行业基本情况收盘点位6032.516032.514167.51行业相对指数表现研究所分析师:赵洋SAC 登记编号:S1340524050002近期研究报告《年末需求进入淡季，关注供给改善品种》 - 2026.01.19建材行业报告 （2026.01.19-2026.01.25）防水发布涨价函，关注内需弹性品种 投资要点本周受防水涨价及风格切换因素影响，建材板块表现较好，尤其内需涨价逻辑相关标的涨幅居前。展望26 年，我们认为消费建材弹性明显，防水、涂料、石膏板等行业均有持续涨价预期，目前行业需求处于淡季，我们判断在竞争格局改善及反内卷大环境下，行业将持续延续涨价逻辑，建议关注：
东方雨虹、
科顺股份、
三棵树、
兔宝宝、
北新建材。水泥：年末全国市场逐步进入淡季，整体来看，全国需求仍呈现下滑态势，房建市场持续疲弱，基建需求在政策驱动下呈现区域分化明显，民用市场相对需求刚性。从中期维度来看，水泥行业产能有望在限制超产政策下产能持续下降，产能利用率从而大幅提升带来利润弹性。关注：
海螺水泥、
华新建材。玻璃：行业需求端在地产影响下25 年呈现需求持续下行态势。短期来看，需求传统旺季订单改善力度一般仍承压，中间商库存相对较高。目前行业供需矛盾仍存，下游终端需求改善有限。供给端，近期多条产线在12 月下旬冷修，但考虑到整体供需压力仍存，我们预计价格短期仍保持低位震荡。关注：
旗滨集团。玻纤：需求端，临近年关，各池窑厂多以回款为主，中下游提货表现偏淡。供给端，12 月
中国巨石桐乡3 线冷修完毕，重新点火。电子纱细分领域表现景气，行业受AI 产业链需求景气驱动，行业低介电产品迎来量价齐升，目前一代、二代、及三代（Q 布）产品结构升级明确，行业需求有望伴随AI 呈现爆发式增长，看好行业需求持续的量价齐升趋势。关注：中国巨石、
中材科技。消费建材：行业目前盈利已触底，价格经历多年竞争目前已无向下空间，此次借助反内卷政策行业对提价及盈利改善诉求强烈，25年防水、涂料、石膏板等多品类持续发布提价函，行业盈利有望触底，26 年可期待龙头企业的盈利改善。关注：东方雨虹、科顺股份、三棵树、北新建材、兔宝宝。 上周行情回顾过去一周（01.19–01.25）主要指数涨跌幅情况：申万建筑材料行业指数（+9.23%），上证指数（+0.83%），深证成指（+1.11%），创业板指（-0.34%），沪深300（-0.62%）。在申万 31 个一级子行业指数中，建筑材料涨跌幅排名居第1 位。-6%-1%4%9%14%19%24%29%34%39%2025-012025-042025-062025-082025-112026-01建筑材料沪深300 风险提示：反内卷政策落地不及预期，地产及基建需求超预期下行风险。1 水泥需求进入淡季，玻璃冷修供给改善1.1 水泥进入淡季，后市弱稳运行为主年末全国市场逐步进入淡季，全国需求仍呈现下滑态势，房建市场持续疲弱，基建需求在政策驱动下呈现区域分化明显，民用市场相对需求刚性，资金仍是制约需求释放重要因素。未来两周，全国大部分地区将迎来降温天气，加之春节临近，工人提前返乡，预计水泥需求将会明显减弱，后期价格多将以弱稳运行为主。25 年12 月单月水泥产量为1.44 亿吨，同比下滑6.6%。
图表1：水泥价格走势（元/吨）
图表2：水泥月度产量情况（万吨）
图表3：华北水泥价格走势（元/吨）
图表4：华南水泥价格走势（元/吨）
Mar-20Jun-20Sep-20Dec-20Mar-21Jun-21Sep-21Dec-21Mar-22Jun-22Sep-22Dec-22Mar-23Jun-23Sep-23Dec-23Mar-24Jun-24Sep-24Dec-24Mar-25Jun-25Sep-25Dec-25中国:市场价:普通水泥(P.O 42.5,散装)中国:市场价:普通水泥(P.O 42.5,袋装)-40-30-20-101000015000200002500030000中国:产量:水泥:当月值中国:产量:水泥:当月同比Jul-19Nov-19Mar-20Jul-20Nov-20Mar-21Jul-21Nov-21Mar-22Jul-22Nov-22Mar-23Jul-23Nov-23Mar-24Jul-24Nov-24Mar-25Jul-25Nov-25中国:华北:平均价:水泥(42.5级,散装)Jul-19Nov-19Mar-20Jul-20Nov-20Mar-21Jul-21Nov-21Mar-22Jul-22Nov-22Mar-23Jul-23Nov-23Mar-24Jul-24Nov-24Mar-25Jul-25Nov-25中国:中南:平均价:水泥(42.5级,散装)
图表5：西南水泥价格走势（元/吨）
图表6：华东水泥价格走势（元/吨）
1.2 玻璃需求持续承压，冷修落地供需略改善玻璃本周期货价格震荡，短期来看，需求传统旺季订单改善力度一般仍承压，中间商库存相对较高。供给端，多条产线在25 年12 月下旬冷修，但考虑到整体供需压力仍存，我们预计价格短期仍保持低位震荡。
图表7：浮法平板玻璃价格走势（元/吨）
图表8：玻璃期货收盘价走势（元/吨）
Jul-19Nov-19Mar-20Jul-20Nov-20Mar-21Jul-21Nov-21Mar-22Jul-22Nov-22Mar-23Jul-23Nov-23Mar-24Jul-24Nov-24Mar-25Jul-25Nov-25中国:西南:平均价:水泥(42.5级,散装)Jul-19Nov-19Mar-20Jul-20Nov-20Mar-21Jul-21Nov-21Mar-22Jul-22Nov-22Mar-23Jul-23Nov-23Mar-24Jul-24Nov-24Mar-25Jul-25Nov-25中国:华东:平均价:水泥(42.5级,散装)Jun-17Oct-17Feb-18Jun-18Oct-18Feb-19Jun-19Oct-19Feb-20Jun-20Oct-20Feb-21Jun-21Oct-21Feb-22Jun-22Oct-22Feb-23Jun-23Oct-23Feb-24Jun-24Oct-24Feb-25Jun-25Oct-25中国:市场价:浮法平板玻璃(4.8/5mm)Jul-22Sep-22Nov-22Jan-23Mar-23May-23Jul-23Sep-23Nov-23Jan-24Mar-24May-24Jul-24Sep-24Nov-24Jan-25Mar-25May-25Jul-25Sep-25Nov-25Jan-26期货收盘价(活跃合约):玻璃
图表9：平板玻璃当月产量（万重箱）
图表10：平板玻璃累计产量（万重箱）
1.3 本周重点公告【
青龙管业】公司发布2025 年度业绩公告，预计2025 年度归属于上市公司股东的净利润为1.25 至1.80 亿元，同比下滑53.31%-32.77%，预计2025 年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.17 至1.70 亿元，同比下滑52.46%-30.92%。【
韩建河山】公司发布关于筹划重大资产重组的停牌公告，公司筹划以发行股份及支付现金的方式收购辽宁兴福新材料股份有限公司52.51%股权，实现对标的公司的控制及合并报表，同时募集配套资金。【
西部建设】公司发布2025 年度业绩预告，预计2025 年度归属于上市公司股东的净利润为-5.5 至-8.8 亿元，预计2025 年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-6.6 至-9.9 亿元。【
蒙娜丽莎】公司发布2025 年度业绩预告，预计2025 年度归属于上市公司股东的净利润为0.45-0.66 亿元，预计2025 年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为0.30 至0.445 亿元。10000中国:产量:平板玻璃:当月值中国:产量:平板玻璃:当月值20000400006000080000100000120000中国:产量:平板玻璃:累计值
2 风险提示
反内卷政策落地不及预期，地产需求超预期下行风险，基建需求低于预期风险。