1、 行业重点新闻

汽车1/15汽车行业走势图数据来源：聚源邓健全（首席分析师）证书编号：S0790525090003赵悦媛（联席首席分析师）证书编号：S0790525100003赵旭杨（分析师）证书编号：S0790523090002傅昌鑫（分析师）证书编号：S0790525090005徐剑峰（分析师）证书编号：S0790525090004王镇涛（研究员）证书编号：S0790124070021《吉利集团2025 年总销量首次突破400 万辆，智元机器人登顶全球人形机器人出货量榜首— 行业周报》-2026.1.11《英伟达发布推理智驾模型Alpamayo，智驾功能有望加速“平权”—行业点评报告》-2026.1.7《同源性优势明显，机器人打开车企成长空间—行业投资策略》-2026.1.52025 年中国重卡销量达114.5 万，加拿大将中国电动汽车配额内关税降至6.1%——行业周报邓健全（分析师）赵悦媛（分析师）（分析师）证书编号：S0790525090003证书编号：S0790525100003证书编号：S0790525090005 行业重点新闻（1）2025 年中国重卡市场全年销量最终定格在114.5 万辆；（2）马斯克：特斯拉将在2 月14 日后停止销售FSD，此后仅以月度订阅方式提供；（3）中汽协预计2026 年中国汽车总销量3475 万辆，同比增长1%；（4）上海：到2027 年，高级别自动驾驶应用场景实现规模化落地；（5）长城汽车发布全球首个原生AI全动力汽车平台“归元”，支持纯电、油电混动等；（6）乘联分会：2025 年12月全国乘用车新能源车市场零售138.7 万辆，同比增长7%；（7）商务部确认加拿大将中国电动汽车配额内关税降至6.1%，不再征收100%附加税；（8）1X 公司发布“世界模型”AI 系统，助力Neo 人形机器人实现自主学习；（9）优必选携手广州共建机器人核心零部件中试验证与质量提升平台；（10）蓝思科技在CES 2026 首秀机器人本体并展示年产50 万台产能实力；（11）瑞声科技于CES2026 首次展示覆盖四大系统的人形机器人解决方案；（12）新剑传动冲刺IPO：人形机器人供应商强化丝杠产业布局。 行情回顾（1）本周沪深300 指数跌幅0.57%，其中汽车板块涨幅0.71%，涨跌幅位居A股一级行业第8 位。（2）本周乘用车指数跌幅1.87%，小鹏汽车-W、吉利汽车领涨。（3）本周商用车指数涨幅5.53%，潍柴动力、金杯汽车领涨。（4）本周汽车零部件指数涨幅1.26%，艾可蓝、交运股份领涨。其中电控系统涨跌幅1.69%，伯特利、科博达领涨；轴承涨跌幅-2.36%，光洋股份、南方精工领涨；减速机/齿轮类涨跌幅-12.35%，易实精密、富临精工跌幅较小；轻量化&结构件涨跌幅5.24%，新泉股份、福赛科技领涨；电机涨跌幅3.70%，恒帅股份、信质集团领涨；Tier1 涨跌幅0.48%，美湖股份、万里扬领涨；传感器涨跌幅-1.69%，香山股份、日盈电子领涨；直线传动部件涨跌幅0.84%，贝斯特、新坐标领涨。 投资建议（1）乘用车：国产高端豪华乘用车市场需求超预期，并且竞争格局好，未来随着产品矩阵的拓展，业绩有望迎来放量，推荐：江淮汽车、赛力斯，受益标的：吉利汽车。（2）零部件：行业反内卷背景下，盈利能力有望拐点向上，叠加下游扩展，成长性依旧较高，推荐：德赛西威、浙江仙通、美力科技、博俊科技、金固股份，受益标的：潍柴动力、科博达、华域汽车、双环传动、福耀玻璃、旭升集团、伯特利、瑞鹄模具、松原股份。 风险提示：乘用车行业需求不及预期；汽车行业竞争加剧；电动智能化转型不及预期；政策支持力度不及预期；原材料价格大幅波动风险。-10%0%10%19%29%38%2025-012025-052025-09汽车沪深300相关研究报告汽车研究团队行业周报2/15目 录图表目录图1： 本周汽车板块涨幅2.73%，涨跌幅位居A 股一级行业第20 位 ...................................................................................... 6图2： A 股汽车板块本年度涨跌幅一级行业排名20 位 .............................................................................................................. 6图3： 乘用车板块市盈率本周上升 ............................................................................................................................................. 11图4： 商用车板块市盈率本周上升 ............................................................................................................................................. 11图5： 汽车零部件板块市盈率上升 ............................................................................................................................................. 11图6： 钢材价格指数略有上升 ..................................................................................................................................................... 12图7： 铝锭价格略有上升（元/吨） ............................................................................................................................................ 12图8： 天然橡胶价格略有下降（元/吨） .................................................................................................................................... 12图9： 浮法平板玻璃价格略有上升（元/吨） ............................................................................................................................ 12图10： 聚丙烯价格略有下降（元/吨） ...................................................................................................................................... 12图11： 碳酸锂价格保持平稳（元/吨） ...................................................................................................................................... 12图12： 中国/东亚-北美西海岸集装箱运价指数略有下降 ......................................................................................................... 13图13： 中国/东亚-北欧集装箱运价指数略有下降 ..................................................................................................................... 13表1： 本周乘用车板块北汽蓝谷、广汽集团领涨 ........................................................................................................................ 7表2： 本周商用车板块海伦哲、潍柴动力领涨............................................................................................................................ 7表3： 本周汽车零部件板块斯菱股份、金固股份领涨 ................................................................................................................ 7表4： 本周汽车零部件板块——电控系统行情表现 .................................................................................................................... 8表5： 本周汽车零部件板块——轴承行情表现............................................................................................................................ 8表6： 本周汽车零部件板块——减速机/齿轮类行情表现 ........................................................................................................... 8表7： 本周汽车零部件板块——轻量化&结构件行情表现 ......................................................................................................... 9表8： 本周汽车零部件板块——电机行情表现............................................................................................................................ 9表9： 本周汽车零部件板块——Tier1 行情表现 .......................................................................................................................... 9表10： 本周汽车零部件板块——传感器行情表现 .................................................................................................................... 10表11： 本周汽车零部件板块——直线传动部件行情表现 ........................................................................................................ 10行业周报3/15
1、 行业重点新闻
2025 年中国重卡市场全年销量最终定格在114.5 万辆。第一商用车网最新获悉，根据中汽协数据（企业开票数口径，非终端实销口径，下同），2025 年12 月份，我国卡车市场（含底盘、牵引车）共计销售36.10 万辆，环比11 月份增长7%，同比增长17%。这其中，重型卡车市场（含底盘、牵引车）12 月份销售10.27 万辆，环比下降9%，同比增长22%，同比增幅较上月有所缩窄（2025 年11 月份重卡市场同比增长65%），重卡市场这一轮的连增势头扩大至“9 连增”。从累计销量来看，2025年全年，重卡市场累计销售114.49 万辆，在近五年里排在第二高，在近十年里则仅能排在第五，比上年同期的90.17 万辆增长了27%，净增长超24 万辆。马斯克：特斯拉将在2 月14 日后停止销售FSD，此后仅以月度订阅方式提供。IT 之家1 月14 日消息，特斯拉CEO 马斯克在社交媒体平台X 发帖表示，特斯拉将在2 月14 日后停止销售FSD。此后，FSD 将仅以月度订阅的形式提供。此举意味着特斯拉将彻底改变FSD 的商业模式，从此前允许用户一次性购买转为纯订阅制。FSD目前在美国的一次性购买价格为8000 美元，月度订阅费用为99 美元。在中国的一次性购买价格为6.4 万元，目前还未提供月度订阅服务。中汽协预计2026 年中国汽车总销量3475 万辆，同比增长1%。IT 之家1 月14日消息，中国汽车工业协会预计2026 年中国汽车总销量3475 万辆，同比增长1%。其中乘用车销量预计达到3025万辆，同比增长0.5%，商用车销量预计达到450万辆，同比增长4.7%。新能源汽车销量有望达到1900 万辆，同比增长15.2%，汽车出口预计达到740 万辆，同比增长4.3%。据中国汽车工业协会分析，2025 年，汽车产销累计完成3453.1 万辆和3440 万辆，产销量再创历史新高，连续17 年稳居全球第一。上海：到2027 年，高级别自动驾驶应用场景实现规模化落地。IT 之家1 月14日消息，上海市经济和信息化委员会、上海市交通委员会、上海市公安局印发《上海高级别自动驾驶引领区“模速智行”行动计划》。其中提到，实施关键技术攻关工程。组织开展车载大算力芯片、车载操作系统、智能计算平台、线控执行系统等软硬件产品和技术解决方案研发攻关，培育一批单项冠军、专精特新“小巨人”、隐形冠军等优质企业。推动高校院所、新型研发机构和重点企业加强智驾大模型等前沿技术产学研合作，加快成果产业化应用。到2027 年，高级别自动驾驶应用场景实现规模化落地，公共服务平台有力支撑行业创新，关键技术和产业规模达到国际领先水平，形成具有国际竞争力和影响力的智能网联汽车产业集群，基本建成全球领先的高级别自动驾驶引领区。长城汽车发布全球首个原生AI 全动力汽车平台“归元”，支持纯电、油电混动等。IT 之家1 月16 日消息，长城归元平台全球发布会今晚举行，带来全球首个原生AI 全动力汽车平台，尊重用户不同选择。该平台支持FCEV 氢燃料系统、ICE 高效燃油系统、BEV 纯电动系统、HEV 油电混动系统、PHEV 插电混动系统。平台支持前后轴双电机布置、模块化设计、智能扭矩矢量控制等。在“归元”平台加持下，Hi-4 技术再升级，支持前后双电机+混联+多挡，其采用4 挡混动专用变速箱、2.0T高效混动专用发动机、800V 高压电气架构、高能量密度电池包、270kW 高性能碳化硅电机。另外，长城汽车还宣布了个好消息，将推出颠覆性的柴油混动技术。归元平台将以“一车多动力、一车多品类、一车多姿态”，覆盖轿车、城市SUV、泛越野SUV、强越野SUV、皮卡、MPV、跑车等7 大品类，将推出涵盖5 大动力的50余款全球车型。行业周报4/15商务部确认加拿大将中国电动汽车配额内关税降至6.1%，不再征收100%附加税。IT 之家1 月16 日消息，今日，商务部美大司负责人解读中国加拿大经贸磋商成果时介绍，2024 年，加方对中国电动汽车加征100%附加税，中国对加出口电动汽车受到很大影响。根据最新调整安排，加方将给予中国电动汽车每年4.9 万辆的配额，配额内享受6.1%的最惠国关税待遇，不再征收100%附加税，配额数量将按一定比例逐年增长。1X 公司发布“世界模型”AI 系统，助力Neo 人形机器人实现自主学习。挪威-美国合资机器人企业1X 近日推出基于物理规律构建的“1X 世界模型”人工智能系统，旨在赋能其Neo 人形机器人理解现实世界动态，并自主学习未经训练的新任务。该系统通过融合视频数据与文本提示，使Neo 能够从互联网规模视频中获取知识并应用于物理操作。其运行机制并非让机器人即时响应任意指令，而是将用户指令与对应行为视频关联，经机器人采集回传训练后，优化模型再部署至全体机器人，以此提升整体物理理解与任务执行能力，同时可向用户展示行为推理过程以增强交互透明度。创始人贝伦特·博尼奇表示，该系统使Neo 能够从网络视频学习并将技能直接迁移至现实，具备将任意指令转化为新动作的潜力，标志着机器人已拥有自我教学与掌握广泛任务的初步基础。公司同时指出，该能力目前仍有局限，例如无法立即完成驾驶等复杂技能，当前重点在于数据收集与群体智能迭代，全自主泛化仍需持续优化。Neo 已于2025 年10 月开启预售，计划2026 年交付，预售表现“超出预期”，其依托的“世界模型+远程专家辅助+用户协同训练”模式，正推动人形机器人从实验室向日常应用迈进，为具身智能规模化落地提供了渐进可行的技术路径。优必选携手广州共建机器人核心零部件中试验证与质量提升平台。日前，优必选与国家机器人检测与评定中心（广州）正式签署合作框架协议，双方将结合各自在人形机器人整机研发与检测认证领域的优势，共同建设机器人核心零部件中试验证与质量提升技术服务平台，系统化开展整机及零部件验证试验，推进相关质量提升工作，并在标准制定方面展开合作；此外，双方还将协力推动建设国家级机器人核心零部件检测联合实验室。蓝思科技在CES 2026 首秀机器人本体并展示年产50 万台产能实力。在CES2026 展会上，蓝思科技首次公开展示了其应用于人形机器人的高自由度仿生灵巧手与头部总成，该解决方案深度集成了自主研发的行星滚柱丝杠、谐波减速器等核心传动部件，并采用镁铝合金轻量化骨架与液态金属精密结构件，以攻克高精度力控与长期耐久性技术挑战。公司已构建从创新材料、核心部件、关键模组到整机组装与软件二次开发的全产业链能力，其智能机器人永安园区规划年产能高达50 万台；2025 年数据显示，其人形机器人出货量达3000 台，四足机器狗出货量超过10000台，整机制造规模已处于行业第一梯队。此次展示系统呈现了蓝思科技将精密制造能力应用于具身智能领域的全栈布局，在AI 与物理世界融合的产业进程中，其核心硬件制造与规模化量产能力正成为关键基石。瑞声科技于CES 2026 首次展示覆盖四大系统的人形机器人解决方案。在CES2026 上，瑞声科技以“The Future”为主题首次全面推出人形机器人解决方案，涵盖灵巧手、关节、传感与声学感知四大系统。灵巧手提供腱绳与连杆两种方案：腱绳方案具备22 个自由度（18 个主动），以尺寸小、灵活性高适用于家庭服务与智能交互；连杆方案具备20 个自由度（11 个主动），以结构紧凑、可靠性强适用于工业与商业领域。关节方案包括手指直线关节、腿臂直线关节和旋转关节，均具有高精度与集成化特性。传感方案包含全栈自研、100%国产化的惯性传感器及模组，以及高行业周报5/15精度六维力矩传感器。声学感知方案集成拾音与发音功能：拾音部分采用麦克风阵列、数字接口降噪模块及先进算法；发音部分使用Mickey S 扬声器系列、背靠背扬声器及智能音效算法，以提升音质与沉浸感。新剑传动冲刺IPO：人形机器人供应商强化丝杠产业布局。杭州新剑机电传动股份有限公司于1 月9 日启动上市辅导，辅导机构为中信证券，其控股股东上海新剑资产管理有限公司持股29.40%，行业分类属C34 通用设备制造业，计划于2026年4 月至5 月进行上市评估与文件准备。作为特斯拉Optimus 人形机器人产业链的一级供应商，公司成立于1999 年1 月，主要产品包括滚轧成型蜗杆齿轮、座椅水平驱动器、行星滚柱丝杠-直线型电驱动关节、旋转型电驱动关节等，应用于半导体、通讯电子、汽车及新能源、智能汽车、人形机器人、无人机、工程机械等领域。其中，丝杠作为人形机器人价值量占比约20%的核心硬件，行星滚柱丝杠因高精度、高承载和长寿命的特性成为关节控制关键部件；公司在产能建设上先行一步，其总部暨年产100 万台人形机器人及汽车行星滚柱丝杠产业化项目已于2024 年12 月获建设用批准，并有市场消息称特斯拉在2025 年9 月底下达了量级达1000 台以上的灵巧手总成订单。在产业链合作方面，五洲新春于2025 年3 月与公司签订战略协议，共同推动行星滚柱丝杠等产品生产配套。行业周报6/15
2、 板块市场表现：本周A 股汽车板块跑赢大盘
图1：本周汽车板块涨幅0.71%，涨跌幅位居A 股一级行业第8 位数据来源：iFind、开源证券研究所（本周是指2026 年1 月12 日-1 月16 日，全文同）图2：A 股汽车板块本年度涨跌幅一级行业排名13 位数据来源：iFind、开源证券研究所-8.0%-6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%计算机电子传媒有色金属机械基础化工通信汽车电力设备及新能源建筑家电商贸零售电力及公用事业石油石化建材沪深300医药纺织服装消费者服务轻工制造交通运输钢铁综合食品饮料综合金融银行非银行金融房地产煤炭农林牧渔国防军工-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%传媒计算机有色金属电子国防军工机械医药基础化工建筑电力设备及新能源商贸零售建材汽车煤炭通信轻工制造房地产沪深300电力及公用事业家电纺织服装钢铁消费者服务综合食品饮料综合金融非银行金融石油石化交通运输农林牧渔银行行业周报7/15表1：本周乘用车板块小鹏汽车-W、吉利汽车领涨证券代码公司名称PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%） 年涨跌幅（%）9868.HK小鹏汽车-W80.45-53.252.4%1.4%1.4%0175.HK吉利汽车17.1310.83-0.3%-4.3%-4.3%600733.SH北汽蓝谷8.49-8.04-0.5%5.7%5.7%002594.SZ比亚迪95.8622.79-1.2%-1.9%-1.9%000625.SZ长安汽车11.6917.05-1.4%-1.4%-1.4%9866.HK蔚来-SW36.64-3.76-1.4%-10.5%-10.5%601633.SH长城汽车21.7617.04-1.7%-3.8%-3.8%1810.HK小米集团-W37.120.41-1.9%-5.6%-5.6%601238.SH广汽集团8.26-23.34-2.1%1.2%1.2%600418.SH江淮汽车49.27-28.00-2.5%-0.5%-0.5%600104.SH上汽集团14.9960.25-2.7%-1.5%-1.5%601127.SH赛力斯120.9229.17-3.0%0.0%0.0%2015.HK理想汽车-W62.828.14-3.5%.2%2%000572.SZ海马汽车7.18-43.68-5.8%-12.0%-12.0%9863.HK零跑汽车44.82-108.16-6.8%-7.8%-7.8%数据来源：iFind、开源证券研究所（注：蔚来-SW、理想汽车-W、小鹏汽车-W、小米集团-W、零跑汽车、吉利汽车收盘价币种为HKD，其他公司收盘价币种为CNY，单位量级均为元）表2：本周商用车板块潍柴动力、金杯汽车领涨证券代码公司名称周涨跌幅（%）月涨跌幅（%） 年涨跌幅（%）000338.SZ潍柴动力20.9415.3614.2%21.7%21.7%600609.SH金杯汽车4.8923.585.8%5.6%5.6%600686.SH金龙汽车18.9241.285.5%6.7%6.7%603611.SH诺力股份24.612.791.9%0.6%0.6%300201.SZ海伦哲7.5628.571.3%10.7%10.7%600006.SH东风股份7.3459.841.1%2.2%2.2%600166.SH福田汽车2.9430.591.0%0.7%0.7%301039.SZ中集车辆9.3620.29-0.2%2.3%2.3%000800.SZ一汽解放6.7958.55-0.6%0.1%0.1%000957.SZ中通客车11.3220.28-0.6%-0.9%-0.9%000550.SZ江铃汽车18.0313.89-1.0%-3.1%-3.1%000951.SZ中国重汽16.6612.26-1.4%-1.4%-1.4%000868.SZ安凯客车4.98918.66-1.4%0.0%0.0%600375.SH汉马科技6.0617.04-1.5%3.1%3.1%600066.SH宇通客车31.7114.11-2.3%-3.0%-3.0%600303.SH曙光股份3.18--3.6%-2.5%-2.5%数据来源：iFind、开源证券研究所表3：本周汽车零部件板块艾可蓝、交运股份领涨证券代码公司名称周涨跌幅（%）月涨跌幅（%） 年涨跌幅（%）300816.SZ艾可蓝70.2577.6340.5%45.9%45.9%600676.SH交运股份9.46-39.3%60.9%60.9%001260.SZ坤泰股份23.6360.9618.4%17.4%17.4%行业周报8/15证券代码公司名称周涨跌幅（%）月涨跌幅（%） 年涨跌幅（%）603179.SH新泉股份99.7755.7116.2%35.0%35.0%301535.SZ浙江华远26.7090.6816.0%22.5%22.5%603949.SH雪龙集团21.4658.8314.5%14.3%14.3%301550.SZ斯菱股份206.38247.2914.1%48.8%48.8%301529.SZ福赛科技150.4383.8114.0%33.0%33.0%300707.SZ威唐工业18.86141.1812.0%14.7%14.7%300969.SZ恒帅股份156.0097.4711.4%26.1%26.1%数据来源：iFind、开源证券研究所本周汽车零部件细分板块中：电控系统涨跌幅1.69%，伯特利、科博达领涨；轴承涨跌幅-2.36%，光洋股份、南方精工领涨；减速机/齿轮类涨跌幅-12.35%，易实精密、富临精工跌幅较小；轻量化&结构件涨跌幅5.24%，新泉股份、福赛科技领涨；电机涨跌幅3.70%，恒帅股份、信质集团领涨；Tier1 涨跌幅0.48%，美湖股份、万里扬领涨；传感器涨跌幅-1.69%，香山股份、日盈电子领涨；直线传动部件涨跌幅0.84%，贝斯特、新坐标领涨。表4：本周汽车零部件板块——电控系统行情表现公司代码关注标的PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）年涨跌幅（%）603596.SH伯特利56.8026.053.01%10.79%10.79%603786.SH科博达83.4141.493.00%6.80%6.80%002920.SZ德赛西威135.8733.990.91%12.94%12.94%603197.SH保隆科技38.5032.65-1.23%4.08%4.08%数据来源：Wind、开源证券研究所表5：本周汽车零部件板块——轴承行情表现公司代码关注标的PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）年涨跌幅（%）002708.SZ光洋股份13.73103.702.01%3.39%3.39%002553.SZ南方精工28.0028.721.27%2.53%2.53%000559.SZ万向钱潮19.2663.36-2.97%11.98%11.98%605088.SH冠盛股份36.2524.32-3.33%1.83%1.83%920418.BJ苏轴股份30.7032.93-3.85%2.30%2.30%000678.SZ襄阳轴承14.94-160.54-4.11%-0.60%-0.60%数据来源：Wind、开源证券研究所表6：本周汽车零部件板块——减速机/齿轮类行情表现公司代码关注标的PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）年涨跌幅（%）920221.BJ易实精密18.3938.66-2.96%-4.57%52.22%300432.SZ富临精工17.7669.09-9.62%-20.07%62.55%002765.SZ蓝黛科技13.4052.67-10.31%-5.90%56.64%300258.SZ精锻科技13.3861.77-10.49%-14.00%50.93%002472.SZ双环传动41.2031.03-12.08%-17.29%35.50%300680.SZ隆盛科技52.2952.74-13.11%-16.95%119.41%603809.SH豪能股份13.6436.53-13.34%-17.98%54.24%000887.SZ中鼎股份21.0220.46-13.99%-15.45%61.92%301550.SZ斯菱股份106.4887.22-16.39%-20.54%112.72%行业周报9/15数据来源：Wind、开源证券研究所表7：本周汽车零部件板块——轻量化&结构件行情表现公司代码关注标的PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）年涨跌幅（%）603179.SH新泉股份99.7755.7116.24%35.04%35.04%301529.SZ福赛科技150.4383.8113.96%33.01%33.01%603119.SH浙江荣泰119.15162.356.62%3.01%3.01%301005.SZ超捷股份189.001872.436.31%21.72%21.72%002048.SZ宁波华翔32.2180.665.88%2.38%2.38%300611.SZ美力科技29.5042.684.50%8.22%8.22%605319.SH无锡振华23.0318.084.44%9.46%9.46%002488.SZ金固股份11.57350.934.23%1.63%1.63%301022.SZ海泰科34.1077.563.40%3.05%3.05%301613.SZ新铝时代54.5235.363.34%5.45%5.45%603305.SH旭升集团19.5557.472.36%20.83%20.83%002997.SZ瑞鹄模具38.0017.572.29%1.60%1.60%301225.SZ恒勃股份154.20114.902.12%-6.83%-6.83%301000.SZ肇民科技39.9567.261.01%1.47%1.47%603348.SH文灿股份20.75322.270.83%7.74%7.74%603266.SH天龙股份22.6640.860.53%-0.44%-0.44%002101.SZ广东鸿图12.4923.170.00%1.38%1.38%600933.SH爱柯迪20.2919.12-0.05%0.95%0.95%002965.SZ祥鑫科技41.6444.41-1.49%2.36%2.36%603358.SH华达科技54.8061.56-1.67%8.81%8.81%数据来源：Wind、开源证券研究所表8：本周汽车零部件板块——电机行情表现公司代码关注标的PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）年涨跌幅（%）300969.SZ恒帅股份156.0097.4711.36%26.11%26.11%002664.SZ信质集团26.29193.459.77%9.72%9.72%603166.SH福达股份17.0038.396.99%8.28%8.28%300304.SZ云意电气12.3425.494.66%6.01%6.01%603350.SH安乃达39.6738.163.25%4.15%4.15%300681.SZ英博尔27.3049.492.82%8.94%8.94%003033.SZ征和工业74.3336.632.28%-5.44%-5.44%002249.SZ大洋电机11.1525.861.46%2.29%2.29%0179.HK德昌电机控股29.2013.16-2.08%-1.75%-1.75%数据来源：Wind、开源证券研究所（注：港股上市公司收盘价币种为HKD，其他公司收盘价币种为CNY）表9：本周汽车零部件板块——Tier1 行情表现公司代码关注标的PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）年涨跌幅（%）603319.SH美湖股份38.3586.469.04%4.84%4.84%002434.SZ万里扬9.8039.745.60%2.83%2.83%0425.HK敏实集团32.1413.703.15%1.32%1.32%002126.SZ银轮股份41.0840.822.32%8.68%8.68%行业周报10/15公司代码关注标的PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）年涨跌幅（%）001311.SZ多利科技33.6338.000.51%4.83%4.83%601689.SH拓普集团74.6947.49-0.88%-3.23%-3.23%603109.SH神驰机电27.3825.08-1.12%6.17%6.17%600699.SH均胜电子30.9842.17-1.71%-1.21%-1.21%605228.SH神通科技16.15107.86-3.12%8.17%8.17%数据来源：Wind、开源证券研究所（注：港股上市公司收盘价币种为HKD，其他公司收盘价币种为CNY）表10：本周汽车零部件板块——传感器行情表现公司代码关注标的PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）年涨跌幅（%）002870.SZ香山股份39.7343.523.03%1.04%1.04%603286.SH日盈电子70.31-495.851.17%1.66%1.66%600480.SH凌云股份12.4620.50-0.08%1.38%1.38%920978.BJ开特股份35.5936.99-1.55%-3.55%-3.55%605068.SH明新旭腾25.91-18.78-2.12%1.33%1.33%603758.SH秦安股份16.4440.94-3.86%-5.46%-5.46%603121.SH华培动力20.85322.49-8.79%-1.47%-1.47%数据来源：Wind、开源证券研究所表11：本周汽车零部件板块——直线传动部件行情表现公司代码关注标的PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）年涨跌幅（%）300580.SZ贝斯特26.9244.902.67%2.40%2.40%603040.SH新坐标88.4846.592.53%-3.82%-3.82%603009.SH北特科技49.14161.042.06%2.03%2.03%300100.SZ双林股份40.0042.940.98%0.96%0.96%605133.SH嵘泰股份35.0053.43-0.43%2.07%2.07%300695.SZ兆丰股份91.0026.53-1.96%-9.05%-9.05%300652.SZ雷迪克58.4847.33-2.65%6.60%6.60%数据来源：Wind、开源证券研究所行业周报11/15
3、 本周乘用车板块PE 估值下降，商用车、汽车零部件板块
PE 估值上升图3：乘用车板块市盈率本周下降数据来源：iFind、开源证券研究所图4：商用车板块市盈率本周上升数据来源：iFind、开源证券研究所图5：汽车零部件板块市盈率上升数据来源：iFind、开源证券研究所0.020.040.060.080.00.010,000.020,000.030,000.040,000.0乘用车Ⅱ指数乘用车Ⅱ指数PE（TTM）（右轴）0.05.010.015.020.025.00.01,000.02,000.03,000.04,000.05,000.02024-01-022024-02-022024-03-022024-04-022024-05-022024-06-022024-07-022024-08-022024-09-022024-10-022024-11-022024-12-022025-01-022025-02-022025-03-022025-04-022025-05-022025-06-022025-07-022025-08-022025-09-022025-10-022025-11-022025-12-022026-01-02商用车指数商用车指数PE（TTM）（右轴）0.010.020.030.040.050.00.05,000.010,000.015,000.020,000.025,000.030,000.0汽车零部件Ⅱ指数汽车零部件Ⅱ指数PE（TTM）（右轴）行业周报12/15
4、 上游重点数据跟踪
图6：钢材价格指数略有下降图7：铝锭价格略有上升（元/吨）数据来源：iFind、开源证券研究所数据来源：iFind、开源证券研究所图8：天然橡胶价格略有上升（元/吨）图9：浮法平板玻璃价格保持平稳（元/吨）数据来源：iFind、开源证券研究所数据来源：iFind、开源证券研究所图10：聚丙烯价格略有下降（元/吨）图11：碳酸锂价格略有上升（元/吨）数据来源：iFind、开源证券研究所数据来源：iFind、开源证券研究所0.0050.00100.00150.00200.00钢材综合价格指数(CSPI)0.005000.0010000.0015000.0020000.0025000.0030000.00市场价:铝锭(A00):全国0.005000.0010000.0015000.0020000.00生产资料价格:天然橡胶(标准胶SCRWF)0.00500.001000.001500.002000.002500.003000.003500.00生产资料价格:浮法平板玻璃(4.8/5mm)0.002000.004000.006000.008000.0010000.0012000.00期货收盘价(活跃):聚丙烯(PP)0.00100000.00200000.00300000.00400000.00500000.00600000.00700000.00平均价:碳酸锂:电池级(Li2CO3≥99.5%):中国行业周报13/15图12：中国/东亚-北美西海岸集装箱运价指数略有下降图13：中国/东亚-北欧集装箱运价指数略有下降数据来源：iFind、开源证券研究所数据来源：iFind、开源证券研究所
5、 投资建议
（1）乘用车：国产高端豪华乘用车市场需求超预期，并且竞争格局好，未来随着产品矩阵的拓展，业绩有望迎来放量，推荐：江淮汽车、赛力斯，受益标的：吉利汽车。（2）零部件：行业反内卷背景下，盈利能力有望拐点向上，叠加下游扩展，成长性依旧较高，推荐：德赛西威、浙江仙通、美力科技、博俊科技、金固股份，受益标的：潍柴动力、科博达、华域汽车、双环传动、福耀玻璃、旭升集团、伯特利、瑞鹄模具、松原股份。
6、 风险提示
（1）乘用车行业需求不及预期：乘用车行业整体需求会影响车企的销量，对车企规模效应的发挥、进而对业绩都会造成影响。（2）汽车行业竞争加剧：随着智能车市场的扩大，越来越多的整车厂进入，部分汽车品牌通过加大优惠力度获取市场份额，车企竞争带来的持续降本需求可能导致产品的安全可靠性存在问题。（3）电动智能化转型不及预期：续航能力及补能效率仍为消费者对新能源车的重要担忧，而自动驾驶技术难度大、投入资源大、研发周期长，短期内很难完全实现“可用、好用、爱用”，因此电动智能化转型不及预期可能不利于自主新能源品牌的进一步崛起。（4）政策支持力度不及预期：若以旧换新政策、补能基础设施支持政策、L3级智驾试点政策等支持力度不及预期，可能对汽车行业整体销量、电动智能化转型造成影响。（5）原材料价格大幅波动风险：智能车制造商需要大量钢铁、铝、锂电池等原材料，若原材料产生剧烈波动，车企和零部件厂商可能面临原材料供应短缺或交付延迟的风险。0.005000.0010000.0015000.0020000.0025000.00波罗的海集装箱运价指数:中国/东亚-北美西海岸0.002000.004000.006000.008000.0010000.0012000.0014000.0016000.00波罗的海集装箱运价指数:中国/东亚-北欧行业周报14/15《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。