1. 北交所行业重点新闻

东吴证券研究所北交所定期报告20260725北交所缩量收跌，公募产品矩阵扩容在即执业证书：S0600520090004执业证书：S0600522100003执业证书：S0600524080003执业证书：S0600526070005研究助理 陈哲晓执业证书：S0600124080015相关研究《最高法、最高检修改司法解释加大力度惩治内幕交易，IEA 预计今明两年全球用电量加速增长》2026-07-24《中美双方将尽快商定具体产品降税安排并推动实施 ，北证50 上涨0.05%》2026-07-23北交所市场表现◼ 行情回顾：本周北证50 指数下跌4.15%。截至7 月24 日，北证50 指数收盘报1031.72 点，较上周收盘价下降4.15%；板块比较来看，沪深300 指数较上周收盘价上涨2.65%；创业板指数上涨1.52%；科创50 指数上涨4.19%。◼ 北证A 股板块对比：截至7 月24 日，北证A 股成分股共330 个，平均市值达22.04 亿元。从流动性表现来看，本周北证A 股日均成交额达167.3 亿元，较上周下降6.25%。区间日均换手率为4.35%，环比增长3.35pct。北证A 股在换手率等指标方面整体优于科创板、上证主板等主要市场，但在成分股个数、平均市值和成交金额等方面仍有提升空间。行业重要新闻◼ 北交所公募产品矩阵扩容在即，首批8 只三个月持有期主题基金于7 月24 日起上报中国证监会，管理人涵盖华夏基金、易方达基金、南方基金等机构。该类产品打破此前两年定开模式，以三个月最短持有期兼顾流动性与稳定性，为投资者提供更加灵活的北交所配置工具。8 家管理人覆盖头部及中小机构。具体来看，首批8 家基金管理人包括华夏基金、汇添富基金、易方达基金、南方基金、嘉实基金、东财基金、富国基金、中信建投基金。管理人选取综合考虑了综合实力、投资者回报等情况，覆盖头部及中小基金公司，体现了管理人选取的梯度安排。◼ 证监会召开投资者座谈会听取意见建议。7 月20 日，证监会党委书记、主席吴清在北京召开投资者座谈会，与包括中小散户在内的8 名投资者代表面对面交流，就促进资本市场稳定健康发展听取意见建议。吴清表示，新“国九条”实施以来，我国资本市场总体呈现稳中向好态势。下一步，证监会将加强二级市场逆周期调节，多措并举吸引中长期资金入市，规范发展量化交易和人工智能应用，推动上市公司加大分红力度，同时提高证券违法犯罪成本，提升上市公司透明度和真实性。观点◼ 从2026Q2 公募基金持仓分析来看，主动权益聚焦科技主线。从板块来看，在剔除股价影响后，主板、创业板、科创板、北证的仓位分别环比-9.71pct、+4.07pct、+5.65pct、-0.01pct。从大类行业来看，在剔除股价影响后，仅有TMT 板块仓位得到提升，且提升幅度较为显著（+11.09pct）。对应到二季度的行情中，随着AI 商业化加速，AI 硬件迎来主升浪，并对其他行业产生了资金虹吸现象，形成了极致的结构性行情，公募机构也聚焦科技主线。◼ 北交所跌幅有所收窄，北证50 指数1000 点左右有所支撑。上周北证50延续下跌趋势，但多数个股已回归小微市值区间，股价已有支撑。随着估值降至合理区间，质地优良的细分板块龙头迎来布局良机。新股发行920079.BJ 乔路铭（7 月22 日）和920238.BJ 长鹰硬科（7 月24 日）于本周上市。下周即将上市的新股：920176.BJ 维琪科技（7 月27 日）投资建议◼ 市场仍在底部区域震荡，北证A 股/创业板/上证主板/深证主板/科创板PE 分别30.91/41.05/11.81/22.50/81.24 倍（截至2026 年7 月24 日收盘，口径为PE TTM 整体法、剔除负值）。我们建议重点关注赛道景气度持续向好、估值已回归到合理区间，上半年经营业绩稳健的个股。◼ 风险提示：政策风险、流动性风险、个股波动风险、企业盈利不达预期风险。北交所定期报告东吴证券研究所北交所定期报告东吴证券研究所
1. 北交所行业重点新闻
北交所公募产品矩阵扩容在即据上海证券报，首批8 只三个月持有期主题基金于7 月24 日起上报中国证监会，管理人涵盖华夏基金、易方达基金、南方基金等机构。该类产品打破此前两年定开模式，以三个月最短持有期兼顾流动性与稳定性，为投资者提供更加灵活的北交所配置工具。8 家管理人覆盖头部及中小机构具体来看，首批8 家基金管理人包括华夏基金、汇添富基金、易方达基金、南方基金、嘉实基金、东财基金、富国基金、中信建投基金。管理人选取综合考虑了综合实力、投资者回报等情况，覆盖头部及中小基金公司，体现了管理人选取的梯度安排。北交所三个月持有期主题基金是指主要投资北交所股票标的、投资者最短持有期限为3 个月的主动权益类基金产品。市场人士表示，该类产品为主动管理型北交所开放式主题基金，设置三个月持有期机制，兼顾流动性与稳定性，产品聚焦北交所优质创新性中小企业，将进一步丰富北交所公募产品矩阵，为市场提供全新投资工具。与前期发行的两年定期开放主题基金相比，三个月持有期产品投资者买入后份额持满3 个月即可自由赎回，大幅缩短锁定周期，投资者可根据市场行情及自身资金规划灵活调整配置节奏。北京国管坚定看好中国资本市场发展前景北京国有资本运营管理有限公司坚定看好中国资本市场发展前景，坚定支持科技创新与企业高质量发展，长期持有控股上市公司股权，积极赋能上市公司价值提升，持续助力上市公司实现高质量发展。截至目前，北京国管已统筹自有资金累计投入近百亿元布局股票市场。下一步，北京国管将依托自有资金及旗下证券公司、公募基金持续增持上市公司股票，支持北交所建设，立足国有资本运营公司功能定位，坚决维护上市企业核心资产战略价值，以实际行动为资本市场平稳健康发展贡献首都国企力量。证监会召开投资者座谈会听取意见建议7 月20 日，证监会党委书记、主席吴清在北京召开投资者座谈会，与包括中小散户在内的8 名投资者代表面对面交流，就促进资本市场稳定健康发展听取意见建议。吴清表示，新“国九条”实施以来，我国资本市场总体呈现稳中向好态势。下一步，证监会将加强二级市场逆周期调节，多措并举吸引中长期资金入市，规范发展量化交易和人工智能应用，推动上市公司加大分红力度，同时提高证券违法犯罪成本，提升上市公司透明度和真实性。北交所定期报告东吴证券研究所
2. 北交所市场表现
截至2026 年7 月24 日，北证A 股成分股共330 个，平均市值达22.04 亿元。从指数涨跌表现来看，本周北证50 指数收跌，截至2026 年7 月24 日收盘报1031.72点，较上周收盘价（1076.38 点）下跌4.15%。同期其他主要指数表现分化：科创50 指数涨幅最大，达4.19%；沪深300 指数上涨2.65%；创业板指上涨1.52%。北证50 本周在主要指数中表现偏弱。从流动性表现来看， 本周北证A 股周交易额合计为938.60 亿元，较上周的1810.78亿元大幅下降48.16%；区间日均换手率为4.35%，较上周的4.42%微降0.07 个百分点，换手率基本持平但成交额显著收缩，显示市场活跃度有所回落。表1：北证A 股周度表现变化成分股个数平均市值（亿元）板块周交易量（亿元）区间日均换手率（%）北证A 股（本周）22.04938.604.35北证A 股（上周）22.971810.784.42科创板227.8524347.253.70创业板128.0537163.614.62上证主板347.6147015.262.58深证主板169.2442400.423.45数据来源：iFinD，东吴证券研究所图1：北证50 指数月度表现图2：本周主要指数涨跌幅数据来源：iFinD，东吴证券研究所8数据来源：iFinD，东吴证券研究所以下为本周北交所涨跌幅前五的公司（剔除本周新股）。具体来看，涨幅靠前的标的主要集中于电气设备、光学玻璃、汽车零部件、油气技术服务及新材料等领域。其中，益坤电气本周上涨31.17%为首，公司专注于轨道交通及工业电气过电压保护设备，是细分领域专精特新企业，受益于电网改造及轨交投资预期，同时其周换手率高达152.63%，-4.15%2.65%1.52%4.19%-7%-2%3%8%13%18%北交所定期报告东吴证券研究所交投极为活跃；戈碧迦为光学玻璃及特种功能玻璃材料领域的国家专精特新“小巨人”企业，产品广泛应用于安防监控、车载镜头、光学仪器、智能投影及智能车灯等领域，公司同时位列市值前十，PE TTM 达534 倍，反映市场对其特种玻璃业务的成长性溢价；安徽凤凰，公司主营汽车滤清器及塑料零部件，受益于汽车后市场及出口需求稳定增长；科力股份专注于油气田增产及技术服务，受益于国际油价维持高位及国内非常规油气开发加速，周成交额达25.48 亿元，显示资金参与度较高；方大新材上涨18.02%，公司主营快递物流包装材料及新型包装制品，是北交所包装材料领域专精特新企业，受益于快递行业旺季及可降解包装材料渗透率提升，周换手率13.89%，涨幅稳健。表2：本周北交所换手率前五公司（剔除本周新股）股票代码股票简称周换手率（%）周涨跌幅（%）周成交额（亿元）920117.BJ龙鑫智能178.13-5.719.47920222.BJ益坤电气152.6331.174.92920088.BJ科力股份146.119.0725.48920193.BJ吉和昌123.48-7.169.94920046.BJ亿能电力6.4106.7113.85数据来源：iFinD，东吴证券研究所表3：本周北交所涨跌幅前五公司（剔除本周新股）股票代码股票简称周涨跌幅（%）周换手率（%）周成交额（亿元）涨幅前五920222.BJ益坤电气31.17152.634.92920438.BJ戈碧迦20.7124.7841.34920000.BJ安徽凤凰19.6621.111.61920088.BJ科力股份19.07146.125.48920163.BJ方大新材18.0213.890.92跌幅前五920305.BJ云创退-43.0790.840.89920425.BJ乐创技术-36.2112.061.39920211.BJ新睿电子-32.8483.326.47920510.BJ丰光精密-24.3054.0511.15920790.BJ联迪信息-19.1961.909.42数据来源：iFinD，东吴证券研究所北交所定期报告东吴证券研究所
3. 本周新股&即将上市新股情况
920079.BJ 乔路铭（7 月22 日）和920238.BJ 长鹰硬科（7 月24 日）于本周上市。下周即将上市的新股有：920176.BJ 维琪科技（7 月27 日），该企业深耕化妆品活性多肽原料领域，被称为“多肽原料第一股”。公司成立于2011 年，将药物研发方法论引入化妆品多肽原料开发，目前已拥有主营业务相关发明专利69 项，累计取得化妆品新原料备案22 项，位居行业前列。其产品覆盖全球20 多个国家和地区，客户包括宝洁、联合利华、丸美、敷尔佳等国内外头部品牌。本次IPO 战略配售名单中，珀莱雅与巨子生物两大国货美妆巨头双双入局。
4. 投资建议
上周北证50 延续下跌趋势，但多数个股已回归小微市值区间，股价已有支撑。随着估值降至合理区间，质地优良的细分板块龙头迎来布局良机。北证A 股/创业板/上证主板/深证主板/科创板PE 分别30.91/41.05/11.81/22.50/81.24 倍（截至2026 年7 月24 日收盘，口径为PE TTM 整体法、剔除负值）。我们建议重点关注赛道景气度持续向好、估值已回归到合理区间，上半年经营业绩稳健的个股，尤其是具备专精特新属性、下游需求确定性较强且前期调整充分的细分方向龙头。表4：本周北交所市值前十大公司估值水平（截至2026 年7 月24 日收盘价）代码公司（元）（亿元）
2025 年营收
（亿元）营收Yoy（%）
2025 年
净利润（亿元）净利润yoy（%）PETTM920045.BJ蘅东光284.52271.1522.1668.503.06106.4682.35920185.BJ贝特瑞19.57222.74169.8319.2911.4921.3725.92920438.BJ戈碧迦119.50172.635.52-2.590.30-57.89534.11920186.BJ中科仪75.51169.0212.9119.308.44337.7716.92920982.BJ锦波生物119.75137.7915.9510.576.46-11.6922.08920808.BJ曙光数创64.60129.208.8274.290.37-39.93624.91920116.BJ星图测控43.5097.303.2111.411.0118.6695.82920068.BJ天工股份14.0492.056.31-21.251.37-21.50100.77920077.BJ吉林碳谷13.1577.0925.3758.211.7890.8439.28920599.BJ同力股份15.9773.8763.893.988.395.808.78数据来源：iFinD，东吴证券研究所北交所定期报告东吴证券研究所
5. 风险提示
（1）政策风险：北交所企业多为专精特新中小企业，受行业政策、技术迭代、下游需求变化影响较大。例如，若新能源、半导体、消费电子等行业景气度下行，相关产业链公司盈利可能受损；若出口环境变化或汇率波动，对外依赖度高的企业亦受影响。（2）流动性风险：北交所板块成交额较小，市场资金集中于少数热门个股，整体资金流动性不及科创板、创业板等，因此可能存在流动性不足风险对市场造成负面影响。（3）企业盈利不达预期风险：外部市场环境变化影响下公司盈利有可能不及预期，可能会对公司股价造成负面影响。（4）个股波动风险：高换手个股短期博弈激烈，价格波动剧烈，追涨杀跌易造成较大亏损；低流动性个股则面临买卖价差扩大、变现困难的风险。