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证券研究报告| 2026年08月03日
策略周报
融资规模已回落至4 月初水平——7 月第4 周立体投资策略周
报
核心观点
策略研究·策略周报
证券分析师：吴信坤
证券分析师：余培仪
021-61761046
021-61761040
wuxinkun@guosen.com.cn
yupeiyi@guosen.com.cn
S0980525120001
S0980526010001
证券分析师：陆嘉瑞
021-60375458
lujiarui1@guosen.com.cn
S0980526070002
基础数据
中小板/月涨跌幅(%)
8412.47/-13.19
创业板/月涨跌幅(%)
3343.96/-23.00
AH 股价差指数
123.16
A 股总/流通市值(万亿元)
136.34/122.01
市场走势
资料来源：Wind、
国信证券经济研究所整理
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核心结论：①7 月第4 周，资金入市合计净流出379 亿元，前一周流出516
亿元。②短期情绪指标处于05 年以来中高位，长期情绪指标处于05 年以来
中低位。③从行业角度看，以成交额占比为例，过去一周半导体、电子、通
信等热度较高。
7 月第4 周，资金入市合计净流出379 亿元，前一周流出516 亿元。资金流
入方面，融资余额减少775 亿元，公募基金发行增加102 亿元，ETF 净申购
494 亿元，北上资金估算净流出41 亿元；资金流出方面，IPO 融资规模42
亿元，产业资本净减持15 亿元，交易费用102 亿元。
短期情绪指标处于05 年以来中高位。短期情绪指标主要看换手率和融资交
易占比，最近一周换手率（年化）为412%，当前处在历史上由低到高73%的
分位；最近一周融资交易占比为8.71%，当前处在历史上由低到高48%的分
位。
长期情绪指标处于05 年以来中低位。长期情绪指标主要看大类资产比价，
一看价格对比，最近一周A 股风险溢价（全部A 股PE 倒数减十年期国
债收益率）为2.85%，当前处在历史上由高到低35%的分位；二看收益
率对比，最近一周300 指数（除金融）股息率/十年期国债收益率为1.22，
当前处在历史上由高到低7%的分位。
从行业角度看，过去一周成交额占比历史分位数最高的前3 个行业则分
别是半导体100%、电子99%、通信99%，最低的分别是轻工制造0%、钢
铁1%、房地产1%；融资交易占比分位数最高的行业前三名则分别是机
械设备77%、美容护理72%、建筑材料53%，最低的分别是银行2%、煤
炭6%、商贸零售8%。
风险提示：资金和情绪指标均为估测，未必代表市场的真实情况。
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内容目录
1.A 股微观资金面汇总...........................................................4
2.A 股市场情绪跟踪.............................................................6
风险提示...................................................................... 9
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图表目录
图1：A 股微观资金面汇总...................................................................4
图2：A 股微观资金面细项变化跟踪...........................................................5
图3：A 股周度市场情绪跟踪.................................................................7
图4：A 股周度行业情绪跟踪.................................................................8
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4
1.A 股微观资金面汇总
7 月第4 周，资金入市合计净流出379 亿元，前一周流出516 亿元。资金流入方
面，融资余额减少775 亿元，公募基金发行增加102 亿元，ETF 净申购494 亿元，
北上资金估算净流出41 亿元；资金流出方面，IPO 融资规模42 亿元，产业资本
净减持15 亿元，交易费用102 亿元。
图1：A 股微观资金面汇总
资料来源：wind，国信证券经济研究所整理
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图2：A 股微观资金面细项变化跟踪
资料来源：wind，国信证券经济研究所整理
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2.A 股市场情绪跟踪
短期情绪指标处于05 年以来中高位。短期情绪指标主要看换手率和融资交易占
比，最近一周换手率（年化）为412%，当前处在历史上由低到高73%的分位；最
近一周融资交易占比为8.71%，当前处在历史上由低到高48%的分位。
长期情绪指标处于05 年以来低位。长期情绪指标主要看大类资产比价，一看价格
对比，最近一周A 股风险溢价（全部A 股PE 倒数减十年期国债收益率）为2.85%，
当前处在历史上由高到低35%的分位；二看收益率对比，最近一周300 指数（除
金融）股息率/十年期国债收益率为1.22，当前处在历史上由高到低7%的分位。
从行业角度看，过去一周成交额占比历史分位数最高的前3 个行业则分别是半导
体100%、电子99%、通信99%，最低的分别是轻工制造0%、钢铁1%、房地产1%；
融资交易占比分位数最高的行业前三名则分别是机械设备77%、美容护理72%、建
筑材料53%，最低的分别是银行2%、煤炭6%、商贸零售8%。
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图3：A 股周度市场情绪跟踪
资料来源：wind，国信证券经济研究所整理
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图4：A 股周度行业情绪跟踪
资料来源：wind，国信证券经济研究所整理
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风险提示
资金和情绪指标均为估测，未必代表市场的真实情况。
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国信证券投资评级
投资评级标准
类别
级别
说明
报告中投资建议所涉及的评级（如有）分为股票评
级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报
告发布日后6 到12 个月内的相对市场表现，也即报
告发布日后的6 到12 个月内公司股价（或行业指数）
相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基
准。A 股市场以沪深300 指数（000300.SH）作为基
准；新三板市场以三板成指（899001.CSI）为基准；
香港市场以恒生指数(HSI.HI)作为基准；美国市场
以标普500 指数(SPX.GI)或纳斯达克指数
（IXIC.GI）为基准。
股票
投资评级
优于大市
股价表现优于市场代表性指数10%以上
中性
股价表现介于市场代表性指数±10%之间
弱于大市
股价表现弱于市场代表性指数10%以上
无评级
股价与市场代表性指数相比无明确观点
行业
投资评级
优于大市
行业指数表现优于市场代表性指数10%以上
中性
行业指数表现介于市场代表性指数±10%之间
弱于大市
行业指数表现弱于市场代表性指数10%以上
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