证
券
研
究
报
告
行
业
周
报
国产模型迭代与出海并行，物理 AI 加速
落地
——计算机行业周报（2026.10.19—2026.10.23）
[Table_Rating]增持（维持）
able_Summary][Table_Summary] 市场回顾
过 去 一 周 （ 10.19-10.23 ） 上 证 综 指 下 跌 0.69% ， 创 业 板 指 下 跌
3.18% ， 沪 深 300 指 数 下 跌 1.57% ， 计 算 机 （ 申 万 ） 指 数 上 涨
5.21%，跑赢上证综指 5.91 个百分点，跑赢创业板指 8.40 个百分点，
跑赢沪深 300 指数 6.78 个百分点，位列全行业第 1 名。
周观点
国 产 大 模 型 持 续 更 新 。 大 模 型 持 续 迭 代 。 （ 1） DeepSeek ： 根 据
DeepSeek 微信公众号，10 月 17 日，DeepSeek V4.1 Flash 更新至
V4.1-Flash-1017 版本，相比上一版本的 DeepSeek V4.1 Flash，新模
型在各方面的基准测试中取得了提升，并缩短了模型的任务运行时间
与输出长度，让用户能够以更低成本、更快速度完成任务。通过基于
自反馈的强化学习（RL）训练技术，提升了在游戏开发、3D 建模等
方面从零开始构建完整项目的能力，能够支持实现更多“许愿式”编
程 任 务 及 项 目 开 发 请 求 （ 在 较 少 的 提 示 词 与 素 材 参 考 条 件 下 ， 在
DeepSeek Harness 框架环境内通过极短的交互轮次直接实现项目效
果）。根据每日经济新闻微信公众号，根据 OpenRouter 最新数据测
算，上周（10 月 19 日至 25 日）全球调用量排名前五均为中国 AI 大
模型。其中，DeepSeek V4.1-Flash-1017 位居第一，周调用量达 33.
6 万亿 Token，环比增长 801%。（2）MiniMax：根据科创板日报微
信 公 众 号 ， MiniMax 正 式 发 布 新 一 代 Flash 模 型 M3.1 Flash ， 在
Agentic 任务、编程、Computer Use 及网络安全能力等方面实现了代
际的提升，同时线上推理速度提升了近 3 倍，使用成本降低了 70%。
据 MiniMax 预告，追求更高智能上限的 Pro 版本将于不久后推出。
（3）月之暗面：根据 IT 之家官网，10 月 24 日，月之暗面宣布正式
推出 Kimi K3.1 系列的第一个模型 ——K3.1 Pro，也是公司迄今能力
最 强 的 3 万 亿 级 参 数 模 型 ， 支 持 100 万 上 下 文 。 据 悉 ， 在 代 码 、
Agent 和知识类基准上，K3.1 Pro 达到或接近最强闭源模型的水平。
Terminal-Bench 4.0 通过真实环境中资源受限的终端任务考察编程智
能体的能力，K3.1 Pro 在此项评估中得分 65.7%，超过 GPT-6 Astra
（58.2%），与 Claude Opus 5.5（66.4%）仅有微弱差距。
国产模型出海步伐加速。根据财联社微信公众号，10 月 23 日，据央
视旗下新媒体“玉渊谭天”披露，DeepSeek 与 MiniMax 已完成相关
登记手续，并走通旗下大模型开源发布及海外授权的合规流程。“玉
渊谭天”在前述报道中提及，海外用户正呼吁更多中国开源大语言模
型跟进出海；清晰、可预期的合规通道，有助于稳定提振全球用户对
中国模型出海的信心。
物理 AI 落地提速。根据科创板日报微信公众号，黄仁勋多次表态称，
“下一波浪潮是物理 AI。”也就是机器人的时代。物理 AI 是指使用运
动技能理解现实世界并与之进行交互的模型，它们通常封装在机器人
或自动驾驶汽车等自主机器中。利用物理 AI，自主机器能够感知、理
[Table_Industry]行业: 计算机
日期: shzqdatemark
[Table_Author]分析师: 杨佳伟
E-mail: yangjiawei@shzq.com
SAC 编号: S0870526050001
[Table_QuotePic]最近一年行业指数与沪深 300 比较
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——2026 年 10 月 16 日
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实算力底座》
——2026 年 10 月 12 日
2026年10月28日
行业周报
解并在现实世界中执行复杂的操作。10 月 21 日，黄仁勋在 GTC 柏林
大会上发表主题演讲称，AI 工厂部署最快缩至 14 天，物理 AI 将加速
落地。在 2026 世界物理 AI 大会暨宇树合作伙伴生态大会上，宇树科
技创始人王兴兴表示，随着 GPT-6 的发布，目前物理 AI 已经看到被
击 穿 的 苗 头 ， 很 可 能 最 近 1-2 年 或 2-3 年 ， 目 前 具 身 智 能 迈 过
ChatGPT 时刻的最核心挑战是 AI 模型的输入输出和真实机器人的对
齐。他认为，在商业服务的落地会比家庭、工业领域更快些。马斯克
在特斯拉财报电话会上表示，他坚信人形机器人整个赛道都将成为全
球最大的产业，未来地球上人形机器人的数量甚至会超过人类。我们
认为，物理 AI 加速落地，有望带动数据、模型、应用等 AI 全产业链
协同升级，成为迈向 AGI 的重要抓手。
投资建议
建议关注：（1）国产 AI 芯片：
寒武纪、
海光信息、
芯原股份等；
（2）超节点整机：
中科曙光、
浪潮信息、
中兴通讯、
紫光股份、华勤
技术等；（3）算租/AIDC：
协创数据、
宏景科技、
润建股份、利通电
子、
盈峰环境、
行云科技、
盛视科技等；（4）核心配套：
华丰科技、
杰华特、
盛科通信、
澜起科技、
申菱环境、
鸿日达、
高澜股份、川环
科技、
飞龙股份、
欧陆通、
中恒电气等。
风险提示
下游景气度不及预期；政策推进不及预期；技术创新不及预期、行业
竞争加剧。
行业周报
分析师声明
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出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三
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公司业务资格说明
本公司具备证券投资咨询业务资格。
投资评级体系与评级定义
股票投资评级： 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及（或）估值预期以报告日起 6 个月
内公司股价相对于同期市场基准指数表现的看法。
买入 股价表现将强于基准指数 20%以上
增持 股价表现将强于基准指数 5-20%
中性 股价表现将介于基准指数±5%之间
减持 股价表现将弱于基准指数 5%以上
无评级 由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事
件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级
行业投资评级： 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及（或）估值对所研究行业以报
告日起 12 个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准指数表现的看法。
增持 行业基本面看好，相对表现优于同期基准指数
中性 行业基本面稳定，相对表现与同期基准指数持平
减持 行业基本面看淡，相对表现弱于同期基准指数
相关证券市场基准指数说明：A 股市场以沪深 300 指数为基准；港股市场以恒生指数为基准；美股市场以标普 500
或纳斯达克综合指数为基准。
投资评级说明：
不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级
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