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2026年11月02日
净息差企稳支撑业绩回升
——银行业 2026年三季报综述
行业研究 · 行业专题
金融 · 银行
投资评级：优于大市（维持）
证券研究报告 |
证券分析师：王剑 证券分析师：陈俊良 证券分析师：田维韦 证券分析师：刘睿玲 证券分析师：张绪政
021-60875165 021-60933163 021-60875161 021-60375484 021-60875166
wangjian@guosen.com.cn chenjunliang@guosen.com.cn tianweiwei@guosen.com.cn liuruiling@guosen.com.cn zhangxuzheng@guosen.com.cn
S0980518070002 S0980519010001 S0980520030002 S0980525040002 S0980525040003
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总体回顾：前三季度营收利润增速回升01
净息差：企稳02
资产质量：边际走弱，拨备计提明显增加03
资产规模：增速回落04
目录
非息收入：增速回落05
行业展望： 2026 年业绩回升， 2027 年稳中趋弱06
单家银行：大部分平稳增长，少数分化较大07
投资建议与风险提示08
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• 2026前三季度42家A股上市银行整体收入利润增速与上半年接近，较2025年改善
• 2026前三季度上市银行合计实现营业收入4.66万亿元，同比增长7.8%（上半年同比增长7.4%）
• 2026前三季度上市银行合计实现归母净利润1.75万亿元，同比增长3.8% （上半年同比增长3.0%）
行业整体：营收利润增速回升
3
图：上市银行整体营业收入增速
数据来源：Wind，
国信证券经济研究所整理
图：上市银行整体归母净利润增速
数据来源：Wind，国信证券经济研究所整理
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• 从归母净利润增速归因分析来看：
（1）生息资产规模的贡献基本稳定。
（2）净息差不利影响持续减轻。近几年受LPR下行、存量按揭利率调整、信贷需求疲弱等因素影响，银行净息差持续回落，但回落幅度
收窄。今年以来净息差企稳，成为收入增速回升的主要
驱动力。
（3）手续费净收入影响不大。近几年手续费净收入对净利润增长的影响都不大，基本在0附近。
（4）其他非息收入对业绩增长贡献下降。市场利率降至低位后下行空间有限，债券投资收益等增速放缓，2025年以来其他非息收入的贡
献下降至0附近。
（5）拨备计提力度加大。收入增速回升后，上市银行不再通过拨备平滑利润，而是加大了拨备计提力度。2026年以来上市银行拨备计提
力度加大，压低了利润增速。
行业整体：净息差拖累减轻，拨备计提力度加大
4
图：上市银行整体归母净利润增速归因
数据来源：Wind，国信证券经济研究所整理
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分类型银行：大行表现好，股份行压力大
5
图：分类型银行营业收入同比
数据来源：Wind，国信证券经济研究所整理
图：分类型银行归母净利润同比
数据来源：Wind，国信证券经济研究所整理
• 2026前三季度各类型银行的收入增速均较2025年回升
• 2026前三季度大行归母净利润增速回升明显，股份行归母净利润增速明显回落，城商行、农商行归母净利润增速相对平稳
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分类型银行：各类型银行特征分化
6
图：归母净利润增长归因：六大行 图：归母净利润增长归因：股份行
图：归母净利润增长归因：农商行图：归母净利润增长归因：城商行
数据来源：Wind ，国信证券经济研究所整理
数据来源：Wind ，国信证券经济研究所整理 数据来源：Wind ，国信证券经济研究所整理
数据来源：Wind ，国信证券经济研究所整理
• 从归因分析来看：
（1）六大行的最大变化就是净息差企稳，同
时其他非息收入增长进一步拉高收入增速。尽
管六大行加大拨备计提力度，但利润增速仍明
显回升。
（2）股份行净息差降幅明显收窄，但拨备计
提大幅增加，拖累利润增长。
（3）城商行同样是净息差降幅收窄、拨备计
提增加。此外由于城商行的金融市场业务相对
较大，在当前利率环境下，其他非息收入拖累
业绩表现
（4）农商行整体规模增速稳定，净息差降幅
收窄，也同样面临其他非息收入的拖累，但拨
备计提没有明显增加，结合中报来看，主要是
通过拨备平滑了利润，这一点与其他类型银行
有较大区别
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总体回顾：前三季度营收利润增速回升01
净息差：企稳02
资产质量：边际走弱，拨备计提明显增加03
资产规模：增速回落04
目录
非息收入：增速回落05
行业展望： 2026 年业绩回升， 2027 年稳中趋弱06
单家银行：大部分平稳增长，少数分化较大07
投资建议与风险提示08
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• 2026前三季度上市银行整体净息差1.41%，同比持平，较2025年13bps的下降明显改善
• 环比来看，2026年三季度净息差也平稳
行业整体：净息差企稳
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图：上市银行整体净息差表现（当年逐季累计）
数据来源：Wind，国信证券经济研究所整理
图：上市银行整体净息差表现(单季度)
数据来源：Wind，国信证券经济研究所整理
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• 净息差企稳主要得益于负债成本降幅追平了生息资产收益率降幅。这主要得益于两点：
（1）长期限存款挂牌利率大幅下调，降幅超过LPR。2023年跟2025年长期限定期存款挂牌利率降幅超过LPR降幅，有效对冲LPR下行影响，
使得2024年以来净息差降幅持续收窄。
（2）存贷款重定价节奏的时间差异。贷款重定价周期短，LPR的下降很快就反映为生息资产收益率的下降，定期存款重定价周期长，存款
挂牌利率下降后要经过较长时间才能完全反映在负债成本中。因此当LPR和存款挂牌利率同步下调时，负债成本下降比生息资产收益率下
降晚一步，这导致降息前期净息差下降幅度较大，现在两者节奏追平后净息差企稳
行业整体：净息差企稳
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表：2023年跟2025年长期限存款挂牌利率（以
工商银行
为例）降幅超过LPR
数据来源：Wind，国信证券经济研究所整理
表：银行的存款重定价周期更长（以工商银
行为例）
数据来源：
工商银行2026年中报，国信证券经济
研究所整理
1年以
内 1-5年 5年以
上 不计息
贷款 98% 1% 0% 0%
定期存款 61% 37% 0% 3%
单位：
bps
LPR降幅
：1年
LPR降幅
：5年
存款挂牌
利率降幅：
1年
存款挂牌
利率降幅：
3年
存款挂牌
利率降幅：
5年
2026年 0 0 0 0 0
2025年 -10 -10 -15 -25 -25
2024年 -35 -60 -35 -45 -45
2023年 -20 -10 -20 -65 -65
2022年 -15 -35 -10 -15 -10
2021年 -5 0 0 0 0
图：上市银行整体负债成本降幅追平生息资产收益率降幅
数据来源：Wind，国信证券经济研究所整理
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• 从分类型银行情况来看，各类型银行短期内净息差走势略有差异，但整体趋势基本一致。
分类型银行：各类型银行趋势一致
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图：分类型银行净息差表现（当年逐季累计）
数据来源：Wind，国信证券经济研究所整理
图：分类型银行净息差表现(单季度)
数据来源：Wind，国信证券经济研究所整理
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总体回顾：前三季度营收利润增速回升01
净息差：企稳02
资产质量：边际走弱，拨备计提明显增加03
资产规模：增速回落04
目录
非息收入：增速回落05
行业展望： 2026 年业绩回升， 2027 年稳中趋弱06
单家银行：大部分平稳增长，少数分化较大07
投资建议与风险提示08
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资产质量：边际走弱
• 三季报披露的数据有限，整体来看依然承压。
（1）不良贷款率低位稳定。2026年三季度末上市银行合计不良贷款率1.22%
（2）从半年度频率的数据来看，上市银行的整体关注贷款率也处于低位。但从部分披露季度关注类贷款数据的样本银行（以中小银行为
主，不含五大行）来看，三季度以来关注贷款率上升。
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数据来源：Wind ，国信证券经济研究所整理
图：上市银行整体不良贷款率
数据来源：Wind ，国信证券经济研究所整理
图：上市银行整体关注率
数据来源：Wind，国信证券经济研究所整理
图：部分样本上市银行整体关注率上升
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拨备：计提明显增加
• 2021-2025年上市银行通过拨备平滑净息差压力，今年情况明显逆转，前三季度上市银行资产减值损失同比增加20.2%。
• 不过由于基数原因，拨贷比、拨备覆盖率较年初仍然下降。截至2026年三季度末，上市银行整体拨贷比为2.79%，拨备覆盖率为229%。
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数据来源：Wind ，国信证券经济研究所整理
图：上市银行拨贷比
数据来源：Wind ，国信证券经济研究所整理
图：上市银行拨备覆盖率
数据来源：Wind ，国信证券经济研究所整理
图：上市银行信用减值损失同比增速
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分类型银行：表现分化
• 分类型银行来看，城商行、股份行不良率上升，大行、农商行相对平稳。
• 拨备方面，拨贷比和拨备覆盖率则整体呈平稳或下滑趋势，只有城商行的拨贷比明显回升。
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数据来源：Wind ，国信证券经济研究所整理
图：分类型银行拨贷比：拨贷比较高的银行回落较多
数据来源：Wind ，国信证券经济研究所整理
图：分类型银行拨备覆盖率：拨备覆盖率较高的银行回落较多
数据来源：Wind ，国信证券经济研究所整理
图：分类型银行不良贷款率
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总体回顾：前三季度营收利润增速回升01
净息差：企稳02
资产质量：边际走弱，拨备计提明显增加03
资产规模：增速回落04
目录
非息收入：增速回落05
行业展望： 2026 年业绩回升， 2027 年稳中趋弱06
单家银行：大部分平稳增长，少数分化较大07
投资建议与风险提示08
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• 2026年三季度末上市银行合计总资产为351万亿元，同比增长7.6%，增速回落。目前行业ROE为8.8%、分红率约30%，对应的资本内
生增速约6%，当前资产增速相对资本内生增速仍然较快
• 分类型来看，三季度各类型银行资产增速均平稳或回落。
资产规模：增速回落
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图：上市银行总资产增速
数据来源：Wind，国信证券经济研究所整理
图：分类型上市银行总资产增速
数据来源：Wind，国信证券经济研究所整理
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总体回顾：前三季度营收利润增速回升01
净息差：企稳02
资产质量：边际走弱，拨备计提明显增加03
资产规模：增速回落04
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非息收入：增速回落05
行业展望： 2026 年业绩回升， 2027 年稳中趋弱06
单家银行：大部分平稳增长，少数分化较大07
投资建议与风险提示08
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• 2022-2024年受多重因素影响，上市银行手续费净收入持续减少，2025年以来随着各项因素的不利影响消化，手续费净收入一度回升。
不过随着资本市场走弱，上市银行手续费净收入增速再度回落。2026年前三季度上市银行整体手续费净收入同比下降1.6%
• 分类型来看，不同类型银行的手续费净收入增速均回落
手续费净收入增速回落
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图：上市银行手续费净收入增速
数据来源：Wind，国信证券经济研究所整理
图：分类型银行手续费净收入增速
数据来源：Wind，国信证券经济研究所整理
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• 此前在利率持续下降的背景下，其他非息收入快速增长。2025年以来市场利率低位运行，其他非息收入增速明显降低。2026年前三季
度上市银行整体其他非息收入同比增长13.6%
• 今年前三季度六大行的其他非息收入仍然较快增长，但其他银行增速则明显回落
• 整体来看，由于目前市场利率处于低位，下降空间有限，未来其他非息收入很难再对收入增长产生大的贡献
其他非息收入增速回落
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图：上市银行其他非息收入增速
数据来源：Wind，国信证券经济研究所整理
图：分类型银行其他非息收入同比增速
数据来源：Wind，国信证券经济研究所整理
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总体回顾：前三季度营收利润增速回升01
净息差：企稳02
资产质量：边际走弱，拨备计提明显增加03
资产规模：增速回落04
目录
非息收入：增速回落05
行业展望： 2026 年业绩回升， 2027 年稳中趋弱06
单家银行：大部分平稳增长，少数分化较大07
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• 我们维持前期判断，认为2026年净息差压力明显减轻支撑业绩增长，拨备计提增加压低利润增速，预计全年整体表现跟三季报差别不大。
（1）净息差压力明显减轻。最近一次LPR和存款挂牌利率下调是2025年5月份，我们预计存款利率下调的影响有望持续到明年，而相比之
下，LPR下调对净息差带来的影响一般在一年内就能完全体现。因此，得益于负债成本的快速下降，我们估计2026年行业净息差整体而言
将保持稳定，对业绩增长带来的压力明显减轻。
（2）资产质量压力增大，拨备计提压力较大。目前银行资产质量边际走弱，其中对公改善、零售压力较大，上市银行整体“贷款减值损
失/不良生成”在100%附近波动，没有进一步压降空间，拨备计提压力较大。
行业展望：2026年业绩回升
21
• 受益于定期存款重
定价带来的负债成
本改善，预计2026
年净息差稳定
净息差
• 前期政策影响消化，
手续费净收入对业绩
影响不大
• 利率水平处于低位，
其他非息收入很难再
对收入增长产生大的
贡献
非息收入
• 结合ROE及分红率来
看，目前银行资本内
生增速约为6%。
• 但考虑到支持实体经
济的需求，预计2026
年全年行业资产增速
仍将高于资本内生增
长水平
资产增速
• 目前资产质量边际
走弱，但考虑到存
量拨备充足，银行
通过拨备平滑维持
利润稳定增长的压
力不大
资产质量及拨备
• 得益于净息差企稳，
我们预计2026年全年
收入增速回升至7%以
上
• 考虑到前期拨备少提，
银行在收入增速回升
的情况下将优先补提
拨备而非释放利润，
因此估计2026年归母
净利润增速维持在3%
左右
收入及归母净利润
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• 我们预计2027年业绩稳中趋弱，基本面上没有太多亮点。
（1）预计2027年净息差平稳或略降。跟2026年相比，定期存款集中到期重定价带来的利好效应将明显减弱，9月份部分中小银行存款利率
上调也显示出存款竞争仍然较为激烈，叠加当前信贷需求整体较弱，因此我们预计2027年净息差同比持平或略有下降。
（2）重点关注资产质量情况。今年银行资产质量边际走弱，其中对公改善、零售压力较大。2027年重点关注零售资产质量是否出现拐点，
同时也需要留意对公业务风险暴露情况。
行业展望：预计2027年业绩稳中趋弱
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• 预计2027年净息差
平稳或略降
净息差
• 随着资本市场调整，
预计财富管理相关收
入会拖累业绩，2027
年手续费净收入预计
会减少
• 利率水平处于低位，
其他非息收入增速预
计向0收敛
非息收入
• 结合ROE及分红率来
看，目前银行资本内
生增速约为6%。
• 实体融资需求一般，
叠加央行淡化信贷规
模关注度，预计2027
年行业资产增速进一
步回落
资产增速
• 资产质量整体承压，
但考虑到存量拨备
充足，通过拨备平
滑维持利润稳定增
长的压力整体不大
• 需要注意部分银行
的新增拨备计提存
在缺口，因此预计
明年银行业绩仍将
分化
资产质量及拨备
• 资产增速、净息差、
手续费、其他非息收
入的表现均稳中趋弱，
预计收入增速回落至
5%以内
• 预计拨备计提跟随信
贷增长而自然增长，
但因为信贷增速超过
收入增速，所以估计
2027年归母净利润增
速仍低于收入增速
收入及归母净利润
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总体回顾：前三季度营收利润增速回升01
净息差：企稳02
资产质量：边际走弱，拨备计提明显增加03
资产规模：增速回落04
目录
非息收入：增速回落05
行业展望： 2026 年业绩回升， 2027 年稳中趋弱06
单家银行：大部分平稳增长，少数分化较大07
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单家银行：大部分平稳增长，少数分化较大
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表：上市银行主要财务数据（按最新归母净利润增速排序）
数据来源：Wind ，国信证券经济研究所整理
• 从单个银行情况来看，大部分银行的归母净利润都
实现了平稳增长，增速集中在1%-10%之间
• 少数银行的归母净利润增速达到两位数，少数银行
的归母净利润同比下降，这部分银行业绩分化较大
2025年末总
资产同比
2026年三季
度末总资产
同比
2025年营业
收入同比
2026年前三
季度营业收
入同比
2025年归母
净利润同比
2026年前三
季度归母净
利润同比 2025年ROE
002948.SZ
青岛银行 18.1% 14.2% 8.0% 15.0% 21.7% 15.7% 12.7%
601665.SH
齐鲁银行 16.7% 14.1% 5.1% 9.0% 14.6% 12.5% 12.2%
002142.SZ
宁波银行 16.1% 14.5% 8.0% 11.3% 8.1% 12.0% 13.1%
601963.SH
重庆银行 20.7% 10.1% 10.5% 10.6% 10.5% 11.1% 9.5%
600926.SH
杭州银行 11.9% 10.2% 1.1% 5.5% 12.1% 9.8% 14.7%
600919.SH
江苏银行 24.8% 13.8% 8.8% 13.2% 8.3% 8.2% 13.1%
002966.SZ
苏州银行 13.8% 13.6% 1.1% 12.8% 5.5% 8.1% 10.7%
601009.SH
南京银行 16.6% 11.0% 10.5% 12.5% 8.1% 8.0% 12.1%
601128.SH
常熟银行 10.0% 6.6% 6.5% 3.8% 10.7% 8.0% 14.1%
600928.SH
西安银行 12.0% 0.6% 21.7% 9.7% 3.6% 7.9% 7.7%
601077.SH
渝农商行 10.0% 7.2% 1.4% 8.5% 5.3% 7.9% 9.2%
601288.SH
农业银行 12.8% 8.3% 2.1% 12.3% 3.2% 7.1% 10.2%
601939.SH
建设银行 12.5% 7.4% 1.9% 11.4% 1.0% 6.6% 10.0%
601169.SH
北京银行 17.0% -2.6% -3.4% 6.3% -23.7% 6.1% 6.1%
601328.SH
交通银行 4.3% 6.3% 2.0% 8.0% 2.2% 6.1% 8.4%
601398.SH 工商银行 9.5% 9.5% 2.0% 8.7% 0.7% 5.8% 9.5%
601988.SH
中国银行 9.4% 9.5% 4.5% 7.2% 2.2% 5.5% 8.9%
601577.SH
长沙银行 10.6% 8.0% -1.8% 3.3% 3.6% 5.4% 11.2%
002936.SZ
郑州银行 10.0% 5.3% 0.3% 3.3% 1.0% 5.2% 3.2%
601658.SH
邮储银行 9.3% 6.7% 2.0% 6.2% 1.1% 4.6% 8.7%
600000.SH
浦发银行 6.6% 5.7% 1.9% 4.4% 10.5% 4.5% 6.8%
601838.SH
成都银行 11.9% 8.2% 2.7% 9.8% 3.3% 4.5% 15.4%
601187.SH
厦门银行 11.1% 11.7% 1.7% 18.2% 1.5% 3.8% 9.1%
002807.SZ
江阴银行 9.5% 10.9% 4.1% 5.5% 0.6% 3.7% 10.7%
601998.SH
中信银行 6.3% 4.9% -0.5% 3.3% 3.0% 3.6% 9.4%
002958.SZ
青农商行 1.6% -2.8% -9.1% -1.0% 9.5% 2.5% 7.9%
600908.SH
无锡银行 9.3% 9.5% 2.0% 3.3% 2.5% 2.5% 10.1%
600036.SH
招商银行 7.6% 8.8% 0.0% 5.3% 1.2% 2.4% 13.4%
002839.SZ
张家港行 3.8% 6.6% 0.8% -5.5% 5.3% 2.2% 10.4%
000001.SZ
平安银行 2.7% 3.2% -10.4% 2.4% -4.2% 2.2% 9.2%
603323.SH
苏农银行 7.9% 6.5% 0.9% 0.0% 5.1% 2.0% 10.8%
601825.SH
沪农商行 6.7% 8.3% -2.9% 2.1% 0.2% 1.1% 9.7%
601528.SH
瑞丰银行 9.5% 9.6% 0.5% -0.7% 2.3% 1.0% 10.2%
601916.SH
浙商银行 4.7% 9.3% -7.6% 0.1% -14.8% 1.0% 6.8%
601166.SH
兴业银行 5.6% 5.6% 0.2% 0.2% 0.3% -3.8% 9.2%
601860.SH
紫金银行 7.6% 5.8% -7.7% -2.6% -23.3% -4.7% 6.2%
001227.SZ
兰州银行 9.0% 2.2% -0.7% 6.5% -1.2% -10.0% 5.4%
601997.SH
贵阳银行 5.4% 3.6% -12.9% 12.5% 1.7% -10.3% 8.0%
600016.SH
民生银行 0.2% -0.2% 4.8% 1.9% -5.4% -14.8% 4.9%
600015.SH
华夏银行 8.3% 9.8% -5.4% 18.5% -1.7% -18.0% 8.3%
601818.SH
光大银行 3.0% 0.8% -6.7% 0.3% -6.9% -23.6% 7.0%
601229.SH
上海银行 2.5% 1.8% 3.4% -1.3% 2.7% -24.5% 9.7%
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总体回顾：前三季度营收利润增速回升01
净息差：企稳02
资产质量：边际走弱，拨备计提明显增加03
资产规模：增速回落04
目录
非息收入：增速回落05
行业展望： 2026 年业绩回升， 2027 年稳中趋弱06
单家银行：大部分平稳增长，少数分化较大07
投资建议与风险提示08
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• 投资建议：我们认为上市银行整体基本面较为稳定，维持行业“优于大市”评级。个股方面，我们继续推荐稳健红利与绩优银行双主线，
其中稳健红利主线重点推荐招商银行，绩优银行主线重点推荐宁波银行。
• 风险提示：若宏观经济超预期下行，可能从多方面影响银行业，比如经济下行时期货币政策宽松对净息差可能产生负面影响，宏观经济
下行时期借款人偿债能力下降可能会对银行资产质量产生不利影响等。
投资建议与风险提示
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免责声明
分析师承诺
作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道；分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求独立、客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响；作者在过去、现在或未来未
就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬，特此声明。
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本报告由国信证券股份有限公司（已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）制作；报告版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有。本报告仅供我公司客户使用，本公司
不会因接收人收到本报告而视其为客户。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客
户发布的本报告完整版本为准。
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更新和修订内容。我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。本公司的资产管
理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。
本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投
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证券投资咨询业务的说明
本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询，是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析、预测或者
建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动：接受投资人或者客户委托，提供证券投资咨询服务；举办有关证券投资咨询的讲座、报告会、分析会等；在报刊上发表证券投资咨询的文章、评
论、报告，以及通过电台、电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务；通过电话、传真、电脑网络等电信设备系统，提供证券投资咨询服务；中国证监会认定的其他形式。
发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等
投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。
国信证券投资评级
投资评级标准 类别 级别 说明
报告中投资建议所涉及的评级（如有）分为股票
评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准
为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现，
也即报告发布日后的6到12个月内公司股价（或
行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的
涨跌幅作为基准。A股市场以沪深300指数
（000300.SH）作为基准；新三板市场以三板成
指（899001.CSI）为基准；香港市场以恒生指数
(HSI.HI)作为基准；美国市场以标普500指数
(SPX.GI)或纳斯达克指数（IXIC.GI）为基准。
股票投资评级
优于大市 股价表现优于市场代表性指数10%以上
中性 股价表现介于市场代表性指数±10%之间
弱于大市 股价表现弱于市场代表性指数10%以上
无评级 股价与市场代表性指数相比无明确观点
行业投资评级
优于大市 行业指数表现优于市场代表性指数10%以上
中性 行业指数表现介于市场代表性指数±10%之间
弱于大市 行业指数表现弱于市场代表性指数10%以上
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国信证券经济研究所
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