投资要点：
预盈率近半，业绩表现分化：截至2026 年7 月21 日，社会服务行业共计86 家A 股公司，已有28 家发布业绩预告，行业披露率为33%，在消费八大行业中位列第六。在所有已发布业绩预告的公司中，2026 年上半年社会服务行业预计盈利的公司数量为13 家，行业预盈率46%，在消费八大行业中排行第六。分具体业绩预告类型来看，对比2025 年同期，2026 年上半年社服板块业绩承压，分化趋势更加明显，首亏公司占比显著提升，持续亏损的公司占比与2025 年同期持平，业绩向好企业占比与2025 年同期相比下降了3 个百分点。旅游景区大幅扭亏，酒店餐饮仍处低谷：从披露率来看，体育板块2 家上市公司中1 家已披露业绩预告，其他子板块披露率均未过半。从预盈率来看，旅游及景区板块业绩逐渐回暖，11 家已披露业绩预告的上市公司中有7 家预计盈利；专业服务板块表现稳健，预盈率占比五成；其余板块表现不佳，体育板块上市公司均预计亏损。从子板块预告类型占比来看，2026 年上半年，旅游及景区行业回暖呈现积极信号，扭亏为盈的公司占比由17%大幅提升至36%，续亏显著回落；酒店餐饮行业仍处业绩低谷，预告公司业绩均同比下行或持续亏损；专业服务行业景气度转冷，半数企业由盈转亏，步入首亏区间；教育板块业绩表现不佳，首亏/续亏公司占比均提高至33%。风险因素：自然灾害和安全事故风险，政策风险，宏观经济不及预期风险，统计偏误风险。行业相对沪深300 指数表现数据来源：聚源，万联证券研究所相关研究行到水穷处，坐看云起时重仓比例持续回升，旅游个股普遍增持营收增长韧性仍存，教育景气度持续提升分析师:叶柏良执业证书编号： S0270524010002电话：18125933783邮箱：-30%-20%-10%0%10%20%30%社会服务沪深300万联证券研究所 www.wlzq.cn第 2 页 共 7 页$$start$$
正文目录
1 预盈率近半，业绩表现分化 ........................................................................................... 32 旅游景区大幅扭亏，酒店餐饮仍处低谷 ....................................................................... 43 社会服务个股业绩披露情况 ........................................................................................... 54 投资建议及风险提示 ....................................................................................................... 64.1 投资建议 ................................................................................................................ 64.2 风险因素 ................................................................................................................ 6万联证券研究所 www.wlzq.cn第 3 页 共 7 页1 预盈率近半，业绩表现分化截至2026年7月21日，申万消费八大行业（农林牧渔、家用电器、食品饮料、纺织服饰、轻工制造、商贸零售、社会服务、美容护理）已有324家上市公司发布了2026年半年度业绩预告，整体披露率为39%。社会服务行业共计86家A股公司，已有28家发布业绩预告，行业披露率为33%，在消费八大行业中位列第六。
图表1：消费行业披露率
注：数据截至2026年7月20日，下同在所有已发布业绩预告的公司中，2026年上半年社会服务行业预计盈利的公司数量为13家，行业预盈率46%，在消费八大行业中排行第六。分具体业绩预告类型来看，对比2025年同期，2026年上半年社服板块业绩承压，分化趋势更加明显，首亏公司占比显著提升，持续亏损的公司占比与2025年同期持平，业绩向好企业占比与2025年同期相比下降了3个百分点。
图表2：消费行业预盈率
图表3：社会服务行业业绩预告类型占比
注：除披露率外，统计数据均不包含未披露业绩的公司，下同0%10%20%30%40%50%60%0%10%20%30%40%50%60%70%80%0%5%10%15%20%25%30%35%预增略增续盈略减预减扭亏首亏续亏2026H12025H1万联证券研究所 www.wlzq.cn第 4 页 共 7 页2 旅游景区大幅扭亏，酒店餐饮仍处低谷按申万二级标准进一步细分观察社会服务行业子板块的披露情况及表现。从披露率来看：体育板块2家上市公司中1家已披露业绩预告，其他子板块披露率均未过半。从预盈率来看：旅游及景区板块业绩逐渐回暖，11家已披露业绩预告的上市公司中有7家预计盈利；专业服务板块表现稳健，预盈率占比五成；其余板块表现不佳，多数公司预计亏损。
图表4：社会服务行业子板块披露率
图表5：社会服务行业子板块预盈率
从子板块预告类型占比来看：2026年上半年，旅游及景区行业回暖呈现积极信号，扭亏为盈的公司占比由17%大幅提升至36%，续亏显著回落；酒店餐饮行业仍处业绩低谷，预告公司业绩均同比下行或持续亏损；专业服务行业景气度转冷，半数企业由盈转亏，步入首亏区间；教育板块业绩表现不佳，首亏/续亏公司占比均提高至33%。
图表6：旅游及景区板块业绩预告类型占比
图表7：酒店餐饮板块业绩预告类型占比
0%10%20%30%40%50%60%0%10%20%30%40%50%60%70%0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%预增略增续盈略减预减扭亏首亏续亏2026H12025H10%10%20%30%40%50%60%70%80%预增略增续盈略减预减扭亏首亏续亏2026H12025H1万联证券研究所 www.wlzq.cn第 5 页 共 7 页
图表8：专业服务板块业绩预告类型占比
图表9：教育板块业绩预告类型占比
3 社会服务个股业绩披露情况
图表10：社会服务行业2026H1业绩预告披露情况汇总
申万二级证券名称本期业绩预告类型预告净利润下限（百万元）预告净利润上限（百万元）预告净利润变动幅度下限（%）预告净利润变动幅度上限（%）2025H1归属于母公司所有者的净利润（百万元）预告净利润变动均值（百万元）预告净利润变动幅度均值（%）专业服务
广电计量略增115.00125.0018.1728.4597.32120.0023.31%
华测检测略增560.72570.6520.0022.12467.28565.6921.06%
兰生股份预减17.0017.00-70.00-70.0056.9317.00-70.14%
米奥会展首亏-18.00-13.00-215.83-183.6615.54-15.50-199.74%
国检集团首亏-20.59-20.59-454.34-454.345.81-20.59-454.34%
建研院首亏-7.56-5.04-336.32-257.543.20-6.30-296.93%体育Ⅱ
中体产业续亏-9.00-6.0063.1175.41-24.40-7.5069.26%旅游及景
岭南控股略增55.0062.0011.0525.1949.5358.5018.12%
西域旅游预减3.004.00-73.29-64.3811.233.50-68.82%
中青旅预减22.5022.50-66.34-66.3466.8522.50-66.34%
张家界扭亏298.00310.00995.661031.73-33.27304.001013.70%
大连圣亚扭亏13.0019.50181.77222.65-15.9016.25202.21%
曲江文旅扭亏6.606.60147.55147.55-13.886.60147.55%
长白山扭亏1.051.45151.19170.69-2.051.25160.94%
天府文旅首亏-30.00-15.00-503.39-301.697.44-22.50-402.54%*ST 西旅续亏-60.00-40.00-7.1628.56-55.99-50.0010.70%
凯撒旅业续亏-13.00-8.0046.4667.05-24.28-10.5056.76%
云南旅游续亏-150.00-100.00-54.77-3.18-96.92-125.00-28.97%酒店餐饮
同庆楼预减1.231.82-98.29-97.4772.001.53-97.88%
华天酒店续亏-125.00-100.00-17.156.28-106.70-112.50-5.43%0%10%20%30%40%50%60%预增略增续盈略减预减扭亏首亏续亏2026H12025H10%5%10%15%20%25%30%35%预增略增续盈略减预减扭亏首亏续亏2026H12025H1万联证券研究所 www.wlzq.cn第 6 页 共 7 页
西安饮食续亏-60.00-45.00-10.7716.92-54.17-52.503.08%ST 云网续亏-20.00-16.00-53.19-22.55-13.06-18.00-37.87%教育
昂立教育预增31.0031.00973.30973.302.8931.00973.30%
传智教育扭亏28.0040.00488.72655.32-7.2034.00572.02%
国脉科技首亏-43.00-40.00-128.41-126.42151.38-41.50-127.41%
博瑞传播首亏-65.00-45.00-963.12-697.559.18-55.00-699.45%*ST 高科续亏-9.63-8.03-109.35-74.57-4.60-8.83-92.16%ST 东时续亏-220.00-190.00-105.82-77.76-106.89-205.00-91.79%
4 投资建议及风险提示
4.1 投资建议截至2026年7月21日，社服板块共有28家上市公司发布2026年半年度业绩预告，行业披露率为33%，整体预盈率为46%，在消费八大行业中排行第六。当前社会服务板块估值已回落至历史底部，市场对“弱现实”的定价较为充分。商务出行、入境游、餐饮同店三大信号在Q3-Q4有明确的数据验证窗口，边际改善一旦兑现，估值修复的弹性可观。长期来看，我国服务消费占比已回升至46%，接近50%结构性临界点，服务消费有望进入加速渗透阶段。建议关注：（1）受益于入境游加速放量及假期制度改革的出行链相关标的；（2）同店数据率先企稳、供应链能力突出的连锁餐饮龙头与下沉市场单店模型已获验证、加盟商管理体系成熟的茶饮品牌；（3）拥有稀缺赛事IP资源、版权与赞助收入快速增长的体育赛事龙头。4.2 风险因素自然灾害和安全事故风险，政策风险，宏观经济不及预期风险，统计偏误风险。$$end$$万联证券研究所 www.wlzq.cn第 7 页 共 7 页同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；公司投资评级买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。基准指数 ：沪深300指数风险提示我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。