行业基本情况收盘点位6076.696160.524167.51行业相对指数表现研究所分析师:赵洋SAC 登记编号:S1340524050002近期研究报告《防水发布涨价函，关注内需弹性品种》 - 2026.01.26建材行业报告 （2026.01.26-2026.02.01）涨价预期提升，关注节后需求复苏落地情况 投资要点本周顺周期板块整体表现较好，内需涨价逻辑相关板块及标的涨幅居前。基本面方面，我们认为26 年建材估值弹性明显，防水、涂料、水泥等行业已进入景气改善区间，竣工端的石膏板、管材、玻璃等品类有望在26 年见价格拐点，伴随地产及经济改善预期，建材各品类均有涨价预期。短期行业需求处于淡季，重点关注春节后需求及价格涨价落地情况。建议关注：
东方雨虹、
科顺股份、
三棵树、
兔宝宝、
北新建材。水泥：年末全国市场逐步进入淡季，整体来看，全国需求仍呈现下滑态势，房建市场持续疲弱，基建需求在政策驱动下呈现区域分化明显，民用市场相对需求刚性。从中期维度来看，水泥行业产能有望在限制超产政策下产能持续下降，产能利用率从而大幅提升带来利润弹性。关注：
海螺水泥、
华新建材。玻璃：行业需求端在地产影响下25 年呈现需求持续下行态势。短期来看，需求传统旺季订单改善力度一般仍承压，中间商库存相对较高。目前行业供需矛盾仍存，下游终端需求改善有限。供给端，近期多条产线在12 月下旬冷修，但考虑到整体供需压力仍存，我们预计价格短期仍保持低位震荡。关注：
旗滨集团。玻纤：需求端，临近年关，各池窑厂多以回款为主，中下游提货表现偏淡。供给端，12 月
中国巨石桐乡3 线冷修完毕，重新点火。电子纱细分领域表现景气，行业受AI 产业链需求景气驱动，行业低介电产品迎来量价齐升，目前一代、二代、及三代（Q 布）产品结构升级明确，行业需求有望伴随AI 呈现爆发式增长，看好行业需求持续的量价齐升趋势。关注：中国巨石、
中材科技。消费建材：行业目前盈利已触底，价格经历多年竞争目前已无向下空间，此次借助反内卷政策行业对提价及盈利改善诉求强烈，25年防水、涂料、石膏板等多品类持续发布提价函，行业盈利有望触底，26 年可期待龙头企业的盈利改善。关注：东方雨虹、科顺股份、三棵树、北新建材、兔宝宝。 上周行情回顾过去一周（01.26–02.01）主要指数涨跌幅情况：申万建筑材料行业指数（+0.73%），上证指数（-0.44%），深证成指（-1.62%），创业板指（-0.09%），沪深300（+0.08%）。在申万 31 个一级子行业指-5%0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%2025-022025-042025-062025-092025-112026-01建筑材料沪深300数中，建筑材料涨跌幅排名居第9 位。 风险提示：反内卷政策落地不及预期，地产及基建需求超预期下行风险。1 水泥需求进入淡季，玻璃冷修供给改善1.1 水泥进入淡季，后市弱稳运行为主年末全国市场逐步进入淡季，全国需求仍呈现下滑态势，房建市场持续疲弱，基建需求在政策驱动下呈现区域分化明显，民用市场相对需求刚性，资金仍是制约需求释放重要因素。未来两周，全国大部分地区将迎来降温天气，加之春节临近，工人提前返乡，预计水泥需求将会明显减弱，后期价格多将以弱稳运行为主。25 年12 月单月水泥产量为1.44 亿吨，同比下滑6.6%。
图表1：水泥价格走势（元/吨）
图表2：水泥月度产量情况（万吨）
图表3：华北水泥价格走势（元/吨）
图表4：华南水泥价格走势（元/吨）
Mar-20Jun-20Sep-20Dec-20Mar-21Jun-21Sep-21Dec-21Mar-22Jun-22Sep-22Dec-22Mar-23Jun-23Sep-23Dec-23Mar-24Jun-24Sep-24Dec-24Mar-25Jun-25Sep-25Dec-25中国:市场价:普通水泥(P.O 42.5,散装)中国:市场价:普通水泥(P.O 42.5,袋装)-40-30-20-101000015000200002500030000中国:产量:水泥:当月值中国:产量:水泥:当月同比Jul-19Nov-19Mar-20Jul-20Nov-20Mar-21Jul-21Nov-21Mar-22Jul-22Nov-22Mar-23Jul-23Nov-23Mar-24Jul-24Nov-24Mar-25Jul-25Nov-25中国:华北:平均价:水泥(42.5级,散装)Jul-19Nov-19Mar-20Jul-20Nov-20Mar-21Jul-21Nov-21Mar-22Jul-22Nov-22Mar-23Jul-23Nov-23Mar-24Jul-24Nov-24Mar-25Jul-25Nov-25中国:中南:平均价:水泥(42.5级,散装)
图表5：西南水泥价格走势（元/吨）
图表6：华东水泥价格走势（元/吨）
1.2 玻璃需求持续承压，冷修落地供需略改善玻璃本周期货价格震荡，短期来看，需求传统旺季订单改善力度一般仍承压，中间商库存相对较高。供给端，多条产线在25 年12 月下旬冷修，但考虑到整体供需压力仍存，我们预计价格短期仍保持低位震荡。
图表7：浮法平板玻璃价格走势（元/吨）
图表8：玻璃期货收盘价走势（元/吨）
Jul-19Nov-19Mar-20Jul-20Nov-20Mar-21Jul-21Nov-21Mar-22Jul-22Nov-22Mar-23Jul-23Nov-23Mar-24Jul-24Nov-24Mar-25Jul-25Nov-25中国:西南:平均价:水泥(42.5级,散装)Jul-19Nov-19Mar-20Jul-20Nov-20Mar-21Jul-21Nov-21Mar-22Jul-22Nov-22Mar-23Jul-23Nov-23Mar-24Jul-24Nov-24Mar-25Jul-25Nov-25中国:华东:平均价:水泥(42.5级,散装)Jul-17Nov-17Mar-18Jul-18Nov-18Mar-19Jul-19Nov-19Mar-20Jul-20Nov-20Mar-21Jul-21Nov-21Mar-22Jul-22Nov-22Mar-23Jul-23Nov-23Mar-24Jul-24Nov-24Mar-25Jul-25Nov-25中国:市场价:浮法平板玻璃(4.8/5mm)Jul-22Sep-22Nov-22Jan-23Mar-23May-23Jul-23Sep-23Nov-23Jan-24Mar-24May-24Jul-24Sep-24Nov-24Jan-25Mar-25May-25Jul-25Sep-25Nov-25Jan-26期货收盘价(活跃合约):玻璃
图表9：平板玻璃当月产量（万重箱）
图表10：平板玻璃累计产量（万重箱）
1.3 本周重点公告【
鲁阳节能】公司发布25 年度业绩公告，预计2025 年度归属于上市公司股东的净利润为0.3 至0.45 亿元，同比下滑90.63%-93.75%，预计2025 年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为0.79 至0.94 亿元，同比下滑80.66%-83.75%。【
天山股份】公司发布25 年度业绩公告，预计2025 年度归属于上市公司股东的净利润亏损60 至75 亿元，预计2025 年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润亏损70 至85 亿元。【南玻A】公司发布2025 年度业绩预告，预计2025 年度归属于上市公司股东的净利润为0.889-1.327 亿元，同比下滑66.68%-50.26%，预计2025 年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.39 至-0.846 亿元，同比下滑215.08%-170.04%。【科顺股份】公司发布2025 年度业绩预告，预计2025 年度归属于上市公司股东的净利润亏损3.8-5.7 亿元，预计2025 年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润亏损4.6 至6.9 亿元。10000中国:产量:平板玻璃:当月值中国:产量:平板玻璃:当月值20000400006000080000100000120000中国:产量:平板玻璃:累计值【
志特新材】公司发布2025 年度业绩预告，预计2025 年实现收入29-31 亿元，同比增长14.79%-22.70%，预计2025 年度归属于上市公司股东的净利润为1.6-2.0 亿元，同比增长117.11%-171.39%，预计2025 年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.25-1.60 亿元，同比增长192.40%-274.28%。【旗滨集团】公司发布2025 年度业绩预告，预计2025 年度归属于上市公司股东的净利润5.5-6.7 亿元，同比增长43.76%-75.12%，预计2025 年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为0.85 至1.25 亿元，同比减少56.69%-70.55%。【
坚朗五金】公司发布2025 年度业绩预告，预计2025 年度归属于上市公司股东的净利润亏损0.95-0.70 亿元，预计2025 年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润亏损1.15 至0.95 亿元。
2 风险提示
反内卷政策落地不及预期，地产需求超预期下行风险，基建需求低于预期风险。