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市场研究部 2026年8月15日
事件
8 月 14 日，中国人民银行发布，7 月新增人民币贷款-3400 亿
元，新增社会融资规模 14017亿元。
解读
一、7 月新增人民币贷款比6 月季节性大幅少增，比去年 7 月
少增。
7月人民币新增贷款-3400 亿元，比 6月少增 19500亿元，比
2025年 7月少增 2900亿元。1-7月，人民币新增贷款 10.38 万亿
元，比去年同期少增 2.49万亿元，创 2020年以来 7年同期新低。
7 月底，各项贷款余额同比增长 5.1%，比 6 月底回落 0.1 个
百分点，续创新低。
7月居民户新增贷款比 6月大幅少增，比去年 7月小幅多增。
7 月居民户人民币新增贷款-4603 亿元，比 6 月少增 7249 亿元，
比 2025 年 7 月多增 290 亿元。其中，居民户短期贷款新增-3400
亿元，比 6月少增 4461亿元，比去年 7月多增 467亿元；居民户
中长期贷款新增-1202 亿元，比 6 月少增 2786 亿元，比去年 7 月
少增 102亿元。
7月企事业单位新增贷款比 6月大幅少增，比去年 7月小幅少
增。7月企事业单位新增贷款-1300亿元，比 6月少增 16300亿元，
比 2025 年 7 月少增 1900 亿元。分项看，7 月企事业单位短期贷
款新增-2500 亿元，比 6月少增 10700亿元，比 2025年 7月多增
3000亿元；中长期贷款新增-2300 亿元，比 6月少增 7900亿元，
比 2025 年 7 月多增 300 亿元；票据融资新增 3757 亿元，比 6 月
多增 2613亿元，比 2025年 7月少增 4954亿元。7月非银行金融
机构贷款新增 279 亿元，比 6 月多增 1705 亿元，比 2025 年 7 月
少增 1747亿元。
可见，7月新增贷款主要来源于企事业单位票据融资的增加，
居民户和企事业单位短期、中长期贷款均为净偿还。与 6月相比，
居民户贷款和企事业单位贷款均大幅少增，企事业单位票据融资明
显多增。
二、7 月新增社融规模比6月大幅少增，比去年7月小幅多增。
宏观研究
7月信贷和社融季节性大幅少增
——7月金融数据解读
市场表现截至 2026.7.31
资料来源：Wind，国新证券整理。
分析师：郝大明
登记编码：S1490514010002
邮箱：haodaming@crsec.com.cn
证券研究报告
宏观研究
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7月社会融资规模新增 14017亿元，比 6月少增 19654亿元，
比 2025年 7月多增 2710亿元。1-7月，社会融资规模 22.25万亿
元，比去年同期少增 1.74万亿元。
7月底，社融规模存量同比增长 7.4%，与 6月底持平。
7 月新增社融中，人民币贷款新增-5896 亿元，比 6 月少增
23546亿元，比 2025年 7月少增 1600亿元；
表外融资-778亿元，比 6月多增 566亿元，比 2025年 7月多
增 888亿元；
企业债券融资 4536 亿元，比 6 月多增 524 亿元，比 2025 年
7月多增 1788亿元；
政府债券融资 13176 亿元，比 6 月多增 5493 亿元，比 2025
年 7月多增 694亿元；
非金融企业境内股票融资 1128 亿元，比 6月多增 500 亿元，
比 2025年 7月多增 623亿元。
可见，7月社会融资规模新增主要来源于和政府债券、企业债
券和境内股票融资的增加，人民币新增贷款大幅减少。
与 6月相比，社会融资规模少增主要原因是人民币贷款少增，
其余融资均为多增。
三、7 月新增存款环比、同比均大幅少增，企业、居民存款环
比大幅少增，财政存款和非银行金融机构存款环比大幅多增。
7 月人民币存款新增 300 亿元，比 6 月少增 1.96 万亿元，比
2025年 7月少增 1.22万亿元。
1-7月，人民币新增存款新增 17.79 万亿元，比去年同期少增
6500亿元。
其中，7月居民户存款新增-6300亿元，比 6月少增 2.58万亿
元，比 2025年 7月多增 1627亿元；
非金融企业存款新增-1.63万亿元，比 7月少增 3.57万亿元，
比 2025年 7月多增 1627亿元；
财政存款新增 9385 亿元，比 6 月多增 1.92 万亿元，比 2025
年 7月少增 1185亿元；
非银行金融机构新增 1.11万亿元，比 6月多增 2.10 万亿元，
比 2025年 7月少增 4700亿元。
7 月底，各项存款余额同比增长 8.1%，比 6 月底回落 0.1 个
百分点。M2 余额同比增长 7.7%，比 6 月底回落 0.3 个百分点，
M1余额同比增长 4.0%，与 6月底持平。
7月，居民户和非金融企业存款大幅减少，非银行金融机构存
款大幅增加，“存款搬家”现象重来。
宏观研究
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四、市场利率小幅上涨。
7月，银行间人民币市场同业拆借加权平均利率为 1.40%，比
6 月低 0.01 个百分点，比 2025 年 7 月低 0.05 个百分点；质押式
回购加权平均利率为 1.42%，比 6 月低 0.01 个百分点，比 2025
年 7月低 0.04个百分点。
五、预测8月人民币新增贷款大幅多增。
按季节性规律，8 月人民币新增贷款将会比 7月大幅多增，预
测 8月新增信贷在 6000亿元左右。
投资建议
1：7月人民币新增贷款和社会融资规模双双比 6月大幅少增，
主要是季节性原因。
2：7月居民户存款大幅少增，非银行金融机构存款大幅多增，
“存款搬家”重来。
3：7月市场短期利率比 6月小幅回落，市场流动性充裕。
风险提示
1、欧美经济衰退超预期；
2、地缘政治恶化超预期。
宏观研究
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投资评级定义
公司评级 行业评级
强烈推荐 预期未来 6 个月内股价相对市场基准
指数升幅在 15%以上 看好 预期未来 6个月内行业指数优于市场指数 5%
以上
推荐 预期未来 6 个月内股价相对市场基准
指数升幅在 5%到 15% 中性 预期未来 6个月内行业指数相对市场指数持平
中性 预期未来 6 个月内股价相对市场基准
指数变动在-5%到 5%内 看淡 预期未来 6个月内行业指数弱于市场指数 5%
以上
卖出 预期未来 6 个月内股价相对市场基准
指数跌幅在 15%以上
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