北交所信息更新
雅达股份（920556.BJ）日期2026/5/8当前股价(元)9.40一年最高最低(元)14.98/8.8115.1611.04总股本(亿股)1.61流通股本(亿股)1.17近3 个月换手率(%)196.67《布局数据中心+新能源“光储充”一体化，2025Q1-3 营收同比+11%—北交所信息更新》-2025.11.11《深耕电力测控智能一体化，数据中心+新能源“光储充”成长空间广阔—北交所信息更新》-2025.8.29《具备电力监控系统集成自主开发能力，2025Q1 营收同比+24%—北交所信息更新》-2025.5.21聚焦微电网+与智能测控赛道，AIDC 发展打开电力测控业务新机遇——北交所信息更新诸海滨（分析师）证书编号：S0790522080007 2025 实现营收3.22 亿元（+0.61%），归母净利润2330.23 万元（-7.37%）2025 年营业收入3.22 亿元，同比增长0.61%；归母净利润2330.23 万元，同比减少7.37%，扣非归母净利润1853.22 万元，同比减少12.03%，毛利率32.04%；2026Q1 营收8379.10 万元，同比增长10.45%，归母净利润502.74 万元，同比减少19.31%；扣非归母净利润434.13 万元，同比减少23.32%。受市场竞争加剧影响，我们下调2026-2027 年盈利预测，新增2028 年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为0.33（原0.38）/0.40（原0.44）/0.51 亿元，对应EPS 分别为0.21/0.25/0.32 元/股，对应当前股价的PE 分别为45.5/37.7/29.8X，我们看好公司拓展数据中心业务，聚焦微电网+与智能测控赛道，维持“增持”评级。 AIDC 功率提升加强对电力系统稳定+安全需求，打开智能电力测控新机遇AIDC 的高算力属性决定了其建设与运营成本显著高于传统数据中心，电力成本是其运营阶段的核心支出，成本控制已成为AIDC 行业规模化发展的关键挑战。在此背景下，绿电与储能技术的深度融合，可有效缓解AIDC 算力集群面临的供电可靠性保障与备用电源成本高企的双重难题，以绿电驱动的AIDC 模式，已成为行业降低AI 算力成本的发展方向。根据中国智算中心（AIDC）产业发展白皮书数据，伴随云计算、AI 应用的需求快速增长，CPU、GPU 和服务器功率将持续提升，通算单机柜平均功率由6~8kW 向10~15kW 发展，智算单机柜平均功率将会由15~20kW 向40~60kW 演进。 公司拓展数据中心业务，微电网+与智能测控打开未来业绩增长空间公司紧扣行业发展趋势，聚焦微电网+核心赛道加大研发投入，推进虚拟电厂、智能配电系统、全域直流系统等核心技术攻关，加快新产品研发、认证与产业化落地，同时以微电网+为突破口，打通源、网、荷、储全链路技术体系，完成充电桩、智慧园区、智慧工厂等行业应用方案的开发与落地，实施用户的高效用电、安全用电、绿色用电。在数据中心领域，产品先后被应用于腾讯、阿里巴巴、百度、万国数据、字节跳动等知名企业的数据中心。 风险提示：募投项目投产不及预期风险、原材料波动风险、市场竞争加剧风险。指标2024A2025A2026E2027E2028E营业收入(百万元)YOY(%)1.80.615.617.917.9归母净利润(百万元)YOY(%)-35.7-7.443.120.626.5毛利率(%)31.032.031.332.433.5净利率(%)7.97.29.09.29.8ROE(%)4.84.45.96.77.8EPS(摊薄/元)0.160.140.210.250.32P/E(倍)60.365.145.537.729.8P/B(倍)2.92.92.72.52.3数据来源：聚源、开源证券研究所相关研究报告北交所研究团队北交所信息更新附：财务预测摘要资产负债表(百万元)2024A2025A2026E2027E2028E利润表(百万元)2024A2025A2026E2027E2028E流动资产营业收入现金营业成本应收票据及应收账款营业税金及附加其他应收款营业费用预付账款管理费用存货研发费用其他流动资产财务费用-1-0-0-0-1非流动资产资产减值损失-6-8-7-9-10长期投资其他收益固定资产公允价值变动收益无形资产投资净收益-0其他非流动资产资产处置收益-0资产总计营业利润流动负债营业外收入短期借款营业外支出应付票据及应付账款利润总额其他流动负债所得税非流动负债净利润长期借款少数股东损益-1-0-0-0-1其他非流动负债归属母公司净利润负债合计EBITDA少数股东权益EPS(元)0.160.140.210.250.32股本资本公积主要财务比率2024A2025A2026E2027E2028E留存收益成长能力归属母公司股东权益营业收入(%)1.80.615.617.917.9负债和股东权益营业利润(%)-41.3-5.839.821.426.2归属于母公司净利润(%)-35.7-7.443.120.626.5获利能力毛利率(%)31.032.031.332.433.5净利率(%)7.97.29.09.29.8现金流量表(百万元)2024A2025A2026E2027E2028EROE(%)4.84.45.96.77.8经营活动现金流ROIC(%)4.64.35.96.67.7净利润偿债能力折旧摊销资产负债率(%)16.316.318.316.518.4财务费用-1-0-0-0-1净负债比率(%)-9.2-5.3-11.4-9.1-17.0投资损失-2-1-1-1流动比率5.14.94.44.84.4营运资金变动-14-2-12-39速动比率3.73.73.43.63.3其他经营现金流营运能力投资活动现金流-40-47-3-32-26总资产周转率0.50.50.60.60.7资本支出应收账款周转率2.32.63.03.33.8长期投资-14-20应付账款周转率4.04.94.94.94.9其他投资现金流-6每股指标（元）筹资活动现金流-17-13-0-0每股收益(最新摊薄)0.160.140.210.250.32短期借款-8-0-1每股经营现金流(最新摊薄)0.210.290.240.140.50长期借款每股净资产(最新摊薄)3.203.243.453.704.01普通股增加估值比率资本公积增加P/E60.365.145.537.729.8其他筹资现金流-9-16-1P/B2.92.92.72.52.3现金净增加额-22-14-9EV/EBITDA35.835.727.823.418.6数据来源：聚源、开源证券研究所北交所信息更新《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。