2019 年 2 月 21 日 星期四
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研究早观点
2026 年 9 月 28 日 星期一
市场走势
资料来源：常闻
国内市场主要指数
指数 收盘 涨跌幅%
上证指数 3,888.37 -1.22
深证成指 13,316.97 -2.34
沪深 300 4,439.14 -1.73
中小板指 8,180.35 -2.39
创业板指 3,288.95 -2.68
科创 50 1,621.87 -2.35
资料来源：常闻
分析师：
彭皓辰
执业登记编码：S0760525060001
邮箱：penghaochen@sxzq.com
【今日要点】
【行业评论】从设计到验证，AI 制药持续关注
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【今日要点】
【行业评论】从设计到验证，AI 制药持续关注
魏赟 weiyun@sxzq.com
【山证医药】TWIST 再创新高！AI 制药持续重点关注！
TWIST 是本轮 AI 制药上涨龙头公司，是承接 Anthropic 等公司 AIDD 订单的核心产业标的，股价持
续新高。今年以来股价涨幅 476%，9 月 25 日单日涨幅超 16%，催化板块热度持续升高。
AI 制药已成为当前医药板块最强主线。MNC 积极布局 AI 制药。9 月，诺和诺德宣布接入 Claude 大模
型，礼来旗下 Lilly TuneLab 连续签约金斯瑞、Twist 、Ginkgo Bioworks 三家公司，艾伯维与 Lambic
达成合作协议。
AI 制药的工作流程是 DBTL 闭环：设计（Design）、构建（Build）、测试（Test）、学习（Learn）。大模
型在分子设计端环节已经展现出显著能力。今年 8 月 18 日，Anthropic 发布了一项重要研究，使用 Claude
（ Opus 4.8、 Mythos Preview）自主完成一套蛋白设计流程，15 个靶点中，Claude 在 14 个靶点上取
得了成功。1320 个经过可靠实验检测的设计中，354 个验证有效，总成功率为 26.8%，已显著高于医药
行业传统约 10%的成功率。2020 年 AlphaFold 是做蛋白质预测，给定一段蛋白质序列，预测它折叠成
什么形状，Claude 是给定靶标蛋白的名字，从零设计一个全新蛋白质去结合它，这是从预测到自主设
计的过程。
设计端取得了显著成效后，验证端的重要性开始凸显。AI 制药高度依赖真实化合物实验数据以及数据
回流，蛋白合成、动物模型、试剂及纯化等验证环节迎来实质性增量需求。湿试验的需求带动了临床
前试验的量增。上半年，金斯瑞 AIDD 相关收入近 4000 万美元，公司预计 AI 驱动蛋白订单在下半年
及之后仍将保持高速增长。上半年，金斯瑞每天可交付蛋白 4000 条，部分表达路径从序列接收到完成
数据测试约 4-7 天。金斯瑞与礼来 TuneLab 合作，是对 AI 优选的候选序列开展验证，这是商业模式的
变化。
AI 在生物医药领域的应用不断获得重大突破，AI 越聪明，验证的需求越大。中国在重组蛋白试剂和生
命科学服务领域有深厚的供应链优势，我们认为，ai 制药是具备长期投资价值的赛道。相关公司包括
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TWIST、金斯瑞、
百普赛斯，
近岸蛋白、
义翘神州、鸿博医药等，原生 ai 制药或服务相关公司包括英
矽智能、晶泰控股、剂泰科技、
华兰股份等；测序板块相关公司包括
华大智造、
贝瑞基因等。
风险提示：研发失败风险；业绩不及预期风险；医药政策风险；市场波动风险等
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分析师承诺：
本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报
告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有
合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐
意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信
息为自己或他人谋取私利。
投资评级的说明：
以报告发布日后的 6--12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A 股
以沪深 300 指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯
达克综合指数或标普 500 指数为基准。
无评级：因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件，或者其他原因，
致使无法给出明确的投资评级。（新股覆盖、新三板覆盖报告及转债报告默认无评级）
评级体系：
——公司评级
买入： 预计涨幅领先相对基准指数 15%以上；
增持： 预计涨幅领先相对基准指数介于 5%-15%之间；
中性： 预计涨幅领先相对基准指数介于-5%-5%之间；
减持： 预计涨幅落后相对基准指数介于-5%- -15%之间；
卖出： 预计涨幅落后相对基准指数-15%以上。
——行业评级
领先大市： 预计涨幅超越相对基准指数 10%以上；
同步大市： 预计涨幅相对基准指数介于-10%-10%之间；
落后大市： 预计涨幅落后相对基准指数-10%以上。
——风险评级
A： 预计波动率小于等于相对基准指数；
B： 预计波动率大于相对基准指数。
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免责声明：
山西证券股份有限公司(以下简称“公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于公司认为可靠的
已公开信息，但公司不保证该等信息的准确性和完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报
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能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行
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