1. 融资规模破纪录，具身智能资本化进程加速

投资要点
周度热点回顾1-2 月全球具身智能融资超370 亿元，同比呈爆发式增长。据不完全统计，1 月全行业完成21 起融资，累计156 亿元（同比+524%，环比+108%）；2 月完成28 起融资，累计215 亿元（同比+290.91%，环比+37.82%）。从细分赛道看，本体企业在两个月中分别占8 家和15 家。海内外投资分布呈显著差异，国内侧重本体硬件，海外重仓具身软件。区域分布显示，国内发生45 起融资，累计约161 亿元，主投硬件本体；海外发生5 起融资及1 起收购，涉及资金超250 亿元（36.65 亿美元）。海外资金呈现单笔金额大、集中度高的特征，重点投向具身软件及大模型。国内大额单笔融资频次创纪录，百亿估值阵营扩容至9 家。对比2025 年全年仅6 起十亿级融资，2026 年1 月-3 月13 日国内超10 亿元融资企业已达7 家（含自变量、智平方等），并涌现3 起20 亿元及1 起25 亿元超大单笔融资。资金密集注入下，国内具身智能估值超百亿企业已达9 家。荣耀发布首款机器人。2026 年3 月2 日，荣耀在西班牙巴塞罗那MWC 2026世界移动通信大会上，正式发布首款聚焦消费市场的人形机器人及“机器人手机”。荣耀成为全球率先入局消费级人形机器人领域的手机厂商，现场演示了人形机器人舞蹈、后空翻等高动态动作，该产品定位于客户服务、消费交互等场景。投资建议：我们认为受开年大额融资规模显著放量的驱动，具身智能产业的资本化进程正步入加速期。由于人形机器人许多零部件与汽车行业技术同源，建议关注同时拥有大脑以及硬件迭代能力的主机厂，如小鹏汽车、小米集团、赛力斯、长安汽车等；具备人形机器人零部件产业化能力的公司如拓普集团、三花智控、银轮股份、电连技术、凌云股份、双林股份、雷迪克、长盛轴承、浙江荣泰、安培龙、杭州柯林、柯力传感、东华测试、中鼎股份、华培动力、索辰科技、汉威科技、震裕科技、五洲新春、北特科技、贝斯特、力星股份、蓝黛科技、浙江仙通、阿尔特、均胜电子、隆盛科技、天奇股份等；动力及能源部分建议关注零部件供应商绿的谐波、中大力德、兆威机电、鸣志电器、步科股份、伟创电气、江苏雷利等；固态电池方面，建议关注：宁德时代、国轩高科、三祥新材、厦钨新能、当升科技、蔚蓝锂芯等。风险提示：1）人形机器人产业化进程不及预期的风险；2）行业竞争加剧的风险；3）政策变动的风险；4）原材料或核心零部件涨价的风险。领先大市(维持)首选股票评级一年行业表现升幅%1M3M12M相对收益-3.811.18-7.19绝对收益-3.633.1112.18分析师黄程保SAC 执业证书编号：S0910525040002汽车：人形机器人行业双周报(0216-0301)：人形机器人刷屏春晚，中国智造开启发展新篇章-华金证券-汽车-行业快报-人形机器人双周报2026.03.01汽车：人形机器人行业双周报(0119-0201)：电子皮肤蓄势待发，机器人再度亮相春晚-华金证券- 汽车- 行业快报- 人形机器人双周报2026.02.01汽车：人形机器人行业双周报(0105-0118)：CES 2026 多家厂商百舸争流，机器人产业链公司融资加速-华金证券-汽车-行业快报-人形机器人双周报2026.1.18行业周报http://www.huajinsc.cn/行业周报http://www.huajinsc.cn/
1. 融资规模破纪录，具身智能资本化进程加速
1.1 融资规模连创新高，世界模型备受瞩目1-2 月全球融资超370 亿，同比呈爆发式增长。据不完全统计，前两个月全球具身智能行业累计融资金额约371 亿元。按月份统计，1 月人形行业共有19 家企业完成21 起融资事件，融资金额累计156 亿元，同比增长524%，环比增长108%。其中，核心零部件领域占4 家，大模型领域占7 家，本体企业占8 家。表1：2026 年1 月国内具身智能行业融资情况时间融资方轮次融资金额投资方所属领域2026.01.04智身科技战略融资数亿元鲲鹏基金、柯力传感、智元机器人本体2026.01.05尧乐科技Pre-A 轮近亿元隐峰揽秀基金、硅港资本、初辉资本柔性织物触觉传感器2026.01.06Lyte AIInc./1.07 亿美Avigdor Willenz, Fidelity Management &ResearchCo.、Atreides Management、Exor Ventures、KeylCapital、Venture Tech Alliance视觉感知2026.01.06强脑科技C 轮约20 亿元IDG 资本、华登国际、蓝思科技、豪威集团、华住酒店集团、好未来战略投资部灵巧手2026.01.09ManifoldAI (流形空间)天使+轮亿级人民币华控基金、锡创投、达泰资本、君联资本、同创伟业、英诺基金世界模型2026.01.12自变量A++轮
10 亿元
字节跳动、红杉中国、北京信息产业发展基金、深创投、南山战新投、锡创投本体/大模型2026.01.12未来不远机器人天使轮
2 亿元
真格基金、联新资本、源来资本、掌门部分老股东本体2026.01.15Skild AIC 轮
14 亿美元
软银、NVIDIA、麦格理资本、杰夫·贝索斯(通过BezosExpeditions)、Lightspeed、Felicis、Coatue、红杉资本、三星、LG、施耐德电气、CommonSpirit 和Salesforce Ventures,、Disruptive, 1789 Capital、IQT、TF Capital、Andra Capital、Palo Alto GrowthCapital、KIC、Alpha Square、Mirae Asset 和Destiny大模型2026.01.16动易科技天使++轮亿元级海珠城发、广州产投、金雨茂物、锡创投、金沙江联合、达泰资本、复琢投资、普超资本本体2026.01.20宇泛智能Pre-IPO+5.13 亿元温州苍南县“山海实业集团”、马来西亚“CrewstoneInternational (CSI)"大模型2026.01.22浙江人形机器人创新中心Pre-A 轮4.5 亿元中控技术、招商创科、联想创投、冯源资本、宁波工业互联网研究院、迦智科技、智昌科技、浙江省创业投资集团、宁波金控控股集团、海发控股集团、越秀产业基金、宁波人才集团、方广资本等市场化基金本体2026.01.23具衡科技A 轮近亿元鲁信创投本体行业周报http://www.huajinsc.cn/2 月行业共有26 家企业完成28 起融资事件，融资金额累计215 亿元，同比增长290.91%，环比增长37.82%。按领域划分，2 月融资企业中核心零部件占3 家，大模型占3 家，本体企业占15 家。表2：2026 年2 月国内具身智能行业融资情况时间融资方轮次融资金额投资方所属领域2026.02.02松应科技Pre-A+轮数亿元典实资本、易方达私募、丹贝资本、中新资本物理AI 仿真系统2026.02.02灵猴机器人Pre-B 轮超亿元蔚来资本、中车资本旗下华舆转型升级基金、前沿投资、洽道投资、博原资本、金鼎资本零部件/整机ODM2026.02.03北京人形机器人创新中心Pre-A 轮超7 亿元北京市人工智能产业投资基金、亦庄国投、北京高精尖基金、华控基金、百度、东土科技本体/大模型2026.02.04卓益得机器人Pre-A+轮近亿元上海浦东引领区投资中心、张江科技、河南省科技产业发展投资基金、青岛征和工业、厦门松霖科技本体2026.02.10穹彻智能A 轮数亿元C 资本、Sea Limited，普华资本、Prosperity7Ventures具身大模型2026.02.10临界点A 轮数亿元百度风投、云锋基金、均胜电子、龙旗科技、C 资本、沃赋创投、慕华科创、徐汇科创投蓝驰创投、高瓴资本灵巧手2026.02.11具微科技A+轮过亿元建元天华投资本体2026.02.11星海图B 轮
10 亿元
金鼎资本、北汽产投、碧湾投资、顶尖PE 基金正心谷资本、前海方舟、国际化基金毅峰资本、凯辉基金、美团龙珠、今日资本、襄禾资本、高瓴创投本体/ 大模型2026.02.12RoboSciencePre-A 轮数亿元普华资本、达晨财智、长石资本、香港慧科科创、天启资本、招商局创投、零一创投本体/ 大模型2026.02.12ApptronikA-X 轮5.2 亿美谷歌、梅赛德斯- 奔驰、B Capital、卡塔尔投资局、AT&T 风投、约翰迪尔本体2026.02.12灵心巧手B 轮
15 亿元
道得投资、盛世投资、盈渊朴远基金、诺瓦星云灵巧手2026.02.13西湖机器人PreA 轮亿元级赛富投资基金、龙芯创投、莫干山基金本体2026.02.14千诀科技Pre-A++近亿元京铭资本、祥峰资本、智路资本、英诺天使、钧山资本、集美创投、南创投具身大脑2026.02.14无界动力天使+轮
2 亿元
红杉中国、线性资本、高瓴创投、华业天成、中金资本旗下基金、BV 百度风投、深创投、创新工场、普华资本、钧山资本、雅瑞资本本体/ 大模型2026.02.18World Labs/
10 亿美
AMD、Autodesk、Emerson Collective、FidelityManagement & Research Company、英伟达、Sea世界模型2026.02.23千寻智能A 轮
20 亿元
云锋基金、红杉中国、混沌投资（葛卫东）、Synstellation Capital、TCL 创投、明荟投资（汇川技术董事长朱兴明家办）、某头部国资机构、重庆产业投资母基金、杭州金投、360 基金、厚雪资本本体/ 大模型2026.02.23智平方B 轮
10 亿元
中车资本、百度战略投资部、沄柏资本、国泰海通、多家特斯拉生态链龙头企业本体行业周报http://www.huajinsc.cn/时间融资方轮次融资金额投资方所属领域2026.02.25因时机器人C + 轮数亿元启明创投、北京金财基金、TCL 创投、春华资本、北京市人工智能产业投资基金博原资本灵巧手2026.02.25RLWRLD种子轮
2600 万
美元Headline Asia、Z Ventures、雅虎日本- LINE、CJ物流、Kakao 投资、乐天创投、韩华资产管理、未来资产- 易买得投资基金本体/ 大模型2026.02.26具微科技A++ 轮超亿美元滨州国投集团本体2026.02.27中科第五纪Pre-A +数亿元芯能创投、优山资本、清控金信资本具身大模型/ 本体2026.02.27PNDboticsB 轮数亿元中信金石基金本体2026.02.28觉物科技A 轮亿元级华创资本、江西金控资本、日初资本、安克创新本体（全地形机器人）海内外投资分布呈现差异，国内侧重本体硬件，海外资金向具身软件集中。区域分布数据显示，国内具身智能行业共发生45 起融资事件，累计金额约161 亿元，主要集中于硬件本体企业。同期海外具身智能行业共发生5 起融资事件，累计金额达30.53 亿美元（约合人民币210 亿元），另发生1 起收购事件，涉及金额6.12 亿美元（约合人民币42 亿元）。海外资金呈现单笔金额大、集中度高的特征，并重点投向具身智能软件及大模型领域。表3：2026 年1-2 月海外具身智能行业融资情况时间融资方轮次融资金额所属领域国家2026.01.06Lyte AI Inc./1.07 亿美元视觉感知美国2026.01.15Skild AIC 轮
14 亿美元
大模型美国2026.02.12ApptronikA-X 轮5.2 亿美元本体美国2026.02.18World Labs/
10 亿美元
世界模型美国2026.02.25RLWRLD种子轮
2600 万美元
本体/ 大模型韩国资本投入向“世界模型”方向集中，底层技术路径发生演进。1 至2 月期间，大模型企业共完成16 起融资，累计融资金额约227 亿元。其中，专注于“世界模型”（World Models）的企业融资频次增加。World Labs 在2 月中旬完成10 亿美元融资，该企业主攻空间智能，其首款世界模型产品Marble 通过图像、视频或文本创建空间连贯、高保真且持久的3D 世界。此外，AMI Labs完成10.3 亿美元种子轮融资。其技术路线要求模型将现实世界数据压缩为抽象表示，忽略随机细节，随后在表示空间内进行预测。该团队对传统生成式AI（LLMs）处理物理世界任务的能力持消极态度，认为其并非理解现实世界的正确解决方案。3 月初极佳视界完成10 亿元Pre-B 轮融资，世界模型驱动构建全球领先的具身基模。表4：2026 年1 月具身智能行业大模型企业融资情况时间融资方轮次融资金额所属领域2026.01.01眸深智能天使+ 轮超千万元具身大脑2026.01.09Manifold AI（流形空间）天使+ 轮亿级人民币世界模型2026.01.10中科第五纪Pre-A 轮/具身大模型/ 本体行业周报http://www.huajinsc.cn/时间融资方轮次融资金额所属领域2026.01.12自变量A++ 轮
10 亿元
本体/ 大模型2026.01.13智在无界天使轮/大模型2026.01.14深穹星核天使轮数千万元具身大脑2026.01.15知有无界天使轮
2000 万元
大模型2026.01.15Skild AIC 轮
14 亿美元
大模型2026.01.20宇泛智能Pre-IPO + 轮5.13 亿元大模型2026.01.23深穹星核天使+ 轮数千万元具身大脑2026.02.10穹彻智能A 轮数亿元具身大模型2026.02.11星海图B 轮
10 亿元
本体/ 大模型2026.02.14千诀科技Pre-A++ 轮近亿元具身大脑2026.02.18World Labs/
10 亿美元
世界模型2026.02.23千寻智能A 轮
20 亿元
本体/ 大模型2026.02.27中科第五纪Pre-A + 轮数亿元具身大模型/ 本体1.2 国内十亿级单笔融资频现，资本持续向人形本体企业集中国内大额单笔融资频次破纪录，资本持续向人形本体企业集中。2025 年全年，国内人形行业仅发生6 笔单轮融资金额超10 亿元的融资（涉及银河通用、自变量等5 家本体企业）。2026年1 月至3 月13 日，国内融资规模达10 亿或以上的企业已有12。其中，自变量、智平方、逐际动力、星海图、灵心巧手5 家企业实现单笔10 亿及以上融资，年内有4 高达20 亿元、1 笔高达25 亿元的单笔大额融资。资金密集涌入，国内具身智能行业估值超百亿的企业阵营已扩大到9 家（含宇树、智元、银河通用、千寻智能、帕西尼感知科技等）。表5：2026 年1-3 月机器人国内超10 亿融资梳理时间融资方轮次融资金额所属领域2026.01.06强脑科技C 轮约20 亿元灵巧手2026.01.12自变量A++ 轮
10 亿元
本体/ 大模型2026.02.02逐际动力B 轮
2 亿美元
本体2026.02.11星海图B 轮
10 亿元
本体/ 大模型2026.02.12灵心巧手B 轮
15 亿元
灵巧手2026.02.23千寻智能A 轮
20 亿元
本体/ 大模型2026.02.23智平方B 轮
10 亿元
本体2026.03.02银河通用/
25 亿元
本体2026.03.10灵初智能Pre-A 轮
20 亿元
大模型2026.03.11光轮智能A++及A+++轮
10 亿元
具身数据2026.03.06帕西尼感知科技B 轮超10 亿元本体2026.03.05极佳视界Pre-B 轮
10 亿元
大模型2026.03.02松延动力B 轮
10 亿元
本体行业周报http://www.huajinsc.cn/部分人形机器人企业资本化进程加速，密集公布股改及上市进度。1 月末至2 月上旬期间，众擎机器人、星海图、松延动力先后宣布完成股改。此外，魔法原子对外透露正按最快速度安排上市时间，预计最快于2026 年在二级市场披露最新进展。地方政府开启融资，两家人形机器人创新中心密集引入市场化资本。1 月28 日，北京人形机器人创新中心完成首轮超7 亿元市场化融资，引入百度、东土科技等产业方作为战略投资人，距其上次公开融资已过807 天，这也是该中心首次公开完成市场化融资。1 月22 日，浙江人形机器人创新中心完成4.5 亿元Pre-A 轮融资，距上次公开融资经过590 天。其股东阵容涵盖中控技术、招商创科等场景产业资本及政府、市场化基金，过去一年半时间内累计筹集资金共22 亿元。图1：北京人形机器人创新中心图2：浙江人形机器人创新中心
2. 本周行情回顾
2.1 本周人形机器人涨跌幅表现根据各企业在机器人领域的布局，我们将各企业分类为总成件、丝杠、减速器、灵巧手、电机、加工设备、传感器成分股。表6：机器人各板块指数成本股份细分板块成分股总成件拓普集团、三花智控、新泉股份、银轮股份丝杠北特科技、五洲新春、双林股份、贝斯特、浙江荣泰、福达股份、嵘泰股份、雷斯克、恒立液压、德迈仕减速器绿的谐波、震裕科技、中大力德、双环传动、斯菱股份、中鼎股份、蓝黛科技、豪能股份灵巧手兆威机电、雷赛智能、隆盛科技、祥鑫科技行业周报http://www.huajinsc.cn/细分板块成分股电机鸣志电器、步科股份、江苏雷利、昊志机电、禾川科技加工设备浙海德曼、日发精机、秦川机床传感器柯力传感、安培龙、奥比中光、凌云股份本周各板块涨跌幅：加工设备下跌0.3%，减速器下跌0.7%，灵巧手下跌1.9%，电机下跌2.3%，传感器下跌2.3%，丝杠下跌2.9%，总成件下跌5.6%。上周各板块涨跌幅：总成件下跌1.7%，灵巧手下跌3.2%，加工设备下跌3.5%，丝杠下跌6.2%，减速器下跌7.8%，电机下跌8.0%，传感器下跌8.2%。图3：本周机器人各板块涨幅图4：上周机器人各板块涨幅本月各板块涨跌幅：加工设备下跌3.8%，灵巧手下跌5.0%，总成件下跌7.7%，减速器下跌8.4%，丝杠下跌9.0%，电机下跌10.1%，传感器下跌10.3%。年初至今各板块涨跌幅：总成件下跌2.1%，减速器下跌9.7%，加工设备下跌10.0%，灵巧手下跌10.2%，丝杠下跌11.2%，传感器下跌11.5%，电机下跌18.6%。图5：本月机器人各板块涨幅图6：年初至今机器人各板块涨幅2.2 本周重点上市公司涨跌幅表现行业周报http://www.huajinsc.cn/表7：重点公司市场表现及估值表（日期截至2026 年3 月13 日）机器人各版块重点企业涨跌幅及估值表现2.3 行业新闻2026 年3 月3 日，全球首个“机器人4S+汽车4S”双融合模式体验店——机械伊甸在北京落地。已与宇树科技、优必选、商汤科技、乐森等多家机器人厂商达成战略合作，引入多类型机器人产品并提供沉浸式互动体验，打造To C 端机器人体验与服务新场景。（来源：机械伊甸、艾邦机器人）2026 年3 月6 日，深圳交警人形机器人正式亮相深圳龙岗区繁忙路口，化身专业“交通指挥官”上岗执勤。该机器人可完成标准交通指挥手势、合规语音提示、违规行为自动劝导等功能，早高峰时段可实现路口车流的有序疏导，同时能识别电动车未戴头盔、非机动车越线等违规行为并即时警示，是具身智能技术在公共服务场景的又一落地实践。（来源：广东交警）2.4 企业新闻行业周报http://www.huajinsc.cn/2026 年3 月2 日，小米自研全尺寸人形机器人CyberOne 正式进入北京小米汽车工厂产线“实习”。该机器人搭载小米开源的Xiaomi-Robotics-0 VLA 大模型，在自攻螺母上件工站实现连续3 小时自主运行，自攻螺母上件任务成功率达90.2%，迈出了人形机器人从实验室走向工业量产场景落地的关键一步。（来源：小米技术）2026 年3 月2 日，荣耀在西班牙巴塞罗那MWC 2026 世界移动通信大会上，正式发布首款聚焦消费市场的人形机器人及“机器人手机”。荣耀成为全球率先入局消费级人形机器人领域的手机厂商，现场演示了人形机器人舞蹈、后空翻等高动态动作，该产品定位于客户服务、消费交互等场景。（来源：艾邦机器人）2026年3月2日，智元机器人（AGIBOT）携全系列通用具身机器人产品矩阵亮相MWC 2026核心展位。其旗舰产品远征A2 人形机器人在现场完成迎宾引导、书法书写等多场景交互演示，获得西班牙国王费利佩六世亲临接见与高度评价，其参与的联合解决方案同时斩获通信界“奥斯卡”GLOMO 大奖，全方位展现了中国具身智能产业的全球竞争力。（来源：智元AGIBOT）2026 年3 月4 日，极佳视界发布aWorld-Policy，世界-动作模型WA 实现全面突破。其全新技术成果GigaWorld-Policy 正式亮相，标志着具身智能领域迎来里程碑式突破。该技术在主流世界- 动作模型（World-Action Model, WA）的基础上，实现了推理效率、训练效率与任务成功率的全面超越。（来源：极佳视界）2026 年3 月5 日，川崎机器人正式发布高精度通用六轴机器人RS025S。该产品额定负载25kg，重复定位精度达±0.04mm，最大臂展1325mm，优化了机身结构与运动控制算法，可适配3C 电子精密装配、汽车零部件加工、新能源产线操作等多场景需求，进一步完善了川崎在通用工业机器人领域的产品矩阵。（来源：川崎机器人）2026 年3 月9 日，智元机器人联合北京航空航天大学提出的ACoT-VLA（ActionChain-of-Thought）动作思维链架构正式入选计算机视觉顶会CVPR 2026。该架构针对人形机器人长时序动作规划的行业痛点，优化了视觉语言动作模型的推理逻辑，大幅提升了机器人复杂任务的执行成功率与泛化能力，是国内具身智能VLA 技术领域的又一重要突破。（来源：智元AGIBOT）表8：本周人形机器人10 亿及以上投融资事件整理融资方融资日期融资轮次融资金额（亿元）银河通用2026/3/2/
25 亿元
灵初智能2026/3/10Pre-A 轮
20 亿元
光轮智能2026/3/11A++及A+++
10 亿元
帕西尼感知科技极佳视界2026/3/62026/3/5B 轮Pre-B超10 亿元
10 亿元
松延动力2026/3/6B 轮
10 亿元
3. 重点企业公告
行业周报http://www.huajinsc.cn/表9：本周重点企业公告公司名称公告内容兆威机电3 月10 日，兆威机电发布公告，正在进行发行境外上市外资股(H 股)并在港交所主板挂牌上的相关工作。公司本次全球发售H 股总数为26,748,300 股，其中，香港公开发售2,674,900 股，占全球发售总数的10.00%;国际发售24,073,400 股，占全球发售总数的90.00%。公司本次发行不行使超额配售权，根据每股H 股发售价71.28 港元计算，经扣除全球发售相关承销佣金及其他估计费用后，公司将收取的全球发售所得款项净额估计约为18.28 亿港元。经港交所批准，公司本次发行的26,748,300 股H 股股票于2026 年3 月9 日在香港联交所主板挂牌并上市交易。
4. 投资建议
我们认为受开年大额融资规模显著放量的驱动，具身智能产业的资本化进程正步入加速期。由于人形机器人许多零部件与汽车行业技术同源，建议关注同时拥有大脑以及硬件迭代能力的主机厂，如小鹏汽车、小米集团、赛力斯、长安汽车等；具备人形机器人零部件产业化能力的公司，如拓普集团、三花智控、银轮股份、电连技术、凌云股份、双林股份、雷迪克、长盛轴承、浙江荣泰、安培龙、杭州柯林、柯力传感、东华测试、中鼎股份、华培动力、索辰科技、汉威科技、震裕科技、五洲新春、北特科技、贝斯特、力星股份、蓝黛科技、浙江仙通、阿尔特、均胜电子、隆盛科技、天奇股份等；动力及能源部分建议关注零部件供应商绿的谐波、中大力德、兆威机电、鸣志电器、步科股份、伟创电气、江苏雷利等；固态电池方面，建议关注：宁德时代、国轩高科、三祥新材、厦钨新能、当升科技、蔚蓝锂芯等。
5. 风险提示
1）人形机器人产业化进程不及预期的风险：机器人产业仍处于发展早期，若产品降本进度以及应用场景开拓不及预期，将影响人形机器人产销增长；2）行业竞争加剧的风险：机器人市场竞争加剧将导致产品价格及盈利能力下滑，进而影响相关企业成长空间；3）政策变动的风险：机器人产业若未来产业扶持政策发生重大调整或补贴力度不及预期，可能影响行业需求释放节奏；4）原材料或核心零部件涨价的风险：上游原材料或核心零部件价格上涨将导致企业盈利能力受到影响。行业周报http://www.huajinsc.cn/公司投资评级：买入— 未来6-12 个月内相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%；增持— 未来6-12 个月内相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%至15%之间；中性— 未来6-12 个月内相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%至5%之间；减持— 未来6-12 个月内相对同期相关证券市场代表性指数跌幅在5%至15%之间；卖出— 未来6-12 个月内相对同期相关证券市场代表性指数跌幅大于15%。领先大市— 未来6-12 个月内相对同期相关证券市场代表性指数领先10%以上；同步大市— 未来6-12 个月内相对同期相关证券市场代表性指数涨跌幅介于-10%至10%；落后大市— 未来6-12 个月内相对同期相关证券市场代表性指数落后10%以上。基准指数说明：A 股市场以沪深300 指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准，美股市场以标普500 指数为基准。