2026-10-26 107.04 107.06 (0.02) 105.33 1.71
人员流动
航班当周执飞率 % 2026-10-31 84.79 84.78 0.01 85.75 (0.96)
地铁日均客运量 万人 2026-10-30 7704.03 8073.99 (369.97) 8234.58 (530.55)
票房
票房收入 亿元 2026-10-31 1.81 2.19 (0.38) 2.18 (0.37)
观影人次 万人 2026-10-31 497.53 595.02 (97.49) 587.78 (90.25)
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图5：汽车消费指数走势（点） 图6：本周国内航班执飞率小幅回升（%）
数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所
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120
汽车消费指数
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中国:国内航班(不含港澳台):执飞率
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2.3. 投资：水泥发运率优于去年同期
基建投资方面，2026年10月28日石油沥青装置开工率录得23.90%，环比回升1.30
个百分点，较2025年同期回落7.60个百分点；2026年10月23日全国水泥发运率录得
43.13%，环比回落0.31个百分点，较2025年同期回升5.98个百分点。2026年10月30
日螺纹钢和建材表观需求分别录得205.99万吨和291.19万吨，分别环比回升4.99万吨
和8.52万吨。
房地产投资方面，上周100大中城市供应土地占地面积录得1753.71万平方米，环
比回升23.59%；本周30大中城市商品房成交面积录得164.63万平方米， 环比回升6.26%；
本周18城二手房成交面积录得254.91万平方米，环比回落7.49%。
表5：投资重要高频数据走势
类别 指标名称 单位 更新时间 最新值 上期值
环比数值
变化
前一年同期
值
同比数值
变化
基建
相关
开工率:石油沥青装置 % 2026-10-28 23.90 22.60 1.30 31.50 (7.60)
水泥发运率:全国:当周值 % 2026-10-23 43.13 43.44 (0.31) 37.15 5.98
成交量:建筑钢材 吨 2026-10-30 89672.8 88669 1003.80 96408 (6735.20)
表观需求:螺纹钢 万吨 2026-10-30 205.99 201 4.99 232.24 (26.25)
表观需求:建材 万吨 2026-10-30 291.19 282.67 8.52 331.23 (40.04)
房地产
相关
100大中城市:供应土地占地面积 万平方米 2026-10-25 1753.71 1419.01 334.70 2047.05 (293.34)
30大中城市:商品房成交面积 万平方米 2026-10-30 164.63 154.94 9.69 221.42 (56.79)
18城:二手房成交面积 万平方米 2026-10-30 254.91 275.56 (20.65) 246.23 8.68
二手房出售挂牌量指数 201412=100 2026-10-19 0.7 0.75 (0.05) 5.46 (4.76)
二手房出售挂牌价指数 201412=100 2026-10-19 139.72 139.67 0.05 149.97 (10.25)
市场价:普通硅酸盐水泥 元/吨 2026-10-20 267.00 262.30 4.70 282.10 (15.10)
市场价:浮法平板玻璃 元/吨 2026-10-20 1078.10 1100.40 (22.30) 1290.00 (211.90)
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图7：上周石油沥青装置开工率环比小幅回升（%） 图8：本周30大中城市商品房成交面积环比回升
数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所
10
20
30
40
50
开工率:石油沥青装置
0
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200
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500
30大中城市:商品房成交面积:当周值
（万平方米）
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2.4. 出口：“抢出口”或对四季度出口形成支撑
出口价格方面，本周上海/中国出口集装箱运价指数分别录得3687.35点和1881.82
点，分别环比回升6.01点和5.55点；本周波罗的海干散货指数均值录得2661.80点，环
比回升27.40点。
出口数量方面， 韩国10月前20日出口总额同比增速录得105.4%，较9月回升27.10
个百分点，较2025年同期回升113.70个百分点。国内方面，2026年10月19日-2026
年10月25日监测港口累计完成货物吞吐量录得24561.2万吨，环比回落6.38%。本周
二十大港口离港船舶数量录得20653艘，环比回落2869艘，较去年同期回升3797艘。
表6：出口重要高频数据走势
类别 指标名称 单位 更新时间 最新值 上期值
环比数值
变化
前一年同期
值
同比数值
变化
出口价
SCFI:综合指数 / 2026-10-30 3687.35 3681.34 6.01 1550.70 2136.65
CCFI:综合指数 / 2026-10-30 1881.82 1876.27 5.55 1021.39 860.43
波罗的海干散货指数 / 2026-10-31 2661.80 2634.40 27.40 2014.60 647.20
出口量
韩国:前20日出口总额:同比 % 2026-10-20 105.40 78.30 27.10 (8.30) 113.70
监测港口货物吞吐量 万吨 2026-10-25 24561.20 26235.00 (1673.80) 24253.80 307.40
二十大港口:离港船舶数量 艘 2026-10-29 20653.00 23522.00 (2869.00) 16856.00 3797.00
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图9：本周集装箱运价指数小幅回升 图10：韩国出口金额同比增速走势（%）
数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
3,500
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SCFI:综合指数 CCFI:综合指数
（2009年10月16日=1000）
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韩国:出口总额:同比
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2.5. 通胀：黄金价格跌破4000美元/盎司关口
食品方面，本周猪肉平均批发价录得15.56元/公斤，环比回落0.22元/公斤；本周
28种重点监测蔬菜平均批发价录得4.09元/公斤，环比回落0.09元/公斤。
贵金属方面，本周现货黄金价格录得3913.25美元/盎司，环比回落100.05美元/盎
司；本周现货白银价格录得50.10美元/盎司，环比回落3.80美元/盎司。
基本金属方面，本周LME铜、铝现货结算价分别录得14449.0美元/吨和3114.0美
元/吨，分别环比回升34.0美元/吨和71.0美元/吨；本周螺纹钢期货结算价录得3039.0
元/吨，环比回落4.0元/吨。
原油方面，本周布伦特原油期货结算价为117.64美元/桶，环比回升0.92美元/桶。
表7：通胀重要高频数据走势
类别 指标名称 单位 更新时间 最新值 上期值
环比数值
变化
前一年同期
值
同比数值
变化
食品
平均批发价:猪肉 元/公斤 2026-10-31 15.56 15.78 (0.22) 17.96 (2.40)
平均批发价:28种重点监测蔬菜 元/公斤 2026-10-31 4.09 4.18 (0.09) 5.64 (1.55)
贵金属
现货价(伦敦市场):黄金:美元 美元/盎司 2026-10-30 3913.25 4013.30 (100.05) 4011.50 (98.25)
现货价(伦敦市场):白银:美元 美元/盎司 2026-10-30 50.10 53.90 (3.80) 48.96 1.14
基本金
属
现货结算价:LME铜 美元/吨 2026-10-30 14449.00 14415.00 34.00 10807.00 3642.00
现货结算价:LME铝 美元/吨 2026-10-30 3114.00 3043.00 71.00 2853.00 261.00
期货结算价(活跃合约):螺纹钢 元/吨 2026-10-30 3039.00 3043.00 (4.00) 3053.00 (14.00)
原油 期货结算价(连续):布伦特原油 美元/桶 2026-10-30 117.64 116.72 0.92 65.07 52.57
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图11：主要食品价格走势（元/公斤） 图12：主要大宗商品价格走势
数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所
4
5
6
7
10
15
20
25
30
平均批发价:猪肉:周:平均值
平均批发价:28种重点监测蔬菜:周:平均值（右）
2,000
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期货结算价(连续):布伦特原油
现货价(伦敦市场):黄金:美元（右）
（美元/桶） （美元/盎司）
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2.6. 流动性：本周货币净投放14110亿元
公开市场操作方面，本周央行进行51470.0亿元逆回购操作，有37360.0亿元逆回
购到期，当周货币净投放14110.0亿元。
受到政策及资金面变化影响，本周7天shibor利率小幅回升，从周初的1.3630%回
升至周末的1.3920%；本周10年期国债收益率小幅回落，从周初的1.6377%回落至周末
的1.6266%。
图13：公开市场操作走势（亿元）
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图14：主要市场利率走势（%）
数据来源：Wind，东吴证券研究所
-25,000
-20,000
-15,000
-10,000
-5,000
0
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
公开市场操作:货币净投放
1.4
1.6
1.8
2.0
1.0
1.5
2.0
2.5
SHIBOR:1周 10年期国债收益率（右）
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3. 本周政策一览
表8：本周（10月26日-11月1日）政策梳理
时间 部门 政策/会议 内容
2026/10/26 央行
金融街论坛年会
设立债市非银大额赎回互换便利，用于在资管机构面临群体性
流动性风险、债券市场出现系统性压力的特定情景下，支持具
有系统性影响的银行理财子公司、公募基金管理人（或对应母
行、证券母公司等） ，从人民银行借入央行票据用于市场回购融
资，以购买本公司（或资管子公司）遭赎回公募产品的符合条
件的债券或产品份额，并向央行抵押。
2026/10/29
商务部等四部
门
《关于进一步提高海南自由
贸易港贸易自由化便利化水
平的通知》
从推动货物贸易优化升级、促进服务贸易自由便利、创新贸易
新业态新模式三方面提出了16项具体举措。
2026/10/30 央行
为进一步优化短端利率调控机制，从2026年11月2日起，公
开市场操作进行如下调整：一、每个工作日开展隔夜逆回购操
作招标，采用固定利率、数量招标。目前操作利率为1.25%。
二、7天期逆回购操作调整为固定数量、利率招标、多重价位中
标，主要在税期、月末等时点开展。三、原在7天期逆回购操
作利率基础上加减点的其他工具，包括临时正/逆回购、境外央
行类机构回购工具等，均调整为在隔夜逆回购操作利率基础上
加减点，加减点幅度不变。
2026/10/30
国家发改委等
五部门
《关于加强消费基础设施建
设促进消费投资良性互动的
指导意见》
从完善城乡商业设施、提升服务消费设施、优化出行消费设施
等五方面提出20项具体措施。推进商品交易市场、商业街区、
景区等消费场所5G、千兆光网、物联网、云计算深度覆盖。
数据来源：央行、国家发改委等，东吴证券研究所
4. 风险提示
（1）美国货币政策仍有不确定性；
（2）政策出台力度低于市场预期；
（3）房地产改善的持续性待观察。
免责及评级说明部分
免责声明
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东吴证券投资评级标准
投资评级基于分析师对报告发布日后 6至 12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现
的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普
500 指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转
让标的），北交所基准指数为北证 50指数），具体如下：
公司投资评级：
买入：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在 15%以上；
增持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于 5%与 15%之间；
中性：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与 5%之间；
减持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；
卖出：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。
行业投资评级：
增持： 预期未来 6个月内，行业指数相对强于基准 5%以上；
中性： 预期未来 6个月内，行业指数相对基准-5%与 5%；
减持： 预期未来 6个月内，行业指数相对弱于基准 5%以上。
我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相
对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身
特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不
应视本报告为做出投资决策的唯一因素。
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