1、 行业观点和动态

投资要点
分析师：朱珠S1050521110001行业相对表现表现1M3M12M传媒(申万)20.020.050.7沪深3003.34.824.1市场表现相关研究
1 、《传媒行业周报：智谱与
Minimax 重燃数字营销GEO 关注春晚与春节档》2026-01-11港股春晚与春节档托举AI 应用与内需》2026-01-04五五春晚春节档托举AI 应用与内需》2025-12-28▌本周观点更新2026 年1 月在数字营销GEO 拉动下提升AI 应用板块关注度，海外的X 平台及谷歌均在做AI 商业化探索，2026 年1 月OpenAI 官宣全球推广ChatGPT Go 并将在美国为免费及Go 的会员测试广告，广告会被标注并与自然答案区分，从数字营销广告到电商，再到国内的从字节、阿里、B 站积极探索AI应用以及AI 上市新势力双子（智谱、minimax）亟待商业化均推动AI 板块的后续发展；AI 应用不会仅仅局限在某单一领域，继数字营销GEO 后也积极关注AIGC，阿里AI APP 千问功能更新打造AI 助手，正式从“聊天对话”迈入“AI 办事时代 ”，AI 时代新流量入口也有望拉动传媒应用板块的新增量。▌本周重点推荐个股及逻辑A 股可关注，万达电影002739（院线龙头，已推出AI 数字男团vexel）；蓝色光标300058（数字营销头部企业，积极卡位AI 广告）；东方明珠600637（受益于超聚变递表拟上市）；遥望科技002291（关注鞋业剥离进展，关注AI+电商）；芒果超媒300413（推出全新IP Cluebie 咕噜比，推出AIGC 互动影游《嘻游芒芒团》）；顺网科技300113（关注AI 赋能数字营销业务，可关注卡牌手游《三国:百将牌》）；华策影视300133（作为剧集龙头持续探索新范式）；中信出版300788（大众阅读头部企业主业持续具韧性，关注公司AI 进展）；奥飞娱乐002292（完成回购，AI 玩具卡位优势，关注AI+IP业务进展，推出飓风战魂WSA 嘉年华）；横店影视603103（战略性和系统性地探索利用公司影视产业传统优势资源有效介入AI 漫剧、AI 短剧等领域）；风语筑603466（与Rokid的AI 眼镜以及字节跳动旗下即梦AI 达成合作）；浙文互联600986 （减持完成，近日推出生成式引擎优化智能体HochiGEO）；姚记科技002605（AI+数字营销业务主要以芦鸣科技为主体）；锋尚文化300860（积极布局商业演出领域）；荣信文化301231（受益于与阿里云围绕少儿教育场景AI 应用展开深度合作）；上海电影601595（关注IP 驱动的周边衍生品经济）；实丰文化002862（践行AI+IP 玩具，已-20(%)传媒沪深300请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效推出AI 魔法星、AI 飞飞兔、马年AI 小度熊、AI 乖巧宝宝、AI 猪小屁等核心产品）；完美世界002624（静待减持进展，《异环》三测定档为2026 年2 月4 日）；恺英网络002517（关注EVE 进展，正持续挖掘AI 在玩法创新）；港股可关注，B 站9626（AI 技术将于今年全面融入营销各环节）；腾讯0700（关注AI 应用新进展）；阿里9988（在AI 时代持续保持创新，AI 全产业链积极卡位，以AI 为支点有望再造新阿里）；阜博集团3738（AI 时代看数字内容的版权流转价值）；万咖壹联1762（公司已于2025 年9 月与阿里云签署全面战略合作备忘录，双方将围绕“程序化广告投放Agent”与“服务类应用Agent”展开深度协同）；美图1357（积极拥抱AI，在AI 与电商领域深度合作）；布鲁可0325（受益促消费新方案，后续仍需看产品力韧性）；圣贝拉2508（解禁落地，以女性为支点撬动产后护理和修复市场，关注后续出海与AI 的进展）；名创优品9896（开启回购，践行从零售到全球IP 运营平台的跃迁）；毛戈平1318（减持落地，引入战投，看好长期价值）。▌ 风险提示产业政策变化风险、推荐公司业绩不及预期的风险、行业竞争风险；编播政策变化风险、影视作品进展不及预期以及未获备案风险、经营不达预期风险；宏观经济波动风险。请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效重点关注公司及盈利预测公司代码名称2026-1-16股价EPSPE2025E2026E2025E2026E300133.SZ华策影视8.900.130.210.2769.6442.3832.96300413.SZ芒果超媒26.340.730.861.0636.1230.6324.85002605.SZ姚记科技27.951.301.421.5321.5119.6818.27603096.SH新经典18.600.821.251.4322.6614.8813.01300058.SZ蓝色光标16.29-0.120.180.23-141.6590.5070.83603466.SH风语筑10.39-0.230.350.51-45.6329.6920.37603103.SH横店影视18.45-0.150.430.56-121.3842.9132.95600986.SH浙文互联10.040.110.200.2294.6350.2045.64300788.SZ中信出版29.920.620.861.0647.9434.7928.23002739.SZ万达电影11.23-0.430.630.85-26.0417.8313.21300251.SZ光线传媒17.160.100.430.52172.4639.9133.00002292.SZ奥飞娱乐9.52-0.190.100.16-49.3595.2059.50002291.SZ遥望科技6.92-1.080.130.17-6.4353.2340.71300148.SZ天舟文化4.850.040.130.17123.4137.3128.53601595.SH上海电影30.090.200.520.75149.7857.8740.12600637.SH东方明珠13.410.200.520.7567.4225.7917.889626.HK哔哩哔哩-W233.68-3.231.934.01-72.35121.0858.271357.HK美图公司8.010.180.180.2444.4944.4933.371318.HK毛戈平77.702.182.363.0035.6432.9225.900325.HK布鲁可62.73-2.694.426.05-23.3214.1910.379896.HK名创优品34.492.101.892.6216.4318.2513.152508.HK圣贝拉4.490.340.3513.1212.912400.HK心动公司77.291.693.354.0545.7423.0919.09未评级0772.HK阅文集团34.10-0.211.221.26-162.3827.8827.04未评级3738.HK阜博集团4.410.050.090.1381.0451.3735.19未评级9992.HK泡泡玛特160.522.359.0212.6568.3117.8012.69未评级0700.HK腾讯控股554.9920.4924.3127.8627.0922.8319.92未评级1024.HK快手-W70.423.484.134.7920.2417.0614.71未评级3690.HK美团-W89.885.66-3.181.1615.88-28.2777.64未评级2331.HK李宁18.331.170.991.0815.7418.5316.93未评级IQ.O爱奇艺13.600.110.07123.59185.98未评级股价均为人民币元；“未评级”盈利预测取自万得一致预期）请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效
正文目录
1.1、传媒行业回顾 ..................................................................... 51.2、传媒行业动态 ..................................................................... 91.3、电影市场 ......................................................................... 111.4、电视剧市场 ....................................................................... 141.5、综艺节目市场 ..................................................................... 151.6、游戏市场 ......................................................................... 16图表目录请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效
1、 行业观点和动态
1.1、 传媒行业回顾市场综述：2026 年1 月12 日-2026 年1 月16 日，上证综指、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为-0.45%、1.14%、1.00%。细分到传媒各子行业来看，互联网营销指数涨幅较大，动漫指数跌幅较大。周涨跌幅个股中，涨幅 Top3 分别为利欧股份、人民网、视觉中国，分别上涨39.41%、31.83%、21.45%；跌幅 Top3 分别为泡泡玛特、博瑞传播、北投科技，分别下跌9.34%、8.35%、6.91%。从字节跳动到阿里，大厂积极布局AI，卡位AI 时代的新流量入口 从即梦到Wuli 关注AIGC 新范式。继字节跳动已推出豆包AI 手机、AI 耳机ola friend 且将携火山与豆包登2026 年2 月春晚的热度下，阿里在2026 年1 月举办AI APP 千问大会，千问App 上线400 多项办事功能，正式从“聊天对话”迈入“AI 办事时代”，基于Qwen 模型与阿里生态，千问App 接入淘宝、支付宝、淘宝闪购、飞猪、高德等阿里生态业务，且可点外卖、买东西、订机票、订酒店等AI 购物功能，向所有用户开放测试；千问App 接入淘宝闪购和支付宝AI 付，推出“AI 点外卖”；整个支付环节直接在千问对话界面内完成，无需跳转至其他应用；千问App 接入淘宝，测试“AI 购物”功能；千问App 接入高德扫街榜，推出“AI 打电话订餐厅”功能；千问App 深度接入支付宝政务服务，上线签证、户口、公积金等50 项民生服务，并直达办理入口；千问App 接入飞猪，一句话智能规划旅行计划；千问App 上线 “任务助理”功能，提供应用开发、office 办公、咨询调研、生活办事等能力，能像人一样规划完成多步骤的复杂任务。阿里围绕AI APP 千问做功能的加法，2026 年进入AI 能办事的使用时代，从移动互联网时代迁徙至AI 时代，新流量入口成为大厂竞相卡位的要点。关注阿里与字节跳动产业链在AI 时代的新布局。在AIGC 端，字节跳动的即梦让想象插上翅膀，蚂蚁试水Wuli，均为后续AIGC 新发展带来工具的新探索。OpenAI 将在全球推广ChatGPT Go 并将为免费及Go 的会员测试AI 广告，2026 年开年数字营销GEO 热度有望贯穿全年，同时也可关注AIGC。为什么数字营销GEO 先表现？ 2026年开年，AI 应用板块中，数字营销的GEO 率先拉升，内外因皆有，虽AI 黑马产品缺席，但从内因看，AI 新势力双子智谱与minimax 上市，后续商业化急需待解，复刻移动互联网发展路径，除了基础订阅方式之外，数字营销与电商是绕不开的选项；其次，我们看到字节跳动推出AI 手机后也将携火山引擎与豆包AI 登陆春晚，阿里的千问APP 月活用户增长，提出from question to action，B 站也指出一站式AI 营销策略中心“哔哩必达”在2026 年对商家开放自助申请，从字节跳动到阿里及B 站，再到AI 新势力的Deepseek、Kimi、Metaso、跃问app、阿福app 等，大厂与AI 新势力公司相互竞争，会带来AI 流量入口的新一轮竞争节点，走高的AI 活跃用户也会带到数字营销GEO 商业化潜力；从外因看，2026 年1 月OpenAI 官网指出继2025 年8 月在印度推出了ChatGPT Go，作为一项低价订阅旨在扩大对ChatGPT 受欢迎功能的访问，自2026 年1 月起，ChatGPT Go 将在所有可用的ChatGPT 平台推广，在美国，Go 每月售价为8 美元，（在全球提供三个订阅等级，ChatGPT Go 每月8美元，ChatGPT Plus 每月20 美元、ChatGPT Pro 每月200 美元），ChatGPT Go 的用户可获得消息、文件上传和图片创建数量是免费套餐的10 倍，所以可在GPT-5.2 Instant 上无限制地聊天，更长的记忆和上下文窗口，让ChatGPT 能随着时间记住更多有用的信息，OpenAI指出将在美国为免费的和ChatGPT Go 的用户进行广告测试，并将在ChatGPT 回答底部测试广告，当有基于当前对话的相关赞助产品或服务时，广告会被标注，并与自然答案区分开；用户将能够了解更多关于你看到该广告的原因，或者忽略任何广告并告诉OpenAI 的原因，请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效在未来几周和几个月内开始测试首批广告格式。马斯克开源X 平台为后续商业化做准备，OpenAI 的chat GPT 活跃用户持续高企，AI 时代的入口竞争从海外到国内均看出企业的焦灼，在AI 时代新流量入口下，广告主也会有新的需求，即如何在AI 时代，自身产品会被用户看到，进而诞生了AI 时代的数字营销GEO。AI 时代流量入口会相对集中，进而数字营销公司与头部大厂平台公司合作，也会带来业务的新增，进而从字节跳动产业链、阿里产业链、以及垂类的B 站、小红书相关的数字营销公司也会率先表现。数字营销GEO 之外，AI+应用不会仅仅局限在某一领域，AIGC 有望带来百花齐放，板块间轮动也可关注。AIGC 之内容与体验，2026 年开年看电影院线板块，电影院线板块上游是AI 应用落脚点，下游是IP 与AI 体验经济的延伸迎。2026 年春节档，2026 年2 月17 日春节已定档《飞驰人生3》，，电影院线作为体验经济的代表，优质视觉大片对大众观影需求的拉动仍较好，观影的需求韧性仍在，核心看优质高关注影片的质量，2026 年2 月春节档的影片预计1 月陆续定档，从票房分成比例看，院线分成较多，伴随影片供给提升叠加票房分成比较角度看，可关注万达电影、横店影视等，其中作为龙头，万达电影，推出AI 数字男团vexel，参股52TOYS 投资方图科技，通过整合全产业链资源与自有创新能力，打造“内容+消费+科技”的商业体系，已推出数字确权平台Rtime Link，通过IP 潮玩与数字资产的创新绑定，推动版权运营迈向数智化新阶段，并主导研发AI 互动芯片植入玩偶，开启实体潮玩新纪元。AIGC 之剧集板块，AIGC 时代字节跳动率先布局长剧市场，有望推动内容生态新发展。2026 年1 月，北京巧幕传媒科技有限公司正式成立（据天眼查显示该公司股东仅一家，为字节跳动），巧幕传媒的经营范围包括广播电视节目制作、网络文化经营、演出经纪及电视剧发行等多项业务；AIGC 时代，内容供给下，优质内容价值凸显，字节跳动旗下有短剧漫剧的红果app，本次巧幕公司的成立，也凸显公司在长剧内容上的加码，也使得字节跳动的内容生态进一步完善。我们在年底策略支出，"广电21 条"驱动内容提质增量，行业趋于#精品化、AI 赋能仍可期；2020 至2022 年由于行业不利因素影响，剧集拍摄受到较大影响，剧集行业受到外部因子影响外，自身行业也在挤水分、去库存，剧集行业总体呈现精品化趋势，如《狂飙》《去有风的地方》《我的阿勒泰》等均获社会与商业双重价值，优质剧集内容公司，可关注万达电影、华策影视、完美世界、芒果超媒等。AIGC 之内容生成的蚂蚁的wuli。2026 年1 月蚂蚁推出AIGC app。Wuli 作为AIGC 创意生产力平台面向内容创作者/设计师/营销人员/普通创意用户，主打输入描述—快速生成—多场景落地。它覆盖的功能包括图片生成、视频生成、图像编辑，以及配套的灵感联想助手、翻译、资源库等辅助能力。与通义万相这类偏模型能力展示/体验中心的产品不同，呜哩更强调把生成变成可用素材，也就是把用户最常见的诉求（海报、电商图、3D 字体、特效图等）包装成更接近交付的模板化路径。呜哩背后直接调用了通义千问团队的多款图像和视频相关模型，包含 Qwen Image 25.12（图像生成）、Qwen Image Turbo（极速生成）、Qwen Image 25.11（图像编辑） 等分工明确的模型组合。从字节跳动旗下的即梦AI 到蚂蚁的wuli，在AIGC 领域，工具的增多与功能的提升，均为内容端带来较好的赋能。AIGC 之电商，2026 年1 月，阿里AI APP 千问上线AI 购物功能，2026 年1 月，美国推出智能体商业（Agentic Commerce）领域的全新开放标准“通用商务协议”（UniversalCommerce Protocol，UCP），该标准由谷歌与Shopify、Etsy、Wayfair、目标百货及沃尔玛等公司共同开发，核心理念在于协助整合购物流程环节，不需要与不同Agent 分别建立连接，UCP 旨在为AI 代理 (AI Agents) 与零售系统之间建立统一的“通用语言”，即用户在AI 对话框内完成从发现商品到支付的全过程，而无需跳转到不同的网站，谷歌同时推出商家专属AI 智能体功能，商户可将该功能接入谷歌搜索，通过智能体解答消费者咨询，AI 电商板块也有望迎接智能体新增量，电商如值得买、遥望科技、B 站、芒果超媒、万达电影等。同时，AIGC 之游戏，当下游戏板块结合AI 虽短期无黑马拉动情绪，但AI+游戏也是较好的请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效内容承接领域之一，芒果TV 商业化技术中心旗下内容创意团队推出AIGC 互动影游《嘻游芒芒团》，技术降低了创作门槛，提升了内容生产效率，让天马行空的想象得以更自由地落地，可关注b 站、完美世界、恺英网络、芒果超媒等。请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效
图表1：各行业周度涨跌幅（2026 年1 月12 日-2026 年1 月16 日）
图表2：传媒行业子板块周度涨跌幅（2026 年1 月12 日-2026 年1 月16 日）
-0.08-0.06-0.04-0.020.020.040.06区间涨跌幅-0.03-0.02-0.010.010.020.030.040.050.06O2OAI区间涨跌幅请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效1.2、 传媒行业动态1.2.1 游戏小游戏市场规模稳步增长，微信小游戏展现强劲发展态势。2025 年国内小游戏市场规模约为610 亿，同比增长22%，累计服务开发者数量超过40 万，预计2026 年小游戏市场规模突破700 亿。小游戏增速从2024 年64.47%回落至2025 年的22%，意味着行业从流量红利驱动的粗放增长阶段，正式迈入存量竞争下的精细化运营阶段。1 月15 日，2026 微信公开课PRO 上小游戏产品总监李卿表示，2025 年有近70 款微信小游戏DAU 达到百万以上，超过300 款产品单季度流水超过千万元，5000 家开发团队首次在微信小游戏平台发布了产品。在用户大盘方面，小游戏月活用户稳定在5 亿以上，并且相比2024 年DAU 有了10%的增长、高时长和高留存用户（月活大于等于10 天）增长达到27%，付费用户在微信小游戏月活跃时长超过50 个小时，同比增长5%，其中女性向涨幅接近男性向的一倍，休闲小游戏月活用户超过4 亿，对优质休闲游戏有持续旺盛的需求，推动了整个IAA 规模的扩张。未来发展品类方面，常规品类游戏上，MMO 和SLG 处于领先位置，未来RPG和SLG 仍有很大的增长空间，除此之外，以AI 商业化为主的游戏（比如益智消除等经典玩法，在题材和玩法机制上予以创新）也备受关注。激励政策方面，2026 年微信小游戏推出两种简化政策供开发者选择1）30 天内最高获得90%分成2）90 天内最高获得85%的分成，其中对于流失45 天以上的用户也被视为新用户，同样享受今年的新政策。1.2.2 电商【阿里巴巴】千问APP 全面接入阿里生态，上线400+项AI 办事功能。千问APP 宣布全面接入淘宝、支付宝、淘宝闪购、飞猪、高德等阿里生态业务，实现点外卖、买东西、订机票等AI 购物与生活服务功能，向全球用户开放测试。此次升级上线超400 项AI 办事功能，涵盖消费决策、商品推荐、AI 支付、政务服务、出行规划等场景，成为首个能完成真实生活复杂任务的AI 助手。目前已在苹果Store 澳门登顶、香港进入前三，安卓端同步上线。用户可在单一应用内以自然语言指令串联阿里生态服务，完成从决策到支付的全链路闭环。天猫发布《2025 年度新品牌发展报告》：超15 万个新商家入驻，276 个新品牌年成交破亿。天猫发布的《2025 年度新品牌发展报告》显示，过去一年超15 万个优质新商家入驻，创历史新高；开店当年成交破亿的品牌数量同比增长超40%；开店3 年内有276 个新品牌年成交破亿，5026 个破千万。服饰、家电、家装等十大行业成为新品牌破千万主力。广州以超1.8 万家新开店领跑“十大创牌之城”，显示出天猫平台对新锐品牌的孵化能力持续增强。【抖音电商】2025抖音电商发展数据报告发布：货架场景成交额同比增长49%。《2025抖音电商发展数据报告》显示，2024 年8 月至2025 年8 月，抖音电商平台货架场景成交额同比增长49%，超536 万新商家、511 万新达人获得稳定收入。中小达人在带货成交额中占比超85%，直播电商带动效应显著。 产业带商家售出188 亿单源头好物，近400 个产业带订单量超千万单，491 个兴趣产业带成交额破亿元，其中108 个位于县城，凸显平台对源头供应链与区域经济的带动作用。请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效【小红书与美团】小红书与美团达成“红美计划” 首期开放买药业。小红书与美团宣布达成“红美计划”，首期聚焦美团买药业务，实现“种草直达”链路打通。快克、小葵花、芬必得等医药品牌首批试水，在小红书笔记挂载广告外链，用户可一键跳转至美团买药完成交易。合作期间，品牌站内搜索量平均提升42%，订单成本较行业均值下降超33%。此合作标志着“内容种草-即时交易”模式在垂直领域的深化，为其他品类合作提供范本。【TikTok Shop】TikTok Shop 推出邮件订阅功能助力卖家构建私域流量。TikTok Shop近期上线邮件订阅功能，允许消费者在结账时授权分享邮箱地址给卖家，使卖家能够通过邮件进行订单确认、售后沟通及会员体系建设，实现客户长期维护与复购。该功能突破了传统电商平台对用户数据隔离的限制，推动TikTok Shop 从“卖货平台”向“品牌增长平台”转型，增强卖家客户资产积累能力。TikTok Shop 将推美通墨计划，4 月实现美国仓直邮墨西哥。TikTok Shop 计划于2026年4 月启动“美通墨计划”，通过美国仓库直邮墨西哥，支持美国及中国卖家参与，要求店铺评分不低于3.5 分，试点类目包括服装、箱包、3C 电器等，支持商品信息同步复用与独立运营双模式。物流方面与DHL、MailAmericas 合作，首磅运费8-10 美元，50 美元以下包裹免关税，超50 美元按17%-19%税率缴纳，非墨西哥卖家无需申请当地税号，回款周期为签收后7 天内。此举以轻资产模式试探新市场。1.2.3 影视PixVerseR1 实时世界视频模型登场，AI 工具赋能影视创作。1 月13 日晚，头部AI 视频生成平台爱诗科技旗下的拍我AI 发布了全球首个支持最高1080P 分辨率实时生成的世界模型PixVerse R1，该模型标志着生成式视频技术从传统固定时长内容生成，迈入“无限、连续的视觉流式传输”新阶段，其核心在于强调用户与生成内容之间的实时互动关系。在应用层面，FIRST 与小红书携手推出了“红镜短剧计划”，并与拍我AI（PixVerse 国内版）达成合作，制作出获得该计划中黑马短剧奖项的《贪吃蛇》，剧集采用“AI+实拍”融合创作的形式，在画面、音乐、文本、宣发等方面均使用AI 技术，其中拍我AI 影像内容实验室（PixLab）从前期需求构思、AI 场景规划，到后期画面生成、风格测试、动态效果制作，全程深度参与。总的来看，PixVerse R1 的出现重新定义了媒体形式：这是首次AI 能基于用户意图，实时生成一个持续演化、物理逻辑合理的世界，随着技术持续迭代与生态不断完善，AI 将与竖屏趋势、实时生成技术深度融合，推动影视行业在叙事形式、创作模式与产业逻辑上实现全方位革新，持续拓宽影视创作的边界与可能。XR 电影产业化进程加速，拓展体验经济新模式。随着中国虚拟现实技术硬件产业链条日益成熟，虚拟现实电影受到越来越多人的关注。政策端，2025 年3 月国家电影局印发《关于促进虚拟现实电影有序发展的通知》在全球率先将虚拟现实电影纳入管理与扶持范围。2026 年1 月13 日，国家电影局正式发布《关于2025 年12 月上全国电影剧本（梗概）备案、立项公示的通知》，其中显示共有14 部虚拟现实影片项目通过备案并立项。目前，已有近140 部虚拟现实影片申报备案，其中28 部获得龙标。在设备层面，当前XR 行业正从技术探索期迈向市场普及的关键过渡阶段。IDC 数据显示，2025 年全球智能眼镜市场出货量达1451.8 万台，同比增长42.5%。Omdia 等机构预测，2026 年全球XR 设备市场规模将突破3000 亿美元，其中AR 眼镜出货量有望达3600 万台，中国市场规模也将突破800 亿元。在核心技术突破、内容生态完善及消费认知提升的多重推动下，XR 行业规模化爆发的条件正逐步成熟。总的来看，虚拟现实技术与电影艺术的深度融合，已成为全球视听内容产业创新发展的重要趋势。请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效1.2.4 美护功效护肤赛道强劲增长，绽妍生物开启北交所IPO 新进程。2024 年中国化妆品市场交易额达到10738.22 亿元，连续三年突破万亿元大关，其中，功能性护肤品市场呈现爆发式增长，全球功能性护肤品行业市场规模从2016 年的353 亿美元增长至1680 亿美元。2025 年中国功能性护肤品市场规模已超1800 亿元，年均增速高达12.4%，远超护肤品整体增速。1 月13 日，绽妍生物科技股份有限公司完成IPO 辅导备案登记，启动冲击北交所计划。绽妍生物专注于生物医用材料、皮肤学级护肤品和生物活性原料的研发、生产与销售，旗下拥有三大核心品牌，分别是专研肌肤修护的“绽妍”、专注于婴幼儿皮肤学护理的“绽小妍”，以及以生物活性复合酸为特色的“德菲林”，其竞争壁垒在于重组贻贝粘蛋白领域的深耕，是国内首家实现重组贻贝粘蛋白规模化生产的企业。根据其最新公开转让说明书显示，2023年至2024年，该公司营业收入分别为4.86亿元、5.97亿元，同比增长22.89%；净利润则为6847.76 万元、7350.11 万元，同比增长7.34%。2023 至2024 年，绽妍生物的毛利率分别为62.33%和68.34%。具体来看，绽妍生物主营业务分为医疗器械类（医用敷料产品）和化妆品类两大板块。2023 年至2024 年，医疗器械类产品收入分别为3.37 亿元、3.71 亿元，占总营收的69.28%、62.11%；化妆品类产品收入则为1.45 亿元、2.2 亿元，占比达29.92%、36.89%；渠道方面，绽妍生物构建了“直销+经销+代销”三位一体的销售体系。其中，2023 年及2024 年，该公司经销渠道收入分别为2.86 亿元、2.68 亿元，占比58.91%、44.88%，经销商总数由595 家缩减至526 家。直营板块则以电商平台为主，2023 年及2024年分别实现营收1.97亿元、3.04亿元，占比从40.54%提升至50.82%。在生产方面，目前绽妍生物采用自主生产与外部生产并行的双轨生产模式，外部生产涵盖化妆品代工及医疗器械采购两种形式，2023 年，其自主生产占比仅为26.41%，远低于外部生产的73.59%；而2024 年自主生产比例快速提升至51.03%，已超过了外部生产的占比。1.2.5 玩具（积木、潮玩）CES 舞台上演「陪伴经济」，AI 玩具产品成为新焦点。根据Statista 数据，2024 年全球AI 玩具市场规模已接近200 亿美元，并预测未来十年内复合年增长率将高达14%至16%，到2030 年全球AI 玩具市场规模将有望达到351.1 亿美元，2034 年可能突破600 亿美元。2026 年1 月6 日-1 月9 日，美国国际消费电子展（CES 2026）在拉斯维加斯举行，本届 CES上涌现了大量AI 驱动的陪伴机器人和智能宠物类产品，从形态与功能来说可以分为两大类1）AI 玩偶玩具：在传统玩偶玩具基础上增加了AI 功能，例如FoloToy 公司的MusePlush，一套AI 毛绒玩具的创造助理（Agent）系统，创作者、小孩、家长可以在这个系统打造属于自己的AI 角色。2）AI 陪伴机器人：以机械人形态呈现的AI 玩具，可以移动，并拥有更强的交互能力，例如会畅科技的赛博宠物OlloNi，乐享科技旗下元点智能“AI 版瓦力”W1（一款获得迪士尼IP 授权的交互机器人）等。从IP 到AI 硬件，泡泡玛特推出潮玩手机。1 月12 日消息称，荣耀数字500 系列将与泡泡玛特进行IP 联名合作，新机定位行业首款潮玩手机，将于1 月19 日发布亮相。这次合作并非简单的贴牌或者代工模式，而是涉及外观、包装、系统及专属配件等多个层面的深度共创，双方旨在通过融合潮流文化与智能设备的设计语言，吸引追求个性表达的年轻用户，双方的合作将围绕泡泡玛特核心IP 角色Molly 展开，从视觉到交互，全方位融入潮玩风格，提升手机用户的个性化体验。除了手机本身，这一合作还将延伸到礼盒套装、限定请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效手办、定制手机壳等周边产品，为用户带来更多的情绪价值。战略层面上看，此举是泡泡玛特将其IP 价值从潮玩向数码领域拓展，在AI 硬件的加持下泡泡玛特商业模式或将发生根本性变革，即从“购买产品”到“订阅关系”转变：除了购买硬件，用户可能为“情感陪伴”、“成长课程”、“技能拓展包”支付持续订阅费用，使泡泡玛特的营收结构更加多元和稳定。从成本角度出发，泡泡玛特的“AI 硬件化也得益于中国在消费电子与玩具制造领域的双重供应链优势：一方面，潮玩产业高度聚集，全球近1/4 的动漫衍生品和国内约85%的潮玩产品产自东莞，形成了一个15 分钟车程内即可完成设计、打样、生产、销售全链条需求的产业集群，另一方面，AI 硬件产业链成熟完备，中国作为全球PCB（印刷电路板）制造主导者，占全球产值比例已从2000 年的8.10%大幅上升至2024 年的56.02%。同时，国产AI 芯片市场正以年均复合增长率超67%的速度高速发展。总体来看，AI 硬件的生产或将成为泡泡玛特实现从“潮流玩具公司”彻底进化为“情感科技公司”的关键跃迁。请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效1.3、电影市场【区间回顾】猫眼票房分析统计，2026 年1 月12 日-2026 年1 月16 日（第2 周），周度票房为1.34 亿元，周度电影票房Top3 分别为《匿杀》《疯狂动物城2》《阿凡达3》，周票房分别为0.31 亿元、0.25 亿元和0.23 亿元。
图表3：2023 年1 月- 2026 年1 月每周电影票房收入（万元）及观影人次（万人）走势图
*横坐标显示日期为14 天一个周期【下周预告】据猫眼电影等显示，下周拟上映9 电影，如下表：
图表4：拟上映的电影及基本情况
上映时间影片名出品公司/联合出品发行公司/联合发行解决专家大连五洲影视有限公司大连五洲影视有限公司重返寂静岭法国戴维斯电影公司华夏电影发行有限责任公司爆水管上海淘票票影视文化有限公司上海淘票票影视文化有限公司极限审判中国电影产业集团股份有限公司中影集团数字电影院线有限公司哀牢山内蒙古方野文化有限责任公司索德博格(北京)影业有限公司改邪归正湘大成影视文化传媒有限公司湖南潇湘影视传播有限责任公司宇宙护卫队:百变流星完美鲲鹏(成都)动漫制作有限公司完美鲲鹏(成都)动漫制作有限公司舒克贝塔之微缩人类杭州童话大王影视有限公司人间指南(上海)影视发行有限公司翠湖云南新现实影业有限公司帧新画(云南)影业有限公司100001200014000160001000002000003000004000005000006000007000008000002023/1/202023/2/32023/2/172023/3/32023/3/172023/3/312023/4/142023/4/282023/5/122023/5/262023/6/92023/6/232023/7/72023/7/212023/8/42023/8/182023/9/12023/9/152023/9/292023/10/132023/10/272023/11/102023/11/242023/12/82023/12/222024/1/52024/1/192024/2/22024/2/162024/3/12024/3/152024/3/292024/4/122024/4/262024/5/102024/5/242024/6/72024/6/212024/7/52024/7/192024/8/22024/8/162024/8/302024/9/132024/9/272024/10/112024/10/252024/11/82024/11/222024/12/62024/12/202025/1/32025/1/172025/1/312025/2/142025/2/282025/3/142025/3/282025/4/112025/4/252025/5/92025/5/232025/6/62025/6/202025/7/42025/7/182025/8/12025/8/152025/8/292025/9/122025/9/262025/10/102025/10/242025/11/72025/11/212025/12/52025/12/192026/1/22026/1/16左：电影票房收入（万元）右：电影观影人次（万人）请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效1.4、电视剧市场电视剧方面，收视率如下图所示，周度收视率靠前的电视剧为上海东方卫视的《轧戏》、江苏卫视的《冬至》、湖南卫视的《玉茗茶骨》。
图表5：电视剧情况（2026 年1 月12 日-2026 年1 月15 日）
请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效1.5、综艺节目市场综艺节目方面，如下图所示，周度全网热度榜靠前的综艺有《现在就出发 第三季》、《宇宙闪烁请注意》、《奔跑吧·天路篇》。
图表6：热播综艺网络播放量排行榜（2026 年1 月12 日-2026 年1 月15 日）
请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效1.6、游戏市场截至2026 年1 月16 日，页游数据更新如下：最热门的为《无限召魂灵[鬼服]》和《王炸福利服[送]》。
图表7：过去7 天网页游戏情况
手机游戏方面，排行榜情况如下所示，免费榜排名前三的手游为《逆战:未来》《鹅鸭杀》《三角洲行动》，畅销榜排名前三的手游分别为《王者荣耀》《和平精英》《地下城与勇士:起源》。
图表8：iOS 手游排行榜情况
请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效
2、上市公司重要动态：增减持、投资等情况
图表9：上市公司股东增持减持清单/投资
证券代码证券简称公告日内容603533.SH 掌阅科技 2026 年1 月14 日股东集中竞价减持股份计划公告603096.SH新经典股东减持股份结果公告002696.SZ百洋股份 2026 年1 月13 日关于高级管理人员减持股份实施完成的公告请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效
3、 本周观点更新
2026 年1 月在数字营销GEO 拉动下，AI 应用板块共荣，个股热闹演绎，海外的X 平台及谷歌均在做AI 商业化探索，从数字营销广告到电商，再到国内的阿里的千问APP 更新到B 站将AI 赋能广告业务，AI 上市新势力双子（智谱、minimax）亟待商业化均推动AI 板块的后续发展。AI 应用不会仅仅局限在某单一领域，继数字营销GEO 后，也可积极关注AIGC，阿里AI APP 千问功能更新打造AI 助手，正式从“聊天对话”迈入“AI 办事时代，可关注传媒应用板块的新增量；同时AIGC 也有望塑造数字内容生产与交互新范式，并有望带来内容消费市场的繁荣发展，讨论市场规模离不开商业化，商业化的前提是场景的应用，新技术只有应用场景才能带来生产力的变化，AIGC 板块可关注电商、电影、剧集、游戏、国漫、大众阅读、体验经济板块。请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效
4、 本周重点推荐个股及逻辑
重点推荐标的：
个股跟踪：A 股可关注，万达电影002739（院线龙头，推出AI 数字男团vexel，投资布局52toys、方图科技、拍立方，借力资本来推动影院从单一观影场所升级为文化社交平台）；蓝色光标300058（数字营销头部企业，率先卡位GEO，要受益字节跳动与小红书产业链，积极拥抱AI 且已拉动收入，与火山引擎建立深度合作，2026 春晚可关注火山引擎与豆包拉动的字节跳动产业链）；东方明珠600637（受益于超聚变递表拟上市，2025 年通过股权方式卡位超聚变与新华三，投资将进一步整合利用各方优势资源，百视通携手微软深化游戏合作共拓家庭娱乐市场线）；遥望科技002291（关注鞋业剥离进展，关注AI+电商）；芒果超媒300413（推出全新IP Cluebie，推出AIGC 互动影游《嘻游芒芒团》）；顺网科技300113（关注AI 赋能数字营销业务，可关注卡牌手游《三国:百将牌》）；华策影视300133（作为剧集龙头持续探索新范式，参股智谱且建立战略合作，《太平年》线下沉浸主题展启幕）；中信出版300788（推出“四重奏”战略即做内容生态的营造者，做美好体验的营业者，做打破认知闭合的跨界者，做理想与价值的守望者；大众阅读头部企业主业持续具韧性，关注公司AI 进展）；奥飞娱乐002292（完成回购，AI 玩具卡位优势，关注AI+IP 业务进展）；横店影视603103（下沉市场仍具增量，也在战略性和系统性地探索利用公司影视产业传统优势资源有效介入AI 漫剧、AI 短剧等领域）；风语筑603466（减持落地，体验经济代表，与Rokid 的AI 眼镜以及字节跳动旗下即梦AI 达成合作）；浙文互联600986（减持完成，近日推出生成式引擎优化智能体HochiGEO，依托自主研发的元认知引擎，深度解构豆包、DeepSeek、Kimi、千问、智谱等主流AI 搜索平台的应答逻辑，成为目前国内覆盖大模型范围最广的生成式引擎优化工具之一）；姚记科技002605（数字营销、游戏、扑克牌三主业，AI+数字营销业务主要以芦鸣科技为主体，也将受益于字节跳动数字营销产业链）；锋尚文化300860（积极布局商业演出领域，以"文化科技融合"为核心战略优化业务结构，合规推进并购重组采取"横向+纵向"双轮驱动策略）；荣信文化301231（受益于与阿里云围绕少儿教育场景AI 应用展开深度合作，以“AI 智能陪伴玩偶闪闪”为代表的新一代智能玩具，深度融合千问大模型的多模态能力与情感计算引擎，可实时感知并响应儿童的行为与情绪状态，实现真正意义上的个性化陪伴）；上海电影601595（关注IP 驱动的周边衍生品经济）；实丰文化002862（践行AI+IP 玩具，已推出AI 魔法星、AI 飞飞兔、马年AI 小度熊、AI 乖巧宝宝、AI 猪小屁等核心产品）；完美世界002624（静待减持进展，《异环》三测定档为2026 年2 月4 日）；恺英网络002517（关注EVE 进展，正持续挖掘AI 在玩法创新、用户共创中的潜力）；港股可关注，B 站9626（AI 技术将于今年全面融入营销各环节，AI 营销策略中心“哔哩必达”将向商家开放自助申请）；腾讯0700（关注AI 应用新进展）；阿里9988（在AI 时代持续保持创新，AI 全产业链积极卡位，以AI 为支点有望再造新阿里）；阜博集团3738（AI 时代看数字内容的版权流转价值）；万咖壹联1762（公司已于2025 年9 月与阿里云签署全面战略合作备忘录，双方将围绕“程序化广告投放Agent”与“服务类应用Agent”展开深度协同）；美图1357（积极拥抱AI，在AI 与电商领域深度合作）；布鲁可0325（受益促消费新方案，后续仍需看产品力韧性）；圣贝拉2508（解禁落地，以女性为支点撬动产后护理和修复市场，关注后续出海与AI 的进展）；名创优品9896（开启回购，践行从零售到全球IP 运营平台的跃迁）；毛戈平1318（减持落地，引入战投，看好公司后续估值回归带来长期价值增长）。请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效
图表10：重点关注公司及盈利预测
公司代码名称2026-1-16股价EPSPE2025E2026E2025E2026E300133.SZ华策影视8.900.130.210.2769.6442.3832.96300413.SZ芒果超媒26.340.730.861.0636.1230.6324.85002605.SZ姚记科技27.951.301.421.5321.5119.6818.27603096.SH新经典18.600.821.251.4322.6614.8813.01300058.SZ蓝色光标16.29-0.120.180.23-141.6590.5070.83603466.SH风语筑10.39-0.230.350.51-45.6329.6920.37603103.SH横店影视18.45-0.150.430.56-121.3842.9132.95600986.SH浙文互联10.040.110.200.2294.6350.2045.64300788.SZ中信出版29.920.620.861.0647.9434.7928.23002739.SZ万达电影11.23-0.430.630.85-26.0417.8313.21300251.SZ光线传媒17.160.100.430.52172.4639.9133.00002292.SZ奥飞娱乐9.52-0.190.100.16-49.3595.2059.50002291.SZ遥望科技6.92-1.080.130.17-6.4353.2340.71300148.SZ天舟文化4.850.040.130.17123.4137.3128.53601595.SH上海电影30.090.200.520.75149.7857.8740.12600637.SH东方明珠13.410.200.520.7567.4225.7917.889626.HK哔哩哔哩-W233.68-3.231.934.01-72.35121.0858.271357.HK美图公司8.010.180.180.2444.4944.4933.371318.HK毛戈平77.702.182.363.0035.6432.9225.900325.HK布鲁可62.73-2.694.426.05-23.3214.1910.379896.HK名创优品34.492.101.892.6216.4318.2513.152508.HK圣贝拉4.490.340.3513.1212.912400.HK心动公司77.291.693.354.0545.7423.0919.09未评级0772.HK阅文集团34.10-0.211.221.26-162.3827.8827.04未评级3738.HK阜博集团4.410.050.090.1381.0451.3735.19未评级9992.HK泡泡玛特160.522.359.0212.6568.3117.8012.69未评级0700.HK腾讯控股554.9920.4924.3127.8627.0922.8319.92未评级1024.HK快手-W70.423.484.134.7920.2417.0614.71未评级3690.HK美团-W89.885.66-3.181.1615.88-28.2777.64未评级2331.HK李宁18.331.170.991.0815.7418.5316.93未评级IQ.O爱奇艺13.600.110.07123.59185.98未评级中股价均为人民币元；“未评级”盈利预测取自万得一致预期）请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效
5、 风险提示
（1）产业政策变化风险（2）推荐公司业绩不及预期的风险（3）行业竞争风险（4）编播政策变化风险（5）影视作品进展不及预期以及未获备案风险（6）宏观经济波动的风险请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效▌ 传媒新消费组介绍朱珠：会计学士、商科硕士，拥有实业经验，wind 第八届金牌分析师，2021 年11 月加盟华鑫证券研究所，主要覆盖传媒互联网新消费等。何春玉：金融学士、理学硕士，2023 年8 月加盟华鑫证券研究所。