本报告的风险等级为中高风险。

本报告的风险等级为中高风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。事件：2026 年4 月，北交所在证监会指导下对《北京证券交易所交易规则（试行）》进行系统性修订并正式发布，这是自2021 年11 月开市以来首次全面升级交易制度。本次修订围绕推出盘后固定价格交易、优化大宗交易机制、完善风险警示安排以及强化交易监管等方面展开，与沪深交易所同步推进，制度方向高度协同。点评：制度系统补链，北交所交易机制向成熟市场加速接轨。本次交易规则修订的核心，在于补齐北交所交易制度短板，降低机构投资者参与过程中的执行摩擦成本。从结构上看，盘后固定价格交易的引入是本轮修订中最具实质意义的变化，通过提供以收盘价成交的交易通道，有助于降低尾盘交易冲击成本，提升指数基金及中长期资金的交易效率，为被动资金与配置型资金入市创造更为友好的环境。与此同时，大宗交易机制的优化，主要针对新股上市初期无涨跌幅限制阶段的定价约束问题，有助于提高大额交易的执行效率，缓解集中交易对价格的扰动，在新股发行节奏提速背景下具备现实意义。风险警示制度的补充与交易监管工具的完善，则更多体现为对市场扩容后的“前置约束”，通过强化风险揭示、限制投机行为以及完善异常波动监测机制，提升市场运行的规范性与稳定性。整体来看，本轮修订是在提升交易便利性的同时同步强化监管框架，体现出“活而有序”的制度优化思路。从制度对标角度看，北交所与沪深市场在交易机制层面的差距明显缩小，当前主要差异逐步收敛至投资者结构与流动性深度等市场内生因素，制度层面的约束正在持续弱化。投资策略：围绕“制度完善+机构化提升”主线，重点关注指数权重股及具备稳定基本面的优质标的，同时关注受益于被动资金配置需求提升的核心资产。中期维度，优选具备产业逻辑支撑、流动性改善预期明确的专精特新企业作为重点配置方向。风险提示：发行节奏提速带来的资金分流与结构分化风险；企业盈利能力不达预期的再定价风险。北交所无评级（维持）制度补链加速，改革进程持续推进北交所事件点评分析师：李紫忆（SAC 执业证书编号：S0340522110001）请务必阅读末页声明。东莞证券研究报告评级体系：公司投资评级预计未来6 个月内，股价表现强于市场指数15%以上预计未来6 个月内，股价表现强于市场指数5%-15%之间持有预计未来6 个月内，股价表现介于市场指数±5%之间减持预计未来6 个月内，股价表现弱于市场指数5%以上无评级因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，导致无法给出明确的投资评级；股票不在常规研究覆盖范围之内超配预计未来6 个月内，行业指数表现强于市场指数10%以上标配预计未来6 个月内，行业指数表现介于市场指数±10%之间低配预计未来6 个月内，行业指数表现弱于市场指数10%以上说明：本评级体系的“市场指数”，A 股参照标的为沪深300 指数；新三板参照标的为三板成指。低风险宏观经济及政策、财经资讯、国债等方面的研究报告中低风险债券、货币市场基金、债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金、可转债等方面的研究报告，市场策略研究报告中高风险创业板、科创板、北京证券交易所、新三板（含退市整理期）等板块的股票、基金、可转债等方面的研究报告，港股股票、基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货、期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系：“保守型”投资者仅适合使用“低风险”级别的研报，“谨慎型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中低风险”的研报，“稳健型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中风险”的研报，“积极型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中高风险”的研报，“激进型”投资者适合使用我司各类风险级别的研报。本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地在所知情的范围内出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点，不受本公司相关业务部门、证券发行人、上市公司、基金管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系，没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益，或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点。声明：东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司，具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供东莞证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可随时更改。本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可跌可升。本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反。在任何情况下，本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并不构成对任何人的投资建议。投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险，据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、经纪、资产管理等服务。本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有，未经本公司事先书面许可，任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登。如引用、刊发，需注明本报告的机构来源、作者和发布日期，并提示使用本报告的风险，不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权刊载或者转发本证券研究报告的，应当承担相应的法律责任。东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1 号金源中心24 楼邮政编码：523000电话：（0769）22115843网址：www.dgzq.com.cn