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[Table_Reportdate] 2026年09月08日
[Table_NewTitle] 出口韧性仍强
——国内观察：2026年8月进出口数据
[Table_Authors] 证券分析师
刘思佳 S0630516080002
liusj@longone.com.cn
证券分析师
李嘉豪 S0630525100001
lijiah@longone.com.cn
[table_main]
投资要点
➢ 事件：9月8日，海关总署发布2026年8月外贸数据。2026年8月，以美元计价，出口金额
同比25.0%，前值23.9%；进口金额同比28.2%，前值27.6%；贸易差额1190.85亿美元，
较去年同期增加180.79亿美元。
➢ 核心观点：8月出口表现仍强，AI及相关硬件的涨价贡献较多，此外劳动密集型产品 在低
基数下继续修复。分国别看，对美出口低基数大幅回升，东盟的贡献度仍高，欧盟方面需
关注贸易限制措施是否会升级。整体来看，AI产业周期仍是进出口核心主线，顺差规模对
下半年GDP的贡献可能仍相对偏强。
➢ 出口整体仍强。8月出口金额4014.41亿美元，单月规模再度突破4000亿；环比0.9%，高
于近4年同期均值-0.36%，略强于季节性，推动出口同比回升至25.0%。从支撑结构上看，
一方面 AI产业链的贡献整体仍然较强， 同步性较高的韩国 8月半导体出口增速也高达
206.08%；另一方面，劳动密集型产品出口增速低基数下也延续回升。
➢ AI带动下，全球制造业景气度仍处较高水平。从外需来看，8月， 摩根大通全球制造业PMI
为52.3%，较7月回落了0.2%，但仍处于荣枯线上方。发达国家制造业景气度水平仍高，
日本制造业PMI、欧元区制造业PMI分别回升0.4个、0.8个百分点至54.9%、52.7%。美国
ISM制造业PMI回落1.0个百分点至54.6%，但仍处于高位。
➢ 对美国出口增速大幅回升，对东盟出口的贡献较大。8月低基数下对美国出口增速大幅回
升17.35个百分点至34.4%（去年8月同比增速由-21.67%降至-33.12%）；对欧盟、东盟、
日本出口增速较7月分别回落9.34、8.15、5.77个百分点至6.61%、30.21%、8.24%， 其中
对东盟出口增速仍处偏高水平，而欧盟方面需关注贸易限制措施是否会升级。从拉动的角
度来看，美日欧东盟拉动 10.17%，其中东盟贡献最大，拉动 5.38%；其他地区拉动了
14.67%， 非洲出口增速较7月回升了12.7个百分点至30.9%， 对出口的拉动也提升了0.7个
百分点。
➢ 出口产品来看，AI产业链核心支撑作用仍强，成品油出口大幅反弹，劳动密集型产品修复
持续。8月主要产品中，集成电路出口金额同比增速升至129.8%，较上月回升13.3个百分
点， 自动数据处理设备及其零部件回升9.1个百分点至76.5%，两者对出口增速的贡献度仍
超4成；但集成电路出口数量增速仍只有-7.9%，单价抬升的贡献率较高。 成品油量价齐升，
出口同比增速大幅升至80.5%。船舶出口增速波动主要受上个月低基数影响，汽车增速回
落，但仍处于相对偏高水平。劳动密集型产品延续改善，服装、箱包、鞋靴增速进一步上
行，灯具、玩具等增速由负转正，修复广度有所扩散。
➢ 价格对进口的贡献较多。主要产品中， 自动数据处理设备及其零部件 （209.1%，+15.2pct）
同比涨幅继续扩大， 集成电路 （83.6%，+12.5pct） 增速较上月明显反弹， 二者受AI需求拉
动，仍是进口增长的主要支撑。 其中集成电路进口数量增速小幅回落1.7个百分点至-6.7%，
反映单价的贡献依旧突出。此外，大宗商品的进口也多由价格贡献，煤及褐煤、未锻轧铜
及铜材、铜矿砂及其精矿进口金额增速虽然相对偏高，但进口数量增速均为负。
➢ 风险提示：国内政策落地不及预期；地缘政治局势冲突超预期。
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宏观简评
图1 以美元计价出口同比增速及进口同比增速， %
资料来源：海关总署，
东海证券研究所
图2 韩国出口增速，% 图3 对美国、欧盟、东盟、日本出口增速，%
资料来源：Wind，东海证券研究所 资料来源：Wind，东海证券研究所
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出口总值:当月同比 进口总值:当月同比
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韩国出口增速 %
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2024-04
2024-09
2025-02
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2025-12
2026-05
美国 % 欧盟 % 东盟 % 日本 %
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宏观简评
图4 部分产品出口金额增速及出口数量增速，%
资料来源：海关总署，东海证券研究所
2026-08 2026-07 环比变化 2026-08 2026-07 环比变化
集成电路 129.8 116.6 13.3 -7.9 1.7 -9.7
成品油 80.5 21.0 59.5 12.7 -12.9 25.6
自动数据处理设备及其零部件 76.5 67.4 9.1
汽车(包括底盘) 43.0 60.4 -17.3 37.2 57.5 -20.3
未锻轧铝及铝材 38.5 44.7 -6.3 17.3 18.7 -1.5
稀土 33.7 43.0 -9.4 -18.2 -29.5 11.3
手机 29.6 26.6 3.0 -13.6 -19.9 6.3
船舶 21.0 92.4 -71.3 -24.7 27.6 -52.4
粮食 16.3 -7.7 24.1 24.6 -5.0 29.6
玩具 15.3 -1.7 17.0
塑料制品 15.2 16.4 -1.2
通用机械设备 15.2 31.4 -16.2
灯具、照明装置及其零件 14.4 2.3 12.2
医疗仪器及器械 13.0 13.0 0.0
服装及衣着附件 12.3 8.5 3.8
音视频设备及其零件 12.0 11.7 0.3
家具及其零件 11.8 11.2 0.6
鞋靴 11.4 2.7 8.7 -1.7 -4.6 2.9
箱包及类似容器 11.1 7.3 3.7 -2.3 -2.6 0.3
家用电器 10.8 6.6 4.1 0.1 5.1 -4.9
钢材 10.5 4.9 5.6 6.8 2.9 3.9
汽车零配件 7.4 13.8 -6.4
纺织纱线、织物及其制品 2.4 6.4 -4.0
水产品 0.0 -2.7 2.7 1.2 -2.3 3.5
中药材及中式成药 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
液晶显示板 -2.9 -0.8 -2.1 4.2 -2.9 7.2
陶瓷产品 -25.7 -41.8 16.1 -10.6 -14.5 3.9
肥料 -61.9 -75.7 13.8 -43.9 -67.3 23.3
产品 金额 数量
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宏观简评
图5 分产品进口金额增速及进口数量增速，%
资料来源：海关总署，东海证券研究所
2026-08 2026-07 环比变化 2026-08 2026-07 环比变化
自动数据处理设备及其零部件 209.1 193.8 15.2
集成电路 83.6 71.1 12.5 6.7 8.5 -1.7
肥料 75.2 114.2 -39.0 75.1 107.0 -31.9
煤及褐煤 48.6 83.8 -35.2 -1.5 20.0 -21.5
未锻轧铜及铜材 28.5 23.6 4.9 -10.2 -11.5 1.3
铜矿砂及其精矿 24.7 26.6 -2.0 -9.1 -7.1 -2.0
干鲜瓜果及坚果 20.2 11.4 8.7 11.5 2.8 8.7
原木及锯材 19.9 8.7 11.3 9.0 1.1 7.9
纺织纱线、织物及其制品 19.7 16.9 2.8
二极管及类似半导体器件 15.7 18.1 -2.4 10.5 8.0 2.4
美容化妆品及洗护用品 15.5 -5.8 21.3 15.5 -11.0 26.5
粮食 13.1 11.8 1.3 8.1 6.2 1.9
天然及合成橡胶(包括胶乳) 8.6 12.6 -4.0
纸浆 8.0 -6.9 14.9 2.9 -5.1 8.0
大豆 7.3 7.3 0.0 -1.1 -1.6 0.5
天然气 6.9 20.2 -13.3 -12.9 -0.9 -12.0
铁矿砂及其精矿 6.2 13.7 -7.5 3.1 3.3 -0.2
钢材 5.2 6.4 -1.2 -13.2 -1.7 -11.4
肉类(包括杂碎) -2.2 1.0 -3.2 -2.2 -12.6 10.4
机床 -2.6 -1.2 -1.4 13.3 41.5 -28.2
医药材及药品 -5.2 14.3 -19.5 -43.0 -43.2 0.2
原油 -8.8 -4.6 -4.3 -23.4 -24.3 1.0
成品油 -13.4 -20.5 7.0 -32.8 -38.6 5.8
初级形状的塑料 -13.7 -18.3 4.5 -30.9 -38.1 7.2
空载重量超过2吨的飞机 -25.4 -32.8 7.4 -38.9 -18.8 -20.1
食用植物油 -25.6 19.8 -45.4 -36.8 10.2 -47.0
液晶显示板 -27.9 -18.5 -9.3 -24.7 -10.6 -14.1
汽车(包括底盘) -32.4 -15.5 -16.9 -50.1 -12.8 -37.3
汽车零配件 -34.6 -27.1 -7.5
金额 数量产品
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宏观简评
一、评级说明
评级 说明
市场指数评级
看多 未来 6 个月内上证综指上升幅度达到或超过 20%
看平 未来 6 个月内上证综指波动幅度在-20%—20%之间
看空 未来 6 个月内上证综指下跌幅度达到或超过 20%
行业指数评级
超配 未来 6 个月内行业指数相对强于上证指数达到或超过 10%
标配 未来 6 个月内行业指数相对上证指数在-10%—10%之间
低配 未来 6 个月内行业指数相对弱于上证指数达到或超过 10%
公司股票评级
买入 未来 6 个月内股价相对强于上证指数达到或超过 15%
增持 未来 6 个月内股价相对强于上证指数在 5%—15%之间
中性 未来 6 个月内股价相对上证指数在-5%—5%之间
减持 未来 6 个月内股价相对弱于上证指数 5%—15%之间
卖出 未来 6 个月内股价相对弱于上证指数达到或超过 15%
二、分析师声明：
本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证以专业严谨的研究方法和分析逻
辑，采用合法合规的数据信息，审慎提出研究结论，独立、客观地出具本报告。
本报告中准确反映了署名分析师的个人研究观点和结论，不受任何第三方的授意或影响，其薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其
在本报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。
署名分析师本人及直系亲属与本报告中涉及的内容不存在任何利益关系。
三、免责声明：
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