国信证券

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证券研究报告| 2026年08月06日
晨会纪要
数据日期:2026-08-05
上证综指
深证成指沪深300 指数
中小板综指
创业板综指
科创50
收盘指数（点）
3878.42
14144.20
4658.15
14456.67
4073.67
1693.66
涨跌幅度（%）
1.46
1.86
1.24
2.10
2.14
4.78
成交金额（亿元）
12087.23
14509.11
8791.61
4541.67
7205.46
1543.09
晨会主题
【常规内容】
行业与公司
互联网行业专题:美股科技巨头26Q2 财报总结：云业务收入、利润率积
极，高资本开支下现金流承压
化工行业月报:氟化工行业：2026 年7 月月度观察-制冷剂价格继续上行，
氟化工企业利润持续增长
COHERENT(COHR.N) 海外公司财报点评:布局全产业链的光通信供应商，
受益于AI 数据中心建设浪潮
健盛集团(603558.SH) 财报点评:二季度扣非净利润同比增长9%，毛利
率同环比改善
金融工程
金融工程周报:股指分红点位监控周报-微盘股回暖，IC 及IM 合约小幅
贴水
金融工程日报:A 股午后走高，CPO、覆铜板概念领涨
金融工程日报:沪指再度反弹，小盘风格表现强劲
市场走势
资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理
主要市场指数
08 月06 日
收盘指数
涨跌幅%
道琼斯
54349.12
0.48
纳斯达克
26363.44
-0.83
S&P500
7723.55
-0.16
法国CAC40
8669.29
0.03
德国DAX
26126.3
-0.29
日经225
66300.44
3.66
恒生
25915.82
0.24
基金指数
08 月06 日
收盘指数
涨跌幅%
债券基金指数
3334.37
0.09
股票基金指数
13355.58
2.96
混合基金指数
11937.06
2.28
汇率
08 月06 日
收盘指数/价
涨跌幅%
欧元兑美元
1.15
0.18
美元兑人民币
6.75
-0.04
美元兑港币
7.84
0.01
美元兑日元
157.77
0.01
非流通股解禁
08 月06 日
名称
解禁数量
（万股）
流通股增加%
解禁日期
邮储银行
540540.54
100.00
2026-03-25
西部证券
36038.70
100.00
2026-01-19
郑州银行
27150.00
73.69
2025-11-27
南京证券
2657.21
100.00
2025-11-06
国信证券
47358.75
100.00
2025-08-14
西南证券
33000.00
100.00
2025-07-22
鹏欣资源
22026.56
100.00
2025-06-12
内蒙一机
412.50
82.58
2025-06-03

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证券研究报告
2
【常规内容】
行业与公司
互联网行业专题:美股科技巨头26Q2 财报总结：云业务收入、利润率积极，高资本开
支下现金流承压
全球科技巨头CSP 云服务业务收入端延续加速增长态势，行业整体营收扩张势头强劲。
谷歌云：收入248 亿美元、加速至同比+82%，OPM 达到35.6%，在手订单RPO 达5140 亿美元（+376%），
TPU 收入预计2027 年放量。
亚马逊云：收入422 亿美元、同比+37%，创18 个季度最快增速，OPM 升至39.4%、该数值已达美国头部
软件公司水位（如微软、甲骨文、Adobe 等壁垒型龙头OPM≥36%）。在手订单达RPO 达4960 亿美元（同
比+154%），公司业绩会表示当前服务器和网络设备的回本周期不到3 年。
微软云：智能云收入为393 亿美元、同比+32%，其中Azure 同比+43%，指引下季度Azure+45%、FY27 持
续加速，OPM 36%。在手订单RPO 达6780 亿美元，同比大幅+84%，加权平均履约周期2.3 年，30%合约
12 个月内确认收入。
现金流层面，除微软保持正向现金流外，META 接近0、其余主流科技巨头现金流已转负，行业整体现金
回流能力有所弱化。短期需密切观察开源模型对闭源SOTA 模型的收入结构影响，当前根据我们测算，
Anthropic 和OpenAI 贡献三家CSP 云收入约10-15%。后续若开源模型持续迭代，一方面可能倒逼海外
SOTA 模型降价，扰动两家头部模型厂商的算力需求。另一方面开源模型能有效降低企业智能化改造的技
术门槛与落地成本，或有助于企业智能渗透率提升，但落地节奏与场景需求要紧密观察。
年内科技巨头资本开支基本维持高企的资本开支节奏，无大规模收缩、增加情况，或制约上游产业链涨
价空间。具体来看：
亚马逊：上调全年资本开支预期，从此前的2000 亿上调至2200 亿；
微软：下开支预期从1900 亿调整为1750 亿，但实际资本支出规模并未变动，数值调整主要受会计核算
规则因素影响；
谷歌：上调资本开支区间，由1800-1900 亿提升至1950-2050 亿，同时官方明确表态，2027 年公司资本
开支将实现大幅增长；
Meta：资本开支区间小幅微调，由1250-1450 亿调整为1300-1450 亿，整体开支规模基本持平。
巨头传统主业的AI 投资回报逐步减弱，内生盈利增量难以持续匹配持续扩张的资本投入规模，测算显
示未来数年头部厂商年度资本开支仍有望维持约30%的增速，除自身经营性现金流25%增速之外（按照
彭博一致性预期）、资本扩张部分依靠外部融资维持。以Meta 广告业务为代表，其广告展示量
（Impression）环比增长速度持续放缓，传统广告主业增长动能逐步减弱；谷歌本季度广告增长主要由
广告展示量驱动，广告价格CPC 已降速至3%增长。M365 Copilot 仍然处在个位数付费渗透率、利润贡
献更低。从行业整体投资维度来看，剔除云业务的科技巨头普遍面临投资回报率下滑难题。
预计2027 年AI 链条持续承压，AI 赛道整体投资回报预期有所下修，上行收益空间有所收窄。展望2027
年，行业将面临双重压力，一方面巨头资本开支基数持续走高，将对企业自身现金流形成持续消耗，同
时也会占用债券市场大量容量，加剧市场资金压力；另一方面，头部模型巨头营收规模突破千亿美元级
别后，高基数下增长难度大幅提升，叠加开源模型的强势竞争，行业增长红利逐步消退，业绩增长压力
持续加大。
我们认为当前互联网行业已重新进入布局期，整个板块经历深度调整后，二级市场估值对业绩边际变化
的敏感度有所下降，部分盈利仍处于增长的个股扣除账上现金后PE 已低于10x。我们重点推荐美团、网
易云音乐、阿里巴巴和腾讯控股。
风险提示：AI 商业化落地不及预期、高额发债推升融资成本、芯片快速迭代引发大额资产减值风险

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证券研究报告
3
证券分析师：
张伦可（S0980521120004）、刘子谭（S0980525060001）、张昊晨（S0980525010001）
化工行业月报:氟化工行业：2026 年7 月月度观察-制冷剂价格继续上行，氟化工企业
利润持续增长
7 月氟化工行情回顾：截至7 月末（7 月31 日），上证综指报3832 点，较6 月末下跌6.40%；沪深300
指数报4589 点，较6 月末下跌7.86%；申万化工指数报4113，较6 月末下跌13.70%；氟化工指数报1925
点，较6 月末下跌16.62%。7 月氟化工行业指数跑输申万化工指数2.92pct,跑输沪深300 指数8.76pct，
跑输上证综指10.21pct。
据我们编制的国信化工价格指数，截至2026 年7 月31 日，国信化工氟化工价格指数、国信化工制冷剂
价格指数分别报1415.9、2155.3 点，分别较6 月底+0.76%、+0.29%，7 月PVDF、PTFE 呈现不同程度下
调，R22、R134a、R32 等部分制冷剂及萤石均有不同程度上涨。
R22、R32、R134a、R410a 等主流制冷剂价格持续上涨。据氟务在线、卓创资讯，截至2026 年8 月3 日，
R22 报价维持2.4-2.5 万元/吨。R32 报价提升至6.45-6.55 万元/吨，6 月底国内制冷剂企业对空调企业
报价R32 现汇6.51 元/吨，承兑6.56 元/吨，较二季度环比上涨2900 元/吨；R410a/R404/R507 维持
6.0/5.35/5.35 万元，其中R410a 三季度长协报盘现汇6.0 万元/吨，承兑6.05 万元/吨。R134a 报价维
持6.4-6.5 万元/吨。
英美调整三代制冷剂淘汰节奏，利好我国制冷剂出口量价提升。据氟务在线，近期英国推迟“更严格”
HFCs 淘汰计划，英国最大制冷剂批发商上调R410a、R407c 等产品价格。美国环境保护署于5 月21 日正
式敲定《2023 年技术转型规则》修订内容，延长氢氟碳化物制冷剂的合规使用期限，放宽相关使用限制，
让企业可选用更多高性价比的制冷剂产品。英美近期对三代制冷剂淘汰节奏的调整不是对《基加利修正
案》的否定，而是对过去数年超前、过陡的本土加码政策进行修正。其核心含义在于：三代制冷剂并未
脱离长期受限的总方向，但其在发达国家的实际使用寿命与维修替换周期拉长，短中期需求下滑斜率明
显放缓。中国作为全球主要的制冷剂供应方，在出口、补库与议价上的确定性提升。
欧洲高温天气带动空调细分需求提升。2026 年1-2 月受春节假期影响排产出现分化。3-4 月家用空调内
销排产体现出较强韧性，保交楼带动的配套安装需求，行业基本面仍有支撑，在去年基数较高叠加原料
成本持续上涨背景下仅同比小幅下滑。5 月空调排产在成本、库存等多方压力下下调排产计划；6 月在
“618”消费节带动下，终端销售较预期有所改善，但与同期相比仍有较大差距；7 月排产来看有小幅提
升，主要是部分品牌补库需求。8 月部分压缩机及空调企业即将开启设备检修及工厂休假，排产规模小
幅下滑。
出口方面，根据海关数据显示，2026 年1-6 月我国空调累计出口3914 万台，同比-4.7%。出口市场自
2025 年5 月起出现下滑趋势，去年同期高基数叠加前期抢出口备货带来的库存压力，连续8 个月同比下
滑。年底海外圣诞旺季后进入常规补货周期，2026 年1-2 月受国内春节影响出现分化。3 月春节假期影
响褪去，出口排产降幅快速收窄，但由于2025 年海外集中补库形成较高基数，叠加中东战争影响运输
成本，3-6 月出口排产仍同比下滑。但欧洲市场高温天气也激活了细分需求，带动移动空调逆势爆发。8
月出口排产降幅收窄，拉美、北美、中东订单逐渐出现复苏迹象。
内销排产方面，据产业在线，2026 年8 月排产587 万台，同比-24.1%；出口排产方面，2026 年8 月出
口排产486 万台，同比-8.1%。
关注含氟电子材料在本轮AI 催化下的需求快速增长。
高端氟聚合，（1）PTFE：英伟达启动Rubin Ultra 的M10 CCL 材料测试，AI 服务器承载了海量算力的
信号传输，M10 体系升级正是对材料的介电常数和介电损耗提出了更高的要求。PTFE 凭借介电常数低至
2.0-2.1、介电损耗低至10-4-10-5 量级，在高频毫米波场景中具有相当优异的介电性能优势，成为M10
体系备选树脂方案之一。（2）PFA：高纯PFA 长期被海外垄断，广泛用于半导体晶圆清洗、刻蚀管路、
高纯试剂输送等关键环节。5 月初巨化股份旗下巨圣氟化学超纯PFA 首批合格产品顺利完成首单发货，
正式面向市场投放。此外，邵武永和高纯PFA 项目已于2025 年10 月进入试生产阶段，相关工艺验证与
性能优化工作正在有序推进。
电子级氢氟酸，无水氢氟酸是生产电子级氢氟酸主要原料，中东战争影响氢氟酸原料硫磺供应紧缺。据

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证券研究报告
4
中国台湾经济日报7 月1 日报道，业内传出，台积电、三星、SK 海力士都在抢购电子级氢氟酸，原料价
格上涨带动电子级氢氟酸成本垫高，部分供货商已陆续调涨售价，涨幅约二至三成。此外BOE 是缓冲氧
化物蚀刻液，是氢氟酸和氟化铵的混合物，使其在蚀刻过程中更加稳定和可控。
含氟特气，韩国三星电子、SK 海力士进入新一轮大额资本开支，利好上游电子材料需求增长。此外由于
算力芯片、HBM、3D NAND 先进节点、多层堆叠使单位晶圆耗气量上升，电子气体需求增长将形成晶圆扩
产*单位耗气量提升的乘数效应。含氟特气如六氟丁二烯可提升刻蚀精度与效率，为先进存储刻蚀所需；
六氟化钨可用于先进逻辑、DRAM、3D NAND 气相沉积钨导体膜。
含氟冷却液，随着AI 技术发展，服务器功率密度大幅提升，传统风冷散热方式已达瓶颈，液冷技术可
有效降低数据中心PUE，其中浸没式及双相冷板式液冷成为未来趋势，带动上游氟化液及制冷剂需求快
速增长。本月氟化工要闻：甘肃巨化硅氟项目试生产通过评审；永和股份2026 年上半年实现归母净利
5.13 亿元，同比增长89.01%；三美股份布局湿电子化学品；巨化股份高纯PFA 量产，发力半导体高端
市场。
投资建议：2026 年二代制冷剂履约削减，三代制冷剂配额制度延续，R32、R134a、R125 等品种行业集
中度高；三代制冷剂品种间转化比例同比增长，企业生产调配灵活性提升，预计2026 年主流三代制冷
剂将保持供需紧平衡。我们认为，制冷剂配额约束收紧为长期趋势方向，在此背景下，我们看好R32、
R134a、R125 等主流制冷剂景气度将延续，价格长期仍有较大上行空间；对应制冷剂配额龙头企业有望
保持长期高盈利水平。此外看好泛半导体领域对含氟电子材料需求的提升，建议关注电子级PTFE、超纯
PFA、电子级氢氟酸、含氟电子特气、氟化液等产品量价提升。建议关注产业链完整、基础设施配套齐
全、制冷剂配额领先以及工艺技术先进的氟化工龙头企业及上游资源龙头。相关标的：巨化股份、东岳
集团、三美股份、昊华科技等公司。
风险提示：氟化工产品需求不及预期；政策风险（氟制冷剂环保政策趋严、升级换代进程加快、配额发
放政策变更等）；全球贸易摩擦及出口受阻；地产周期景气度低迷；各公司项目投产进度不及预期；原
材料价格上涨；化工安全生产风险等。
证券分析师：
杨林（S0980520120002）、张歆钰（S0980524080004）
COHERENT(COHR.N) 海外公司财报点评:布局全产业链的光通信供应商，受益于AI 数据
中心建设浪潮
领先的光通信供应商，兼有工业部门提供垂直整合能力。Coherent 是一家研发并生产工程材料、光电组
件和激光系统的科技企业。其核心业务包括1）光通信网络：制造用于数据中心和电信基础设施的光收
发模块及光学元器件，是全球高速光模块市场的主要供应商之一；2）化合物半导体：生产碳化硅（SiC）
等半导体材料和器件，主要应用于电动汽车功率控制及射频通信领域；3）激光技术：提供各类工业级
和科研级激光器，用于微电子制造、精密加工及生命科学研究。
Coherent 全面布局光模块产品，高速率光模块进展领先。Coherent 提供包括VCSEL、EML 和CW 激光器
在内的光模块产品，速率覆盖8-800G 速率范围，并在1.6T、3.2T 以及6.4T 超高速率光模块有领先的
技术积累。根据2026 年3 月投资者交流，公司已经推出400G EML 激光器样品，基于400G EML 激光器
样品的3.2T 光模块也有望在今年产出样品，公司在超高速率光模块研发上处于市场领先地位。根据公
司FY2026Q2 业绩电话会，公司800G、1.6T 光模块及OCS 系统需求强劲，1.6T 光模块出货量有望在未来
几个季度显著爬坡，第二季度book-to-bill 超过400%，公司的产品和技术得到客户广泛认可。
垂直布局产业链，拥有全球领先的磷化铟生产技术和产能。根据FY2026Q2 业绩电话会，Coherent 目前
已经在美国德州Sherman 和瑞典Jarfalla 工厂建设了6 英寸产能磷化铟产线，其产能是三英寸产线的4
倍，成本不到其1/2，且良率持续高于3 英寸产线。公司在业绩电话会上披露，得益于公司在德州的6
英寸磷化铟产线，公司目前激光器自供磷化铟的占比超过50%，随着公司6 英寸产能的爬坡，这一比例
有望在未来持续提升。
风险提示：估值的风险、盈利预测的风险、AI 落地不及预期的风险等
投资建议：全球领先的光电、激光与工程材料巨头，AI 算力网络拉动增长曲线，首次覆盖，给予“优于
大市”评级。考虑到公司为全球领先的光电与先进材料企业，深度绑定北美核心客户，我们预计

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证券研究报告
5
2026/2027/2028 年公司实现归母净利润分别为11.50/19.72/31.00 亿美元，对应当前P/E 为
44.7/26.1/16.6 倍，给予2027 年35-36 倍P/E，对应估值区间为690.2-709.9 亿美元市值，首次覆盖，
给予“优于大市”评级。
证券分析师：
熊莉（S0980519030002）
联系人：
侯睿
健盛集团(603558.SH) 财报点评:二季度扣非净利润同比增长9%，毛利率同环比改善
2026 上半年净利润同比提升23%，持续以分红和回购提升股东回报。公司主要业务为棉袜和无缝服饰。
2026 上半年收入同比+3.40%至12.11 亿元，归母净利润同比+23.23%至1.75 亿元，扣非归母净利润同比
+18.55%至1.62 亿元，净利润的改善主因毛利率提升和费用管控改善所致。毛利率同比提升2.29 个百
分点至30.46%，预计主要受益于产品结构变化、订单爬坡带来的规模效益、以及产效提升；销售/管理
费用率分别同比-0.14/-0.92 个百分点至3.10%/7.95%，财务费用率受汇兑损益影响同比+2.06 个百分点
至1.77%。此外，资产减值损失、政府补助、投资收益、资产处置收益占收入比例合计同比提升1.22
百分点。进而归母净利率增加2.32 个百分点至14.43%。经营活动现金流净额同比-54.94%至1.14 亿元，
主因加大原材料采购及产品备货，备货产品尚未形成销售回款所致。存货周转天数同比增加2 天至151
天，应收账款/应付账款周转天数分别同比+4/+5 天至88/40 天。2026 年半年度拟分红0.30 元/股，分
红总额0.97 亿元，分红率达55.64%；同时公司持续推进股份回购，截至报告披露日，公司累计回购股
份1.17 亿股，累计使用资金11.7 亿元。
第二季度收入稳健增长，毛利率同环比改善。二季度收入同比+4.0%至6.35 亿元，归母净利润同比+2.1%
至0.83 亿元，扣非归母净利润同比+9.2%至0.82 亿元。毛利率同比+2.2/环比+2.4 个百分点至31.6%；
销售/管理/财务费用率分别同比+0.4/-0.5/+2.4 个百分点至3.5%/7.8%/1.8%。归母净利率同比-0.2 个
百分点至13.1%。
棉袜业务销量稳增、盈利提升，无缝服饰表现不及预期。1）棉袜业务：上半年销量小幅增长，单价先
低后高、整体持平，收入实现稳健增长；盈利能力显著提升，毛利率、净利率均同比上升。客户层面，
优衣库三季度出货高峰；整体下半年预计好于上半年。2）无缝服饰：上半年收入同比微增，出货量增
长双位数，但单价受客户及产品结构调整有所下行，整体表现不及年初预期，主因优衣库项目开发落地
不及预期；效益端伴随越南基地带来规模效应，毛利率、净利率仍同比改善。客户层面，2026 年下半年
将有规模较大的美国新客户开始批量下单，为增长提供支撑；TEFRON 订单相对稳定，迪卡侬订单稳步增
长。整体下半年预计好于上半年。
风险提示：海外需求疲软、关税政策不确定性、系统性风险。
投资建议：看好公司棉袜业务基本盘稳健增长，无缝服饰收入及盈利改善。公司棉袜制造在规模、供应
链完整度、海外工厂布局等各方面都具备强劲的竞争力，且客户结构优质，伴随产能的持续扩张，看好
棉袜业务收入稳健增长，盈利保持稳定较高的水平；无缝服饰虽上半年收入增速较缓，主受单价下滑影
响，但盈利水平持续改善、越南基地效益提升；下半年棉袜和无缝业务收入增长均有望提速，伴随原材
料价格和汇率波动的影响收窄，盈利有望进一步改善。我们维持盈利预测，预计2026-2028 年净利润为
3.7/4.0/4.3 亿元，以2025 年扣非净利润为基数，同比增长11.6%/6.3%/9.2%。维持13.1-14.2 元目标
价，对应2026 年12-13x PE，维持“优于大市”评级。
证券分析师：
丁诗洁（S0980520040004）、刘佳琪（S0980523070003）
金融工程
金融工程周报:股指分红点位监控周报-微盘股回暖，IC 及IM 合约小幅贴水
成分股分红进度
截至2026 年8 月5 日：
上证50 指数中，有2 家公司处于预案阶段，2 家公司处于决案阶段，0 家公司进入实施阶段，14 家公司

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证券研究报告
6
已分红，2 家公司不分红；
沪深300 指数中，有18 家公司处于预案阶段，15 家公司处于决案阶段，6 家公司进入实施阶段，105
家公司已分红，26 家公司不分红；
中证500 指数中，有7 家公司处于预案阶段，7 家公司处于决案阶段，7 家公司进入实施阶段，263 家公
司已分红，66 家公司不分红；
中证1000 指数中，有12 家公司处于预案阶段，12 家公司处于决案阶段，11 家公司进入实施阶段，529
家公司已分红，195 家公司不分红。
行业成分股股息率比较
我们对当前已披露分红预案的个股股息率进行了统计，其中，煤炭、银行和钢铁行业的股息率排名前三。
已实现及剩余股息率
截至2026 年8 月5 日：
上证50 指数已实现股息率为1.63%，剩余股息率1.17%；
沪深300 指数已实现股息率为1.32%，剩余股息率0.94%；
中证500 指数已实现股息率为0.90%，剩余股息率0.32%；
中证1000 指数已实现股息率为0.82%，剩余股息率0.21%。
股指期货升贴水情况跟踪
截至2026 年8 月5 日，IH 主力合约年化贴水9.62%，IF 主力合约年化贴水3.98%，IC 主力合约年化贴
水5.94%，IM 主力合约年化贴水3.85%。
风险提示：市场环境变动风险，公司分红方案变动风险。
证券分析师：
张欣慰（S0980520060001）、张宇（S0980520080004）
金融工程日报:A 股午后走高，CPO、覆铜板概念领涨
市场表现：20260804 规模指数中中证2000 指数表现较好，板块指数中创业板指表现较好，风格指数中
中证500 成长指数表现较好。通信、电子、计算机、传媒、机械行业表现较好，银行、食品饮料、交通
运输、钢铁、非银行业表现较差。光芯片、光模块(CPO)、基站、覆铜板、光通信等概念表现较好，央
企银行、银行精选、保险精选、PTA、钢铁股精选等概念表现较差。
市场情绪：20260804 市场情绪较为高涨，收盘时有139 只股票涨停，有1 只股票跌停。昨日涨停股票今
日高开高走，收盘收益为4.60%，昨日跌停股票今日收盘收益为6.09%。今日封板率85%，较前日提升
6%，连板率24%，较前日提升8%。
市场资金流向：截至20260803 两融余额为26025 亿元，其中融资余额25804 亿元，融券余额222 亿元。
两融余额占流通市值比重为2.7%，两融交易占市场成交额比重为8.3%。
折溢价：20260803 当日ETF 溢价较多的是养殖ETF 易方达，ETF 折价较多的是互联网龙头ETF 工银。近
半年以来大宗交易日均成交金额达到19 亿元，20260803 当日大宗交易成交金额为13 亿元，近半年以来
平均折价率6.42%，当日折价率为1.84%。近一年以来上证50、沪深300、中证500、中证1000 股指期
货主力合约的年化贴水率中位数分别为2.25%、6.01%、9.85%、11.62%，当日上证50 股指期货主力合约
年化贴水率为6.91%，处于近一年来21%分位点，当日沪深300 股指期货主力合约年化贴水率为7.93%，
处于近一年来31%分位点；当日中证500 股指期货主力合约年化贴水率为7.82%，处于近一年来67%分位
点；当日中证1000 股指期货主力合约年化贴水率为7.06%，处于近一年来79%分位点。
机构关注与龙虎榜：近一周内调研机构较多的股票是东鹏饮料、诺德股份、乐鑫科技、兆易创新、四川
成渝、好上好、国科天成、云天化等，东鹏饮料被275 家机构调研。20260804 披露龙虎榜数据中，机构
专用席位净流入前十的股票是仕佳光子、鼎通科技、联讯仪器、利欧股份、沪电股份、光库科技、蘅东
光、天娱数科、普联软件、和林微纳等，机构专用席位净流出前十的股票是光智科技、鸿路钢构、滨江
集团、托伦斯、东山精密、千岸科技、长鹰硬科、兔宝宝、长缆科技、*ST 元道等。陆股通净流入前十

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证券研究报告
7
的股票是东山精密、行云科技、光迅科技、义翘神州、华之杰、珍宝岛、鸿路钢构、风范股份、兔宝宝、
和林微纳等，陆股通净流出前十的股票是仕佳光子、沪电股份、华电辽能、利欧股份、风华高科、光智
科技、天娱数科、合锻智能、鼎通科技、深南电路等。
风险提示：市场环境变动风险；本报告基于历史客观数据统计，不构成投资建议。
证券分析师：
张欣慰（S0980520060001）、李子靖（S0980526070001）
金融工程日报:沪指再度反弹，小盘风格表现强劲
市场表现：20260805 大部分指数处于上涨状态，规模指数中中证1000 指数表现较好，板块指数中科创
100 指数表现较好，风格指数中中证500 成长指数表现较好。电子、有色金属、建材、计算机、机械行
业表现较好，通信、银行、食品饮料、综合、电力公用事业行业表现较差。半导体设备、钨矿、覆铜板、
黄金精选、半导体材料等概念表现较好，央企银行、医药电商、中药精选、青蒿素、高速公路精选等概
念表现较差。
市场情绪：20260805 市场情绪较为高涨，收盘时有104 只股票涨停，有1 只股票跌停。昨日涨停股票今
日高开高走，收盘收益为5.26%，昨日跌停股票今日收盘收益为-5.57%。今日封板率69%，较前日下降
16%，连板率23%，较前日下降1%。
市场资金流向：截至20260804 两融余额为26152 亿元，其中融资余额25923 亿元，融券余额229 亿元。
两融余额占流通市值比重为2.7%，两融交易占市场成交额比重为9.5%。
折溢价：20260804 当日ETF 溢价较多的是软件ETF 银华，ETF 折价较多的是物联网ETF 天弘。近半年以
来大宗交易日均成交金额达到19 亿元，20260804 当日大宗交易成交金额为7 亿元，近半年以来平均折
价率6.43%，当日折价率为7.66%。近一年以来上证50、沪深300、中证500、中证1000 股指期货主力
合约的年化贴水率中位数分别为2.26%、6.04%、9.84%、11.60%，当日上证50 股指期货主力合约年化贴
水率为8.19%，处于近一年来16%分位点，当日沪深300 股指期货主力合约年化贴水率为6.23%，处于近
一年来49%分位点；当日中证500 股指期货主力合约年化贴水率为6.48%，处于近一年来73%分位点；当
日中证1000 股指期货主力合约年化贴水率为6.18%，处于近一年来83%分位点。
机构关注与龙虎榜：近一周内调研机构较多的股票是东鹏饮料、仕佳光子、飞龙股份、诺德股份、乐鑫
科技、太湖雪、四川成渝、好上好等，东鹏饮料被275 家机构调研。20260805 披露龙虎榜数据中，机构
专用席位净流入前十的股票是东山精密、杭电股份、蘅东光、正帆科技、美利云、江钨装备、达实智能、
万邦医药、浩通科技、龙鑫智能等，机构专用席位净流出前十的股票是中钨高新、科达制造、亨通光电、
利柏特、汇绿生态、天娱数科、金安国纪、麦格米特、中材科技、米奥会展等。陆股通净流入前十的股
票是亨通光电、东山精密、美利云、顺钠股份、天娱数科、杭电股份、科达制造、中材科技、正帆科技、
中巨芯-U 等，陆股通净流出前十的股票是中钨高新、江钨装备、麦格米特、星网锐捷、华锐精密、太极
实业、有研硅、万集科技、汇绿生态、华之杰等。
风险提示：市场环境变动风险；本报告基于历史客观数据统计，不构成投资建议。
证券分析师：
张欣慰（S0980520060001）、李子靖（S0980526070001）

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8
【市场数据】
商品期货
商品
收盘价
涨跌幅
商品
收盘价
涨跌幅
黄金
894.92
1.51
ICE 布伦特原油
79.36
-5.26
白银
14668.00
3.71
铜
107210.00
0.60
铝
23710.00
-0.04
铅
15610.00
2.15
豆一
4716.00
0.00
锌
25220.00
1.20
豆粕
3063.00
0.00
镍
130550.00
-1.02
玉米
2245.00
-0.08
锡
430490.00
0.62
螺纹钢
2908.00
0.31
SR609
5094.00
0.39
本月国内重要信息披露
公布日期
项目
本期数据
上期数据
上年同期数据
发布主体
2026/06/30
06 月PPI(%)
5.5
5.2
-4.4
PPI
2026/06/30
06 月CPI(%)
99.7
99.9
101.0
国家统计局
2026/06/30
06 月狭义货币(M1)同比(%)
0.04
0.05
0.04
中国人民银行
2026/06/30
06 月狭义货币(M2)同比(%)
0.08
0.08
0.08
中国人民银行
2026/06/30
06 月贸易顺差总额(百万美元)
125623.08
105228.51
114414.28
国家商务部
2026/06/30
06 月固定资产投资累计同比(%)
-0.05
0.01
0.02
国家统计局
2026/06/30
06 月工业增加值(%)
0.05
0.04
0.06
国家信息中心
2026/06/30
06 月社会消费品零售总额_同比(%)
-0.05
-0.04
0.02
国家统计局
近期非流通股解禁明细
代码
简称
本次解禁数量(万股)
流通股股本(万股)
流通股增加%
上市日期
601658.SH
邮储银行
540540.54
7252780.06
100.00
2026-03-25
002673.SZ
西部证券
36038.70
446958.17
100.00
2026-01-19
002936.SZ
郑州银行
27150.00
633182.94
73.69
2025-11-27
601990.SH
南京证券
2657.21
368636.10
100.00
2025-11-06
002736.SZ
国信证券
47358.75
961242.93
100.00
2025-08-14
600369.SH
西南证券
33000.00
664510.91
100.00
2025-07-22
600490.SH
鹏欣资源
22026.56
221288.70
100.00
2025-06-12
600967.SH
内蒙一机
412.50
170338.18
82.58
2025-06-03
601226.SH
华电重工
408.34
116701.00
100.00
2025-06-02
002142.SZ
宁波银行
7581.90
659965.10
95.06
2025-05-16
688232.SH
新点软件
15651.92
33000.00
100.00
2025-05-16
301093.SZ
华兰股份
3782.78
13466.66
100.00
2025-04-30
688257.SH
新锐股份
2460.70
9280.00
100.00
2025-04-28
688553.SH
汇宇制药-W
11406.67
42360.00
100.00
2025-04-28
301088.SZ
戎美股份
16800.00
22800.00
100.00
2025-04-28
301091.SZ
深城交
8400.00
16000.00
100.00
2025-04-28
688211.SH
中科微至
6660.00
13160.86
100.00
2025-04-28
688739.SH
成大生物
22766.37
41645.00
100.00
2025-04-28

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证券研究报告
9
688255.SH
凯尔达
2837.71
7841.46
100.00
2025-04-25
600926.SH
杭州银行
50408.30
586039.74
87.83
2025-04-24
301087.SZ
可孚医疗
8676.57
16000.00
100.00
2025-04-24
601009.SH
南京银行
113110.82
1000701.69
100.00
2025-04-23
688737.SH
中自科技
3197.51
8603.49
100.00
2025-04-22
301086.SZ
鸿富瀚
3833.55
6000.00
100.00
2025-04-21
001218.SZ
丽臣实业
3072.00
8999.55
100.00
2025-04-14
301077.SZ
星华反光
3856.49
6000.00
100.00
2025-03-31
301061.SZ
匠心家居
6000.00
8000.00
100.00
2025-03-13
000625.SZ
长安汽车
2590.64
632214.29
45.92
2025-03-05
300844.SZ
山水比德
2525.00
4040.00
100.00
2025-02-13
301024.SZ
霍普股份
2880.00
4239.00
100.00
2025-01-28
601921.SH
浙版传媒
180000.02
222222.22
100.00
2025-01-23
001209.SZ
洪兴股份
6497.49
9394.48
100.00
2025-01-22
002059.SZ
云南旅游
6857.37
101243.48
100.00
2025-01-16
002187.SZ
广百股份
18692.79
61761.91
100.00
2025-01-06
605287.SH
德才股份
2865.13
10000.00
100.00
2025-01-06
600679.SH
上海凤凰
550.77
34369.42
100.00
2024-12-23
000546.SZ
金圆股份
6613.75
78048.26
99.54
2024-12-20
688032.SH
不适用
1985.72
4000.00
100.00
2024-12-20
301096.SZ
不适用
3960.00
10816.66
100.00
2024-12-20
301100.SZ
不适用
15000.00
20000.00
100.00
2024-12-17
全球证券市场统计
股票市场指数
简称
最新收盘价
1 日
涨跌幅(%)
1 周
涨跌幅(%)
1 个月
涨跌幅(%)
3 个月
涨跌幅(%)
12 个月
涨跌幅(%)
30 天
波动率(%)
道琼斯工业平均指数
54349.12
0.486711
91.98
91.98
91.98
91.98
48.85
德国DAX 指数
26126.30
-0.290241
105.12
1.34
7.06
9.56
54.58
法CAC40 指数
8669.30
0.030808
3.10
1.89
7.52
13.75
46.73
恒生指数
25915.82
0.243299
0.41
10.98
0.06
4.06
63.27
沪深300 指数
4658.15
1.243800
1.25
-3.80
-3.10
13.51
56.85
美国SP500 指数
7723.55
-0.167613
5.56
3.21
6.39
22.61
56.18
纳斯达克综合指数
26363.44
-0.833365
7.85
2.05
4.09
26.04
64.03
日经225 指数
66300.44
3.663228
7.92
-4.93
11.40
63.50
不适用
沪深港通资金流入流出Top10
A 股资金流入流出前十
排序
代码
简称
价格(RMB)
涨跌幅(%)
流入资金
(RMB,万元)
代码
简称
价格(RMB)
涨跌幅(%)
流出资金
(RMB,万元)
1
002281.SZ
光迅科技
171.5500
-0.4468
无数据
002281.SZ
光迅科技
171.5500
-0.4468
无数据
2
002463.SZ
沪电股份
115.6000
3.4267
无数据
002463.SZ
沪电股份
115.6000
3.4267
无数据
3
600522.SH
中天科技
32.0000
6.8804
无数据
600522.SH
中天科技
32.0000
6.8804
无数据
4
300394.SZ
天孚通信
216.8500
2.2877
无数据
300394.SZ
天孚通信
216.8500
2.2877
无数据
5
688008.SH
澜起科技
212.0000
4.3050
无数据
002475.SZ
立讯精密
55.8700
0.7030
无数据
6
002475.SZ
立讯精密
55.8700
0.7030
无数据
688008.SH
澜起科技
212.0000
4.3050
无数据
7
300750.SZ
宁德时代
405.2000
2.5563
无数据
600183.SH
生益科技
122.7900
9.4092
无数据
8
600183.SH
生益科技
122.7900
9.4092
无数据
300308.SZ
中际旭创
947.7400
-7.2652
无数据

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证券研究报告
10
9
300308.SZ
中际旭创
947.7400
-7.2652
无数据
002371.SZ
北方华创
734.2000
6.8705
无数据
10
603986.SH
兆易创新
385.4400
8.2636
无数据
603986.SH
兆易创新
385.4400
8.2636
无数据
港股资金流入流出前十
排序
代码
简称
价格(HKD)
涨跌幅(%)
流入资金
(HKD,万元)
代码
简称
价格(HKD)
涨跌幅(%)
流出资金
(HKD,万元)
1
3690.HK
美团-W
93.0500
0.00377562
73407.40
0700.HK
腾讯控股
492.2000
0.00943396
346564.63
2
2476.HK
胜宏科技
221.2000
0.16176471
96393.55
1888.HK
建滔积层板
34.3200
0.10282776
309724.31
3
2476.HK
中企法兴八零
一C
221.2000
0.16176471
96393.55
6869.HK
长飞光纤光缆
121.0000
0.14583333
299251.23
4
3986.HK
兆易创新
486.0000
0.05698130
248413.99
2513.HK
智谱
1041.0000
0.03069307
284489.70
5
3986.HK
中行花旗八零
八B
486.0000
0.05698130
248413.99
9988.HK
阿里巴巴-W
128.1000
0.01828299
282615.25
6
1347.HK
华虹宏力
141.5000
0.04737232
260988.59
3986.HK
兆易创新
486.0000
0.05698130
239133.05
7
0700.HK
腾讯控股
492.2000
0.00943396
262147.40
3986.HK
中行花旗八零
八B
486.0000
0.05698130
239133.05
8
9988.HK
阿里巴巴-W
128.1000
0.01828299
310186.53
2800.HK
盈富基金
无数据
无数据
203201.45
9
0981.HK
中芯国际
68.0000
0.04134763
316236.86
0981.HK
中芯国际
68.0000
0.04134763
201025.84
10
6869.HK
长飞光纤光缆
121.0000
0.14583333
347089.54
1347.HK
华虹宏力
141.5000
0.04737232
161948.02
11
2513.HK
智谱
1041.0000
0.03069307
348667.29
2476.HK
胜宏科技
221.2000
0.16176471
97109.39
12
1888.HK
建滔积层板
34.3200
0.10282776
397827.14
2476.HK
中企法兴八零
一C
221.2000
0.16176471
97109.39

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分析师声明
作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道；分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，
力求独立、客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响；作者在过去、现在或未来未就其研究报告
所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬，特此声明。
国信证券投资评级
投资评级标准
类别
级别
说明
报告中投资建议所涉及的评级（如有）分为股票评
级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报
告发布日后6 到12 个月内的相对市场表现，也即报
告发布日后的6 到12 个月内公司股价（或行业指数）
相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基
准。A 股市场以沪深300 指数（000300.SH）作为基
准；新三板市场以三板成指（899001.CSI）为基准；
香港市场以恒生指数(HSI.HI)作为基准；美国市场
以标普500 指数(SPX.GI)或纳斯达克指数
（IXIC.GI）为基准。
股票
投资评级
优于大市
股价表现优于市场代表性指数10%以上
中性
股价表现介于市场代表性指数±10%之间
弱于大市
股价表现弱于市场代表性指数10%以上
无评级
股价与市场代表性指数相比无明确观点
行业
投资评级
优于大市
行业指数表现优于市场代表性指数10%以上
中性
行业指数表现介于市场代表性指数±10%之间
弱于大市
行业指数表现弱于市场代表性指数10%以上
重要声明
本报告由国信证券股份有限公司（已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）制作；报告版权归
国信证券股份有限公司
关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本
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我公司可能随时补充、更新和修订有关信息及资料，投资者应当自行关注相关更新和修订内容。我公司
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本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和
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服务；中国证监会认定的其他形式。
发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券
相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制
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