北交所信息更新
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远航精密（920914.BJ）
2026 年 10 月 26 日
投资评级：增持（维持）
日期 2026/10/26
当前股价(元) 16.41
一年最高最低(元) 35.96/14.80
总市值(亿元) 16.36
流通市值(亿元) 16.35
总股本(亿股) 1.00
流通股本(亿股) 1.00
近 3 个月换手率(%) 75.8
《镍带箔+27.32%，FPCA+199.39%培
育新增长极，2026H1 营收+22.47%—
北交所信息更新》-2026.8.26
《储能 +动力电池结构件需求旺盛，
2026Q1 归母净利润同比+11.35%—北
交所信息更新》-2026.4.29
《 “小巨人”复核通过、氢能领域增长
良好， 2025Q1-3 营收+26.71%—北交
所信息更新》-2025.10.31
获批备案设立博士后科研工作站并拓展催化剂材料，2026Q1-3 营收+16.29%
——北交所信息更新
诸海滨（分析师） 余中天（分析师）
zhuhaibin@kysec.cn
证书编号：S0790522080007
yuzhongtian@kysec.cn
证书编号：S0790525050003
⚫ 2026Q1-3 实现营业收入 8.95 亿元+16.29%，维持“增持”评级
远航精密公布三季报，2026Q1-3 实现营业收入 8.95 亿元，同比增长 16.29%，归
母净利润为 3545 万元， 同比下降13.52%。 前三季度投资活动现金流净额为-4983
万元，源于“年产 2500 吨精密镍带材料项目”持续投入。考虑到近期原材料镍价
格出现扰动， 我们下调盈利预测，预计 2026-2028 年实现归母净利润0.54/0.71/0.90
亿元（原值 0.65/0.88/0.90 亿元） ，对应EPS 为 0.54/0.71/0.90 元，当前股价对应
PE 为 30.3/23.0/18.2X。考虑到 2026 年末预期年产 2,500 吨精密镍带材料项目达
到可使用状态，氢能等方面持续推进，维持“增持”评级。
⚫ 获批备案设立博士后科研工作站，共建联合实验室向催化剂材料方向拓展
根据江苏省人力资源和社会保障厅《省人力资源社会保障厅关于 2026 年博士后
科研工作站新设站备案情况的通知》 ， 远航精密获批备案设立博士后科研工作站。
2026 年 9 月 3 日，远航精密与宁波东方理工大学正式签署了《新型镍基材料联
合实验室共建暨氢能制氢材料产业化关键技术联合攻关协议》 ， 双方共建“远航精
密-宁波东方理工大学新型镍基材料联合实验室”。 本次联合实验室所研发的镍基
催化剂， 与公司现有镍基导体材料产品同属镍基材料体系， 是对公司现有镍基材
料产品线的技术延伸——从镍带、 镍箔等导体材料及电极材料， 向催化剂材料方
向拓展。
⚫ 中期票据获注册接受，年产 2,500 吨精密镍带材料项目预计 2026 年底前投产
2026 年 9 月远航精密公告，收到交易商协会出具的《接受注册通知书》 ，正式接
受公司科技创新债券注册， 注册基础品种为中期票据， 注册金额为5 亿元， 注册
有效期自通知书落款之日起 2 年内有效，由
宁波银行股份有限公司担任主承销
商。 募集资金将用于偿还有息债务、 补充流动资金及项目建设投资等用途。截至
2026 年 6 月末， 公司 “年产2,500 吨精密镍带材料项目” 主体结构已完工， 设备
进入安装调试阶段，预计 2026 年底前投产。
⚫ 风险提示：原材料价格波动风险、技术迭代风险、募投项目延期风险。
财务摘要和估值指标
指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
营业收入(百万元) 852 1,043 1,251 1,440 1,551
YOY(%) 5.2 22.4 19.9 15.1 7.8
归母净利润(百万元) 67 53 54 71 90
YOY(%) 113.4 -20.7 0.9 31.7 26.1
毛利率(%) 15.8 13.6 14.0 13.6 13.7
净利率(%) 7.9 5.1 4.3 4.9 5.8
ROE(%) 7.4 5.5 5.3 6.6 7.8
EPS(摊薄/元) 0.68 0.54 0.54 0.71 0.90
P/E(倍) 24.3 30.6 30.3 23.0 18.2
P/B(倍) 1.8 1.7 1.6 1.5 1.4
数据来源：聚源、开源证券研究所
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报
告
北交所研究团队
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附：财务预测摘要
资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
流动资产 840 847 761 897 824 营业收入 852 1043 1251 1440 1551
现金 174 87 125 144 155 营业成本 717 901 1075 1244 1338
应收票据及应收账款 303 385 283 343 304 营业税金及附加 3 3 4 4 5
其他应收款 0 0 0 0 0 营业费用 10 12 19 19 13
预付账款 4 11 6 13 8 管理费用 28 33 41 43 46
存货 160 162 145 196 156 研发费用 30 36 48 50 53
其他流动资产 199 202 202 202 202 财务费用 2 3 6 6 5
非流动资产 321 529 667 659 658 资产减值损失 -1 -0 -1 0 0
长期投资 0 0 0 0 0 其他收益 11 5 6 8 10
固定资产 120 319 467 454 433 公允价值变动收益 0 0 0 0 0
无形资产 79 124 142 163 189 投资净收益 3 1 0 1 2
其他非流动资产 122 86 58 42 36 资产处置收益 -0 0 0 0 0
资产总计 1161 1376 1428 1556 1482 营业利润 73 58 62 80 102
流动负债 242 347 371 449 307 营业外收入 4 0 1 1 2
短期借款 86 140 163 201 91 营业外支出 0 0 2 0 1
应付票据及应付账款 88 141 135 176 143 利润总额 77 58 62 81 103
其他流动负债 68 66 73 73 73 所得税 9 5 8 11 13
非流动负债 5 60 49 38 27 净利润 67 53 54 71 89
长期借款 0 55 44 33 22 少数股东损益 -0 -1 -0 -0 -0
其他非流动负债 5 5 5 5 5 归属母公司净利润 67 53 54 71 90
负债合计 247 407 421 487 334 EBITDA 94 84 94 120 137
少数股东权益 1 1 1 1 0 EPS(元) 0.68 0.54 0.54 0.71 0.90
股本 100 100 100 100 100
资本公积 378 381 381 381 381 主要财务比率 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
留存收益 434 478 516 569 637 成长能力
归属母公司股东权益 914 968 1007 1068 1148 营业收入(%) 5.2 22.4 19.9 15.1 7.8
负债和股东权益 1161 1376 1428 1556 1482 营业利润(%) 124.5 -20.6 6.5 29.7 26.2
归 属 于 母 公 司 净 利 润(%) 113.4 -20.7 0.9 31.7 26.1
获利能力
毛利率(%) 15.8 13.6 14.0 13.6 13.7
净利率(%) 7.9 5.1 4.3 4.9 5.8
现金流量表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E ROE(%) 7.4 5.5 5.3 6.6 7.8
经营活动现金流 22 -60 206 32 176 ROIC(%) 6.6 4.9 4.7 5.7 7.2
净利润 67 53 54 71 89 偿债能力
折旧摊销 17 21 28 34 32 资产负债率(%) 21.3 29.6 29.4 31.3 22.6
财务费用 2 3 6 6 5 净负债比率(%) -7.0 12.2 9.7 9.9 -2.3
投资损失 -3 -1 0 -1 -2 流动比率 3.5 2.4 2.0 2.0 2.7
营运资金变动 -59 -148 117 -79 51 速动比率 2.7 1.9 1.6 1.5 2.1
其他经营现金流 -2 12 2 1 2 营运能力
投资活动现金流 -107 -112 -166 -24 -29 总资产周转率 0.8 0.8 0.9 1.0 1.0
资本支出 98 152 166 25 31 应收账款周转率 4.3 4.2 4.5 4.6 4.8
长期投资 -12 37 0 0 0 应付账款周转率 11.5 7.9 7.8 8.0 8.4
其他投资现金流 3 3 0 1 2 每股指标（元）
筹资活动现金流 44 85 -106 -47 -46 每股收益(最新摊薄) 0.68 0.54 0.54 0.71 0.90
短期借款 52 54 23 38 -110 每 股 经 营 现 金 流(最 新 摊 薄) 0.22 -0.60 2.07 0.32 1.77
长期借款 -19 55 -11 -11 -11 每股净资产(最新摊薄) 9.16 9.71 10.10 10.71 11.51
普通股增加 0 0 0 0 0 估值比率
资本公积增加 2 3 0 0 0 P/E 24.3 30.6 30.3 23.0 18.2
其他筹资现金流 10 -26 -118 -74 75 P/B 1.8 1.7 1.6 1.5 1.4
现金净增加额 -41 -87 -65 -39 102 EV/EBITDA 15.6 20.0 17.6 13.9 11.1
数据来源：聚源、开源证券研究所
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析基于各种假设， 不同假设可能导致分析结果出现重大不同。 本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性， 估
值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 本报告署名人员保证他们报酬的任何一部分不曾与， 不与， 也将不会
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股票投资评级说明
评级 说明
证券评级
买入（Buy） 预计相对强于市场表现 20%以上；
增持（Outperform） 预计相对强于市场表现 5%～20%；
中性（Neutral） 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动；
减持（Underperform） 预计相对弱于市场表现 5%以下。
行业评级
看好（Overweight） 预计行业超越整体市场表现；
中性（Neutral） 预计行业与整体市场表现基本持平；
看淡（Underperform） 预计行业弱于整体市场表现。
备注：评级标准为以报告日后的 6~12 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A 股基准指数为沪
深 300 指数（北交所基准指数为北证 50 指数）、 港股基准指数为恒生指数、 新三板基准指数为三板成指 （针对协
议转让标的） 或三板做市指数 （针对做市转让标的） 、 美股基准指数为标普500 或纳斯达克综合指数。 我们在此提
醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建
议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投
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