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市场研究部 （宏观经济周报） 2026年8月4日
短期经济增长
07.27-08.02日所在一周，上游钢铁、焦化行业景气小幅下降，建材行
业景气小幅上升，全国 247家钢厂高炉开工率为 81.83%，比上周下降
0.24个百分点，产能利用率为 88.42%，比上周下降 0.77个百分点，日
均铁水产量为 235.50万吨，比上周减少 2.13万吨。
短期通胀
根据农业农村部的数据，7月，
农产品批发价格 200指数平均为 111.85，
比 6月平均价格下跌 0.64%；菜篮子批发价格 200指数平均为 111.70，
比 6月平均价格下跌 0.70%。
短期资金利率
7月 27-31日，上海银行间 SHIBOR隔夜拆借利率和 1天期、7天期质
押回购利率均明显上涨，1个月期质押回购利率小幅下跌。
7月 27-31日，银行间 1天质押回购利率平均为 1.4697%，比上周平均
利率上涨 0.0694个百分点。
重要政策
中共中央政治局 7月 30日召开会议，会议分析研究当前经济形势，部
署下半年经济工作。会议强调，要实施好更加积极的财政政策和适度
宽松的货币政策，充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管
用的增量政策，加大逆周期调节力度，宏观政策要发力提效，加快财
政支出和债券资金使用进度，有力推进“两重”建设和“两新”工作。
7月 31日国务院常务会议审议通过《国务院关于修改〈住房公积金管
理条例〉的决定（草案）》，研究健康优先发展战略实施有关工作，
决定核准辽宁庄河一期工程等四个核电项目。
商务部就所谓“产能过剩”问题介绍中方立场。
美国联邦通讯委员会以国家安全为由，宣布禁止进口人形机器人和电
力逆变器，美国防部将部分中国科研机构列入制裁清单。外交部表示，
中方将采取必要措施，坚定维护中国企业及科研机构的正当合法权益。
市场监管总局价格监督检查和反不正当竞争局 7月 31日开展光伏行业
价格合规指导活动，指导光伏行业加强成本核算，落实《光伏行业成
本核算模型通则》，遏制非理性竞争。
风险提示
地缘政治恶化超预期；欧美经济衰退超预期等。
宏观研究
宏观周报（07.27-08.02）
市场表现截至 2026.8.3
数据来源：Wind，国新证券整理。
分析师：郝大明
登记编码：S1490514010002
邮箱：haodaming@crsec.com.cn
证券研究报告
宏观研究
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目录
一、短期经济增长 ............................................................................................................................................................................4
（一）上游生产 ........................................................................................................................................................................4
（二）商品房销售 ....................................................................................................................................................................8
二、短期通胀情况 ..........................................................................................................................................................................10
（一）消费价格 ......................................................................................................................................................................10
（二）生产资料价格 ..............................................................................................................................................................11
三、短期资金利率 ..........................................................................................................................................................................13
四、重要政策 ..................................................................................................................................................................................14
五、风险提示 ..................................................................................................................................................................................15
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图表目录
图表 1：钢厂高炉开工率和炼铁产能利用率 .................................................................................................................................4
图表 2：钢厂日均铁水产量 .............................................................................................................................................................5
图表 3：水泥熟料产能利用率 .........................................................................................................................................................5
图表 4：水泥发运率和磨机运转率 .................................................................................................................................................6
图表 5：主营炼厂产能利用率 .........................................................................................................................................................6
图表 6：独立炼厂产能利用率 .........................................................................................................................................................7
图表 7：炼厂综合产能利用率 .........................................................................................................................................................7
图表 8：焦化企业开工率 .................................................................................................................................................................8
图表 9：30大中城市商品房成交面积 ............................................................................................................................................8
图表 10：一线城市商品房成交面积 ...............................................................................................................................................9
图表 11：二线城市商品房成交面积 ............................................................................................................................................... 9
图表 12：三线城市商品房成交面积 .............................................................................................................................................10
图表 13：农产品批发价格 .............................................................................................................................................................10
图表 14：粮油产品批发价格 .........................................................................................................................................................10
图表 15：食用农产品价格指数 ..................................................................................................................................................... 11
图表 16：食用农产品价格指数环比 ............................................................................................................................................. 11
图表 17：工业品出厂价格 ............................................................................................................................................................. 11
图表 18：银行间隔夜同业拆借加权利率 .....................................................................................................................................13
图表 19：银行间 1天质押回购加权利率 .....................................................................................................................................13
图表 20：银行间 7天质押回购加权利率 .....................................................................................................................................13
图表 21：银行间 1个月质押回购加权利率 .................................................................................................................................13
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07.27-08.02日所在一周，上游钢铁、焦化行业景气小幅下降，建材行业景气小
幅上升，商品房销售小幅升温，短期资金利率小幅下跌。7月，农产品和菜篮子批
发平均价格小幅下跌。
一、短期经济增长
07.27-08.02日所在一周，上游钢铁、焦化行业景气小幅下降，建材行业景气小
幅上升，炼化行业景气平稳，商品房销售小幅升温。
（一）上游生产
07.27-08.02日所在一周，上游钢铁、焦化行业景气小幅下降，建材行业景气小
幅上升，炼化行业景气平稳。
1、钢铁行业
07.27-08.02日所在一周，全国 247家钢厂高炉开工率为 81.83%，比上周下降
0.24个百分点，产能利用率为 88.42%，比上周下降 0.77个百分点，日均铁水产量
为 235.50万吨，比上周减少 2.13万吨。
图表 1：钢厂高炉开工率和炼铁产能利用率
数据来源：Wind，国新证券整理。
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图表 2：钢厂日均铁水产量
数据来源：Wind，国新证券整理。
2、建材行业
07.27-08.02 日所在一周，全国水泥熟料产能利用率为 52.14%，比上周上升
7.35个百分点。
图表 3：水泥熟料产能利用率
数据来源：Wind，国新证券整理。
07.27-08.02日所在一周，水泥发运率为 39.34%，比上周下降 0.30个百分点。
磨机运转率为 37.90%，比上周下降 0.50个百分点。
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图表 4：水泥发运率和磨机运转率
数据来源：Wind，国新证券整理。
3、成品油冶炼
07.27-08.02日一周，全国成品油主营炼厂产能利用率为 72.86%，比上周下降
2.05个百分点。
图表 5：主营炼厂产能利用率
数据来源：Wind，国新证券整理。
07.27-08.02日一周，全国成品油独立炼厂产能利用率为 42.94%，比上周提高
1.04个百分点。
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图表 6：独立炼厂产能利用率
数据来源：Wind，国新证券整理。
6月，全国成品油炼厂综合产能利用率为 57.99%，比 5月下降 3.01个百分点。
图表 7：炼厂综合产能利用率
数据来源：Wind，国新证券整理。
4、焦化企业
07.27-08.02日所在一周，全国产能小于 100万吨的焦化企业开工率为 45.39%，
比上周下降 0.92个百分点。
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图表 8：焦化企业开工率
数据来源：Wind，国新证券整理。
07.27-08.02日所在一周，全国产能大于 100万吨小于 200万吨的焦化企业开工
率为 69.13%，比上周下降 0.96个百分点。
07.27-08.02日所在一周，全国产能大于 200万吨的焦化企业开工率为 76.49%，
比上周下降 1.70个百分点。
（二）商品房销售
07.27-08.02日所在一周，30大中城市商品房销售 174.60万平方米，比 7月 5
日所在一周下降 16.8%。
图表 9：30 大中城市商品房成交面积
数据来源：Wind，国新证券整理。
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07.27-08.02日所在一周，一线城市商品房成交面积为 47.21万平方米，比 7月
5日所在一周下降 22.6%。
图表 10：一线城市商品房成交面积
数据来源：Wind，国新证券整理。
07.27-08.02日所在一周，二线城市商品房成交面积为 88.85万平方米，比 7月
5日所在一周下降 20.2%。
图表 11：二线城市商品房成交面积
数据来源：Wind，国新证券整理。
07.27-08.02日所在一周，三线城市商品房成交面积为 38.53万平方米，比 7月
5日所在一周增长 3.1%。
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图表 12：三线城市商品房成交面积
数据来源：Wind，国新证券整理。
二、短期通胀情况
7月，农产品和蔬菜批发平均价格比 6月小幅下跌，7月 6日见底，7月 7日开
始转涨。
（一）消费价格
根据农业农村部的数据，7月，农产品批发价格 200指数平均为 111.85，比 6
月平均价格下跌 0.64%；菜篮子批发价格 200指数平均为 111.70，比 6月平均价格
下跌 0.70%。
7月，粮油产品批发价格平均为 112.69，比 6月平均价格下降 0.31%。
图表 13：农产品批发价格 图表 14：粮油产品批发价格
数据来源：Wind，国新证券整理。 数据来源：Wind，国新证券整理。
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根据商务部的监测，7月 24日当周，食用农产品价格指数为 98.73，比上周上
涨 0.40%。其中，蔬菜价格环比上涨 2.0%，猪肉价格环比上涨 0.9%。
图表 15：食用农产品价格指数 图表 16：食用农产品价格指数环比
数据来源：Wind，国新证券整理。 数据来源：Wind，国新证券整理。
（二）生产资料价格
据对全国流通领域 9大类 50种重要生产资料市场价格的监测显示，7月下旬与
7月中旬相比，20种产品价格上涨，27种下降，3种持平。
其中，钢铁、建材产品价格全部下跌，有色金属、油气产品价格多数上涨，农
业生产资料产品价格多数下跌，煤炭、油气、化工产品和农产品价格涨跌参半。
图表 17：工业品出厂价格
产品名称 单位 本期价格(元) 比上期价格涨跌(元) 涨跌幅(%)
一、黑色金属
螺纹钢（Φ20mm，HRB400E） 吨 3123.4 -26.4 -0.8
线材（Φ8-10mm，HPB300） 吨 3293.2 -21.8 -0.7
普通中板（20mm，Q235） 吨 3475.8 -5.1 -0.1
热轧普通板卷（4.75-11.5mm，Q235） 吨 3288.4 -17.2 -0.5
无缝钢管（219*6，20#） 吨 4044.1 -1.5 0.0
角钢（5#） 吨 3441.0 -4.3 -0.1
二、有色金属
电解铜（1#） 吨 105694.4 1339.4 1.3
铝锭（A00） 吨 23270.0 98.3 0.4
铅锭（1#） 吨 15568.8 -131.2 -0.8
锌锭（0#） 吨 24651.3 59.6 0.2
三、化工产品
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硫酸（98%） 吨 2037.8 -44.0 -2.1
烧碱（液碱，32%） 吨 690.0 1.1 0.2
甲醇（优等品） 吨 2526.9 36.1 1.4
纯苯（石油苯，工业级） 吨 8072.9 163.9 2.1
苯乙烯（一级品） 吨 5487.9 -10.4 -0.2
聚乙烯（LLDPE，熔融指数 2 薄膜料） 吨 8500.4 77.3 0.9
聚丙烯（拉丝料） 吨 8929.0 54.0 0.6
聚氯乙烯（SG5） 吨 3036.9 -53.1 -1.7
顺丁胶（BR9000） 吨 13000.0 -100.0 -0.8
涤纶长丝（POY150D/48F） 吨 8525.0 325.0 4.0
四、石油天然气 54368.1 -1598.3 -2.9
液化天然气（LNG） 吨
液化石油气（LPG） 吨 5525.4 -169.4 -3.0
汽油（95#国 VI） 吨 5999.5 537.8 9.8
汽油（92#国 VI） 吨 9392.5 466.7 5.2
柴油（0#国 VI） 吨 7817.7 426.2 5.8
石蜡（58#半） 吨 7172.5 87.5 1.2
五、煤炭
无烟煤（洗中块） 吨 1321.9 63.2 5.0
普通混煤（4500 大卡） 吨 824.8 12.1 1.5
山西大混（5000 大卡） 吨 1875.0 -33.3 -1.7
山西优混（5500 大卡） 吨 1740.2 -56.2 -3.1
大同混煤（5800 大卡） 吨
焦煤（主焦煤） 吨 246.4 -3.6 -1.4
焦炭（准一级冶金焦） 吨 1098.9 -1.5 -0.1
六、非金属建材 31.5 -0.7 -2.2
普通硅酸盐水泥（P.O 42.5 袋装） 吨
普通硅酸盐水泥（P.O 42.5 散装） 吨 3988.3 -1.4 0.0
浮法平板玻璃（4.8/5mm） 吨 2406.3 -21.3 -0.9
七、农产品（主要用于加工） 2264.9 -16.5 -0.7
稻米（粳稻米） 吨 16810.6 33.3 0.2
小麦（国标三等） 吨 10.4 -0.6 -5.5
玉米（黄玉米二等） 吨 4525.9 31.3 0.7
棉花（皮棉，白棉三级） 吨 3044.2 95.2 3.2
生猪（外三元） 千克 7358.3 0.0 0.0
大豆（黄豆） 吨 5191.9 -48.1 -0.9
豆粕（粗蛋白含量≥43%） 吨
花生（油料花生米） 吨 1786.8 -13.1 -0.7
八、农业生产资料 4480.5 -3.3 -0.1
尿素（中小颗粒） 吨 3170.9 -36.0 -1.1
复合肥（硫酸钾复合肥，氮磷钾含量 45%） 吨 3640.0 1.9 0.1
农药（草甘膦，95%原药） 吨 26000.0 -250.0 -1.0
数据来源：Wind，国新证券整理。注：本期为 7月下旬，上期为 7月中旬。
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三、短期资金利率
7月 27-31日，上海银行间 SHIBOR隔夜拆借利率和 1天期、7天期质押回购利
率均明显上涨，1个月期质押回购利率小幅下跌。
7月 27-31日，上海银行间 SHIBOR 隔夜加权利率平均为 1.4162%，比上周平
均利率上涨 0.0336个百分点。
7月 27-31日，银行间 1天质押回购利率平均为 1.4697%，比上周平均利率上涨
0.0694个百分点。
图表 18：银行间隔夜同业拆借加权利率 图表 19：银行间 1天质押回购加权利率
数据来源：Wind、国新证券 数据来源：Wind、国新证券
7月 27-31日，银行间 7天质押回购利率平均为 1.4723%，比上周平均利率上涨
0.0517个百分点。
7月 27-31日，银行间 1个月期天质押回购利率平均为 1.4453%，比上周平均利
率下跌 0.0074个百分点。
图表 20：银行间 7天质押回购加权利率 图表 21：银行间 1个月质押回购加权利率
数据来源：Wind、国新证券 数据来源：Wind、国新证券
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四、重要政策
中共中央政治局 7月 30日召开会议，会议分析研究当前经济形势，部署下半
年经济工作。会议强调，要实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充
分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力
度，宏观政策要发力提效，加快财政支出和债券资金使用进度，有力推进“两重”
建设和“两新”工作。
7月 31日国务院常务会议审议通过《国务院关于修改〈住房公积金管理条例〉
的决定（草案）》，研究健康优先发展战略实施有关工作，决定核准辽宁庄河一期
工程等四个核电项目。
商务部就所谓“产能过剩”问题介绍中方立场称，产业补贴与产能过剩不存在
必然联系，合理合规的产业补贴政策有助于纠正市场失灵、推进技术创新、保护生
态环境、减少贫困、促进均衡发展，并不会造成所谓的“产能过剩”。出口多、顺
差大不等于产能过剩，中国从不刻意追求贸易顺差。“中国内需不足导致产能过剩”
的论调不符合事实。
美国联邦通讯委员会以国家安全为由，宣布禁止进口人形机器人和电力逆变器。
另外，美国防部将部分中国科研机构列入制裁清单。外交部发言人毛宁表示，中方
将采取必要措施，坚定维护中国企业及科研机构的正当合法权益。
市场监管总局价格监督检查和反不正当竞争局 7月 31日开展光伏行业价格合
规指导活动，指导光伏行业加强成本核算，落实《光伏行业成本核算模型通则》，
遏制非理性竞争。
国家卫健委等七部门联合印发《疾病预防控制“十五五”规划》，提出加强呼
吸道传染病防控、加强疫苗可预防疾病防控等 6大任务，目标是到 2030年，重点
传染病流行风险得到有效控制，重大疾病危害得到有效遏制。
中国房地产估价师与房地产经纪人学会联合全国 48家地方行业协会，组织 150
家行业代表性房产中介、住房租赁企业及相关网络平台，共同向社会作出十项公开
承诺，内容涵盖维护市场价格秩序、正确引导市场预期、恪守公平竞争准则等。
财政部、税务总局发布公告明确，煤炭、矿山、油气、建材、电力等行业企业
的部分主要生产经营用地免征城镇土地使用税优惠政策将取消。同时，上述企业中
具有公益性、安全保障性质以及重大基础设施用地的免税政策将予以保留。
我国启动为期一年的人工智能大模型 IPv6能力提升专项行动，将着力增强大
模型 IPv6规模化应用能力，完善大模型 IPv6管理规范，提高大模型基础设施 IPv6
支持水平，推动大模型应用 IPv6放量引流，促进互联网向原生智能演进。
《词元云服务行业自律公约》正式发布。《公约》秉承合法合规、用户至上、
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公平竞争、开放协作、安全为本五大核心原则。发起方共同致力于构建“安全可靠、
诚信可信、良性发展、规范有序”的词元云服务生态。摒弃不正当竞争。
11个部门联合印发《医疗卫生强基工程中医药行动方案》，提出服务网络优化
完善行动等 7个具体行动、共 25项重点任务。方案明确，到 2030年，力争居民 15
分钟可达最近的医疗服务点获得中医药服务。
国家网信办就《反网络暴力法（征求意见稿）》公开征求意见。其中拟明确，
对存在组织、煽动发布网暴信息，以及利用网暴活动实施营销炒作等情形的网络账
号，网络服务提供者应当依法依约采取列入黑名单、禁止重新注册等处置措施。
《国家应对气候变化“十五五”规划》公布，明确到 2030年，我国单位 GDP
二氧化碳排放较 2025年降低 17%，全国碳排放权交易市场覆盖行业单位产品二氧
化碳排放比 2025年下降 3%左右。
《光伏行业成本核算模型通则》正式发布。本标准统一全产业链成本计算相关
内容，形成贯通产业链的成本核算框架，可破除行业内成本核算口径不一、各自表
述的乱象。这是光伏行业管理从自律倡议走向制度化、标准化的重要一步。
市场监管总局开展光伏行业价格合规指导，要求全面开展自查自纠，抵制恶性
低价竞争，维护市场价格秩序。对行业反映强烈、严重扰乱市场秩序、提醒约谈仍
不整改的经营主体，市场监管总局将依法严肃处置。
工信部印发《工业绿色低碳发展“十五五”规划》，推进钢铁、有色、建材、
石化化工等重点行业用能结构转型、低碳工艺改造。到 2030年，规模以上工业单
位增加值能耗下降 10%以上、二氧化碳排放下降 17%以上。
五、风险提示
1、地缘政治恶化超预期；2、欧美经济衰退超预期。
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投资评级定义
公司评级 行业评级
强烈推荐 预期未来 6 个月内股价相对市场基准
指数升幅在 15%以上 看好 预期未来 6个月内行业指数优于市场指数 5%
以上
推荐 预期未来 6 个月内股价相对市场基准
指数升幅在 5%到 15% 中性 预期未来 6个月内行业指数相对市场指数持平
中性 预期未来 6 个月内股价相对市场基准
指数变动在-5%到 5%内 看淡 预期未来 6个月内行业指数弱于市场指数 5%
以上
卖出 预期未来 6 个月内股价相对市场基准
指数跌幅在 15%以上
免责声明
郝大明，在此声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业
态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本
报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。
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