股票投资评级增持|维持个股表现2025-022025-052025-072025-102025-122026-02-17%-11%-5%1%7%13%19%25%31%37%
宏华数科机械设备
公司基本情况最新收盘价（元）79.97总股本/流通股本（亿股）1.80 / 1.8085.17 / 61.40资产负债率(%)24.9%市盈率34.47第一大股东宁波维鑫企业管理合伙企业(有限合伙)研究所分析师:刘卓SAC 登记编号:S1340522110001分析师:陈基赟SAC 登记编号:S1340524070003宏华数科(688789)业绩稳健增长，拓展多元化应用事件描述公司发布2025 年业绩快报，2025 年预计实现营收23.08 亿元，同比增长28.9%；实现归母净利润5.29 亿元，同比增长27.63%；实现扣非归母净利润4.83 亿元，同比增长23.33%。事件点评单Q4 归母净利润+36%、扣非归母净利润+34%。分季度来看，2025Q1-4 公司分别实现营收4.78、5.59、5.94、6.76 亿元，同比增速分别为30%、25%、32%、29%；实现归母净利润1.08、1.42、1.37、1.41 亿元，同比增速分别为25%、25%、25%、36%；实现扣非归母净利润1.02、1.25、1.31、1.25 亿元，同比增速分别为21%、17%、22%、34%。纺织领域规模持续扩大，积极推广新产品、开拓新市场。公司聚焦智能制造装备行业发展主线，专注纺织领域数码喷印设备的发展，凭借先进的研发实力、可靠的产品质量和优质的客户服务，持续巩固在纺织领域数码喷印设备的优势，订单量增长较快，业务规模持续扩大。同时，公司以技术创新推动产业发展，不断加强产品更新、新产品推广、销售和综合服务能力，积极开拓市场。天津工厂产能即将释放，打开产能上限与成长空间。公司控股子公司天津宏华数码新材料有限公司建设的年产4.7万吨数码喷印墨水和200 台工业数码喷印机的“喷印产业一体化基地项目”厂房基建工作已基本完成，目前正在进行设备的选型、安装调试工作。盈利预测与估值预计公司2025-2027 年营收分别为23.08、29.61、37.38 亿元，同比增速分别为28.90%、28.29%、26.24%；归母净利润分别为5.29、6.6、8.2 亿元，同比增速分别为27.63%、24.73%、24.30%。公司2025-2027 年业绩对应PE 估值分别为27.26、21.85、17.58，维持“增持”评级。风险提示：行业景气度不及预期风险；新产品开拓不及预期风险；市场竞争加剧风险。盈利预测和财务指标
项目\年度2024A2025E2026E2027E营业收入（百万元）增长率(%)42.3028.9028.2926.24EBITDA（百万元）510.83725.65911.061122.34归属母公司净利润（百万元）414.40528.88659.66819.97增长率(%)27.4027.6324.7324.30EPS(元/股)2.302.933.6.55市盈率（P/E）34.7927.2621.8517.58市净率（P/B）4.584.123.663.21EV/EBITDA21.9018.7814.8411.81
[]财务报表和主要财务比率财务报表(百万元)2024A2025E2026E2027E主要财务比率2024A2025E2026E2027E利润表成长能力营业收入营业收入42.3%28.9%28.3%26.2%营业成本营业利润30.2%29.4%24.7%24.3%税金及附加归属于母公司净利润27.4%27.6%24.7%24.3%销售费用获利能力管理费用毛利率45.0%44.0%43.4%42.8%研发费用净利率23.1%22.9%22.3%21.9%财务费用-24-20-23-26ROE13.2%15.1%16.7%18.3%资产减值损失-4-4-5-5ROIC11.0%14.2%16.3%18.0%营业利润偿债能力营业外收入资产负债率24.9%22.8%22.7%22.0%营业外支出流动比率2.883.073.103.29利润总额营运能力所得税应收账款周转率3.663.723.763.75净利润存货周转率1.722.012.072.13归母净利润总资产周转率0.460.510.590.66每股收益（元）2.302.933.664.55每股指标（元）资产负债表每股收益2.302.933.664.55货币资金每股净资产17.4619.3921.8524.90交易性金融资产估值比率应收票据及应收账款PE34.7927.2621.8517.58预付款项PB4.584.123.663.21存货流动资产合计现金流量表固定资产净利润在建工程折旧和摊销无形资产营运资本变动-327-186-297-293非流动资产合计其他资产总计经营活动现金流净额短期借款资本开支-203-202-183-156应付票据及应付账款其他-269-16-15-14其他流动负债投资活动现金流净额-473-218-198-170流动负债合计股权融资其他债务融资-120-98-65非流动负债合计其他-197-228-279负债合计筹资活动现金流净额-317-326-344股本现金及现金等价物净增加额-22-55资本公积金未分配利润少数股东权益其他所有者权益合计负债和所有者权益总计