一、国际股市概况

一、国际股市概况
欧洲市场：德国DAX30 指数涨0.20%，报24539.34 点；法国CAC40 指数涨0.56%，报8195.21 点；英国富时100 指数涨0.20%，报9951.14 点。美股市场：道琼斯指数涨0.66%，报48382.39点；标普500指数涨0.19%，报6858.47点；纳指跌0.03%，报23235.63点。亚太市场：恒生指数收涨2.76%，报26338.47 点；恒生科技指数收涨4%，报5736.44 点。元旦休市，日韩股市非交易日无更新。二、国际新闻2026 年1 月4 日，韩国总统李在明开启为期4 天的访华行程2026年1月4日，韩国总统李在明开启为期4天的访华行程。期间，中韩领导人将在北京举行会见会谈，这是两国领导人时隔两个月再次会晤，将进一步巩固中韩战略合作伙伴关系全面恢复的势头。委内瑞拉宪法法院裁决，命令罗德里格斯以“代总统”身份当地时间1 月3 日，委内瑞拉宪法法院裁决，命令委内瑞拉执行副总统罗德里格斯以“代总统”身份，承担并行使委内瑞拉总统一职所固有的全部职权、义务和权限，以保障国家行政连续性和国家的全面防御。请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明曙光在前 金元在先-4-三、国内新闻国务院印发《固体废物综合治理行动计划》，加强工业固体废物源头减量国务院：印发《固体废物综合治理行动计划》，加强工业固体废物源头减量。原则上不再批准建设无自建矿山、无配套尾矿利用处置设施的选矿项目。到2030年大宗固体废弃物年综合利用量达到45亿吨，主要再生资源年循环利用量达到5.1亿吨。强化环境执法督察，严厉打击固体废物环境违法犯罪行为。世界首次：我国3.5 万吨级重载群组列车开行试验取得成功世界首次3.5万吨级重载群组列车开行试验在国能包神铁路公司取得成功，实现了无需物理连接便能精准保持安全距离的“虚拟连挂”，标志着我国攻克了长期制约重载铁路发展的世界性技术难题。请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明曙光在前 金元在先-5-四、重要公司情况中概股行情：中概股指数大涨。1-2 日，万得中概科技龙头指数上涨5.2%，纳斯达克中国金龙指数上涨4.38%，明星中概股普涨，百度收涨15%，哔哩哔哩、网易涨超7%，阿里巴巴涨超6%。公司要闻摘编Grok：马斯克在社交媒体上宣布，人工智能模型Grok 的新版本正式发布。新版Grok 重点提升了Imagine 模块的视频生成能力，增强从文字描述生成高质量视频片段的流畅性与细节表现。Enchem：韩国电解液供应商Enchem与宁德时代签署5年电解液长单。对此Enchem回应称，相关事宜请参阅官方公告。此合作将从2026年起显著提升公司销售额、利润、产能利用率及市场份额。宇树科技：针对公司上市相关报道，回应称，该报道涉及我司上市工作相关动态情况的内容与事实情况不符，我司未涉及申请“绿色通道”相关事宜。相关报道误导公众认知，已严重侵害我司合法权益。我司已向主管部门反映，同时督促相关方撤回不实报道。A股重要公告中矿资源：年产3万吨高纯锂盐技改项目点火试运行。天龙股份：拟2.32 亿元收购4D 毫米波雷达公司苏州豪米波54.87%股权。龙蟠科技：拟投资20亿元建设高性能锂电池正极材料项目。项目实施可能存在项目审批、建设进度、投资金额等风险。请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明曙光在前 金元在先-6-五、研报推荐【金元固收】2026 年债券市场策略前瞻——内需修复与政策平衡下的震荡市应对宏观经济环境：2026年作为“十五五”的开局之年，预计GDP增速目标或依然维持在5%左右，以确保为2035年远景目标奠定基础。经济增长结构预计将呈现“内需修复加速、外需韧性维持但增长放缓” 的特征，出口对经济的贡献度可能下降，经济增长向“内需拉动”回归。物价温和回升，预防下半年“猪油共振”。政策环境：财政政策：预计保持积极，赤字率或维持4%，对应赤字规模5.95 万亿元。广义财政扩张力度将进一步加大，包括扩大国债净融资、增加超长期特别国债以及新增地方政府专项债等。货币政策：货币政策将维持“适度宽松”。但央行强调处理好 短期与长期、逆周期与跨周期调节的关系，单年大幅降准降息的概率降低。预计2026或降息10-20bp。结构性货币政策工具的使用可能保持稳定。央行国债买卖的参与金额可能扩大，使其成为央行流动性管理和配合财政政策的重要工具。机构行为变化：1、“存款搬家”潜在影响：若股市持续上行，可能引发居民存款向权益市场迁移，从而减少银行配置债券的资金来源，对债市构成不利冲击。 2、基金新规冲击：基金赎回费率调整，增加债基成本，关注ETF新设、摊余债基开放、固收+基金规模变动带来结构性机会。
3、保险行为变化：保险资金对于债市的配置比例有见顶回落迹象，并
加大权益资产配置，削弱了其对长债的稳定配置力量。 4、理财行为模式：银行理财规模稳步增长，2026年中小行理财清理存量规模，进一步推动更低风险偏好资金流向银行理财子公司，利于短久期、高等级债券。策略：利率债：2026年利率中枢或上升，10年国债收益率可能呈现 “N”型走势，期限利差倾向于走扩。 信用债：在利率中枢可能上行的震荡市中，票息策略占优。信用利差已处于历史低位，进一步压缩空间有限。品种选择上需注重防御性。风险提示：美联储加息周期超预期重启；国内财政扩张速度偏慢；地产销售再度走弱引发信用风险扩散；流动性超预期收紧。【金元固收】金融稳定框架由“风险处置”向“功能拓展”演进——《中国金融稳定报告（2025）》解读
核心观点：2025年报告总基调从“稳妥化解风险”转向“拓展功能，主动
稳定”。2024年报告以“防范化解重点领域风险”，“稳妥处置”为核心，强调底线思维，避免系统性风险。2025年报告明确提出“拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能”、“丰富维护金融稳定的政策工具箱”。这意味着金融稳定已不再只是 “风险发生后的处置框架”，而是前置嵌入宏观调控体系，与货币政策、资本市场稳定形成联动。【金元固收】12 月中国制造业PMI 重回扩张区间——12 月中国制造业PMI 解读
核心观点：国家统计局公布数据显示，2025年12月中国制造业PMI回升
至50以上，重回扩张区间，结束此前连续数月位于荣枯线下方的态势。请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明曙光在前 金元在先-7-非制造业PMI与综合PMI同步改善，显示出年末宏观景气度出现阶段性修复。12月制造业PMI更偏向于对前期过度偏弱的修正，对债市而言，更可能体现为利率下行空间收敛、但趋势尚未破坏，收益率进入震荡阶段。【金元交运】低空+航天双重驱动，碳纤维复材顺势“起飞”——eVTOL材料篇
核心观点：碳纤维材复合凭借轻量化、高强度、高模量、耐高温耐腐蚀
等优异特性，是低空经济、商业航天、人形机器人等新质生产力的交集行业，眼下迎来爆发机会，近期随着商业航天行情发酵，碳纤维材料迎来大涨，市场表现已经给出认可。需求端：下游市场传统基本盘稳固，新兴领域多点爆发传统应用领域中，全球民机迎来新一轮交付周期；军机装备列装提速；风电、体育器材领域增长稳健，价减量增，以价换量；新兴应用领域中，一方面，eVTOL、无人机均需要使用70%以上的碳纤维复材；另一方面，卫星、火箭中也需要使用大量碳纤维复材，使用占比高达80%-90%。航空级碳纤维复材价格高达3000元/kg，航天级碳纤维复材价格高达1万元/kg，高价值量单价叠加我国飞行器、航天器的需求急剧增长，带动碳纤维复材实现量价齐升，打开第二增长曲线。 供给端：低端产品实现国产替代，大幅削减价格，从“奢侈品”变为“通用品”打开市场空间；高端产品下游爆发，主要厂商积极布局扩产低端产品方面，我国近年来大丝束碳纤复材实现技术突破，打破国外垄断，尤其是基础产品（T300级）工艺进步显著，产能扩张，快速实现国产替代，替代率达80%，但需警惕产能过剩。高端产品方面，航空航天级产品的商业价值极高，目前我国高端产能稀缺，仍依赖进口，我国主要厂商均瞄准高端市场积极布局扩产，目前初步实现T800级产品量产，并继续向上攻克T1000级产品的制备技术，期待高端产品技术突破放量。总结：碳纤维复材作为多个爆发新兴领域的交点，有望多点开花迎来行业发展机会。风险提示：市场竞争加剧与产能过剩，技术壁垒与研发投入风险，原材料价格波动风险，下游新兴应用市场商业化不及预期的风险。【金元消费】漫剧：AIGC 重塑内容生态，率先跑通AI 变现模式
核心观点：尽管AI应用场景十分丰富，AI应用产品市场渗透率高，但付
费率不高，如何变现是AI应用共同面临的问题。其中，漫剧是具有高变现潜力的黄金赛道之一。相较于真人短剧，漫剧具有天然的成本优势，门槛低，可以规模化、高频率生产作品，借助AIGC技术，可以轻松呈现短剧难以还原的架空世界观与高燃打斗场面。当前，短剧市场已突破500亿元，漫剧市场可突破200亿元。以抖音、快手为代表的短视频平台，以腾讯、爱奇艺、芒果、优酷为代表的长视频平台，以网易为代表的游戏平台，甚至阿里、小米等大厂纷纷跨界布局漫剧平台，加速出台激励政策，抢占漫剧赛道的头号地位。AI大模型加速迭代，AI生成视频的稳定性、流畅度显著提升，完全由AI生成的微短剧陆续上线，目前已催生了《749秘档：秦岭邪雨》《兴安岭诡事》等爆款作品。各地政府出台政策规范微短剧，将漫剧划入微短剧的范畴，行业规范逐步建立，有利于行业长期良性发展。请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明曙光在前 金元在先-8-