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市场研究部 2026年 8月 13日
事件
8 月 12 日，美国劳工部发布，7 月美国 CPI 环比持平，同比
上涨 3.4%；季调后，环比上涨 0.1%，同比上涨 3.3%。
解读
一、7 月美国 CPI 环比转为持平，能源价格下降是主要原因。
7 月美国 CPI 环比持平，为 0，比 6 月提高 0.3 个百分点，季
调后，环比上涨 0.1%，比 6月提高 0.5个百分点。
其中，食品价格环比涨 0.1%，比 6 月回落 0.1 个百分点；能
源价格环比下降 1.2%，降幅比 6 月收窄 3.7 个百分点；核心 CPI
环比上涨 0.1%，比 6月提高 0.1个百分点。
油价环比下跌。7 月国际油价（布伦特原油价格）均价 80.22
美元/桶，比 6 月均价（84.85 美元/桶美元）下降 5.46%；WTI 原
油价格平均为 78.23 美元/桶，比 6 月均价（80.64 美元/桶美元）
下降 2.99%。
8大类商品和服务价格环比 5涨 2跌 1平，与 6月相比，环比
涨幅 4降 4升：
其中，交通运输价格环比下降 0.6%，降幅比 6 月收窄 1.8 个
百分点，
服装价格环比下降 1.3%，降幅比 6月扩大 0.1个百分点。
教育与通信价格环比上涨 0.7%，比 6月提高 1.5个百分点，
信息技术与服务价格环比上涨 0.9%，比 6 月提高 1.1 个百分
点，
医疗保健价格环比上涨 0.2%，比 6月提高 0.3个百分点，
其它商品和服务价格环比持平，比 6月回落 0.1个百分点，
住宅价格环比上涨 0.1%，比 6月回落 0.1个百分点，
娱乐价格环比上涨 0.2%，比 6月回落 0.2个百分点。
二、7 月美国 CPI 同比小幅回落
7 月，美国 CPI 同比上涨 3.4%，比 6 月回落 0.1 个百分点，
连续 2个月回落，但仍高于 3%。
宏观研究
7月美国 CPI同比小幅回落
——7月美国 CPI数据解读
市场表现截至 2026.7.31
数据来源：Wind，国新证券整理。
分析师：郝大明
登记编码：S1490514010002
邮箱：haodaming@crsec.com.cn
证券研究报告
宏观研究
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其中，食品价格同比上涨 3.0%，与 6月持平；能源价格同比
上涨 14.7%，比 6月回落 1.0个百分点；核心 CPI同比上涨 2.5%，
比 6月回落 0.1个百分点。
8大类商品和服务价格同比涨幅，7 涨 1跌，与 6 月同比涨幅
相比，4降 2升 2平。其中，
住宅价格同比上涨 3.3%，与 6月持平；
服装价格同比上涨 3.9%，与 6月持平；
交通运输价格同比上涨 5.8%，比 6月回落 0.7个百分点；
其它商品及服务价格同比上涨 4.3%，比 6 月回落 0.3 个百分
点。
教育与通信价格同比上涨 0.5%，比 6月提高 0.6个百分点；
医疗保健价格同比上涨 1.7%，比 6月回落 0.3个百分点；
娱乐价格同比上涨 2.6%，比 6月回落 0.2个百分点；
信息技术与服务价格同比下降 0.2%，降幅比 6 月收窄 1.2 个
百分点。
7月，美国住所租金（非季调）环比上涨 0.1%，与 6月持平，
同比上涨 3.2%，与 6月持平。
7 月，美国服务（非季调）价格环比上涨 0.1%，比 6 月提高
0.1个百分点，同比上涨 3.0%，比 6月回落 0.1个百分点。
三、7 月 CPI 数据暂不支持美联储加息决策。
7月美国 CPI 同比受能源价格小幅下跌影响而小幅回落，核心
CPI、居住价格和服务价格环比小幅上涨，同比涨幅保持稳定，
CPI暂不支持美联储加息决策。美联储降息与否不影响中国央行货
币政策，央行货币政策空间仍然较大。
投资建议
1、7月美国 CPI同比小幅回落，核心 CPI平稳。
2、7月美国 CPI数据暂不支持美联储加息决策。
3、美联储利率政策不会对中国货币政策构成制约，央行货币
政策空间仍然较大。
投 风险提示
1、地缘政治恶化超预期；
2、欧美经济衰退超预期。
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投资评级定义
公司评级 行业评级
强烈推荐 预期未来 6 个月内股价相对市场基准
指数升幅在 15%以上 看好 预期未来 6个月内行业指数优于市场指数 5%
以上
推荐 预期未来 6 个月内股价相对市场基准
指数升幅在 5%到 15% 中性 预期未来 6个月内行业指数相对市场指数持平
中性 预期未来 6 个月内股价相对市场基准
指数变动在-5%到 5%内 看淡 预期未来 6个月内行业指数弱于市场指数 5%
以上
卖出 预期未来 6 个月内股价相对市场基准
指数跌幅在 15%以上
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