一、上周市场回顾
上周（6.29-7.3）计算机（申万）板块上涨1.98%，沪深300 指数下跌0.54%，计算机板块跑赢沪深300 指数2.52 个百分点。和申万其他行业对比，计算机行业涨幅排名位列第18 位。
图表1：计算机行业板块相对表现（%）
数据来源：Wind，国新证券整理目前计算机行业上市公司共334 家，其中，257 家公司收涨，占比76.72%。上周涨幅前3 名分别为ST 银江（29.25%）、
中威电子（28.05%）、*ST 赛为（25.56%），跌幅前3 名分别为ST 荣科（-44.40%）、
佳创视讯（-17.50%）、
同有科技（-15.57%）。
图表2：计算机行业个股涨跌幅
板块涨幅前三名板块跌幅后三名证券代码证券简称细分行业周涨跌幅（%）证券代码证券简称细分行业周涨跌幅（%）300020.SZST 银江医疗IT29.25300290.SZST 荣科医疗IT-44.40300270.SZ中威电子智能硬件28.05300264.SZ佳创视讯数据要素-17.50300044.SZ*ST 赛为数据要素25.56300302.SZ同有科技IT 基础设备-15.57数据来源：Wind，国新证券整理二、上周关注
1、月之暗面，估值增至315 亿美元
据上海证券报，6 月30 日，记者从相关人士处获悉，月之暗面Kimi 上一轮周度观察未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明200 亿美元估值融资于近日完成交割，新一轮融资已经启动，投前估值涨至315 亿美元。记者了解到，截至6 月中旬，月之暗面ARR（年度经常性收入）突破3 亿美元，这是继今年3 月ARR 突破1 亿美元、5 月突破2 亿美元后，Kimi 商业化进程的又一重要节点。据悉，Kimi 此轮收入增长主要来自模型迭代带动的开发者使用和API 收入提升。目前，API 收入已占Kimi 整体收入7 成以上并持续提升。近期，Kimi B 端负责人黄震昕在公开演讲中表示，Kimi 海外付费用户增长400%，API 收入增长400%，产品进入200 多个国家和地区，互联网、金融、制造、教育、医疗等行业正成为重要企业客户来源。模型能力提升也正在传导至价格端。近期，DeepSeek、智谱等国内主流模型厂商相继调高API 定价，显示出头部模型公司正从早期的低价抢量进入能力定价阶段。记者统计发现，Kimi 也在进行相应调整。Kimi 输入价格从K2 的每百万token人民币4 元上调至K2.7 Code 的6.5 元，涨幅约60%，而同期收入增长达3 倍。价格提升并未削弱需求，反而伴随模型迭代推动了更高强度的开发者调用。市场人士认为，这也意味着，市场对大模型公司的判断正在发生变化，模型公司不再只比拼免费流量和用户规模，而是开始验证能力提升是否能转化为付费能力。在这一点上，Kimi 的收入曲线正在接近Anthropic 早期商业化阶段的特征：开发者调用放量、API 占比提升、海外付费用户增长，并由模型能力迭代带动价格体系上移。AI coding 与开发者工具赛道的外部定价参照也在被抬高。6 月中旬，马斯克旗下Space X 以600 亿美元收购AI 编程工具Cursor。而此前，Cursor 也被开发者爆料，其Composer 2 模型基于Kimi K2.5 构建。过去，市场更多将Kimi 视为AI助手，但随着API 收入占比提升、海外付费用户增长以及开发者场景放量，Kimi 正在进入与Anthropic 早期相似的收入增长曲线。
2、工信部等八部门联合印发《关于推动工业互联网高质量发展的实施意见》
工信部等八部门联合印发《关于推动工业互联网高质量发展的实施意见》，到2030 年，工业互联网核心产业增加值突破2.5 万亿元，工业互联网融合应用实现207 个工业中类全覆盖。新型基础设施实现规模化部署，建设5 万张工业5G 专网，标识解析服务企业范围不断拓展，打造5 个左右具有国际影响力的综合型平台，初步构建较为完备的工业数据基础制度体系。（WIND）
3、美国商务部解除Anthropic 旗舰AI 模型出口管制
Anthropic 于6 月30 日宣布，美国商务部已解除对其Claude Fable 5 和周度观察未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明Mythos 5 两款先进AI 模型的出口管制，公司将从7 月1 日起恢复全球访问权限。此次出口管制的解除，结束了为期约三周的僵局。6 月12 日，美国政府以国家安全为由，要求Anthropic 暂停所有外国用户对Fable 5 和Mythos 5 的访问，迫使公司将两款模型下线。据报道，此次限制的触发因素是亚马逊研究人员发现了一种越狱方法，可以绕过Fable 5 的安全护栏，从而触及底层Mythos 模型更强大的网络安全能力。Anthropic 此前曾对限制措施提出异议，认为该公司已部署的安全护栏措施有效，而越狱漏洞相对简单，在其他AI 模型中同样存在，不足以保证全面下线。在经历了近期的多次谈判后，美国商务部认为Anthropic 已采取与美国政府充分协调的安全保障措施，决定撤销出口管制。商务部长霍华德·卢特尼克在给Anthropic 的信中确认，Mythos 和Fable 模型将不再需要出口许可证。作为交换，Anthropic 同意主动检测和应对安全风险，协助政府制定未来模型的协议和标准，并就发现的任何恶意活动向政府通报。Anthropic 表示将分阶段恢复Fable 5 的可用性，以控制服务器负载和问题规模。该公司还呼吁建立标准化的框架来评估和应对先进模型的风险，并将与亚马逊、微软、谷歌等企业就此展开合作。（环球市场播报）
4、消息称 Meta 筹建云服务业务，计划对外售卖闲置 AI 算力与模型
IT 之家7 月 1 日消息，据彭博社报道，Meta 公司正在规划一项全新的云基础设施业务，计划对外提供 AI 算力和模型的使用权。此举将使 Meta 在新的赛道上，与亚马逊 AWS、微软 Azure 以及谷歌云等行业巨头展开竞争。为了支撑在 AI 领域的雄心，Meta 一直在斥巨资抢购数据中心及其他基础设施。知情人士透露，Meta 正计划成立一个新业务部门，将闲置的算力出售给外部客户以创造营收。IT 之家获悉，其中一项潜在方案是开放 Meta 现有 AI 基础设施上托管的各类AI 模型的调用权限，该模式类似于亚马逊 AWS 的 Bedrock 服务。Meta 将负责运营支撑这些模型（包括其自研的 Muse Spark 模型）运行的数据中心和芯片，并向开发者收取使用费。知情人士还表示，Meta 同样在考虑对外出租“底层算力”。据一位熟悉该计划的人士称，这些新业务线的开发隶属于 Meta Compute —— 这是一个旨在构建和管理公司 AI 基础设施的内部项目。在瞬息万变的 AI 竞赛中，扎克伯格曾多次暗示，他认为整个行业在算力方面正面临严重的瓶颈，而 Meta 应当尽可能多地囤积算力资源，至于具体用途则可以周度观察未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明留待日后决定。
5、继OpenAI 之后，Anthropic 也将自研AI 芯片
7 月2 日消息，据外媒The Information 报导，人工智能（AI）技术厂商Anthropic 近日已与三星接洽，商讨AI 芯片合作可能性。早在今年4 月，《路透社》就曾报道称，Anthropic 考虑自研AI 芯片，以应对芯片短缺、摆脱对英伟达依赖、强化软硬件协同效率。现在看来，在OpenAI 与博通推出自研AI 芯片Jalapeño 之后，Anthropic 也开始加速自研AI 芯片的布局，并且选择的定制设计和代工制造合作伙伴可能是三星。The Information 的报道提到，Anthropic 目前尚未决定这款AI 芯片有何用途，如何整合至服务器当中，以及性能达到何种水准。对此传闻，Anthropic 并未明确回应，仅表示，一套多元的硬件堆栈，包含来自亚马逊、Google 及英伟达各种芯片，持续在Anthropic 计算资源策略扮演关键角色。（芯智讯）
6、欧洲首家上市量子计算公司IQM：大规模技术商业化恐难落地
IT 之家 7 月 3 日消息，科技媒体 TechCrunch 昨日（7 月 2 日）发布博文，报道称芬兰全栈量子计算公司 IQM 于 7 月 2 日通过 SPAC 合并方式，正式在纳斯达克上市，编号为 NYSE: IQMX，估值约 19 亿美元（现汇率约合 129.13 亿元人民币），这也是欧洲首家上市的量子计算公司。IT 之家注：SPAC 合并是指特殊目的收购公司（Special Purpose AcquisitionCompany）合并，是一种让目标公司通过反向并购快速上市的方式。目标公司与已上市的空壳公司合并，从而绕过传统 IPO 的复杂流程。IQM 正是通过这一方式在纳斯达克上市，获取了约 1.98 亿欧元的新流动性。IQM 上市首日股价表现平淡，盘中多数时间低于发行价。IQM 在其招股说明书中坦言，“量子计算技术的大规模商业牵引力可能永远不会实现”。IQM 销售实体量子计算机及云服务。其 CEO 兼联合创始人 Jan Goetz 表示：“我们将计算机销售给先进超算中心和数据中心，并通过云销售算力。”三、风险提示
1、政策落地不及预期；
2、技术发展不及预期；
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3、市场竞争加剧。
周度观察未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明公司评级行业评级强烈推荐预期未来6 个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上看好预期未来6 个月内行业指数优于市场指数5%以上预期未来6 个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15%预期未来6 个月内行业指数相对市场指数持平预期未来6 个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%内看淡预期未来6 个月内行业指数弱于市场指数5%以上卖出预期未来6 个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上