请务必阅读最后股票评级说明和免责声明 1
农林牧渔 农业行业周报 同步大市-A（维持
)
三季末能繁母猪存栏大幅下滑
2026 年 10 月 26 日 行业研究/行业周报
农林牧渔行业近一年市场表现
资料来源：常闻
首选股票 评级
002311.SZ
海大集团 买入-A
002299.SZ
圣农发展 买入-B
300498.SZ
温氏股份 买入-B
300761.SZ
立华股份 增持-A
301498.SZ
乖宝宠物 增持-A
002891.SZ
中宠股份 增持-A
605296.SH
神农集团 增持-B
603477.SH
巨星农牧 增持-B
相关报告：
【山证农林牧渔】本周猪价回落，白羽
鸡 价 格 延 续 反 弹 - 农 业 行 业 周 报
（261012-261018） 2026.10.19
【山证农林牧渔】本周生猪、白羽鸡均
价 较 节 前 均 上 涨 - 农 业 行 业 周 报
（261008-261011） 2026.10.12
分析师：
陈振志
执业登记编码：S0760522030004
邮箱：chenzhenzhi@sxzq.com
徐风
执业登记编码：S0760519110003
邮箱：xufeng@sxzq.com
本周（10 月 19 日-10 月 25 日），沪深 300 指数涨跌幅为-1.57%，农林
牧渔板块涨跌幅为-0.40%，板块排名第 8；子行业中肉鸡养殖、动物保健、
生猪养殖、畜禽饲料、食品及饲料添加剂表现位居前五。
本周猪价环比继续下跌。截至 10 月 23 日，四川/广东/河南外三元生猪
均价分别为 9.15/10.96/9.48 元/公斤，环比上周分别-3.17%/-2.66%/-6.42%；
平均猪肉价格为 15.82 元/公斤，环比上周 0.76%；截至 10 月 23 日，仔猪平
均批发价格 16.00 元/公斤，环比上周 3.23%。截至 10 月 23 日，自繁自养利
润为-307.38 元/头，环比上周-25.73 元/头；外购仔猪养殖利润为-174.09 元/
头，环比上周+7.94 元/头。据国家统计局，三季度末，能繁母猪存栏 3602
万头，同比减少 433 万头，下降 10.7%，降幅比二季度扩大 4.2 个百分点。
如果行业继续亏损和现金流趋紧，或进一步驱动市场化去产能，有望为下一
轮生猪价格上涨周期奠定基础，建议关注温氏股份、立华股份、神农集团、
巨星农牧等生猪养殖股。
本周鸡蛋价格环比下滑。截至 10 月 23 日，白羽肉鸡周度价格为 6.36
元/公斤，环比上周 0.00%；截至 10 月 23 日，肉鸡苗价格为 2.24 元/羽，环
比上周 2.75%；截至 10 月 23 日，毛鸡养殖利润为-1.50 元/羽，环比上周
0.22 元/羽。截至 10 月 23 日，鸡蛋价格为 8.4 元/公斤，环比上周-6.67%。在
肉鸡行业周期低位，低估值和具有成本优势的头部企业在配置上或具有良好
的风险收益比和吸引力，建议关注立华股份、圣农发展。
截至 10 月 23 日，玉米现货价格为 2245.88 元/吨，环比上周-0.28%；小
麦现货价格为 2449.17 元/吨，环比上周 0.35%；豆粕现货价格为 3343.68 元/
吨，环比上周-1.31%。淡水产品方面，截至 10 月 16 日，草鱼价格为 16.71
元/公斤，环比上周-0.42%；鲫鱼价格为 20.73 元/公斤，环比上周-0.19%；
鲤鱼价格为 14.07 元/公斤，环比上周-0.28%；鲢鱼价格为 14.63 元/公斤，环
比上周-0.14%。截至 10 月 21 日，国际鱼粉现货价为 3339.66 美元/吨，环比
上周持平。在行业整合和原料价格同比上涨的大背景下，饲料行业市场份额
有望加速往头部企业集中，建议关注海大集团的机会。
国产厂商积极进行品牌升级、通过科研驱动品牌心智，同时在食品功
能、工艺上实现迭代升级，高端化趋势明显，进入新的发展阶段。国际市场
则呈现结构性增长态势，美欧猫湿粮弹性高，狗粮略显压力，虽面临关税政
策、汇率波动，美国宠食进口需求并未缩减，我国出口已有复苏，随着海外
产能陆续落地，代工业务收入和毛利率有望边际修复。进入新发展阶段，宠
物食品企业竞争持续，持续进行营销、研发、供应链投入，建议关注自有品
牌领先的乖宝宠物和全球产业布局领先的中宠股份。
风险提示：养殖疫情风险；自然灾害风险；饲料原料价格波动风险；食
品安全风险；汇率波动风险。
行业研究/行业周报
请务必阅读最后股票评级说明和免责声明 2
目录
1. 农业板块本周行情回顾.................................................................................................................................................... 5
2. 行业数据............................................................................................................................................................................ 7
2.1 生猪养殖...................................................................................................................................................................... 7
2.2 家禽养殖...................................................................................................................................................................... 9
2.3 饲料加工.................................................................................................................................................................... 10
2.4 水产养殖.................................................................................................................................................................... 11
2.5 种植与粮油加工........................................................................................................................................................ 12
2.6 宠物行业动态............................................................................................................................................................ 16
3. 农业上市公司公告.......................................................................................................................................................... 17
4. 风险提示.......................................................................................................................................................................... 17
图表目录
图 1： 本周各行业板块涨跌幅............................................................................................................................................ 5
图 2： 本周农业各子行业涨跌幅........................................................................................................................................ 6
图 3： 农业板块本周前十领涨个股.................................................................................................................................... 6
图 4： 农业板块本周前十领跌个股.................................................................................................................................... 6
图 5： 国内外三元生猪价格走势（单位：元/公斤）.......................................................................................................7
图 6： 国内猪肉价格走势（单位：元/公斤）................................................................................................................... 7
图 7： 自繁自养的生猪养殖利润（元/头）....................................................................................................................... 7
图 8： 外购仔猪的生猪养殖利润（元/头）....................................................................................................................... 7
图 9： 国内仔猪价格走势（单位：元/千克）................................................................................................................... 8
图 10： 二元母猪均价（元/公斤）..................................................................................................................................... 8
图 11： 我国能繁母猪存栏量（万头）.............................................................................................................................. 8
图 12： 生猪养殖上市公司生猪出栏量趋势...................................................................................................................... 9
图 13： 国内白羽肉鸡主产区平均价（元/公斤）............................................................................................................. 9
行业研究/行业周报
请务必阅读最后股票评级说明和免责声明 3
图 14： 白羽肉鸡苗平均价（元/羽）................................................................................................................................. 9
图 15： 白羽肉毛鸡养殖利润（元/羽）........................................................................................................................... 10
图 16： 国内鸡蛋市场零售价（元/斤）........................................................................................................................... 10
图 17： 育肥猪配合饲料平均价（元/公斤）................................................................................................................... 10
图 18： 肉鸡配合料平均价（元/公斤）........................................................................................................................... 10
图 19： 蛋鸡配合料平均价（元/公斤）........................................................................................................................... 11
图 20： 全国饲料当月总产量（万吨）............................................................................................................................ 11
图 21： 水产批发市场海参大宗价（元/公斤）............................................................................................................... 11
图 22： 水产批发市场对虾大宗价（元/公斤）............................................................................................................... 11
图 23： 加州鲈塘口均价（元/斤）................................................................................................................................... 12
图 24： 草鱼、鲫鱼批发价（元/公斤）........................................................................................................................... 12
图 25： 鲤鱼、鲢鱼批发价（元/公斤）........................................................................................................................... 12
图 26： 鱼粉国际现货价（美元/吨）............................................................................................................................... 12
图 27： 国内玉米现货价（元/吨）................................................................................................................................... 13
图 28： 国内大豆现货价（元/吨）................................................................................................................................... 13
图 29： 国内小麦现货价（元/吨）................................................................................................................................... 13
图 30： 国内豆粕现货价（元/吨）................................................................................................................................... 13
图 31： 国内豆油现货价（元/吨）................................................................................................................................... 14
图 32： 国内菜油现货价（元/吨）................................................................................................................................... 14
图 33： 金针菇价格（元/公斤）....................................................................................................................................... 14
图 34： 杏鲍菇价格（元/公斤）....................................................................................................................................... 14
图 35： 国内白糖价格（元/吨）....................................................................................................................................... 15
图 36： 国际原糖现货价格（美分/磅）........................................................................................................................... 15
图 37： 全球和中国玉米供需平衡表................................................................................................................................ 15
图 38： 全球和中国大豆供需平衡表................................................................................................................................ 15
图 39： 全球和中国小麦供需平衡表................................................................................................................................ 16
行业研究/行业周报
请务必阅读最后股票评级说明和免责声明 4
图 40： 全球和中国大米供需平衡表................................................................................................................................ 16
表 1： 农业上市公司 2026 年前三季度业绩一览（单位：亿元，%）........................................................................ 17
行业研究/行业周报
请务必阅读最后股票评级说明和免责声明 5
1. 农业板块本周行情回顾
本周（10 月 19 日-10 月 25 日），沪深 300 指数涨跌幅为-1.57%，农林牧渔板块涨跌幅
为-0.40%，板块排名第 8；子行业中肉鸡养殖、动物保健、生猪养殖、畜禽饲料、食品及饲
料添加剂表现位居前五。
行业涨跌幅前十公司包括：
晨光生物（12.25%）、
生物股份（10.93%）、
邦基科技
（10.49%）、
东瑞股份（9.91%）、
湘佳股份（7.70%）、
晓鸣股份（6.63%）、
百洋股份
（6.11%）、立华股份（5.71%）、圣农发展（5.60%）、
天康生物（5.35%）。
行业涨跌幅后十公司包括：
金健米业（-21.61%）、
福建金森（-20.31%）、
华绿生物（-
15.58%）、
秋乐种业（-13.63%）、
路德科技（-13.56%）、
万向德农（-13.43%）、
敦煌种业
（-10.62%）、
亚盛集团（-10.16%）、
中水渔业（-9.77%）、*ST 广糖（-9.64%）。
图 1：本周各行业板块涨跌幅
资料来源：Wind、
山西证券研究所
行业研究/行业周报
请务必阅读最后股票评级说明和免责声明 6
图 3：农业板块本周前十领涨个股 图 4：农业板块本周前十领跌个股
资料来源：Wind、山西证券研究所 资料来源：Wind、山西证券研究所
图 2：本周农业各子行业涨跌幅
资料来源：Wind、山西证券研究所
行业研究/行业周报
请务必阅读最后股票评级说明和免责声明 7
2. 行业数据
2.1 生猪养殖
本周猪价环比继续下跌。根据跟踪的重点省市猪价来看，截至 10 月 23 日，四川/广东/河
南外三元生猪均价分别为 9.15/10.96/9.48 元/公斤，环比上周分别-3.17%/-2.66%/-6.42%；平均
猪肉价格为 15.82 元/公斤，环比上周 0.76%；截至 10 月 16 日，仔猪平均批发价格 15.50 元/
公斤，环比上周-1.27%。截至 10 月 23 日，自繁自养利润为-307.38 元/头，环比上周-25.73 元/
头；外购仔猪养殖利润为-174.09 元/头，环比上周+7.94 元/头。
图 5：国内外三元生猪价格走势（单位：元/公斤） 图 6：国内猪肉价格走势（单位：元/公斤）
资料来源：Wind、山西证券研究所 资料来源：Wind、山西证券研究所
图 7：自繁自养的生猪养殖利润（元/头） 图 8：外购仔猪的生猪养殖利润（元/头）
行业研究/行业周报
请务必阅读最后股票评级说明和免责声明 8
资料来源：Wind、山西证券研究所 资料来源：Wind、山西证券研究所
图 9：国内仔猪价格走势（单位：元/千克） 图 10：二元母猪均价（元/公斤）
资料来源：Wind、山西证券研究所 资料来源：Wind、山西证券研究所
图 11：我国能繁母猪存栏量（万头）
资料来源：Wind、国家统计局，山西证券研究所
行业研究/行业周报
请务必阅读最后股票评级说明和免责声明 9
2.2 家禽养殖
本周鸡蛋价格环比继续下滑。截至 10 月 23 日，白羽肉鸡周度价格为 6.36 元/公斤，环比
上周持平；截至 10 月 23 日，肉鸡苗价格为 2.24 元/羽，环比上周 2.75%；截至 10 月 23 日，
毛鸡养殖利润为-1.50 元/羽，环比上周 0.22 元/羽。截至 10 月 23 日，鸡蛋价格为 8.4 元/公斤，
环比上周-6.67%。
图 13：国内白羽肉鸡主产区平均价（元/公斤） 图 14：白羽肉鸡苗平均价（元/羽）
图 12：生猪养殖上市公司生猪出栏量趋势
资料来源：公司公告、Wind、山西证券研究所
行业研究/行业周报
请务必阅读最后股票评级说明和免责声明 10
资料来源：Wind、山西证券研究所 资料来源：Wind、山西证券研究所
图 15：白羽肉毛鸡养殖利润（元/羽） 图 16：国内鸡蛋市场零售价（元/斤）
资料来源：Wind、山西证券研究所 资料来源：Wind、山西证券研究所
2.3 饲料加工
本周蛋鸡饲料均价环比下滑。截至 10 月 15 日，育肥猪配合饲料均价为 3.37 元/公斤，环
比上周持平。截至 10 月 23 日，肉鸡配合料均价为 3.55 元/公斤，环比上周持平；蛋鸡配合料
均价为 2.70 元/公斤，环比上周-1.46%。
图 17：育肥猪配合饲料平均价（元/公斤） 图 18：肉鸡配合料平均价（元/公斤）
资料来源：Wind、山西证券研究所 资料来源：Wind、山西证券研究所
行业研究/行业周报
请务必阅读最后股票评级说明和免责声明 11
图 19：蛋鸡配合料平均价（元/公斤） 图 20：全国饲料当月总产量（万吨）
资料来源：Wind、山西证券研究所 资料来源：Wind、山西证券研究所
2.4 水产养殖
海水产品方面，截至 10 月 23 日，海参价格为 90 元/千克，环比上周持平；对虾价格为
320 元/千克，环比上周持平。淡水产品方面，截至 10 月 9 日，加州鲈塘口均价为 10.4 元/斤，
环比上周-5.45%；截至 10 月 16 日，草鱼价格为 16.71 元/公斤，环比上周-0.42%；鲫鱼价格
为 20.73 元/公斤，环比上周-0.19%；鲤鱼价格为 14.07 元/公斤，环比上周-0.28%；鲢鱼价格
为 14.63 元/公斤，环比上周-0.14%。截至 10 月 21 日，国际鱼粉现货价为 3339.66 美元/吨，
环比上周持平。
图 21：水产批发市场海参大宗价（元/公斤） 图 22：水产批发市场对虾大宗价（元/公斤）
资料来源：Wind、山西证券研究所 资料来源：Wind、山西证券研究所
行业研究/行业周报
请务必阅读最后股票评级说明和免责声明 12
图 23：加州鲈塘口均价（元/斤） 图 24：草鱼、鲫鱼批发价（元/公斤）
资料来源：Wind、山西证券研究所 资料来源：Wind、山西证券研究所
图 25：鲤鱼、鲢鱼批发价（元/公斤） 图 26：鱼粉国际现货价（美元/吨）
资料来源：Wind、山西证券研究所 资料来源：Wind、山西证券研究所
2.5 种植与粮油加工
截至 10 月 23 日，玉米现货价格为 2245.88 元/吨，环比上周-0.28%；大豆现货价格为
4466.84 元/吨，环比上周 2.11%；小麦现货价格为 2449.17 元/吨，环比上周 0.35%；豆粕现货
价格为 3343.68 元/吨，环比上周-1.31%。截至 10 月 23 日，豆油价格为 9289.47 元/吨，环比
行业研究/行业周报
请务必阅读最后股票评级说明和免责声明 13
上周 2.84%；菜油价格为 10893.75 元/吨，环比上周 0.28%。菌类产品方面，截至 10 月 16 日，
金针菇价格为 5.00 元/公斤，环比上周持平；杏鲍菇价格为 6.80 元/公斤，环比上周持平。
截至 10 月 22 日，白糖经销价格为 5243.33 元/吨，环比上周持平；截至 10 月 21 日，原
糖国际现货价为 19.93 美分/磅，环比上周-1.97%。
图 27：国内玉米现货价（元/吨） 图 28：国内大豆现货价（元/吨）
资料来源：Wind、山西证券研究所 资料来源：Wind、山西证券研究所
图 29：国内小麦现货价（元/吨） 图 30：国内豆粕现货价（元/吨）
资料来源：Wind、山西证券研究所 资料来源：Wind、山西证券研究所
行业研究/行业周报
请务必阅读最后股票评级说明和免责声明 14
图 31：国内豆油现货价（元/吨） 图 32：国内菜油现货价（元/吨）
资料来源：Wind、山西证券研究所 资料来源：Wind、山西证券研究所
图 33：金针菇价格（元/公斤） 图 34：杏鲍菇价格（元/公斤）
资料来源：Wind、山西证券研究所 资料来源：Wind、山西证券研究所
行业研究/行业周报
请务必阅读最后股票评级说明和免责声明 15
图 35：国内白糖价格（元/吨） 图 36：国际原糖现货价格（美分/磅）
资料来源：Wind、山西证券研究所 资料来源：Wind、山西证券研究所
图 37：全球和中国玉米供需平衡表
资料来源：USDA、山西证券研究所
图 38：全球和中国大豆供需平衡表
资料来源：USDA、山西证券研究所
行业研究/行业周报
请务必阅读最后股票评级说明和免责声明 16
图 39：全球和中国小麦供需平衡表
资料来源：USDA、山西证券研究所
图 40：全球和中国大米供需平衡表
资料来源：USDA、山西证券研究所
2.6 宠物行业动态
1. 《山东动物诊疗规范白皮书 2.0》发布。首版《动物诊疗规范白皮书》落地后，伴随
宠物医疗行业快速迭代，山东省兽医协会宠物产业分会牵头，联合现代宠物行业产
教融合共同体、山东农业大学、山东畜牧兽医职业学院、山东心仪动物医院等高校
与临床机构，共同完成 2.0 版本白皮书的编制修订工作。对比 1.0 版本侧重搭建基础
行业规则框架，2.0 版本立足山东宠物医疗产业现状，在智能诊疗落地、专科能力建
设、宠物全生命周期健康服务三大板块做出突破性调整。
2. 中宠与中农大围绕宠物营养与健康四大方向开展合作。近日，在中国农业大学建校
121 周年校庆日，中宠股份与中国农业大学、中国农业大学动物科学技术学院正式签
署战略合作协议。此次双方将围绕基础研究、科学验证、前沿技术攻关、科研成果
转化及人才联合培养开展深度合作。同时，双方将充分发挥中国农业大学的科研与
行业研究/行业周报
请务必阅读最后股票评级说明和免责声明 17
学科优势，以及中宠股份在产品研发、产业化应用和市场实践方面的优势，推动高
校科研与产业需求深度衔接。围绕宠物营养与健康，双方的合作主要聚焦：犬猫全
生命周期营养研究；产品营养评价与科学验证；关键技术研究与成果转化；研发人
才与科研协同。
3. 农业上市公司公告
表 1：农业上市公司 2026 年前三季度业绩一览（单位：亿元，%）
简称 营业收入 收入 yoy 归母净利润 净利 yoy 业绩披露日
002299.SZ 圣农发展 167.73 14.06 8.08 -30.29 2026-10-17
300871.SZ
回盛生物 12.85 2.00 2.59 37.75 2026-10-23
300761.SZ 立华股份 146.14 8.31 2.36 -17.76 2026-10-24
605198.SH
安德利 10.01 -24.21 1.72 -39.28 2026-10-22
002141.SZ
贤丰控股 10.56 13.43 1.03 143.20 2026-10-26
000798.SZ 中水渔业 31.72 6.92 0.96 79.55 2026-10-23
002772.SZ
众兴菌业 16.05 8.76 0.84 -58.87 2026-10-24
002982.SZ 湘佳股份 36.31 10.98 0.64 185.84 2026-10-23
001338.SZ
永顺泰 28.36 -11.94 0.57 -77.61 2026-10-26
300967.SZ 晓鸣股份 9.21 -10.10 0.44 -75.90 2026-10-23
600313.SH
农发种业 54.26 47.58 0.42 -32.56 2026-10-24
002481.SZ
双塔食品 17.69 16.72 0.40 17.25 2026-10-22
002069.SZ
獐子岛 10.67 -1.45 0.33 201.47 2026-10-26
600467.SH
好当家 9.73 4.01 0.32 20.03 2026-10-24
300970.SZ 华绿生物 9.99 15.12 -0.19 -216.07 2026-10-23
003030.SZ
祖名股份 15.93 8.97 -0.33 -203.02 2026-10-23
000930.SZ
中粮科技 123.71 -6.72 -0.90 -213.14 2026-10-24
000713.SZ
国投丰乐 16.21 6.22 -1.00 -10.42 2026-10-24
300087.SZ ST 荃银 13.83 -28.49 -2.11 -17.25 2026-10-24
002100.SZ 天康生物 128.17 -5.83 -5.96 -244.76 2026-10-26
002124.SZ
天邦食品 53.74 -20.01 -16.58 -738.80 2026-10-15
300498.SZ 温氏股份 722.24 -4.74 -49.61 -194.40 2026-10-22
资料来源：wind，山西证券研究所
4. 风险提示
因畜禽养殖疫情和自然灾害导致养殖存栏出现损失的风险。极端天气和自然灾害导致养
殖基地受损，从而影响生产和出栏的风险。昆虫灾害、干旱洪涝等自然灾害导致玉米大豆等
行业研究/行业周报
请务必阅读最后股票评级说明和免责声明 18
原料供给减少和饲料原料涨价的风险。
行业研究/行业周报
请务必阅读最后股票评级说明和免责声明 19
分析师承诺：
本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报
告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有
合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐
意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信
息为自己或他人谋取私利。
投资评级的说明：
以报告发布日后的 6--12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A
股以沪深 300 指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳
斯达克综合指数或标普 500 指数为基准。
无评级：因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件，或者其他原因，
致使无法给出明确的投资评级。（新股覆盖、新三板覆盖报告及转债报告默认无评级）
评级体系：
——公司评级
买入： 预计涨幅领先相对基准指数 15%以上；
增持： 预计涨幅领先相对基准指数介于 5%-15%之间；
中性： 预计涨幅领先相对基准指数介于-5%-5%之间；
减持： 预计涨幅落后相对基准指数介于-5%- -15%之间；
卖出： 预计涨幅落后相对基准指数-15%以上。
——行业评级
领先大市： 预计涨幅超越相对基准指数 10%以上；
同步大市： 预计涨幅相对基准指数介于-10%-10%之间；
落后大市： 预计涨幅落后相对基准指数-10%以上。
——风险评级
A： 预计波动率小于等于相对基准指数；
B： 预计波动率大于相对基准指数。
行业研究/行业周报
请务必阅读最后股票评级说明和免责声明 20
免责声明：
山西证券股份有限公司(以下简称“公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于公司认为可靠
的已公开信息，但公司不保证该等信息的准确性和完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本
报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，公司不对任何人因使用本报
告中的任何内容引致的损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映发布当日的判断。在不同
时期，公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。公司或其关联机构在法律许可的情况下
可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银
行或财务顾问服务。客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。公司在知晓范围内
履行披露义务。本报告版权归公司所有。公司对本报告保留一切权利。未经公司事先书面授权，本报告的
任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何
侵犯公司版权的其他方式使用。否则，公司将保留随时追究其法律责任的权利。
依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此声明，禁止公司员工将公司证券研究报告私自提供给未
经公司授权的任何媒体或机构；禁止任何媒体或机构未经授权私自刊载或转发公司证券研究报告。刊载或
转发公司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定，且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任。
依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此提示公司证券研究业务客户不得将公司证券研究报告转
发给他人，提示公司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。
依据《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》和《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施
细则》规定特此告知公司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定。
山西证券研究所：
上海 深圳
上海市浦东新区滨江大道 5159 号陆家
嘴滨江中心 N5 座 3 楼
广东省深圳市南山区科苑南路 2700 号
华润金融大厦 23 楼
太原 北京
太原市府西街 69 号国贸中心 A 座 28 层
电话：0351-8686981
http://www.i618.com.cn
北京市丰台区金泽西路 2 号院 1 号楼丽
泽平安金融中心 A 座 25 层