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2026 年3 月3 日星期二
经济要闻
1. 外交部：3 月2 日，外交部发言人毛宁在例行记者会上就多个国际热点
问题作出回应。关于美国总统特朗普计划本月访华事宜，毛宁表示中美就两国元首互动保持着沟通，但未提供具体信息。针对外媒报道中国与伊朗接近达成CM-302 超音速反舰导弹采购协议，毛宁表示有关报道不属实，并强调中国一贯履行国际义务。此外，对于特朗普称对伊朗打击可能持续4 周，毛宁重申中方敦促各方立即停止军事行动，避免紧张事态升级。在更广泛的伊朗局势问题上，毛宁指出美国和以色列未经安理会授权对伊朗发动军事打击违反国际法，并敦促各方停止军事行动，防止战火进一步蔓延。（资料来源：同花顺）
2. 商务部：2 月24 日，英国外交部宣布新一轮涉俄制裁，涉及多家中国企
业。3 月2 日，商务部新闻发言人对此回应称，英方做法是没有国际法依据，也未经联合国授权的单边制裁，中方对此强烈不满并坚决反对。发言人表示，中俄企业正常交往合作不应受到干扰和影响，并敦促英方立即纠正错误做法，撤销对有关中国实体的制裁。中方将采取必要措施，坚决维护中国企业的正当合法权益。（资料来源：同花顺）
3. 国家税务总局：发布的最新数据显示，自2025 年6 月《互联网平台企业
涉税信息报送规定》实施以来，市场秩序明显规范、截至目前，已有8000余家境内外平台报送涉税信息，“内卷式”无序竞争有效减少，刷单虚增业绩等乱象减少，商家办税也更方便快捷。（资料来源：同花顺）
4. 市场监管总局：印发《检验检测智慧监管能力提升攻坚行动方案》，明确
到2027 年底基本建成全国统一的检验检测智慧监管平台，全面推动检验检测监管业务与数智化技术深度融合。《行动方案》围绕夯实数据基础、筑牢应用底座、强化数智赋能、鼓励示范引领四个方面部署了12 项重点任务。（资料来源：同花顺）
5. 人形机器人：2 月28 日，人形机器人与具身智能标准化(HEIS)年会在北
京经济技术开发区举办。会上，我国首个国家级人形机器人与具身智能标准体系——《人形机器人与具身智能标准体系(2026 版)》正式发布。该体系覆盖全产业链环节，填补了国内标准体系的空白。同期，工业和信息化部人形机器人与具身智能标准化技术委员会发起“推进人形机器人与具身智能产业高质量发展重要倡议”，并发布两项倡议，呼吁各方加强协同合作，推动技术创新与安全规范并行。现场还发布了首批重点标准项目清单。（资料来源：同花顺）
6. 工业和信息化部等六部门：发布关于促进光伏组件综合利用的指导意见，
到2027 年，光伏组件绿色生产水平进一步提高，再生材料使用比例有效提升，组件报废评价标准和检验检测方法得到完善。表层结构拆解、层压件高效分离、组分提取等关键技术取得突破，废旧光伏组件综合利用产品在金属冶炼、装备制造、建材生产等重点领域的应用规模进一步扩大，制定一批光伏组件绿色设计和综合利用方面的技术标准，培育一批废旧光伏组件综合利用骨干企业，光伏组件综合利用量累计达到25 万吨。到2030 年，光伏组件综合利用技术装备水平进一步提升，产业创新发展能力明显增强，综合利用产品应用场景和应用方式不断拓展，形成产业链上下游协同紧密、产能布局合理、能够应对大规模退役潮的废旧光伏组件综合利用能力。（资料来源：同花顺）
7. 工业和信息化部等六部门：发布关于促进光伏组件综合利用的指导意见，
其中提出，提升再生材料使用比例。支持光伏玻璃、晶硅材料、接线盒、本期编辑分析师：刘嘉玮执业证书编号：S1480519050001东兴证券研究所金股推荐证券代码证券简称002142.SZ宁波银行002392.SZ
北京利尔002436.SZ
兴森科技002714.SZ
牧原股份002738.SZ
中矿资源002991.SZ
甘源食品300627.SZ
华测导航300810.SZ
中科海讯数据来源：《三月金股汇》2026 年03 月01日，东兴证券研究所东兴晨报 P1东兴晨报P2敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智 兴盛之源铝边框等光伏组件零部件生产企业与再生资源综合利用企业加强合作，提升组件零部件中再生塑料、再生硅材料、再生有色金属、再生玻璃等的使用比例。鼓励光伏组件生产企业在满足性能要求的前提下，优先采购再生材料含量水平高的光伏边框、金属浆料、光伏玻璃等，提升光伏组件中再生材料使用比例。 （资料来源：同花顺）
8. 国家能源局：组织召开绿色燃料产业发展专题座谈会，深入研判绿色燃
料产业发展前景，系统谋划未来产业发展相关举措。国家能源局党组书记、局长王宏志出席会议并讲话，党组成员、副局长宋宏坤主持会议。会议强调，要因地制宜、统筹施策，推动绿色燃料产业健康有序发展。要坚持系统谋划，加强顶层设计和规划布局；坚持试点先行，探索形成产业科学发展模式；坚持创新引领，不断提升产业发展竞争力；坚持优化环境，有力支撑产业规模化发展；坚持需求牵引，统筹国际国内市场。（资料来源：同花顺）
9. 海关总署：3 月2 日，海关总署召开关企对话会。10 家代表不同行业、
类型、规模的进出口企业和2 家商会负责人介绍了企业经营、行业发展的新情况新问题，谈了积极应对国际经贸形势变化、拓展多元化国际市场的设想，围绕通关便利、合规指导、贸易壁垒应对等提出意见建议。海关总署署长孙梅君表示，海关将大力促进跨境贸易便利化，营造一流口岸营商环境，分类施策支持重点产业、行业和外贸新业态，助力中间品贸易、跨境电商、绿色贸易创新发展。（资料来源：同花顺）
10. 钛白粉涨价：近日，山东东佳集团、
惠云钛业、
钛能化学等多家钛白粉
企业已对外发布调价函，旗下系列钛白粉产品国内市场价格上调500 元/吨，国际市场价格上调100 美元/吨。 （资料来源：同花顺）重要公司资讯1.
泰晶科技：经公司自查，未发现存在对公司股票交易价格可能产生重大影响的媒体报道及市场传闻。近期人形机器人、光模块等市场关注度较高，公司主营业务为石英晶体谐振器、振荡器，相关产品可应用于人形机器人、光模块，但目前公司相关业务尚处于市场推广期，业务收入占比极少，对公司近期报表影响极小。（资料来源：同花顺）2.
亚盛集团：公司目前未开展矿产相关业务。（资料来源：同花顺）3.
法兰泰克：经公司向上海证券交易所申请，公司股票将于
2026 年3 月
3 日（星期二）开市起复牌。（资料来源：同花顺）4.
向日葵：2026 年3 月2 日，公司及相关当事人收到中国证监会浙江监管局出具的《行政处罚事先告知书》。（资料来源：同花顺）5.
天华新能：公司拟发行H 股股票并在香港联交所主板挂牌上市。（资料来源：同花顺）东兴晨报P3敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智 兴盛之源每日研报【东兴石油石化】石油石化行业：油价上涨明显，美国原油进出口数量增多（20260302）受到美以伊军事冲突的大幅推动国际油价开盘即跳涨。当地时间2026 年2 月28 日，伊朗局势进入了军事冲突爆发阶段。截至北京时间3 月2 日10:00，多家航运巨头宣布暂停通过该海峡，霍尔木兹海峡承载了全球1/5 的油气运输，此次冲突可能蔓延至整个中东地区。截至北京时间2026 年3 月2 日，WTI 开盘价75.00 美元/桶，较上一工作日收盘价（67.02 美元/桶）上涨7.98 美元/桶，涨幅11.9%，最高涨至75.33 美元/桶；布伦特开盘价81.57 美元/桶，较上一工作日收盘价（72.87 美元/桶）上涨8.7 美元/桶，涨幅11.94%，最高涨至82.37 美元/桶。原油价格环比上升明显。截至2026 年2 月27 日，Brent 原油期货结算价为72.48 美元/桶，环比上月涨1.77美元/桶，涨幅为2.50%；WTI 原油期货结算价为67.02 美元/桶，环比上月涨1.60 美元/桶，涨幅为2.45%。Brent 原油现货价格为70.84 美元/桶，环比上月涨3.47 美元/桶，涨幅为5.15%；WTI 原油现货价格为65.21美元/桶，环比上月涨2.00 美元/桶，涨幅为3.16%。ESPO 原油现货价格为57.31 美元/桶，环比上月涨5.51美元/桶，涨幅为10.64%。2 月，OPEC 原油现货价格为67.79 美元/桶，环比上月上涨5.47 美元/桶，涨幅为8.77%。中国原油现货月度均价（大庆）为66.61 美元/桶，环比上月涨5.37 美元/桶，涨幅为8.76%。中国原油现货月度均价（南海）为61.99 美元/桶，环比上月涨5.71 美元/桶，涨幅为10.15%。中国原油现货月度均价（胜利）为65.44 美元/桶，环比上月涨5.78 美元/桶，涨幅为9.68%。全球金融市场在地缘局势动荡的影响下，出现了剧烈的波动，随着冲突的进一步加剧，如果霍尔木兹海峡长期中断，油价可能持续上涨。OPEC+宣布4 月增产以稳定全球缺口。OPEC+发表声明，决定2026 年4 月，日均增产20.6 万桶。若联盟更快释放增量且航运未受阻，涨幅或受限，否则地缘溢价仍将主导短线波动。美国，炼油厂可运营产能利用率下降；成品车用汽油供应量环比下降、石油产品的供应量环比上升；成品车用汽油库存量月环比下降。截至2026 年2 月20 日，美国炼油厂可运营周平均产能利用率为88.6%，环比上月下降2.3 个百分点。美国每周成品车用汽油供应量为8733 千桶/天，环比上月下降24 千桶/天，降幅为0.25%。美国车用汽油库存量为254834 千桶，环比上月下降2379 千桶，降幅为0.92%。美国石油产品供应量为21455千桶/天，环比上月上升780 千桶/天，涨幅为3.77%。美国原油进出口数量环比上升。2026 年2 月，美国原油进口数量均值为6371.33 千桶/日，环比上月上升了166.13 千桶/日，增幅为2.68%。出口数量月度均值为4255.60 千桶/日，环比上月上升77 千桶/日，涨幅为1.84%。如果伊朗战事能够在短时间内结束，那么对于亚洲原油进口的影响不会太明显；如果战事持续时间较长，那么为了弥补中东地区可能出现的供应缺口，亚洲原油进口国不得不转向增加俄罗斯及西非石油的进口量，以弥补中东潜在的供应缺失。结论：受到美以伊军事冲突的大幅推动国际油价开盘即跳涨。截至北京时间2026 年3 月2 日，WTI 开盘价东兴晨报P4敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智 兴盛之源75.00 美元/桶，较上一工作日收盘价（67.02 美元/桶）上涨11.9%；布伦特开盘价81.57 美元/桶，较上一工作日收盘价（72.87 美元/桶）上涨11.94%。截至2026 年2 月27 日，原油现货价环比上月上升明显。美国，截至2026 年2 月20 日，炼油厂可运营产能利用率下降；成品车用汽油供应量环比下降、石油产品的供应量环比上月上升；成品车用汽油库存量月环比上月下降。2026 年2 月，美国原油进出口数量月环比上月上升。风险提示：地缘政治风险；能源价格大幅波动的风险；需求不及预期的风险。（分析师：莫文娟 执业编码：S1480524070001 电话：010-66555574）【东兴通信】超节点与Scale up 网络行业：谷歌、AMD、国产超节点持续发力，打破英伟达独大格局——（20260302）超节点与Scale_x001e_up 网络是突破算力与通信瓶颈、支撑万亿级大模型与高实时性应用的关键基础设施。本篇超节点与Scaleup 网络行业深度报告，详细研究英伟达、谷歌、AMD 以及华为四家头部AI 算力芯片厂商在此领域的布局进展以及各自优势。我们认为，超节点与Scale_x001e_up 网络正处于快速发展期，并将成为算力芯片、网络部件（PCB 板、交换芯片、光器件、高速铜缆）、存储部件、供电和散热设施部件等新兴技术的重要应用市场。（1）英伟达：超节点领先优势建立在NVLink 和NVLinkSwitch。在超节点技术方案上，英伟达处于领先优势。2024-2025 年，英伟达陆续推出GH200NVL72 、GB200/GB300NVL72 等成熟超节点解决方案。根据大摩预测，2025 年英伟达GB200/300NVL72 出货量约2800 台。展望2026-2027 年，英伟达计划推出VeraRubinNVL144 和RubinUltraNVL576。互联GPU 数将从72 颗进一步向576 颗发展。届时，英伟达将发布新一代Kyber 机架，架构引入NVLinkSwitchBlade（NVLink交换机刀片），通过PCB 中板替代传统5000+根有源铜缆。可以看到，RubinUltraNVL576 仍保持较强的工程创新能力。英伟达超节点的优势建立在NVLink 和NVLinkSwitch。为实现AI 训练集群高带宽与低延迟数据传输，NVLink重新设计通信架构，并引入一系列先进技术，包括网状拓扑、差分信号传输、流量调度信用机制、多Lane 绑定技术、统一内存空间等。截止2025 年，NVLink5Switch 实现支持单GPU 到GPU 带宽1800GB/s，可构建72GPU 的NVLink 域，总带宽达130TB/s（双向），支持72GPU 全互联通信。在后续计划中，NVSwitchGen6和Gen7 的GPU-to-GPU 通信带宽继续升级为3.6TB/s。但另一方面，Scaleup 网络兴起源于满足大模型分布式训练和推理中的张量并行(TP)与专家并行(EP)。目前AI 产业也在探索降低TP 与EP 规模的技术方案，从而降低Scaleup 网络规模的上限。我们认为，Scaleup 网络的发展空间或限制英伟达在超节点领域的领先优势。为保持领先优势，实现Scaleup 网络和Scaleout 网络融合或将成为英伟达超节点新的发展趋势。（2）华为：对外开放灵衢互联协议，超节点性能追赶英伟达。国内ScaleUp 协议尚未统一，华为灵衢协议尚未被国内业界广泛接受。在ScaleUp 协议方面，华为推出灵衢东兴晨报P5敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智 兴盛之源协议，并从2.0 版本起转向开放标准。除此之外，国内其他厂商正探索多种互联协议，包括中移OISA、腾讯ETH-X、高通量以太网ETH+以及
中兴通讯OLink 等。为打破生态壁垒，国内正积极推动标准统一，比如工信部正牵头推动CLink 协议，旨在形成统一的国内标准。华为超节点依靠集群化方式实现性能追赶。Atlas950 超节点预计2026 年第四季度发布，相比英伟达同样将在2026 年下半年上市的NVL144 总算力2.52EFLOPS（FP8），其算力达到8EFLOPS（FP8）。此外，Atlas950超节点在内存容量1152TB 与互联带宽16.3PB/s，也实现大幅领先。我们认为，短期内，华为超节点依靠集群化实现性能追赶，但在超节点复杂性、可靠性、功耗等维度需要平衡。从整体解决方案看，英伟达在超节点的芯片工艺、软件生态与系统集成上的优势仍难以撼动。Atlas950 超节点互联方案或将调整，显示华为超节点技术在标准化阶段仍需夯实。相比上一代超节点，华为Atlas950 超节点不再使用全光互联架构，其通过“柜内正交铜互联+柜间光互联”的混合设计，在机柜内部利用铜互联实现高可靠、低成本和低功耗的连接，跨机柜则通过光互联保障系统的可扩展性，从而在维持系统可扩展性的同时，有效控制总体拥有成本（TCO）。（3）谷歌：建立光互联超节点，与英伟达形成不对称竞争。谷歌TPU 超节点建立成熟的光互联Scaleup 网络。从技术成熟度看，2023-2025 年谷歌陆续推出TPUv4、TPUv5p、TPUv7 三代超节点，完成了技术路线探索和方案标准化。此外TPUv7 也获得外部企业认可。2026年，Anthropic 将直接从博通采购近100 万颗TPUv7IronwoodAI 芯片，本地部署在其控制的数据中心。2027年，谷歌将推出第8 代TPU，对标NvidiaVeraRubin。可以看到，届时谷歌TPU 超节点的性能指标进一步优化提升。谷歌TPU 超节点竞争优势建立在OCS 交换机，技术路线独树一帜。相比英伟达、华为、AMD 等超节点厂商，谷歌是全球首个将光电路交换机（OCS）大规模商用部署于Scaleup 网络的企业，技术路线独树一帜。谷歌OCS 交换机，涉及精密光学、机械工程与半导体工艺的深度交叉应用，在光互联领域构筑一道高壁垒的技术护城河。相较于电分组交换机，光电路交换技术具备诸多优势：光电路交换机可跨多代光收发模块技术复用、光电路交换机的每比特能耗较电分组交换机低数个数量级、光电路交换机引入的时延极小。OCS 交换机商用落地存在多重困难：光电路交换机需扩展至数百个端口以支撑足够数量NPU 互连；受限于光电路交换机的控制软件和反射镜配置时延，商用光电路交换机的交换时延通常为10~20 毫秒；为降低链路功率，光电路交换机插入损需要控制在理想水平。为搭建高性价比、大规模的光交换层，谷歌创新研发三大核心硬件组件：光电路交换机、波分复用光收发模块和光环形器。其中谷歌Palomar 光电路交换机的光学核心模块是实现光转向功能的MEMS 微反射镜；波分复用光收发模块是提升布线效率、支撑大规模且持续扩张数据中心的关键；光环形器是实现光电路交换机链路双向通信的核心器件，将所需的光电路交换机端口和光纤数量减半。（4）AMD：UALink 成为重要开放标准，超节点有望成为英伟达有力竞品。东兴晨报P6敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智 兴盛之源作为Scaleup 网络开放技术路线方，UALink 成为重要标准。2025 年1.0 版本规范正式发布；2026 年，UALink2.0 版本有望发布。我们认为，目前UALink 正处于从标准制定阶段走向产品落地阶段，预计UALink生态将在2027 年迎来突破发展，被众多数据中心接纳。目前UALink 联盟受到业内广泛支持，截止2026 年1月底，成员单位超过100 家，将成为英伟达NVLink 有利挑战方。AMD 超节点Helios 机架有望成为行业主流选择。Helios 机架采用双宽机架设计,宽度从1 个机架提升到2 个机架，在复杂性、可靠性和性能间实现良好平衡。从算力、内存、互联带宽等指标，MI455x 系列Helios 机柜是目前业界最能挑战英伟达的NVL72 机柜的竞品；而在功耗领域，对比GB200NVL72 机柜，Helios 机架优势显著。此外，双宽结构为未来升级预留物理空间，例如可扩展至144GPU 配置，而无需重新设计机架基础设施。投资策略：自2025 年开始，超节点成为AI 算力网络重要的技术创新方向。从AI 基建竞争维度，AI 芯片厂商从芯片算力性能竞争延续至芯片+Scaleup 网络的双战场。因此，除了原先英伟达、华为、AMD 以及谷歌等芯片公司，全球更多厂商加入超节点赛道的竞争，包括微软、Meta、Amazon、
中国移动、阿里巴巴、字节跳动、腾讯、百度、
中科曙光、中兴通讯、
浪潮信息、
紫光股份（新华三）、
海光信息、
沐曦股份、
恒为科技等。全球超节点竞争格局尚未确立。英伟达目前处于领先地位，但谷歌、AMD、华为等巨头在超节点领域的持续发力已经对英伟达一家独大的格局构成挑战。从股价表现看，2023-2024 年，英伟达股价大幅跑赢谷歌、AMD以及A 股中证算力指数。但在2025 年，英伟达股价累计涨幅38%，显著落后于谷歌、AMD 以及A 股中证算力指数。我们认为，在超节点技术发展中，市场将继续对谷歌、AMD 以及国产超节点板块价值重估。投资建议：（1）看好谷歌、AMD 以及国内超节点厂商；（2）看好英伟达、谷歌与AMD 超节点供应链，包括PCB 背板、高速铜缆、光模块、供电与液冷系统等；（3）基于交换机及芯片是Scaleup 网络互联的关键设备，看好谷歌光路交换机（OCS）核心零部件供应商以及UALink 标准下的交换机芯片研发商。风险提示：（1）LLM 训练与推理技术路径变化；（2）超节点性能与功耗有待平衡；（3）受供应链影响，各厂商超节点出货量低于预期；（4）AI 应用端增长不及预期。（分析师：石伟晶 执业编码：S1480518080001 电话：021-25102907）东兴晨报P7敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智 兴盛之源