12 阳光女子合唱团

传媒1/16传媒行业走势图数据来源：聚源《大厂继续加码AI 投入，重磅新游上线临近—行业周报》-2026.3.22《汇量科技激励落地，苹果降渠道分成，布局AI+ 游戏— 行业周报》-2026.3.15《OpenClaw 出圈，政策再助力，继续布局AI 及游戏—行业点评报告》-2026.3.9国产模型竞争力或继续提升，《异环》公测临近——行业周报方光照（分析师）证书编号：S0790520030004 国产模型竞争力或进一步提升，继续布局大模型及AI 广告/漫剧等AI 应用据晚点LatePost，自2026 年春节以来，字节跳动旗下豆包大模型日均Token 调用量已超过100 万亿，不到两个月上涨超60%，成为OpenAI、Google 之后全球第三家日均Token 调用量超百万亿的大模型厂商，而其Token 增长主要来自中国市场，旗下的视频生成模型Seedance2.0 API 尚未在海外正式上线；根据快手2025年报，旗下AI 视频模型可灵助力公司Q4 实现收入3.4 亿元，2026 年1 月可灵ARR 已超3 亿美元（环比增长25%），且公司计划2026 年Capex 投入约260 亿元（同比增加110 亿元），或继续助力可灵模型能力提升及商业化加速。此外，于3.24 在社媒上正式公告宣布关停旗下AI 视频生成工具Sora，包括SoraApp、其开发者版本及ChatGPT 内部的视频功能全部下线，或由于其模型研发方向的调整及国产视频模型可灵、即梦、Seedance 技术快速进步带来的冲击，也为后续国产视频模型加快出海提供机遇。另外，3 月25 日，昆仑万维旗下AI 音乐大模型MurekaV8在全球权威第三方评测机构ArtificialAnalysis榜单中登顶人声、乐器双榜单第一，综合实力超越SunoV4.5 等国际主流AI 音乐大模型；智谱GLM-5.1 已面向GLMCodingPlan 全部用户开放，在CodingEvaluation 评测中较上一代GLM-5 提升近10 分，距全球最强编程模型ClaudeOpus4.6 仅差2.6 分，模型更新后Coding Plan 已售罄。我们认为，国产模型在视频生成、音乐、Coding等方面性能的全面提升和对全球头部模型的赶超，将继续拉动模型Token、算力云需求高增，及推动AI 广告/漫剧等AI 应用赛道商业化加速，建议继续布局AI。（1）大模型：重点推荐腾讯控股、快手，受益标的包括智谱、Minimax、阿里巴巴、昆仑万维；（2）AI 广告：重点推荐汇量科技；（3）AI 漫剧/短剧：重点推荐阅文集团，受益标的包括中文在线、华策影视；（4）AI 音乐/社交：重点推荐网易云音乐，受益标的包括盛天网络；（5）算力云：重点推荐顺网科技。 《异环》全平台预约量破3000 万，静待公测，继续布局游戏完美世界旗下二次元超自然都市开放世界游戏《异环》官网显示其全球预约量已突破3000 万，A 级角色“哈尼娅”已解锁，Taptap 平台显示《异环》预约/关注数分别达577/569 万，登顶PC/移动安卓端预约榜首，期待值仍高达9.0，《异环》将分别于4.23/29 开启国服全平台/海外公测，基于当前庞大预约用户量、高口碑及此前三测的惊艳表现，结合前作及二次元同赛道头部产品表现，我们继续看好《异环》成为潜在爆款及大DAU、高流水长青游戏代表。此外，腾讯《洛克王国：世界》3.26 上线后稳居iPhone 游戏免费榜首，并进入畅销榜前3。重磅新游陆续上线或开启游戏新一轮供需共振下景气上行周期，《异环》尤其值得期待，近期调整后游戏板块估值性价比突出，建议加码布局游戏，重点推荐完美世界、恺英网络、心动公司、腾讯控股、巨人网络、网易等。 风险提示：模型Token 量增长不及预期，核心游戏流水低于预期等。-24%-12%0%12%24%36%48%60%2025-032025-072025-11传媒沪深300相关研究报告行业周报2/16图1： iOS 游戏免费榜排名——《洛克王国：世界》为内地iOS 游戏免费榜第一（2026.3.22-2026.3.28）（截至时间：2026.3.2822：00） ............................................................................................................................................................................................ 3图2： iOS 游戏畅销榜排名——《和平精英》为内地iOS 游戏畅销榜第一（2026.3.22-2026.3.28）（截至时间：2026.3.2822：00） ............................................................................................................................................................................................ 4图3： 体育板块周表现较强，互联网板块周表现较弱（3 月23 日-3 月27 日） ................................................................... 13图4： 相对传媒指数/沪深300，体育板块获得最高超额收益（3 月23 日-3 月27 日） ....................................................... 13表1： 重点公司游戏产品iOS 游戏畅销榜排名（2026.3.22-2026.3.28）（截至时间：2026.3.28 22：00） .......................... 4表2： TapTap 新游安卓预约榜排名——《异环》为本周预约热度榜第一（2026.3.22-2026.3.28）（截至时间：2026.3.28 22：00） .................................................................................................................................................................................................... 6表3： TapTap 新游iOS 预约榜排名——《Hello Kitty My Dream Store》为本周预约热度榜第一（2026.3.22-2026.3.28）（截至时间：2026.3.28 22：00） ........................................................................................................................................................... 7表4： 新游戏公测时间表（2026.3.30-2026.4.5）（截至时间：2026.3.28 22：00） ................................................................ 7表5： 院线电影数据—《挽救计划》为周票房第一（2026.3.22-2026.3.28）（截至时间：2026.3.28 22：00） .................. 7表6： 新影片上映时间表—《天才游戏》关注度高（截至时间：2026.3.28 22：00） ........................................................... 8表7： 网播剧数据—《逐玉》第一（2026.3.21-2026.3.27）（截至时间：2026.3.28 22：00） .............................................. 8表8： 网播综艺数据—《魔力歌先生》领先（2026.3.21-2026.3.27）（截至时间：2026.3.28 22：00） .............................. 9表9： 上市公司2025 年报陆续发布 ........................................................................................................................................... 12表10： A 股传媒个股行情跟踪（取涨幅前十位和后十位）—勤上股份周涨幅第一，ST 春天周跌幅最大（3 月23 日-3 月27 日）（以2026 年3 月27 日收盘价为准）.............................................................................................................................. 12表11： 美股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）—蘑菇街周涨幅最大，BTCDIGITAL 周跌幅最大（3 月23 日-3 月27 日）（以2026 年3 月27 日收盘价为准） .................................................................................................................... 13表12： 港股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）—IGG 周涨幅最大，汇量科技周跌幅最大（3 月23 日-3 月27日）（以2026 年3 月27 日收盘价为准） .................................................................................................................................. 13表13： 受益标的包括游戏、AI 应用等相关标的 ...................................................................................................................... 14行业周报3/16
1、 行业数据综述：《洛克王国：世界》获内地iOS 游戏免费
榜第一，《和平精英》获内地iOS 游戏畅销榜第一；电影《挽救计划》获得周票房冠军根据七麦数据，截至2026 年3 月28 日22：00，《洛克王国：世界》获内地iOS 游戏免费榜第一，《和平精英》获内地iOS 游戏畅销榜第一。根据TapTap，截至2026 年3 月28 日22：00，《异环》为安卓预约榜第一，《Hello Kitty My Dream Store》为iOS 预约榜第一。图1：iOS 游戏免费榜排名——《洛克王国：世界》为内地iOS 游戏免费榜第一（2026.3.22-2026.3.28）（截至时间：2026.3.28 22：00）行业周报4/16图2：iOS 游戏畅销榜排名——《和平精英》为内地iOS 游戏畅销榜第一（2026.3.22-2026.3.28）（截至时间：2026.3.2822：00）表1：重点公司游戏产品iOS 游戏畅销榜排名（2026.3.22-2026.3.28）（截至时间：2026.3.28 22：00）公司游戏iOS 游戏畅销榜周排名腾讯和平精英1(↑1)-3(-)洛克王国：世界1(-)-3(-)王者荣耀1(-)-4(↓3)三角洲行动3(-)-5(↑1)无畏契约：源能行动3(-)-10(↓2)穿越火线：枪战王者5(↓3)-12(↑8)地下城与勇士6(-)-14(↑21)金铲铲之战7(↓1)-13(-)火影忍者12(↓4)-23(↓7)英雄联盟手游14(↑4)-26(↑5)欢乐斗地主19(↑1)-26(↑2)QQ 炫舞24(↑4)-56(↑4)暗区突围30(-)-78(↓7)QQ 飞车40(↓2)-53(-)元梦之星45(↑26)-103(↓6)部落冲突：皇室战争52(↓4)-82(↓2)逆战：未来58(↓15)-81(↓21)魂斗罗:归来66(↑20)-101(↑10)使命召唤76(↓9)-119(↓9)行业周报5/16重返帝国80(↑95)-无(-)冒险岛：枫之传说111(↓61)-133(↓36)天涯明月刀136(↑50)-无(-)乱世王者137(↓12)-171(↑5)网易梦幻西游5(↓2)-7(↑1)第五人格9(↑18)-55(↓8)蛋仔派对14(↓5)-28(↓4)燕云十六声18(↑16)-62(↓15)实况足球22(↑24)-76(↓8)逆水寒22(↑20)-78(↓6)率土之滨23(↓8)-32(↓6)光·遇45(↓5)-112(↑31)阴阳师53(↓16)-76(↓11)倩女幽魂57(-)-74(↑3)巅峰极速58(↑1)-87(↓1)大话西游60(↓11)-69(↑2)全明星街球派对72(↑61)-167(↑16)明日之后93(↓35)-125(↓20)永劫无间手游105(↓53)-146(↓44)星际猎人112(↓31)-132(↑3)一梦江湖115(↓22)-169(↑30)暗黑破坏神：不朽124(↑22)-196(-)恺英网络龙之谷世界96(↓17)-147(↓38)石器时代：觉醒164(↓3)-192(-)三七互娱生存33 天74(↑4)-92(↓1)斗罗大陆:魂师对决90(↑9)-122(↑4)凡人修仙传:人界篇158(↓25)-188(↓25)吉比特杖剑传说54(↓15)-64(↓5)问道65(↑3)-73(↑6)一念逍遥113(↓41)-142(↑1)九牧之野118(↓26)-160(↓2)问剑长生138(↓8)-184(↓6)完美世界梦幻新诛仙154(-)-无(-)诛仙159(↑3)-187(↓3)诛仙2-巨人网络超自然行动组16(↓4)-43(↓5)原始征途77(↑6)-93(↑48)球球大作战116(↓6)-141(↓14)哔哩哔哩三国：谋定天下22(↓12)-45(↑4)碧蓝航线76(↑71)-无(-)命运-冠位指定143(↓21)-188(↓3)心动公司心动小镇47(↑11)-96(↑65)火炬之光：无限-伊瑟（Etheria: Restart）-行业周报6/16出发吧麦芬-Heartopia84(↑64)-119(↑70)神州泰岳旭日之城（Age of Origins）36(↑2)-46(↑2)战火与秩序（War and Order）124(↓12)-169(↓19)姚记科技指尖捕鱼101(↑4)-136(↓7)世纪华通无尽冬日3(↑1)-6(↑3)奔奔王国32(-)-43(↓1)Kingshot3(-)-6(↑2)Whiteout Survival6(↑2)-9(-)Tasty Travels: Merge Game17(↓1)-20(↑2)Truck Star77(↓1)-83(↑5)游族网络新盗墓笔记-中手游航海王强者之路-创梦天地梦幻花园43(↓3)-50(↑1)梦幻家园78(-)-91(↓4)卡拉彼丘-友谊时光浮生为卿歌143(↑38)-无(-)浮生忆玲珑-暴吵萌厨-《Tasty》、神州泰岳《旭日之城》《战火与秩序》、心动公司《Heartopia》为美国iOS 游戏畅销榜每日排名，其余均为中国大陆iOS 游戏畅销榜每日排名，其余均为中国大陆iOS 游戏畅销榜每日排名，↑↓代表本周（2026.3.22-2026.3.28）较上周（2026.3.15-2026.3.21）排名变化，-代表本周排名未进入榜单前200 名）表2：TapTap 新游安卓预约榜排名— — 《异环》为本周预约热度榜第一（2026.3.22-2026.3.28）（截至时间：2026.3.28 22：00）排名游戏名称类型厂商本周新增预约人数（万）累计预约人数（万）TapTap评分异环角色扮演、二次元Hottastduio王者荣耀世界ARPG、冒险腾讯游戏7.8龙岛异兽起源开放世界、生存家乡互动8.9乱涂彩世界弹幕射击、卡牌百奥家庭互动/8.7粒粒的小人国模拟经营、RPG腾讯游戏9.6妹居物语休闲、模拟彩奈9.6小花仙：拉贝尔之模拟经营、RPG淘米网络9.5童话师模拟经营时尚都市网络/9.3乌托模拟经营谦贞数字科技/6.79.5行业周报7/16夜幕之下RPG、二次元、女性向百奥家庭互动9.2数据来源：TapTap、开源证券研究所（注：新增预约人数计算周期为2026.3.22-2026.3.28）表3：TapTap 新游iOS 预约榜排名——《Hello Kitty My Dream Store》为本周预约热度榜第一（2026.3.22-2026.3.28）（截至时间：2026.3.28 22：00）排名游戏名称类型厂商本周新增预约人数（万）累计预约人数（万）TapTap评分Hello Kitty MyDream Store模拟经营、合成苏州沁游9.1异环角色扮演、二次元 Hotta stduio粒粒的小人国模拟经营、RPG腾讯游戏9.6龙岛异兽起源开放世界、生存家乡互动8.9方寸小屋模拟果壳互娱8.7失控进化生存、动作腾讯游戏8.7童话师模拟经营时尚都市网/9.3后室：深入探恐怖、解谜超元科技/1.4荒野大镖客：救赎剧情、开放世界、RPGRockstarGames/8.4剑隐侠踪录回合制、RPG旷仕科技/9.29.1数据来源：TapTap、开源证券研究所（注：本周新增预约人数计算周期为2026.3.22-2026.3.28）表4：新游戏公测时间表（2026.3.30-2026.4.5）（截至时间：2026.3.28 22：00）排序游戏名称公测日期类型厂商累计预约人数（万）TapTap 评分边缘空间3.31益智胖布丁游戏2.99.5数据来源：TapTap、开源证券研究所表5：院线电影数据—《挽救计划》为周票房第一（2026.3.22-2026.3.28）（截至时间：2026.3.28 22：00）排序影片名本周票房（亿） 累计票房（亿） 人次（万）平均票价（元）挽救计划0.811.12河狸变身计划0.591.03飞驰人生30.4443.49镖人：风起大漠0.3414.20惊蛰无声0.1813.42我，许可0.110.11呼啸山庄0.090.31熊出没·年年有熊0.0710.53夜王0.062.19蜂蜜的针0.040.04数据来源：艺恩数据、开源证券研究所行业周报8/16表6：新影片上映时间表—《天才游戏》关注度高（截至时间：2026.3.28 22：00）排序影片名上映日期类型主演导演猫眼想看人数（万）超级马力欧银河大电影4.2喜剧/动画/冒险/动作克里斯帕拉特，安雅泰勒乔伊亚伦霍瓦斯，迈克尔杰勒尼克12.77我的妈耶4.2家庭/剧情/喜剧马思纯，白客，黄明昊肖麓西4.29我，许可4.2剧情/喜剧/伦理文淇，秦海璐，白客杨荔钠3.30一只绣花鞋4.2恐怖/惊悚/悬疑刘超，陶德燕，王迎奇高跃铭2.72蝴蝶楼·惊魂4.2惊悚/恐怖李梦，刘思维，姜卓君郝瀚0.92床下有人54.2恐怖/惊悚张乐，徐梓舒，汪奇袁杰0.73午夜车库4.2恐怖/惊悚贺金雪，董明光，孟鑫李飞0.18北回归线以北4.2剧情/冒险/公路任达华，王姬，赵汉唐 唐0.12天才游戏4.4悬疑/犯罪 彭昱畅，丁禹兮，李蔓瑄程亮21.21午夜电梯4.4恐怖/惊悚刘博，赵帅，张慧子郑来志1.40凌晨两点半34.4恐怖/惊悚WIMONRAT KOOMPA，杨润坤，郜玄铭张雷雨1.27
12 阳光女子合唱团
4.4剧情陈意涵，翁倩玉，钟欣凌林孝谦1.10数据来源：猫眼专业版、开源证券研究所表7：网播剧数据—《逐玉》第一（2026.3.21-2026.3.27）（截至时间：2026.3.28 22：00）排名网播剧较上周排名变化播映指数出品公司播放平台逐玉-81.4爱奇艺、浩瀚影视等腾讯视频、爱奇艺你好1983-75.5爱奇艺、华语大业爱奇艺奇迹↑171.3中央广播电视总台、中共深圳市委宣传部、深圳广播电影电视集团腾讯视频正义女神↓1
77 工作室、优酷、香港电视广播
优酷视频许我耀眼↑360.7腾讯视频、金禾影视、文投华运腾讯视频除恶↑4爱奇艺爱奇艺江湖夜雨十年灯↓259.1腾讯视频、歆光影业腾讯视频、爱奇艺年少有为↑157.8新丽电视文化投资有限公司腾讯视频一笑随歌/57.5爱奇艺、博地影视爱奇艺骄阳似我↓357.4北京西嘻影视文化传媒有限公司腾讯视频数据来源：艺恩数据、开源证券研究所（“-”代表持平，“/”代表上周排名未进入前十）行业周报9/16表8：网播综艺数据—《魔力歌先生》领先（2026.3.21-2026.3.27）（截至时间：2026.3.2822：00）排名综艺节目较上周排名变化 播映指数出品公司播放平台魔力歌先生↑260.8腾讯视频腾讯视频现在就出发第3 季↑260.7腾讯视频、喜乐福影腾讯视频周五晚高疯↑260.2优酷优酷我家那小子2026↓258.7芒果TV芒果TV主咖和Ta 的朋友↑257.8腾讯视频腾讯视频一路繁花第2 季-爱奇艺爱奇艺注意安全↑254.8爱奇艺爱奇艺喜人奇妙夜第二季-54.4腾讯视频腾讯视频宇宙闪烁请注意↓851.1爱奇艺爱奇艺开始捉迷藏 第2/49.6视盐文化腾讯视频数据来源：艺恩数据、开源证券研究所（“-”代表持平，“/”代表上周排名未进入前十）
2、 行业新闻综述：大模型持续迭代，漫剧日耗高增
2.1、 AIGC：火山引擎豆包日均调用量破百万亿Tokens，OpenAI 下一代旗舰模型Spud 或在几周内上线（1）苹果内部测试一款独立的 Siri 应用，计划6 月9 日在WWDC 上随iOS 27一起亮相（2026.3.25）据彭博社，苹果正在内部测试一款独立的 Siri 应用，代号 Campo，计划 6 月 9日在 WWDC 上随 iOS 27 一起亮相。独立应用包含完整的对话界面（类似iMessage的聊天气泡），可查看历史对话等。此外，苹果正在测试用 Siri 取代 Spotlight，新的统一界面会把本地搜索和 AI 问答合并到同一个入口。苹果也计划把Ask Siri 的入口渗透进整个操作系统，用户可通过选中一段文字、一封邮件、一张照片等进入对话。（资料来源：APPSO 公众号）（2）OpenAI正式关停Sora，下一代旗舰模型Spud或在几周内上线（2026.3.25）OpenAI 正式关停Sora，其开发者版本及hatGPT 内部的视频功能全部下线。Sora全生命周期创收140 万美元。WSJ 独家称，OpenAI 目前处于战略转型期，正转移计算资源和顶尖人才，全力押注办公生产力和编程工具，3 月初全员大会上，应用业务负责人Fidji Simo 明确要求全力攻坚AI Agent，将其作为未来产品的核心。OpenAI已完成下一代旗舰大模型Spud 的预训练，预计在未来几周内上线。（资料来源：新智元公众号）（3）火山引擎豆包大模型日均调用量破百万亿Tokens（2026.3.25）《晚点LatePost》独家获悉，自2026 年春节以来，字节跳动云计算业务火山引擎的豆包大模型日均调用量已超过100 万亿Tokens（词元），不到两个月上涨了超行业周报10/1660%。来自个人用户的Token 消耗近期也明显增长。据了解，全球目前只有三家公司的Token 消耗量超过100 万亿，分别是OpenAI、Google 与字节跳动。不过字节跳动的Token 消耗主要来自中国市场，海外市场则在快速增长阶段。火山目前的增长还是在一定约束条件下实现的，字节跳动旗下的视频生成模型Seedance2.0API 尚未在海外正式上线。（资料来源：晚点LatePost 公众号）（4）MurekaV8 登顶ArtificialAnalysis 双榜单第一（2026.3.25）3 月25 日，昆仑万维旗下AI 音乐大模型MurekaV8 在全球权威第三方评测机构ArtificialAnalysis 榜单中，登顶Vocals（人声）、Instrumental（乐器）双榜单第一，综合实力超越SunoV4.5、Udiov1.5Allegro、Lyria2 等国际主流AI 音乐大模型（资料来源：昆仑万维集团公众号）（5）GLM-5.1 上线，评测结果贴近Opus4.6（2026.3.28）GLM-5.1已面向GLMCodingPlan全部用户(Lite/Pro/Max) 开放，在CodingEvaluation 评测中，GLM-5.1 相比上一代GLM-5 提升近10 分，距全球最强编程模型ClaudeOpus4.6 仅差2.6 分，模型更新后CodingPlan 已售罄。GLM-5.1 上下文窗口大约在200K 级别，与GLM-5 基本一致；模型定位主要还是偏代码场景，此外支持reasoning 模式。基于实测结果，GLM-5.1 在空间一致性、动态补全能力上提升明显。（资料来源：量子位公众号）（6）Anthropic 模型层级Capybara 泄露，定位高于Opus（2026.3.27）据《财富》，Capybara 的定位是，一个比最强大的Opus 体量更大、更智能，但也更昂贵的全新“顶配级别”。与ClaudeOpus4.6 相比，Capybara 在软件编码、学术推理，以及网络安全等各项测试中的得分大幅提升。（资料来源：新智元公众号）2.2、 游戏：3 月批复133 款版，《异环》全球预约总量破3000 万（1）《异环》全球预约总量已突破3000 万（2026.3.25）《异环》全平台公测定档2026 年4 月23 日，截至3 月25 日，全球预约总量已突破3000 万。（资料来源：异环公众号）（2）3 月批复133 款版号，腾讯《粒粒的小人国》在列（2026.3.25）3 月，国家新闻出版署官网发布了最新一批网络游戏版号名单。本次共有130款国产网络游戏与3 款进口网络游戏版号过审。重点游戏产品包括：腾讯《粒粒的小人国》、三七互娱《小头盔大冒险》、恺英网络《传世群英传》、星辉娱乐《庆余年：南庆大亨》等。（资料来源：游戏陀螺公众号）（3）2024 年韩国国内游戏产业销售额约人民币1097 亿元，出口额约620 亿元（2026.3.26）韩国文化部发布《2025 韩国游戏白皮书》，显示2024 年韩国国内游戏产业销售额同比增长3.9%，达23.85 万亿韩元（约合人民币1097 亿元）；出口额增长1.3%，录得85.34 亿美元（约合人民币620 亿元）。从平台结构来看，手机游戏以14.07 万亿韩元（约合人民币647 亿元，占比59.0%）的销售额位居第一，PC 游戏以6.01 万亿韩元（约合人民币276 亿元，占比25.2%）次之，主机游戏录得1.18 万亿韩元（约行业周报11/16合人民币54 亿元，占比5.0%），街机游戏为2759 亿韩元（约合人民币13 亿元，占比1.2%）。增速方面，主机游戏4.8%、手机游戏3.4%、PC 游戏2.0%，街机游戏则下滑3.2%。（资料来源：GameLook 公众号）（4）《Kingshot》累计流水突破10亿美元大关，刷新SLG出海增长纪录（2026.326）据Appmagic，《Kingshot》在iOS 与GooglePlay 双端用户分成前支出已突破10亿美元大关。亮眼的流水背后，是《Kingshot》远超行业平均水平的用户质量与变现效率。数据显示，这款游戏的全球终身下载量已达8200 万次，对应每下载收入（RPD）高达7.35 美元。截至2026 年2 月，《Kingshot》的收入占比已达到点点互动整体产品组合收入的13%。尽管从月收入规模来看，《Kingshot》目前仍比《WhiteoutSurvival》低30%，但在用户获取端，《Kingshot》的月度下载量已超越《WhiteoutSurvival》数月，其中2026 年2 月的下载量高出56%。（资料来源：GameLook 公众号）2.3、 影视：字节漫剧日消耗破7000 万元（1）字节漫剧日消耗破7000 万元，超过真人短剧（2026.3.25）据字节直客和嘉书CEO 王小书，字节漫剧赛道日消耗在3 月25 日达到新的高峰，破7000 万元，首次超过真人实拍短剧，其中番茄日消耗在3000 万元左右。此外，九州在字节以外的第三方阵营里面领先，日消耗在千万级。花生、硕才等位居前列。（2026.3.25）
3、 公告总结：心动公司、吉比特等2025 年业绩同比高增
（1）欢喜传媒：预计2025 年度录得净亏损约港币4.98 亿元，较上年度的净亏损约2.61 亿元有所增加（2026.3.24）欢喜传媒集团有限公司预计2025 年度录得净亏损约港币4.98 亿元，较上年度的净亏损约2.61 亿元有所增加。亏损增加主要由于电影及电视剧版权减值亏损增加约1.84 亿港元，以及金融资产及合约资产减值亏损增加约4100 万港元。（2）浙文影业：拟参与设立10.09 亿元电影产业基金（2026.3.24）浙文影业拟以自有资金认缴2 亿元，参与设立“浙江电影产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）”，基金总规模10.09 亿元，公司出资占比19.82%。该交易构成与关联方长三角数文的共同投资，但不构成重大资产重组。（3）昆仑万维:发布2026 年限制性股票激励计划（2026.3.27）昆仑万维发布2026 年限制性股票激励计划，激励对象共786 人，包括公司核心技术（业务）人员及董事会认定需激励的员工，不含独立董事、持股5%以上股东及其近亲属。激励方式为第二类限制性股票，来源为公司定向增发A 股普通股。拟授予总量5,218.4376 万股，占公告时总股本125,535.6953 万股的4.1569%。单个激励对象获授不超过总股本1%，全部有效激励计划累计不超过总股本20%。行业周报12/16表9：上市公司2025 年报陆续发布证券简称证券代码2025 年营收（亿元） 营收同比增速（%） 2025 年归母净利润（亿元） 归母净利润同比增速（%）金财互联002530.SZ10.46-17.380.65807.97友谊时光6820.HK12.487.340.93290.69商汤-W0020.HK50.1532.94-17.6658.72泡泡玛特9992.HK371.20184.71127.76308.76快手-W1024.HK1,427.7612.51186.1721.40IGG0799.HK54.97-4.195.80-0.03金山软件3888.HK96.83-6.1520.0429.18网龙0777.HK44.75-26.001.51-51.45赤子城科技9911.HK68.8935.309.3594.57猫眼娱乐1896.HK46.3113.465.64209.86吉比特603444.SH62.0567.8917.9489.82读者传媒603999.SH9.04-6.510.8537.32新华文轩601811.SH117.32-4.8415.681.53心动公司2400.HK57.6415.0015.3589.18美图公司1357.HK38.5928.795.83-27.61数据来源：iFinD、开源证券研究所（注：表中货币为各公司财报披露采用的货币）
4、 板块行情综述：A 股传媒板块2026 年第13 周表现居市场
中游，体育板块表现较好A 股传媒板块2026 年第13 周（3 月23 日-3 月27 日）下跌1.41%，对比上证综指（-1.09%）、沪深300（-1.41%）、深证成指（-0.76%）、创业板指（-1.68%），表现居于中游。在我们追踪的传媒七大子板块中，体育板块表现最好（+3.91%），互联网板块表现较弱（-2.40%）。相对传媒指数/沪深300 而言，体育板块获得最高超额收益，分别为5.32%/5.32%。A 股传媒互联网相关个股中，勤上股份周涨幅最大（+17.24%），ST 春天周跌幅最大（-14.11%）；美股传媒互联网相关个股中，蘑菇街周涨幅最大（+8.38%），BTCDIGITAL 周跌幅最大（-14.84%）；港股传媒互联网相关个股中，IGG 周涨幅最大（+20.00%），汇量科技周跌幅最大（-12.55%）。表10：A 股传媒个股行情跟踪（取涨幅前十位和后十位）—勤上股份周涨幅第一，ST 春天周跌幅最大（3 月23日-3 月27 日）（以2026 年3 月27 日收盘价为准）证券代码证券简称证券代码证券简称002638.SZ勤上股份4.4217.24600381.SHST 春天2.86-14.11002181.SZ粤传媒11.548.77300269.SZ联建光电7.67-8.03300051.SZ三五互联12.098.63002123.SZ梦网集团10.04-6.17300518.SZ新迅达20.727.80300426.SZ唐德影视7.57-5.73600996.SH贵广网络10.027.63300654.SZ世纪天鸿10.60-5.61002131.SZ利欧股份7.745.59002168.SZST 惠程3.79-5.49002591.SZ恒大高新7.105.19000526.SZ紫光学大31.57-5.28行业周报13/16证券代码证券简称证券代码证券简称002905.SZ金逸影视10.524.26601900.SH南方传媒12.85-5.24002425.SZ凯撒文化3.453.29300059.SZ东方财富19.21-4.95300052.SZ中青宝13.172.97300788.SZ中信出版30.31-4.72数据来源：Wind、开源证券研究所图3：体育板块周表现较强，互联网板块周表现较弱（3月23 日-3 月27 日）图4：相对传媒指数/沪深300，体育板块获得最高超额收益（3 月23 日-3 月27 日）数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所表11：美股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）—蘑菇街周涨幅最大，BTCDIGITAL 周跌幅最大（3 月23 日-3 月27 日）（以2026 年3 月27 日收盘价为准）证券简称证券代码股价（美元）周涨跌幅（%）证券简称证券代码股价（美元）周涨跌幅（%）蘑菇街MOGU.N2.478.38BTCDIGITALBTCT.O1.09-14.84无忧英语COE.A18.908.25ApplovinAPP.O381.20-13.83京东JD.O28.705.24猎豹移动CMCM.N5.90-12.85唯品会VIPS.N16.114.68METAMETA.O525.72-11.44拼多多PDD.O99.813.76极光JG.O7.00-10.03凤凰新媒体FENG.N1.832.23SoundHoundAlSOUN.O5.90-9.92奈飞公司NFLX.O93.431.75谷歌-AGOOGL.O274.34-8.86新闻集团-ANWSA.O24.240.79
36 氪
KRKR.O3.92-8.84艺电EA.O202.010.75哔哩哔哩BILI.O22.33-7.27苹果公司AAPL.O248.800.33AsanaASAN.N6.17-7.22数据来源：Wind、开源证券研究所表12：港股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）—IGG 周涨幅最大，汇量科技周跌幅最大（3 月23 日-3月27 日）（以2026 年3 月27 日收盘价为准）证券简称证券代码股价（港币） 周涨跌幅（%）证券简称证券代码股价（港币） 周涨跌幅（%）IGG0799.HK3.5420.00汇量科技1860.HK13.59-12.55美团-W3690.HK85.908.53微盟集团2013.HK1.50-10.71数字王国0547.HK0.297.41民生教育1569.HK0.16-10.00网龙0777.HK8.797.20中国东方教育0667.HK5.36-8.84百奥家庭互动2100.HK0.443.57心动公司2400.HK63.90-8.71中国有赞8083.HK0.123.39哔哩哔哩-SW9626.HK179.40-8.143.91-0.74 -1.17 -1.35 -1.44-2.96 -3.81-5-4-3-2-1体育营销影视出版广电游戏互联网(%)-4-2体育营销影视出版广电游戏互联网相对传媒指数的超额收益（%）相对沪深300的超额收益（%）行业周报14/16证券简称证券代码股价（港币） 周涨跌幅（%）证券简称证券代码股价（港币） 周涨跌幅（%）希望教育1765.HK0.182.92枫叶教育1317.HK0.26-7.14禅游科技2660.HK2.422.54创梦天地1119.HK0.42-6.67电视广播0511.HK2.862.51阅文集团0772.HK25.70-6.41凤凰卫视2008.HK1.942.11中手游0302.HK0.25-5.38数据来源：Wind、开源证券研究所表13：受益标的包括游戏、AI 应用等相关标的公司代码公司简称评级股价市值每股收益（元/股）市盈率（倍）每股净资产原始货币原始货币亿元2024A2025E2026E2024A2025E2026E元/股0700.HK腾讯控股493.404501724.7526.7028.9418.016.715.4105.531024.HK快手-W46.083.564.184.4611.710.09.314.441860.HK汇量科技13.590.280.611.0643.420.111.60.140772.HK阅文集团25.70-0.761.071.22-30.521.718.918.099899.HK网易云音乐129.6012.619.6310.819.312.110.846.96300494.SZ盛天网络11.37-0.530.310.37-21.436.730.72.94300113.SZ顺网科技27.840.370.540.7275.251.638.73.21002624.SZ完美世界18.22-0.660.381.45-27.548.412.53.48002517.SZ恺英网络18.280.771.011.3023.718.014.03.042400.HK心动公司63.901.643.044.0535.218.914.25.12002558.SZ巨人网络32.150.781.251.9541.225.816.56.639999.HK网易173.1010.6611.7513.2314.713.311.843.78300364.SZ中文在线未有评级25.94-0.33-0.400.11-77.9-64.3237.81.352513.HK智谱未有评级668.00-87.20-8.94-9.85-6.9-67.4-61.2-0100.HKMinimax-W未有评级990.00-30.03-120.89-11.13-29.7-7.4-80.2-9988.HK阿里巴巴-W未有评级122.60234163.956.895.1228.016.121.651.22300418.SZ昆仑万维未有评级51.19-1.30-0.78-0.03-39.4-65.8-1961.311.59300133.SZ华策影视未有评级7.220.130.100.2155.570.634.13.77值及股价为港币，计算采用1 港币=0.9021 人民币进行换算，美股公司所示市值及股价为美元，计算采用1 美元=7.0161 人民币进行换算，每股净资产为截至2024 年12 月31 日数据，腾讯控股、网易、网易云音乐、汇量科技、阅文集团为2025-2027 年每股收益及市盈率情况）
5、 风险提示
模型Token 量增长不及预期，核心游戏流水低于预期等。行业周报15/16《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。