股票投资评级买入|维持个股表现2025-032025-062025-082025-112026-012026-03-25%-18%-11%-4%3%10%17%24%31%38%45%
广日股份机械设备公司基本情况最新收盘价（元）8.72总股本/流通股本（亿股）8.52 / 8.4312.06 / 8.43资产负债率(%)37.2%市盈率9.30第一大股东广州智能装备产业集团有限公司研究所分析师:刘卓SAC 登记编号:S1340522110001分析师:陈基赟SAC 登记编号:S1340524070003广日股份(600894)Q4 业绩恢复增长，持续推进数智化转型事件描述公司发布2025 年年报，实现营收72.46 亿元，同减0.2%；实现归母净利润6.89 亿元，同减15.07%；实现扣非归母净利润6.33 亿元，同减14.64%。其中，单Q4 实现营收24.28 亿元，同增4.84%；实现归母净利润2.91 亿元，同增9.34%；实现扣非归母净利润2.99 亿元，同增53.19%。事件点评电梯整机及后市场维持稳健增长。分产品来看，公司2025 年电梯整机及后市场、电梯零部件及配套服务、其他分别实现收入35.38、35.39、1.19 亿元，同比增速分别为14.13%、-10.64%、-25.62%。毛利率同比微增，费用率明显下降。毛利率方面，公司2025 年毛利率同增0.15pct 至15.57%。费用率方面，公司2025 年期间费用率同减1.67pct 至12.34%，其中销售费用率同减0.1pct 至3.34%；管理费用率同减1.73pct 至6.59%；财务费用率同增0.36pct 至-1.02%；研发费用率同减0.21pct 至3.42%。电梯整梯订单/发运台量实现逆势增长，合资公司实现高质量发展。电梯整机方面，在电梯行业订单整体下滑的情况下，公司电梯整机的订单台量和发运台量实现逆势增长，主因：战略客户开拓成效显著；公建项目多点开花；轨交业务捷报频传。公司参股的电梯行业龙头企业——日立电梯市场占有率持续保持领先优势，2025 年日立电梯签梯台量及发货台量均超12 万台，全国在保电梯90 万台，其率先推出的行业首款电梯巡检机器人，实现智能机器人在电梯运维领域巡视与诊断的创新应用。自主研发能力持续提升，数字化转型升级初见成效。2025 年，公司聚焦数字化转型升级，累计研发投入超2.5 亿元，主要用于培育人工智能、物联网、机器人等关键技术的自主研发能力。在产业数字化升级方面，公司持续推进电梯智能化关键技术研发与应用。在数字产业化转型方面，广日股份研究院推动广日物道智能物联网平台、广日物语边缘计算盒子的迭代升级和商业化，并持续完善智慧城市细分场景端、边、云一体的应用解决方案。2025 年，公司高端智能装备及数字化应用解决方案取得签约金额超5 亿元的商业化成果。盈利预测与估值预计公司2026-2028 年营收分别为78.20、84.43、91.19 亿元，同比增速分别为7.93%、7.97%、8.01%；归母净利润分别为7.06、7.84、8.70 亿元，同比增速分别为2.49%、10.99%、10.98%。公司2026-2028年业绩对应PE 估值分别为10.51、9.47、8.53，维持“买入”评级。风险提示：行业景气度不及预期风险；海外市场、后市场开拓不及预期风险；市场竞争加剧风险。盈利预测和财务指标项目\年度2025A2026E2027E2028E营业收入（百万元）增长率(%)-0.207.937.978.01EBITDA（百万元）255.85536.96603.71674.93归属母公司净利润（百万元）689.31706.48784.10870.18增长率(%)-15.072.4910.9910.98EPS(元/股)0.810.830.921.02市盈率（P/E）10.7710.519.478.53市净率（P/B）0.840.810.780.75EV/EBITDA15.285.504.152.93[]财务报表和主要财务比率财务报表(百万元)2025A2026E2027E2028E主要财务比率2025A2026E2027E2028E利润表成长能力营业收入营业收入-0.2%7.9%8.0%8.0%营业成本营业利润-9.1%2.7%11.0%11.0%税金及附加归属于母公司净利润-15.1%2.5%11.0%11.0%销售费用获利能力管理费用毛利率15.6%15.7%15.8%16.0%研发费用净利率9.5%9.0%9.3%9.5%财务费用-74-61-71-80ROE7.8%7.7%8.3%8.8%资产减值损失-14-28-31-33ROIC0.9%3.1%3.6%4.0%营业利润偿债能力营业外收入资产负债率38.4%39.3%39.4%40.2%营业外支出流动比率1.531.551.591.62利润总额营运能力所得税应收账款周转率2.752.812.852.86净利润存货周转率6.076.496.546.54归母净利润总资产周转率0.490.500.520.54每股收益（元）0.810.830.921.02每股指标（元）资产负债表每股收益0.810.830.921.02货币资金每股净资产10.4310.7611.1311.55交易性金融资产估值比率应收票据及应收账款PE10.7710.519.478.53预付款项PB0.840.810.780.75存货流动资产合计1011011061现金流量表固定资产净利润在建工程折旧和摊销无形资产营运资本变动-80-61非流动资产合计其他-557-438-464-493资产总计15127158551647717366经营活动现金流净额短期借款资本开支-198-115-115-114应付票据及应付账款其他其他流动负债投资活动现金流净额流动负债合计股权融资其他债务融资-50-50-50非流动负债合计其他-693-446-486-527负债合计筹资活动现金流净额-524-496-536-577股本现金及现金等价物净增加额资本公积金未分配利润少数股东权益其他所有者权益合计10381负债和所有者权益总计15127158551647717366